华福证券：中国能建启动制氢设备集采招标，电解槽企业订单落地加速.pdf-solarbe文库

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1 Ta ble _F irs t Table_First|Table_ReportType 行业研究行业定期研究证券研究报告 Table_Firs t|Table_Summary 氢能月报中国能建启动制氢设备集采招标，电解槽企业订单落地加速投资要点 ➢ 行情回顾上月，氢能指数（ Wind）下跌 0.5，跑赢沪深 300指数 2.7pct ，板块整体表现强于大盘，行业估值有所上升。 ➢ 绿氢项目 10月跟踪到 5个电解槽招投标项目，主要包括华能蒙东公司、大唐集团、中国能建和新疆重能等公司的风光制氢和绿色氢氨醇一体化等项目的公开招标，招标内容主要包括碱性电解槽和 PEM电解槽等。项目进展方面， 10月跟踪到国内 8个项目进展，涉及备案、获批、签约和投运等环节。 10月，多个厂商加大制氢项目布局力度，如中能建辽宁营口风电制氢氨一体化项目，总投资 104.6亿元，其中包括建设年产 3.6万吨电解水制氢项目和 20万吨绿氢制绿氨项目；华电德令哈的 1000兆瓦光伏发电配套的 PEM电解水制氢示范工程项目项目，总投资 1.5亿元，其中包括设置 3套兆瓦级 PEM电解水和 20兆帕氢气充装系统。 ➢ 燃料电池 10月，燃料电池车销量为 500辆，同比 65.02、环比 3025；产量为 400辆，同比 135.29、环比 43.88。 10月产销率为 125，较上月明显提升。 1-10月累计产量为 0.4万辆，同比 34.36。 ➢ 行业动态国务院 10月 16日发布关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新篇章的意见，提出要壮大风光氢储产业集群，开展大规模风光制氢、新型储能技术攻关，推进绿氢制绿氨、绿醇及氢冶金产业化应用。并要求推动乌兰察布至燕山石化输氢管道建设。 ➢ 投资建议 ➢ 制氢当前国内电力运营商和化工集团大力布局绿电制氢，电解槽是绿氢项目核心设备。目前国内多个项目陆续备案投运，我们认为今明两年规划项目有望加快建设，电解槽招投标放量后电解槽企业订单有望加速落地。同时欧洲、中东等海外地区亦在规划大规模绿氢项目，关注电解槽出海机会。产品和渠道优势兼备的厂商有望脱颖而出，建议关注华光环能、青达环保、华电重工、双良节能、科威尔。 ➢ 储运氢储运作为氢能产业的重要环节，是氢能实现大规模商业化应用的关键因素，随着氢能产业的快速发展，氢储运核心技术、关键设备与材料环节有望受益。建议关注压缩机环节开山股份、冰轮环境，储氢瓶环节京城股份、蜀道装备、兰石重装，管道环节久立特材，阀门环节江苏神通，固态储氢环节圣元环保、复洁环保。 ➢ 燃料电池当前燃料电池车仍高度依赖补贴，商用车有望率先实现需求突破，建议关注亿华通、雄韬股份。 ➢ 风险提示项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。低碳研究 2023 年 11 月 18 日 Table_Firs t|Table_R ating 强于大市维持评级 Table_Firs t|Table_Mark etInfo 行业相对大盘走势 Table_ First|Table_Ch art 团队成员 Table_Firs t|Table_Aut hor 分析师汪磊执业证书编号 S0210523030001 邮箱 wl30040hfzq.com.cn 研究助理陈若西汪磊邮箱 crx30052hfzq.com.cn Table_Firs t|Table_C ontacter Table_Firs t|Table_R elateReport 相关报告 1内蒙古已有 6 个绿氢项目开工建设，燃料电池产销率转好 2023.08.17 2 新疆库车项目建成投产，有望带动绿氢项目加快落地 2023.09.15 诚信专业发现价值请务必阅读报告末页的重要声明丨公司名称诚信专业发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究 |低碳研究正文目录 1 行情回顾 3 2 行业数据跟踪 4 2.1 绿氢项目跟踪 . 4 2.2 燃料电池跟踪 . 5 3 行业动态 6 4 投资组合及建议 8 5 风险提示 8 图表目录图表 1氢能指数（ Wind）行情走势 . 3 图表 2氢能板块月涨幅前五个股 3 图表 3氢能板块月跌幅前五个股 3 图表 4 18 年以来氢能指数（ Wind） PETTM走势 . 4 图表 5 18 年以来氢能指数（ Wind） PBLF走势 4 图表 6 10 月绿氢项目进展 4 图表 7 10 月绿氢项目进展 5 图表 7中国燃料电池车产销量情况（单位辆） 5 图表 8燃料电池商用车销量情况（单位辆） 6 图表 9燃料电池（国内制造）乘用车销量情况（单位辆） . 6 丨公司名称诚信专业发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究 |低碳研究 1 行情回顾上月，氢能指数（ Wind）下跌 0.5，跑赢沪深 300 指数 2.7pct，板块整体表现强于大盘。图表 1氢能指数（ Wind）行情走势数据来源 Wind，华福证券研究所氢能板块个股表现上月涨幅前五的个股为致远新能、富瑞特装、潍柴动力、凯龙股份、长盈精密，跌幅前五的个股为鸿达兴业、中材科技、复洁环保、冰轮环境、福田汽车。行业估值上升。截至 2023 年 10 月 31 日，氢能指数（ Wind） PE（ TTM）为 17.98倍（上月末为 17.59 倍）， PB（ LF）为 1.48 倍（上月末为 1.53倍）。图表 2 氢能板块月涨幅前五个股图表 3 氢能板块月跌幅前五个股数据来源 Wind，华福证券研究所数据来源 Wind，华福证券研究所丨公司名称诚信专业发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究 |低碳研究 2 行业数据跟踪 2.1 绿氢项目跟踪多个厂商加码布局，制氢路线百花齐放。 10 月跟踪到 5 个电解槽招投标项目，主要包括华能蒙东公司、大唐集团、中国能建和新疆重能等公司的风光制氢和绿色氢氨醇一体化等项目的公开招标，招标内容主要包括碱性电解槽和 PEM电解槽等。项目进展方面， 10 月跟踪到国内 8 个项目进展，涉及备案、获批、签约和投运等环节。 10 月，多个厂商加大制氢项目布局力度，如中能建辽宁营口风电制氢氨一体化项目，总投资 104.6 亿元，其中包括建设年产 3.6 万吨电解水制氢项目和 20 万吨绿氢制绿氨项目；华电德令哈的 1000 兆瓦光伏发电配套的 PEM 电解水制氢示范工程项目项目，总投资 1.5 亿元，其中包括设置 3 套兆瓦级 PEM 电解水和 20 兆帕氢气充装系统。图表 6 10 月绿氢项目进展项目名称业主要点制氢规模（ Nm3/h 类型地区大唐多伦 15 万千瓦风光制氢一体化科技示范项目制氢部分招标大唐集团额定产氢量 14000Nm3/h，最大产氢量为 15400Nm3/h 的电解水制氢装置 15400 碱性内蒙古中国能建 2023 年制氢设备集中采购中国能建 125 套碱性和 PEM 北京新疆重能石头梅 2 100 万千瓦煤电项目新疆重能中压水电解制氢系统设备 2 台 1000MW 超超临界燃煤火力发电机组中压水电解制氢系统新疆中能建松原氢能产业园（绿色氢氨醇一体化）项目 EPC 总承包工程建设年产 4.5 万吨电解水制氢、 20 万吨合成氨、 2 万吨合成甲醇装置等 4.5 万吨吉林省数据来源中国招标投标公共服务平台，华福证券研究所图表 4 18年以来氢能指数（ Wind） PETTM走势图表 5 18 年以来氢能指数（ Wind） PBLF走势数据来源 Wind，华福证券研究所数据来源 Wind，华福证券研究所丨公司名称诚信专业发现价值 5 请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究 |低碳研究图表 7 10 月绿氢项目进展项目名称业主项目内容进展涉及金额地区 1000 兆瓦光伏发电配套的 PEM 电解水制氢示范工程项目华电德令哈采用“光伏发电＋弃电制氢”模式，设置 3 套兆瓦级 PEM 电解水和 20 兆帕氢气充装系统投运 1.5 亿元青海碱性电解水制氢系统工业试验项目中国石油独山子石化分公司与深圳院联手建设一套产氢规模为 1000Nm3/h 的采用碱性电解水工艺制氢示范装置获批新疆吐哈油田 1200 方 /小时制氢试验项目中国石油吐哈油田项目设计氢气产量 1200 方 /小时，氢气纯度 99.9，生产绿氢由鄯善工业园区用氢企业消纳投运新疆绿氢科技电解水制氢装备项目内蒙古绿氢科技年产能 1000Nm3/h 碱性电解水制氢装备 100 套获批内蒙古国富氢能德国氢能装备生产制造基地国富氢能与德国 RCT Group 1GW 产能，用于电解水制氢装置及加氢站设备的生产制造签约勃兰登堡州布尔津上氢能源 -绿电制氢及氢燃料电池汽车动力系统项目上海上氢能源项目一期建设电解水制氢能力 500 立方米/小时、 1 吨 /天的制氢工厂开工 0.6 亿元新疆中能建辽宁营口风电制氢氨一体化项目中能建建设年产 3.6 万吨电解水制氢项目、 20 万吨绿氢制绿氨项目签约 104.6 亿元辽宁远景内蒙古锡林浩特风储氢一体化工厂项目远景高压水电解装备生产线产能 1GW，低压水电解设备制造生产线产能 0.5GW 获批备案 1.18 亿元内蒙古数据来源氢能汇，华福证券研究所中国能建启动制氢设备集采招标，电解槽企业订单落地加速。 10 月 11 日，中国能建发布 2023年制氢设备集中采购招标公告，用以确认中国能建 23-24年制氢设备的集采供应商。公告指出本次招标总量预计为 125 套，划分成 ALK 电解槽 1000Nm3/h 和 PEM 电解槽 200Nm3/h 两个标段，并要求上述两个标段的投标人分别满足相应的设备投运业绩或合同业绩。本次中国能建公布电解槽招标计划，招标总量为今年度最大且确定性较强，后续有望带动更多电解槽需求释放。此外，考虑到本次中国能建要求电解槽投标企业具备对应 ALK 和 PEM 电解槽历史的设备投运和合同业绩，预计未来随着电解槽技术的逐渐成熟以及商业化应用规模扩大，招标项目对于电解槽企业的性能和历史业绩要求将不断提高，已有电解槽产品下线并具备批量交付的企业有望率先受益。 2.2 燃料电池跟踪 2023年 10月燃料电池车销量为 500辆、产量为 400辆。 10月，燃料电池车销量为 500 辆，同比 65.02、环比 3025；产量为 400 辆，同比 135.29、环比 43.88。 10月产销率为 125，较上月明显提升。 2023 年 1-10 月燃料电池车累计销量 0.4 万辆，同比 43.88。 1-10 月累计产量为 0.4万辆，同比 34.36。 2023年 1-10月累计产销量基本匹配，说明库存消化已较为充分。图表 8中国燃料电池车产销量情况（单位辆）丨公司名称诚信专业发现价值 6 请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究 |低碳研究数据来源 Wind，华福证券研究所 2023 年 10 月燃料电池商用车销量 477 辆、产量 414 辆。 2023 年 10 月燃料电池商用车销量 477 辆，同比 30.33、环比 2881.25， 1-10 月累计销量为 3395 辆，同比 28.16 。 2023 年 10 月燃料电池商用车产量 414 辆，同比 143.53、环比 21.05， 1-10 月累计产量为 3477 辆，同比 21.74 。本月燃料电池乘用车无新增产销量。 3 行业动态由华电新疆公司牵头发起的新疆氢能产业发展联盟成立。由华电新疆发电有限公司牵头并联合 110 家单位共同发起的新疆氢能产业发展联盟正式成立，将进一步促进氢能行业协同创新，推动成果转化落地，加快拓展氢能应用场景，推进氢能产业制、储、运、加、用一体化发展，带动全产业链发展落地，打造产业良好生态。中国首艘 500KW 级氢燃料电池动力船成功试航。 10月 8 日上午，我国首艘 500 千瓦级氢燃料电池动力船 “三峡氢舟 1”成功试航。船舶由中国长江电力股份有限公司投资建造，氢燃料电池额定输出功图表 9燃料电池商用车销量情况（单位辆）图表 10燃料电池（国内制造）乘用车销量情况（单位辆）数据来源 Wind，华福证券研究所数据来源 Wind，华福证券研究所丨公司名称诚信专业发现价值 7 请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究 |低碳研究率 500 千瓦，最高航速可达到 28 公里 /小时，续航里程最高可达 200 公里，具有高环保性、高舒适性和低能耗、低噪音等特点。全球首个可再生能源制氢减排方法学获批。 10 月 8 日，由中国氢能联盟研究院牵头提出的全球首个可再生能源制氢减排方法学，在联合国清洁发展机制执行理事会被审批通过。该方法学对制氢项目边界、基准线、项目排放、监测计划等 CDM 关键要素进行界定，是碳减排量化的重要基础。实淳氢能环保双碳产业基地项目落户望城经开区。 10 月 9 日，总投资 5 亿元的实淳氢能环保双碳产业基地项目正式签约落户湖南长沙望城经开区。实淳氢能环保双碳产业基地项目由实淳集团总部、全球氢能源研发中心、氢能源技术转移中心组成。项目全面投产后，预计可实现年产值 10 亿元，年税收 4000 万元以上。中东第一列氢动力列车本周开始试运行。 10 月 8 日，沙特能源部部长萨勒曼宣布，中东地区的第一列氢动力列车将于本周开始试运行。 2022 年 9 月，沙特阿拉伯铁路公司（ SAR）与总部位于法国的全球铁路运输巨头阿尔斯通（ Alstom）签署了一项协议，计划将启动氢动力列车（ hydrail）试验，其中阿尔斯通作为合作伙伴为沙特阿拉提供伯量身定制开发的 Hydrail解决方案。绿色航空制造业发展纲要（ 2023-2035 年）发布。 10 月 10 日，工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局四部门联合印发绿色航空制造业发展纲要（ 2023-2035年）。到 2025年，将完成氢能源飞机关键技术可行性验证。到 2035 年，新能源航空器成为发展主流。氢燃料电池动力示范船 “三峡氢舟 1”号成功首航。氢燃料电池动力示范船“三峡氢舟 1”号 10 月 11 日上午在湖北宜昌三峡游客中心（九码头）完成首航，这标志着氢燃料电池技术在内河船舶应用实现零的突破。据测算，“三峡氢舟 1”号相比传统燃油动力船舶，预计每年可替代燃油 103.16吨，减少二氧化碳排放 343.67吨。国家能源局发布 2023 年能源领域行业标准制定计划。 10 月 12日，国家能源局综合司发布了关于下达 2023 年能源领域行业标准制修订计划及外文版翻译计划的通知。根据国家能源局 2023 年标准化工作安排，下达 2023 年能源领域行业标准制定计划（共计 665 项）、标准修订计划（共计 455 项）及外文版翻译计划（共计 64 项），其中氢能产业相关标准 14 项。国务院壮大风光氢储产业集群，推动乌兰察布至燕山石化输氢管道建设。国务院 10 月 16 日发布关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新丨公司名称诚信专业发现价值 8 请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究 |低碳研究篇章的意见，提出壮大风光氢储产业集群，开展大规模风光制氢、新型储能技术攻关，推进绿氢制绿氨、绿醇及氢冶金产业化应用。并要求推动乌兰察布至燕山石化输氢管道建设。国家能源局发布可再生能源发展试点示范通知。 10 月 18 日，国家能源局发布关于组织开展可再生能源发展试点示范的通知，其中范工程一共包括 20 个类型，分为技术创新类、开发建设类和高比例应用类。开发建设类包括建设包括但不限于海上风电、海上光伏、海洋能、制氢（氨、甲醇）、储能等多种能源资源转换利用一体化设施。海上风电制氢、海水淡化、海洋牧场等海洋综合立体开发利用示范类型不少于 2 种。高比例应用类中包括支持园区、企业、公共建筑业主等用能主体，利用新能源直供电、风光氢储耦合、柔性负荷等技术等。 4 投资组合及建议制氢当前国内电力运营商和化工集团大力布局绿电制氢，电解槽是绿氢项目核心设备。目前国内多个项目陆续备案投运，我们认为今明两年规划项目有望加快建设，电解槽招投标放量后电解槽企业订单有望加速落地。同时欧洲、中东等海外地区亦在规划大规模绿氢项目，关注电解槽出海机会。产品和渠道优势兼备的厂商有望脱颖而出，建议关注华光环能、青达环保、华电重工、双良节能、科威尔。储运氢储运作为氢能产业的重要环节，是氢能实现大规模商业化应用的关键因素，随着氢能产业的快速发展，氢储运核心技术、关键设备与材料环节有望受益。建议关注压缩机环节开山股份、冰轮环境，储氢瓶环节京城股份、蜀道装备、兰石重装，管道环节久立特材，阀门环节江苏神通，固态储氢环节圣元环保、复洁环保。燃料电池当前燃料电池车仍高度依赖补贴，商用车有望率先实现需求突破，建议关注亿华通、雄韬股份。 5 风险提示政策执行不及预期政策落地执行对新型电力系统行业中的企业业绩有重大影响，若政策推进不及预期，可能会对行业内上市公司业绩带来不利影响，进而影响公司的市场表现。项目推进不及预期项目执行进度对行业内企业的营业收入确定影响重大，若项目推进不及预期，将会使得企业业绩增长不及预期，对企业市场表现带来不利影响。市场竞争加剧若未来市场竞争激烈程度不断增加，将会影响企业的业绩增长，同时对企业盈利能力带来不利影响。研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险报告中公开丨公司名称诚信专业发现价值 9 请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究 |低碳研究资料均是基于过往历史情况梳理，可能存在信息滞后或更新不及时的状况，难以有效反映当前行业或公司的基本面状况。丨公司名称诚信专业发现价值 10 请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究 |低碳研究分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。一般声明华福证券有限责任公司（以下简称 “本公司 ”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。本报告版权归 “华福证券有限责任公司 ”所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。特别声明投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。投资评级声明类别评级评级说明公司评级买入未来 6 个月内，个股相对市场基准指数涨幅在 20以上持有未来 6 个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于 10与 20之间中性未来 6 个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于 -10与 10之间回避未来 6 个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于 -20与 -10之间卖出未来 6 个月内，个股相对市场基准指数涨幅在 -20以下行业评级强于大市未来 6 个月内，行业整体回报高于市场基准指数 5以上跟随大市未来 6 个月内，行业整体回报介于市场基准指数 -5与 5之间弱于大市未来 6 个月内，行业整体回报低于市场基准指数 -5以下备注评级标准为报告发布日后的 612 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中， A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。联系方式华福证券研究所上海公司地址上海市浦东新区浦明路 1436 号陆家嘴滨江中心 MT 座 20 层邮编 200120 邮箱 hfyjshfzq.com.cn