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国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2023 年 02 月 27 日 行业研究 评级推荐 维持 研究所 证券分析师 杨阳 S0350521120005 yangy08ghzq.com.cn 联系人 许紫荆 S0350122070063 xuzj02ghzq.com.cn [Table_Title] 三部门绿电交易政策解读溢价等额冲抵补贴， 绿电交易规模有望提升 公用事业行业周报 最近一年走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 公用事业 2.1 5.3 -2.1 沪深 300 4.9 15.7 -11.0 相关报告 汽车传感器行业专题报告一 汽车智能化 趋势确定，千亿车载传感器市场启航 （推荐） * 公用事业 *杨阳 2022-06-24 公用事业行业深度研究 电力市场辅助服 务市场化势在必行，千亿市场有望开启 （推荐） *公用事业 *杨阳 2022-02-26 新型电力系统专题一 绿电风光正好， 把握碳中和下的时代机遇 （推荐） *公用事业 *杨 阳 2022-02-12 投资要点 ◼ 2 月 15 日，国家发改委、财政部、国家能源局下发关于享受中央 政府补贴的绿电项目参与绿电交易有关事项的通知，推动可再生 能源项目（含有补贴项目、平价上网项目）全面参与电力市场化交 易。 其中，对于享受国家可再生能源补贴的绿色电力，参与绿电交 易时高于项目所执行的煤电基准电价的溢价收益等额冲抵国家可再 生能源补贴或归国家所有；发电企业放弃补贴的，参与绿电交易的 全部收益归发电企业所有。 ◼ 溢价和补贴不可同时获得的方向无边际变化，进一步明确“溢价等 额冲抵补贴”。 我国绿电交易试点自 2021 年 9 月启动， 2022 年南 网和国网区域陆续出台绿电交易细则，其中均明确指出，无补贴项 目优先参与绿电交易，补贴项目可自愿参与绿色电力交易，其绿色 电力交易电量不计入合理利用小时数，不领取补贴。此次政策表述 进一步明确“溢价等额 冲抵补贴”，同时指出政策目标主要在于“稳 步推进享受国家可再生能源补贴的绿电项目参与绿电交易，扩大绿 电参与市场规模”。 ◼ 对于补贴项目，绿电交易溢价等额冲抵补贴有望实现提前回款，减 轻减值压力，同时可优先兑付补贴。 1 提前回款，减轻减值压力 补贴刺激下，可再生能源装机量快速增 长，可再生能源基金资金缺口持续扩大，据中电联，截至 2019 年底， 我国新能源项目合计拖欠金额已达 3273 亿元，财政资金压力较大。 补贴拖欠导致新能源运营商应收账款普遍较高，部分企业对未发放 的可再生能源计提减值损失，如 2022H1 三峡能源计提 新能源补 贴 坏账 9 亿。企业可提高选择的自主权，通过绿电交易溢价提前获得 补贴回款，减轻企业减值压力。 2 优先兑付 政策指出，绿电交易结算电量占上网电量比例超过 50 且不低于本地区绿电结算电量平均水平的绿电项目，由电网企业审 核后可优先兑付中央可再生能源补贴。这意味着，企业可通过提高 绿电交易量加速中央补贴回款。同时，绿电溢价等额冲抵补贴可以 -0.2342 -0.1831 -0.1321 -0.0811 -0.0300 0.0210 22/2 22/3 22/4 22/5 22/6 22/7 22/8 22/9 22/1022/1122/12 23/1 公用事业 沪深 300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 缓解整体资金压力，有利于剩余补贴后续如期兑现。 ◼ 政策有望推动绿电交易市场规模扩容， 2023 年绿电交易规模有望超 500 亿千瓦时。有望保障绿色电力需求，体现绿色电力合理溢价 。 1 保障绿色电力需求。 当前绿电的需求方主要是承担绿电消纳责任权 重指标的高耗能企业和部分国际出口企业（国际市场对产品供应链 的碳排放量有一定要求）等。 2022 年，太原钢铁、阿里巴巴、华晨 宝马、鞍钢集团、腾讯等均制定较大规模绿色电力消费计划，合计 达到 37 亿千瓦时。根据清华四川能源互联网研究院预测， 2035 年 绿电消费量估计可达 4000 亿千瓦时， 2022 年绿电交易量 206 亿千 瓦时，仅占发电量 1.7，促进绿电交易的合理供给十分有必要。 ◼ 2）体现绿电溢价，亦有助于提升平价项目收益。 随绿电交易持续开 展，逐渐为绿电运营商带来可 观溢价。 2023 年年度电力交易中，广 东可再生能源成交价格较燃煤基准价上浮 8.8 分，江苏绿电交易价格 较燃煤基准价格上浮 7.7 分。后续随绿电交易规模提升，平价新能源 项目也将广泛受益。 ◼ 投资建议 行业方面， 三部门下发绿电交易政策，有利于绿电交易 市场扩容，补贴项目有望加速回收现金流，平价项目亦有望受益于 交易溢价。维持行业“推荐评级”。 个股方面， 建议关注绿电优质 标的三峡能源、龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能 风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源；盈利有望改善的火电标 的华能国际、国电电力、华电国际、上海电力、福能股份、华润电 力、粤电力 A、申能股份、大唐发电、中国电力；分布式光伏领域芯 能科技、晶科科技、正泰电器、林洋能源、港华燃气、创维集团、 星帅尔。 ◼ 风险提示 电价下滑风险；用电需求不及预期；政策变动风险；煤 价大幅上涨；来水不及预期；新增装机不及预期；行业竞争加剧； 测算存在主观性，仅供参考；重点关注公司业绩改善不如预期；可 再生能源核查带来的减 值风险。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2023/2/27 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 评级 600011.SH 华能国际 7.81 -0.79 -0.16 0.61 - - 12.8 买入 2380.HK 中国电力 2.72 -0.06 0.21 0.34 - 13.0 8.0 买入 000539.SZ 粤电力 A 6.22 -0.60 -0.43 0.25 - - 24.4 未评级 000690.SZ 宝新能源 5.99 0.38 0.11 0.61 15.8 52.5 9.8 未评级 600905.SH 三峡能源 5.57 0.23 0.28 0.34 24.4 19.9 16.4 买入 001289.SZ 龙源电力 18.13 0.77 0.31 0.39 23.7 58.5 46.5 买入 600821.SH 金开新能 7.40 0.29 0.07 0.18 25.5 105.7 41.1 买入 资料来源 Wind 资讯，国海证券研究所 注 对于未评级标的盈利预测来自于万得一致预期 。 单位均为人民币， 汇率使用 2023年 1月 31 日汇率， 1 港元 0.86 元人民币 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 4 内容目录 1、 三部门绿电交易政策解读溢价等额冲抵补贴，绿电交易规模有望提升 6 1.1、 补贴项目或可提前收回补贴，减轻减值压力 . 6 1.2、 绿电交易规模有望提升，保障绿电需求，体现绿电溢价 . 7 2、 重点关注个股 . 9 3、 重点公司外资持股变化 10 4、 行业历史估值 . 11 5、 上周行情回顾 . 11 6、 上周行业动态一览 13 7、 上周重点公司公告 14 8、 风险提示 16 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 5 图表目录 图 1可再生能源项目参与绿电交易方式 6 图 2截至 2019 年底，我国新能源项目合计拖欠金额已达 3273 亿元 7 图 3 2022 年我国绿电交易电量 206 亿千瓦时 7 图 4部分地区 2022 年绿电交易电量 7 图 5 2022 年中国企业绿电交易买方五强的披露或计划规模（截至 2022 年 9 月） . 8 图 7长江电力外资持股情况 10 图 8华能水电外资持股情况 10 图 9国投电力外资持股情况 10 图 10川投能源外资持股情况 10 图 11电力行业历史估值 . 11 图 12燃气行业历史估值 . 11 图 13 2023/2/20-2023/2/24 申万一级行业涨跌幅排名 12 图 14 2023/2/20-2023/2/24 电力、燃气涨跌幅 . 12 表 1 2023/2/20-2023/2/24 个股涨跌幅排名 11 表 2 2023/2/20-2023/2/24 行业动态一览 13 表 3 2023/2/20-2023/2/24 重点公司公告 14 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 6 1、 三部门 绿电交易 政策解读 溢价等额冲抵补贴， 绿电交易规模有望提升 1.1、 补贴项目 或可提前收回补贴，减轻减值压力 2 月 15 日，国家发改委、财政部、国家能源局下发关于享受中央政府补贴的 绿电项目参与绿电交易有关事项的通知 ，推动 可再生能源项目（含有补贴项 目、平价上网项目） 全面参与电力市场化交易。 其中，对于 享受 国家可再生能源补贴的绿色电力，参与绿电交易时高于项目所执 行的煤电基准电价的溢价收益等额冲抵国家可再生能源补贴或归国家所有；发电 企业放弃补贴的，参与绿电交易的全部收益归发电企业所有。 图 1 可再生能源项目参与绿电交易方式 资料来源 发改委、 国海证券研究所 溢价和补贴不可同时获得的 方向 无边际 变化 ， 进一步明确“溢价等额冲抵补贴” 。 我国绿电交易试点自 2021 年 9 月启动， 2022 年南网和国网区域陆续出台绿电 交易细则，其中均明确指出， 无补贴项目优先参与绿电交易，补贴项目 可自愿参 与绿色电力交易，其绿色电力交易电量不计入合理利用小时数，不领取补贴。 此 次政策表述 进一步明确“溢价等额冲抵补贴”，同时指出政策目标 主要 在于“稳 步推进享受国家可再生能源补贴的绿电项目参与绿电交易 ，扩大绿电参与市场 规模 ”。 对于补贴项目， 绿电交易溢价等额冲抵补贴 有望 实现提前 回款， 减轻减值压力， 同时可优先兑付补贴 。 1）提前回款 ，减轻减值压 力 补贴刺激下，可再生能源装机量快速增长，可再 生能源基金资金缺口持续扩大，据中电联，截至 2019 年底，我国新能源项目合 计拖欠金额已达 3273 亿元 ，财政资金压力较大 。 补贴拖欠导致新能源运营商应 收账款普遍较高，部分企业对未发放的可再生能源计提减值损失，如 2022H1 三峡能源 已 计提 补贴坏账 9 亿。 企业可 提高选择的自主权， 通过绿电交易溢价 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 7 提前获得补贴回款，减轻企业减值压力。 2）优先兑付 政策指出，绿电交易结算电量占上网电量比例超过 50且不低于 本地区绿电结算电量平均水平的绿电项目，由电网企业审核后可优先兑付中央可 再生 能源补贴。 这意味着，企业可通过提高绿电交易量加速中央补贴回款。同 时，绿电溢价等额冲抵补贴可以缓解整体资金压力，有利于剩余补贴后续如期 兑现。 图 2截至 2019 年底，我国新能源项目合计拖欠金额已达 3273 亿元 资料来源 中电联， 能源观察 ，搜狐网，国海证券研究所 1.2、 绿电交易规模有望提升， 保障绿电需求，体现绿 电溢价 政策有望推动 绿电交易 市场 规模扩容 ， 2023 年绿电交易规模有望超 500 亿千瓦 时 。 2021 年实行绿电交易试点以来，绿电交易规模迅速提升。 2022 年， 我国实 现 绿电交易 电量 206 亿千瓦时，较 2021 年增长 135。其中， 宁夏、浙江、江 苏等地区绿电交易量均突破 20 亿千瓦时 。 北京电力交易中心 张显 预计， 2023 年国家将完成绿电交易超 500 亿千瓦时，三部门发布的政策有望推动全部新能 源项目参与绿电交易，保障绿色电力供给。 图 3 2022 年我国绿电交易电量 206 亿千瓦时 图 4部分地区 2022 年绿电交易电量 资料来源 北极星电力网， 北极星太阳能光伏网 ， 国海证券研 究所 资料来源 北极星电力网 ，国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 8 随绿电交易规模提升， 有望保障绿色电力需求，体现绿色电力合理溢价 。 1）保障绿色电力需求。 当前绿电的需求方主要是 承担绿电消纳 责任权重 指标的 高耗能企业 和 部分 国际出口企业 （ 国际市场对产品供应链的碳排放量有一定要求 ） 等 。 2022 年，太原钢铁、阿里巴巴、华晨宝马、鞍钢集团、腾讯等均制定 较大 规模 绿色电力消费计划 ，合计达到 37 亿千瓦时 。 根据 清华四川能源互联网研究院等 在 2022 年 8 月发布的 科技企业绿电消费新 浪潮案例、挑战与建议 预测， 假如 2035 年数据中心行业 85左右电量采用 绿电，则年绿电消费量估计可达 4000 亿千瓦时，按照 0.6 元 /千瓦时计算， 交易 金额将超过 2400 亿元人民币。 后续随“电 -碳”市场联动加强，用户有望通过购 买绿电扣减碳排放量，需求规模将进一步提升。 2022 年风电光伏发电量 1.19 万 亿千瓦时，绿电交易量 206 亿千瓦时 ，仅占发电量 1.7，促进绿电交易的 合理 供给 十分有必要 。 2）体现绿电溢价，亦有助于提升平价项目收益。 随绿电交易持续开展，逐渐为 绿电运营商带来可观溢价。 2023 年年度电力交易中，广东可再生能源成交价格 较燃煤基准价上浮 8.8 分，江苏绿电交易价格较燃煤基准价格上浮 7.7 分。后续 随绿电交易规模提升，平价新能源项目也将广泛受益 。 图 5 2022 年中国企业绿电交易买方五强的披露或计划规模（截至 2022 年 9 月） 资料来源 BloombergNEF，国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 9 图 6广东、江苏 2023 年年度电力交易结果 广东年度电力交易成交结果 年份 交易类型 成交电量 （亿千瓦时） 成交均价 （厘 /千瓦时） 较燃煤基准溢价 （厘 /千瓦时） 较燃煤基准溢价 2023 年 年度双边 2426.5 553.88 90.88 19.63 年度挂牌 32.97 552.28 89.28 19.28 年度集中竞争 13.3 553.96 90.96 19.65 年度可再生能源 15.63 电能量均价 529.94； 环境溢价均价 21.21 88.15 19.04 2022 年 年度双边 2541.64 497.04 34.04 7.35 年度可再生能源 6.79 513.89 50.89 10.99 江苏年度电力交易成交结果 年份 交易类型 成交电量 （亿千瓦时） 成交均价 （厘 /千瓦时） 较燃煤基准溢价 （厘 /千瓦时） 较燃煤基准溢价 2023 年 年度双边 3351.65 466.65 75.65 19.35 年度挂牌 38.24 465.14 74.14 18.96 绿电交易 17.74 468.58 77.58 19.84 总交易 3389.89 466.64 75.64 19.35 2022 年 年度双边 2529.4 466.78 75.78 19.38 年度挂牌 117.89 464.76 73.76 18.86 绿电交易 9.24 462.88 71.88 18.38 总交易 2647.29 466.69 75.69 19.36 资料来源广东电力交易中心，江苏电力交易中心，北极星售电网，国海证券研究所 2、 重点关注个股 行业方面， 三部门下发 绿电 交易政策 ，有利于绿电交易市场扩容，补贴项目有望 加速回收现金流，平价项目亦有望受益于交易溢价 。维持行业“推荐评级”。 个 股方面， 建议关注绿电优质标的三峡能源、龙源电力、金开新能、太阳能 等 ；盈 利有望改善的火电 转型 标的 粤电力 A、 华能国际、国电电力、华电国际、福能股 份、华润电力、大唐发电、中国电力；分布式光伏领域芯能科技、晶科科技、正 泰电器、林洋能源、港华燃气、创维集团、星帅尔。 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2023/2/27 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 评级 600011.SH 华能国际 7.81 -0.79 -0.16 0.61 - - 12.8 买入 2380.HK 中国电力 2.72 -0.06 0.21 0.34 - 13.0 8.0 买入 000539.SZ 粤电力 A 6.22 -0.60 -0.43 0.25 - - 24.4 未评级 000690.SZ 宝新能源 5.99 0.38 0.11 0.61 15.8 52.5 9.8 未评级 600905.SH 三峡能源 5.57 0.23 0.28 0.34 24.4 19.9 16.4 买入 001289.SZ 龙源电力 18.13 0.77 0.31 0.39 23.7 58.5 46.5 买入 600821.SH 金开新能 7.40 0.29 0.07 0.18 25.5 105.7 41.1 买入 资料来源 Wind 资讯，国海证券研究所 注 对于未评级标的盈利预测来自于万得一致预期 。 单位均为人民币， 汇率使用 2023年 1月 31 日汇率， 1 港元 0.86 元人民币 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 10 3、 重点公司外资持股变化 截至 2023 年 2 月 24 日，剔除限售股解禁影响后，长江电力、华能水电、国投 电力和川投能源外资持股比例分别为 7.16、 0.57、 0.31和 2.78。较年初 （ 1 月 3 日）分别变化 -0.03、 -0.20、 -0.14 和 0.07 个百分点，较上周分别变化 0.13、 -0.01、 0、 0.04 个百分点。 图 7 长江电力外资持股情况 图 8 华能水电外资持股情况 资料来源 Wind、国海证券研究所 资料来源 Wind、国海证券研究所 图 9 国投电力外资持股情况 图 10 川投能源外资持股情况 资料来源 Wind、国海证券研究所 资料来源 Wind、国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 11 4、 行业历史估值 图 11电力行业历史估值 图 12燃气行业历史估值 资料来源 Wind、国海证券研究所 资料来源 Wind、国海证券研究所 5、 上周行情回顾 表 1 2023/2/20-2023/2/24 个股涨跌幅排名 排名 代码 股票简称 周涨跌幅 总市值 EPS（元） PE 涨幅前 10 个股 （ ） （亿元） 2022E 2023E 2022E 2023E 1 000692.SZ 惠天热电 8.48 10.15 1.13 -21.66 2.94 -0.15 2 000803.SZ 北清环能 6.69 13.78 20.10 -9.07 0.66 -1.45 3 603105.SH 芯能科技 5.43 0.23 33.16 12.33 0.51 1.38 4 605090.SH 九丰能源 5.06 8.67 7.81 -4.34 2.99 -5.38 5 300317.SZ 珈伟新能 3.62 27.03 24.39 -3.66 0.26 -1.73 6 600025.SH 华能水电 3.35 1.87 5.66 -1.39 1.24 -5.04 7 600780.SH 通宝能源 3.23 30.17 26.91 28.04 0.31 0.30 8 600719.SH 大连热电 3.11 5.42 14.63 4.44 0.38 1.25 9 600803.SH 新奥股份 2.83 2.72 6.13 -4.75 3.09 -3.99 10 003035.SZ 南网能源 2.59 27.96 39.53 25.08 0.21 0.34 跌幅前 5 个股 1 002015.SZ 协鑫能科 -2.96 0.82 -27.54 -25.30 -0.41 -0.45 2 300125.SZ 聆达股份 -3.08 4.66 -16.60 -25.17 -1.36 -0.90 3 000669.SZ ST 金鸿 -3.98 4.89 7.22 0.52 0.27 3.80 4 000690.SZ 宝新能源 -4.35 -3.61 -4.95 18.27 -1.26 0.34 5 002259.SZ ST 升达 -6.02 9.24 57.26 41.30 0.07 0.09 资料来源 Wind、国海证券研究所 注均采用 Wind 一致预期 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 12 图 13 2023/2/20-2023/2/24 申万一级行业涨跌幅排名 资料来源 Wind、 国海证券研究所 图 14 2023/2/20-2023/2/24 电力、燃气涨跌幅 资料来源 Wind、 国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 13 6、 上周行业动态一览 表 2 2023/2/20-2023/2/24 行业动态一览 公用事业 国家能源局发布 2022 年光伏发电建设运行情况，新增并网容量 8740.8 万千瓦，其中，集中式光伏电站 3629.4 万 千瓦，分布式光伏 5111.4 万千瓦。 国家能源局发布 2022 年光伏发电建设运行情况。总体来看， 2022 年新增并网容量 8740.8 万千瓦，其中，集中式光 伏电站 3629.4 万千瓦，分布式光伏 5111.4 万千瓦。分布式光伏中户用分布式新增容量 2524.6 万千瓦。截至 2022 年底累计并网容量为 39204万千瓦，其中，集中式光伏电站 23442 万千瓦，分布式光伏 15762 万千瓦。 【国家能源 局】 中电联发布 2022 年全国电力装机数据截至 2022 年底，全国发电装机容量 25.64 亿千瓦。 中电联发布 2022 年全国电力装机数据截至 2022 年底，全国发电装机容量 25.64 亿千瓦，包括火电装机容量 13.32 亿千瓦，水电装机容量 4.135 亿千瓦，风电 3.654 亿千瓦，太阳能发电装机 3.926亿千瓦。全口径可再生能源发电 装机容量 12.13 亿千瓦 。 【国家能源网】 世界海上风电论坛 WFO发布最新 2022 年全球海上风电报告称，截至 2022 年底，全球海上风电装机容量累计达 57.6GW，中国海上风电总装机累计达 25.6GW。 世界海上风电论坛 WFO发布最新 2022 年全球海上风电报告称，截至 2022 年底，全球海上风电装机容量累计达 57.6GW，中国海上风电总装机累计达 25.6GW。 2022 年全球海上风电装机容量新增 9.4GW。其中，中国新增 6.8GW 的 海上风电装机，超过了英国、德国和荷兰的总和。 WFO 认为， 2022 年全球海上风电增长再次主要由中国推动。【北 极星火力发电网】 国务院国资委副主任赵世堂在国新办新闻发布会上表示，近年来面对能源电力供应紧张情况，国资央企全力做好基 础产品的保供稳价。 国务院国资委副主任赵世堂在国新办新闻发布会上表示，近 年来面对能源电力供应紧张情况，国资央企全力做好基 础产品的保供稳价。央企目前承担了中国 90以上的油气供应， 60以上的电力供应， 25以上的煤炭供应。去年， 电力央企累计发电量达到了 5.1 万亿千瓦时，以 54.7的装机容量供应了全国 63.1的电力。煤炭央企日均产量接近 300 万吨，同比增长 7.6。赵世堂说，去年中国 CPI、 PPI 稳定，其中电、油、气等基础能源价格的稳定起到了重要 作用。 【中新网】 国家发改委等部门发布关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见。 国家发改委等部门发布关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见。意见指出，健全 规范高耗能行业用电阶梯加价制度，推动相关企业实施产品设备更新改造。到 2025 年，与 2021 年相比，工业锅炉、 电站锅炉平均运行热效率分别提高 5和 0.5，在运高效节能电机、在运高效节能电力变压器占比分别提高超过 5 和 10，在用主要家用电器中高效节能产品占比提高 10。 【北极星电力网】 资料来源 国家能源局 、 国家能源网 、 北极星火力发电网 、 中新网 、 北极星电力网 、 国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 14 7、 上周重点公司公告 表 3 2023/2/20-2023/2/24 重点公司公告 公告类型 公司名称 公告日期 公告内容 资金投向 江苏国信 2023/2/21 公司发布关于调整对外投资设立控股子公司方案暨转让子公司射阳港电厂部 分股权的公告公司经与盐城国能协商后，拟不再成立射阳港二电，投资方 案调整为公司将子公司江苏射阳港发电有限责任公司 15的股权转让给盐城 国能，公司与盐城国能按持股比例同步向射阳港电厂增资 9 亿元用以建设该 机组。 华通热力 2023/2/24 公司发布关于 2022年度向特定对象发行 A股股票募集资金使用可行性分析报 告的公告公司拟申请向特定对象发行 A 股股票，募集资金总额不超过 4.28 亿元，净额将全部用于补充流动资金。 股份增减 持 佛燃能源 2023/2/20 公司发布关于国有股权无偿划转暨控股股东发生变更的进展公告 2022 年 10 月 29 日，佛控集团筹划通过公司控股权的变动，由公司间接控股股东变为直 接控股股东。公司于近日收到佛控集团出具的告知函，截至目前，佛控集团 已取得上市公司股份协议转让确认书，并正在办理股份过户登记手续。 湖北能源 2023/2/23 公司发布关于中国长江电力股份有限公司增持股份计划的公告公司控股 股东中国长江三峡集团有限公司的一致行动人中国长江电力股份有限公 司发送告知函，拟自 2 月 22 日起 6 个月内增持公司股份，本次拟增持不 低于公司已发行总股本的 0.5，不超过 1。目前，三峡集团及两家全资 子公司、长江电力合计持有公司 44.65股份。 管理层变 动 穗恒运 A 2023/2/21 公司发布关于拟变更董事暨变更总经理的公告朱晓文先生因身体健康原因 不再担任本公司董事和总经理等一切职务。公司提名周水良先生为公司董事 候选人并聘请其担任总经理，任期至本届董事会结束，下届董事会产生为止。 此次调整董事后，公司董事会中兼任公司高级管理人员以及由职工代表担任 的董事人数总计不超过公司董事总数的二分之一。 债券发行 蓝天燃气 2023/2/20 公司发布关于不特定对象发行可转换公司债券预案本次发行可转债的总规 模不超过人民币 8.7 亿元，期限六年，转股期自可转债发行结束之日起满六 个月后的第一个交易日起至可转债到期日止。募集资金用于驻马店天然气管 网村村通工程、长垣市天然气利用工程、新郑蓝天燃气有限公司次高压外环 及乡村天然气管网建设工程，及偿还银行贷款。 穗恒运 A 2023/2/21 公司发布关于向特定对象发行 A 股股票方案论证分析报告本次发行的股票 数量不超过本次发行前公司总股本的 30，即发行数量合计不超过 2.47 亿股 （含本数），募集资金总额不超过 15 亿元。募集资金投资于潮南陇田 400MWp 和 150MW 渔光互补光伏发电共两个项目。 深圳燃气 2023/2/23 公司发布关于向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用可行性分析报 告及预案公司本次拟向不特定对象发行可转债募集资金总额不超过 30 亿万 元，拟投资于深圳市天然气储备与调峰库二期扩建工程项目。 协鑫能科 2023/2/24 公司发布关于向不特定对象发行可转换公司债券的论证分析报告本次发行 的可转换公司债券募集资金总额不超过人民币 45 亿元（含本数）。募集资金 将投资用于“协鑫电港项目（二期）”、“年产 3 万吨电池级碳酸锂项目” 以及偿还债务。 川能动力 2023/2/24 公司发布关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书公司拟 向不超过三十五名特定对象发行 22.65 亿元股票，向东方电气发行股份购买 其持有的川能风电 20股权，交易作价 12.94 亿元；拟向明永投资发行股份购 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 15 买其持有的川能风电 10股权及川能风电下属美姑能源 26股权和盐边能源 5股权，交易作价 9.72 亿元。 借贷担保 天富能源 2023/2/23 公司发布关于向关联方提供担保的实施公告公司本次为关联方国际经贸提 供担保 0.5 亿元，系前次担保的到期续保。截至公告披露日，本公司累计对 外担保余额为 73.18 亿元，其中为控股股东天富集团及其关联企业提供担保 余额为 65.98 亿元（含本次担保）。天富集团就上述担保事项向公司提供反 担保并签署反担保合同，承担连带保证担保。 百川能源 2023/2/23 公司发布关于为子公司提供担保的公告本次公司为三家子公司百川燃气、 阜阳燃气、荆州天然气分别担保金额 0.5 亿元、 0.5 亿元及 1 亿元。本次担保 事项后，扣除已履行到期的担保，公司已累计为三家子公司提供担保百川 燃气 14.27 亿元，阜阳燃气 2.59 亿元，荆州天然气 1.77 亿元。 协鑫能科 2023/2/24 公司发布关于对控股子公司提供担保的进展公告公司于 2022 年 4 月 15 日 披露的关于 2022 年度对外担保额度预计的公告目前进展情况为（ 1） 公司与下属控股子公司为公司下属控股子公司凤台协鑫智慧风力发电有限公 司申请 2.6 亿元人民币授信；（ 2）公司为下属控股子公司连云港协鑫生物质 发电有限公司出具担保函，目前该项下实际发生担保金额为 1.57 亿元。 晶科科技 2023/2/24 公司发布关于提供担保的进展公告公司拟为全资下属公司上海晶科光伏电 力有限公司提供授信担保和履约保险担保，担保本金不超过人民币 2.20亿元。 截至本公告披露日，公司为被担保人提供担保的余额为 9.00 亿元。公司及控 股子公司对外担保余额为 146.28 亿元，占公司最近一期经审计净资产的 118.85。本次被担保对象包含资产负债率超过 70的全资下属公司。 收购并购 上海电力 2023/2/20 公司发布关于公司重大资产购买交割进展的公告公司 2016 年通过的以现金 方式从 KES POWER LTD.处购买 K-ELECTRIC LIMITED 66.40股份的相关议案， 由于当前电价与约定的交割先决条件有差异，本次交易仍存在因电价发生变 化而影响标的公司盈利能力的可能，或将导致本次交易终止的风险。 资产重组 新能泰山 2023/2/20 公司发布关于筹划重大资产重组的进展公告公司拟将持有的子公司南京宁 华世纪置业有限公司 100股权及南京宁华物产有限公司 100股权与南京华能 南方实业开发股份有限公司等股东持有的上海华能电子商务有限公司全部或 部分股权进行资产置换，差额以现金方式补足。目前由于房地产行业政策调 整，公司仍在与交易对方对方案进行重新评估和磋商。 九丰能源 2023/2/23 公司发布关于拟参与中国油气控股有限公司重组交易的进展公告公司与中 国油气控股就重组方案达成初步意向，主要包括（ 1）购买华融海外对中国 油气控股的债权，并用于股票置换及可换股债券置换；（ 2）公司认购中国油 气控股新发行的可换股债券，认购款项将由中国油气控股用以偿还移民债债 权人的债务。 政策影响 国新能源 2023/2/20 公司发布关于下属公司收到政府补助的公告自 2022年 12 月 31 日起截止今 日，公司及下属公司已累计收到与收益相关的政府补助合计金额为人民币 813.74 万元。公司将该补助认定为与收益相关的政府补助，并按规定进行会 计处理，最终以会计师年度审计确认后的结果为准。 个股其他 公告 皖天然气 2023/2/20 公司发布关于 2022 年限制性股票激励计划授予结果公告公司于授予日 1 月 17 日向 262 名激励对象授予 781.60 万股限制性股票，授予价格为 4.81 元 / 股，其中董事长获得 1.54，中层管理人员及核心骨干共 252 人，获得 93.35。 资料来源 wind、国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 16 8、 风险提示 电价下滑风险；用电需求不及预期；政策变动风险；煤价大幅上涨；来水不及预 期；新增装机不及预期；行业竞争加剧；测算存在主观性，仅供参考；重点关注 公司业绩改善不如预期；可再生能源核查带来的减值风险。 国海证券股份有限公司 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 【公共事业 中小盘 小组介绍】 杨阳，中央财经大学会计硕士，湖南大学电气工程本科， 5 年证券从业经验，现任国海证券公用事业和中小盘团 队首席，曾任职于天风证券、方正证券和中泰证券。获得 2021 年新财富分析师公用事业第 4 名， 21 世纪金牌 分析师和 Wind 金牌分析师公用事业行业第 2 名， 21 年水晶球公用事业入围， 2020 年 wind 金牌分析师公用事 业第 2,2018 年新财富公用事业第 4、水晶球公用事业第 2 核心成员。 罗琨，香港浸会大学经济学硕士、湖南大学会计学本科， 5 年证券从业经验，曾任财信证券资管投资部投资经理、 研究发展中心机械研究员、宏观策略总监。 钟琪，山东大学金融硕士，现任国海证券公用事业 中 小盘研究员，曾任职于方正证券、上海证券。 许紫荆，对外经济贸易大学金融学硕士，现任国海证券公用事业 中小盘研究员。 【分析师承诺】 杨阳 , 本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职 业态度，独立，客观的出具本报告。本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点。分析师本人不曾因，不 因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿。 【国海证券投资评级标准】 行业投资评级 推荐 行业基本面向好，行业指数领先 沪深 300 指数； 中性 行业基本面稳定，行业指数跟随 沪深 300 指数； 回避 行业基本面向淡，行业指数落后 沪深 300 指数。 股票投资评级 买入相对沪深 300 指数涨幅 20以上； 增持相对沪深 300 指数涨幅介于 10～ 20之间； 中性相对沪深 300 指数涨幅介于 -10～ 10之间； 卖出相对沪深 300 指数跌幅 10以上。 【免责声明】 本报告的风险等级定级为 R3，仅供符合国海证券股份有限公司（简称“本公司”）投资者适当性管理要求的的客 户（简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及 /或投资者应当认识到有关本 报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司的完整报告为准，本公司接受客户的后续问 询。 本公司具有中国证 监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部 外部报告资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证其中的信息已做最新变更，也不保证 相关的建议不会发生任何变更。本报告所载的资料
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