20210725-东吴证券-电气设备新能源行业周报：海外车企电动化战略加码，储能指导意见落地产业化提速-solarbe文库

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证券研究报告·行业研究· 电气设备电气设备新能源行业周报 1 / 40 东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分 1.1. [Table_Main] 海外车企电动化战略加码，储能指导意见落地产业化提速增持（维持）投资要点  电气设备 11496 上涨 5.61涨幅强于大盘。本周工控自动化涨 8.91，发电设备涨 8.24，光伏涨 8.12，风电涨 5.51，新能源汽车涨 5.31，锂电池涨 5.23，核电涨 3.47，发电及电网跌 3.2。涨幅前五为英搏尔、 *ST 江特、富临精工、江淮汽车、纳川股份；跌幅前五为天翔环境、中科电气、中恒电气、杉杉股份、露笑科技。  行业层面电动车发改委发布关于加快推动新型储能发展的指导意见，目标到 25 年新型储能装机 30GW；大众发布 2030 年战略，目标 30 年纯电占比 50， 40 年完全电动化；大众确认在美停止生产帕萨特，为电动化车型腾出产能；奔驰宣布 2025 年电动车占比达到 50， 30 年基本实现完全电动化； LG 能源解决方案与澳洲锂矿商签署至少 5 年氢氧化锂供应 4.5 万吨协议；特斯拉与全球矿业巨头必和必拓签署镍供应协议；中航锂电回应被宁德时代起诉专利侵权，不侵犯他人知识产权；国轩高科 20GWh 动力电池生产基地落地合肥，用于大众汽车标准电芯生产；蔚来 /理想二次回港上市申请；金属钴报价 37.64 万 /吨，本周 -0.1，镍报价 14.32 万 /吨，本周 0.1，锰报价 2.09 万 /吨，本周 5.8，氢氧化锂报价 10.05 万 /吨，本周 0.5，电解液报价 9.1 万 /吨，本周 1.1，三元 523 型前驱体报价 12.45 万 /吨，本周 5.5，三元 523 型正极报价 17.6 万 /吨，本周 1.7，三元 811 型正极报价 21.6 万 /吨，本周 2.6。新能源国家能源局 2021 年上半年全国累计户用光伏新增装机 5.86GW； 21 省出台十四五光伏规划，明确超 258GW 以上光伏等可再生能源新增装机目标；隆基以 25.19再次刷新 P 型 TOPCon 电池效率世界纪录；中国光伏协会预计今年新增光伏规模达 55GW-65GW；特斯拉在美国加州推出分布式虚拟电站计划，以减轻电网压力；本周单晶硅料 206 元 /kg，环比下降 0.96；单晶硅片 158/166/182/210mm 报价 4.71/4.72/5.87/7.53 元 /片， 166mm 环比下降 0.63，其余价格持平；单晶 PERC158/166 电池报价 1.02/0.97 元 /W，环比持平 /下降 1.02；单晶 PERC 组件报价 1.77 元 /W，环比下降 0.56；玻璃 3.2mm/2.0mm 报价 22/18 元 /平，环比价格持平。工控电网 1-6 月电网投资 1734 亿元，同比 4.65，其中 6 月投资 509 亿，同比 -2.68； 1-6 月新增 220kV 以上变电设备容量 13733 万千伏安，同比 -26.06。  公司层面汇川技术预计 21H1 营收 76.54-86.11 亿元，同比 60-80；归母净利润 15.10- 17.42 亿元，同比 95– 125，扣非归母净利润 14.74 亿元 – 16.84 亿元，同比 110– 140；容百科技向 135 名激励对象定向发行容百科技 A 股普通股，第一类限制性股票 54 万股、第二类限制性股票 108 万股，授予价格分别为 63.60 元 /股， 114.35 元 /股；亿纬锂能董事会决议通过 1）子公司湖北亿纬动力拟在荆门高新区投资 104.5GWh 新能源动力储能电池产业园； 2）亿纬动力拟在荆门高新区投资多个锂电池项目，投资总额约为 24.5 亿元；天赐材料全资子公司九江天赐与 LG 新能源签订采购协议，约定 LG 新能源 21 下半年 -23 年底预计采购总数量为 5.5 万吨的电解液产品；中伟股份向特定对象发行不超过 50 亿元股票用于北部湾产业基地三元项目一期 /补充流动资金的申请，获深交所受理；恩捷股份及子公司经审批担保总额为 330.80 亿元，占最近一期净资产 285.28；实际签署有效担保总额为 188.04 亿元，占公司最近一期净资产 162.17；锦浪科技拟与飞尼奥签署合同购买 IGBT 等电子元器件。 2018-2020 年， 2021 年至今采购金额分别为 0.58 亿元、 0.85 亿元、 1.41 亿元、 10.70 亿元。  投资策略 6 月全球电动车销量超预期，国内 1H 销量达到 120.6 万辆，上修全年销量至 270 万，翻番；欧洲 1H 电动车销量 90 万辆，上修全年至 210-220 万，同增 70，更超预期的是欧盟计划要求新增乘用车和商用车的排放量 2030 年较 2021 年下降 55，并从 2035 年起降至零，对应 30 年电动化将达到 60， 35 年 100；美国 1H 销量 28 万辆，预计全年 70 万辆，同增 110，且后续政策落地后增长加速；因此预计今年全球 580 万辆，同增 90，伴随着新车型进一步放量明年增长我们预计超 40甚至 50以上；产业链来看， 8 月排产预计环增 5， 2H 环比增 30-40， 22 年龙头计划出货量翻番增长，下半年及明年锂、隔膜、六氟、铜箔、石墨化等相对紧张，上游锂价有望超预期预期上涨至 12 万 /吨， 8-9 月需求向上价格将加速上涨；估值方面，当前明年龙头普遍在 30-45 倍， Q2 业绩普遍较好，明年翻番增长，继续全面看好，强烈推荐锂电中游全球龙头和锂资源龙头。中国、欧洲和美国对碳排放的重视和承诺，都将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程；但硅料超涨带来成本压力使 3 月开始减产博弈 7 月持续，随后发改委发布 21 年新能源指导电价不降后大超预期，硅片、电池片价格已下降，硅料价格开始小跌，明年需求有望超预期，今年户用超预期，预计 21 年装机 160- 170GW，同增 25， 22 年有望超 35增长，看好光伏优质龙头成长性。工控继 20 年反转， 21 年以来景气持续上行，国产替代显著加速，龙头强者恒强订单增长强劲超预期，继续看好工控龙头。电网投资计划增 3，电网龙头相对好；风电今年下降，加成本压力，总体平淡。  重点推荐标的宁德时代（动力电池全球龙头、全球优质客户、领先技术和成本优势）、汇川技术（通用自动化持续超预期、动力总成全面突破）、隆基股份（单晶硅片和组件全球龙头、综合实力强）、亿纬锂能（动力锂电渐成龙头、电子烟提供支撑）、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能前瞻布局）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强）、中伟股份（三元前聚体全球龙头、客户优质快速扩产）、天赐材料（电解液六氟龙头、新型锂盐领先）、科达利（结构件全球龙头、优质客户放量高增可期）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、新宙邦电解液龙头、氟化工超预期、华友钴业（钴盐龙头、正极前聚体龙头）、天奈科技碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段、德方纳米（铁锂需求超预期、盈利拐点）、宏发股份（新老继电器全球龙头、今年超预期）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、业绩高增长）、晶澳科技（一体化组件龙头、明年利润弹性可期）、福斯特（ EVA 和 POE 龙头、感光干膜上量）、固德威（组串式逆变器龙头、储能逆变器新秀）、通威股份（硅料和 PERC 电池龙头、盈利超预期）、国电南瑞（二次设备龙头、电力物联网受益）。建议关注天齐锂业、赣锋锂业、诺德股份、嘉元科技、比亚迪、中科电气、星源材质、融捷股份、永兴材料、天华超净、三花智控、当升科技、欣旺达、天合光能、海优新材、中信博、多氟多、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、福莱特、思源电气、金风科技、日月股份等。  风险提示投资增速下滑，政策不达预期  公司估值 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、电气设备新能源行业周报锂电中游和上游 Q2 均超预期，光伏户用和工控需求旺盛 2021-07-18 2、电气设备新能源行业周报欧洲电动车政策有望再超预期，锂电中游和上游均超预期 2021-07-11 3、 5 月海外电动车销量点评销量环比稳步向上，美国市场大超预期 2021-07-07 [Table_Author] 2021 年 07 月 25 日证券分析师曾朵红执业证号 S0600516080001 021-60199793 zengdhdwzq.com.cn 研究助理岳斯瑶 yuesydwzq.com.cn 0 17 34 51 69 86 103 2020-07 2020-11 2021-03 沪深 300 电气设备申万 2 / 40 东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报一、电动车板块  德系车企纷纷上修电动化目标，电动化进程加速。大众汽车集团 2030 战略发布会举行，实现可持续的电动化和智能化，目标到 2030 年时纯电动车占比达到 50，到 2040 年时旗下产品实现零排放，到 2050 年时实现碳中和目标；同时未来汽车产业的利润和收入来源将从燃油车逐渐转向纯电动车，并在自动驾驶技术的推动下，转向软件和服务。大众将投资 8 亿欧开发全新的 SSP 平台，用于制造集团中所有品牌旗下所有产品，并具备高级自动驾驶技术的超级平台，该平台将于 26 年投产。明年大众将推 ID.BUZZ，拥有大众集团最新自动驾驶技术；同时，奥迪全新纯电动车也将会在明年亮相，具有 L4 级自动驾驶技术。奔驰宣布在 2025 年纯电动和插电混动车型销量占比达到 50（此前规划为 25），每一款车型都将提供纯电动版本， 2030 年前新车销售基本转型为纯电动车型。明年奔驰将推出全新 EQE 和全新 EQS 的 SUV 版本，到 2024 年将推出纯电 G 级， AMG 品牌也将实现电动化。  6 月国内销量超预期，持续向上验证最强景气度。根据中汽协数据， 6 月新能源汽车产量为 24.8 万辆，同比增加 134.9，环比增长 14.3；销量为 25.6 万辆，同比大增 139.3，环比增长 17.6。 1-6 月累计新能源汽车产量为 121.5 万辆，同比增长 200.6；销量为 120.6 万辆，同比增长 201.5；预计 Q3- Q4 行业芯片紧缺缓解、叠加特斯拉新车型上市，销量将持续提升，全年预计销量可超 270 万辆，同比翻番。 6 月分车企看，新势力及自主品牌销量均亮眼，其中比亚迪主力车型稳定增长， 6 月销量 4.05 万辆，同比增加 203，环比增长 26，占比 17， 1-6 月累计销售 15.26 万辆，同比增 157，累计市占率 14，位居第一；特斯拉中国销 3.32 万辆，同比增 122，环比下降 1，占比 14， 1-6 月累计销售 16.17 万辆，同比增 249，累计市占率 15，位居第二；上通五菱 6 月销 3.05 万辆，同比大增 531， 1-6 月累计销售 18.96 万辆，同比大增 1402，累计市占率 17，占比 13，位居第三名；长城汽车 5 月销量 1.08 万辆，同比提升 310，环比提升 200，市占率 5， 1-6 月累计销量 5.25 万辆，同比增长 457，累计市占率 5。  6 月欧洲电动车季末冲量超预期，上修全年销量至 220 万辆。欧洲 6 月主流十国合计 20.8 万辆，同环比 156/35，预计整体可达 22 万辆， 1H 销量超过 90 万辆，全年销量预期上修至 210-220 万辆（原预期 200 万辆），增 70。其中，法国 6 月电动车注册 3.7 万辆，同比 78，环比 53，其中纯电注册 2.1 万辆，插混注册 1.6 万辆，电动车渗透率 18.7，同环比 9.8/1.4pct。挪威 6 月电动车注册 1.7 万辆，同比 128，环比 48，其中纯电注册 1.3 万辆，插混注册 0.4 万辆，电动车渗透率 84.9，同环比 18.6/1.6pct。  欧洲电动化或大超预期，引领全球加速。 7 月 14 日 Fit for 55 一揽子计划中公布，提议汽车和箱式货车二氧化碳排放标准将要求新车的平均排放量 2030 年和 2035 年较 2021 年分别下降 55（此前为 65）和 100，从而加速向零排放汽车的过渡。现行标准为乘用车 /商用车每公里碳排放不超过每公里 95g/147g，且目标 30 年下降 37.5/31。按此前目标，欧洲 2030 年新车碳排放量低于 59.4g/km，对应当年电动车销量 850 万辆，电动化率为 45；按最新提案， 30 年标准将至 42.5g/kg，对应当年电动车销量 1100 万辆，电动化率将达到 60； 35 年实现 100电动化，较预期提前 15 年。提案由欧盟委员会提出后，需等待欧盟理事会、欧洲议会通过后方能生效。图 1 欧美电动车月度交付量（辆） 3 / 40 东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报数据来源 CCFA、 SMMT、 KBA，东吴证券研究所  美国 6 月销量阶段性走低，后续政策落地支撑大幅增长。美国 6 月销 4.9 万辆，同环比 162/-15，丰田 RAV4 起量，全年维持 70 万辆预期，同比翻番。此前拜登计划 1740 亿扶持美国电动车产业链，上上周美国参议院财政委员会提出清洁能源提案，其中明确提出电动补贴细则 1）取消了此前单一车企 20 万辆累计销量的补贴限制，提出直到电动车占当年汽车总销量的 50后，退税补贴才会逐步退坡。 2）单车补贴金额上限由 7500 美元上修至 1.25w 美元，力度远超此前市场预期。该提案后续还将进一步审核，但我们预计美国政策加码趋势已定，未来 5 年高速增长开启。政策支持叠加新车型投放周期，我们预计美国电动车未来 5 年复合增速有望超过 55（此前市场预期增速 30），到 2025 年销量超过 300 万辆，渗透率达到 15。对应动力电池需求从 20gwh 增加至 180gwh。  产业链排产淡季不淡，上游锂、中游隔膜 /铜箔 /石墨化 /电解液等持续偏紧，盈利或超预期。 Q2 行业排产环 20， 7-8 月行业排产持续环比 5， 9 月新产能释放，增长提速，预计 2H 龙头环增 40。 22 年根据龙头预示订单及扩产进度，预计核心公司出货量有望翻番。产业链看，锂 Q3 开始供给偏紧，价格预计将从当前 9 万 /吨涨至 12 万 /吨；隔膜、铜箔明年全年均偏紧，石墨化、磷酸铁、六氟紧张将延续至明年中。供需格局改善一体化化生产， Q2 龙头业绩环比增长 30-50，下半年业绩持续高增，明年仍有上修空间。  投资建议我们继续强推锂电中游全球龙头和价格弹性大的锂资源龙头，强推宁德时代、亿纬锂能、容百科技、恩捷股份、科达利、天赐材料、璞泰来、新宙邦、中伟股份、天奈科技、华友钴业、赣锋锂业（关注）、天齐锂业（关注）、德方纳米等和零部件宏发股份、汇川技术、三花智控等，重点推荐比亚迪、星源材质、欣旺达、国轩高科，关注中科电气、贝特瑞、嘉元科技、诺德股份、融捷股份、天华超净、永兴新材、孚能科技等。二、风光新能源板块光伏 2021 年 1-6 月金额 108.968 亿美元，同增 41.3，按 0.24 美元 /W 单价测算， 16 月组件出口量约为 45.0GW，同增 38.8；单 6 月组件金额 20.537 亿美元，同增 55.3。出口数据同比均大增，印证海外需求向好。年初至今 202106 202105 202104 202103 202102 202101 202012 202011 纯电 4 3 8 ,7 1 1 1 1 6 ,5 7 9 7 7 ,0 3 4 6 6 ,2 4 2 9 3 ,4 6 9 4 4 ,1 7 5 4 1 ,2 1 2 1 5 3 ,5 1 5 7 5 ,9 2 6 插电 4 5 2 ,5 0 8 9 1 ,5 3 9 7 6 ,8 3 2 7 1 ,4 6 4 1 0 3 ,4 8 6 5 4 ,9 6 3 5 4 ,2 2 4 9 7 ,3 4 2 7 1 ,5 8 5 电动车 8 9 1 , 2 1 9 2 0 8 , 1 1 8 1 5 3 , 8 6 6 1 3 7 , 7 0 6 1 9 6 , 9 5 5 9 9 , 1 3 8 9 5 , 4 3 6 2 5 0 , 8 5 7 1 4 7 , 5 1 1 y o y 157 156 296 409 164 65 58 257 199 mom - 35 14 - 3 0 99 4 - 5 7 70 13 主流渗透率 1 7 . 1 1 9 . 9 1 7 . 7 1 6 . 5 1 7 . 2 1 5 . 0 1 4 . 5 2 5 . 1 1 7 . 3 纯电 1 4 8 ,7 1 6 3 3 ,4 2 0 2 6 ,7 8 6 2 3 ,8 1 6 3 0 ,1 0 1 1 8 ,2 7 8 1 6 ,3 1 5 4 3 ,6 7 1 2 8 ,9 6 5 插电 1 6 3 ,5 7 1 3 1 ,3 1 4 2 7 ,2 2 2 2 6 ,9 8 8 3 5 ,5 8 0 2 1 ,8 7 9 2 0 ,5 8 8 3 9 ,3 7 7 3 0 ,6 2 1 电动车 3 1 2 , 2 8 7 6 4 , 7 3 4 5 4 , 0 0 8 5 0 , 8 0 4 6 5 , 6 8 1 4 0 , 1 5 7 3 6 , 9 0 3 8 3 , 0 4 8 5 9 , 5 8 6 y o y 234 248 338 396 232 143 129 633 442 mom - 20 6 - 2 3 64 9 - 5 6 39 24 乘用车 1 , 3 9 0 , 8 8 9 2 7 4 , 1 5 2 2 3 0 , 6 3 5 2 2 9 , 6 5 0 2 9 2 , 3 4 9 1 9 4 , 3 4 9 1 6 9 , 7 5 4 3 1 1 , 3 9 4 2 9 0 , 1 5 0 y o y 15 24 37 90 36 - 1 9 - 3 1 10 - 3 mom - 19 0 - 2 1 50 14 - 4 5 7 6 渗透率 2 2 . 5 2 3 . 6 2 3 . 4 2 2 . 1 2 2 . 5 2 0 . 7 2 1 . 7 2 6 . 7 2 0 . 5 纯电 7 2 ,4 5 4 2 0 ,8 6 2 1 1 ,5 5 5 9 ,5 9 8 1 5 ,5 4 4 8 ,4 2 6 6 ,4 6 9 2 0 ,7 4 4 9 ,6 2 9 插电 7 1 ,7 0 8 1 6 ,4 8 2 1 2 ,8 5 8 1 1 ,2 2 2 1 3 ,9 1 1 9 ,0 5 0 8 ,1 8 5 1 5 ,1 1 9 8 ,9 8 5 电动车 1 4 4 , 1 6 2 3 7 , 3 4 4 2 4 , 4 1 3 2 0 , 8 2 0 2 9 , 4 5 5 1 7 , 4 7 6 1 4 , 6 5 4 3 5 , 8 6 3 1 8 , 6 1 4 y o y 121 78 240 1170 303 31 0 401 236 mom - 53 17 - 2 9 69 19 - 5 9 93 - 8 乘用车 9 2 2 , 2 5 1 1 9 9 , 3 3 7 1 4 0 , 8 9 2 1 4 0 , 3 8 0 1 8 2 , 6 2 4 1 3 2 , 6 3 7 1 2 6 , 3 8 1 1 8 6 , 3 2 3 1 2 6 , 0 4 8 y o y 29 - 1 5 46 569 191 - 2 1 - 6 - 1 2 - 2 7 mom - 41 0 - 2 3 38 5 - 3 2 48 - 2 6 渗透率 1 5 . 6 1 8 . 7 1 7 . 3 1 4 . 8 1 6 . 1 1 3 . 2 1 1 . 6 1 9 . 2 1 4 . 8 纯电 7 3 ,8 9 3 1 9 ,8 4 2 1 3 ,1 2 0 9 ,1 5 2 2 2 ,0 0 3 3 ,5 1 6 6 ,2 6 0 2 1 ,9 1 4 1 0 ,3 4 5 插电 5 8 ,1 7 9 1 2 ,1 3 9 9 ,8 5 5 9 ,6 0 0 1 7 ,3 3 0 3 ,1 3 1 6 ,1 2 4 9 ,1 0 8 7 ,7 1 7 电动车 1 3 2 , 0 7 2 3 1 , 9 8 1 2 2 , 9 7 5 1 8 , 7 5 2 3 9 , 3 3 3 6 , 6 4 7 1 2 , 3 8 4 3 1 , 0 2 2 1 8 , 0 6 2 y o y 161 131 607 1177 112 46 40 229 100 mom - 39 23 - 5 2 492 - 4 6 - 6 0 72 6 乘用车 9 0 9 , 9 7 3 1 8 6 , 1 2 8 1 5 6 , 7 3 7 1 4 1 , 5 8 3 2 8 3 , 9 6 4 5 1 , 3 1 2 9 0 , 2 4 9 1 3 2 , 6 8 2 1 1 3 , 7 8 1 y o y 39 28 674 3177 11 - 3 6 - 4 0 - 1 1 - 2 7 mom - 19 11 - 5 0 453 - 4 3 - 3 2 17 - 1 9 渗透率 1 4 . 5 1 7 . 2 1 4 . 7 1 3 . 2 1 3 . 9 1 3 . 0 1 3 . 7 2 3 . 4 1 5 . 9 德国欧洲法国英国 4 / 40 东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报图 2 光伏组件月度出口金额数据来源海关总署，东吴证券研究所 2021 年 1-6 月逆变器出口金额 21.45 亿美元，同增 61；单 6 月逆变器出口金额 4.38 亿美元，同增 63，环比增长 29。 2021 年 1-6 月逆变器出口数量 0.18 亿个，同增 44.88；单 6 月逆变器出口数量 0.04 亿个，同增 64.98，环比增长 35.36。逆变器出口增速显著快于组件，国内龙头加速出海逻辑持续验证。图 3 光伏逆变器月度出口金额数据来源海关总署，东吴证券研究所光伏产业链价格硅料由于一线硅片厂家持续维持较低的开工水平、硅料采买量有限，硅料厂内库存出现今年农历年后一路抢料以来首次开始堆积的情形，价格趋势从先前的高档维稳转为小幅松动，主流成交价格大多落在每公斤 200- 210 元人民币之间，均价约落在 205 元人民币上下，二线硅料厂商为维持现金流稳定运转及避免后续价格持续松动，也有略低于 200 元人民币的价格出现。 10.84 8.15 12.45 9.56 10.21 10.80 11.85 11.22 11.60 10.39 11.62 12.54 13.89 10.24 18.49 17.06 15.30 15.73 14.53 14.78 16.74 11.91 12.10 11.31 10.98 6.85 17.70 14.73 13.63 13.22 13.93 14.95 18.01 16.99 18.58 15.37 13.89 16.94 19.68 18.17 19.76 20.54 42.09 -1.51 20.9035.57 45.52 68.79 82.18 5 24.23 6.5812.93 30.82 28.19 25.59 48.47 78.49 49.8645.63 22.6731.73 44.32 14.614.16 -9.79-20.95 -33.13 -4.25-13.67 -10.92 -15.94 -4.13 1.17 7.60 42.6753.5135.90 26.46 147.44 11.15 23.39 44.9355.34 -50 0 50 100 150 200 0 5 10 15 20 25 【东吴电新】月度组件出口金额（亿美元）月度组件出口金额亿美元同比（） 1.02 0.69 1.041.021.21 1.411.461.441.431.211.491.53 1.131.031.18 1.371.45 1.741.611.681.79 1.461.65 2.39 1.83 1.39 2.412.392.642.332.312.492.372.382.422.622.51 1.00 2.342.492.26 2.69 3.153.033.33 3.49 4.48 4.02 3.553.36 3.06 3.72 3.38 4.38 -50 0 50 100 150 200 250 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5 【东吴电新】逆变器出口金额（光伏、风电等逆变器）逆变器出口额（亿美元）同比 5 / 40 东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报后续主要需观察月底至八月硅片的跌价程度以及终端需求的回温时间。若八月下旬终端需求能开始逐步回温，整体硅料的库存还不至累积太高，且预期四季度终端需求仍然火热，则价格松动幅度不会太大。海外价格部分，由于市场买涨不买跌的观望氛围，近期大多仍在博弈、价格较为混乱，但预期短期内将持续呈现小幅下滑趋势。硅片近日中环公布新一波价格公示， 170 厚度 M6 价格由先前的每片 4.72 元人民币降至 4.54 元人民币，其余尺寸价格则尚未变动。在目前 M6 市场需求已出现稍微转弱的情况下，隆基以外的硅片厂也陆续跟进中环的公示价格。但由于隆基公布新一轮价格官宣的日期已近，整体硅片买方大多仍较观望，静待隆基新官宣释出。但由于 7- 8 月中国内需尚未回温，部分组件厂也因为库存压力而使价格出现松动，短期内硅片预期持续处于下行通道，利润空间萎缩。多晶方面，由于多晶组件性价比不佳，近期多晶硅片抛售情绪持续，每片主流价格来到 1.7 元人民币及以下。而在刚开始回跌时多晶硅片海内外价差明显，近日海外价格开始靠拢，快速回跌跟进国内价格。电池上周中环仅宣布 166 硅片降价，本周 166 电池片随硅片价格下调，主流效率均价来到每瓦 0.96-0.98 元人民币，电池片中低效与高效价格落差约每瓦 0.02-0.03 元人民币、中低效区段每瓦 0.94-0.95 元人民币已有听闻。其余规格价格基本稳定， 7 月下旬大尺寸询单些微增长。 182 规格随硅片价格小幅滑落，均价来到每瓦 0.98- 0.99 元人民币的水位， 210 规格价格止稳。本周多晶电池片每片价格维稳上周，均价落在每片 3.15-3.2 元人民币，随着 7 月底印度保障性关税到期，安装开始稍微启动、 8 月印度组件开工率逐渐回调，考量多晶电池片能供应产量有限、后续预期价格将较为稳定在每片 3.2 元人民币的水位。组件在硅片、电池片价格进入下行趋势后，国内也出现部分订单价格略为松动，以反映近期硅片、电池片的跌价，当前一线垂直整合大厂价格变化并不明显，近期随着供应链价格变化 166 组件略为下降一分钱人民币， 500W 以上的组件价格大多持平或仅是先前较高价的订单小幅回跌、单玻组件价格大多仍落在每瓦 1.77- 1.79 元人民币之间。而二线厂家部分厂家招投标价格略显激进， 500W 以上的组件价格开始出现每瓦 1.7- 1.75 元人民币的价格。海外组件价格目前仍较稳定，仅部分订单随汇率小幅波动。然而，在下半年预期硅料价格下行幅度不会太大、且四季度仍会迎来一波抢装热潮，以及需求随着大型项目需求转向大尺寸的情况下，使得 Q4 大尺寸组件价格仅有可能微幅走低。  风电根据中电联统计， 2021 年 6 月风电新增发电容量 3.05GW，同比增加 114.8， 1-6 月累计风电新增发电容量 10.84GW，同比增加 71.52； 2021 年 6 月风电利用小时数 159 小时，同比下降 4， 1-6 月累计风电利用小时数 1212 小时，同比增加 7.93。风电行业自 19 年 5 月份政策落地，平价前的抢装行情开启，行业招标量价齐升， 1-12 月份行业公开招标量 65.3GW，同比增长 94.9，超过以往年份的年度招标总量。招标价格也较 18 年的价格低点反弹 17以上，但是近期风机招标价格出现明显的下降。 20 年并网量大超预期， 21 年预计将明显下降，海上风电有所增长。三、工控和电力设备板块观点 6 月制造业 PMI 50.9，前值 51.0，环比 -0.1pct其中大型企业 PMI 51.7 环比 - 0.1pct）、中型企业 50.8（环比 -0.3pct）、小型企业 49.1（环比 0.3pct）； 6 月工业增加值同比 8.3，增速环比 -0.5pct；前 6 月制造业固定资产投资完成额累计同比 19.2，延续较高景气度。前 6 月电网投资 1734 亿，同比 4.7，其中 6 月投资 509 亿，同比 -2.68； 1-6 月新增 220kV 以上变电设备容量 13733 万千伏安，同比 26.1。 21 年国网社会责任报告指出， 21 年将投资 4730 亿，同比 3，同时实施公司“碳达峰、碳中 6 / 40 东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报和”行动方案，加强清洁能源并网消纳，深化新能源云应用和并网接入一站式服务，深化电能替代和电力交易等。  6 月 PMI 50.9、仍处于扩张区间，制造业投资高增长（部分低基数的影响）， 6 月制造业固定资产投资完成额累计同增 19.2，增速环比 -1.2pct； 6 月制造业规模以上工业增加值同增 8.3，增速环比 -0.5pct。 6 月官方 PMI 为 50.9，环比下降 0.1 个点，其中大 /中 /小型企业 PMI 分别为 51.7/50.8/49.1，环比分 - 0.1pct/-0.3pct/0.3pct，制造业景气度高，后续持续关注 PMI 指数情况。  景气度方面短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况，在经济持续复苏之后，若制造业产能扩张进一步加大对工控设备的需求。  6 月官方 PMI 为 50.9，仍在景气区间，环比 -0.1 个点，其中大 /中 /小型企业 PMI 分别为 51.7/ 50.8/49.1，环比分 -0.1pct/-0.3pct/0.3pct，制造业景气度高，后续持续关注 PMI 指数情况。  6 月工业增加值增速位于高位 6 月制造业规模以上工业增加值累计同增 8.3，增速环比 - 0.5pct，延续较高的景气度。  前 6 月制造业固定资产投资同比高增 6 月制造业固定资产投资完成额累计同比 19.2，增速环比 -1.2pct；其中通用设备同比 10.6，专用设备同比 28.5，好于通用设备。  6 月机器人、机床增速强劲 6 月工业机器人产量同比 60.7，增速环比 10.6pct；金属切削机床机床产量同比 29.5，增速环比 -2.3pct； 5 月金属成形机床产量同比 5.6，增速环比持平，需求旺盛。图 4 季度工控市场规模增速数据来源睿工业，东吴证券研究所图 5 龙头公司经营跟踪（亿美元）数据来源睿工业，东吴证券研究所销售 GR 销售 GR 销售 GR 销售 GR 销售 GR 销售 GR 订单 GR 1月 1.3 0 0.9 -2 0.89 -17 3.13 -20 0.5 -17 2月 0.75 7 0.71 -13 0.36 4 1.57 -77 0.22 -51 0.35 -20 3月 1.6 -6 1.3 20 1.05 -2 2.79 4 0.7 0 0.28 -54 4月 2.65 33 2.16 21 1.56 38 0.84 200 4.14 51 0.9 0 0.4 17 5月 2.4 17 2.01 16 1.63 40 0.38 20 5.35 179 1 11 0.7 18 6月 2 54 1.78 6 1.66 38 0.39 15 2.37 -18 0.9 -10 0.6 10 7月 1.5 15 1.8 52 1.47 55 0.42 40 9 0.8 14 0.7 14 8月 1.5 15 1.34 26 1.26 22 0.39 28 3.1 10 0.75 -6 0.6 8 9月 1.4 0 0.99 -24 1.5 18 0.38 25 2.8 13 0.78 3 0.8 10 10月 1.52 17 1.8 203 1.27 11 0.37 30 2.7 10 0.