充电桩行业深度研究报告：市场和政策双重驱动，充电桩市场空间持续扩大-英大证券.pdf-solarbe文库

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请务必阅读最后一页的免责条款 1 市场和政策双重驱动，充电桩市场空间持续扩大充电桩行业深度研究报告 |2022.11.8核心观点 市场和政策双重驱动充电桩产业发展。乘联会数据显示， 9月新能源汽车零售渗透率达到 31.8％，新能源汽车保有量达 1149万辆。为满足日益增长的充电需求，多项政策陆续落地，政策要求形成适度超前、布局均衡、智能高效的充电基础设施体系，能够满足超过 2000万辆电动汽车充电需求。同时政府财政补贴政策向供给侧倾斜，呈现出从 “ 新能源汽车补贴 ” 到 “ 充电设施建设补贴 ” 再逐渐转变为 “ 充电设施建设补贴充电设施运营补贴 ” 。 充电桩设备竞争激烈，市场空间超千亿。充电设备端的技术门槛较低，产品标准化程度较高，供应商数量多，因此市场竞争较充分。截止到 2022年 9月底，我国充电桩保有量已达 448.8万台，参考历年车桩比值，预计到 2025年充电桩保有量将达到 1654万台，其中公共桩保有量将达到 661.44万台，私人桩保有量将达到 992万台。根据车桩增量以及充电桩单价测算，预计 2023年至 2025年之间，公用充电桩市场空间为 1536.3亿元，私用充电桩市场空间为 126.7亿元。 充电费用服务费运营市场规模持续扩大。充电桩运营商集中度高，行业市场空间持续扩大。 2021年估算我国新能源汽车充电电费市场规模约为 141.3亿元，服务费市场规模约为 17 34亿元。假设电价不发生巨大变化，到 2025年市场规模将会扩大 3倍，电费服务市场规模将突破 460亿；到 2030年市场规模将会扩大 10倍，电费服务市场规模将突破千亿。 高压快充技术推广将成为解决充电慢问题。高压快充技术可使电动汽车充电体验跟加油速度相近。充电桩实现快充难点主要是大功率超充带来热管理问题，超充要求电缆受 400-600A大电流，需要快速散热。在超充需求推动下，各企业纷纷投入液冷超充研究，永贵电器在液冷超充技术上具备先发优势，国内开发出液冷超充技术的企业包括中航光电、沃尔核材、日丰股份、巴斯巴等。 投资建议在充电桩产业链当中，设备零部件生产商（装备端）和充电桩运营商（运营端）是充电桩产业链最主要的环节。设备生产商将受益于充电桩建设规模扩容，建议关注充电桩核心设备及核心零部件供应商如国电南瑞、许继电气、科士达、盛弘股份、通合科技、英可瑞等。相较于上游设备及零部件厂商，中游的运营商面临较大的盈利问题，随着新能源汽车保有量提升，充电桩利用率将随之提升，充电桩头部运营厂商拥有规模优势，将率先实现盈利，建议关注特锐德。市场指数走势（最近 1年）行业评级强于大市重点公司评级无风险因素需求增速不达预期、政策变动风险、产业链竞争格局恶化研究员郑罡执业编号 S0990511010001电话 0755-83000291E-Mail zhenggangydzq.sgcc.com.cn 相关报告 新能源汽车行业研究报告之一全球新能源汽车行业将迎来高速增长期 新能源汽车行业深度研究专题报告之二电动化进程加速，新能源汽车全产业链受益 新能源汽车行业专题报告之三新能源汽车产销继续创新高，渗透率持续提升行业研究报告请务必阅读最后一页的免责条款 2 目录一、市场和政策共同驱动充电桩发展 .41.1、汽车产业的电动化浪潮已然来临 41.2、政策推动，充电桩被纳入新基建 51.3、充电标准制定积极推进 6二、充电桩产业链分析 .92.1、充电桩产业链 92.2、充电桩设备端 9 2.3、充电桩运营端 16三、充电桩市场空间 .193.1、伴随政策支持和下游新能源汽车需求增长的影响，行业发展速度加快 . 193.2、充电桩建设市场规模 193.3、充电运营市场规模持续扩大 21四、充电桩行业发展趋势 .224.1、高压快充技术推广将成为解决充电慢问题 22 4.2、光储充一体化运营 244.4、 V2G技术 . 264.4、新型充电商业模式 “ 私桩共享 ” 27五、投资建议 28六、风险提示 29 行业研究报告请务必阅读最后一页的免责条款 3 图表 1 我国及全球新能源车增长趋势（万辆，） . 4图表 2 国内新能源汽车保有量及占比情况（万辆） .4图表 3 近年来充电桩产业相关政策 .5图表 4 充电基础设施补贴政策 .6图表 5 国际上主要的五个充电桩标准 .7图表 6 国际主流充电接口标准参数对比 .7图表 7 国内两大充电标准对比 .8图表 8 充电桩产业链情况 .9图表 9 充电桩分类 .10图表 10 交流充电桩结构 .10图表 11 交流充电桩结构 .10图表 12 盛弘股份交流充电桩结构及产品参数 .11图表 13 直流充电桩原理图 .11图表 14 直流充电桩结构 .11 图表 15 盛弘股份直流一体机产品参数 .12图表 16 交流充电桩和直流充电桩对比 .12图表 17 大功率充电模块技术路线 .13图表 18 直流充电模块主流拓扑结构 .13图表 19 盛弘股份 30KW直流充电模块 .14图表 20 直流充电模块内部构造 .14图表 21 直流充电模块成本占比 .14图表 22 2015-2021 年中国 IGBT产量及需求量情况 14图表 23 直流充电桩硬件成本占比 .15图表 24 充电桩建设成本占比 .15图表 25 部分充电设备端企业业务布局情况及主要特点 .15图表 26 主流充电桩运营商业模式 .16图表 27 运营模式对比 .16图表 28 充电站成本结构情况（单位） 17 图表 29 国内充电桩保有量构成情况 .17图表 30 国内公共充电桩保有量构成情况 .17图表 31 充电运营企业公共充电桩数量（台） .18图表 32 充电运营企业公共充电桩市场份额 .18图表 33 充电运营企业充电桩充电量情况（亿度） .18图表 34 充电运营企业充电桩充电量市场份额 .18图表 35 我国充电桩保有量情况（万台） .19图表 36 我国公有桩和私有桩占比情况 .19图表 37 直流充电模块价格走势（元 /W） 20图表 38 公共充电桩建设市场规模预测 .20图表 39 充电桩运营市场规模预测 .21图表 40 800V 高压架构可支持最大 6C 快充 22图表 41 国内部分车企高压平台量产规划 .23图表 42 菲尼克斯 HPC 高压液冷充电枪 .23 图表 43 国内开发出液冷超充技术的企业 .23图表 44 宁德时代麒麟电池参数 .24图表 45 光储充一体化方案 .25图表 46 光储充优势及挑战 .25图表 47 相关企业在光储充领域的布局 .26图表 48 V2G 概念图 .26图表 49 国内 V2G 发展阶段 .26图表 50 私桩共享优缺点对比 .27图表 51 各类型企业私桩共享业务布局 .27图表 52 充电桩产业主要企业估值情况 .28 行业研究报告请务必阅读最后一页的免责条款 4 一、市场和政策共同驱动充电桩产业发展1.1、汽车产业的电动化浪潮已然来临电动汽车发展步入高速增长阶段。 EVTank数据显示， 2021年，全球新能源汽车销量达到 670万辆，同比大幅度增长 102.4，全球汽车电动化渗透率也由 2015年 0.8增长到 2021年的 7.74，预计 2022年、 2025年全球新能源汽车销量将分别超过 850万辆、 2200万辆。乘联会数据显示， 9月新能源汽车零售渗透率达到 31.8％，预计 2022年、 2025年我国新能源汽车销量将超过 600万辆、 1000万辆。图表 1 我国及全球新能源车增长趋势（万辆，）数据来源 EVTank，英大证券研究所截止 2022年 9月底，新能源汽车保有量达 1149万辆，前三季度新注册登记 371.3万辆。2022年前三季度，全国新注册登记新能源汽车 371.3万辆，同比增加 184.2万辆，增长 98.48。预计到 2025年国内新能源汽车保有量将达到 4000万辆，保有量占比将达到 10。图表 2 国内新能源汽车保有量及占比情况（万辆）数据来源中汽协，英大证券研究所行业研究报告请务必阅读最后一页的免责条款 5 1.2、政策推动，充电桩被纳入新基建近年来，在充电桩行业快速发展的同时，仍然存在居住社区建桩难、公共充电设施发展不均衡、用户充电体验有待提升等突出问题。在这一背景下，国家陆续出台了相关政策支持充电桩相关技术、模式和机制创新，在解决新能源充电桩发展问题的同时，构建新型电力系统，完善相关基础设施，助力 “ 双碳 ” 目标实现。 2020年 5月国务院发布 2020年政府工作报告，首次提出 “ 新基建 ” （新型基础设施建设）概念，将充电基础设施作为七大基础设施之一，纳入 “ 新基建 ” 。 2021年中央经济工作会议指出，当前经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，应坚持稳字当头，强化政策发力，充电桩作为新基建组成之一，在稳增长主线下，建设节奏或将加速。 2022年 1月，国家发展改革委、国家能源局等出台国家发展改革委等部门关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见（发改能源规〔 2022〕 53号），提出到 “ 十四五 ” 末，我国电动汽车充电保障能力进一步提升，形成适度超前、布局均衡、智能高效的充电基础设施体系，能够满足超过 2,000万辆电动汽车充电需求。多项政策落地，使得我国新能源充电桩行业的发展方向和发展目标逐渐清晰，为行业发展提供有益土壤。图表 3 近年来充电桩产业相关政策发布时间政策发文机关内容摘要2022.7 关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的通知商务部支持新能源汽车购买使用。加快推进充电设施建设，提高充电使用便利性。引导充电桩运营企业适当下调充电服务費，降低车辆使用成本。 2022.5 国家发展改革委等部门关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见发改委、国家能源局明确到 “ 十四五 ” 末，我国电动汽车充电保障能力进一步提升，形成适度超前、布局均衡、智能高效的充电基础设施体系，能照满足超过 2000万辆电动汽车充电需求。2022.1 国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知国务院优化新能源汽车充电（桩）站，投资建设运菅模式，逐步实现所有小区和经营性停车场充电设施全落实，加快推进高速公路服务区、客运枢纽等区域充电（桩）站建设。2021.12 电动汽车传导充电用连接装置第 4部分大功率直流充电接口国家标准化管理委员会 ChaoJi充电技术关键标准获得国家批准，为 ChaoJi充电技术的产业化奠定了基础。2021.10 2030年前碳达蜂行动方案国务院有序推进充电桩、配套电网、加注（气）站、加氯站等基础设施建设，提升城市公共交通基础设施水平2021.5 关于进一步提升充换电基础设施服务保障能力的实施息见（征求意见稿）发改委、国家能源局加快推进居住社区充电设施建设安装，完善居住社区充电桩建设推进机制，推进既有充电桩基础建设，严格落实先建设居住社区配建要求，创新居住社区充电服务商业模式。提升城乡地区充换电保障能力，优化城乡公共充换电网络建设布局。 2021.5 关于加强县城绿色低敏建设的意见住房城乡建设部、科技郞、工业和信息化部等建设绿色节约型基础设施。加强配电网、储能、电动汽车充电桩等能源基础设施建设。2021.3 中华人民共和国国民经済和社会发展第十四个五年规划和 2035年近景目标纲要国务院积极扩建新建停车坛、充电桩。2021.2 国务院关于加快建立健全绿色低敏循环发展经济体系的指导意见国务院加强新能源汽车充换电、加氢等配套基础设施建设2020.1 新能源汽车产业发展规划（ 2020-2035年）国务院依托 “ 互联网 ” 皆慧能源，提升留能化水平，快充换电基础设施建设。科字布局充换电基础设施，加强与城乡建设规划、电网规划及物业管理、城市停车等的统筹协调。推动充换电及加氢等基础设施科学布局、加快建设，对作为公共设施的充电桩建设给予财政支持。数据来源公开资料整理，英大证券研究所整理行业研究报告请务必阅读最后一页的免责条款 6 政府补贴从补车转向补桩，从建设补贴拓展到运营补贴2016年财政部等五部门出台关于 “ 十三五 ” 新能源汽车充电基础设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知，已对充电基础设施建设、运营给予财政奖补。 2022年国家发展改革委等部门关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见明确提出加大财政金融支持力度，一是优化优化财政支持政策，二是提高金融服务能力。此外各地方政府已明确出台充电桩建设补贴、充电运营补贴相关政策。可以发现政府财政补贴政策向供给侧倾斜，呈现出从 “ 新能源汽车补贴 ” 到 “ 充电设施建设补贴 ” 再逐渐转变为 “ 充电设施建设补贴充电设施运营补贴 ” 。图表 4 充电基础设施补贴政策补贴种类地区补贴标准投资额补贴北京市申请不高于项目总投资 30的市政府固定资产补助资金支持贵阳市对完成充电设施建设任务的企业，按照不超过总投资额 10的比例给予建设单位奖励厦门市对新建的公用、专用换电设备，给予设备投资额 30的财政资金补贴定额补贴杭州市公用和共用充换电设备，按实际投资额的 30给予补贴 ;个人消费者自用充电桩给予一次性600 元 /桩的充电费补贴济南市将按设备投资总造价 20的比例对充电站进行财政补贴，每年列支专项补贴资金 500万元功率补贴江苏省省级财政资金对公共领域充电设施建设运营单位按充电桩充电功率给予补贴，交流充电桩400元 /kW、直流充电桩 600元 /kW厦门市补贴交流充电桩 150元 /kW，直流充电桩 495元 /kW安徽省规范的公用和专用直流充电桩，按照充电功率给予 200 元 /kW 的财政资金补贴武汉市分散式的公共充电桩，则综合投资成本和充电桩功率进行一次性补贴，其中直流桩和交流桩分别补贴 600元 /kW和 400元 /kW广州市直流桩 120-300 元 /千瓦、交流桩 20-60 元 /千瓦、换电设施 600-800 元 /千瓦，各区可从优化布局出发对不同片区在上述标准范围内制定差别的补贴标准。深圳市直流充电设备给予 600 元 /kW 补贴，交流充电设备给予 300 元 /kW 补贴功率补贴 /投资额补贴叠加运营补贴上海市设备给予 30补贴，直流充电设施每千瓦补贴上限为 600 元，交流充电设施每千瓦补贴上限为 300 元。公交、环卫等行业充换电设施按 0.1元 /千瓦时标准补贴，其他公用充换电设施按 0.2元 /千瓦时标准补贴江西省建设补贴按照额定输出功率，对充电基础设施进行一次性补贴，直流充电设施含交直流一体机 400 元 /kW，交流充电设施 200 元 /kW。运营补贴标准为专用充电设施 0.15元 /kW▪h、公用充电设施 0.25 元 /kW▪h数据来源公开资料整理，英大证券研究所整理 1.3、充电标准制定积极推进目前国际上主要有五个充电桩标准，分别是中国国标 GB/T、 CCS1美标（ combo/Type1）、 CCS2欧标（ combo/Type 2）、日本标准 CHAdeMO，同时特斯拉拥有自己独立的一套充电接口标准。行业研究报告请务必阅读最后一页的免责条款 7 图表 5 国际上主要的五个充电桩标准数据来源公开资料整理，英大证券研究所整理全球范围内使用较为广泛的充电标准包括 CCS 和 CHAdeMo 两种标准，支持车型较多。其中， CCS充电模式将交流和直流接口合二为一，减少了接口数量，降低了充电器和车身零部件的制造成本，得到各大欧美车企的推动，具有较大市场潜力。全球范围内采用国标GB/T 20234标准的充电设施数量最多。现阶段出口到中国的特斯拉车型采用了 GB/T20234的交流和直流充电接口，出口到欧洲的特斯拉车型采用了 CCS Combo 2接口，均可使用符合本地接口标准的充电桩。图表 6 国际主流充电接口标准参数对比充电方式标准名称最高电压 /V 最大电流 /A 针脚数量 /针充电锁止机构通信方式交流充电 IEC 62196-2 Typel/SAE J-1772 120/240 80 5 电子锁机械锁 CAN总线IEC 62196-2 Type2 480 63/70 7 电子锁GB/T 20234.2 440 32 7 电子锁机械锁直流充电 IEC 62196-3 并列包含了中、美、 CHAdeMO、 CCS直流及交直流充电接口标准CHAdeMOl.O/1.2 500 125/200 10 电子锁机械锁 CAN 总线 ISO11898CHAdeMO 2.0 1000 400 10 电子锁机械锁GB/T 20234.3 750 250 9 机械锁 CAN 总线 SAEJ1939交直流组合式充电 CCS Comix 1 DC 850 125 7 机械锁 PLCISO15118AC 480 63 7 电子锁AC 240 80 5 电子锁 CCS Combo 2 DC 1 XX 400 5 电子锁AC 480 63 7 电子锁数据来源公开资料整理，英大证券研究所整理标准的差异既造成了后续全球充电接口不统一、通信协议不兼容的现状，也引出了目前迫切融合的需求。作为国际电动汽车技术和产业发展的重要推动力量，中国应积极参与国际标准的制定，引导全球充电标准的协调和统一，并在未来大功率充电、无线充电、 V2G等新型充电标准的制定中，发挥更大的作用。行业研究报告请务必阅读最后一页的免责条款 8 目前国内正在编制修订的两套充电标准一个是 2015充电国标升级版，一个 ChaoJi充电标准。目前的直流充电系统普遍存在的共性问题是尺寸过大；机械强度不够；没有考虑向后兼容等。这些问题在 2015充电国标升级版和 “ Chaoji” 技术标准中得到了改善设计 2015充电国标升级版改进了很多过去存在的遗留问题，对公差尺寸做了严格要求、增加了锁止装置结构、车端增加电子锁、提高额定电压至 1500V，电流在主动冷却下最高提升至 800A，增加车桩的物理开关，解决 PE断针问题，可实现远程唤醒等，还删除了车辆密封圈的要求，排水口由可选变为必选等修改。但由于还处在征求意见当中，在发布之前可能还会有略微调整。ChaoJi标准在 2015国标的基础上，吸取了全球四大主流接口的经验，在结构设计、机械强度、充电安全性、兼容性、大功率充电、后续新功能扩展能力等方面都要优于 2015国标。另外， ChaoJi标准接口通过转接头以及专门设计的导引电路等系统控制策略，可以兼容适配 GB/T2015、日本 CHAdeMO、美国 CCS1、欧洲 CCS2四大充电系统。图表 7 国内两大充电标准对比2015 国标 2015 国标升级版 ChaoJi标准制定单位汽标委员汽标委员中电联主导方主机厂，部分充电运营商和连接器制造商等需求侧主导主机厂，部分充电运营商和连接器制造商等需求侧主导以电网、充电运营商、连接器制造商、部分车企等供给侧主导最大电压 950V 1500V 1000V （可扩展到 1500V）；最大电流 250A 带冷却系统 800A；不带冷却系统 300A；带冷却系统 500A（可扩展到 600A）；不带冷却系统 150-200A；最大功率 250kW 900KW兼容性与 2015国标兼容能与现有国际四大直流充电系统实现兼容，需要通过配备转接头缺陷机械结构上不符合 IPXXB；机械强度不够；锁止机构故障率高 ;无法满足大功率充电 ; 不支持预约充电、 V2X等机械结构上依然不符合 IPXXB 推广成本高优势完美兼容 2015 旧国标向前和向后兼容性、增强充电安全性、提升充电功率、提升用户体验、以及国际认可度等方面具有突出的优势。数据来源公开资料整理，英大证券研究所整理行业研究报告请务必阅读最后一页的免责条款 9 二、充电桩产业链分析2.1、充电桩产业链汽车充电桩产业链上游为建设及运营充电桩所需要的元器件和设备生产商；中游为充电运营商；产业链下游各类充电场景参与者为各类电动汽车用户，包括新能源汽车整车企业和个人消费。其中设备零部件生产商（装备端）和充电桩运营商（运营端）是充电桩产业链最主要的环节。充电桩元器件厂商众多，格局分散，企业之间充分竞争。部分中游充电桩运营商企业开始整合产业链，开拓上游业务，自产充电设备再进行后续运营，如中游企业龙头特锐德。2020年充电桩纳入国家 “ 新基建 ” 之一，为上游行业注入一定活水，部分上游企业开始布局充电桩业务，如许继电气开始研发充电桩整机产品。图表 8 充电桩产业链情况数据来源公开资料整理，英大证券研究所2.2、充电桩设备端充电桩的分类方法多种多样，按照不同的充电技术分类，充电桩可分为直流充电，交流充电，无线充电等，当前主流充电模式为交流充电和直流充电。行业研究报告请务必阅读最后一页的免责条款 10 图表 9 充电桩分类数据来源公开资料整理，英大证券研究所整理交流桩交流充电桩是固定安装在电动汽车外与电网连接，为电动汽车车载充电机（即固定安装在电动汽车上的充电机）提供交流电源的供电装置。交流充电桩只提供