2023年度储能行业策略报告.pdf-solarbe文库

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11 中邮证券 2022年12月17日储能专题（1）超级赛道正当时，直挂云帆济沧海 2023年度储能行业策略报告证券研究报告姓名赵勇臻 SAC编号S1340522080004 邮箱zhaoyongzhencnpsec.com 行业投资评级强大于市|维持 2 投资要点请参阅附注免责声明 ➢ 储能框架储能产业链包括上游原材料、中游储能系统、下游发电侧电网侧用户侧需求；储能行业重点关注政策、需求、格局和盈利，政策直接影响后三者，需求取决于用电电价、度电成本，格局和盈利与技术、成本、品牌、渠道相关； ➢ 储能需求预计2022年全球储能需求117GWh，增速58，中国51，美国42，欧洲93；预计2023年全球储能需求188GWh，增速60，中国94，美国57，欧洲35； ➢ 储能政策中国储能政策关注核心在于电价，美国储能政策关注核心在于税收，欧洲关注核心在于稳定； ➢ 储能环节储能各环节包括锂电池、钠电池、PCS、温控、消防、系统集成； ➢ 投资建议我们认为储能行业是长期优质超级赛道，未来数年将保持高速增长，2023年将是储能行业长短期高增的起点，中国大储增速预计翻倍，欧美等国也保持快速增长。落实到投资层面，重点关注三条主线1）各环节龙头，主要是β机会；2）新上市的优质储能标的；3）新切入储能赛道的公司； ➢ 风险提示政策调整风险；需求不及预期风险；供给释放过快风险；技术迭代颠覆原有格局风险；上游成本高企风险；品牌和渠道恶化风险。 oPoNpPrRxPqOqRrNsRoRtQ9PaO7NtRnNpNmOlOnMsQiNmNzR6MoPuNxNnMoRMYrMpP 3 目录储能需求二储能环节四储能政策三重点标的五储能框架一风险提示六 4 一储能框架 5 1.1 储能框架请参阅附注免责声明 PCS 需求 BMS EMS 电池系统温控消防格局盈利政策用电电价度电成本技术成本品牌渠道原材料储能系统发电侧电网侧用户侧 5G基站及数据中心 6 应用分类应用场景功能发电侧发电厂 1.将风电、光伏高峰时间的多余电量储存起来，到用电高峰时释放，减少弃风弃光。2.对可再生能源的发电情况进行调控，降低波动性满足并网条件。电网侧输电网络 1.提供如调频等电力市场辅助服务。2.缓解电网阻塞、提高电网输电能力。用户侧家庭、工商业等利用峰谷电价的差额进行套利，低电价储能，高电价释放，降低用电成本。 5G基站数据中心在电力故障时保障供电的可靠性。 1.2 储能系统应用包括发电侧、电网侧、用户侧 ◼ 储能的本质是使得能量可以在时间和空间中进行转移，提升能量的可控性； ◼ 传统能源可控性强，可以根据用电情况随时调节；而新能源自身具有不可控性，难以实现按需发电，因此为了提高新能源发电的可控性，储能设备的应用成为必需； ◼ 当前的储能市场主要有四个应用场景，分别为发电侧、电网侧、用户侧以及5G基站数据中心； ◼ 发电侧、电网侧以及用户侧贯穿电力的生产、运输以及使用，将成为储能需求的核心增长点。储能设备应用资料来源中邮证券研究所请参阅附注免责声明 7 机械蓄能电化学储能抽水蓄能飞轮储能 LFP电池钠离子电池全钒液流电池三元锂电池铅酸电池额定功率 100-2000 MW 5kW-1.5MW 100KW-1000MW 100KW-1000MW 100KW-1000MW 100KW-1000MW 100kW-20MW 额定容量小时秒-分钟数分钟-数小时数分钟-数小时数分钟-数天数分钟-数小时数分钟-数小时响应时间分钟级十毫秒级百毫秒级百毫秒级百毫秒级百毫秒级百毫秒级循环寿命无限制 20000 3000-8000 1000-3000 10000 2000-5000 1500-3000 循环效率 75-85 93-95 85-90 80-85 65-75 85-90 65-80 使用寿命 40-60年 15年 5-10年 5-8年 20年 5-10年 5-8年投资成本元 /KWh 1000-2000 45000 1400-1600 600-1000 3500-4500 1500-1700 800-1300 优点 1.技术成熟度高。 2.功率高、容量大。 3.寿命长、度电成本低。 1.技术成熟。 2.功率高、寿命长。 1.技术成熟。 2.能量密度高。 3.响应速度快。 1.资源丰富。 2.成本低廉。 3.使用安全。 4.快充时间短。 1.使用安全。 2.寿命长、低衰减。 3.使用灵活。 1.能量密度高。 2.充电效率高。 3.技术成熟。 1.技术成熟度高 2.成本低 3.使用安全缺点 1.建设周期长。 2.能量密度低。 3.建设条件苛刻。 1.成本较高。 2.能量密度低。 1.存在安全隐患。 2.低温性能较差。 1.能量密度与使用寿命较低。 2.技术不成熟。 1.能量密度偏低。 2.充放电倍率低。 3.效率低。 1.不耐高温。 2.低温不佳。 3.安全性不佳。 1.能量密度低 2.存在污染问题 3.使用寿命短 1.3 储能系统分类包括机械储能和电化学储能 ◼ 按照能量转换的不同，储能方式主要有机械储能、电化学储能两大类； ◼ 抽水蓄能由于技术成熟、度电成本低等优势，当前占据了储能装机量的80以上； ◼ 电化学储能包括锂电池、钠离子电池、钒液流电池以及铅酸电池，随着技术提升成本下降，我们预计未来电化学储能将占据主流。两类储能方式对比资料来源中国储能网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明 8 二储能需求 9 2 需求硅料下行，未来两年光伏大年，30-40增速 ◼ 随着硅料产能持续扩张，预期硅料价格将见顶回落，光伏装机量持续高速增长。国内外新增装机量资料来源能源局、发改委，中邮证券研究所请参阅附注免责声明硅料价格（元/kg）资料来源PV infolink，中邮证券研究所全球新增装机量（GW）资料来源能源局、发改委，中邮证券研究所 35 53 44 30 48 53 95 130 185 29 34 42 47 58 85 91 120 160 230 285 0 100 200 300 400 500 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 国内（GW）海外（GW）新增装机量 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 国内（GW） 8.3 12.8 34.6 53.3 44.2 30.1 48.2 53 95 130 185 海外（GW） 29 34 42 47 58 85 91 120 160 230 285 合计（GW） 37.3 46.8 76.6 100.3 102.2 115.1 139.2 173 255 360 470 增速 25 64 31 2 13 21 24 47 41 31 0 50 100 150 200 250 300 350 2017/04 2018/04 2019/04 2020/04 2021/04 2022/04 10 2 预计2023年全球储能需求增速60，国内大储翻倍 ◼ 2022年全球储能总需求预计达到117GWh，增速58，中国51，美国42，欧洲93； ◼ 2023年全球储能总需求达到188GWh，增速60，中国94，美国57，欧洲35； ◼ 2024年全球储能总需求达到285GWh，增速52，中国73，美国49，欧洲37。全球储能空间测算（GWh）资料来源世界能源年鉴，中邮证券研究所请参阅附注免责声明全球 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E 中国储能总需求 13 16 23 46 79 119 170 236 274 319 374 中国大储 11 11 15 32 53 78 109 147 168 192 221 中国户储 2 4 8 14 26 41 61 88 106 127 153 美国储能总需求 12 21 30 47 70 94 109 127 149 175 205 美国大储 10 15 21 32 47 62 71 82 95 109 127 美国户储 2 6 9 15 23 32 38 45 55 65 79 欧洲储能总需求 10 19 36 49 67 98 138 162 192 227 269 欧洲大储 8 13 22 30 41 59 82 95 111 130 153 欧洲户储 2 5 14 18 26 39 56 67 81 97 116 其他地区储能总需求 14 19 28 46 69 89 122 148 193 248 316 35 47 66 50 28 37 22 31 29 27 全球储能总需求 49 74 117 188 285 399 539 673 808 970 1164 增速 50 58 60 52 40 35 25 20 20 20 11 2 度电电价0.4元度电成本0.3元，储能系统IRR3 ◼ 对度电成本以及用电电价进行弹性测算可以发现，度电成本为0.35元/kWh，用电电价为0.40元/kWh时，储能系统的内部收益率为3，尚不具备很好的收益； ◼ 当用电电价上升至0.45元/kWh时，内部收益率上升至5；因此对于高电价国家而言，其储能系统具备较好的经济性； ◼ 当度电成本下降至0.30元/kWh时，内部收益率上升至6；对于中国这样电价水平的国家，通过改进电池技术，降低度电成本将可以有效的提升储能系统的经济性。储能系统内部收益率测算资料来源中邮证券研究所请参阅附注免责声明用电电价（元/kWh）度电成本（元/kWh） 0.15 0.20 0.25 0.30 0.35 0.40 0.45 0.50 0.55 0.60 0.65 0.55 -19 -15 -12 -10 -7 -5 -3 -2 0 2 3 0.50 -17 -14 -11 -8 -6 -4 -2 0 2 3 5 0.45 -16 -13 -9 -7 -4 -2 0 2 4 6 7 0.40 -15 -11 -8 -5 -2 0 2 4 6 8 10 0.35 -13 -9 -6 -3 0 3 5 7 9 11 13 0.30 -11 -7 -3 0 3 6 8 11 13 15 17 0.25 -8 -4 0 3 7 10 12 15 18 20 23 0.20 -5 0 4 8 12 15 18 21 24 27 30 0.15 0 6 11 15 19 23 27 31 35 38 42 0.10 8 15 21 27 33 38 44 49 54 59 65 12 2 海外高电价，为储能需求提供了天然的肥沃土壤 ◼ 用电电价海外高昂电价催生庞大储能需求，如发达国家电价普遍高于中国； ◼ 度电成本储能系统能量成本下降盈利提高助力储能企业成长进而支持需求增长； ◼ 用电电价取决于各国能源来源与结构，其波动与各国经济水平、产业政策、能源定价模式等综合因素相关； ◼ 度电成本下降一是来自电芯、PCS等单瓦时成本下降，二是来自循环次数提升。各国家庭用电电价（元/kWh）资料来源Global Petrol Prices，中邮证券研究所 LFP储能系统度电成本（元/kWh）资料来源何颖源等储能的度电成本和里程成本分析，鑫椤资讯，中邮证券研究所请参阅附注免责声明 2.70 2.34 2.22 1.67 1.53 1.51 1.29 1.28 1.14 0.77 0.70 0.55 0.55 0.53 0.34 0.27 0.03 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 丹麦德国英国意大利澳大利亚日本法国新加坡美国加拿大韩国中国俄罗斯印度沙特阿拉伯巴基斯坦伊朗 0.41 0.36 0.35 0.34 0.29 0.25 0.22 0.21 0.20 0.19 0.18 0.17 0.00 0.05 0.10 0.15 0.20 0.25 0.30 0.35 0.40 0.45 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E 13 抽水蓄能 LFP电池钠离子电池铅酸电池全钒液流电池系统能量成本 1500 1486 800 950 4000 功率转换成本 100 163 163 163 163 土建成本 0 45 24 29 400 电站运维 1200 119 64 67 400 电站残值 0 133 109 333 1281 其他成本 200 223 120 143 600 总投资 3000 1902 1061 1017 4281 循环次数（次） 16000 7000 3000 3000 13000 放电深度（） 100 90 90 70 70 系统能量效率（） 76 88 88 80 65 度电成本 0.25 0.34 0.45 0.61 0.72 各种储能系统度电成本测算元/kWh◼ 抽水蓄能的度电成本为0.25元/kWh，具备显著成本优势； ◼ 预计2024年到2025年之间，LFP储能系统度电成本将下降至0.25元/kWh，之后继续降低，对于抽水蓄能开始具备经济性。资料来源何颖源等储能的度电成本和里程成本分析，中邮证券研究所 LFP电池度电成本测算（元/kWh）资料来源何颖源等储能的度电成本和里程成本分析鑫椤资讯，中邮证券研究所请参阅附注免责声明 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E LFP储能电芯 903 723 706 1021 990 961 913 867 824 783 743 706 系统能量成本 1512 1318 1294 1486 1442 1398 1329 1262 1199 1139 1082 1028 功率转换成本 163 163 163 163 163 163 163 163 163 163 163 163 土建成本 45 40 39 45 43 42 40 38 36 34 32 31 电站运维 121 105 104 119 115 112 106 101 96 91 87 82 电站残值 134 127 127 133 132 130 128 125 123 121 119 117 其他成本 227 198 194 223 216 210 199 189 180 171 162 154 总投资 1933 1696 1667 1902 1847 1794 1709 1627 1550 1477 1407 1341 循环次数（次） 6000 6000 6000 7000 8000 9000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 放电深度（） 90 90 90 90 90 90 90 90 90 90 90 90 系统能量效率（） 88 88 88 88 88 88 88 88 88 88 88 88 度电成本 0.41 0.36 0.35 0.34 0.29 0.25 0.22 0.21 0.20 0.19 0.18 0.17 2 预计到2025年，LFP储能相比抽水蓄能具备经济性 14 2 CNESA预计全球2022年储能新增装机同比106 ◼ 预计2022年全球储能系统新增装机14.3GW，同比106； ◼ 预计2023年全球储能系统新增装机17.8GW，同比24； ◼ 预计2024年全球储能系统新增装机29.3GW，同比65。全球储能系统新增装机量资料来源CNESA，中邮证券研究所 2021年全球储能新增装机分布资料来源CNESA，中邮证券研究所请参阅附注免责声明 0.4 0.7 1.0 3.7 2.9 4.7 7.0 14.3 17.8 29.3 41.3 63 47 106 24 65 41 -50 0 50 100 150 200 250 300 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 35.0 40.0 45.0 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 新增装机量（GW）同比 24 34 22 7 6 7 中国美国欧洲日韩澳大利亚其他总量 7.0GW 15 45 22 29 22 新能源发电侧电网侧辅助服务用户侧分布式及微网 2 CNESA预计中国2022年储能新增装机同比221 ◼ 预计2022年中国储能系统新增装机5.9GW，同比221； ◼ 预计2023年中国储能系统新增装机7.2GW，同比21； ◼ 预计2024年中国储能系统新增装机14.4GW，同比100。中国储能系统新增装机量资料来源CNESA，中邮证券研究所 2021年中国新增电化学储能装机分布资料来源CNESA，中邮证券研究所请参阅附注免责声明总量 1.8GW 0.0 0.1 0.1 0.6 0.6 1.6 1.8 5.9 7.2 14.4 23.3 145 18 221 21 100 62 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 新增装机量（GW）同比 16 2 BNEF预计美国2022年储能新增装机同比123 ◼ 预计2022年美国储能系统新增装机22GWh，同比113； ◼ 预计2023年美国储能系统新增装机25GWh，同比15； ◼ 预计2024年美国储能系统新增装机27GWh，同比8。美国储能系统新增装机量资料来源BNEF，中邮证券研究所 2021年美国新增储能装机分布资料来源Wood Mackenzie，中邮证券研究所请参阅附注免责声明总量 3.5GW 0.2 0.3 0.3 0.4 0.4 1.1 3.5 7.8 8.1 9.4 8.8 218 123 4 15 -7 -50 0 50 100 150 200 250 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 新增装机量（GW）同比 10 3 87 居民非居民表前市场 17 17 16 62 4 10 新能源发电侧电网侧辅助服务用户侧分布式及微网 2 EASE预计欧洲2022年储能新增装机同比74 ◼ 预计2022年欧洲储能系统新增装机5.2GW，同比74; ◼ 预计2023年欧洲储能系统新增装机5.9GW，同比13; ◼ 预计2024年欧洲储能系统新增装机4.6GW，同比-23。欧洲储能系统新增装机量资料来源EASE，中邮证券研究所 2021年德国新增电化学储能装机分布资料来源EASE，中邮证券研究所请参阅附注免责声明总量 1.5GWh 0.2 0.5 1.0 1.0 1.2 3.0 5.2 5.9 4.6 4.8 142 74 13 -23 6 -50 0 50 100 150 200 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 新增装机量（GW）同比 18 三储能政策 19 3.1 光伏全球已进入平价新周期 ◼ 全球光伏行业的发展可划分成三大阶段，分别是快速成长期、成长中继期、平价新周期。全球光伏累计装机量资料来源世界能源统计年鉴，中邮证券研究所请参阅附注免责声明 6.1 8.5 14.7 22.8 40.3 72.2 101.7 137.2 175.6 223.2 295.2 390.2 483.0 584.7 710.3 843.1 1,086.1 1,391.1 1,787.2 2,324.5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 0 500 1000 1500 2000 2500 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 全球光伏累计装机量（GW）度电成本LCOE 快速成长期德国、西班牙、意大利等欧洲传统光伏强国支撑成长中继期中、美、日装机需求主导平价新周期全球化发展 20 3.1 光伏中国呈现周期性和成长性并存 ◼ 2010年后，中国市场在固定补贴政策下光伏装机量持续快速增长，2012年至2017年期间，年度新增光伏装机量平均同比增速超过80，但在2018年“531”政策之后，补贴政策加速退场，新增装机量出现阶段性下滑。中国光伏新增装机量资料来源世界能源统计年鉴，中邮证券研究所请参阅附注免责声明 0.02 0.04 0.05 0.16 0.61 2.09 3.61 11.03 10.64 15.15 34.25 53.01 44.21 29.56 48.84 52.99 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 中国光伏新增装机量（GW）同比可再生能源法以法律形式明确了对于可再生能源开发和利用的鼓励关于实施金太阳示范工程的通知重点扶持用电侧并网光伏关于完善太阳能光伏发电上网电价政策的通知财政补贴由建设补贴转向发电补贴关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知三类资源区分区标杆电价与电价补贴关于2018年光伏发电有关事项的通知531新政进一步下调分布式发电电价补贴标准关于完善光伏发电上网电价机制有关问题的通知关于2020年光伏上网电价政策有关事项的通知再次下调分布式发电电价补贴标准 21 3.1 光伏美国主要体现成长性 ◼ 对于美国市场，2013-2016年期间主要在 ITC 政策支持下装机持续快速增长。美国光伏新增装机量资料来源世界能源统计年鉴，中邮证券研究所请参阅附注免责声明 0.13 0.21 0.28 0.18 0.46 1.30 2.26 2.97 3.62 4.23 5.70 11.27 8.40 8.46 9.26 14.75 19.90 -50 0 50 100 150 200 250 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 美国光伏新增装机量（GW）同比 2005年投资税收抵免政策ITC 发布区间2006-2007 06年ITC延期区间 2008 08年ITC延期区间 2009-2016 1603法案，60天内现金返还30 1603法案延期一年 15年ITC延期区间 2017至今 22 3.1 光伏欧洲呈现周期性 ◼ 在欧洲市场，2013年推出欧盟双反和最低限价保护政策，导致装机成本上升，需求显著下滑；2018年双反和最低限价保护政策正式取消，光伏装机出现新一轮增长。欧洲光伏新增装机量资料来源世界能源统计年鉴，中邮证券研究所请参阅附注免责声明 0.02 0.03 0.07 0.10 0.08 0.24 0.71 0.98 0.95 1.77 5.42 6.38 13.28 23.45 18.16 10.15 6.94 8.72 7.11 8.68 10.89 21.74 21.07 25.90 -100 -50 0 50 100 150 200 250 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 欧洲光伏新增装机量（GW）同比欧盟双反和最低进口价格限制开始实施欧盟双反和最低进口价格限制正式取消 23 3.2 中国储能政策关注核心在于电价 ◼ 中国电力体系的电价包括上网电价、输配电价、销售电价； ◼ 目前电价仍然主要受行政支配，未来目标是中间由政府制定，两端市场竞争； ◼ 因此电价调节分两条线，一条是销售电价，另一条是上网电价。电价形成机制资料来源中邮证券研究所请参阅附注免责声明长期目标输配电价电网侧政府制定辅助服务费专项服务价格共用网络服务费发电侧上网电价市场竞争形成标杆电价核电煤电水电风电光伏销售电价用户侧市场竞争形成工商业单一制单一制两部制居民 24 3.2 销售端电价峰谷价差持续拉大 ◼ 销售电价调节的核心在于峰谷价差； ◼ 全国峰谷价差中值0.795元/kWh、最大值1.268元/kWh重庆市、最小值0.335元/kWh甘肃省； ◼ 峰谷价差前五位省份是重庆市、广东省、浙江省、海南省、河南省。 12月全国峰谷价差热力图资料来源国家电网，中邮证券研究所 12月各省峰谷电价情况元/kWh 资料来源国家电网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明 1.00元/kWh 未统计 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 1.40 1.60 1.80 2.00 北京上海广东重庆天津吉林辽宁黑龙江内蒙古河北冀北山东河南安徽江苏浙江江西甘肃宁夏陕西青海贵州海南广西山西新疆深圳四川福建谷价峰谷价差 25 中国各能源发电量占比资料来源世界能源年鉴，中邮证券研究所中国各能源发电装机量占比资料来源IRENA，中邮证券研究所请参阅附注免责声明欧洲各能源发电量占比欧洲各能源发电装机量占比资料来源世界能源年鉴，中邮证券研究所资料来源北极星太阳能光伏网，中邮证券研究所 55 16 2 5 6 7 9 9 9 10 10 13 14 3 5 7 9 10 12 13 0 20 40 60 80 100 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 火电水电核电风电太阳能发电 37 17 11 10 11 12 14 15 16 16 17 18 19 7 8 9 9 10 10 11 13 14 16 0 20 40 60 80 100 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 火电水电核电风电太阳能发电 3 63 5 16 3 3 4 5 6 8 9 10 11 14 0 20 40 60 80 100 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 天然气煤炭核能其他可再生能源 20 16 22 19 11 13 14 16 16 18 19 21 24 23 0 20 40 60 80 100 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 天然气煤炭核能其他可再生能源 3.2 相比于成熟市场，中国可再生能源占比仍低 26 1-10月各省风电利用率资料来源储能电站，中邮证券研究所 1-10月各省光伏发电利用率资料来源储能电站，中邮证券研究所请参阅附注免责声明各省配储比例热力图各省强制配储比例与配储时长资料来源全国新能源消纳监测预警中心，中邮证券研究所资料来源全国新能源消纳监测预警中心，中邮证券研究所 3.2 强制配储打开风光装机天花板，为上网端市场化做铺垫 85.0 87.5 90.0 92.5 95.0 97.5 100.0 北京天津河北山西山东蒙西蒙东辽宁吉林黑龙江上海江苏浙江安徽福建江西河南湖北湖南重庆四川陕西甘肃青海宁夏新疆西藏广东广西海南贵州云南 75.0 80.0 85.0 90.0 95.0 100.0 北京天津河北山西山东蒙西蒙东辽宁吉林黑龙江上海江苏浙江安徽福建江西河南湖北湖南重庆四川陕西甘肃青海宁夏新疆西藏广东广西海南贵州云南 5-10 10-15 15-20 20 未统计 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 0 5 10 15 20 安徽山西湖南江苏山东海南新疆贵州青海宁夏江西福建浙江湖北四川广东辽宁甘肃内蒙古陕西河南天津河北广西上海配储比例配储时长（h） 27 3.2 上网电价是未来关注的重中之重 ◼ 由于中国仍以煤炭能源为主，因此上网电价主要观察燃煤标杆电价； ◼ 燃煤标杆电价与燃煤价格大致正相关； ◼ 未来随着能源体系丰富多元，以及整体电力改革持续推进，上网端电价浮动将促进储能行业发展。各标杆电价历年变化情况资料来源国家发改委，wind，中邮证券研究所请参阅附注免责声明 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 0.35 0.4 0.45 0.5 0.55 0.6 2003/7 2004/7 2005/7 2006/7 2007/7 2008/7 2009/7 2010/7 2011/7 2012/7 2013/7 2014/7 2015/7 2016/7 2017/7 2018/7 2019/7 2020/7 2021/7 2022/7 广东煤电标杆上网电价秦皇岛港平仓价山西优混Q5500K 28 3.3 美国储能政策关注核心在于税收 ◼ 美国联邦政府于2005年通过税收抵免ITC政策，给予光伏30税收抵免，光伏行业迎来黄金期； ◼ 2021年推出重建美好法案将ITC政策延长十年，并提供4500亿美元用于包括储能在内的清洁能源发展； ◼ 2022年通过IRA法案将独立储能项目纳入也纳入ITC税收减免范围，将进一步促进储能需求。美国储能税收政策梳理资料来源政府官网，中邮证券研究所 IRA法案对储能装机税率减免影响资料来源SEIA，中邮证券研究所请参阅附注免责声明时间 2021年11月 2022年10月名称重建美好法案 IRA法案内容提供4500亿美元用于包括储能在内的清洁能源发展，同时将太阳能系统投资税收抵免政策 ITC延长十年；此外，美国太阳能制造法案列入重建美好法案，为光伏组件、电池、硅片、硅料制造提供税收抵免。独立储能纳入ITC补贴范围。此前，储能必须搭配光伏才能享受ITC的补贴，随着IRA法案落地，独立储能纳入ITC税收抵免补贴范围，储能装机对光伏的依赖性将大幅降低，有助于推动美国储能市场高速增长。时间 IRA前 IRA后 2022 26 30 2023 22 30 2024 0 30 2025-2031 0 30 2032 0 30 2033 0 26 2034 0 22 2035 0 0 29 3.3 美国各州也在推出有利于储能政策 ◼ 加州政府于2001年推出加州自我发电激励计划SGIP，发展分布式发电，用于应对能源危机； ◼ 2009年将SGIP延长至2015年，并修改激励资格标准，将储能纳入计划的范围内； ◼ 2014年将SGIP延长至2020年，并修改了激励计划的结构，将75的预算分配给储能； ◼ 2017年将SGIP提供给储能的75预算中15的预留基金保留给住宅储能项目； ◼ 2020年提供新的6.75亿美元补贴储能，同时取消了住宅项目的申请费。各州的储能政策梳理资料来源FRACTAL EMS，政府官网，中邮证券研究所请参阅附注免责声明时间地区政策名称内容 2013年加州 AB 2514 加州公共事业委员会（CPUC）在2013年底抓住这个机会，推出了一个1325MW储能的计划，由公共事业公司（POU和IOU）来完成。 2016年加州 AB 2868 AB 2868将再授权加州公共事业公司额外的500MW储能计划，此次储能计划将独立于AB 2514授权的1325GW。 2015年俄勒冈州 HB 2193 要求拥有25000个零售客户及以上的电力公司必须配备至少一个超过5MWh的储能系统，并在2020年1月前投入使用。 2018年纽约州 SB 5190 AB 6571 要求纽约公共服务委员会（PSC）指定储能部署计划，包括2030年达到3000MW的最终目标以及2025年达到1500MW的中期目标。 2018年新泽西州 AB 3723 设定了三年内部署600MW储能的短期目标以及2030年达到2000MW储能容量的长期目标。 2020年弗吉尼亚州 HB 1526 SB 85 弗吉尼亚州州张签署了弗吉尼亚清洁经济法案（VCEA）指定了2035年实现3.1GW储能的能源目标，并设定了到2050年实现100可再生和清洁能源的目标。 2017年内华达州 SB 204 要求内华达州公共事业委员会为NV Energy Inc.的储能系统采购设置两年一次的目标，从2020年的100MW，增加到2030年的1000MW。 30 3.4 在现行市场机制下，欧洲能源价格取决于天然气 ◼ 从能源结构看，欧洲新能源发电占比持续增长，高可再生能源占比的电力市场机制逐渐建立； ◼ 欧洲电力市场按照边际成本排序，依次出清直至满足用电负荷的需求；随着可再生