20200920-太平洋证券-电气设备行业周报：宁德时代完成15亿美元融资，光伏价格预计缓步走低-solarbe文库

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请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 [Table_Title] 工业资本货物宁德时代完成15亿美元融资，光伏价格预计缓步走低 [Table_Summary] 报告摘要投资观点新能源车方面，宁德时代完成海外15亿美元债券融资， 5年10 亿10年5亿，利率分别仅有1.875和2.625。今年宁德已经完成了～300亿人民币融资，截至2020H1公司固定资产原值268 亿元。若公司融资全部用于扩产，则有望再造一个宁德。我国动力电池产业在全球已经具备竞争力，未来优秀企业必将是立足国内，并占领全球市场。光伏方面，硅料、硅片价格进入价格稳定期。预期月底前单晶电池片价格仍有可能维稳价格，后续10-11 月电池片产能陆续释放下，电池片供给增加，价格仍将缓步走低。由于四季度需求略低于预期，预判中国本土组件价格将自第四季度出现小幅缓跌。新能源汽车宁德时代完成海外15亿美元债券融资，5年10 亿10 年5亿，利率分别仅有1.875和2.625。今年宁德已经完成了～300 亿人民币融资，截至2020H1公司固定资产原值268亿元。若公司融资全部用于扩产，则有望再造一个宁德。我国动力电池产业在全球已经具备竞争力，未来优质企业必将是立足国内，并占领全球市场。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向，主要标的宁德时代、恩捷股份、星源材质、当升科技、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达等。上游资源方向，建议关注华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。新能源发电光伏本周价格维稳，组件价格有松动迹象。硅料、硅片价格进入价格稳定期，近期单晶电池片价格下跌，部分二线电池厂家开始向二线单晶硅片企业压价格，不过整体市场主流成交价仍维持不变。若近期上下游硅料新签订单价格变化不大，预判下周龙头单晶硅片企业隆基公告10月硅片牌价基本上维持不变。电池片方面，整体单晶电池片价格本周持稳，在需求的支撑下让价格下跌幅度稍为收窄。预期月底前单晶电池片价格仍有可能维稳价格，后续 10-11 月电池片产能陆续释放下，电池片供给增加，价格仍将缓步走低。组件方面，价格在八月底至九月初已达到顶峰，近期国内大型竞价项目与组件厂正陆续协商，价格回落氛围已经显现。由于四季度需求略低于预期，预判中国本土组件价格将自第四季度出现小幅  走势对比 [Table_IndustryList] [Table_ReportInfo] 相关研究报告 [Table_Author] 证券分析师张文臣电话010-88321731 E-MAILzhangwctpyzq.com 执业资格证书编码S1190518010005 证券分析师刘晶敏电话010-88321616 E-MAILliujmtpyzq.com 执业资格证书编码S1190516050001 证券分析师周涛电话010-88321940 E-MAILzhoutaotpyzq.com 执业资格证书编码S1190517120001 证券分析师方杰电话010-88321942 E-MAILfangjietpyzq.com 执业资格证书编码S1190517120002 10 0 11 22 33 43 19 /9/ 20 19 /11 /20 20 /1/ 20 20 /3/ 20 20 /5/ 20 20 /7/ 20 电气设备沪深300 [Table_Message] 2020-09-20 行业周报看好/维持电气设备行业研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告行业周报 P 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远缓跌。关注标的隆基股份、通威股份、中环股份、捷佳伟创、晶澳科技、福莱特。1-8 月全国风电完成投资 1329 亿元,同比增加 145.4。抢装背景下，产业链龙头公司中报业绩延续高增，风机大型化趋势明显，随着海上风电的规模化发展，吊装及施工成本有望进一步下降，我们维持之前对风电行业的判断，海上风电增速弹性大。关注标的明阳智能、中材科技、天顺风能、禾望电气。工控储能8月PMI指数51.0，环比略降0.1百分点,已连续六个月位于荣枯线之上,显示出制造业稳步复苏态势。在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改。行业龙头有望受益于下游应用的国产供应链切换,市场份持续提。继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”的持续推进；此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特。风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。 rQmMsNrOrPqRrRtOrO9PaO8OsQrRoMoOfQoOyRlOpNsN8OrQsOvPrRnQMYnOqQ 行业周报 P 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远目录一、板块行情回顾 . 5 二、行业观点及投资建议 . 5 一新能源汽车 5 二新能源发电 7 三工控储能 7 三、数据跟踪 . 8 行业周报 P 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远图表目录图表1本周电力设备新能源板块表现一览 5 图表2新能源车细分板块表现 5 图表3新能源汽车历史走势 6 图表5锂电价格数据周跟踪 9 图表9光伏价格一览 10 图表10多晶硅料价格走势 12 图表11硅片价格走势 12 图表12电池片价格走势 12 图表13组件价格走势 12 图表14电网基本建设投资完成额（亿元） 13 图表15电源基本建设投资完成额（亿元） 13 图表16长江有色铜市场铜价走势（元/吨） 13 图表17螺纹钢HRB400 20MM价格走势（元/吨） 13 行业周报 P 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远一、板块行情回顾本周大盘表现较好，沪深300上涨2.4，上证综指上涨2.4，深圳综指上涨2.6。电力设备与新能源各细分板块表现较好。锂电池板块领涨，上涨7.8，核电板块涨幅靠后。图表1本周电力设备新能源板块表现一览资料来源Wind，太平洋研究院整理二、行业观点及投资建议一新能源汽车本周新能源车板块表现较好。电解液板块表现最好，周涨幅17.8。四大材料中，隔膜板块也表现较好，周涨幅10.8。上游原材料中，碳酸锂板块上涨9.2。钴和充电桩板块表现居尾。图表2新能源车细分板块表现行业周报 P 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远资料来源Wind，太平洋研究院整理；备注近一周指近5个交易日图表3新能源汽车历史走势资料来源Wind，太平洋研究院整理宁德时代完成海外15亿美元债券融资，5年10亿10年5亿，利率分别仅有1.875 和2.625。今年宁德已经完成了～300亿人民币融资，截至2020H1公司固定资产原值 268亿元。若公司融资全部用于扩产，则有望再造一个宁德。我国动力电池产业在全球已经具备竞争力，未来优质企业必将是立足国内，并占领全球市场。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向，主要标的宁德时代、恩捷股份、星源材质、当升科技、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达等。上游资源方向，建议关注华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。行业周报 P 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远二新能源发电光伏本周价格维稳，组件价格有松动迹象。硅料、硅片价格进入价格稳定期，近期单晶电池片价格下跌，部分二线电池厂家开始向二线单晶硅片企业压价格，不过整体市场主流成交价仍维持不变。若近期上下游硅料新签订单价格变化不大，预判下周龙头单晶硅片企业隆基公告10月硅片牌价基本上维持不变。电池片方面，整体单晶电池片价格本周持稳，在需求的支撑下让价格下跌幅度稍为收窄。预期月底前单晶电池片价格仍有可能维稳价格，后续10-11月电池片产能陆续释放下，电池片供给增加，价格仍将缓步走低。组件方面，价格在八月底至九月初已达到顶峰，近期国内大型竞价项目与组件厂正陆续协商，价格回落氛围已经显现。由于四季度需求略低于预期，预判中国本土组件价格将自第四季度出现小幅缓跌。关注标的隆基股份、通威股份、中环股份、捷佳伟创、晶澳科技、福莱特。国家能源局发布1-8月份全国电力工业统计数据,1-8月全国新增并网风电装机 1004万千瓦，较去年同比减少105万千瓦;风电完成投资1329亿元,同比增加145.4。抢装背景下，产业链龙头公司中报业绩延续高增。明阳智能发布三季报业绩预增公告，预计1-9月实现归母净利润为8-9亿元，同比增长56-75,业绩维持高增长态势，主要系在手订单维持高位及供应链整合能力增强，风机交付规模上升；此外，公司持有电站权益并网容量较上年同期增加，发电收入同比增长。全球风能理事会（GWEC）发布 2020全球海上风电报告，报告预测全球海上风电装机量将从现在的29.1 GW升至 2030年的234 GW，亚太地区会成为最重要的市场，而欧洲依然能保持强劲的增长势头。 2019年全球新增海上风电装机6.1GW，为历史新高，海上风电将成为世界各国疫情之后经济绿色复苏的重要引擎之一，欧洲依然是海上风电装机最多的地区，但亚太市场正在崛起，中国已经在新增装机量上领先，亚洲多个市场在2030年之前都会有快速发展，到2030年全球海上风电将新增装机205GW。漂浮式海上风电在2030年之前将全面实现商业化。我们维持之前对风电行业的判断，疫情对风电造成短期影响，行业抢装趋势不改，海上风电增速弹性大。关注标的明阳智能、中材科技、天顺风能、禾望电气。三工控储能国家统计局公布8月中国采购经理指数运行情况，8月中国制造业采购经理指数 PMI为51.0，比上月略降0.1个百分点，表明制造业总体平稳运行。在调查的21个行行业周报 P 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远业中，有15个行业PMI位于景气区间。本月主要特点一是需求继续恢复，供需循环逐步改善。新订单指数为52.0，高于上月0.3个百分点，连续4个月回升。从行业情况看，医药、非金属制品、金属制品、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等制造业新订单指数均高于上月4.0个百分点以上。二是稳外贸政策发力，出口总体向好。一系列稳外贸稳外资政策效应持续释放，制造业出口进一步改善，本月新出口订单指数49.1，环比上升0.7个百分点。三是新动能发展加快，转型升级持续推进。从重点行业看，高技术制造业和装备制造业PMI为52.8和52.7，分别高于上月1.5和0.9个百分点，高于制造业PMI1.8和1.7 个百分点。此外，经营预期改善，企业信心增强。本月企业生产经营活动预期指数为 58.6，高于上月0.8个百分点。国家统计局数据显示，上半年我国工业机器人累计产量93793台，同比增长10.3，其中Q2产量57812台，同比增长约45，较一季度增长约50。工业自动化行业长期向好趋势明确，在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改。行业龙头有望受益于下游应用的国产供应链切换,市场份持续提升，我们看好在工业互联网大趋势之下，工业自动化行业的长期稳健成长。继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”的持续推进；此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特三、数据跟踪  新能源汽车钴本周钴价下降1.8，电解钴价格27.7万元/吨；硫酸钴价格5.75万元/吨。锂本周碳酸锂价格持平，电池级碳酸锂价格为4万元/吨；氢氧化锂价格持平，报价4.9万元/吨。镍硫酸镍价格持平，报价3万元/吨。锰锰资源价格上涨0.9，电解锰价格1.1万元/吨。正极 523三元正极材料12万元/吨，保持平稳。磷酸铁锂正极3.4万元/吨，保持平稳。负极价格保持平稳。中端天然石墨负极4万元/吨，中端人工石墨负极4.7万元/ 吨。行业周报 P 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远电极液六氟磷酸锂价格上涨5.8，报价7.35万元/吨。电解液价格上涨10，价格3.3万元/吨。隔膜湿法隔膜价格保持稳定，国产湿法隔膜1.55元/平米。图表4锂电价格数据周跟踪资料来源长江有色网、Wind，太平洋证券研究院整理行业周报 P 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远  光伏图表5光伏价格一览资料来源PV INFOLINK，太平洋研究院整理多晶硅本周单晶用料价格维持平稳，同样维持高价坚挺的水位，市场主流成交区间落在每公斤93-96元人民币，均价为每公斤94元人民币。现阶段国内主要厂家处于合约交货执行期，不过市场仍有少数订单持续商议，部分一线硅料企业报价相比前期略有下滑，表明后期订单可商议，显示市场供需矛盾正逐步缩小。另一方面，由于临近十一国庆大节，大部分一线单晶硅片企业库存将陆续消耗完毕，本周上下游厂家开始商议硅料新订单。整体来看，随着各硅料企业复产复工，9月硅料供应量相比8月有所增加，短缺的情况相比前期有所缓解，不过当前硅料供给仍略显紧张，在下游拉晶行业周报 P 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远厂维持满载开工率的同时，预判短期内单晶用料价格下降幅度及速度不至于太快，买卖双方仍就价格持续博弈及僵持，预期最快本周前部分一线企业将陆续成交新订单，届时单晶用料价格会更为明朗。本周多晶用料价格基本持平，成交价落在每公斤65-69元人民币之间，均价为每公斤67元人民币。受到下游多晶硅片价格维稳及多晶用料供应量偏少甚至稀缺，短期内多晶用料价格不至于出现大幅度的变化。海外硅料的部分，由于国内硅料新订单价格尚未落地，加上目前国内几家大厂仍处于交货执行期，倘若没有优惠价格，对于硅料采购力道稍显疲弱。本周实际成交订单数量依旧偏少，单多晶用料价格维稳运行，单晶用料落在每公斤10.2-10.7元美金之间 ; 多晶用料落在每公斤7.2-7.7元美金之间。硅片连续几周以来单晶用料价格稳定，单晶硅片也进入价格稳定期，本周市场主流单晶硅片价格同样维持坚挺，国内G1及M6成交价分别落在每片3-3.08元及 3.15-3.23元人民币之间 ; 海外G1及M6成交价分别落在每片0.386-0.392元及 0.405-0.411元美金之间。近期单晶电池片价格下跌，部分二线电池厂家开始向二线单晶硅片企业压价格，不过整体市场主流成交价仍维持不变。若近期上下游硅料新签订单价格变化不大，预判下周龙头单晶硅片企业隆基公告10月硅片牌价基本上维持不变。受近期单晶硅片及硅料价格维稳的影响，多晶硅片维持一个多月以来稳定的价格，本周国内及海外多晶硅片价格相比上周变化不大，成交区间分别持稳在每片1.55-1.65 元人民币，及每片0.203-0.215元美金。上游硅料企业陆续恢复开工，不过多晶用料产出比例仍有受限，另一方面，印度市场受到疫情延续，对于多晶需求正逐步减弱，再者据悉先前贸易商囤货的多晶硅片开始冲击市场，导致多晶硅片受到上下游环节夹击，多晶硅片价格略有向下的迹象。倘若在产多晶硅片企业利润进一步受到挤压，不排除有下调开工率的可能性，具体仍取决个别企业承压的力度。电池片整体单晶电池片价格本周持稳，在需求的支撑下让价格下跌幅度稍为收窄。近期G1尺寸价格维稳在每瓦0.86-0.88元人民币，低价区段每瓦0.83-0.84元人民币的价格，自上周开始小幅回升至0.85-0.86元人民币的价格。M6尺寸部分，在下半年需求的支撑下，电池片厂家持续坚守价格，本周均价短暂持稳落在每瓦0.92-0.93元人民币。预期月底前单晶电池片价格仍有可能维稳价格，后续10-11月电池片产能陆续释放下，电池片供给增加，价格仍将缓步走低。海外部分，国内跌价持续传导至海外，但在美元走弱的状况让跌势较为趋缓，G1 尺寸均价止稳在每瓦0.113-0.114元美金，M6尺寸每瓦0.119-0.120元美金。行业周报 P 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远多晶电池片部分，本周多晶硅片价格平稳在原先水位、在成本仍较高的状况下，均价短暂持稳在每片2.6-2.65元人民币。然而多晶主要需求国印度疫情持续延烧、订单状况转差，在需求渐弱、且多晶电池片跌价空间所剩无几的状况下，压力将逐渐向上传导。组件硅料、硅片、电池片价格近期已较为稳定，组件价格在八月底至九月初已达到顶峰，近期国内大型竞价项目与组件厂正陆续协商，目前看来近期M6单晶PERC组件价格暂时持稳在每瓦1.58-1.6元人民币，但价格回落氛围已经显现。由于四季度需求略低于预期，预判中国本土组件价格将自Q4出现小幅缓跌。海外价格部分，即使目前部分组件厂对四季度至明年初的能见度不高，但报价也不会掉以轻心，大多至明年Q1交货订单依然维持在0.2元美金以上的报价。图表6多晶硅料价格走势图表7硅片价格走势资料来源Wind，太平洋研究院整理资料来源Wind，太平洋研究院整理图表8电池片价格走势图表9组件价格走势资料来源Wind，太平洋研究院整理资料来源Wind，太平洋研究院整理行业周报 P 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远  电力设备 2020年1-7月份，电网工程完成投资2053亿元，同比增加1.6；主要发电企业电源工程完成投资2139亿元，同比增加51。图表10电网基本建设投资完成额（亿元）图表11电源基本建设投资完成额（亿元）资料来源Wind，太平洋研究院整理资料来源Wind，太平洋研究院整理图表12长江有色铜市场铜价走势（元/吨）图表13螺纹钢HRB400 20mm价格走势（元/吨）资料来源Wind，太平洋研究院整理资料来源Wind，太平洋研究院整理行业周报 P 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远投资评级说明 1、行业评级看好我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5以上；中性我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5与5之间；看淡我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5以下。 2、公司评级买入我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15以上；增持我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5与15之间；持有我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5与5之间；减持我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5与-15之间；销售团队 [Table_Team] 职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽 13910596682 wangjltpyzq.com 华北销售副总监成小勇 18519233712 chengxytpyzq.com 华北销售孟超 13581759033 mengchaotpyzq.com 华北销售韦珂嘉 13701050353 weikjtpyzq.com 华北销售韦洪涛 13269328776 weihttpyzq.com 华东销售总监陈辉弥 13564966111 chenhmtpyzq.com 华东销售副总监梁金萍 15999569845 liangjptpyzq.com 华东销售杨海萍 17717461796 yanghptpyzq.com 华东销售杨晶 18616086730 yangjingatpyzq.com 华东销售秦娟娟 18717767929 qinjjtpyzq.com 华东销售王玉琪 17321189545 wangyqtpyzq.com 华东销售慈晓聪 18621268712 cixctpyzq.com 华东销售郭瑜 18758280661 guoyutpyzq.com 华东销售徐丽闵 17305260759 xulmtpyzq.com 华南销售总监张茜萍 13923766888 zhangqptpyzq.com 华南销售副总监查方龙 18565481133 zhafltpyzq.com 华南销售张卓粤 13554982912 zhangzytpyzq.com 华南销售张靖雯 18589058561 zhangjingwentpyzq.com 华南销售何艺雯 13527560506 heywtpyzq.com 研究院中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座电话 861088321761 传真 8610 88321566 重要声明太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。