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1 研 究 报 告 | 2022/07 报 告 提 供 的 任 何 内 容 （ 包 括 但 不 限 于 数 据 、 文 字 、 图 表 、 图 像 等 ） 均 系 头 豹 研 究 院 独 有 的 高 度 机 密 性 文 件 （ 在 报 告 中 另行 标 明 出 处 者 除 外 ） 。 未 经 头 豹 研 究 院 事 先 书 面 许 可 ， 任 何 人 不 得 以 任 何 方 式 擅 自 复 制 、 再 造 、 传 播 、 出 版 、 引 用 、 改编 、 汇 编 本 报 告 内 容 ， 若 有 违 反 上 述 约 定 的 行 为 发 生 ， 头 豹 研 究 院 保 留 采 取 法 律 措 施 、 追 究 相 关 人 员 责 任 的 权 利 。 头 豹研 究 院 开 展 的 所 有 商 业 活 动 均 使 用 “头 豹 研 究 院 ”或 “头 豹 ”的 商 号 、 商 标 ， 头 豹 研 究 院 无 任 何 前 述 名 称 之 外 的 其 他 分 支 机 构， 也 未 授 权 或 聘 用 其 他 任 何 第 三 方 代 表 头 豹 研 究 院 开 展 商 业 活 动 。 头 豹 研 究 院 企 业 研 究2022年 中 国 氢 能 研 究 系 列 （ 四 ） 燃 料 电 池 系 统 企 业 盘 点 （ 亿 华 通 、捷 氢 科 技 、 国 鸿 氢 能 ） （ 摘 要 版 ）2022 China Hydrogen Energy Research Series Ⅳ Combing fuel cell system enterprises（ SinoHytec、Shpt、 Sinosynergy）2022年中国水素エネルギー研究シリーズⅣ 燃料電池システムを製造している（ シノハイテック、シ ュプト、シナシナジー）报 告 标 签 氢 能 、 燃 料 电 池 系 统 、 电 堆 、 商 用 车 、 国 产 化 、 亿 华 通 、 捷 氢 科 技 、 国 鸿 氢 能撰 写 人 黎 明 琛 2©2022 LeadLeowww.leadleo.com©2020 LeadLeowww.leadleo.com 研 究 报 告 | 2022/02概 览 摘 要“十 四 五 ” 规 划 提 出 了 对 氢 能 整 体 发 展 的 清 晰 布 局 ， 政 策 内 容 覆 盖 氢 能 制 储 运 加 生 产 环 节 和 工 业 、 交 通 、储 能 等 应 用 领 域 ， 氢 能 行 业 蓬 勃 发 展 。 燃 料 电 池 系统 作 为 氢 气 供 给 和 应 用 需 求 尤 其 是 交 通 领 域 的 连 接环 节 ， 发 展 状 况 同 样 备 受 关 注 。本 文 将 通 过 选 取 26家 燃 料 电 池 系 统 企 业 ， 对 比 他们 的 业 务 深 度 、 应 用 场 景 和 企 业 基 础 信 息 ， 分 析 燃料 电 池 系 统 企 业 的 技 术 发 展 情 况 和 垂 直 化 水 平 、 应用 场 景 、 资 金 规 模 等 多 维 度 信 息 ， 对 燃 料 电 池 系 统的 发 展 情 况 进 行 整 体 梳 理 和 预 测 分 析 。 同 时 对 亿 华通 、 捷 氢 科 技 和 国 鸿 氢 能 三 家 企 业 的 发 展 思 路 进 一 步 梳 理 ， 总 结 企 业 发 展 战 略 特 色 。 ©2021 LeadLeowww.leadleo.com u 燃 料 电 池 系 统 企 业 技 术 发 展 现 状 和 趋 势 如 何 超 七 成 企 业 具 备 电 堆 设 计 集 成 技 术 ， 但 催 化 剂 、 质 子 交换 膜 、 气 体 扩 散 层 等 电 堆 核 心 部 件 技 术 实 力 相 对 薄 弱 ；在 非 电 堆 的 燃 料 电 池 子 系 统 中 ， 大 洋 电 机 、 雪 人 股 份 、德 燃 动 力 、 未 势 能 源 等 企 业 表 现 优 异 ； 以 国 鸿 氢 能 为 首的 电 堆 设 计 集 成 方 向 企 业 市 场 集 中 度 有 所 下 降 ； 膜 电 极关 键 材 料 自 研 水 平 不 足 ， 进 口 依 赖 程 度 高 ； 催 化 剂 向 低铂 或 非 铂 方 向 发 展 ， 降 本 空 间 巨 大 ； 双 极 板 国 产 化 步 伐加 快 ， 是 短 期 内 燃 料 电 池 系 统 降 本 的 核 心 突 破 口 ； 传 统制 造 业 推 动 燃 料 电 池 系 统 核 心 组 件 发 展 ； 中 国 燃 料 电 池 系 统 核 心 部 件 有 望 在 五 年 内 实 现 国 产 化 全 面 替 代 ， 短 期内 可 通 过 投 资 布 局 降 低 生 产 成 本 ， 代 表 企 业 包 括 亿 华 通 、重 塑 股 份 、 雄 韬 股 份 。u 燃 料 电 池 系 统 企 业 应 用 布 局 情 况 如 何 公 交 车 、 重 卡 、 物 流 车 、 工 程 机 械 车 辆 等 商 用 车 领 域 企业 布 局 突 出 ， 亿 华 通 、 国 鸿 氢 能 、 新 源 动 力 、 未 势 能 源 、雄 韬 股 份 、 众 宇 动 力 、 氢 蓝 时 代 、 德 燃 科 技 等 企 业 燃 料电 池 系 统 应 用 场 景 覆 盖 较 为 全 面 。 无 论 是 考 虑 技 术 水 平还 是 推 广 难 度 ， 商 用 车 先 行 均 是 符 合 中 国 氢 能 发 展 实 际的 战 略 规 划 ， 短 期 内 中 国 燃 料 电 池 系 统 企 业 竞 争 仍 以 商 用 车 为 主 ； 船 舶 和 无 人 飞 机 预 计 成 为 中 国 燃 料 电 池 系 统新 的 蓝 海 市 场 ， 燃 料 电 池 热 电 联 供 发 展 潜 力 有 待 挖 掘 。u 燃 料 电 池 系 统 企 业 整 体 发 展 情 况 如 何 企 业 可 分 为 直 接 系 统 集 成 企 业 、 核 心 组 件 向 系 统 集 成 延展 企 业 和 其 他 制 造 业 扩 展 系 统 集 成 企 业 三 类 ， 超 七 成 企业 为 非 上 市 企 业 ， 目 前 仅 有 亿 华 通 和 弗 尔 赛 两 家 燃 料 电池 系 统 领 域 直 接 起 家 的 上 市 企 业 ， 市 场 整 体 较 为 年 轻 ，技 术 研 发 活 跃 。 中 国 燃 料 电 池 系 统 行 业 发 展 形 式 呈 现 多元 化 ； 亿 华 通 研 发 实 力 强 劲 ， 有 望 保 持 领 先 地 位 ； 中 国燃 料 电 池 系 统 发 展 区 域 性 明 显 ， 正 在 形 成 以 上 海 为 中 心 的 燃 料 电 池 产 业 中 心 辐 射 发 展 模 式 ， 此 外 广 东 珠 三 角 氢能 企 业 集 聚 区 集 群 效 应 表 现 优 异 。 3www.leadleo.com400-072-5588 目 录u 正 文 内 容 ----------------------- 05 中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 产 业 全 景 图 ----------------------- 06 中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 系 统 和 成 本 构 成 ----------------------- 07 中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 企 业 自 研 生 产 能 力 （ 1/5） ----------------------- 08 中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 企 业 自 研 生 产 能 力 （ 2/5） ----------------------- 09 中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 企 业 自 研 生 产 能 力 （ 3/5） ----------------------- 10 中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 企 业 自 研 生 产 能 力 （ 4/5） ----------------------- 11 中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 企 业 自 研 生 产 能 力 （ 5/5） ----------------------- 12 中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 应 用 场 景 （ 1/4） ----------------------- 13 中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 应 用 场 景 （ 2/4） ----------------------- 14 中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 应 用 场 景 （ 3/4） ----------------------- 15 中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 应 用 场 景 （ 4/4） ----------------------- 16 中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 企 业 竞 争 情 况 （ 1/4） ----------------------- 17 中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 企 业 竞 争 情 况 （ 2/4） ----------------------- 18 中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 企 业 竞 争 情 况 （ 3/4） ----------------------- 19 中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 企 业 竞 争 情 况 （ 4/4） ----------------------- 20 中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 企 业 推 荐 （ 1/3） ----------------------- 21 中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 企 业 推 荐 （ 2/3） ----------------------- 22 中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 企 业 推 荐 （ 3/3） ----------------------- 23u 方 法 论 ----------------------- 24u 法 律 声 明 ----------------------- 25 4www.leadleo.com400-072-5588 名 词 解 释u 燃 料 电 池 热 电 联 供 利 用 燃 料 电 池 发 电 技 术 提 供 电 能 ， 同 时 利 用 电 池 运 行 过 程 中 产 生 的 余 热 供 热u 电 堆 由 众 多 单 体 电 池 按 照 特 定 工 艺 串 联 组 装 制 成 的 发 电 装 置 。 其 中 每 个 单 体 电 池 都 由 双 极 板 、 膜电 极 和 相 关 套 件 组 成 ， 其 内 部 通 过 注 入 氢 气 和 氧 气 发 生 氧 化 还 原 反 应 形 成 电 子 运 动 ， 从 而 产 生 电 流 。u 质 子 交 换 膜 燃 料 电 池 电 堆 内 部 膜 电 极 的 一 层 薄 膜 ， 负 责 阻 隔 、 分 离 气 体 燃 料 和 氧 化 剂 ， 同 时 负 责传 导 燃 料 电 池 内 部 电 化 学 反 应 下 由 正 极 向 负 极 的 质 子 传 播 。u 双 极 板 电 堆 中 重 要 的 结 构 材 料 ， 主 要 负 责 导 热 、 导 电 、 排 水 。 u 催 化 剂 燃 料 电 池 电 堆 内 部 负 责 催 化 燃 料 发 生 电 化 学 反 应 发 电 的 材 料 。 5www.leadleo.com400-072-5588 中 国 氢 能 研 究 系 列 （ 四 ）市 场 研 读 | 2022/07中 国 燃 料 电 池 系 统 仍 处 于 发 展 初 期 ， 核 心 技 术 尚 未 成 熟 、 发 展 形 式 呈 现多 元 化 ， 目 前 主 要 应 用 场 景 非 交 通 领 域 的 商 用 车 市 场中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 产 业 全 景 图中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 全 景 图 来 源 头 豹 研 究 院 上游中 游下游 应用企业 交 通 领 域 非 交 通 领 域 注 仅 列 举 部 分 企 业 ， 企 业 顺 序 不 代 表 排 名 先 后 氢气供给企业 制 氢 储 运 氢 加 氢n 中 国 目 前 以 化 石 燃 料 制 氢 为 主 （ 约 占 氢 能 生 产 的 64） ， 但 零 排 放 的 可 再 生 能 源 电 解 水 制 氢 是 未 来 的 发 展 趋 势 ；氢 能 生 产 规 模 较 小 ， 主 要 储 运 方 式 为 高 压 气 态 长 管 拖 车 ， 正 积 极 探 索 天 然 气 管 道 掺 氢 技 术 ， 未 来 要 打 造 覆 盖 面更 广 、 成 本 更 低 廉 的 管 道 运 输 体 系 ； 已 建 成 投 运 加 氢 站 数 量 超 250座 ， 居 全 球 首 位 ， 预 计 未 来 朝 着 “加 油 加 氢 一体 化 ”方 向 发 展组件材料企业 燃 料 电 池 电 堆 氢 气 循 环 系 统空 气 供 给 系 统 水 热 管 理 系 统 电 控 系 统 n 电 堆 是 燃 料 电 池 系 统 最 核 心 的 部 分 ， 生 产 成 本 约 占 总 成 本 的 65， 其 核 心 组 件 催 化 剂 、 质 子 交 换 膜 、 气 体 扩 散层 等 技 术 发 展 不 足 ， 进 口 依 赖 度 高 ， 是 降 低 燃 料 电 池 系 统 成 本 的 关 键 环 节 n 产 业 链 上 游 主 要 为 提 供 燃 料 电 池 发 电 所 需 氢 气 和 生 产 燃 料 电 池 系 统 所 需 组 件 材 料 的 供 应 环 节 企 业 系统集成企业 直 接 集 成 核 心 部 件 延 展 其 他 制 造 业 拓 展n 产 业 链 中 游 为 燃 料 电 池 系 统 的 生 产 企 业 ， 对 燃 料 电 池 零 部 件 或 系 统 等 进 行 组 装 集 成 ， 生 产 适 用 于 不 同 终 端 的 系统 。 其 中 超 七 成 企 业 拥 有 电 堆 设 计 与 集 成 技 术 ， 企 业 发 展 形 式 呈 现 多 元 化 ， 主 要 分 布 在 广 东 、 上 海 等 地 n 产 业 链 下 游 为 燃 料 电 池 系 统 的 应 用 企 业 ， 主 要 包 括 商 用 车 、 乘 用 车 、 船 舶 、 飞 机 等 交 通 领 域 企 业 和 发 电 等 非 交通 领 域 企 业 ， 目 前 应 用 主 要 于 中 重 卡 、 公 交 车 、 物 流 车 等 商 用 车 市 场 6www.leadleo.com400-072-5588 中 国 氢 能 研 究 系 列 （ 四 ）市 场 研 读 | 2022/07燃 料 电 池 系 统 由 多 个 子 系 统 构 成 ， 电 堆 约 占 总 成 本 的 65， 其 中 膜 电 极 和双 极 板 约 占 电 堆 生 产 总 成 本 的 85中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 系 统 和 成 本 构 成燃 料 电 池 系 统 构 成 来 源 捷 氢 科 技 招 股 说 明 书 ， 头 豹 研 究 院 燃 料 电 池 系 统燃 料 电 池 电 堆 膜 电 极气 体 扩 散 层 （ 质 子 ） 交 换 膜 双 极 板（ 石 墨 、 金 属 、 复 合 双 极 板 ）催 化 剂空 气 供 给 系 统 节 气 门 加 湿 器空 压 机 中 冷 器氢 气 循 环 系 统 增 湿 泵 高 压 氢 瓶 /阀 门氢 气 循 环 泵 氢 喷 射 /引 射 器水 热 管 理 系 统 散 热 器节 温 器水 泵 去 离 子 器 中 冷 器 水 暖 PTC 电 控 系 统 流 量 计传 感 器控 制 器 阀 组 件n 燃 料 电 池 系 统 由 电 堆 、 空 气 供 给 系 统 、 氢 气 循 环 系 统 、 水 热 循 环 系 统 和 电 控 系 统 构 成 。电 堆 为 整 个 系 统 的 核 心 ， 负 责 发 电 ， 约 占 燃 料 电 池 总 成 本 的 65； 其 他 部 件 负 责 提 供化 学 发 电 过 程 所 需 支 持 ， 包 括 燃 料 供 应 、 储 存 、 安 全 监 控 等 。 催 化 剂 、 双 极 板 、 催 化剂 、 质 子 交 换 膜 、 气 体 扩 散 层 （ 碳 纸 ） 等 合 计 占 电 堆 生 产 总 成 本 的 85。 双 碳 背 景 下 ，国 家 和 地 方 政 府 支 持 力 度 加 大 ， 燃 料 电 池 发 展 迅 速 ， 截 至 2021年 燃 料 电 池 相 关 企 业 注册 数 量 达 1,440家 ， 同 比 增 长 70； 燃 料 电 池 系 统 装 机 量 为 210.6MW， 同 比 增 长 165.9。 651254 14电 堆 空 压 机 加 湿 器 水 泵 其 他 3517825 15 催 化 剂质 子 交 换 膜碳 纸双 极 板其 他燃 料 电 池 系 统 成 本 构 成 成 本 占 较 高 的 核 心 组 件核 心 系 统 重 要 组 件单 位 7www.leadleo.com400-072-5588 中 国 氢 能 研 究 系 列 （ 四 ）市 场 研 读 | 2022/07中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 企 业 自 研 生 产 能 力 （ 1/5）中 国 燃 料 电 池 系 统 企 业 自 研 生 产 能 力 （ 1/2） 来 源 企 业 官 网 ， 头 豹 研 究 院 厂 商 电 堆 设计 集 成 膜 电 极 催 化 剂 质 子 交换 膜 气 体 扩散 层 双 极 板 空 压 机 氢 气 循环 系 统 高 压氢 瓶 氢 气 循环 泵 控 制 器 水 泵亿 华 通潍 柴 动 力上 海 重 塑 集 团清 能 股 份 √捷 氢 科 技 √ 国 鸿 氢 能 √ √新 源 动 力 √ √深 圳 国 氢 科 技 √ √未 势 能 源 √ √ √ √雄 韬 股 份 √东 方 氢 能 √ √ 大 洋 电 机 √ √ √爱 德 曼 海 卓 科 技 企 业 自 研 生 产 能 力 对 比 ， 超 七 成 企 业 具 备 电 堆 设 计 集 成 技 术 ， 但 催 化 剂 、质 子 交 换 膜 、 气 体 扩 散 层 等 电 堆 核 心 部 件 技 术 实 力 相 对 薄 弱 8www.leadleo.com400-072-5588 中 国 氢 能 研 究 系 列 （ 四 ）市 场 研 读 | 2022/07中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 企 业 自 研 生 产 能 力 （ 2/5）中 国 燃 料 电 池 系 统 企 业 自 研 生 产 能 力 （ 2/2） 来 源 企 业 官 网 ， 头 豹 研 究 院 厂 商 电 堆 设计 集 成 膜 电 极 催 化 剂 质 子 交换 膜 气 体 扩散 层 双 极 板 空 压 机 氢 气 循环 系 统 高 压氢 瓶 氢 气 循环 泵 控 制 器 水 泵众 宇 动 力明 天 氢 能 √ √ √喜 玛 拉 雅 √ √ √ √佳 华 利 道 √氢 蓝 时 代 南 科 动 力泰 罗 斯雪 人 股 份 √ √德 燃 动 力 √ √ √神 力 科 技弗 尔 赛 √ 攀 业 氢 能 √ 注 仅 统 计 标 的 公 司 自 身 的 技 术 布 局 ； 图 表 根 据 公 开 信息 整 理 ， 存 在 统 计 遗 漏 风 险 ， 企 业 顺 序 不 代 表 排 名 先 后拥 有 核 心 部 件 的 研 发 生 产 能 力 在 非 电 堆 的 燃 料 电 池 子 系 统 中 ， 大 洋 电 机 、 雪 人 股 份 、 德 燃 动 力 、 未 势能 源 等 企 业 表 现 优 异 企 业 官 网 售 卖 该 产 品 9www.leadleo.com400-072-5588 中 国 氢 能 研 究 系 列 （ 四 ）市 场 研 读 | 2022/07电 堆 设 计 集 成 方 向 企 业 市 场 集 中 度 有 所 下 降 ； 膜 电 极 关 键 材 料 自 研 水 平不 足 ， 进 口 依 赖 程 度 高 ； 催 化 剂 向 低 铂 或 非 铂 方 向 发 展 ， 降 本 空 间 巨 大中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 企 业 自 研 生 产 能 力 （ 3/5） 中 国 企 业 累 计 电 堆 出 货 量 情 况 ， 2015-2021年 来 源 华 经 研 究 院 ， 头 豹 研 究 院 n 膜 电 极 关 键 材 料 自 研 水 平 不 足 ， 进 口 依 赖 程 度 高超 五 成 企 业 具 备 膜 电 极 制 备 能 力 ， 其 中 未 势 能 源 、 新 源 动 力 、 东 方 氢 能 、 明 天 氢 能 和 喜 玛 拉 雅 将其 作 为 单 独 的 产 品 出 售 。 中 国 生 产 的 膜 电 极 性 能 接 近 国 际 水 平 ， 部 分 指 标 达 到 国 际 领 先 水 平 ， 但对 于 催 化 剂 、 质 子 交 换 膜 、 气 体 扩 散 层 等 核 心 材 料 ， 企 业 的 自 研 生 产 程 度 较 低 ， 燃 料 电 池 系 统 企业 中 拥 有 其 研 发 生 产 能 力 的 企 业 分 别 仅 为 2家 、 1家 、 1家 ， 总 体 上 看 仍 处 在 研 发 或 小 规 模 制 备 阶 段 。n 催 化 剂 向 低 铂 或 非 铂 方 向 发 展 ， 降 本 空 间 巨 大催 化 剂 约 占 电 堆 生 产 成 本 的 35， 其 主 要 成 分 为 贵 金 属 铂 ， 产 量 稀 少 ， 进 口 价 格 持 续 上 涨 。 减 少 铂在 催 化 剂 生 产 中 的 单 位 用 量 、 开 发 新 的 非 铂 催 化 剂 或 通 过 回 收 手 段 降 低 铂 的 采 购 成 本 是 未 来 催 化剂 发 展 的 主 要 方 向 。 中 国 燃 料 电 池 系 统 催 化 剂 技 术 起 步 较 晚 ， 与 国 际 水 平 差 距 较 大 ， 国 产 化 水 平不 足 25， 但 目 前 中 国 催 化 剂 技 术 实 现 多 项 突 破 ， 国 产 化 水 平 有 望 进 一 步 提 高 。 喜 玛 拉 雅 与 清 华 大 学 在 催 化 剂 方 向 开 展 合 作 ， 逐 渐 发 展 为 中 国 主 流 的 铂 催 化 剂 厂 商 。 n 电 堆 设 计 集 成 方 向 企 业 竞 争 激 烈 ， 市 场 集 中 度 有 所 下 降26家 销 售 燃 料 电 池 系 统 标 的 的 企 业 统 计 结 果 显 示 ， 超 七 成 企 业 拥 有 电 堆 设 计 与 集 成 技 术 ，其 中 超 半 数 企 业 将 电 堆 作 为 独 立 产 品 出 售 。 电 堆 是 燃 料 电 池 系 统 的 核 心 构 成 ， 直 接 影 响 燃料 电 池 系 统 的 使 用 性 能 和 寿 命 ， 其 生 产 成 本 约 占 燃 料 电 池 总 成 本 的 65。2021年 国 鸿 氢 能 电 堆 出 货 量 和 累 计 市 占 率 （ 超 50） 均 位 居 全 国 首 列 ， 电 堆 生 产 体 系 较 为 成熟 ； 2021年 电 堆 市 占 率 前 六 的 企 业 中 有 四 家 为 燃 料 电 池 系 统 生 产 企 业 ， 包 括 清 能 股 份 、 神力 科 技 、 国 鸿 氢 能 和 捷 氢 科 技 ， 总 体 市 占 率 约 58。 国 鸿 氢 能 占 据 半 壁 江 山 的 竞 争 格 局 发 生变 化 ， 市 场 集 中 度 较 先 前 有 所 下 降 ， 电 堆 生 产 的 规 模 化 、 国 产 化 和 竞 争 化 趋 势 有 助 于 大 幅降 低 燃 料 电 池 的 生 产 成 本 ， 目 前 电 堆 成 本 已 实 现 30-50的 下 调 ， 未 来 有 望 每 年 以 25-30的 速 度 下 降 。 5012129 17 广 东 国 鸿 氢 能神 力 科 技新 源 动 力清 能 股 份其 他 251616986 20 清 能 股 份巴 拉 德神 力 科 技广 东 国 鸿 氢 能捷 氢 科 技韵 墨 科 技其 他 10www.leadleo.com400-072-5588 中 国 氢 能 研 究 系 列 （ 四 ）市 场 研 读 | 2022/07中 国 燃 料 电 池 系 统 核 心 部 件 有 望 在 五 年 内 实 现 国 产 化 全 面 替 代 ， 短 期 内可 通 过 投 资 布 局 降 低 生 产 成 本中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 企 业 自 研 生 产 能 力 （ 5/5） 中 国 燃 料 电 池 系 统 企 业 核 心 部 件 研 发 生 产 情 况 统 计 ， 2022年 来 源 企 洞 察 ， 国 联 证 券 ， 头 豹 研 究 院 n 金 融 手 段 助 力 企 业 抢 占 市 场 先 机 ， 有 望 在 五 年 内 实 现 核 心 部 件 国 产 化 全 面 替 代中 国 燃 料 电 池 系 统 企 业 核 心 部 件 来 源 分 为 自 主 研 发 生 产 、 投 资 控 股 相 关 企 业 获 取 、 引 进 国 外先 进 技 术 生 产 再 吸 收 发 展 自 研 技 术 （ 如 国 鸿 氢 能 ） 或 直 接 购 买 其 他 公 司 的 产 成 品 等 类 型 。 中国 燃 料 电 池 系 统 整 体 处 在 产 业 发 展 初 期 ， 技 术 发 展 尚 未 成 熟 ， 无 法 避 免 短 期 内 核 心 部 件 进 口依 赖 度 高 的 问 题 ， 因 此 企 业 在 加 强 自 主 研 发 实 力 的 同 时 ， 可 通 过 投 资 布 局 、 合 作 研 发 等 多 种手 段 实 现 技 术 的 升 级 利 用 。 如 亿 华 通 、 重 塑 股 份 、 雄 韬 股 份 等 企 业 ， 主 要 通 过 进 行 股 权 投 资 、建 立 合 资 企 业 等 金 融 手 段 ， 大 范 围 覆 盖 核 心 技 术 的 生 产 制 造 企 业 ， 通 过 战 略 布 局 实 现 燃 料 电池 系 统 的 降 本 ， 让 更 多 的 资 金 流 入 关 键 技 术 的 研 究 ， 形 成 产 研 间 的 良 性 循 环 。2020年 9月 ， 财 政 部 、 工 信 部 等 五 部 委 联 合 发 布 关 于 开 展 燃 料 电 池 汽 车 示 范 应 用 的 通 知 ，提 出 在 四 年 示 范 期 间 采 取 “以 奖 代 补 ”方 式 对 符 合 条 件 的 城 市 群 开 展 燃 料 电 池 汽 车 关 键 核 心 技 术 产 业 化 攻 关 和 示 范 应 用 给 予 奖 励 ， 燃 料 电 池 系 统 迎 来 发 展 小 高 峰 ， 如 2020-2022年 质 子 交换 膜 和 气 体 扩 散 层 新 增 专 利 量 分 别 占 累 计 总 量 的 （ 包 括 有 效 和 审 中 ） 64、 61， 产 业 技 术 研发 十 分 活 跃 。 目 前 核 心 组 件 普 遍 处 在 送 样 测 试 阶 段 ， 按 照 技 术 流 程 ， 从 产 品 测 试 到 规 模 化 生产 时 间 约 为 2-3年 ， 保 守 估 计 中 国 五 年 内 有 望 实 现 核 心 部 件 的 全 面 国 产 化 供 给 。单 位 家 单 位 77 58 8 4 4 54 19 19 8 12 19 8 01020304050607080900510152025电 堆 设 计 集 成 膜 电 极 催 化 剂 质 子 交 换 膜 气 体 扩 散 层 双 极 板 空 压 机 氢 气 循 环 系 统 高 压 氢 瓶 氢 气 循 环 泵 控 制 器 水 泵 11www.leadleo.com400-072-5588 中 国 氢 能 研 究 系 列 （ 四 ）市 场 研 读 | 2022/07中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 应 用 场 景 （ 2/4）中 国 燃 料 电 池 系 统 企 业 应 用 场 景 分 布 情 况 （ 2/2） 来 源 企 业 官 网 ， 头 豹 研 究 院 厂 商 轻 卡 中 重 卡 公 交 车 /客 车 物 流 车 工 程 机械 车 辆 乘 用 车 轨 道交 通 船 舶 无 人 机 载 人飞 机 电 源众 宇 动 力明 天 氢 能喜 玛 拉 雅佳 华 利 道氢 蓝 时 代 南 科 动 力泰 罗 斯雪 人 股 份德 燃 动 力神 力 科 技弗 尔 赛 攀 业 氢 能 源 企 业 燃 料 电 池 系 统 布 局 此 应 用 场 景注 图 表 根 据 公 开 信 息 整 理 ， 存 在 统 计 遗 漏 风 险 ； 企 业 顺 序 不 代 表 排 名 先 后 亿 华 通 、 国 鸿 氢 能 、 新 源 动 力 、 未 势 能 源 、 雄 韬 股 份 、 众 宇 动 力 、 氢 蓝时 代 、 德 燃 科 技 等 企 业 燃 料 电 池 系 统 应 用 场 景 覆 盖 较 为 全 面 12www.leadleo.com400-072-5588 中 国 氢 能 研 究 系 列 （ 四 ）市 场 研 读 | 2022/07无 论 是 考 虑 技 术 水 平 还 是 推 广 难 度 ， 商 用 车 先 行 均 是 符 合 中 国 氢 能 发 展实 际 的 战 略 规 划 ， 短 期 内 中 国 燃 料 电 池 系 统 企 业 竞 争 仍 以 商 用 车 为 主中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 应 用 场 景 （ 3/4） 中 国 不 同 类 型 新 能 源 重 卡 市 场 份 额 情 况 ， 2020-2021年 来 源 CAAM， 香 橙 会 ， 头 豹 研 究 院98.70.6 0.7 92.40.2 7.5纯 电 重 卡 混 合 动 力 重 卡 燃 料 电 池 重 卡2 0 2 0 年 2 0 2 1 年 以 重 卡 为 例 ， 2019年 重 卡 约 占 汽 车 总 保 有 量 3，但 其 产 生 的 氮 氧 化 物 、 一 氧 化 碳 等 排 放 量 分 别 高达 76、 29， 是 汽 车 产 业 减 污 降 碳 的 重 点 对 象 。2021年 2020-2021年 新 能 源 重 卡 占 重 卡 比 例 由0.26增 加 到 5.20， 目 前 超 九 成 的 新 能 源 重 卡 均为 纯 电 重 卡 ， 但 燃 料 电 池 汽 车 凭 借 着 更 优 异 的 性能 ， 如 更 长 的 续 航 里 程 、 更 大 的 载 重 量 和 更 短 的加 注 时 间 ， 市 占 率 由 2020年 的 0.7增 至 2021年7.5， 进 入 商 业 化 初 级 阶 段 。单 位 13www.leadleo.com400-072-5588 中 国 氢 能 研 究 系 列 （ 四 ）市 场 研 读 | 2022/07中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 企 业 竞 争 情 况 （ 1/4）中 国 燃 料 电 池 系 统 企 业 基 本 信 息 （ 1/2） 来 源 企 洞 察 ， 东 方 财 富 ， 同 花 顺 ， 智 慧 芽 ， 头 豹 研 究 院 企 业 企 业类 型 成 立日 期 总 部地 点 专 利数 目 融 资 轮 次 /股 票 代 码 市 值 /估 值（ 亿 元 ） 备 注亿 华 通 2012/7 北 京 324 688339 109 2022-7-14市 值潍 柴 动 力 2002/12 山 东 230 000338 1,077 2022-7-14市 值上 海 重 塑 集 团 2015/9 上 海 94 B轮 - 2021-8科 技 板 上 市 失 败清 能 股 份 2011/1 江 苏 22 新 三 板 定 增 - 2021-3新 三 板 退 市捷 氢 科 技 2018/6 上 海 102 A轮 106 估 值 ， 2022-6-24在 科 技板 递 交 上 市 申 请 国 鸿 氢 能 2015/6 广 东 84 战 略 投 资 70 估 值 ， 预 计 2022年 底 在港 股 上 市新 源 动 力 2001/4 上 海 259 战 略 投 资 - -深 圳 国 氢 新 能 2016/4 广 东 58 天 使 轮 10亿 美 元 估 值 ， 预 计 最 早 于 2023年 初 在 美 国 上 市未 势 能 源 2019/4 上 海 223 战 略 投 资 40 2021-12-15投 后 估 值雄 韬 股 份 1994/11 广 东 11 002733 71 2022-7-14市 值东 方 氢 能 2015/8 四 川 107 战 略 投 资 12 2022-5-26投 后 估 值 大 洋 电 机 2000/10 广 东 107 002249 149 2022-7-14市 值爱 德 曼 2016/6 浙 江 45 B轮 40 2022-2-25投 后 估 值海 卓 科 技 2020/3 山 东 32 - - - 企 业 可 分 为 直 接 系 统 集 成 企 业 、 核 心 组 件 向 系 统 集 成 延 展 企 业 和 其 他 制造 业 扩 展 系 统 集 成 企 业 三 类 14www.leadleo.com400-072-5588 中 国 氢 能 研 究 系 列 （ 四 ）市 场 研 读 | 2022/07中 国 燃 料 电 池 系 统 行 业 发 展 形 式 呈 现 多 元 化 ， 行 业 技 术 研 发 活 跃 ， 其 中亿 华 通 研 发 实 力 强 劲 ， 有 望 保 持 领 先 地 位中 国 燃 料 电 池 系 统 产 业 链 分 析 企 业 竞 争 情 况 （ 3/4） 来 源 智 慧 芽 ， 头 豹 研 究 院01 0 02 0 0 3 0 04 0 05 0 06 0 0亿 华 通潍 柴 动 力上 海 重 塑 集 团清 能 股 份捷 氢 科 技广 东 国 鸿 氢 能新 源 动 力深 圳 国 氢 新 能未 势 能 源雄 韬 股 份东 方 氢 能大 洋 电 机 爱 德 曼海 卓 科 技众 宇 动 力明 天 氢 能喜 玛 拉 雅佳 华 利 道氢 蓝 时 代南 科 动 力雪 人 股 份德 燃 动 力神 力 科 技 弗 尔 赛攀 业 氢 能 源有 效 审 中 n 燃 料 电 池 系 统 行 业 发 展 形 式 呈 现 多 元 化综 合 考 虑 26家 企 业 发 展 水 平 ， 燃 料 电 池 系 统 处 于 发 展 初 期 ， 除 去 其 他 制 造 业 扩 展 发 展 燃 料 电池 系 统 集 成 的 企 业 ， 仅 有 亿 华 通 和 弗 尔 赛 两 家 上 市 企 业 ， 40的 企 业 处 于 天 使 轮 、 A轮 、 A轮 或 未 经
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