氢能行业2022年8月报：高增长延续，新场景落地-中信证券.pdf-solarbe文库

资源描述：

证券研究报告请务必阅读正文之后第 12页起的免责条款和声明高增长延续，新场景落地氢能行业 2022年 8月报｜ 2022.8.16 中信证券研究部核心观点祖国鹏氢能行业首席分析师 S1010512080004 7 月燃料电池车产销量环比下降，但同比增长依然强劲。 7 月以来，中央和地方氢能相关支持政策不断叠加，新应用场景陆续拓展，行业整体发展持续加速。我们认为下半年行业在规模和应用场景上有望出现新突破，可前瞻性布局具备先发优势的公司。 ▍ 7月燃料电池车产销量环比下降，但同比增长依然强劲。根据中汽协发布的数据， 2022年 7月燃料电池汽车产销分别完成 292辆和 245辆，同比分别增长 460 和 13.4 ，环比分别下降 44.6和 46.2。前 7月累计产销量同比增速分别为 2.16/1.42 倍，按此速度，我们推算今年全年燃料电池车产量或接近 5500 辆，销量或超过 5000辆。若后续示范应用相关补贴落地加快，今年燃料电池车产销量仍有望达到 6500～ 7000辆。 ▍ 推荐车型目录，燃料电池车辆上榜数量创新高。工信部发布的今年第 7 批新能源汽车推广应用推荐车型目录中，燃料电池车型共 30款，占比 10.2，其中包括燃料电池专用车 /客车 /重卡 /物流车分别为 15/6/7/2款，燃料电池专用车上榜数量是今年以来最多的批次，专用车主要为城市环卫车，其中有 10款由非城市群地区以及河南、山东的企业配套，显示在没有中央政策补贴的非示范城市群，燃料电池车推广也同样在发力。 ▍ 地方政策不断叠加，行业新应用场景正在落地。 7月以来，地方氢能相关政策不断发布，以广东和北京政策为代表，广东政策细化了未来三年加快示范城市群建设的规划，在制氢和车辆补贴限制方面都有所突破，有助于燃料电池车和加氢站现场制氢模式的推广。北京政策则在多领域明确了地方补贴的标准和细则，有助于全方位推动氢能产业链的研发和产业化。此外，发布地方政策的区域中，广东、山东、浙江三地规划 2025 年推广氢能车目标合计 2.46 万辆。在产业层面， 7 月份国内落地了三大绿氢储能的氢能综合利用项目，为未来新型能源系统探索新的运营模式；北京、上海等地也在氢能车辆场景推广方面有推进。氢能应用在深度和广度上都有拓展。 ▍ 风险因素关键技术进展缓慢；产业支持政策落地低于预期；氢能车产销量不及预期。 ▍ 投资策略前瞻布局，等待行业新突破。目前行业支持政策持续叠加、燃料电池车产销量保持高速增长、新应用场景也不断涌现。“双碳”和能源安全政策框架下，下游对于氢能需求也在增加，氢能行业发展继续提速。我们认为目前可以前瞻性的布局氢能投资，建议关注三条主线一是燃料电池车辆的放量，建议关注美锦能源、亿华通，二是绿氢制取和应用相关的宝丰能源等，三是关键材料和零部件国产化有望继续突破的东岳集团、京城股份、中集安瑞科。重点公司盈利预测、估值及投资评级简称代码收盘价 EPS PE 评级 21 22E 23E 24E 21 22E 23E 24E 美锦能源 000723.SZ 11.47 0.60 0.65 0.62 0.63 19 18 19 18 买入宝丰能源 600989.SH 14.29 0.96 1.16 1.60 2.40 15 12 9 6 买入东岳集团 0189.HK 8.60 1.09 1.92 2.17 2.30 8 4 4 4 买入资料来源 Wind，中信证券研究部预测注股价为 2022年 8月 15日收盘价，收盘价和 EPS 单位均为元氢能行业评级强于大市（维持）氢能行业 2022年 8月报｜ 2022.8.16 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2 目录燃料电池车产销数据 7月环比下滑，推荐目录上榜车型增加 . 3 7月份燃料电池车产销数据环比下滑，但同比依旧高速增长 3 7月份燃料电池车产销数据环比下滑，但同比依旧高速增长 4 7月以来氢能政策不断叠加 . 5 中央政策氢能在工业碳达峰中的作用必不可少 5 地方政策更为细化，落实见效可期 6 氢能行业新进展应用场景不断突破 10 风险因素 . 10 投资策略前瞻布局，等待行业新的突破 . 11 插图目录图 1燃料电池车产量及变化 3 图 2燃料电池车销量及变化 3 图 3燃料电池车产量环比变化 4 图 4燃料电池车销量环比变化 4 图 5第六批目录车型分布 . 4 图 6第七批目录车型分布 . 4 图 7燃料电池车型今年以来逐批次上榜数量 5 图 8五大城市群分类型车种累计接入量 . 7 图 9五大城市群分类型车辆累计行驶里程 7 表格目录表 1 7月份燃料电池车产销变化 . 3 表 2工业领域碳达峰实施方案氢能相关政策梳理 6 表 3 北京市关于支持氢能产业发展的若干政策措施中补贴政策梳理 . 8 表 4 7月以来地方政府相关氢能政策汇总（截止 8月 12日） . 8 表 5 7月以来氢能行业主要新闻梳理（截止 8月 12日） 10 氢能行业 2022年 8月报｜ 2022.8.16 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 3 ▍ 燃料电池车产销数据 7 月环比下滑，推荐目录上榜车型增加 7月份燃料电池车产销数据环比下滑，但同比依旧高速增长根据中汽协发布的数据， 2022年 7月新能源汽车产销分别完成 61.7万辆和 59.3万辆，同比均增长 1.2 倍。其中，燃料电池汽车产销分别完成 292 辆和 245 辆，同比分别增长 460和 13.4 ，环比分别下降 44.6和 46.2。表 1 7月份燃料电池车产销变化产量 /辆销量 /辆 2022年 7月 292 245 2021年 7月 52 216 同比 460 13.4 2022年 6月 527 455 环比 -44.6 -46.2 资料来源中汽协，中信证券研究部 7 月燃料电池汽车产销同比增长，主要是 2021 年同期燃料电池汽车产销基数较低，当时燃料电池示范应用城市名单还未落地，产业对补贴金额和未来市场方向预期存在不确定，因此各企业扩张都较为保守。图 1 燃料电池车产量及变化（辆、）资料来源 Wind，中汽协，中信证券研究部图 2 燃料电池车销量及变化（辆、）资料来源 Wind，中汽协，中信证券研究部 7月燃料电池汽车产销环比下降的主要原因有  一是在经济增速放缓的背景下，燃料电池车辆需求扩张有限，车企一般都是按订单生产，而不盲目产销，以免占据企业压力较大的资金，造成库存积压、挤占企业后续流动性。  二是从经营周期来看， 7月属于传统淡季，产销表现历来较为疲弱。 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 0 100 200 300 400 500 600 燃料电池车产量产量同比增长 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 燃料电池车销量销量同比增长氢能行业 2022年 8月报｜ 2022.8.16 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 4 图 3 燃料电池车产量环比变化（）资料来源 Wind，中汽协，中信证券研究部图 4燃料电池车销量环比变化（）资料来源 Wind，中汽协，中信证券研究部 7月份燃料电池车产销数据环比下滑，但同比依旧高速增长 8月 10日，工信部发布了新能源汽车推广应用推荐车型目录（ 2022年第 7批）。本批次目录中共有 294款车型上榜（符合 2022年新政补贴的有 230款，其他新能源车型 64 款），环比第 6 批的 267 款增长 10；从技术路线看，纯电动车型共计 256 款，占比 87；插电式混动车型共 8款，占比 2.7；燃料电池车型共 30款，占比 10.2。图 5 第六批目录车型分布（款）资料来源工信部网站，中信证券研究部图 6 第七批目录车型分布（款）资料来源工信部网站，中信证券研究部第 7批目录中共上榜 30款燃料电池车，环比增加 9款，占比环比提升近 3pcts。其中包括 15款燃料电池专用车、 6款燃料电池客车、 7款重卡以及 2款物流车。上榜车型数量是今年以来最多的批次。 -61.29 -6.77 105.03 -74.39 9.57 341.75 -46.15 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 400 销量环比增长 -77.81 50.70 133.64 -64.40 36.52 116.87 -44.59 -100 -50 0 50 100 150 产量环比增长 228 18 21 0 50 100 150 200 250 纯电动车型插电式混动车型燃料电池车型 256 8 30 0 50 100 150 200 250 300 纯电动车型插电式混动车型燃料电池车型氢能行业 2022年 8月报｜ 2022.8.16 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 5 图 7 燃料电池车型今年以来逐批次上榜数量（款）资料来源工信部网站，中信证券研究部随着燃料电池造车势力的逐渐增多及技术的迭代，今年以来燃料电池上榜车型数量整体呈现增长的趋势。第 7批上榜数量创下新高，同时还呈现如下特点  非示范城市群专用车占比显著。本批次共有 15 款专用车上榜，其中主要为环卫车，其中又有 10款来自于非城市群区域。  系统商子公司上榜数明显量增加。本批次 30 款车型中有 14 款车型由燃料电池系统商全资子公司配套，这也是产业链上常见的现象，当前行业还未实现全面的产业化，体系内关联交易现象较为普遍。  上榜企业更为多元，新上榜企业跨界企业频出。本批次共有 8家企业首次上榜推荐目录，其中车企有 4家大连氢锋客车、河南新飞电器、雄川氢能、今创城投环境；配套企业有 4 家爱德曼（淄博）氢能科技有限公司、山东华清动力、亿创氢能源科技（张家港）、浙江海盐力源环保。其中力源环保成功跨界燃料电池系统并实现首次上榜。雄川氢能首次以车企身份上榜，且有 2款车型上榜。  头部效应初步显现。本批次上海重塑携手亿华通再次成为配套商首位，上海重塑已成为连续 4批次上榜车型最多的系统商，一定程度上体现出系统商领域的头部效应。 ▍ 7月以来氢能政策不断叠加中央政策氢能在工业碳达峰中的作用必不可少 7月以来（截至 8月 12日），中央部委及相关机构涉及氢能产业政策的维度不断丰富，主要针对减碳、新型电力系统及氢能技术前瞻性研究的政策，我们认为最主要的政策是三部委在工业领域碳达峰的政策。 14 9 8 13 13 21 30 0 5 10 15 20 25 30 35 第 1批第 2批第 3批第 4批第 5批第 6批第 7批氢能行业 2022年 8月报｜ 2022.8.16 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 6  2022 年 8 月 2 日，工信部联合国家发展改革委、生态环境部联合印发工业领域碳达峰实施方案的通知，其中对氢能在工业领域碳达峰的作用和方向给出了明确的指引。由于氢能在工业领域的应用目前在全球范围内都属于探索的阶段，并未形成有效的商业模式，因此政策在工业减碳领域对氢能的政策表述也为氢能未来在工业领域的发展和推广奠定了政策基础，应用的领域主要集中在钢铁、建材领域等高排碳的重点行业，在交通领域的应用也从车辆领域扩展到船舶等领域，同时对相关“制储输运销”产业链及相应的装备，也提出了更全面的政策。表 2 工业领域碳达峰实施方案氢能相关政策梳理政策条目涉及氢能表述二、重点任务（五）深入推进节能降碳 1. 调整优化用能结构。推进氢能制储输运销用全链条发展。二、重点任务（七）大力发展循环经济 1. 推动低碳原料替代。鼓励有条件的地区利用可再生能源制氢二、重点任务（八）加快工业绿色低碳技术变革 1. 推动绿色低碳技术重大突破。研究实施氢冶金行动计划；突破推广一批高效储能、能源电子、氢能、碳捕集利用封存、温和条件二氧化碳资源化利用等关键核心技术。三、重大行动（十）重点行业达峰行动 1.钢铁； 2.建材到 2030年，富氢碳循环高炉冶炼、氢基竖炉直接还原铁、碳捕集利用封存等技术取得突破应用，短流程炼钢占比达 20以上。到 2030 年，原燃料替代水平大幅提高，突破玻璃熔窑窑外预热、窑炉氢能煅烧等低碳技术，三、重大行动（十一）绿色低碳产品供给提升行动 3.加大交通运输领域绿色低碳产品供给。开展电动重卡、氢燃料汽车研发及示范应用。大力发展绿色智能船舶，加强船用混合动力、 LNG动力、电池动力、氨燃料、氢燃料等低碳清洁能源装备研发，资料来源三部委工业领域碳达峰实施方案，中信证券研究部  2022 年 7 月 8 日，工信部等十六部委提出加强新型电力系统标准建设，其中提及“ 完善风电、光伏、输配电、储能、氢能、先进核电和化石能源清洁高效利用标准 ”。行业产业化初期，氢能各领域的标准也需要尽快完善，标准的统一，也有助于氢能产业化的推广和加速。  2022年 7月 8日，国家自然科学基金委员会发布“双碳”基础研究指导纲要，其中提到 “ 围绕能源结构重塑重点领域与优先方向 ” 氢能等二次能源与低碳化工协同体系构建化石能源低碳高效制氢原理；氢能“制储输用”一体化产业体系构建及关键材料研制；高效经济的氢燃料电池的过程机理；高值流程制造业体系构建等。这些领域的基础研究，有助于氢能技术路线的确立和进化，加速氢能产业的技术升级和迭代，也有助于氢能应用领域的拓展和商业模式的落地。地方政策更为细化，落实见效可期 7月以来（截至 8月 12日），地方政府层面的氢能政策也密集落地，其中最受市场关注的政策是两大氢能示范应用城市群的地方政策广东省政府的八部门联合印发的广东省加快建设燃料电池汽车示范城市群行动计划（ 2022-2025年）和北京经信局印发的北京市关于支持氢能产业发展的若干政策措施。广东政策明确了省内各大城市群的分工，广州、深圳、佛山等地重点发展燃料电池产业，而东莞、中山、云浮主要作为关键材料、技术及装备研发制造基地，东莞、珠海、阳氢能行业 2022年 8月报｜ 2022.8.16 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 7 江等则定位于氢能保供的角色。我们认为广东省的政策有以下看点  目标明确到示范期末，实现推广 1万辆以上燃料电池汽车目标，年供氢能力超过 10 万吨，建成加氢站 300 座（其中示范城市群承担 200 座），车用氢气终端售价降到 30 元 /公斤以下。到 2025 年末，关键零部件研发产业化水平进一步提升，建成具有全球竞争力的燃料电池汽车产业技术创新高地。我们从数据分析，五大示范城市群比较，无论是从氢能车的接入数量还是车辆累计行驶的里程数，广东城市群都是领先的。这是因为广东是国内实践氢能产业链最早的城市群，在产业链上有先发优势。在新一轮示范应用期，广东此次政策发布也明确了新的目标，并且以 1万辆为目标下限，较目前的运行车辆数高出 3倍以上，成长空间明确。图 8 五大城市群分类型车种累计接入量（辆）资料来源全国氢燃料电池汽车示范城市群车辆统计与分析报告（ 2022年 4月）（新能源汽车国家大数据联盟），中信证券研究部图 9 五大城市群分类型车辆累计行驶里程（万公里）资料来源全国氢燃料电池汽车示范城市群车辆统计与分析报告（ 2022年 4月）（新能源汽车国家大数据联盟），中信证券研究部  大力鼓励氢能供应政策提出“ 加快副产氢项目建设，允许石化企业在厂区外建设车用氢气提纯装置和集中充装设施 ” 。此外，“ 允许站内制氢，鼓励谷电制氢，允许发电厂用低谷富余电力制氢 ”。近几年氢能供应紧张、氢气价格高企一直是广东地区发展氢能的制约因素之一。国内过去是将氢气按照危险化学品管理，制氢基本上都要求在化工园区内进行，而广东此次的政策逐步放松，允许在加氢站内制氢，并在电解水制氢方面提出多项鼓励途径，预计将有效缓解广东供氢紧张的问题。  加快推进燃料电池车市场化进度，打破区域界限政策明确 “ 省级补贴，对获得国家综合评定奖励积分 1万辆车辆，且不少于 5项关键零部件在示范城市群内制造，按照燃料电池系统额定功率补贴 3000元 /千瓦（补贴上限为 110kw）”，按此推算，燃料电池重卡通常可以获得省级补贴的金额为 33 万元。此外，打破地方市场保护和区域界限， “不得要求必须采购本地产核心零部件，不得限制非本地制造汽车的登记注册和申领补贴 ”，也将进一步推动区域内燃料电池车的上路及推广。北京市政策的看点则主要集中在对补贴政策的明确和多元化方面，除了车辆推广领域 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 京津冀上海广东河南河北客车专用车 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 京津冀上海广东河南河北客车专用车氢能行业 2022年 8月报｜ 2022.8.16 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 8 的补贴之外，政策中对氢能新材料、技术水平国内首创的产品都提出了补贴政策，对于氢能领域孵化器、各类氢能产业标准修订、参与标准化活动等方面也提出了具体的目标和标准，体现了补贴的多元化。此外，对于企业投资也有相应的贷款贴息等金融方面的政策，这些优惠政策标准明确，注重细节，预计也将更快的产生实质性效果。表 3 北京市关于支持氢能产业发展的若干政策措施中补贴政策梳理补贴项目金额氢能领域新材料产品首批次应用单个产品不超过 500万、单个企业不超过 1000万技术水平国内（国际）首创的技术产品按照首次进入市场合同金额的 30比例，择优给予研制单位国际首创产品不超过 500万、国内首创产品不超过 300 万氢能领域专业孵化器符合标杆型孵化器条件的，给予不超过 2000万；根据创业服务机构企业培育数量及孵化服务成效，择优给予不超过 50万氢能领域优质中小企业获评“专精特新”的给予区级分档资金奖励企业扩大投资支持对获得固定资产贷款的氢能领域重大新建、改造项目，给予不超过人民银行同期中长期贷款市场报价利率（ LPR）、单个企业年度不超过 3000万元的贷款贴息支持；对固定资产投资纳统有一定贡献且获得银行贷款的企业，给予固定资产贷款贴息率不超过 2、单个企业年度不超过 1000万元的普惠性贴息支持；支持氢能企业租赁关键设备和产线用于在京研发、建设、生产，对融资租赁合同额不低于 1000万元的给予不超过 5费率、单个企业不超过 1000 万元的租赁费用补贴支持供应链协同对京津冀范围内首次纳入产业链龙头企业供应链且首次签订采购合同后实际累计履约金额达到一定额度，按实际履约金额的一定比例对产业链龙头企业给予奖励加氢站建设运营按照压缩机 12小时额定工作能力不少于 1000公斤和 500公斤两档分别给予 500万元和 200万元的定额建设补贴。对提供加氢服务并承诺氢气市场销售价格不高于 30元 /公斤的加氢站按照 10元 /公斤的标准给予氢气运营补贴车辆推广运营对纳入并完成我市燃料电池汽车示范应用项目的整车制造企业、车辆运营企业以及核心零部件企业，按照一定标准分别予以奖励多领域示范应用推动氢能在发电、热电联产、工业车辆等领域示范，按照相关奖励政策给予相应资金支持氢能产业标准修订对重点国际标准、国家标准以及行业标准、地方标准、团体标准，分别按每项不高于 100万元、 30万元和 20万元给予资金补助。对新发布的中关村标准按每项不超过 50万元给予资金支持参加标准化活动对企业领军人物等担任国际知名标准化组织（或技术委员会）相应职务的，分别给予企业不超过 50万元、 30万元、 20万元资金支持；对企业在京组织、承办国际标准化活动或会议，按照实际发生费用的 50、每项不超过 30万元给予资金支持资料来源北京经信局，中信证券研究部 7月以来，共有 10个省市发布的产业政策中涉及到氢能产业政策，其中北方区域的省份如内蒙、辽宁、宁夏多以制氢端的政策目标为主，东部和南方省份大部分的政策中则明确了 2025年的车辆推广目标，其中广东、山东、浙江三地规划的 2025年推广氢能车目标合计 2.46万辆。表 4 7月以来地方政府相关氢能政策汇总（截止 8月 12日）政策名称发布时间氢能政策主要表述主要量化目标广东省加快建设燃料电池汽车示范城市群行动计划 2021-2025年 2022年 8 月 12日打造全国领先、世界一流的燃料电池汽车示范应用区和技术创新高地，并提出以广州、深圳、佛山、东莞、中山、云浮为重点建设燃料电池汽车产业创新走廊。到示范期末，实现推广 1万辆以上燃料电池汽车目标，年供氢能力超过 10万吨，建成加氢站超 200座，车用氢气终端售价降到 30元 /公斤以下。北京市关于支持氢能产业发展的若干政策措施 2022年 8 月 11 日拟从科技研发创新、技术装备应用、产业集聚发展、基础设施建设、示范推广应用、标准体系建设、服务体系建设 7大领域进行补贴支持，涵盖 20条相关政策加氢站最高补贴 500万元，对北京提供加氢服务且售价不超过 30元 /千克的加氢站提供 10元 /千克运营补贴等辽宁省氢能产业发展规划（ 2021-2025年） 2022年 8 月 5日建成国内顶尖、世界一流的氢能产业研发与创新基地，国内领先的燃料电池发动机生产制造基地，东北亚重要的氢能生产储运基地和国内氢能产业示范应用先导区。到 2025年，全省产值达到 600亿元，燃料电池车辆保有量达到 2000辆以上，燃料电池叉车保有量达到 1000辆以上，燃料电池船舶保有量达到 50艘以上，燃料电池轨道交通车辆保有量达到 10辆氢能行业 2022年 8月报｜ 2022.8.16 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 9 政策名称发布时间氢能政策主要表述主要量化目标以上，分布式发电系统、备用电源、热电联供系统装机容量达到 100兆瓦，加氢站 30座以上。内蒙古自治区能源局关于开展 2022 年风光制氢一体化示范项目申报工作的通知 2022年 7 月 27日以绿色低碳转型为牵引，推进氢能在工业、交通、发电等领域的多元应用，开展风光制氢一体化示范。示范项目分为并网型和离网型。 - 吉林省碳达峰实施方案 2022年 7月 22日大力发展新能源。制定氢能产业发展规划，有序推动“北方氢谷”和“长春 -松原 -白城”氢能走廊建设，推进氢能“制储输用” 全链条发展。 - 贵州省“十四五”氢能产业发展规划 2022年 7月 20日十四五 “ 期末，初步建立氢能全产业链，初步拓展氢能应用场景，为建设西南地区氢能循环经济产业新高地，创造贵州省能源结构转型新增长极筑牢基础到“十四五”期末，氢能应用方面，建成加氢站 15座（含油气氢综合能源站）；在物流运输、城建运输、旅游客运及公交客运领域，示范运营燃料电池重卡、物流车、环卫车、大巴车、公交车及特种车辆超 1000辆；在氢储能、燃料电池多能联供、备用电源、绿氢化工、绿氢冶金、天然气掺氢等领域布局示范；建设氢气输送管道 20km，固定式多能联供装机超 10MW。张家口市支持建设燃料电池汽车示范城市的若干措施 2022年 7 月 12日拟从推动零碳制氢基地建设、支持加氢站建设与运营、推动关键技术产业化、支持推广燃料电池汽车示范应用、支持燃料电池车辆高效运营五个方面进行补贴支持加氢站最高补贴 400万、氢燃料车按中央财政奖励 11配套山东省氢能产业发展工程行动方案 2022年 7月 12日包括创新驱动科技领航行动、装备制造品牌培育行动、产业基础固本强基行动、交通应用扩容增量行动、一流产业生态打造行动等支持氢能发展到 2025年，氢能产业规模超过 1000亿元，累计推广燃料电池汽车 10000辆，累计建成加氢站 100座。到 2030年，氢能产业规模达到 5000亿元，关键技术取得重大突破宁夏回族自治区碳达峰实施方案（征求意见稿） 2022年 7 月 4日推进氢能应用示范建设。推进氢能产业化、规模化、商业化进程，加快氢能替代，助力减煤降碳。以建设宁东能源化工基地新能源产业园为重点，推进规模化光伏制氢项目建设，积极开展可再生能源制氢耦合煤化工产业示范，实现以氢换煤。开展储氢、输氢、氢能综合利用等技术攻关，培育氢能装备制造产业，形成集群发展。推进氢燃料电池汽车在物流运输、公共交通、市政环卫等领域试点应用，促进氢能制输储用一体化发展。到 2030年，绿氢生产规模达到 30万吨 /年以上。关于批复同意浙江省氢燃料电池汽车示范区（点）的通知 2022年 7 月 1日确定宁波市、嘉兴市、绍兴市、金华市、舟山市等 5个地区为省级氢燃料电池汽车示范区，嘉善县、长兴县等 2个地区为省级氢燃料电池汽车示范点，并作出相应规划。到 2025年，五市两县合计推广燃料电池车 4600辆、加氢站 50座海外韩国关于制定国家核心技术等相关告示部分修正案 2022年 8 月将氢燃料电池相关的两项技术追加指定为国家核心技术，以防止技术外流。两项技术分别为 1.0A/以上电流密度下可连续运行超过 4小时的 10千瓦级以上建设、产业机械用燃料电池的设计及制造技术和发电效率达 35以上且耐久度达 4万小时以上的固定型燃料电池的设计、制造、控制技术。资料来源各地方政府相关部门网站，北极星储能网，中信证券研究部地方政府政策的陆续出台，会不断丰富氢能政策体系的维度，有助于明确对氢能产业氢能行业 2022年 8月报｜ 2022.8.16 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 10 的扶持方向和补贴力度，也有助于产业吸引资本加入。 ▍ 氢能行业新进展应用场景不断突破回顾 7 月以来的行业新闻，值得关注的是在氢能应用场景领域的拓展和突破，陕西、安徽、新疆在绿氢储能等能源综合利用上，已经有新项目落地，且安徽六安的相关项目已经达到兆瓦级的规模。上海燃料电池示范应用政策启动之后的第一批车辆集中发车仪式也在 8月初举行，同时北京和香港都投运了氢能公交车，这显示氢能车辆新的应用推广在加快。而海外方面，英国大型混凝土公司 Tarmac 实现了用氢气替代天然气制取石灰，也为氢能在水泥等高排碳行业的减碳模式做出了探索。表 5 7月以来氢能行业主要新闻梳理（截止 8月 12日）环节主要事件发布时间相关公司或机构应用场景或商业模式意义新闻来源制氢世界首个含氢能的零碳智慧能源中心投用 2022年 8月1日西安交通大学、中核汇能光伏制氢、热电联供世界上首次实现了含氢能的零碳多能源供需系统的实用化和规模化示范应用，为实现碳达峰、碳中和目标提供了新的技术路径。陕西日报制氢国内首座兆瓦级氢能综合利用示范站在安徽六安投运 2022年 7月 6日国家电网、中科院大连化物研究所、清华大学、国网智能电网研究院、中国能建 PEM制氢、燃料电池发电、热电联供、风光发电标志着我国首次实现兆瓦级制氢 -储氢 -氢能发电的全链条技术贯通，是国内首次对具有全自主知识产权“制、储、发”氢能技术的全面验证和工程应用。新华社制氢新疆首个“绿氢制储加用一体化”示范项目正式开工 2022年 6月 30日新疆自治区政府、深圳能源集团、深圳氢南时代光电制氢、氢气存储和加注、重卡及热电联供解决了新能源弃风弃光的消纳问题，也探索新型电力系统和绿氢应用模式的商业模式。北极星氢能网下游应用国家燃料电池汽车示范应用上海市第一批车辆集中发车仪式在上海汽车会展中心顺利举办。 2022年 8月 4日捷氢科技、重塑科技、神力科技、航天氢能、清志新能源、青氢科技燃料电池汽车示范运营上海在“国家燃料电池汽车示范应用城市群”政策带动下，首批投入示范运营的燃料电池汽车。人民网下游应用国内首款量产氢燃料电池轿车长安深蓝 SL03 正式上市 2022年 7月 26日长安汽车燃料电池汽车量产发售有助于推动国内氢燃料乘用车的商业化。新华网下游应用香港城巴引入全球首辆三轴双层氢燃料巴士 2022年 7月 15日香港城巴、威驰腾（福建）汽车、巴拉德动力（ BLDP）、中集安瑞科、 Hexagon Purus 燃料电池公交车运营氢能公交车在大型城市有望进一步普及。香港中通社下游应用北京氢能源公交车正式 “上岗” 2022年 7月 14日福田燃料电池公交车运营氢能公交车在大型城市有望进一步普及。北京青年报下游应用 Tarmac实现全球首次使用清洁氢气生产工业石灰 2022年 7月 5日 Tarmac 氢气替代天然气制取石灰氢能在水泥等工业领域减碳中的应用探索。澎湃新闻资料来源中信证券研究部整理 ▍ 风险因素关键技术进展缓慢；产业支持政策落地低于预期；氢能车产销量不及预期。氢能行业 2022年 8月报｜ 2022.8.16 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 11 ▍ 投资策略前瞻布局，等待行业新的突破目前行业支持政策持续叠加、燃料电池车产销量保持高速增长、新应用场景也不断涌现。“双碳”和能源安全政策框架下，下游对于氢能需求也在增加。氢能行业发展正逐步提速，我们认为目前可以前瞻性的布局氢能投资，建议关注三条主线一是燃料电池车辆的放量，建议关注美锦能源、亿华通，二是绿氢制取和应用相关的宝丰能源等，三是关键材料和零部件国产化有望继续突破的东岳集团、京城股份、中集安瑞科。 ▍ 相关研究氢能行业拟 IPO公司介绍系列一图张看懂国富氢能 2022-07-11 氢能行业拟 IPO公司介绍系列一张图看懂治臻股份 2022-07-08 氢能行业 2022H2投资展望蓄力产业化，期待市场、技术新突破 2022-07-06 氢能行业中长期发展规划专题氢能地位提升，应用蓝图初现 2022-03-25 氢能行业重大事项点评顶层设计即将落地，氢能发展或按下快进键 2022-03-23 12 分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明（ i）本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法；（ ii）该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作。中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构（仅就本研究报告免责条款而言，不含 CLSA group of companies），统称为“中信证券”。本研究报告对于收件人而言属高度机密，只有收件人才能使用。本研究报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。本研究报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但中信证券不保证其准确性或完整性。中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可跌可升。过往的业绩并不能代表未来的表现。本报告所载的资料、观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断，可以在不发出通知的情况下做出更改，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域、单位、集团及其他附属机构的流动。负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定。分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定，但是，分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投资银行、销售与交易业务。若中信证券以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构为此发送行为承担全部责任。该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息。本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议，中信证券以及中信证券的各个高级职员、董事和员工亦不为（前述金融机构之客户）因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任。评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现，也即以报告发布日后的 6到 12 个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中 A 股市场以沪深 300 指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准；韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5～ 20之间持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 -10～ 5之间卖出相对同期相关证券市场代表性