西南证券：容量电价政策落地，火电盈利稳定性提升.pdf-solarbe文库

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请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2023 年 11 月 12 日强于大市维持证券研究报告行业研究公用事业公用事业与环保行业周报（ 11.6-11.12）容量电价政策落地，火电盈利稳定性提升投资要点西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师池天惠执业证号 S1250522100001 电话 13003109597 邮箱 cthswsc.com.cn 分析师刘洋执业证号 S1250523070005 电话 18019200867 邮箱 ly21swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现数据来源聚源数据基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 127 行业总市值（亿元） 30,185.12 流通市值（亿元） 28,340.50 行业市盈率 TTM 18.7 沪深 300 市盈率 TTM 11.2 相关研究 [Table_Report] 1. 公用事业与环保行业周报（ 10.30-11.5）火电业绩修复超预期，煤价持续回落 2023-11-06 2. 公用事业与环保行业周报（ 10.23-10.29）四川省试行容量电价机制，煤价逐渐回落 2023-10-30 3. 公用事业与环保行业周报（ 10.16-10.22）用电需求上行，来水改善水电高发 2023-10-23 4. 公用事业与环保行业周报（ 10.9-10.15）水电业绩改善明显，煤市短期处于震荡 2023-10-16 [Table_Summary]  23年 11 月煤电项目核准 /开工规模为 0.7/10.9GW，秦皇岛动力煤价小幅上涨。 23 年初至今累计新增核准 /开工 /建成投产规模分别约 70.3/94.8/64.2GW，其中 11 月新增核准 /开工 /投产规模 0.7/10.9/4.4GW。截至 11月 10日，秦皇岛 Q5500 动力煤价格为 966元 /吨，周涨幅为 3.1，展望后市，从需求端看，当前南方八省电厂煤炭库存量为 3598万吨，最新发电企业库存天数达 28天，核心电厂和港口库存仍处在较高水平，去化缓慢，总体终端需求较为低迷；非电需求方面，进入采暖季，建筑开工强度或将走弱，影响水泥、化工等下游需求逐步回落。  容量电价政策落地，火电盈利稳定性提升。 2023 年 11 月 10 日，国家发展改革委、国家能源局发布关于建立煤电容量电价机制的通知，规定用于计算容量电价的煤电机组固定成本为 330 元 /kW/年（ 30回收比例≈ 0.99 亿元 /GW）， 2024-2025年每年回收比例达 30， 2026年起则不低于 50。煤电容量电价机制出台，有利于推动煤电转变经营发展模式，充分发挥支撑调节作用，更好保障电力安全稳定供应，促进新能源加快发展和能源绿色低碳转型。  本周硅片价格持续下跌，多晶硅料价格小幅下跌，三峡水库水位同比增高。本周 182mm/150μm单晶硅片价格区间为 2.4-2.5元 /片，成交均价为 2.4元 /片，本周价格稳定； 182mm/23单晶 PERC电池片价格区间为 0.45-0.47元 /片，均价为 0.45元 /片，周价格下跌 6.2。 11 月 10日三峡水库入库流量 9000立方米 /秒，周均入库流量较 22/21年分别同比 53/ -18；出库流量 10600立方米 /秒，周均出库流量较 22/21 年分别同比 39/-16；水库水位 172 米，周均水位线较 22/21年分别同比 8/-1，本周三峡水库水位均值为 173米。  投资策略与重点关注个股本周煤价小幅上涨，预计后续延续震荡趋势，建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业 1）火电国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等； 2）风光三峡能源、广宇发展、林洋能源等； 3）水核长江电力、中国核电等； 4）其他青达环保、协鑫能科等。  风险提示煤价上涨风险、产能不达预期风险等。重点公司盈利预测与评级代码名称当前价格投资评级 EPS（元） PE 22A 23E 24E 22A 23E 24E 600027.SH 华电国际 4.95 买入 0.01 0.59 0.65 581.45 8.60 7.90 600795.SH 国电电力 3.73 买入 0.16 0.43 0.52 26.96 8.20 6.80 600863.SH 内蒙华电 3.56 买入 0.27 0.49 0.54 12.93 7.00 6.20 600011.SH 华能国际 7.61 买入 -0.47 0.86 0.99 -16.17 10.10 8.80 600905.SH 三峡能源 4.73 买入 0.25 0.32 0.39 22.60 15.30 12.70 000537.SZ 广宇发展 10.75 买入 0.34 0.69 1.19 38.95 16.40 9.50 601222.SH 林洋能源 6.62 买入 0.42 0.56 0.75 20.67 12.20 9.10 600900.SH 长江电力 22.57 买入 0.94 1.28 1.46 22.41 17.30 15.10 601985.SH 中国核电 7.26 买入 0.48 0.54 0.60 12.55 13.20 11.80 002015.SZ 协鑫能科 11.96 买入 0.42 0.83 1.13 31.33 14.70 10.80 688501.SH 青达环保 17.21 - 0.62 0.97 1.32 41.78 18.92 13.94 数据来源 wind，西南证券 -6 -2 2 6 10 14 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 23/11 公用事业沪深 300 公用事业与环保行业周报（ 11.6-11.12）请务必阅读正文后的重要声明部分目录 1 容量电价政策落地，火电盈利稳定性提升 . 1 2 本周煤价小幅上涨，组件价格下跌 2 3 行业高频数据跟踪 . 4 3.1 煤炭行情跟踪 4 3.2 水电行情跟踪 6 3.3 风光上游行情跟踪 . 7 3.4 天然气行情跟踪 . 8 4 市场回顾 . 9 5 行业及公司动态 12 5.1 行业新闻动态跟踪 .12 5.2 公司动态跟踪 12 6 投资策略与重点关注个股 13 7 风险提示 .13 公用事业与环保行业周报（ 11.6-11.12）请务必阅读正文后的重要声明部分图目录图 1 23年至今新增煤电核准规模约为 70.3GW 2 图 2 23年至今煤电新增开工规模约为 94.8GW 2 图 3本周硅片价格小幅下跌 . 3 图 4 2023.01.01-2023.11.10 多晶硅料价格走势 . 3 图 5本周电池片价格小幅下跌 3 图 6本周单面单玻组件价格小幅下跌 . 3 图 7年初至今秦皇岛 Q5500 跌幅为 19.7. 4 图 8环渤海港日均调出量（万吨） 5 图 9环渤海港日均调入量（万吨） 5 图 10 CCTD 北方港口库存达 3809万吨 . 5 图 11北方港口库存持续走高 . 5 图 12年初至今环渤海动力煤 Q5500K 平仓价走势 5 图 13广州港动力煤库提价走势 5 图 14全国重点电厂日耗（万吨） 6 图 15 11 月 2 日发电企业库存可用天数达 28 天 6 图 16年初至今防城港印尼煤 Q5500 场地价走势 6 图 17广州港印尼煤场地价 . 6 图 18近两年三峡出库入库流量走势 . 7 图 19近两年三峡水库水位情况 7 图 20近两年钢材综合价格走势 7 图 21年初至今多晶硅现货的价格 8 图 22年初至今光伏组件综合价格走势 . 8 图 23近两年全国 LNG 出厂价格全国指数走势 . 8 图 24近两年全国 LNG 综合进口到岸价格指数 . 8 图 25近一年申万公用板块相对沪深 300走势 . 9 图 26近一年申万环保板块相对于沪深 300 走势 . 9 图 27年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深 300表现 . 9 图 28上周丰盛控股、东方环宇等个股有所上涨 .10 图 29上周北京能源国际、山高新能源等个股跌幅居前 10 图 30上周申万公用板块中交易额靠前的个股（亿元） 10 图 31年初以来申万公用上涨个股占比为 47.4 10 图 32上周聚光科技、森远股份等个股有所上涨 .11 图 33上周百川畅银、雪迪龙等个股跌幅居前 11 图 34上周申万环保板块中交易额靠前的个股（亿元） 11 图 35年初以来申万环保上涨个股占比为 56.3 11 公用事业与环保行业周报（ 11.6-11.12）请务必阅读正文后的重要声明部分表目录表 1省级电网煤电电容电价表（ 2024-2025 年） . 1 表 2 22年至今煤电项目梳理 2 表 3 煤炭相关数据跟踪 4 表 4公用事业子版块本周表现 10 表 5重点关注公司盈利预测与评级 13 公用事业与环保行业周报（ 11.6-11.12）请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 容量电价政策落地，火电盈利稳定性提升 2023 年 11 月 10 日，国家发展改革委、国家能源局发布关于建立煤电容量电价机制的通知，公布了省级电网煤电容量电价，这是我国首次出台煤电两部制电价机制。煤电容量电价将于 2024 年 1 月 1 日起实施。实施范围煤电容量电价机制适用于合规在运的公用煤电机组。燃煤自备电厂、不符合国家规划的煤电机组，以及不满足国家对于能耗、环保和灵活调节能力等要求的煤电机组，不执行容量电价机制。容量电价水平电容量电价按照回收煤电机组一定比例固定成本的方式确定。其中，用于计算容量电价的煤电机组固定成本实行全国统一标准，为每年每千瓦 330 元（ 30回收比例约等于 1 亿元 /GW）； 2024～ 2025 年多数地方为 30左右，部分煤电功能转型较快的地方为 50左右。 2026 年起，将各地通过容量电价回收固定成本的比例提升至不低于 50。容量电费分摊各地煤电容量电费纳入系统运行费用，每月由工商业用户按当月用电量比例分摊，由电网企业按月发布、滚动清算。容量电费考核正常在运情况下，煤电机组无法按照调度指令提供申报最大出力的，煤电机组无法按照调度指令提供申报最大出力的，发生 4 次及以上扣除当月容量电费。（ 1 年内累计发生 3 次当月容量电费扣除的，取消获取容量电费的资格）。煤电容量电价机制出台，有利于推动煤电转变经营发展模式，充分发挥支撑调节作用，更好保障电力安全稳定供应，促进新能源加快发展和能源绿色低碳转型。表 1 省级电网煤电电容电价表（ 2024-2025 年）省级电网容量电价（元 /千瓦·年）省级电网容量电价（元 /千瓦·年）北京 100 河南 165 天津 100 湖北 100 冀北 100 湖南 165 河北 100 重庆 165 山西 100 四川 165 山东 100 陕西 1000 蒙西 100 新疆 100 蒙东 100 青海 165 辽宁 100 宁夏 100 吉林 100 甘肃 100 黑龙江 100 深圳 100 上海 100 广东 100 江苏 100 云南 165 浙江 100 海南 100 安徽 100 贵州 100 福建 100 广西 165 江西 100 数据来源国家发展改革委、国家能源局关于建立煤电容量电价机制的通知，西南证券整理公用事业与环保行业周报（ 11.6-11.12）请务必阅读正文后的重要声明部分 2 2 本周煤价小幅上涨，组件价格下跌 23 年 11月煤电项目核准规模为 0.7GW，开工规模为 10.9GW，项目多集中于缺电省份和风光大基地。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国 23 年 1-11 月累计新增核准、开工和建成投产规模分别 70.3GW、 94.8GW 和 64.2GW，其中 11 月新增核准规模 0.7GW，开工规模为 10.9GW，投产规模 4.4GW。本周新增开工，投产规模 2/2.8GW。分省份看，新建机组主要集中在缺电省份（广东、江西、四川等）和风光大基地（山西、内蒙古、甘肃等）。分运营商看，有煤炭资产的央企集团的新建机组项目占比较高，其中国家能源集团以 78.6GW 遥遥领先，占比高达 20.6，头部效应显著。表 2 22 年至今煤电项目梳理进度年初至今装机量（ GW）本周公告装机量（ GW）上周公告装机量（ GW）本周环比签约 41.63 0.66 0.00 - 核准 175.33 0.00 0.70 -100.0 招 /中标 111.10 3.32 0.00 - 开工 154.28 2.00 8.90 -77.5 建成投产 90.63 2.82 1.61 75.2 其他进度 66.28 0.00 0.00 - 合计 639.25 8.80 11.21 -21.5 数据来源电力圈，北极星电力网，北极星火力发电网，西南证券整理（注核准前公示、拟核准暂时计入核准，投产为新增投产规模；由于项目进度实时更新，同一项目可能出现在不同月份下的各个环节，存在一定误差）图 1 23 年至今新增煤电核准规模约为 70.3GW 图 2 23 年至今煤电新增开工规模约为 94.8GW 数据来源电力圈，北极星电力网，北极星火力发电网，西南证券整理（注核准前公示、拟核准暂时计入核准）数据来源电力圈，北极星电力网，北极星火力发电网，西南证券整理本周 182mm/150μ m 单晶硅片价格价格稳定，多晶硅料价格小幅下跌。 11 月 9 日， lnfoLink Consulting 发布硅片价格， 182mm/150μ m 单晶硅片价格区间为 2.4-2.5 元 /片，成交均价为 2.4 元 /片，周价格稳定； 210mm/150μ m 单晶硅片价格区间在 3.3-3.4 元 /片，成交均价为 3.4 元 /片，周价格稳定。目前上游硅料价格涨势不断叠加电池片价格下跌快速，在硅片自身库存水平增加情况下，预计下周价格振荡偏弱运行。根据百川盈孚数据，本周多晶硅料价格为 65 元 /千克。公用事业与环保行业周报（ 11.6-11.12）请务必阅读正文后的重要声明部分 3 图 3本周硅片价格小幅下跌图 4 2023.01.01-2023.11.10 多晶硅料价格走势数据来源 InfoLinkConsulting，西南证券整理数据来源 InfoLinkConsulting，西南证券整理本周电池片价格小幅下跌，单面单玻组件价格维持稳定。根据 InfoLink Consulting 发布价格信息，本周 182mm/23单晶 PERC 电池片价格区间为 0.45-0.47 元 /片，均价为 0.45 元 /片，周价格下跌 6.2； 210mm/23单晶 PERC 电池片价格区间为 0.52-0.56 元 /片，均价为 0.53 元 /片，周价格稳定。随着厂家 TOPCon 产能陆续投产爬坡，在组件端压力传导下，本周电池环节价格逐渐崩塌，下周价格预期仍有望下行。单面单玻 182mm 单晶 PERC 组件价格区间在 1.02-1.15 元 /片，均价为 1.06 元 /片，周价格下跌 3.6； 210mm 单晶 PERC 组件价格区间在 1.05-1.15 元 /片，均价为 1.07 元 /片，周价格下跌 3.6。当前组件供应过剩，需求暂无爆发式增量，叠加电池片价格滑落等影响，组件涨价动能减弱，然上游成本限制叠加幅度，预计下周价格振荡偏弱运行。图 5本周电池片价格小幅下跌图 6本周单面单玻组件价格小幅下跌数据来源 Wind，西南证券整理数据来源 wind，西南证券整理公用事业与环保行业周报（ 11.6-11.12）请务必阅读正文后的重要声明部分 4 3 行业高频数据跟踪 3.1 煤炭行情跟踪本周煤炭价格最新价格为 966 元 /吨，展望后市煤价将企稳止跌。本周动力煤市场价格小幅上涨。截 11 月 10 日，秦皇岛 Q5500 动力煤价格为 966 元 /吨，较上周上涨 30 元 /吨，周涨幅为 3.2。展望后市，从需求端看，当前南方八省电厂煤炭库存量为 3598 万吨，最新发电企业库存天数达 28 天，核心电厂和港口库存仍处在较高水平，去化缓慢，总体终端需求较为低迷；非电需求方面，进入采暖季，建筑开工强度或将走弱，影响水泥、化工等下游需求逐步回落。图 7年初至今秦皇岛 Q5500 跌幅为 19.7 数据来源 wind，西南证券整理坑口煤价方面榆林产地价格上升。榆林 Q5500/鄂尔多斯 Q5500/大同 Q5500 每吨最新价格分别为 740/690/810 元，本周榆林区域交投较为活跃，支撑煤炭价格持续上升。表 3 煤炭相关数据跟踪指标名称单位本周最新价格周环比较上年同比较年初涨跌幅 V2827217 榆林 Q5500 坑口价元 /吨 740 2.78 -5.13 -5.13 C1774623 鄂尔多斯 Q5500 坑口价元 /吨 690 0.00 0.00 0.00 H6509659 大同 Q5500 车板价元 /吨 810 -1.22 -5.26 -5.26 数据来源 wind，百川盈孚，西南证券整理港口方面发运持续倒挂，累库趋势持续。截至 11 月 10 日，环渤海港调出合计量为 179 万吨，周环比减少 16 万吨，调入量为 201 万吨，周环比上升 8 吨，本周调入量大于调出量，环渤海港库存走高。港口库存方面，秦皇岛港和 CCTD 北方港口分别库存 655/3809 万吨，周环比分别增加 4.3/8.13。港口煤价方面港口煤价延续上涨。广州港山西优混 Q5500 库提价最新数据为 1080 元 /吨，周环比上涨 14.89，但是需求跟进情况偏弱，叠加高库存压制和外购价格调整情况不及预期影响，导致部分贸易商继续看涨后市的信心转弱，出货的意愿有所提升。公用事业与环保行业周报（ 11.6-11.12）请务必阅读正文后的重要声明部分 5 图 8 环渤海港日均调出量（万吨）图 9 环渤海港日均调入量（万吨）数据来源 Wind，西南证券整理数据来源 Wind，西南证券整理图 10 CCTD 北方港口库存达 3809 万吨图 11 北方港口库存持续走高数据来源 Wind，西南证券整理数据来源 Wind，西南证券整理图 12 年初至今环渤海动力煤 Q5500K 平仓价走势图 13 广州港动力煤库提价走势数据来源 Wind，西南证券整理数据来源 Wind，西南证券整理电厂方面下游采购意愿减弱，煤炭库存增高。截至 11 月 2 日，南方八省煤炭库存为 3598 万吨，较上周持平，同期全国电厂日耗达 454 万吨，较上周增加 25 万吨。多数电厂延续刚需长协采购，总体终端需求较为低迷，展望后市，伴随进入采暖季，将有效推动去库存。公用事业与环保行业周报（ 11.6-11.12）请务必阅读正文后的重要声明部分 6 图 14 全国重点电厂日耗（万吨）图 15 11 月 2 日发电企业库存可用天数达 28 天数据来源 Wind，西南证券整理数据来源 Wind，西南证券整理进口煤 2023 年 11 月 10日，防城港印尼煤 Q5500 场地价为 895 元 /吨，周价格稳定，广州港印尼煤价格为 785 元 /吨，本周价格持续上涨，电厂对进口煤的询货积极性也开始上升，市场交投情况好于上周。图 16 年初至今防城港印尼煤 Q5500 场地价走势图 17 广州港印尼煤场地价数据来源 Wind，西南证券整理数据来源 Wind，西南证券整理 3.2 水电行情跟踪 2023 年 11 月 10 日，三峡水库入库流量 9000 立方米 /秒，周环比减少 18.2，本周三峡水库入库流量均值为 9760 立方米 /秒；出库流量 10600 立方米 /秒，较 2023 年 11 月 6 日周环比下跌 26.4，本周三峡水库出库流量均值为 11164 立方米 /秒；水库水位 172 米，较 2023 年 11 月 10 日周环比减少 0.3，本周三峡水库水位均值为 173 米。公用事业与环保行业周报（ 11.6-11.12）请务必阅读正文后的重要声明部分 7 图 18 近两年三峡出库入库流量走势图 19 近两年三峡水库水位情况数据来源 Wind，西南证券整理数据来源 Wind，西南证券整理 3.3 风光上游行情跟踪从风力发电上游来看， 2023 年本周钢材最新价格为 11 月 4 日数据 3983 元 /吨，较前一周下跌 32 元 /吨，跌幅为 0.8。图 20 近两年钢材综合价格走势数据来源 wind，西南证券整理从光伏发电行业上游来看，最新多晶硅料现货价为 65.5 元 /kg，较上周下跌 9.6 元 /Kg，周环比下跌 12.7；本周光伏组件综合价格略微下降，为 1.02 元 /W，周环比下降 5.9。公用事业与环保行业周报（ 11.6-11.12）请务必阅读正文后的重要声明部分 8 图 21 年初至今多晶硅现货的价格图 22 年初至今光伏组件综合价格走势数据来源 Wind，西南证券整理数据来源 Wind，西南证券整理 3.4 天然气行情跟踪 2023 年 11 月 9 日，中国 LNG 出厂价格全国指数达到 5262 元 /吨，较上周 11 月 3 日上涨 10 元 /吨，周环比上涨 0.2。此外最近一周中国 LNG 出厂价格全国指数上下波动，均价达到 4177 元 /吨； 2023 年 11 月 5 日中国 LNG 综合进口到岸价格达到 4464 元 /吨，较 10 月 29 日上涨 499 元 /吨，涨幅为 12.6。图 23近两年全国 LNG 出厂价格全国指数走势图 24近两年全国 LNG 综合进口到岸价格指数数据来源 Wind，西南证券整理数据来源 Wind，西南证券整理公用事业与环保行业周报（ 11.6-11.12）请务必阅读正文后的重要声明部分 9 4 市场回顾本周 A 股市场整体上涨。上证指数上涨 0.27、沪深 300 指数上涨 0.07，创业板指数上涨 1.88。从板块表现来看，传媒、计算机、通信涨幅靠前。申万公用事业板块（简称申万公用）本周涨幅为 0.03，在所有申万一级行业中相对排名 22/31。申万环保板块（简称申万环保）本周涨幅为 0.64，在所有申万一级行业中相对排名 16/31。图 25近一年申万公用板块相对沪深 300走势图 26 近一年申万环保板块相对于沪深 300走势数据来源 Wind，西南证券整理数据来源 Wind，西南证券整理从年初以来相对于沪深 300 指数的涨跌幅看，申万公用上涨 5.66，在所有申万一级行业中相对排名 12/31；申万环保上涨 3.77，在所有申万一级行业中相对排名 14/31。从交易额看，本周万得全 A 交易额 4.9 万亿，环比上升 12.50；本周申万公用板块交易额 635 亿，环比上升 10.16；本周申万环保板块交易额 406 亿，环比上升 19.82。图 27年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深 300 表现数据来源 Wind，西南证券整理从细分板块表现看，火力发电板块本周上涨 0.43，交易额为 195亿，环比上升 22.60，水力发电板块本周下跌 0.49，交易额为 96 亿，环比下降 9.96；风力发电板块本周下跌 0.63，交易额为 45 亿，环比上升 9.18；光伏发电板块本周上涨 0.64，交易额为 54 亿元，环比上升 6.40；燃气板块本周上涨 1.84，交易额为 115 亿，环比上升 20.35；电能综合服务板块本周下跌 0.18，交易额为 47 亿，环比上升 10.52。公用事业与环保行业周报（ 11.6-11.12）请务必阅读正文后的重要声明部分 10 表 4 公用事业子版块本周表现子板块名称总市值（亿元）本周指数本周指数涨跌幅本周成交量（亿元）本周成交量涨跌幅 851611.SI 火力发电申万 6451 2360 0.43 195 22.60 851612.SI 水力发电申万 9241 4356 -0.49 96 -9.96 851617.SI 风力发电申万 3592 1456 -0.63 45 9.18 851616.SI 光伏发电申万 1356 1024 0.64 54 6.40 851631.SI 燃气Ⅲ 申万 2310 2669 1.84 115 20.35 851610.SI 电能综合服务申万 1856 2692 -0.18 47 10.52 数据来源 Wind，西南证券整理从公用事业板块个股涨跌幅来看，上周丰盛控股、东方环宇、德龙汇能等个股涨幅居前。北京能源国际、山高新能源、新奥能源跌幅居前。图 28 上周丰盛控股、东方环宇等个股有所上涨图 29 上周北京能源国际、山高新能源等个股跌幅居前数据来源 Wind，西南证券整理数据来源 Wind，西南证券整理从公用事业板块交易额来看，上周长江电力、中国核电等排在行业前列，成交额基本在 20 亿以上。其中，前两名交易额合计 82 亿，占板块交易额比重为 12.1，显著高于板块个股平均交易额。从年初累计涨幅来看，杭州热电、通宝能源、大连热电等涨幅居前，上涨个股个数占比 47.4。年初以来，丰盛控股、协鑫新能源等跌幅居前。图 30 上周申万公用板块中交易额靠前的个股（亿元）图 31 年初以来申万公用上涨个股占比为 47.4 数据来源 Wind，西南证券整理数据来源 Wind，西南证券整理公用事业与环保行业周报（ 11.6-11.12）请务必阅读正文后的重要声明部分 11 从环保板块个股涨跌幅来看，上周聚光科技、森远股份、路德环境等个股涨幅居前。百川畅银、雪迪龙、龙净环保等个股跌幅居前。图 32 上周聚光科技、森远股份等个股有所上涨图 33 上周百川畅银、雪迪龙等个股跌幅居前数据来源 Wind，西南证券整理数据来源 Wind，西南证券整理从环保板块交易额来看，上周森远股份、福龙马、中电环保等排在行业前列，成交额均超 15 亿。其中，前两名交易额合计 77 亿，占板块交易额比重为 20.1。从年初累计涨幅来看，森远股份、金科环境、上海凯鑫等涨幅居前，上涨个股个数占比 56.3。年初以来，中国光大绿色环保、海螺创业、聚光科技等个股跌幅居前。图 34 上周申万环保板块中交易额靠前的个股（亿元）图 35 年初以来申万环保上涨个股占比为 56.3 数据来源 Wind，西南证券整理数据来源 Wind，西南证券整理公用事业与环保行业周报（ 11.6-11.12）请务必阅读正文后的重要声明部分 12 5 行业及公司动态 5.1 行业新闻动态跟踪 2023 年 11 月 10 日，国家发展改革委、国家能源局发布关于建立煤电容量电价机制的通知，公布了省级电网煤电容量电价，这是我国首次出台煤电两部制电价机制。煤电容量电价将于 2024 年 1 月 1 日起实施。（国家能源局） 11 月 10日，由中国东方电气集团有限公司联合中国华能集团有限公司研制，拥有完全自主知识产权的 18 兆瓦直驱海上风电机组，在福建省福清市东方电气风电（福建）有限公司生产基地顺利下线。 11 月 9 日，全国经开区首家双碳产业服务中心广州开发区穗港智造合作区双碳产业服务中心（下称“双碳中心”）揭牌。由穗港智造合作区管委会、零碳产业运营中心（深圳）有限公司联合打造的园区双碳产业服务平台正式上线，“双碳合作协议”同步签署。作为全国首个由国家级开发区成立的双碳产业服务平台，双碳中心将为穗港智造合作区企业和机构等提供碳竞争力赋能，树立“双碳”企业示范标杆，更好推动穗港智造合作区践行绿色发展理念，抢占绿色发展先机，构建绿色发展体系，助力“西区振兴”行动计划全面实施。（广州高新区发布） 11 月 8 日，随着冀北清洁能源基地今年最后一笔绿电交易完成，该基地全年绿电交易量达 193 亿千瓦时，同比增长了一倍，占全国规模的 29，居全国首位。今年，通过冀北电力交易中心购买绿电的用户共有 694 家，产生绿色电力证书超 1900 万张，同比增加 126。（央视新闻） 5.2 公司动态跟踪国电电力 11 月 10 日，公司控股股东国家能源投资集团有限责任公司全资子公司国家能源集团资本控股有限公司通过上海证券交易所集中竞价交易方式增持公司 A股股份，增持数量 15,000,000 股，占公司总股本的 0.08，增持金额人民币 55,653,774.93 元（不含交易费用）。截至公告披露日，国家能源集团直接持有公司股份 9,038,709,571 股，占公司总股本的 50.68；资本控股直接持有公司股份 32,500,949 股，占公司总股本的 0.18。南网储能 10 月 30 日，南方电网储能股份有限公司收到公司控股股东中国南方电网有限责任公司通知，自本公告披露日起 12 个月内，南方电网公司拟通过其全资子公司南方电网资本控股有限公司，以上海证券交易所允许的方式（包括但不限于集中竞价交易、大宗交易等）增持公司 A 股股份，增持金额不低于人民币 2 亿元、不超过人民币 4 亿元，资金来源为南网资本自有资金。冰轮环境公司于 2023 年 11 月 9 日召开董事会 2023 年第八次会议，审议通过关于向 2023 年限制性股票激励计划推迟授予的激励对象授予限制性股票的议案。公司向激励对象定向发行公司普通股股票，计划拟授予的限制性股票数量为 1,784 万股，占激励计划公告时公司股本总额 74,583.78 万股的 2.39。限制性股票授予价格为每股 7.85 元。蓝天燃气 2023 年 11 月 7 日，公司收到蓝天集团关于部分股份解除质押的通知，蓝天集团质押给中原银行股份有限公司驻马店分行 1568 万股的限售流通股解除了质押；同时将公用事业与环保行业周报（ 11.6-11.12）请务必阅读正文后的重要声明部分 13 其持有的公司 1568 万股限售流通股质押给中原银行股份有限公司驻马店分行。河南蓝天集团股份有限公司持有河南蓝天燃气股份有限公司股票 3.41 亿股 ,占公司总股本的 49.19，为公司的控股股东。本次解除质押及质押后，蓝天集团累计质押数量为 1.66 亿股，累计质押数量占其持有公司总股数的 48.85，占公司总股本的 24.03。川能动力公司拟向东方电气股份有限公司发行股份购买其持有的四川省能投风电开发有限公司 20股权，拟向成都明永投资有限公司发行股份购买其持有的川能风电 10股权及川能风电下属四川省能投美姑新能源开发有限公司 26股权和四川省能投盐边新能源开发有限公司 5股权，同时，公司拟向不超过 35 名符合中国证监会规定的特定投资者发行股份募集配套资金。截至目前，公司与交易对方正按计划积极推进交易实施的相关工作，各项工作正常推进。 6 投资策略与重点关注个股本周煤价小幅上涨，预计后续延续震荡趋势，在双碳及能源转型大趋势下，绿电仍是主线，近期硅料和组件价格步入下行区间等多重利好刺激下，板块热度有望持续提升。建议重点关注高弹性火电及优质绿电企业火电国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等；风光三峡能源、广宇发展等；水核长江电力、中国核电等；其他青达环保、协鑫能科等。表 5 重点关注公司盈利预测与评级证券代码股票简称股价（元）投资评级 EPS（元） PE（倍） PB（倍） 22A 23E 24E 22A 23E 24E LF 600027.SH 华电国际 4.95 买入 0.01 0.59 0.65 581.45 8.60 7.90 1.27 600795.SH 国电电力 3.73 买入 0.16 0.43 0.52 26.96 8.20 6.80 1.36 600863.SH 内蒙华电 3.56 买入 0.27 0.49 0.54 12.93 7.00 6.20 1.47 600011.SH 华能国际 7.61 买入 -0.47 0.86 0.99 -16.17 10.10 8.80 2.07 600905.SH 三峡能源 4.73 买入 0.25 0.32 0.39 22.60 15.30 12.70 1.68 000537.SZ 广宇发展 10.75 买入 0.34 0.69 1.19 38.95 16.40 9.50 1.17 601222.SH 林洋能源 6.62 买入 0.42 0.56 0.75 20.67 12.20 9.10 0.89 600900.SH 长江电力 22.57 买入 0.94 1.28 1.46 22.41 17.30 15.10 2.80 601985.SH 中国核电 7.26 买入 0.48 0.54 0.60 12.55 13.20 11.80 1.54 002015.SZ 协鑫能科 11.96 买入 0.42 0.83 1.13 31.33 14.70 10.80 1.81 688501.SH 青达环保 17.21 - 0.62 0.97 1.32 41.78 18.92 13.94 2.61 数据来源 Wind，西南证券 7 风险提示煤价上涨风险、产能不达预期风险等。公用事业与环保行业周报（ 11.6-11.12）请务必阅读正文后的重要声明部分分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发