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敬请参阅最后一页 免责声明 -1- 证券研究报告 2018 年 03 月 08 日  4   2017 10GW 3 9 Madras  0.39 / 3 5 0.39 / 0.3731 / 0.39 4.5  2018  3 40 30 30 15 27 25  2018-03-07 EPS PE 2016 2017E 2018E 2016 2017E 2018E 600438.SH 10.25 0.26 0.43 0.66 39.42 23.84 15.53 601012.SH 36.76 0.78 1.74 2.06 47.13 21.13 17.84 601877.SH 23.77 1.02 1.28 1.62 23.3 18.57 14.67 开文明 执业证书 编号S0280517100002 021-68865582 kaiwenmingxsdzq.cn 李远山 010-83561326 liyuanshanxsdzq.cn 2018-03-04 2018-02-12 2018-02-04 2018-01-12 2018-01-05 -24 -17 -10 -3 4 11 18 25 2017/03 2017/06 2017/09 2017/12 2018/03 电气设备 沪深300 每日免费获取报告 1 、每日微信群内分享5 最新重磅报告； 2 、每日分享当日 华尔街日报、金融时报； 3 、每周分享 经济学人 4 、每月汇总500 份当月重磅报告 （增值服务） 关注公号 回复 加入“起点财经”微信群。 2018-03-08 电 气设 备行业 敬请参阅最后一页 免责声明 -2- 证券研究报告 1 2018 3 1.1 2017 3 1.2 2018 4 1.3 GW 5 2 5 2.1 . 5 2.2 . 6 2.3 7 2.4 0.39 / . 7 2.5 . 9 3 2018 9 3.1 2018 . 9 3.2 11 3.2.1 30 11 3.2.2 . 11 3.2.3 . 12 3.3 12 3.4 13 4 . 14 4.1 . 14 4.1.1 14 4.1.2 17 4.2 “ ” 18 4.2.1 “ ” . 18 4.2.2 . 18 4.2.3 19 4.3 “ ” 20 4.3.1 . 20 4.3.2 “ ” 21 4.3.3 21 4.3.4 21 . 23 2018-03-08 电 气设 备行业 敬请参阅最后一页 免责声明 -3- 证券研究报告 1 2018 1.1 2017 2017 2017 53.06GW 1 2017 7 2016 2017-2020 14GW 8GW 630 2 3 2017 1 2017 SOLARZOOM 50 25 70 / 2.5 / 2 硅 料（吨） 硅 片（MW ） 电 池片MW ） 组 件（MW ） 2016 中国 227430 78590 69862 94875 2016 全球 535130 107090 100142 141620 所占百分比 42.5 73.4 69.8 67.0 2018-03-08 电 气设 备行业 敬请参阅最后一页 免责声明 -4- 证券研究报告 硅 料（吨） 硅 片（MW ） 电 池片MW ） 组 件（MW ） 2017Q3 中国 313880 102130 79320 101875 2017Q3 全球 621580 130930 109750 148210 所占百分比 50.5 78.0 72.3 68.7 2017E 中国 349280 107380 84730 102595 2017E 全球 656980 135780 115160 148930 所占百分比 53.2 79.1 73.6 68.9 Solarzoom 2017 16 3 4 1.2 2018 2018 18GW 6-8GW 23-25GW 4GW 4-5GW 2018 55-60GW 5 2017 2018 GW 2018-03-08 电 气设 备行业 敬请参阅最后一页 免责声明 -5- 证券研究报告 Solarzoom 1.3 GW 2015 7 JNNSM 2022 20GW 100GW 40GW 60GW 2016 4GW 100GW 7-8GW 2024 35 2036 45 2016 3 5.9GW 2017 2018 Energieonderzoek Centrum Nederland ECN CBS 2017 2035 20GW SDE 2020 6GW 2 2.1 2017 12 2018 2018 0.65 0.75 0.85 / 0.55 0.65 0.75 / 0.42 / 0.37 / 2018 3 5 8 38 27.4 4.5 3.5 10 2 1.5 4.2 18 6 0 17 6 4 4 0 5 10 15 20 25 30 普通指标项目 领跑者基地 已建成但未获得指标的电站 工商业屋顶分布式 户用屋顶分布式 村级扶贫电站、户用扶贫 示范项目和其他 2018 2017 2018-03-08 电 气设 备行业 敬请参阅最后一页 免责声明 -6- 证券研究报告 500MW 4GW 2018 3 31 6 30 12 31 6.30 12.30 6 2017 GW Solarzoom 2017 6.30 2018 2.2 2017 2018 2018 2 7 / 8 / wind wind 0 2 4 6 8 10 12 14 2018-03-08 电 气设 备行业 敬请参阅最后一页 免责声明 -7- 证券研究报告 9 / 10 / wind wind 2018 4.55 / 0.63 0.85 / 2018 1-2 2 2 12.46 / 18.6 2 12.96 / 15.3 2.3 3 9 Madras 2017 9.6GW 2018 3 3GW 8GW 3 70 900 201 30 2.4 0.39 / 3 5 0.39 / 2018-03-08 电 气设 备行业 敬请参阅最后一页 免责声明 -8- 证券研究报告 0.3731 / 0.39 4.5 0.4 2016
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