钒电池行业报告系列二：共享储能模式有望加速钒电池装机-光大证券.pdf-solarbe文库

资源描述：

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 8 月 18 日行业研究共享储能模式有望加速钒电池装机钒电池行业报告系列二钢铁行业共享储能模式兴起。共享储能模式是指由第三方投资建设的集中式大型独立储能电站，除了满足自身电站需求外，也为其它新能源电站提供服务。共享储能的模式将分散的电源侧、电网侧、用户侧储能资源进行整合，并交由电网进行统一协调，降低了新能源电站的弃电量，并参与电力辅助服务市场，提高了储能资源利用率和电网系统的调节能力，也促进了储能形成独立的辅助服务提供商的身份。政策大力支持共享储能发展。近年来，从国家到地方均出台了一系列政策支持共享储能模式的探索发展，在补偿考核方面给予共享储能新能源发电项目优先考虑，鼓励共享储能模式的推广。目前共享储能模式的主要盈利方式有调峰服务补偿、峰谷价差套利（参与电力现货市场交易）、容量租赁、容量补偿等。我们以 100MW/200MWh 山东储能电站为例，预计可实现累计收益为 4831 万元/年（租赁电量 50）。共享储能模式有望成为当前独立储能电站盈利的可行方案。钒电池在独立储能电站中逐步起量。钒电池安全性高、投资成本随储能时长边际递减，适合大规模长时储能，在部分独立储能电站中已经开始配备。从储能招投标来看，部分 2 小时储能的项目已配备 10的钒电池，部分 4 小时及以上储能的项目配备了 50或 100的钒电池。2022 年上半年，在建独立储能电站中钒电池的规模已达 302MW/1104MWh，功率装机占 2022 年上半年在建独立储能电站（7.6GW）的 4。 4 小时储能电站钒电池 IRR 与锂电池相差不大。按现有共享储能电站盈利模式测算，100MW/200MWh 锂电池和钒电池储能电站 IRR 分别为 7.6和 2.7（20 年，每天充放电1次），钒电池2小时储能的经济性较差。若对比100MW/400MWh 的储能电站（其他假设不变），锂电池储能 IRR 为 2.5，而钒电池在 1.5，钒电池 4 小时储能经济性与锂电池相差不大。考虑钒电池降本空间仍较大，后续经济性会逐步增强。若钒电池储能交付成本降低 20（4 小时储能单位投资成本由 3.8 元/wh降至 3 元/Wh），则对应的 4 小时钒电池储能的 IRR 为 2.9。钒电池 2025 年市场空间约 188-404 亿元。基于中国发电侧（风电、集中式光伏）装机量的预测，保守预计2025 年中国发电侧年新增储能装机规模为 26.9GW。 2025 年钒电池年新增装机功率在悲观和乐观情形下分别为 1.9GW/4.0GW，功率占比分别为 7和 15（2022 年约 0.4GW），对应市场空间分别为 188/404 亿元（假设 2025 年钒电池储能交付成本下降至 2.5 元/Wh）。投资建议我们认为钒电池作为商业化较为成熟的液流电池，在储能领域大有可为，尤其是长时储能领域。随着储能安全性要求升级和储能时长的增加，基于钒电池的高安全性和随储能时长增加边际成本增加较小的特点，钒电池装机有望进入加速增长阶段。持续推荐拥有丰富钒资源且布局钒电解液的攀钢钒钛，建议关注规划及切入钒电池领域的河钢股份、中核钛白。风险分析共享储能进展不及预期；资源开发不及预期导致钒价大幅上行风险。重点公司盈利预测与估值表证券代码公司名称股价（元） EPS（元） PE（X）投资评级 21A 22E 23E 21A 22E 23E 000629.SZ 攀钢钒钛 6.85 0.15 0.22 0.26 44 31 26 增持资料来源Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2022/8/17 增持（维持）作者分析师王招华执业证书编号S0930515050001 021-52523811 wangzhhebscn.com 分析师方驭涛执业证书编号S0930521070003 021-52523823 fangyutaoebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图资料来源Wind 相关研报安全稳定、寿命长，钒电池长时储能空间广阔全钒液流电池行业深度报告（ 2022-07-07） -2 7 -1 3 1 15 29 0 8 /2 1 1 1 /2 1 0 2 /2 2 0 5 /2 2 钢铁行业沪深 300 要点敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告钢铁行业目录 1、共享储能模式成为储能盈利可行方案 4 1.1、共享储能可提高电网和储能资源利用效率 . 4 1.2、政策鼓励共享储能模式发展 . 4 1.3、共享储能模式是当前独立储能电站盈利可行方案 6 2、共享储能加速发展，钒电池逐步起量 7 3、空间钒电池2025年新增装机功率约2-4GW 10 3.1、安全性储能时长要求提升，钒电池装机加速可期 10 3.2、经济性2小时储能钒电池经济性较差，4小时储能经济性与锂电池相差不大 . 12 3.3、市场空间2025年钒电池市场空间约2-4GW 13 4、投资建议关注拥有资源优势和逐步切入钒电池领域标的 14 5、风险分析 . 15 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告钢铁行业图目录图1共享储能模式概览 . 4 图22022H1不同独立储能项目进度（单位GW） 9 图32022H1各地在建、EPC/设备采购阶段储能项目规模 . 9 图4钒电池工作原理图 . 11 表目录表1近年来国家发改委和能源局关于鼓励发展共享储能相关文件及内容 5 表2近年来各地方政府关于鼓励发展共享储能相关文件及内容 . 5 表3各地政府关于调峰服务补偿的文件 . 6 表4以山东100MW/200MWH储能电站为例测算的共享储能电站收益 . 7 表52022年1-5月中旬全国共享储能拟在建及招投标项目达到109个 . 8 表6具备共享储能属性的储能电站项目中钒电池容量占比及建设进度 10 表7已规划的4小时共享储能电站项目 . 12 表8100MW/200MWh锂电池/钒电池共享储能电站收益、成本、IRR测算 . 13 表9当前锂电池和钒电池 IRR及假设钒电池成本下降20后的 IRR对比 13 表10国内发电侧储能装机量及钒电池装机量市场规模测算 14 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告钢铁行业 1、共享储能模式成为储能盈利可行方案 1.1、共享储能可提高电网和储能资源利用效率 “共享储能”的概念最早是 2018 年青海省提出，是指由第三方投资建设的集中式大型独立储能电站，除了满足自身电站需求外，也为其它新能源电站提供服务；即共享储能是以电网为纽带、为多个新能源电站同时提供储能服务的新模式，打破了原有的 1 家储能站与 1 家发电站传统对应关系，转向了 1 家储能站对应多家新能源发电站的“1对N”的关系。 2018 年 7 月 26 日，格尔木美满 16MW/64MWh 储能电站项目举行开工典礼，该电站作为青海省首例电网侧储能项目，是对共享储能模式的初步探索，“1 对多”的储能模式也标志着共享储能的概念初步形成。青海省鲁能海西州多能互补集成优化国家示范工程储能电站于2019年1月 22 日正式投运，并于 4 月开始参与共享储能的市场化运行试验，打破了单个电站独享模式，为“共享储能”提供了解决方案。该项目总装机容量 700 兆瓦，其中光伏 200 兆瓦、风电 400 兆瓦、光热 50 兆瓦、储能 50 兆瓦。该项目采用 50MW 储能电站采用磷酸铁锂电池储能系统，储能时长 2 小时。图 1共享储能模式概览资料来源张国强等，集中式共享储能商业模式与政策分析，光大证券研究所共享储能的模式将分散的电源侧、电网侧、用户侧储能资源进行整合，并交由电网进行统一协调，把整个储能的资源释放给整个电力系统，为电网进行调频调峰、平衡输出、缓解电力波动。共享储能通过双边协商、双边竞价及单边调用等模式参与电力交易，降低了新能源电站的弃电量，并参与电力辅助服务市场，提高了储能资源利用率和电网系统的调节能力和稳定性，也促进了储能形成独立的辅助服务提供商身份。 1）于新能源企业降低了新能源配套储能的建设成本，减少了日常运维成本，并享受到电网侧储能峰谷电价差的收益，以实现项目收益率的提高，缩短投资收回期。 2）于电网企业多点位集中式的中大型储能电站将有利于电网的平衡，实现了新能源电量的消纳。 1.2、政策鼓励共享储能模式发展近年来，从国家到地方均出台了一系列政策支持共享储能模式的探索发展，鼓励共享储能模式的推广。其中，国家发改委和能源局在 2021 年 7 月发布的关敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告钢铁行业于加快推动新型储能发展的指导意见和 2022 年 3 月发布的“十四五”新型储能发展实施方案较为明确的提出了探索建设、推广共享储能模式。（1）2021 年 7 月 15 日，国家发展改革委、国家能源局联合发布关于加快推动新型储能发展的指导意见，明确提出鼓励探索建设共享储能模式，并在相关方面给予适当倾斜。（2）2022 年 3 月 21 日，国家发展改革委、国家能源局印发“十四五” 新型储能发展实施方案，明确提出探索推广共享储能商业模式的应用发展，支持开展各类应用示范，并在补偿考核方面给予共享储能新能源发电项目优先考虑。鼓励新能源电站以自建、租用或购买等形式配置储能，发挥储能“一站多用”的共享作用。同时，要求加大“新能源储能”支持力度。表 1近年来国家发改委和能源局关于鼓励发展共享储能相关文件及内容时间部门文件及通知主要内容 2017/11/15 国家能源局完善电力辅助服务补偿（市场）机制工作方案提出在 2018-2019年期间探索建立电力中长期交易涉及的电力用户参与电力辅助服务分担共享机制。 2021/5/11 国家能源局关于 2021年风电、光伏发电开发建设有关事项通知对于保障性并网范围以外仍有意愿并网的项目，可通过自建、合建共享或购买服务等市场化方式落实并网条件后，由电网企业予以并网。 2021/7/15 国家发改委、国家能源局关于加快推动新型储能发展的指导意见鼓励探索建设共享储能；对于配套建设或共享模式落实新型储能的新能源发电项目，可在竞争性配置、项目核准（备案）、并网时序、系统调度运行安排、保障利用小时数、电力辅助服务补偿考核等方面给予适当倾斜。 2021/7/29 国家发改委、国家能源局关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知鼓励可再生能源发电企业与新增抽水蓄能和储能电站等签订新增消纳能力的协议或合同，明确市场化调峰资源的建设、运营等责任义务。 2022/3/21 国家发改委、国家能源局 “十四五”新型储能发展实施方案探索推广共享储能商业模式应用，支持各类主体开展储能共享应用示范，对共享储能落实新型储能的新能源发电项目可在补偿考核方面给予优先考虑。资料来源国家能源局、国家发改委，光大证券研究所整理从地方层面来看，自 2021 年开始，山东、河南、宁夏、湖南、浙江、内蒙、广西、辽宁和河北等多地陆续出台了鼓励投资建设共享储能电站的政策，创造共享储能电站盈利模式，激励以共享储能的模式落地储能项目建设。表 2近年来各地方政府关于鼓励发展共享储能相关文件及内容时间部门文件及通知主要内容 2021/4/12 山东省发改委、能源局关于开展储能示范应用的实施意见支持各类市场主体投资建设运营共享储能设施，鼓励风电、光伏发电项目优先租赁共享储能设施。 2021/6/15 河南省发改委关于加快推动河南省储能设施建设的指导意见要求创新储能合作共享模式。 2021/7/14 宁夏回族自治区发改委关于加快促进储能健康有序发展的通知鼓励优先在新能源富集、电网送出断面受限地区，建设电网区域性共享储能设施，创造共享储能电站盈利模式。 2021/10/13 湖南省发改委关于加快推动湖南省电化学储能发展的实施意见积极推动电网侧储能合理化布局，以建设大规模集中式共享储能为主，解决新能源消纳困难、系统调节能力不足、安全稳定水平不高的问题。 2021/11/9 浙江省发改委关于浙江省加快新型储能示范应用的实施意见有序开展电源侧储能建设。支持“微网储能”“新能源共享储能”等电源侧储能项目建设。 2021/12/24 内蒙古自治区人民政府办公厅关于加快推动新储能发展的实施意见探索推广独立共享储能模式。在能力较差或电网调峰需求较为集中的地区因地制宜布局建设独立共享式新型储能电站。积极支持各类主体开展独立共享储能应用示范。 2022/1/5 义乌市发改局关于推动源网荷储协调发展和加快区域光伏产业发展的实施细则推广储能置换配额交易（共享储能）商业模式，可中断负荷容量可用储能系统容量替代，替代储能系统可自建或采用储能置换配额交易（共享储能）模式。 2022/3/8 广西壮族自治区发改委广西壮族自治区加快推进既有陆上风电、光伏发电项目及配套设施建设方案积极开展以集中共享式电化学储能为重点的新型储能示范应用，鼓励电网企业及有实力的新能源投资企业在系统需要的区域建设集中共享储能设施，在新能源送出压力较大的区域开展集中式共享储能站试点建设。 2022/5/13 辽宁省发改委辽宁省2022 年光伏发电示范项目建设方案优先鼓励承诺按照建设光伏功率 15的挂钩比例（时长 3 小时以上）配套安全高效储能（含储热）设施，并按照共享储能方式建设。 2022/5/20 河北省发改委全省电网侧独立储能布局指导方案、全省电源侧共享储能布局指导方案（暂行）科学布局共享储能项目，规划到“十四五”末在全省 23 个重点县区新建共享储能电站27个，建设规模约 500 万千瓦，研究推动共享储能电站体制建设，探索共享储能电价相关政策和市场推广机制，加强对“新能源共享储能”的指导，加强共享储能项目建设和运行管理。资料来源各地方政府网站，光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告钢铁行业 1.3、共享储能模式是当前独立储能电站盈利可行方案共享储能一般单体规模较大，对电网的调度可以形成很好的支撑和响应作用。目前共享储能模式的主要盈利方式有调峰服务补偿、峰谷价差套利（参与电力现货市场交易）、容量租赁、容量补偿等收费方式。调峰服务补偿调峰辅助服务补偿是独立储能电站获取收益的方法之一，青海、河南、宁夏、南方电网地区等多个区域都出台了独立储能电站的调峰补偿规则；但各地调峰补偿价格差异较大。据“储能与电力市场”统计，如山东在 2021 年示范项目时期，独立储能电站调峰补偿下降至 0.2 元/kWh，保证调用时长 1000 小时/年，全年可获得补偿 2000 万元（在山东电力现货市场改革前）；青海调峰补偿下降至 0.5 元/kWh；南方电网各地区调峰补偿在 0.24-0.79 元/kwh；宁夏储能试点项目调峰服务补偿价格为 0.8 元/KWh，调峰补偿价格全国最高。表 3各地政府关于调峰服务补偿的文件时间地区文件及通知主要内容 2020/12 青海青海省电力辅助服务市场运营规则（征求意见稿）调峰补偿下调为 0.5元/kWh 2021/3 山东关于开展储能示范应用的实施意见（征求意见稿）独立储能电站调峰补偿调降为 0.2元/kWh，保证调用时长 1000小时/年，全年可获得补偿 2000万元，且累计每充电1 小时给予 1.6 小时的调峰奖励优先发电量计划 2022/4 河南河南省“十四五”新型储能实施方案独立共享储能电站参与电网调峰，报价上限 0.3元/kWh；保障年度完全充放电小时数不低于500 小时。 2022/5 宁夏关于开展 2022年新型储能项目试点工作的通知提出将给予宁夏储能试点项目 0.8元/kWh调峰服务补偿价格，全生命周期内完全充放电前600 次在辅助服务市场中不考虑价格排序，优先调用储能试点项目 2022/6 南方电网地区南方区域电力并网运行管理实施细则储能参与调峰辅助服务中，独立储能电站参照煤机深度调峰第二档的补偿标准，对其充电电量进行补偿，具体补偿标准为 24*R5（元/兆瓦时），即补偿标准为广东0.792元/kwh，广西0.396元/kwh，云南0.6624元/kwh，贵州0.2376 元/kwh，云南0.5952元/kwh 资料来源北极星电力网，储能与电力市场，索比光伏网，光大证券研究所整理峰谷价差套利进入2022年，随着越来越多的区域进入电力现货市场试运行或连续试运行，给独立储能电站的利用价差套利带来了更大的空间。 2022 年 3 月，山东省 2021 年投运的 5 座独立储能电站陆续进入电力现货市场。按“储能与电力市场”测算，以100MW/200MWh 储能电站为例，在山东省平均两小时最高电价约 0.7 元/kWh左右，平均最低电价是约 0.1 元/kWh 左右，考虑储能充电时需要承担的容量电价0.0991 元/kWh，以及现货交易规则下的附加成本（约 0.02 元/kWh）,一个 2 小时的储能电站实际可获得的充放电电价差约为 0.5 元/kWh 左右。以 85的循环效率，全年运行 330 天，每天一次充放电循环测算，全年可获得的现货市场收益约为 2481 万元。容量补偿部分地区已经开始探索储能电站的容量电价机制。2022 年 2 月，山东印发关于做好 2022 年山东省电力现货市场结算试运行有关工作的通知，修订电力现货市场交易规则，新增独立储能设施可按照有效充放电容量按月获取容量补偿的规定。7 月 22 日，山东省人民政府发布了2022 年“稳中求进”高质量发展政策清单（第四批）的通知，通知强调了支持新型储能发展坚持新型储能市场化发展方向，推动独立储能示范项目积极参与电力现货交易，暂按电力市场规则中独立储能月度可用容量补偿的 2 倍标准执行。敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告钢铁行业据“储能与电力市场”数据，与火电 24 小时持续放电相比，山东省独立储能电站普遍为 2 小时的充电时长，目前山东省的独立储能电站按照火电补偿标准的 2/24 补偿。火电机组的容量补偿费用约 360 元/kW·年左右，因此储能电站的补偿标准为 30元/kW·年，一个100MW/200MWh 的储能电站可获得补偿 300 万元/年。根据此次通知，100MW/200MWh 独立储能年可获得容量补偿将变为 600 万元/年。容量租赁目前各地的容量租赁费用不等，山东在 350 元/KW·年，湖南容量租赁费用在 450-600 元/KW·年，河南容量租赁费用标准为 260 元/kWh·年（补偿单位与前述地区不同）。综合上述情况考虑，我们以山东的 100MW/200MWh 共享储能电站为例测算共享储能模式的累计收益。 1）容量租赁按 350 元/KW·年租赁标准测算，若租赁电量在全年发电量的 50，全年容量租赁收益可达 1750 万元。 2）现货市场补偿山东调峰辅助服务取消，改为从事电力现货市场引导调峰；按照前述测算方式，每年可获取收益约 2481 万元。 3）容量补偿若按照山东省最新政策执行，100MW/200MWh 独立储能年可获得容量补偿将变为 600 万元/年。即当前在山东运营的100MW/200MWh共享储能电站的合计收益为4831万元/年（从上述分析可知，影响共享储能收益关键因素仍在租赁电量规模，若全部租赁电量在 0-100波动，累计收益在 3081-6581 万元）。独立储能电站需要从现货市场套利以及容量租赁中获得更多补偿，以保证其正常盈利。表 4以山东 100MW/200MWH 储能电站为例测算的共享储能电站收益年收益（万元）测算方法容量租赁 1750 按租赁标准 350元/KW·年、50容量完成租赁测算，全年容量租赁约1750 万元峰谷套利 2481 按前述山东省峰谷价差套利测算方法，度电收益约 0.38 元/kWh 左右，以 85的循环效率，全年运行330 天，每天一次充放电循环测算，全年可获得的现货市场收益约为 2481万元容量补偿 600 以山东省最新政策测算总计 4831 资料来源储能与电力市场，光大证券研究所测算 2、共享储能加速发展，钒电池逐步起量共享储能装机规模加速发展据 CNESA统计，2022 年 1-5 月中旬全国共享储能拟在建及招投标项目达到 109 个，其中陕西 25 个、河南 24 个、宁夏 14 个、山东 11 个，其他省市均在个位数。敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告钢铁行业表 52022 年 1-5 月中旬全国共享储能拟在建及招投标项目达到 109 个项目名称项目名称项目名称陕西榆林靖边县杨桥畔400MW/800MWh共享储能电站河南中广核宝丰 100MW/200MWh 共享电储能项目湖北孝感华能应城 60MW/120MWh 集中式共享式储能电站陕西榆林榆阳区共享储能电站项目河南龙源新能源发展有限公司共享储能电站湖北深能万全镇 50WW/100MWh 集中式共享式储能项目陕西榆林绥德郝家沟300MW/600MWh共享储能电站信阳市光山县产业集聚区 100MW/200MWh 共享集中储能示范项目信义武穴市梅川镇 50MW/100MWh 集中式共享式储能电站项目陕西马合300MW/600MWh共享储能电站一期河南100MW/200MWh共享集中储能示范项目华能荆门东宝美满 50MW/100MWh 集中式共享式储能电站陕西小壕兔 300MW/600MWh共享储能电站一期驻马店市高新区 200MW/400MWh 共享集中储能示范项目华能星泽咸宁黄荆 50MW/100MWh 集中式共享式储能项目陕西营盘山 100MW/200MWh共享储能电站一期河南中广核浚县产业集聚区 100MW/200MWh共享电储能项目林洋湖北仙桃200MW光伏/120MWh储能项目陕西白泥井 300MW/600MWh共享楼能电站一期河南安阳山市叶县龚店 100MW/200MWh 共享集中储能示范项目仙桃市耀洋 60MW/120MWh 集中式共享式储能项目陕西罗敷100MW/200MWh共享储能电平顶山市汝州市沛阳 100MW/200MWh 共享集中储能示范项目国华仙桃市郭河镇 50MW/100MWh 集中式共享式储能电站项目安塞共享储能50MW/100MWh示范项目初期规模平顶山市郏县冠上 100MW/200MW 共享集中储能示范项目河北新乐市500MW/1000MWh新型共享储能示范项目吴起共享储能60MW/120MWh示范项目初期规模平顶山舞钢市双山 100MW/200MW 共享集中储能示范项目河北邢台隆尧县500MW/1000MWh新型共享储能示范项目黄龙共享储能50MW/100MWh示范项目初期规模平顶山市宝丰县宝丰 100M/200MWh 共享集中储能示范项目河北黄骅市 1GW/2GWh 灵活性共享储能项目宜川共享储能50MW/100MWh示范项目初期规模河南中广核浚县产业集聚区 100MW/200MWh共享电储能项目河北丰宁县300MW/600MWh 集中式共享式）储能项目延川共享储能50MW/100MWh示范项目初期规模宁夏中宁县 200MW/800MWh共享储能项目蔚县同兴垣集团 100MW/200MWh共享储能项目马合共享储能 100MW/200MWh 示范项目初期规模惠农区靖安220千伏变电站电网侧共享储能示范项目衡水市饶阳县集中式 100MW/200MWh 储能电站项目锦界共享储能50MW/100MWh示范项目初期规模宁夏候桥330 变电站电网侧共享储能示范项目内蒙古天翊达新能源达茂旗共享储能电站项目白泥井共享储能 100MW/200MWh 示范项目初期规模宁夏利通区牛首山 330kv 变电站 200MW/400MWh 共享储能项目内蒙古中能建投翁牛特旗共享储能电站项目营盘山共享储能 50MW/100MWh示范项目宁夏特变电工鲁家窑 100MW/200MWh 集中式共享式储能电站项目内蒙古通辽科尔沁区共享储能电站项目郝滩共享储能50MW/100MWh示范项目初期规模宁夏国家电投集团月牙湖乡 200MW/400MWh新能源共享储能电器项目甘肃民乐县500MW/1000MWh共享储能电站项目澄县共享储能50MW/100MWh示范项目初期规模宁夏华电灵武一期 200MW/400MWh 共享储能电站项目临泽天海200MW/400MWh 共享储能电站项目富平共享储能50MW/100MWh示范项目初期规模宁夏华电灵武二期 200MW/400MWh 共享储能电站项目东海县李埝乡 300MW/600WMh 集中式共享储能电站项目大荔高明共京储能110MW/220MWh示范项目初期规模宁夏疆能汇联同心县王团镇启明 200MW/400MWh 共享储能项目广东兴宁市 200MW/400MWh 集中式共享储能电站项目罗敷共等储能50MW/100MWh示范项目初期规模宁夏电投宁东基地新能源共享储能电站示范项目辽宁康平县 100MW/200MWh独立共享储能项目白水共卓储能50MW/100MWh示范项目初期规模宁夏奥能瑞拉 100MW/200MWh （一期40MW/80MWh钠盐共享储能电站示范项目黑龙江哈尔滨市通河县大型集中式共享储能示范项目潼关共享储能60MW/120MWh示范项目初期规模中节能宁夏原州区 100MW/200MWh 共享储能电站项目江西普慧能源有限公司进贤县独立共享储能电站项目韩城共享储能50MW/100MWh示范项目初期规模宁夏吴忠利通同利 100MW/200MWh 共享储能电站项目景能南昌零碳产业基地 500MW 共享绿电储能站项目河南罗山县200MW/400MWh电化学储能电站项目宁夏利通区板桥 100MW/200MWh 共享储能电站项目华能湖南常德津市 100MW/200MWh 共储能电站项目河南中核汇能浚县50MW/100MWh共享储能项目山东国网时代兖州共享储能工程项目湖南茶陵县 100MW/200MWh共家格能示范项目河南舞钢220kV双山变共享储能项目山东中广核冠县清水 200MW/400MWh 储能电站项目山西霍州市 200MW/400MWh共享储能项目河南封丘县越翎 220 千伏变电站电网侧共享储能示范项目山东国家能源东昌府区 2*200MWh 共享储能项目山西朔州平鲁区 200MW/400MWh共享储能项目河南杞县200MW/400MWh共享储能电站建设项目能山东淄博高新区卫蓝智慧共享储能电站项目金风润航新能源有限公司朔州市 150MW/300MWh 共享储能项目河南开封分布式光伏共享储能光储充一体化综合能源项目山东烟台市福山区 200MW/400MWh 集中式共享储能电站项目中国能建山西电建中标右玉县 400MW/800MWh 共享储能项目河南华润电力鹤壁山城区共享储能电站项目山东泰安市新泰市 200MW/400MWh 集中式共享储能电站玖方古交共享储能示范站项目一期 50MW 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告钢铁行业河南华润电力安阳县共享储能电站项目山东淄博高新区卫蓝智慧共享储能电站项目东方日升万荣县 300MW/600MWh共享储能项目河南中核汇能夏邑县200MW/400MWh共享储能项目山东省临沂市临沭县 200MW/400MWh 集中式共享储能电站项目广西南宁武鸣共享储能电站项目河南龙源新能源发展有限公司卢氏共享储能电站项山东省临沂市临沭县 200MW/400MWh 集中式共享储能电站项目安徽天长市龙源电力 1GWh 共享储能示范基地项目河南林州豫能共享储能电站项目山东烟台市福山区 100MW/200MWh 集中共享储能电站项目河南特变电公源汇区共享储能示范项目林洋能源潍坊高新区 100MW/200MWh 共享储能电站项目资料来源CNESA，光大证券研究所（截至 2022 年 5 月底）据“储能与电力市场”统计，2022 年上半年，考虑在前期规划、科研设计，启动 EPC/设备采购，在建，投运等阶段的储能项目合计约 180 个，项目总规模约 26.6GW（53.6GWH）。其中进入实际投运/建设/启动建设状态的项目约 7.7GW （其中 7.6GW 在建0.1GW 投运），功率占总规划项目的 29。上半年已有实质性进展的独立式储能项目大多来自已经启动年度储能示范项目申报的地区，例如山东、湖北、山西、宁夏、浙江、湖南等地。图 22022H1 不同独立储能项目进度（单位GW）图 32022H1 各地在建、EPC/设备采购阶段储能项目规模资料来源储能与电力市场，光大证券研究所（2022 年上半年）资料来源储能与电力市场，光大证券研究所（2022 上半年）钒电池在共享储能装机逐步起量目前，全钒液流电池已经开始成为共享储能电站的备选项之一。 1）2 小时储能中钒电池仍是锂电池的配角。山西省的部分共享储能项目已经开始使用一定比例的钒电池，如山西朔州 75MW /150MWh 共享储能项目（第一期）20MW/40MWh、金风润航新能源有限公司承接的朔州市 150MW/300MWh 共享储能项目都是以 90磷酸铁锂10钒电池储能项目进行配比建设（古交市 100MW/200MWh、右玉县 400MW/800MWh 项目都配有钒电池，但未披露具体比例）。 2）4 小时及以上储能时长的部分项目钒电池已成为主角。中宁县 200MW/800MWh 共享储能项目使用了 50的钒电池，襄阳高新区 100MW/500MWh 全钒液流电池储能电站、正在立项备案的甘肃张掖市 250MW/1000MWh 共享储能项目则全部采用钒电池。截至 2022 年上半年，进入在建阶段的以共享储能模式建设的独立储能电站中使用全钒液流电池系统的规模已经达到 302MW/1104MWh（未统计山西古交市、朔州市等未披露具体钒电池规模的项目），占 2022 年上半年在建独立储能电站（7.6GW）的 4。敬请参阅最后一页特别声明 -10- 证券研究报告钢铁行业表 6具备共享储能属性的储能电站项目中钒电池容量占比及建设进度项目名称承接单位项目总功率和容量钒电池功率和容量项目总投资额（亿元）备注功率（MW）容量（MWH）功率（MW）容量（MWH）张掖市250MW/1000MWh集中式共享全钒液流储能电站甘肃伟力得绿色能源有限公司 250 1000 250 1000 - 2022年7月20日正在立项备案太原市古交市100MW独立储能电站综合利用示范项目山西丰源储能科技有限公司 100 200 未披露未披露 - 2022 年3月 28 日，项目顺利完成接入系统方案审查中宁县 200MW/800MWh 共享储能项目大唐中宁能源开发有限公司 200 800 100 400 - 2022年4月29日发布项目勘察设计招标公告山西朔州 75MW /150MWh 共享储能项目（第一期）金风低碳能源设计研究院 20 40 2 4 2.21 2022 年6月7 日中标金风润航新能源有限公司朔州市 150MW/300MWH 共享储能项目金风润航新能源有限公司 150 300 未披露未披露 6 2021年6月29日一期项目开工；2022年 4月27日，项目 EPC总承包工程招标公示朔州市右玉县 400MW/800MWh 独立储能项目朔州市华朔新能右玉技术有限公司 400 800 未披露未披露 17.42 2021 年12月中标中广核 100MW/200MWh 全钒液流集中式储能电站中广核新能源襄阳有限公司 100 200 100 200 10 2021 年12月计划开工襄阳高新区 100MW/500MWh 全钒液流电池储能电站湖北绿动中钒新能源有限公司 100 500 100 500 19 2021 年8月 29 日开工，2022 年 3 月 15 日施工单位进场施工资料来源北极星储能，光大证券研究所（截至 2022 年 8 月5 日）注山西朔州项目列示的项目功率和容量为一期项目数据 3、空间钒电池 2025 年新增装机功率约 2-4GW 3.1、安全性储能时长要求提升，钒电池装机加速可期我们认为随着储能安全性要求升级和储能时长的增加，钒电池基于高安全性和随储能时长增加边际成本递减的特点，钒电池装机有望进入加速增长阶段。储能电站安全性要求提升 2022 年 6 月 29 日，国家能源局发布关于征求防止电力生产事故的二十五项重点要求（2022 年版）（征求意见稿）意见的函，其中针对防止电化学储能电站火灾事故的具体要求包括，“中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池，不宜选用梯次利用动力电池；选用梯次利用动力电池时，应进行一致性筛选并结合溯源数据进行安全评估”。液流电池的工作原理决定了其是目前电化学储能技术路线中安全性较高的技术路线。钒电池因含钒电解液作为电池的活性物质的特点，电解质离子存在于水溶液中，不会发生热失控、过热、燃烧和爆炸。其工作原理决定了钒电池在储能领域应用的高安全性。敬请参阅最后一页特别声明 -11- 证券研究报告钢铁行业图 4钒电池工作原理图资料来源融科储能官网，光大证券研究所锂离子电池很容易发生电池内部的短路而导致自燃，且电池本身的设计以及外界的电、热干扰都会影响到储能系统的安全性。随着锂电池数量的增加，起火和爆炸的概率会大幅增加。因此，大规模、长时储能方面全钒液流电池具备天然的安全优势。 4 小时储能时长占比逐步提升钒电池占比较低的主要原因为 4 小时及以上储能需求短期仍未扩大。目前多数地区在建及已建储能系统主要仍按照 2 小时储能时长进行配置。国家发改委、能源局于 2021 年 8 月 11 日发布关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知，其中要求“超过电网企业保障性并网以外的新增可再生能源发电项目需配建 4 小时以上的调峰能力”。部分地区已经开始提出 4 小时储能时长的要求。（1）新疆2022 年 3 月 4 日，新疆自治区发改委发布服务推进自治区大型风电光伏基地建设操作指引（1.0 版），明确建设4 小时以上时长储能项目的企业，允许配建储能规模 4 倍的风电光伏发电项目。近期新疆发改委曾发布两批次市场化并网新能源项目清单，共包含 80 个源网荷储和多能互补一体化项目，新能源总容量达 50.76GW。新疆公布的市场化新能源项目储能规模已超 7937.5MW/34305MWh。在近期发布的市场化并网新能源项目清单中也包括了大量按 4 小时进行配置储能源网荷储一体化项目。仅 4 个项目，储能配置容量就达到了 600MW/2400MWh。（2）内蒙古2021 年 12 月，内蒙古自治区人民政府办公厅发布关于加快推动新型储能发展的实施意见，提出