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风电行业 3月月度报告海风蓄势待发，二季度有望迎来招标、出货双升证券研究报告 行业动态报告发布日期 2024年 3月 8日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师朱玥 zhuyuecsc.com.cn SAC编号 S1440521100008 分析师陈思同 chensitongcsc.com.cn SAC编号 S1440522080006 分析师胡隽颖 hujunyingcsc.com.cn SAC编号 S1440523120001 近期研究动态及行业变化产业链谈价结束，一季度行业处于淡季 8 海风主要矛盾短期为事件影响，长期为深远海规划  短期矛盾 22年三季度以来，国内海上风电发展进展缓慢，主要原因是海洋各主管部门之间的利益冲突，中间涉及环节包括核准、用海、外部因素、航道、环评等审批。海风是新能源发展、 GDP发展的主要手段之一，外部因素、港口贸易、渔业、环境等问题与海风的利益冲突是导致部分海风项目无法正常开工、影响行业装机量的核心原因。  长期矛盾不同于欧洲等国家，我国海风开发从潮间带、近海资源开始，近海资源有限是限制我国海风长期成长性的核心矛盾，开发深远海海域需要两方面作用（ 1）深远海规划，解决长期海风规划量；（ 2）国管海域用海管理办法；当前国管海域海风项目难以开展的原因在于用海管理流程不规范，我国海域使用管理法不涉及专属经济区及大陆架海域，需要新的用海管理办法规范国管海域的用海审批流程，促进项目流程顺利进行。  海风项目开发流程重要节点能源局批复各省海风规划 -各省竞配 /直配确定业主 -项目取得用海预审 -项目核准批复 -项目取得海域使用权 -项目开工。 8 图、海上风电项目开发建设法律手续流程图涉及利益相关方较多资料来源海上风力发电项目开发建设法律手续管理原理与实务，中信建投产业链数据 2023全年风电装机同比大幅增长，招标同比下行资料来源国家能源局，中信建投 12 图、预计 2024年全球风电装机增量主要来自中国海风图、国内预计 2024、 2025年风电新增装机 76、 92GW  2023年装机情况截至 2023年末，我国风电发电累计装机规模为 441.34GW， 12月新增装机规模 34.5GW，同比增长 128，环比增长 746； 1-12月累计新增装机规模 75.9GW，同比增长 102。  2024年行业装机趋势（ 1）国内预计 2024年国内海上装机保持同比 60以上增幅，新增海风装机 10-12GW，陆上装机同比略有下降，预计为 65GW，预计 2025年电网消纳水平提升，陆风装机有望实现增长， 2024年国内风电增量主要来自海风。（ 2）海外预计 2024年海外陆风新增装机同比持平，海风装机 2024年预计同比基本持平或小幅提升， 2025年海外海风装机有望迎来上量。资料来源国家能源局，中信建投资料来源国家能源局，中信建投预计 2024、 2025年国内风电新增装机 76、 92GW 2024年 1-2月原材料价格基本稳定图、螺纹钢、废钢、铝、铸造生铁、阴极铜、铁矿石成交价格  2023年 1-3月，原材料价格呈现 0-6不同程度上涨， 4-5月出现价格下行，导致部分零部件企业年中降价 6-12月价格震荡上涨。  2024年 1月，原材料价格下行，月环比螺纹钢 -7.33、废钢 -0.73、铝 -2.96。进入 2月，原材料价格下行速度放缓， 2月 22日价格月环比螺纹钢 0.76、废钢 -1.09、铝 0.45、生铁 -0.6、阴极铜 1.66、铁矿石 -2.52。资料来源同花顺 ifind，中信建投 15 0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 20 22 -01 20 22 -02 20 22 -03 20 22 -04 20 22 -05 20 22 -06 20 22 -07 20 22 -08 20 22 -09 20 22 -10 20 22 -11 20 22 -12 20 23 -01 20 23 -02 20 23 -03 20 23 -04 20 23 -05 20 23 -06 20 23 -07 20 23 -08 20 23 -09 20 23 -10 20 23 -11 20 23 -12 20 24 -01 20 24 -02 期货结算价连续螺纹钢 0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 20 22 -01 20 22 -02 20 22 -03 20 22 -04 20 22 -05 20 22 -06 20 22 -07 20 22 -08 20 22 -09 20 22 -10 20 22 -11 20 22 -12 20 23 -01 20 23 -02 20 23 -03 20 23 -04 20 23 -05 20 23 -06 20 23 -07 20 23 -08 20 23 -09 20 23 -10 20 23 -11 20 23 -12 20 24 -01 20 24 -02 铸造生铁 Z18上海 0.00 10,000.00 20,000.00 30,000.00 40,000.00 50,000.00 60,000.00 70,000.00 80,000.00 20 22 -01 20 22 -02 20 22 -03 20 22 -04 20 22 -05 20 22 -06 20 22 -07 20 22 -08 20 22 -09 20 22 -10 20 22 -11 20 22 -12 20 23 -01 20 23 -02 20 23 -03 20 23 -04 20 23 -05 20 23 -06 20 23 -07 20 23 -08 20 23 -09 20 23 -10 20 23 -11 20 23 -12 20 24 -01 20 24 -02 期货结算价连续阴极铜 0.00 500.00 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 3,000.00 3,500.00 4,000.00 4,500.00 20 22 -01 20 22 -02 20 22 -03 20 22 -04 20 22 -05 20 22 -06 20 22 -07 20 22 -08 20 22 -09 20 22 -10 20 22 -11 20 22 -12 20 23 -01 20 23 -02 20 23 -03 20 23 -04 20 23 -05 20 23 -06 20 23 -07 20 23 -08 20 23 -09 20 23 -10 20 23 -11 20 23 -12 20 24 -01 20 24 -02 市场价废钢 0.00 5,000.00 10,000.00 15,000.00 20,000.00 25,000.00 30,000.00 20 22 -01 20 22 -02 20 22 -03 20 22 -04 20 22 -05 20 22 -06 20 22 -07 20 22 -08 20 22 -09 20 22 -10 20 22 -11 20 22 -12 20 23 -01 20 23 -02 20 23 -03 20 23 -04 20 23 -05 20 23 -06 20 23 -07 20 23 -08 20 23 -09 20 23 -10 20 23 -11 20 23 -12 20 24 -01 20 24 -02 期货结算价连续铝 0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 1,000.00 1,200.00 20 22 -01 20 22 -02 20 22 -03 20 22 -04 20 22 -05 20 22 -06 20 22 -07 20 22 -08 20 22 -09 20 22 -10 20 22 -11 20 22 -12 20 23 -01 20 23 -02 20 23 -03 20 23 -04 20 23 -05 20 23 -06 20 23 -07 20 23 -08 20 23 -09 20 23 -10 20 23 -11 20 23 -12 20 24 -01 20 24 -02 期货结算价连续铁矿石风电各环节跟踪梳理看好塔筒桩基、海缆环节投资建议首推海缆、塔筒桩基环节分析师介绍朱玥中信建投证券电力设备新能源行业首席分析师。 2021年加入中信建投证券研究发展部， 8年证券行业研究经验，曾就职于兴业证券、方正证券，财经杂志，专注于新能源产业链研究和国家政策解读跟踪，在 2019至 2022年期间带领团队多次在新财富、金麒麟，水晶球等行业权威评选中名列前茅。陈思同中信建投证券电力设备及新能源分析师，西南财经大学金融学硕士，研究方向为光伏、风电。所在团队荣获 2022年新财富最佳分析师评选第四名， 2022年上证报最佳电力设备新能源分析师第二名，金麒麟评选光伏设备第二名，金麒麟电池行业第三名，金麒麟新能源汽车第三名，水晶球新能源行业第三名，水晶球电力设备行业第五名。胡隽颖中信建投证券电力设备及新能源分析师，中国人民大学金融工程硕士，研究方向为风电、储能。评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后 6个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的 6个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。 A股市场以沪深 300指数作为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数作为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。股票评级买入相对涨幅 15％以上增持相对涨幅 5 15％中性相对涨幅 -5 5％之间减持相对跌幅 5 15％卖出相对跌幅 15％以上行业评级强于大市相对涨幅 10以上中性相对涨幅 -10-10之间弱于大市相对跌幅 10以上分分析师声析师声明明本报告署名分析师在此声明（ i）以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告 , 结论不受任何第三方的授意或影响。（ ii）本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及 /或其附属机构（以下合称“中信建投”）制作，由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格，本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页。一般性声明本报告由中信建投制作。发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户。本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载观点、评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断，该等观点、评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更，亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门、人员口头或书面表达的意见不同或相反。本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现。报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益。中信建投不承诺、不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现。本报告内容的全部或部分均不构成投资建议。本报告所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面的具体情况，报告接收者应当独立评估本报告所含信息，基于自身投资目标、需求、市场机会、风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险。中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策，中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保，亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失。中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任。在法律法规及监管规定允许的范围内，中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益，也可能在过去 12个月、目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行、做市交易、财务顾问或其他金融服务。本报告内容真实、准确、完整地反映了署名分析师的观点，分析师的薪酬无论过去、现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系，分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益。本报告为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和 /或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本报告全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告全部或部分内容。版权所有，违者必究。中信建投证券研究发展部中信建投（国际）北京东城区朝内大街 2号凯恒中心 B 座 12层电话 8610 8513-0588 联系人李祉瑶邮箱 lizhiyaocsc.com.cn 上海浦东新区浦东南路 528号南塔 2103室电话 8621 6882-1612 联系人翁起帆邮箱 wengqifancsc.com.cn 深圳福田区福中三路与鹏程一路交汇处广电金融中心 35楼电话（ 86755） 8252-1369 联系人曹莹邮箱 caoyingcsc.com.cn 香港中环交易广场 2期 18楼电话（ 852） 3465-5600 联系人刘泓麟邮箱 charleneliucsci.hk