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识别风险 ，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 11 [Table_Page] 投资策略月报|新能源 证券研究报告 [Table_Title] 1 2018 [Table_Summary]  2018 7.8 1 28 2018 44.26GW 16.6 23.3GW 30.7 21GW 7.8 2018 20.59GW 37 184GW 9.7  1 Wind 1 28 71.57 / 9.9 3.07 / 2.11 / 0.3 0.9 0.83 /W 1.2 0.69 /W 4.2 2.08 /W 1.73 /W 3.3 2.9  2018 1 28 2018 1115 3.4 18 2.8 2018 2095 147 277 142 7 5   [Table_Grade] 2019-01-31 [Table_PicQuote] [Table_Author] SAC S0260513080001 010-59136752 chenzikungf.com.cn SAC S0260517030001 SFC CE No. BNW178 010-59136752 huapengweigf.com.cn SAC S0260516040001 0755-82534784 wanglitinggf.com.cn , [Table_DocReport] 1 125 2019-01-30 2019-01-28 3 2019-01-13 [Table_Contacts] 010-59136706 gflimenggf.com.cn -39 -31 -23 -15 -7 0 01/18 03/18 05/18 07/18 09/18 11/18 300每 日 免 费 获 取 报 告 1、每日微信群内分享 7 最新重磅报告； 2、每日分享当日华尔街日报、金融时报； 3、每周分享经济学人 4、行研报告均为公开版，权利归原作者 所有，起点财经仅分发做内部学习。 扫一扫二维码 关注公号 回复研究报告 加入“起点财经” 微信群。。 识别风险 ，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 11 [Table_PageText] 投资策 略月 报| 新能 源 / EPS PEx EV/EBITDAx ROE 2019/1/27 2018E 2019E 2018E 2019E 2018E 2019E 2018E 2019E 601012.SH CNY 22.52 - 0.86 1.04 26.1 21.6 14.4 11.7 14.5 14.9 002202.SZ CNY 12.94 - 0.96 1.12 13.4 11.6 11.1 9.7 13.1 13.2 Wind 识别风险 ，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 11 [Table_PageText] 投资策 略月 报| 新能 源 2018 5 1 . 6 . 7 8 9 识别风险 ，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 11 [Table_PageText] 投资策 略月 报| 新能 源 1 5 2 5 3 5 4 5 5 6 6 . 6 7 6 8 . 6 9 7 10 . 7 11 7 12 7 13 8 14 8 1 . 6 识别风险 ，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 / 11 [Table_PageText] 投资策 略月 报| 新能 源 2018 2018 44.26GW 16.6 2018 1-11 38.22GW 21.44 1 28 2018 44.26GW 16.6 23.3GW 30.7 21GW 7.8 2018 12 174GW 123.8GW 50.6GW 1 2 2019 1 9 2018 2019 2018 20.59GW 37 2018 1-11 17.2GW 37.38 1 28 2018 20.59GW 37 184GW 9.7 3 4 -200 0 200 400 600 800 1000 1200 0 2 4 6 8 10 12 14 Feb-16 Apr-16 Jun-16 Aug-16 Oct-16 Feb-17 Apr-17 Jun-17 Aug-17 Oct-17 Feb-18 Apr-18 Jun-18 Aug-18 Oct-18 GW -50 0 50 100 150 200 250 300 0 10 20 30 40 50 60 Feb-16 Apr-16 Jun-16 Aug-16 Oct-16 Feb-17 Apr-17 Jun-17 Aug-17 Oct-17 Feb-18 Apr-18 Jun-18 Aug-18 Oct-18 GW -150 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 0 100 200 300 400 500 600 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 -20 0 20 40 60 80 100 0 500 1000 1500 2000 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 识别风险 ，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 11 [Table_PageText] 投资策 略月 报| 新能 源 1 1 Wind 1 28 71.57 / 9.9 3.07 / 2.11 / 0.3 0.9 0.83 /W 1.2 0.69 /W 4.2 2.08 /W 1.73 /W 3.3 2.9 1 1 28 71.57 /Kg 3.07 / 2.11 / 0.83 / 0.69 / 2.08 /W 1.73 /W 2018 -46.7 -47.5 -59.1 -51.1 -56.9 -32.0 -40.9 2019 -9.9 0.3 0.9 1.2 -4.2 -3.3 -2.9 Wind 5 6 Wind Wind 7 8 Wind Wind 0 50 100 150 200 /kg 0 2 4 6 8 10 A / A / 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 156 / 156 / 0 1 2 3 4 5 6 280W /W 250W /W 识别风险 ，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 / 11 [Table_PageText] 投资策 略月 报| 新能 源 1 Energytrend 1 23 9.49 / 0.7 0.381 / 0.27 / 0.155 /W 0.113 /W 3.3 2.7 0.253 /W 0.229 /W 9 10 Energytrend Energytrend 11 12 Energytrend Energytrend 2018 531 2018 2019 perc perc 2018 2018 1-11 1148 1 28 2018 1115 3.4 18 2.8 0 5 10 15 20 25 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-18 Jan-19 /kg 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 / / 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 Oct-14 Oct-15 Oct-16 Oct-17 Oct-18 /W /W 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 Dec-14 Dec-15 Dec-16 Dec-17 Dec-18 /W /W 识别风险 ，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 / 11 [Table_PageText] 投资策 略月 报| 新能 源 2018 2018 1-11 1891 7.93 2018 2095 147 277 142 7 5 13 14 1 1 9 1 2 3 4 5 6 2 PV InfoLink 2018 1 23 PV InfoLink 2018 4GW 6.5GW 2019 PV InfoLink PERC PERC 1.4GW 3 1 14 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 h 0 5 10 15 20 25 30 35 0 500 1000 1500 2000 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18 Jun-18 Jul-18 Aug-18 Sep-18 Oct-18 Nov-18 识别风险 ，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 / 11 [Table_PageText] 投资策 略月 报| 新能 源 2019 180 2018 9 1 , , 8.85 , 2020
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