新能源行业：独立确认主体，共享提升效益，独立共享储能有望迎来快速发展-长城证券.pdf-solarbe文库

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http//www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明投资评级强于大市（维持）报告日期2022年 08月 07日分析师于夕朦 S1070520030003 ☎ 010-88366060-8831  yuximengcgws.com 分析师范杨春晓 S1070521050001 ☎ 010-88366060  fycxcgws.com 行业表现数据来源同花顺相关报告 2021-12-28 独立确认主体，共享提升效益，独立共享储能有望迎来快速发展电力设备与新能源  新型电力系统建设面临三大挑战，储能应用场景丰富，可实现能量时移，是新型电力系统必不可少的一环。电力系统转型面临“电力电量平衡”、 “系统稳定安全”和“新能源高效利用”三大挑战，储能是解决新能源发电和负荷用电时空不匹配的最佳手段，相当于“蓄水池”，它能够将电力生产和消费在时间上进行解耦，使得传统实时平衡的“刚性”电力系统变得“柔性”。  多项政策支持新型储能发展，确认辅助服务的独立市场地位，独立共享储能运营模式可行。我国“储新比”水平还处于较低水平，储能还有广阔的发展前景。电化学储能作为目前较成熟的储能形式，可为电网运行提供调峰、调频、备用、黑启动、需求响应等多种辅助服务，多项政策的出台为独立共享储能“容量租赁调峰补偿”的运营模式提供了依据，并具有良好的经济效益。  以湖南某独立共享储能电站项目为例，结合市场调研与合理假设，建立财务评价模型，得出项目全投资财务内部收益率 IRR（税前）为 8.3，资本金财务内部收益率IRR（税后）为13.8，项目可行并具有良好经济性。  投资建议储能电站中电芯价值占比较高，建议关注优质电池企业，如宁德时代、欣旺达；建议关注储能运营企业，如文山电力；建议关注储能系统集成及项目总包企业，如南都电源、永福股份、智光电气、金盘科技。  风险提示上游原材料涨价风险；政策执行不及预期风险；市场竞争加剧或其它储能技术突破应用的威胁；疫情散发反复等系统性风险；条件假设及模型测算误差风险。核心观点分析师证券研究报告行业专题报告行业报告电力设备与新能源行业专题报告长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明目录 1. 新型电力系统与储能 . 4 1.1 电力系统转型挑战 4 1.2 新型储能快速发展 6 2. 独立共享储能 . 8 2.1 首个共享储能项目 8 2.2 独立共享储能经济性分析 8 3. 投资建议 . 11 4. 风险提示 . 12 行业专题报告长城证券 3 请参考最后一页评级说明及重要声明图表目录图1电力系统的“韧性”与“弹性” 4 图22021H2 全国电源结构 . 5 图32022H1 全国电源结构 . 5 图4丰富的储能应用场景 . 6 图52021年我国储能装机结构 6 图62021年我国新型储能装机结构 6 图7青海格尔木美满闵行共享储能电站 . 8 图8该项目储能系统成本构成 . 9 图9该项目各期现金流情况 . 11 图10该项目各期收益情况 . 11 表1电力系统转型面临的“三大挑战” 4 表2全国及部分省级区域新能源并网消纳情况 . 5 表3电化学储能主要提供的辅助服务 . 7 表4湖南省独立共享储能收益参考 . 9 表5湖南某独立共享储能电站投资匡算 . 9 表6该项目IRR敏感性分析 . 10

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