国金证券：9月用电-三产同比高增，安监影响能源板块.pdf-solarbe文库

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敬请参阅最后一页特别声明 1  9 月全社会用电增速为 10.1，三大产业均同比正增长。 9 月全社会用电量 7810.6 亿千瓦时。分一 /二 /三产看，第一产业用电量 116.4 亿千瓦时，同比增长 11.1；第二产业用电量 5192.0 亿千瓦时，同比增长 11.0；第三产业用电量 1466.7 亿千瓦时，同比增长 18.9；城乡居民用电量 1035.3 亿千瓦时，同比下降 3.9。一 /二 /三产用电量均稳步增长；其中第二产业用电对全社会用电量新增贡献率达 71.8，对国内用电需求修复起支撑作用。 1 TMT 板块用电量同比增速为 15.41，同比大增。三个细分子行业中，电信、广播电视和卫星传输服务、互联网服务日均用电分别同比增长 4.7、 11.9，软件和信息技术服务业日均用电同比增长 6.0。 2 能源板块用电量同比增长 11.38，增速较上月放缓。子板块中，石油、煤炭及其他燃料加工业日均用电量同比增速放缓，但仍维持高位，上升 16.97，是驱动能源板块月度用电量增长的主要动力；与双年均值 /五年均值相比皆增加。 3 地产周期板块用电增速为 9.12，较上月环比上升 5.37pct。子板块中，除建筑业以外皆同比上升。日均用电量同比来看，房地产业用电量增幅最大，达 19.4，或去年同期疫情导致的低基数影响。 4 制造板块用电量增速为 17.02，较上月增幅环比上升 3.6pct。细分子行业中，电气设备制造增速最高，同比增加 39.0；电气设备制造业新增用电贡献率仍然最高，达 23.5。日均用电量同比来看，细分子行业中用电量下降为设备修理。 5 消费板块用电量同比增长 16.93，较上月增速加快 7.84pct。从细分行业看，各细分行业均实现同比增长，其中批发和零售业及租赁和商务服务业同比增速最高，达 23.08和 21.44，主因放开后需求稳步释放，经济复苏带动消费复苏。 6 交运板块用电量同比增长 18.55，增幅扩大 11.55pct，增速进一步加快。子行业中，铁路运输业日均用电量同比增长 22.8，其他运输业日均用电量同比增长 17.8，仅道路运输业日均用电量同比增长 10.2。  行业视角伏设备及元器件制造、充换电服务、新能源整车制造增速分别为 75.0、 71.3、 39.3，增速前三与 2022 年 9 月保持一致、仅新能源整车制造业与充换电服务业排名对调，电新行业整体延续高景气。 9 月用电增速后十名大多集中在房地产相关行业。降幅前三行业为港口岸电、黄磷、仪器仪表制造业，分别同比下降 29.3、 21.1和 10.7。 2023 年 9 月全国线路损失量为 247.4 亿千瓦时，较去年同期增加 8.53，主因今年 9 月气温较去年同期高，较高温度导致线损增加。  区域视角区域视角西北地区领涨用电量。 9 月，全国所有省份用电增速为正。增速前十的省份依次为四川、西藏、宁夏、重庆、海南、贵州、新疆、浙江、云南和安徽。浙江新增用电量最高。 9 月，各省用电增量贡献率前五省份分别为广东、内蒙、河北、新疆和山东，前五名省份增量贡献率高达 43.01；新增贡献率最高的浙江贡献率达 10.58。 19 月，厄尔尼诺现象影响下广东用电增量累计贡献率最高，各省增量贡献率前五省份依次为广东、内蒙、山东、江苏和浙江，前五名省份合计贡献率达 44.3。火电建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业华能国际、浙能电力、皖能电力等；新能源发电建议关注新能源龙头龙源电力。核电建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利等。用使庚中-箱邮共公司公限有理管金基庚中供仅告报此行业专题研究报告敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、分部门看增速亮眼，三产用电同比增速近 19 4 2、分板块看安监影响下，能源板块增速回落 5 2.1 整体地产、交运、消费、制造增速破 5 年区间上限 . 5 2.2 TMT 板块互联网服务贡献下，用电增速回升 . 6 2.3 能源板块安检趋严背景下，用电增速回落 . 7 2.4 地产周期板块房地产业用电增速显著回升 . 8 2.5 制造板块电气设备、 TMT 制造引领增速高增 . 9 2.6 消费板块批零新增用电贡献率维持高位 10 2.7 交运板块用电增速扩大，铁路表现优于道路 11 3、分行业看光伏、充换电、新能源车延续景气 . 11 4、分地区看西北地区用电领涨 . 13 5、投资建议 . 14 6、风险提示 . 14 图表目录图表 1 2022、 2023 年分月全社会用电量（亿千瓦时） 4 图表 2 近两年社会用电量增速与 2023/2022CAGR（） 4 图表 3 9 月一 /二 /三产和居民用电占比 . 4 图表 4 9 月一 /二 /三产和居民用电新增贡献率（） 4 图表 5 四大高耗能与非高耗能行业用电增速（） . 5 图表 6 四大高耗能与非高耗能行业新增贡献率（） . 5 图表 7 地产板块用电量同比增速与历史增速对比（） . 5 图表 8 能源板块用电量同比增速与历史增速对比（） . 5 图表 9 交运板块用电量同比增速与历史增速对比（） . 5 图表 10 消费板块用电量同比增速与历史增速对比（） 5 图表 11 制造板块用电量同比增速与历史增速对比（） 6 图表 12 TMT 板块用电量同比增速与历史增速对比（） . 6 图表 13 六大板块 9 月同比增速与对应历史月度增速（） 6 图表 14 六大板块日均用电量同比、环比增速及双年平均增速（） 6 图表 15 TMT 板块月度用电量增速（） . 7 图表 16 TMT 板块子行业用电量月度增速（） . 7 图表 17 TMT 板块子行业用电量占比和新增贡献率（） . 7 图表 18 TMT 板块子行业日均用电量同比、环比增速（） . 7 图表 19 能源板块月度用电量增速（） 7 图表 20 能源板块子行业用电量月度增速（） 7 图表 21 能源板块子行业用电量占比和新增贡献率（） 8 图表 22 能源板块子行业日均用电量同比、环比增速（） 8 图表 23 地产周期板块月度用电量增速（） 8 行业专题研究报告敬请参阅最后一页特别声明 3 图表 24 地产板块子行业用电量月度增速（） 8 图表 25 地产板块子行业用电量占比和新增贡献率（） 9 图表 26 地产周期板块子行业日均用电量增速（） 9 图表 27 制造板块月度用电量增速（） 9 图表 28 制造板块部分子行业用电量月度增速（） 9 图表 29 制造板块部分子行业用电量月度增速（） 9 图表 30 制造板块子行业用电量占比（） . 10 图表 31 制造板块子行业日均用电量同比、环比增速（） . 10 图表 32 消费板块月度用电量增速（） . 10 图表 33 消费板块子行业用电量月度增速（） . 10 图表 34 消费板块子行业用电量占比和新增贡献率（） . 10 图表 35 消费板块子行业日均用电量同比、环比增速（） . 10 图表 36 交运板块月度用电量增速（） . 11 图表 37 交运板块子行业用电量月度增速（） . 11 图表 38 交运板块子行业用电量占比和新增贡献率（） . 11 图表 39 交运板块子行业日均用电量同比、环比增速（） . 11 图表 40 2023 年 9 月用电量增速前十名行业用电量对比 2022 年 9 月用电量（亿千瓦时，） 12 图表 41 2023 年 9 月用电量增速后十名行业用电量对比 2022 年 9 月用电量（亿千瓦时，） 12 图表 42 2023 年 9 月相比 2023 年 8 月用电增速变化前十行业（） 13 图表 43 全国各省用电量增速情况（） . 13 图表 44 9 月全国各省当月用电增量贡献率（） 14 图表 45 19 月全国各省累计用电增量贡献率（） 14 行业专题研究报告敬请参阅最后一页特别声明 4  9 月全社会用电增速为 10.1，三大产业均同比正增长。 9 月全社会用电量 7810.6 亿千瓦时。分一 /二 /三产看，第一产业用电量 116.4 亿千瓦时，同比增长 11.1；第二产业用电量 5192.0 亿千瓦时，同比增长 11.0；第三产业用电量 1466.7 亿千瓦时，同比增长 18.9；城乡居民用电量 1035.3 亿千瓦时，同比下降 3.9。一 /二 / 三产用电量均稳步增长；其中第二产业用电对全社会用电量新增贡献率达 71.8，对国内用电需求修复起到明显支撑作用。图表 1 2022、 2023 年分月全社会用电量（亿千瓦时）图表 2 近两年社会用电量增速与 2023/2022CAGR（）来源中电联、国金证券研究所来源中电联、国金证券研究所图表 3 9 月一 /二 /三产和居民用电占比图表 4 9 月一 /二 /三产和居民用电新增贡献率（）来源中电联、国金证券研究所来源中电联、国金证券研究所  四大高耗能行业用电需求回暖。 9 月高耗能行业用电量同比上升 9.0，非高耗能行业用电量同比上升 12.4。新增贡献率方面， 9 月各行业用电量同比增长 760.21 亿千瓦时，其中高耗能行业贡献 22.7、非高能耗行业贡献 45.1，产业恢复存在结构性特征，高耗能行业稳步复苏，非高耗能行业复苏加快。 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2022 2023 -10 -5 0 5 10 15 20 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2022 2023 2023/2021-CAGR 0 10 20 30 40 50 60 70 第一产业第二产业第三产业城乡居民 9M22 9M23 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 第一产业第二产业第三产业城乡居民 9M22 9M23 行业专题研究报告敬请参阅最后一页特别声明 5 图表 5 四大高耗能与非高耗能行业用电增速（）图表 6 四大高耗能与非高耗能行业新增贡献率（）来源中电联、国金证券研究所来源中电联、国金证券研究所 2.1 整体地产、交运、消费、制造增速破 5 年区间上限  9 月六大板块地产周期、能源、交运、消费、制造、 TMT 用电均增，分别同比上升 9.1、 11.4、 18.6、 16.9、 17.0和 15.4；各产业中除能源板块外，其余用电量增速均加快。总体而言，在去年同期低基数背景下， 9 月六大板块用电增速均高于前五年平均增速。图表 7 地产板块用电量同比增速与历史增速对比（）图表 8 能源板块用电量同比增速与历史增速对比（）来源中电联、国金证券研究所来源中电联、国金证券研究所图表 9 交运板块用电量同比增速与历史增速对比（）图表 10 消费板块用电量同比增速与历史增速对比（）来源中电联、国金证券研究所来源中电联、国金证券研究所 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 20 20 -08 20 20 -10 20 20 -12 20 21 -02 20 21 -04 20 21 -06 20 21 -08 20 21 -10 20 21 -12 20 22 -02 20 22 -04 20 22 -06 20 22 -08 20 22 -10 20 22 -12 20 23 -02 20 23 -04 20 23 -06 20 23 -08 四大高耗能非高耗能 0 10 20 30 40 50 60 20 22 -02 20 22 -03 20 22 -04 20 22 -05 20 22 -06 20 22 -07 20 22 -08 20 22 -09 20 22 -10 20 22 -11 20 22 -12 20 23 -01 20 23 -02 20 23 -03 20 23 -04 20 23 -05 20 23 -06 20 23 -07 20 23 -08 20 23 -09 四大高耗能非高耗能 5.526.516.63 2.81 0.24 3.993.75 9.12 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月前五年增速变化范围 2023年前五年平均增速双年平均增速 6.33 7.25 5.96 8.14 7.32 10.89 13.86 11.38 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月前五年增速变化范围 2023年前五年平均增速双年平均增速 1.70 17.95 28.1427.12 11.238.28 7.00 18.55 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月前五年增速变化范围 2023年前五年平均增速双年平均增速 -1.90 9.61 16.5318.36 9.47 9.62 9.10 16.93 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月前五年增速变化范围 2023年前五年平均增速双年平均增速行业专题研究报告敬请参阅最后一页特别声明 6 图表 11 制造板块用电量同比增速与历史增速对比（）图表 12 TMT 板块用电量同比增速与历史增速对比（）来源中电联、国金证券研究所来源中电联、国金证券研究所图表 13 六大板块 9 月同比增速与对应历史月度增速（）地产周期能源交运消费制造 TMT 9 月同比 9.12 11.38 17.02 18.55 16.93 15.41 2023/2021CAGR 4.57 8.31 5.24 7.82 6.13 4.73 历史同比 2017 年 3.23 8.26 8.23 13.85 10.05 15.77 2018 年 5.18 13.59 9.40 11.07 4.84 24.43 2019 年 4.29 4.73 4.77 10.39 7.11 11.98 2020 年 8.63 5.17 10.89 1.04 4.67 21.87 2021 年 10.43 8.45 5.55 9.69 7.08 5.38 2022 年 5.99 5.60 2.17 -2.37 -4.32 4.58 来源中电联、国金证券研究所  从 9 月日均用电量同比来看，六大板块中交运、消费板块日均用电量同比增速最高，为 18.6和 16.9；环比来看，制造板块日均用电量较上月环比增长 1.7、增幅最高。总体来看，所有板块日均用电量环比皆微增。图表 14 六大板块日均用电量同比、环比增速及双年平均增速（）来源中电联、国金证券研究所 2.2 TMT 板块互联网服务贡献下，用电增速回升  TMT 板块 9 月用电量同比增速为 15.41，同比大增。三个细分子行业中，电信、广播电视和卫星传输服务、互联网服务日均用电分别同比增长 4.7、 11.9，软件和信息技术服务业日均用电同比增长 6.0。从用电占比和新增用电贡献率来看，电信、广播电视和卫星传输服务的用电量占比最大，为 45.5；互联网服务与电信、广播电视和卫星传输服务新增贡献率最大，达 58.2、 28.9。 -1.54 9.75 12.209.53 5.84 7.76 13.42 17.02 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月前五年增速变化范围 2023年前五年平均增速双年平均增速 5.90 13.85 9.06 12.01 7.27 6.94 7.55 15.41 -10 0 10 20 30 40 50 1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月前五年增速变化范围前五年平均增速 2023年双年平均增速 9.1 11.4 18.6 16.9 17.0 15.4 -4.2 0.1 -6.5 -10.3 -1.5 -4.4 7.5 8.5 7.6 5.8 9.3 9.9 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 地产周期能源交运消费制造 TMT 日均同比日均环比双年平均行业专题研究报告敬请参阅最后一页特别声明 7 图表 15 TMT 板块月度用电量增速（）图表 16 TMT 板块子行业用电量月度增速（）来源中电联、国金证券研究所来源中电联、国金证券研究所图表 17 TMT 板块子行业用电量占比和新增贡献率（）图表 18 TMT 板块子行业日均用电量同比、环比增速（）来源中电联、国金证券研究所来源中电联、国金证券研究所 2.3 能源板块安检趋严背景下，用电增速回落  9 月，能源板块月度用电量同比增长 11.38，增速较上月放缓。子板块中，石油、煤炭及其他燃料加工业日均用电量同比增速放缓，但仍维持高位，上升 16.97，是驱动能源板块月度用电量增长的主要动力；与双年均值 /五年均值相比皆增加。日均用电量环比来看，煤炭开采与石油和天然气开采业用电量均持续下降，降幅分别为 0.27和 1.73，主受需求景气度回落及安全监管趋严等因素影响。图表 19 能源板块月度用电量增速（）图表 20 能源板块子行业用电量月度增速（） -10 0 10 20 30 40 50 20 19 -04 20 19 -07 20 19 -10 20 20 -01 20 20 -04 20 20 -07 20 20 -10 20 21 -01 20 21 -04 20 21 -07 20 21 -10 20 22 -01 20 22 -04 20 22 -07 20 22 -10 20 23 -01 20 23 -04 20 23 -07 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 20 19 -04 20 19 -07 20 19 -10 20 20 -01 20 20 -04 20 20 -07 20 20 -10 20 21 -01 20 21 -04 20 21 -07 20 21 -10 20 22 -01 20 22 -04 20 22 -07 20 22 -10 20 23 -01 20 23 -04 20 23 -07 电信、广播电视和卫星传输服务互联网和相关服务软件和信息技术服务业 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 电信、广播电视和卫星传输服务互联网和相关服务软件和信息技术服务业占比新增贡献率 -10 -5 0 5 10 15 20 25 电信、广播电视和卫星传输服务互联网和相关服务软件和信息技术服务业日均同比日均环比 -5 0 5 10 15 20 20 19 -12 20 20 -03 20 20 -06 20 20 -09 20 20 -12 20 21 -03 20 21 -06 20 21 -09 20 21 -12 20 22 -03 20 22 -06 20 22 -09 20 22 -12 20 23 -03 20 23 -06 20 23 -09 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 2019-04 2020-04 2021-04 2022-04 2023-04 煤炭开采石油和天然气开采业石油、煤炭及其他燃料加工业行业专题研究报告敬请参阅最后一页特别声明 8 来源中电联、国金证券研究所来源中电联、国金证券研究所图表 21 能源板块子行业用电量占比和新增贡献率（）图表 22 能源板块子行业日均用电量同比、环比增速（）来源中电联、国金证券研究所来源中电联、国金证券研究所 2.4 地产周期板块房地产业用电增速显著回升  地产周期板块 9 月用电增速为 9.12，较上月环比上升 5.37pct。子板块中，除建筑业以外皆同比上升。日均用电量同比来看，房地产业用电量增幅最大，达 19.4，或去年同期疫情导致的低基数影响；环比来看，农业、采矿业、四大高耗能日均用电量增加分别增加 3.33、 5.70、 2.42，说明四大高耗能行业自身景气度也有所修复、驱动用电需求改善；房地产业日均用电量降幅最大，减少 16.42。图表 23 地产周期板块月度用电量增速（）图表 24 地产板块子行业用电量月度增速（）来源中电联、国金证券研究所来源中电联、国金证券研究所 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 煤炭开采石油和天然气开采石油、煤炭及其他燃料加工业占比新增贡献率 -5 0 5 10 15 20 煤炭开采石油和天然气开采石油、煤炭及其他燃料加工业日均同比日均环比 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 20 19 -12 20 20 -03 20 20 -06 20 20 -09 20 20 -12 20 21 -03 20 21 -06 20 21 -09 20 21 -12 20 22 -03 20 22 -06 20 22 -09 20 22 -12 20 23 -03 20 23 -06 20 23 -09 -200 0 200 20 18 -12 20 19 -02 20 19 -04 20 19 -06 20 19 -08 20 19 -10 20 19 -12 20 20 -02 20 20 -04 20 20 -06 20 20 -08 20 20 -10 20 20 -12 20 21 -02 20 21 -04 20 21 -06 20 21 -08 20 21 -10 20 21 -12 20 22 -02 20 22 -04 20 22 -06 20 22 -08 20 22 -10 20 22 -12 20 23 -02 20 23 -04 20 23 -06 20 23 -08 农业采矿业行业专题研究报告敬请参阅最后一页特别声明 9 图表 25 地产板块子行业用电量占比和新增贡献率（）图表 26 地产周期板块子行业日均用电量增速（）来源中电联、国金证券研究所来源中电联、国金证券研究所 2.5 制造板块电气设备、 TMT 制造引领增速高增  9 月制造板块用电量增速为 17.02，较上月增幅环比上升 3.6pct。细分子行业中，电气设备制造增速最高，同比增加 39.0；电气设备制造业新增用电贡献率仍然最高，达 23.5。日均用电量同比来看，细分子行业中用电量下降为设备修理；环比来看，细分子行业中日均用电量环比除轻工制造和废弃资源综合利用外皆减，其中仪器仪表制造和专用设备制造降幅最大，降幅分别为 5.77、 5.16。图表 27 制造板块月度用电量增速（）来源中电联、国金证券研究所图表 28 制造板块部分子行业用电量月度增速（）图表 29 制造板块部分子行业用电量月度增速（）来源中电联、国金证券研究所来源中电联、国金证券研究所 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 占比新增贡献率 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 农业采矿业四大高耗能电力、热力建筑业房地产业日均同比日均环比 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 -100 -50 0 50 100 150 2019-04 2020-04 2021-04 2022-04 2023-04 轻工制造医药制造化纤制造橡胶和塑料制品金属制品通用设备制造业 -100 -50 0 50 100 150 200 20 19 -04 20 19 -07 20 19 -10 20 20 -01 20 20 -04 20 20 -07 20 20 -10 20 21 -01 20 21 -04 20 21 -07 20 21 -10 20 22 -01 20 22 -04 20 22 -07 20 22 -10 20 23 -01 20 23 -04 20 23 -07 专用设备制造业交运设备制造电气设备制造 TMT制造仪器仪表制造其他制造废弃资源综合利用设备修理行业专题研究报告敬请参阅最后一页特别声明 10 图表 30 制造板块子行业用电量占比（）图表 31 制造板块子行业日均用电量同比、环比增速（）来源中电联、国金证券研究所来源中电联、国金证券研究所 2.6 消费板块批零新增用电贡献率维持高位  9 月，消费板块用电量同比增长 16.93，较上月增速加快 7.84pct。从细分行业看，各细分行业均实现同比增长，其中批发和零售业及租赁和商务服务业同比增速最高，达 23.08和 21.44，主因放开后需求稳步释放，经济复苏带动消费复苏。日均用电量环比来看，各子板块均降，主因 8 月暑期基数较高而 9 月出行需求高位回落。从新增贡献率看，批发和零售业贡献率达 46.33，连续九个月位列所有子行业第一，说明全面放开后消费复苏正稳步推进。图表 32 消费板块月度用电量增速（）图表 33 消费板块子行业用电量月度增速（）来源中电联、国金证券研究所来源中电联、国金证券研究所图表 34 消费板块子行业用电量占比和新增贡献率（）图表 35 消费板块子行业日均用电量同比、环比增速（）来源中电联、国金证券研究所来源中电联、国金证券研究所 -5 0 5 10 15 20 25 占比新增贡献率 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 日均同比日均环比 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 20 19 -12 20 20 -03 20 20 -06 20 20 -09 20 20 -12 20 21 -03 20 21 -06 20 21 -09 20 21 -12 20 22 -03 20 22 -06 20 22 -09 20 22 -12 20 23 -03 20 23 -06 20 23 -09 -100 -50 0 50 100 20 19 -04 20 19 -07 20 19 -10 20 20 -01 20 20 -04 20 20 -07 20 20 -10 20 21 -01 20 21 -04 20 21 -07 20 21 -10 20 22 -01 20 22 -04 20 22 -07 20 22 -10 20 23 -01 20 23 -04 20 23 -07 消费品制造批发和零售业住宿和餐饮业金融业租赁和商务服务业 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 占比新增贡献率 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 日均同比日均环比行业专题研究报告敬请参阅最后一页特别声明 11 2.7 交运板块用电增速扩大，铁路表现优于道路  9 月，交运板块用电量同比增长 18.55，增幅扩大 11.55pct，增速进一步加快。子行业中，铁路运输业日均用电量同比增长 22.8，其他运输业日均用电量同比增长 17.8，仅道路运输业日均用电量同比增长 10.2。图表 36 交运板块月度用电量增速（）图表 37 交运板块子行业用电量月度增速（）来源中电联、国金证券研究所来源中电联、国金证券研究所图表 38 交运板块子行业用电量占比和新增贡献率（）图表 39 交运板块子行业日均用电量同比、环比增速（）来源中电联、国金证券研究所来源中电联、国金证券研究所  光伏设备及元器件制造、充换电服务、新能源整车制造增速分别为 75.0、 71.3、 39.3，增速前三与 2022 年 9 月保持一致、仅新能源整车制造业与充换电服务业排名对调，电新行业整体延续高景气。 71 个细分行业中， 9 月共有 63 个行业用电量实现同比正增长。 9 月，细分行业用电增速前十名除常见的电气设备制造、新能源整车制造外，还包括新进的稀有稀土金属冶炼和电气机械和器材制造业。 -25 -15 -5 5 15 25 35 45 55 20 19 -12 20 20 -03 20 20 -06 20 20 -09 20 20 -12 20 21 -03 20 21 -06 20 21 -09 20 21 -12 20 22 -03 20 22 -06 20 22 -09 20 22 -12 20 23 -03 20 23 -06 20 23 -09 -50 0 50 100 150 200 250 20 20 -06 20 20 -08 20 20 -10 20 20 -12 20 21 -02 20 21 -04 20 21 -06 20 21 -08 20 21 -10 20 21 -12 20 22 -02 20 22 -04 20 22 -06 20 22 -08 20 22 -10 20 22 -12 20 23 -02 20 23 -04 20 23 -06 20 23 -08 铁路运输业道路运输业其他 0 10 20 30 40 50 60 70 铁路运输业道路运输业其他占比新增贡献率 -10 -5 0 5 10 15 20 25 铁路运输业道路运输业其他日均同比日均环比行业专题研究报告敬请参阅最后一页特别声明 12 图表 40 2023 年 9 月用电量增速前十名行业用电量对比 2022 年 9 月用电量（亿千瓦时，）来源中电联、国金证券研究所  9 月用电增速后十名大多集中在房地产相关行业。降幅前三行业为港口岸电、黄磷、仪器仪表制造业，分别同比下降 29.3、 21.1和 10.7。 2023 年 9 月全国线路损失量为 247.4 亿千瓦时，较去年同期增加 8.53，主因今年 9 月气温较去年同期高，较高温度导致线损增加。图表 41 2023 年 9 月用电量增速后十名行业用电量对比 2022 年 9 月用电量（亿千瓦时，）来源中电联、国金证券研究所  环比 9 月，子行业中用电增速环比变化幅度前十的行业涵盖新能源车整车制造、港口岸电、风能原动设备制造、电石、地质勘查等多个领域。而 9 月用电环比增速变化幅度后十名集中在化工、生物制药和冶金行业。 28.1 20.0 23.0 71.3 75.0 25.7 19.2 28.7 39.3 27.5 24.7 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 2023年 9月 2022年 9月 9M23同比增速 9M22同比增速 -7.3 -4.0 -7.8 -4.1 -21.2 -10.7 -5.2 -5.4 -5.7 -4.3 -29.3 -40 -30 -20 -10 0 10 20 0 20 40 60 80 100 120 140 2023年 9月 2022年 9月 9M23同比增速 9M22同比增速行业专题研究报告敬请参阅最后一页特别声明 13 图表 42 2023 年 9 月相比 2023 年 8 月用电增速变化前十行业（）来源中电联、国金证券研究所。注纵坐标为 8M23 用电增速环比 7M23 变化幅度，数据标签为该行业 8M23 用电量同比增速。  9 月，全国所有省份用电增速为正。增速前十的省份依次为四川、西藏、宁夏、重庆、海南、贵州、新疆、浙江、云南和安徽，用电量分别同比增长 21.55、 21.36、 20.10、 19.62、 17.65、 17.57、 16.19、 15.39