电力设备与新能源行业：分布式光伏开启新周期-20170922-民生证券-17页.pdf-solarbe文库

资源描述：

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1 [Table_Title] 电气设备与新能源行业专题研究/深度报告分布式光伏开启新周期深度研究报告/ 电力设备与新能源行业 2017 年 9 月 22 日报告摘要  分布式光伏开启新能源发电新周期我们看好分布式光伏未来几年发展，开启行业新周期，主要逻辑为 1）短期行业逻辑由光伏装机量持续超预期推动。 2）中期行业逻辑由光伏平价上网驱动。 3）长期行业逻辑由新能源对传统煤电的替代。  光伏装机由集中向分布式转移今年分布式光伏装机量有望超 10GW ，同比大幅增长，未来几年一是受到补贴逐步下调，每年迎来抢装推升行业装机。二是分布式发展的障碍包括土地、融资、并网、补贴等基本已经解决，商业模式清晰，未来几年分布式将迎来装机快速增长。  发电侧平价上网即将来临目前用户侧上网平价已经接近实现，用户侧成本已经接近 0.6 元，和居民端用电价格已接近持平，考虑到部分补贴，经济性已经非常明显。随着产业链技术进步，价格下降，发电侧上网平价预计 2022 年左右能够实现，一旦发电侧实现平价，将极大推动光伏新能源装机。  分布式光伏储能，最具潜力的能源形式分布式光储具有较强的潜力，主要是结合储能，一方面能够完善新能源发电波动，对电网友好，另一方面随着未来电力交易的试点，将极大促进分布式光伏推进。从经济性角度来看目前分布式光伏用户侧成本在 0.6 元/ 度，预计未来二到三年降到 0.4 元/ 度，储能成本降到 0.2 元/ 度，预计光储电力用户侧度电成本将低于 0.60 元/ 度。电力安全性得到保证，储能能够平抑光伏的间歇性、波动性，且微电网可在大电网不稳定时孤网运行确保重要负荷用电不间断。  投资建议推荐分布式相关标的重点推荐逆变器龙头，大力发展分布式光伏储能的阳光电源、 GW 级分布式电站运营商林洋能源、国内储能领先者科陆电子，关注具有较强渠道，未来能够大力推进户用分布式光伏的日出东方。  风险提示分布式光伏发展不及预期推荐维持评级行业与沪深 300 走势比较资料来源wind ，民生证券研究院分析师黄彤执业证号 S0100513080003 电话（021 ）60876721 邮箱 huangtongmszq.com 分析师杨睿执业证号 S0100517080002 电话（010 ）85127957 邮箱 yangrui_yjymszq.com 研究助理张文鹏执业证号 S0100115090050 电话（010 ）85127957 邮箱 zhangwenpengmszq.com 相关研究执业证号 S0100116080083 民生电新储能专题报告一储能补贴或将出台，行业迎来爆发年民生电新储能专题报告二地方要求新能源搭配储能，发电侧储能市场将开启每日免费获取报告 1 、每日微信群内分享5 最新重磅报告； 2 、每日分享当日华尔街日报、金融时报； 3 、每周分享经济学人 4 、每月汇总500 份当月重磅报告（增值服务）关注公号回复加入“起点财经”微信群。深度研究报告/ 电力设备新能源行业。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 2 目录一、光伏装机分布式逐步提升 . 3 1 、分布式光伏装机量超预期 . 3 2 、中美两国引领全球光伏装机 . 5 3 、美国分布式光伏受益于商业模式创新 . 6 二、发电侧平价上网即将来临 . 7 1 、美国部分地区已经实现平价 . 7 2 、中国居民端分布式用电侧已经实现平价 . 8 3 、发电侧上网平价将来临 . 9 三、分布式光伏储能，最具潜力的能源形式 . 10 1 、国家政策推进以微网形式运行的分布式能源 10 2 、分布式光储将是非常有潜力的分布式供能形式 12 四、推荐分布式系统集成商 . 13 1 、推荐分布式系统集成阳光电源、林洋能源、科陆电子 13 五、风险提示 . 14 插图目录 . 15 表格目录 . 15 深度研究报告/ 电力设备新能源行业。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 3 我们看好分布式光伏未来几年发展，开启行业新周期，主要逻辑为 1）短期行业逻辑由光伏装机量持续超预期推动。今年分布式光伏装机量有望超 10GW ，同比大幅增长，未来几年一是受到补贴逐步下调，每年迎来抢装推升行业装机。二是分布式发展的障碍包括土地、融资、并网、补贴等基本已经解决，商业模式清晰，未来几年分布式将迎来装机快速增长。 2）中期行业逻辑由光伏平价上网驱动。目前用户侧上网平价已经接近实现，用户侧成本已经接近 0.6 元，和居民端用电价格已接近持平，考虑到部分补贴，经济性已经非常明显。随着产业链技术进步，价格下降，发电侧上网平价预计 2022 年左右能够实现，一旦发电侧实现平价，将极大推动光伏新能源装机。 3）长期行业逻辑由新能源对传统煤电的替代。十八大将生态文明建设纳入中国特色社会主义事业 “五位一体”总体布局，在大的国家提倡生态文明背景下，新能源作为实现的重要抓手之一得到政策的大力扶持，今年上半年，光伏发电首次超越火电成为全国第一大新增电力能源，随着上网平价到来，长期来看光伏发电将完成对传统煤电的替代。一、光伏装机分布式逐步提升 1 、分布式光伏装机量超预期根据中电联数据，8 月份，我国光伏新增并网容量超 3.3GW ，其中，新增分布式光伏装机就达到了 1.4GW ，地面电站项目达到 1.9GW 。另根据中电联近日发布的 2017 年 1 月份-8 月份电力工业运行简况统计数据显示，1 月份-8 月份，全国新增光伏发电 38.28GW ，比上年同期多投产 16.49GW;8 月份全国光伏并网容量为 3.36GW 。预计分布式全年将突破 10GW ，2017 年将成为居民分布式光伏爆发元年。图 1 分布式光伏装机量逐月提升（GW ） 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月集中式分布式深度研究报告/ 电力设备新能源行业。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 4 资料来源 solarzoom 、民生证券研究院表 1 十三五规划各地光伏装机量省份（万千瓦） 2017 2018 2019 2020 2017-2020 河北 100 120 120 120 460 山西 80 100 100 100 380 山东 50 100 100 100 350 内蒙古 100 100 100 100 400 辽宁 50 40 30 30 150 吉林 50 40 40 40 170 黑龙江 80 80 80 80 320 陕西 80 80 80 80 320 青海 80 50 50 50 230 江苏 120 100 100 100 420 浙江 100 100 100 100 400 安徽 80 60 50 50 240 江西 50 30 30 30 140 河南 90 50 50 50 240 湖北 50 50 30 30 160 湖南 50 50 30 30 160 四川 50 50 30 30 160 贵州 30 30 30 30 120 云南 50 50 50 50 200 广东 50 80 80 80 290 广西 50 30 30 30 140 集中电站小计 1440 1390 1310 1310 5450 领跑者 800 800 800 800 3200 合计 2240 2190 2110 2110 8650 资料来源能源局，民生证券研究院 2017-2020 年光伏电站新增建设规模方案分别为 22.4GW 、 21.9GW 、 21.1GW 、 21.1GW ，其中领跑者项目每年 8GW ，其余为集中式地面电站，集中式地面电站优先用于扶贫项目。分布式抢装推动分布式装机。近几年国家高度鼓励并支持分布式光伏的发展，按照 2013 年发布的国家发展改革委关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知，电价补贴标准为每千瓦时 0.42 元（含税）执行。目前分布式光伏补贴标准近 4 年未变，且不纳入配额制范围，企业及个人能及时获得补贴。 2016 年 9 月，国家发改委在关于调整新能源标杆上网电价的通知（征求意见稿）中首次明确提出“ 适当降低分布式光伏补贴标准 ” ，补贴标准分别为一类资源区 0.2 元/千瓦时、二类资源区 0.25 元/ 千瓦时、三类资源区 0.3 元/ 千瓦时。不过，由于其他方面综合考虑，政策并未出台。目前行业预计分布式补贴从 0.42 元/KWh 下降到 0.32 元/KWh ，但最终的内容需要等待发改委的征求意见。国家能源局、国务院扶贫开发领导小组办公室联合印发关于实施光伏扶贫工程工作方案（以下简称方案），决定利用 6 年时间组织实施光伏扶贫工程。方案指出，光伏扶贫既是扶贫工作的新途径，也是扩大光伏市场新领域的有效措施，有利于人民群众增收就业，深度研究报告/ 电力设备新能源行业。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 5 有利于人民群众生活方式变革，具有明显的产业带动和社会效益。要通过支持片区县和国家扶贫开发工作重点县内已建档立卡贫困户安装分布式光伏发电系统，增加贫困人口基本生活收入；要因地制宜，利用贫困地区荒山荒坡、农业大棚或设施农业等建设光伏电站，直接增加贫困人口收入。光伏扶贫助推分布式发展， “十三五” 期间，在太阳能年利用小时数 1000 以上的国家级贫困县中全面开展光伏扶贫工程，覆盖已建档立卡的无劳动能力约 300 万贫困户，为贫困户带来每户每年至少 3000 元的现金收入。规划 “十三五” 时期光伏扶贫工程每年建设规模约 300 万千瓦，占全国年新增光伏发电装机的 20，占全国光伏电池产量的 10 。 2 、中美两国引领全球光伏装机中美两国主导着太阳能领域的发展规模，根据欧洲太阳能交易机构的数据，中美两国 2016 年的新增装机容量均比 2015 年增长了近 1 倍。到 2016 年底，全球太阳能光伏发电总装机容量已达 305GW ，其中中国 34.5GW ，美国 14.7GW 。根据咨询公司 GTMResearch 与美国太阳能工业学会最新发布的数据，2016 年美国光伏发展迅猛，全年新增装机达到 14.7 吉瓦，比 2015 年增加近 1 倍。太阳能发电已经成为美国最大的新能源利用方式，光伏装机历史上首次超越其他电源新增装机，占全年新增装机的 39 燃气发电占 29 ，风电占 26 。图 2 全球光伏装机量（MW ）资料来源 IEA ，民生证券研究院图 3 美国居民端（分布式光伏）装机逐步提升 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 中国美国日本德国法国英国深度研究报告/ 电力设备新能源行业。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 6 资料来源 SEIA ，民生证券研究院 3 、美国分布式光伏受益于商业模式创新根据 Adzar Energy 预测，未来美国分布式占其整个市场的 40-50 ，美国家庭分布式将成为支撑美国分布式光伏增长的主要动力。就家庭分布式美国光伏行业有着多种的商业模式创新，对于分布式系统的家用客户获取，目前美国的商业运作模式已经完全智能化，比如远程设计技术，利用卫星地图获取屋顶实时信息，不用实地前往，就可以在电脑上进行方案技术及客户沟通，大大减少了人工及时间成本。对于针对用户安装的持有模式，自 2009 至 2015 年，租赁及 PPA 模式则是前期投资建设的主要手段，这种模式的优点包括客户不用投资、客户没有风险以及第三方解决补贴和抵税。另外特斯拉推太阳能屋顶（Solar Roof ），来推广家庭分布式，瓦片采用钢化玻璃制成，强度是标准瓦片的三倍多，还拥有最佳防冰雹、防风、防火等级（4 级 FM 4473 / F 级 ASTM D3161 / A 级 UL 790 ）。在外观上，Solar Roof 采用行业较高标准瓦片的玻璃涂层标准达到了 ASTM 1376 （美学最佳等级）、EN 1096 （可靠性最佳等级）。图 4 特斯拉发布的 solarroof 深度研究报告/ 电力设备新能源行业。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 7 资料来源特斯拉，民生证券研究院二、发电侧平价上网即将来临 1 、美国部分地区已经实现平价 2016 ，美国太阳能安装量占所有新发电能力的 39 ，首次超过所有其他能源。主要是太阳能相对其他能源技术的竞争力日益增强，使它能够迅速增加其在美国发电总量中所占的份额，从 2010 年的 0.1 上升到现在的 1.4 。预计到 2020 时，太阳能发电将超过总发电量的 3 ，2022 年底将达到 5 。图 5 美国光伏发电占比逐年提升深度研究报告/ 电力设备新能源行业。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 8 资料来源 SEIA ，民生证券研究院同时分布式太阳能行业给美国带来新增就业机会，根据美国能源部数据显示，美国太阳能行业雇佣着近 37.4 万人，占整个电力生产领域员工总数的 43 ，而化石燃料发电领域的员工总数略高于 18.7 万，仅占电力生产领域员工总数的 22 。图 6 分布式光伏成本主要来自于安装费用等软成本资料来源 SEIA ，民生证券研究院美国可再生能源实验室NREL 发现，2017 年美国公用事业级太阳能发电成本比去年同期下降了 30 ，固定倾斜系统平均价格达到每瓦 1.03 美元，带跟踪系统平均价格为 1.11 美元，使其平准化电力成本LCOE 可与联合循环燃气发电相竞争。 2 、中国居民端分布式用电侧已经实现平价 IHS Markit 数据表示，2016 年-2020 年，户用市场将逐步由欧洲转向美洲和亚太地区，由纯补贴模式转向自发自用。据分析，中国户用光伏规模在 2017 年将达到 2GW ，这意味着在户用光伏领域，中国将有可能超过美国成为第一。户用分布式发展潜力巨大，我国拥有高达 5000 万个屋顶，其中如果 15-20 的屋顶用于安装光伏发电系统，那么以每户 3 千瓦的保守装机量来测算，其装机规模可达到约 25-30GW 。推动居民端分布式增长主要驱动力来自于上网平价，如果叠加目前不限电环境下，同时有部分补贴，居民端分布式收益率较高。目前分布式光伏的 LCOE 已经接近 0.6 元/ 度，已经逼近用户端用电价格。考虑到工商业用电价格，目前分布式自发自用已经非常具有吸引力。图 7 光伏成本下降路线图深度研究报告/ 电力设备新能源行业。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 9 资料来源国家发展改革委员会能源研究所，民生证券研究院 3 、发电侧上网平价将来临根据发改委能源研究测算，对于居民用户分布式光伏（自然人并满足单个项目容量上限要求），即以目前的 0.42 元/ 千瓦时度电补贴为基础，依据成本和度电补贴需求，相对缓慢实施补贴退坡。2020 年预计居民用户分布式光伏度电补贴需求在 0.2-0.3 元/ 千瓦时，2025 年可以实现平价和补贴退出，如果居民电价上调，则有望 2023 年左右实现平价和补贴退出。图 8 光伏成本下降路线图资料来源国家发展改革委员会能源研究所，民生证券研究院深度研究报告/ 电力设备新能源行业。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 10 三、分布式光伏储能，最具潜力的能源形式 1 、国家政策推进以微网形式运行的分布式能源 7 月 24 日，国家发展改革委、国家能源局印发推进并网型微电网建设试行办法以下简称办法。办法旨在推进电力体制改革，切实规范、促进微电网健康有序发展，建立集中与分布式协同、多元融合、供需互动、高效配置的能源生产与消费体系。办法规定，微电网须具备微型、清洁、自治、友好等基本特征。电源以当地可再生能源发电为主，或以天然气多联供等能源综合利用为目标的发电形式，鼓励采用燃料电池等新型清洁技术。其中，可再生能源装机容量占比在 50 以上，或天然气多联供系统综合能源利用效率在 70 以上。办法中明确提出微电网内部的新能源发电项目建成后，按程序纳入可再生能源发展基金补贴范围。表 2. 近期相关示范项目获批情况时间相关单位政策内容 2017 年 1 月发改委、国家能源局关于公布首批多能互补集成优化示范工程的通知 23 个多能互补集成优化示范工程获批 2017 年 5 月国家能源局关于新能源微电网示范项目名单的通知 28 个新能源微电网示范项目获批 2017 年 7 月发改委、国家能源局关于公布首批 “互联网 ”智慧能源能源互联网示范项目的通知 55 个 “互联网 ” 智慧能源能源互联网示范项目获批资料来源发改委能源局，民生证券研究院鼓励 PPP 模式落地微电网。办法鼓励地方政府和社会资本合作PPP ，以特许经营等方式开展微电网项目的建设和运营。此外，电网企业也可参与新建及改扩建微电网，投资运营独立核算，不得纳入准许成本。文件明确了 “新建及改（扩）建微电网项目根据类型及构成，由地方政府按照核准（备案）权限，对微电网源- 网- 荷等内容分别进行核准（备案） ” ，符合简政放权、深化 “放管服 ” 等相关精神。相对于传统的集中能源利用方式，无论对整个能源系统还是对新能源来说，分布式都具有分散、高效、经济、环境友好等多种优势，而这样的优势也为新能源更大范围的应用创造了新的模式。图 9 分布式能源具备多种优势深度研究报告/ 电力设备新能源行业。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 11 资料来源民生证券研究院整理分散靠近用户侧正如 “分布式能源 ” 的概念表述，分布式能源的突出特点在于地理位置的分散性，与传统发电项目相比规模较小、更为灵活，分散地布置在用户端附近。对于新能源来说，分布式能源的分散特性能够有效解决中国可再生能源资源开发与负荷需求分布不一致的问题。例如，鉴于资源、地理条件等因素，大部分太阳能地面电站集中于远离负荷中心的甘肃、青海等西北部地区，负荷需求较高的东部地区却不具备建立大型新能源发电项目的条件。而分布式能源项目位于用户端附近，能够就地生产、就地消纳，实现需求满足和有效利用的双重目标，为新能源发展开辟新路径。高效提高能源效率与传统能源利用方式相比，分布式能源的能源利用效率较高。由于分布式能源项目位于用户侧附近，使得能源在传输过程中的损耗大幅度降低。以供电为例，由于分布式能源输出电压等级不高，减少了升压、传输、降压的过程，避免了远距离输电和配电过程中的电能损失。独立减少对集中供电系统依赖分布式能源即可以并网运行，也可以独立输出电能等能量，能够弥补大电网稳定性上的不足，其固有的独立性可以避免因大电网一处的系统故障（包括分布式能源自身产生的故障）引发大面积停电，通过减少对集中供电系统的依赖，大大提高了电能的安全稳定供应。经济更具经济效益分布式能源较高的能效带来了系统经济效益的提升。分布式能源位于用户端附近，减少了输配损耗，特别是对于边远地区，缓解了电网投资建设压力。同时，一部分分布式能源利用发电余热制冷、制热，可以实现能源的梯级利用，经济效益也随之凸显。另外，较为灵活的分布式能源还可以起到调峰作用，提高电网整体经济效益。分布式能源分散高效经济独立环保深度研究报告/ 电力设备新能源行业。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 12 环保改善能源结构分布式能源主要利用光伏、天然气等清洁能源，而非高污染、低效率的煤炭，可减少大气污染物排放。目前我国能源结构与电力结构都呈现高碳化状态， 2014 年我国一次能源消费结构中煤炭占比高达 66 ，火电发电量占总发电量的 75.2 。煤炭燃烧产生了二氧化硫、氮氧化物、烟粉尘等大气污染物，其中二氧化硫约占总量的 70 以上。分布式能源通过加大对清洁能源（天然气）和可再生能源（光伏、风电、生物质）等的利用，替代燃煤供应，有效改善能源结构，缓解经济发展与环境保护之间的矛盾，使得能源利用更为清洁、环保。 2 、分布式光储将是非常有潜力的分布式供能形式分布式光储具有较强的潜力，主要是结合储能，一方面能够完善新能源发电波动，对电网友好，另一方面随着未来电力交易的试点，将极大促进分布式光伏推进。（1）从经济性角度来看目前分布式光伏用户侧成本在 0.6 元/ 度，预计未来二到三年降到 0.4 元/ 度，储能成本降到 0.2 元/ 度，预计光储电力用户侧度电成本将低于 0.60 元/度。（2 ）电力安全性储能能够平抑光伏的间歇性、波动性，且微电网可在大电网不稳定时孤网运行确保重要负荷用电不间断。（3 ）投资的主体风险分布式发电市场化交易政策微电网政策，使得项目投资的电力用户主体风险得到显著分散。图 10 分布式光储，未来非常具有潜力资料来源 solarzoom 、民生证券研究院国家能源局近期下发，征求对关于开展分布式发电市场化交易试点的通知的意见稿。为加快推进分布式能源发展，此次意见征求函提出了市场化交易试点的三种模式分布式发电项目与电力用户直接交易，向电网企业支付 “过网费” ；分布式发电项目单位委托电网企业代售电，电网企业对代售电量按综合售电价格，扣除 “过网费” 含网损电量后将其余售电收入转付给分布式发电项目单位；暂不参与市场交易的就近消纳分布式发电项目，仍由电网企业全额收购其上网电量，收购电价为本地区煤电标杆电价与国家核定的 110 千伏输深度研究报告/ 电力设备新能源行业。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 13 配电价之和。 10 千伏或 20 千伏接入的分布式电源因为可以享受到免收过网费而最有优势，如果叠加储能，将是未来最有实力和火电竞争的电源。四、推荐分布式系统集成商 1 、推荐分布式系统集成阳光电源、林洋能源、科陆电子阳光电源逆变器龙头，大力推进分布式光伏储能公司作为国内逆变器龙头。公司国内市占率仍维持在 30 以上，大功率逆变器市场维持统治地位。公司持续推动电站业务扩张，上半年累计并网 1.2GW 左右。工商业屋顶分布式在手项目超过 500MW 。公司未来看好户用光伏系统市场，预计市场规模 1000 万屋顶以上。上半年成立家庭光伏事业部加强渠道拓展，上半年开发户用光伏系统 2000 余户，实现营收 3000 万左右。公司将继续强化品牌及渠道意识，逐步与质优企业合作，共同拓展做大做强市场。林洋能源 GW 级分布式电站运营公司通过近几年的努力，已成功在中国东、中部等区域开发、建设、投资各类分布式及集中式光伏电站。光伏电站建设主要集中在江苏、安徽、山东、河南、河北、辽宁、内蒙等地区。项目涉及屋顶、农光、渔光、荒山、水面等不同应用场景，为后续探索 “ 光伏 ” 运营模式打下坚实基础。在公司专业运维团队的管理下，各类光伏电站都能保证安全、高效、稳定地运行发电。截止到今年上半年，公司在设计、在建及运营的光伏电站装机容量超过 1.5GW ；其中已并网 1124MW ，江苏地区 207MW 、安徽地区 438MW 、山东地区 221MW 、河南、河北、辽宁地区合计 123MW 、内蒙古地区集中式电站 135MW 。上半年光伏电站共计发电 64,948 万千瓦时，实现毛利润 39,411 万元。分布式光伏电站开发、投资、建设及运营已经成为公司主要的业绩增长点。科陆电子光伏储能业务今年较大突破 1 ）公司在储能、新能源发电及新能源汽车运营领域布局完善，在新能源行业整体发展的推动下，未来三年业绩将呈持续增长趋势，净利润年化复合增长率有望保持在 35 以上。 2）发电侧用电侧储能同步推进，储能业务前景广阔公司承建的山西同达电厂储能 AGC 调频项目顺利建成，已试运营并取得超预期收益，体现了公司储能技术在电力调频领域中的商业价值。公司承建的北京拉斐特城堡酒店 1MW/2MWh 储能项目是北京地区迄今为止最大规模锂电储能系统在需求侧的成功应用，预计下半年公司将完成 200MWh 用户侧储能电站的建设。公司通过参股国能电池、江西科能，并携手 LG 化学，不断完善储能产业布局。由于储能在调峰调频、削峰填谷的盈利模式相对确定，公司在行业高速增长的背景下有望加速业务拓展。储能补贴政策若出台，将催化公司深度研究报告/ 电力设备新能源行业。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 14 储能业务成长。 3 ）积极拓展新能源汽车领域产业链，打造新能源汽车生态圈。公司积极拓展新能源汽车领域产业链，打造以车、桩联合运营为核心的充电网络智慧云平台，实现互联网、车联网和能源互联网的融合。截止目前，公司已在深圳、湛江、南昌、晋中、上海等地建设多个充电场站，并拥有新能源大巴车约 600 辆。公司智慧能源云平台上已与 300 余个充电场站、 3000 余个充电桩实现互联互通。在新能源汽车行业高速成长的背景下，我们看好公司凭借新能源汽车充电设备自研技术及充电网络运营的优势，结合中电绿源、地上铁的充电场站资源、专业的运营团队和丰富的车辆运营经验，实现新能源汽车生态圈的协同增长。五、风险提示分布式光伏发展不及预期深度研究报告/ 电力设备新能源行业。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 15 插图目录图 1 分布式光伏装机量逐月提升（GW ） 3 图 2 全球光伏装机量（MW ） . 5 图 3 美国居民端（分布式光伏）装机逐步提升 . 5 图 4 特斯拉发布的 solarroof . 6 图 5 美国光伏发电占比逐年提升 7 图 6 分布式光伏成本主要来自于安装费用等软成本 . 8 图 7 光伏成本下降路线图 8 图 8 光伏成本下降路线图 9 图 9 分布式能源具备多种优势 10 图 10 分布式光储，未来非常具有潜力. 12 表格目录表 1 十三五规划各地光