20210829-华西证券-电力设备与新能源行业周观察：宁德时代储能业务快速成长，风电行业变化正当时-solarbe文库

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请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 宁德时代储能业务快速成长，风电行业变化正当时 [Table_Title2] 电力设备与新能源行业周观察 [Table_Summary] 报告摘要 ► 周观点 1. 新能源汽车 ➢ 宁德时代发布 2021 年半年报我们认为1 ）公司上半年业绩实现同比大幅增长，第二季度业绩环比稳定增长，基本符合预期。2 ）储能业务爆发式增长，上半年储能系统收入 46.93 亿元，同比增长 727.36；毛利率 36.60 ，同比提升 12.00pct 。公司在储能领域较早布局，且持续扩建产能规模，2021 年上半年收入规模和毛利率同比显著增长，有望在行业进入高增长阶段，充分释放前期累积的实力，实现量利双升。3 ）在上游原材料价格持续上涨的情况下，公司动力电池毛利率同比下滑 3.50pct 至 23.00 ，但在储能系统和锂电池材料业务的拉动下，公司综合毛利率同比微升 0.10pct 至 27.26 。充分体现公司在产业链上下游、以及业务多元化布局的成效。4 ）产能扩张加速，有助于提升市场份额。2021 年上半年，公司动力电池及储能系统产量为 60.34GWh 。根据 SNE Research ，2021 年上半年，宁德时代实现电动车动力电池装机 34.1GWh ，市占率 29.9 ，位居全球首位。2021 年上半年公司产能 65.45GWh ，在建产能 92.50GWh 。公司手握全球主流车企供应链，在产能快速扩张助力下，有望进一步提升全球市场地位。5 ）2021 年上半年研发费用 27.94 亿元，同比增长 115.16 ，在营业收入中的占比维持在 6 以上的高位。公司研发持续投入，不断增强核心竞争力。核心观点我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及 Model Y 、ID 系列等优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源汽车渗透率有望加速提升，预计 2021 年销量实现快速增长。看好 1 ）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众 MEB 平台、宁德时代、LG 化学、新势力及宏光 MINI EV 等具备畅销潜力车型的核心供应链； 2 ）细分赛道龙头，在行业竞争中具备显著技术/ 成本护城河优势标的; 3 ）长续航、快充需求扩大，驱动技术革新、产品迭代的正极材料、锂盐添加剂、导电剂等环节； 4 ）高端化经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池需求提升，以及高镍趋势下三元正极材料格局持续优化； 5 ）销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的隔膜、铜箔和六氟磷酸锂环节； 6 ）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的； 7 ）受益行业增长且自身竞争力持续提升有望带来市场份额扩大的二线标的；评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师杨睿邮箱yangrui2hx168.com.cn SAC NO S1120520050003 联系电话010-5977 5338 分析师李唯嘉邮箱liwj1hx168.com.cn SAC NO S1120520070008 联系电话010-5977 5349 证券研究报告| 行业研究周报仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021 年8 月 29 日证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1 84758 证券研究报告| 行业研究周报请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 1659 8 ）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节；以及持续完善的充换电设施环节；受益标的宁德时代、天奈科技、恩捷股份、星源材质、嘉元科技、中伟股份、亿纬锂能、震裕科技、容百科技、中材科技、诺德股份、璞泰来、派能科技、天赐材料、中科电气、孚能科技、德方纳米、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德等。 2. 新能源 ➢ 风电行业变化正当时，重视相关投资机会风电行业变化正当时，针对前期市场担忧风电行业周期性、需求低迷导致风机价格持续下滑、风电产业链制造环节格局较差的问题，我们认为，1 ）行业短中长期皆有需求支撑；2 ）大型化趋势明确，度电成本下降推动规模增长； 3 ）风机价格下滑并非市场需求疲软的果，而是招标量持续上涨的因；4 ）行业格局有望优化。在风电板块整体低估值的情况下，加之后续原材料对利润和出货量弹性贡献等因素，我们看好风电板块的配置价值。核心观点 1 ）光伏短期看，各环节制造端以及需求端博弈格局逐步明晰，进入下半年后国内装机需求有望启动；中长期看，碳达峰、碳中和以及 2030 年非化石能源占一次能源消费比重将达到 25 左右目标明确，光伏等未来在碳减排中将发挥的重要作用。 ➢ 关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如硅料、EVA 树脂、大尺寸硅片、大尺寸电池片、光伏逆变器、碳/ 碳复合材料热场产品、跟踪支架，异质结电池和储能等。 ➢ 成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加速行业出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿尔法机会；垂直一体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。 ➢ 随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来价值重估。受益标的晶澳科技、天合光能、阳光电源、锦浪科技、正泰电器、隆基股份、金博股份、联泓新科、福斯特、通威股份、中信博、海优新材、京运通、爱旭股份、福莱特、太阳能等。 2 ）风电中长期看，风电是实现“ 碳中和 ”的能源替代形式之一，持续看好风电行业的装机需求及发展空间。短期看，陆上风电平价后无论是装机规模还是招标量同比均增长显著，大型化趋势推进成本下降、规模提升以及行业集中度增强。目前风电板块较光伏板块相比估值偏低，具备配置价值。关注以下环节的投资机会 1 ）风机大型化趋势明确，重点关注塔筒、轴承、风机、叶片、铸件等环节；2 ）关注风电主轴轴承等关键零部件厂商的竞争优势和国产替代进展；3 ）关注受益于海上风电相关标的；4 ）关注受益海外增量市场空间标的。受益标的大金重工、天顺风能、新强联、广大特材、日月股份、中材科技、运达股份、金风科技、明阳智能、东方电缆。风险提示新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告| 行业研究周报请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 1659 正文目录 1. 周观点 4 1.1. 新能源汽车 4 1.2. 新能源 . 6 2. 行业数据跟踪 . 9 2.1. 新能源汽车 9 2.2. 新能源 . 14 3. 风险提示 16 图表目录图 1 长江有色市场钴平均价（万元/ 吨） .11 图 2 四氧化三钴（ ≥ 72 , 国产）价格走势（万元/ 吨） 11 图 3 硫酸钴（ ≥ 2 0.5 , 国产）价格走势（万元/吨） .11 图 4 钴酸锂（≥ 6 0, 国产）价格走势（万元/ 吨） 11 图 5 三元材料 523 价格走势（万元/ 吨） .11 图 6 国内新能源汽车月度产销情况. 12 图 7 国内新能源乘用车月度数据 13 图 8 国内动力电池月度装机数据 13 表 1 锂电池及材料价格变化 10 表 2 国内新能源汽车产销细分情况（万辆） 12 表 3 光伏产品价格变化 . 15 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3 证券研究报告| 行业研究周报请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/20190228 1659 1. 周观点 1.1. 新能源汽车 ➢ 宁德时代发布 2021 年半年报近期，公司发布 2021 年半年报。 ✓ 2021 年上半年，公司实现营收 440.75 亿元，同比增长 134.07 ；实现归母净利润 44.84 亿元，同比增长 131.45 ；扣非后归母净利润 39.18 亿元，同比增长 184.64 。 ✓ 拆分 2021 年第二季度，公司实现营收 249.08 亿元，同比增长 154.20 ，环比增长 29.95 ；实现归母净利润 25.29 亿元，同比增长 111.62 ，环比增长 29.42 ；扣非后归母净利润 22.46 亿元，同比增长 136.85 ，环比增长 34.35 。 ✓ 上半年各主要板块业务表现1 ）动力电池业务实现收入 304.51 亿元，同比增长 125.94 ；毛利率为 23.00 ，同比下滑 3.50pct 。2 ）储能系统业务实现收入 46.93 亿元，同比增长 727.36 ；毛利率为 36.60 ，同比提升 12.00pct 。3 ）锂电池材料业务实现收入 49.86 亿元，同比增长 303.89 ；毛利率为 21.15 ，同比提升 2.06 pct 。我们认为 1 ）公司上半年业绩实现同比大幅增长，第二季度业绩环比稳定增长，基本符合预期。 2 ）储能业务爆发式增长，上半年储能系统收入 46.93 亿元，同比增长 727.36 ；毛利率 36.60 ，同比提升 12.00pct 。公司在储能领域较早布局，且持续扩建产能规模，2021 年上半年收入规模和毛利率同比显著增长，有望在行业进入高增长阶段，充分释放前期累积的实力，实现量利双升。 3 ）在上游原材料价格持续上涨的情况下，公司动力电池毛利率同比下滑 3.50pct 至 23.00 ，但在储能系统和锂电池材料业务的拉动下，公司综合毛利率同比微升 0.10pct 至 27.26 。充分体现公司在产业链上下游、以及业务多元化布局的成效。 4 ）产能扩张加速，有助于提升市场份额。2021 年上半年，公司动力电池及储能系统产量为 60.34GWh 。根据 SNE Research ，2021 年上半年，宁德时代实现电动车动力电池装机 34.1GWh ，市占率 29.9 ，位居全球首位。 2021 年上半年公司产能 65.45GWh ，在建产能 92.50GWh 。公司手握全球主流车企供应链，在产能快速扩张助力下，有望进一步提升全球市场地位。 5 ） 2021 年上半年研发费用 27.94 亿元，同比增长 115.16 ，在营业收入中的占比维持在 6 以上的高位。公司研发持续投入，不断增强核心竞争力。核心观点我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及 Model Y 、ID 系列等优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源汽车渗透率有望加速提升，预计 2021 年销量实现快速增长。看好 1 ）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众 MEB 平台、宁德时代、LG 化学、新势力及宏光 MINI EV 等具备畅销潜力车型的核心供应链； 2 ）细分赛道龙头，在行业竞争中具备显著技术/ 成本护城河优势标的; 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p4 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p4 证券研究报告| 行业研究周报请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 19626187/21/20190228 1659 3 ）长续航、快充需求扩大，驱动技术革新、产品迭代的正极材料、锂盐添加剂、导电剂等环节； 4 ）高端化经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池需求提升，以及高镍趋势下三元正极材料格局持续优化； 5 ）销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的隔膜、铜箔和六氟磷酸锂环节； 6 ）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的； 7 ）受益行业增长且自身竞争力持续提升有望带来市场份额扩大的二线标的； 8 ）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节；以及持续完善的充换电设施环节；受益标的宁德时代、天奈科技、恩捷股份、星源材质、嘉元科技、中伟股份、亿纬锂能、震裕科技、容百科技、中材科技、诺德股份、璞泰来、派能科技、天赐材料、中科电气、孚能科技、德方纳米、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德等。核心观点我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及 Model Y 、ID 系列等优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源汽车渗透率有望加速提升，预计 2021 年销量实现快速增长。看好 1 ）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众 MEB 平台、宁德时代、LG 化学、新势力及宏光 MINI EV 等具备畅销潜力车型的核心供应链； 2 ）细分赛道龙头，在行业竞争中具备显著技术/ 成本护城河优势标的; 3 ）长续航、快充需求扩大，驱动技术革新、产品迭代的正极材料、锂盐添加剂、导电剂等环节； 4 ）高端化经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池需求提升，以及高镍趋势下三元正极材料格局持续优化； 5 ）销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的隔膜、铜箔和六氟磷酸锂环节； 6 ）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的； 7 ）受益行业增长且自身竞争力持续提升有望带来市场份额扩大的二线标的； 8 ）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节；以及持续完善的充换电设施环节；受益标的宁德时代、天奈科技、恩捷股份、星源材质、嘉元科技、中伟股份、亿纬锂能、震裕科技、容百科技、中材科技、诺德股份、璞泰来、派能科技、天赐材料、中科电气、孚能科技、德方纳米、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德等。证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p5 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p5 证券研究报告| 行业研究周报请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 19626187/21/20190228 1659 1.2. 新能源 ➢ 风电行业变化正当时，重视相关投资机会我们认为，风电行业基本面情况及投资逻辑正发生变化，主要体现在以下几方面 1 ）风电是实现 “碳中和” 的能源替代形式之一，中长期持续看好风电行业的装机需求及发展空间。在全球实现 “ 碳达峰 ” 、 “ 碳中和 ” 的背景下，清洁能源转型目标明确。2020 年 12 月，习近平总书记在气候雄心峰会宣布 “到 2030 年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比 2005 年下降 65 以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到 25 左右，森林蓄积量将比 2005 年增加 60 亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到 12 亿千瓦以上 ”。此外，各省每年可再生能源电力消纳责任权重将进一步落实可再生能源建设应用。除光伏外，风电是实现清洁能源转型的重要新能源应用形式之一。2020 年 11 月发布的风能北京宣言发出五点倡议，其中提到 “为达到与碳中和目标实现起步衔接的目的，在‘十四五’规划中，须为风电设定与碳中和国家战略相适应的发展空间保证年均新增装机 5000 万千瓦以上，2025 年后，中国风电年均新增装机容量应不低于 6000 万千瓦，到 2030 年至少达到 8 亿千瓦，到 2060 年至少达到 30 亿千瓦” 。我们认为，随着度电成本下降，风电作为未来能源发展的主力形式之一，中长期具备可观发展空间。 2 ）短期需求拐点逐步明显，21H1 招标量大幅提升。 2020 年风电抢装效应明显，2021 年上半年景气度延续。据国家能源局数据， 2020 年全国风电新增并网装机 71.7GW ，其中陆上风电新增装机 68.6GW 、海上风电新增装机 3.1GW ，突破近年新高。 2021 年上半年全国风电新增并网装机 10.8GW ，同比增长 71.5 ；其中，陆上风电实现新增装机 8.7GW ，同比增长 65.3 ，海上风电实现新增装机 2.1GW ，同比增长 102.5 。 2021 年下半年风电建设有望提速。中电联预计年底并网风电装机容量 3.3 亿千瓦，据此测算今年风电有望实现约 48.5GW 新增装机规模，下半年有望实现近 37.6GW 新增装机规模。我们认为，随着时间步入下半年，预计 2021 年计划新增并网项目将加速启动，下半年有望开启装机及零部件需求交付旺季。 21H1 招标量提升显著，2022 年装机规模可期。前期市场担忧 2020 年抢装后透支风电建设后续需求，行业需求出现断崖式下滑。我们认为，随着 2021 年抢装及新增项目启动，加之招标量提升明显，风电需求有较强支撑，2022 年风电行业装机规模有望进一步实现增长。据金风科技统计，2021 年上半年国内公开招标市场新增招标量达 31.5GW ，比去年同期增长 168 ，超出 2020 年全年 31.1GW 的招标规模，与 2019 上半年 32.3GW 招标量规模基本相当；分季度看，21Q1 招标容量 14.2GW ，21Q2 为 17.2GW ，21Q2 环比提升 21 。 3 ）风机大型化带来成本下降以及行业集中度提升。风机大型化推进行业发展。大型化风机的应用一方面能够摊薄产业链各环节单位制造成本、风电场建设系统成本以及后续维护成本，并利于提高利用小时数，加速风电度电成本下降；另一方面能够实现在有限空间内提升风电场开发容量，可开发效率更高。目前大型化应用趋势明显。以金风为例，2021 年上半年对外销售中，3/4S 平台机组销售容量占比 38.8 ，同比提升 32.1 个百分点；截至 2021 年 6 月 30 日，外部在手订单中，3/4S 平台机型订单容量超过 8.6GW ，占比从去年底的 39 提升至证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p6 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p6 证券研究报告| 行业研究周报请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 19626187/21/20190228 1659 58 ，成为占比最大的平台产品。明阳智能 2021 年上半年陆上风电机组出货量 1193MW ，其中 3-5MW 陆上占比近 96 。行业集中度有望提升。风机大型化应用对风机、塔筒等环节的制造工艺和生产能力提出更高的要求，产品类型及技术迭代将加速落后产能出清，产业链多个环节行业集中度有望提升。风塔行业格局相对分散，我们预计在大型化趋势等因素的推动下，塔筒部分公司产能扩张加速，行业集中度及头部效应有望增强根据天顺风能中报，2021 上半年公司风塔及相关产品销量 24.0 万吨，目前在手订单 100 万吨，预计全年产量达 70 万吨；产能方面，目前塔筒产能合计 70 万吨/ 年，预计 2023 年底形成塔筒产能 120 万吨/ 年，同时公司看好海风的发展，在德国和射阳的海工基地建设也正在稳步推进，预计 2022 年底形成 60 万吨/ 年海工产能。根据大金重工中报，公司共有四个生产基地，分别为 ✓ 辽宁阜新生产基地，其设计产能 20 万吨/ 年。 ✓ 山东蓬莱生产基地，设计产能 50 万吨/ 年，是公司两海战略（海上风电和海外市场）的实施主体；基地目前还运营有 10 万吨级对外开放专用泊位 2 个，3.5 万吨级对外开放专用凹槽泊位 1 个，已建成正在履行审批手续的靠泊等级 10 万吨级泊位两个（预计 2022 年可以开放运营），码头区域自然水深 10-16 米，是国内优质的深水码头，并配有起重能力 1000 吨的龙门吊。码头后方已建成 57 万平方米的海上风电塔筒、单桩基础、深远海导管架专业化制造基地，重载总装和出运场地达到 30 万平方米。蓬莱基地具备显著的区位和基础设施优势，以及高效的物流能力和发运能力，利于节约运输成本并提升运输效率，对公司“ 两海战略 ”的实施具有重要意义。 ✓ 内蒙古兴安盟生产基地，设计产能 10 万吨/ 年，已于 2020 年 7 月投产. ✓ 张家口尚义生产基地，设计产能 20 万吨/ 年，已于 2020 年 12 月投产。预计随着产能爬坡释放，公司生产能力将持续增强。结论风电行业变化正当时，针对前期市场担忧风电行业周期性、需求低迷导致风机价格持续下滑、风电产业链制造环节格局较差的问题，我们认为，1 ）行业短中长期皆有需求支撑；2 ）大型化趋势明确，度电成本下降推动规模增长；3 ）风机价格下滑并非市场需求疲软的果，而是招标量持续上涨的因；4 ）行业格局有望优化。在风电板块整体低估值的情况下，加之后续原材料对利润和出货量弹性贡献等因素，我们看好风电板块的配置价值。核心观点 1 ）光伏短期看，各环节制造端以及需求端博弈格局逐步明晰，进入下半年后国内装机需求有望启动；中长期看，碳达峰、碳中和以及 2030 年非化石能源占一次能源消费比重将达到 25 左右目标明确，光伏等未来在碳减排中将发挥的重要作用。关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇 ⚫ 2021 年硅料、EVA 树脂等多个环节供应受限，考虑需求向上趋势，预计后续将继续保持供应偏紧格局，稀缺环节供应保障能力也将是未来下游竞争的关键因素之一，相关环节供应商及具备较强供应链管理能力的企业有望显著受益。 ⚫ 大尺寸组件的应用将带来 bos 成本的下降，推进大尺寸硅片、大尺寸电池片、大尺寸玻璃的应用。 ⚫ 有望显著受益于需求增长的环节证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p7 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p7 证券研究报告| 行业研究周报请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 19626187/21/20190228 1659 ➢ 光伏逆变器需求将和光伏装机需求实现共振，叠加国内逆变器厂商海外加速布局，光伏逆变器出货量有望显著增长。 ➢ 大尺寸硅片环节扩产对大尺寸热场系统产品需求显著增加，碳/碳复合材料热场产品具备显著性能优势，预计渗透率有望加速提升。 ➢ 光伏即将迈入平价上网时代，跟踪支架可提升下游电站发电量并降低度电成本，预计未来渗透率会加速提升。 ⚫ 具有转换效率优势的异质结电池的应用有望随着成本下降而加速推进。 ⚫ 可再生能源装机规模提升将加大对储能的需求，随着储能的市场地位和商业模式逐步明确，储能领域有望迎来发展契机，看好储能设备应用下的逆变器和锂电池两条主线。成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加速行业出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿尔法机会；垂直一体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。随着补贴缺口问题解决和后续新增项目脱离补贴依赖, 运营商有望迎来价值重估。受益标的晶澳科技、天合光能、阳光电源、锦浪科技、正泰电器、隆基股份、金博股份、联泓新科、福斯特、通威股份、中信博、海优新材、京运通、爱旭股份、福莱特、太阳能等。 2 ）风电中长期看，风电是实现“ 碳中和 ”的能源替代形式之一，持续看好风电行业的装机需求及发展空间。短期看，陆上风电平价后无论是装机规模还是招标量同比均增长显著，大型化趋势推进成本下降、规模提升以及行业集中度增强。目前风电板块较光伏板块相比估值偏低，具备配置价值； ⚫ 风机大型化趋势明确，大型化风机的应用能够降低度电成本。头部企业具备较强成本和产品技术优势，行业集中度有望提升，重点关注塔筒、轴承、风机、叶片、铸件等环节； ⚫ 风电零部件国产替代意愿加强，关注风电主轴轴承等关键零部件厂商的竞争优势和国产替代进展； ⚫ 海上风电开辟增量市场，关注受益于海上风电相关标的； ⚫ 国内风电产业链和全球相比具备较强成本优势，随着国内风电产业链全球化推进，关注受益海外增量市场空间标的。受益标的大金重工、天顺风能、新强联、广大特材、日月股份、中材科技、运达股份、金风科技、明阳智能、东方电缆。证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p8 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p8 证券研究报告| 行业研究周报请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9 19626187/21/20190228 1659 2. 行业数据跟踪 2.1. 新能源汽车 2.1.1. 锂电池材料价格钴/ 锂钴、电池级碳酸锂价格上涨，四氧化三钴、硫酸钴价格下跌钴价上涨。MB 标准级钴、合金级钴报价分别为 23.5-24.6 美元/ 磅、23.5-24.6 美元/磅，最高值维持稳定；根据 Wind 数据，长江有色市场钴平均价为 36.90 万元/ 吨，涨幅为 1.10 。四氧化三钴价格下跌。根据 Wind 数据，四氧化三钴（ ≥ 7 2, 国产）价格为 29.20 万元/ 吨，跌幅为 1.02 。硫酸钴价格下跌。根据 Wind 数据，硫酸钴（ ≥ 2 0. 5 , 国产）价格为 7.80 万元/ 吨，维持稳定；根据鑫椤锂电数据，硫酸钴价格为 8.05 万元/ 吨，下跌 0.10 万元/ 吨。电池级碳酸锂价格上涨。根据鑫椤锂电数据，电池级碳酸锂价格为 11.55 万元/ 吨，上涨 1.05 万元/ 吨。正极材料磷酸铁锂、三元材料价格上涨，钴酸锂、三元前驱体、电池级硫酸镍价格下跌钴酸锂价格下跌。根据 Wind 数据，钴酸锂（ ≥ 60 , 国产）价格为 31.75 万元/ 吨，维持稳定；根据鑫椤锂电数据，钴酸锂（4.35V ）价格为 32 万元/吨，下跌 1.00 万元/ 吨。磷酸铁锂价格上涨。根据鑫椤锂电数据，磷酸铁锂价格为 5.55 万元/ 吨，上涨 0.15 万元/ 吨。三元材料价格上涨。根据 Wind 数据，三元材料（523 ）价格为 18.00 万元/吨，涨幅为 2.86 ；根据鑫椤锂电数据，NCM 5 系、NCM811 价格分别为 17.7 万元/ 吨、22.3 万元/ 吨，维持稳定。三元前驱体价格下跌。根据鑫椤锂电数据，NCM523 、NCM 811 前驱体价格分别为 12.65 万元/ 吨、14.35 万元/吨，分别下跌 0.20 万元/ 吨、0.25 万元/ 吨。电池级硫酸镍价格下跌。根据鑫椤锂电数据，电池级硫酸镍价格为 3.75 万元/ 吨，下跌 0.05 万元/ 吨。电池级硫酸锰价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，电池级硫酸锰价格为 0.895 万元/吨，维持稳定。负极材料价格维持稳定高端天然负极价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，高端天然负极价格为 5.55 万元/ 吨，维持稳定。高端人造负极价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，高端人造负极价格为 6.75 万元/ 吨，维持稳定。证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p9 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p9 证券研究报告| 行业研究周报请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 10 19626187/21/20190228 1659 隔膜价格维持稳定隔膜（湿法）价