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始于微光，终成灯塔中国企业 ESG 领航者白皮书 1中国企业 ESG 领航者白皮书目录前言第一章势不可挡ESG 在质疑中迸发新的生命力 1.1 2020-2021年新的转折点 1.2 2022年「退潮」来袭 1.3 2023年在质疑中变革第二章因地制宜中国式现代化下的 ESG 机遇 2.1 ESG在中国从「问者寡」到「行者众」 2.2 中国式现代化语境下的ESG机遇 2.3 中国企业ESG初露锋芒第三章追求卓越中国企业 ESG 领航者观察 3.1 中国企业ESG领航者的特质 3.2 中国ESG领航者优秀案例第四章胜出之道ESG 不是「目的地」，而是通向可持续未来的途径撰写说明 2 4 5 6 6 8 9 10 11 12 13 15 20 23 2中国企业 ESG 领航者白皮书前言如今，世界正处于一个由易变、不确定、复杂和模糊的多重元素组成的「乌卡时代（VUCA 1 ）」。但未来几十年，以气候变化为核心的可持续性问题仍将成为人类命运共同体面临的重大挑战。自2015年联合国可持续发展目标（SDGs）获得全球一致认可后，可持续发展已经成为国际社会的普遍共识和诉求。在商业领域，可持续发展理念被概括为更加具体的环境、社会及公司治理（ESG）框架。如果时间回到两年前，ESG的未来前景似乎一片光明。根据晨星（Morningstar）的统计， 2021年全球可持续基金平均每个季度吸引1,549亿美元，打破了2020年850亿美元的创纪录水平。但进入2022年后，备受推崇的ESG却遭遇了「退潮」风波。首先，俄乌冲突造成欧洲及全球能源市场供需紧张，放缓了全球摆脱传统化石能源向新能源转型的步伐。其次，在疫情、区域冲突和极端天气等超预期因素的冲击下，全球经济下行压力加大，可持续发展事宜在「经济逆风」中的优先级受到影响。最后，ESG认知层面的差异更加突出。「ESG投资有没有超额回报」「ESG评级是否真的有效」「ESG仅仅是宣求新者胜，思变者通。 ESG 浪潮席卷全球，谁能在狂风巨浪中屹立不倒 1 VUCA是Volatile（易变）、Uncertain（不确定）、Complex（复杂）和Ambiguous（模糊）首字母的缩写，于20世纪90年代提出，2020年后被广泛用于形容当今不断变化、高度不确定性的世界 3中国企业 ESG 领航者白皮书传噱头么」等质疑声愈发强烈。财富杂志将这段混乱时期形容为ESG进入了「棘手的青春期」它将备受质疑，要挣扎着搞清楚自己的身份，以及未来如何立足。进入2023年，ESG走到了新的十字路口。一方面，以气候变化为核心的可持续性挑战仍旧突出。过去的7月成为全球有记录以来最炎热的月份。对此，联合国秘书长古特雷斯发出警告「全球变暖的时代已经结束，全球沸腾的时代已然到来」。另一方面，在地缘政治、疫情效应带来的经济周期与数智转型、技术变革带来的技术周期叠加中，ESG 发展的不确定性犹存。在美国，ESG争论更是上升为党派之争、文化之争。金融时报的文章甚至直言，ESG这个术语诞生还不到二十年，但它的使用寿命可能已经走到了尽头。然而在此刻，中国市场对ESG的关注和认可达到了前所未有的高度，中国企业和投资者们仍然对ESG保持信念。2020年，中国正式作出「力争2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和」的承诺，极大地促进了ESG在中国的新一轮兴起。鉴于气候变化议题在ESG 框架中的重要地位，次年，ESG在国内迎来了井喷式发展。当前，随着从规模速度型转向质量效率型的发展模式逐步形成，中国经济正迈入一个全新的发展阶段。在此背景下， ESG所倡导的经济繁荣、环境可持续、社会公平的价值内核与中国高质量发展、共同富裕、实现「双碳」目标等重要战略高度契合。这些重要战略目标为ESG理念在中国的实践探索了道路、指明了重点、深化了内容，为ESG在中国的发展提供了宏大的舞台。可以预见，践行ESG理念、推动可持续发展，将成为中国企业的「时代命题」和「价值共识」。如今，在ESG发展出现东西方步调不一致的情况下，在ESG逐渐从「叛逆」走向「成熟」的过渡期，企业榜样的力量弥足珍贵。我们看到，越来越多的中国企业在这场潮流中，完成从「融入」到「引领」的蜕变。比如，2022年12月，联想集团获全球最大指数公司 MSCI的最高ESG评级「AAA」级。中国企业ESG领航者不仅树立了成功的典范，也输出了有效的解决方案。中国企业ESG领航者在这场风暴中趟出了一条驶向未来的「航线」，影响和鼓舞更多中国企业实现可持续变革。未来，关于ESG这个概念的争议或将在全球范围内持续，但ESG所代表的可持续发展主张不会被否定。要知道，ESG的流行源自对现实世界的担忧，而变革的驱动力并未消失。更重要的是，ESG本身正在完善和精进，并以更加健康的方式影响商业。当越来越多的参与者采取行动，当新的商业秩序、社会规范和价值观重塑时，它们不会轻易被改变。现在，奔向可持续未来的旅程正在加速。在第二十八届联合国气候变化大会（COP28）即将召开之际，我们期待全球可以开启新的可持续发展篇章。前言 4中国企业 ESG 领航者白皮书势不可挡 ESG在质疑中迸发新的生命力第一章 5中国企业 ESG 领航者白皮书科技的发展促进了社会生产力的大幅提高，进而极大地丰富了人们的物质生活。但与此同时，环境破坏、发展失衡、商业欺诈等问题，严重影响和扰乱经济秩序。于是，追求可持续发展的呼声日益高涨，并在商业领域形成趋于一致的环境、社会及公司治理（ESG）规范。自2004年正式提出以来， ESG概念逐渐受到市场认可并成为主流。在此后的十几年间，全球ESG发展方兴未艾，前景一片光明。根据全球可持续投资联盟（GSIA）的统计，截至2020年初，全球可持续投资规模达到了35.3万亿美元，相当于全球主要市场资管规模的36。相比两年前，全球可持续投资规模增长了15，而相比四年前增长了55。 2 彭博（Bloomberg）预测，到2025年，全球ESG资产有望超过53万亿美元，占预计资产管理总额140.5万亿美元的三分之一以上。 3 不过，在2020年以后，一系列的「黑天鹅」事件引发ESG过山车般跌宕起伏的发展历程。特别是在2022年，海外陆续出现了「反 ESG」的声音，看好与唱衰的两方各执一词。但在质疑声中，我们又看到了新的曙光。 1.1 2020-2021 年新的转折点 2020年初，新冠肺炎疫情爆发并在全球快速蔓延开来，人们生活和商业活动由此发生重大转变，全球经济亦历经前所未有的挑战。与此同时，人们的价值观受到冲击，并引发对思维方式、认知方式一次集体反思、回归乃至重塑。越来越多的人开始思考经济的底层逻辑和生命的真正意义。根据瑞银（UBS）一项针对投资者的调查，79的受访者表示，疫情使其重新评估什么是重要的事情； 68的受访者表示，疫情让他们想要找到目标，并为世界做出更多改变。 4 在此背景下，对环境挑战和社会问题的关注达到了新的高度。一方面，环境威胁被认为是引发流行病的重要因素。根据联合国环境规划署（UNEP）的研究，新冠肺炎等人畜共患疾病的爆发，主要源于自然环境的退化包括土地退化、野生动植物开发、资源开采、气候变化和其他压力。 5 另一方面，新冠肺炎疫情拉大了原本就存在的发展差距。众所周知，服务业是受疫情影响最严重的行业之一，而该行业以女性员工居多。因此，疫情使得全球就业平等问题进一步恶化。此外，这场危机亦是对全球企业抵御风险能力的大规模压力测试，展现出企业良好治理能力的价值。许多行业遭受损失，加上需要彻底重塑价值链以及与员工和客户互动的方法，这对世界各地的企业造成了冲击。于是，建设一个更可持续、更具复原力和更具包容性的社会，成为全球期盼。相应地，以解决环境和社会问题、推动全球迈向可持续发展为核心的ESG理念，迅速获得市场热捧。安永（EY）研究数据显示，90 的机构投资者称，2020年以来，他们在投资决策时更加重视企业的ESG表现。 6 ESG不仅符合当时人们的价值取向，其所带来的「收益」也没有让市场失望。摩根士丹利（Morgan Stanley）在分析了3,000只基金后发现，2020年可持续股票基金的总回报中位数比传统同类基金高出4.3个百分点。 7 类似的结论关注ESG因素的可持续基金在疫情期间的表现比非ESG投资组合更好，被越来越多的机构研究所证实，并成为市场共识。受资本市场的影响，全球企业亦积极拥抱ESG，并逐渐体会到ESG的价值在应对突发变化时无论是供应链中断还是员工居家工作的需求，ESG使企业应对变化更加敏捷。根据埃森哲（Accenture）2020年的一项调查，73的受访 2 GSIA，Global Sustainable Investment Revies 2022，https//www.gsi-alliance.org/wp-content/uploads/2021/08/GSIR-20201.pdf 3 Bloomberg，ESG assets may hit 53 trillion by 2025, a third of global AUM，https//www.bloomberg.com/professional/blog/esg-assets-may-hit-53-trillion-by- 2025-a-third-of-global-aum/ 4 UBS，Investor Watch 2021，https//www.ubs.com/hk/en/wealth-management/our-approach/investor-watch/2021/the-new-valuables.html 5 UNEP，Preventing the next pandemic - Zoonotic diseases and how to break the chain of transmission，https//www.unep.org/resources/report/preventing- future-zoonotic-disease-outbreaks-protecting-environment-animals-and_ga2.93139037.1338898889.1693889104-479416943.1693889103 6 EY，Sixth Global Institutional Investor Survey，https//assets.ey.com/content/dam/ey-sites/ey-com/en_gl/topics/assurance/assurance-pdfs/ey-institutional- investor-survey.pdf 7 Morgan Stanley，Sustainable Funds Outperform Peers in 2020 During Coronavirus，https//www.morganstanley.com/ideas/esg-funds-outperform-peers- coronavirus 6中国企业 ESG 领航者白皮书指出，宏观经济环境和来自外部各方的压力，迫使他们优先考虑客户关系和拉动收入，而选择在可持续发展计划中「走捷径」。第三，ESG本身的问题也逐渐暴露。首先，对ESG监管的缺失使「漂绿（greenwashing）」者有机可乘。2022年，纽约梅隆银行资管公司（BNY）、高盛资管公司（GSAM）因ESG投资相关宣传存在虚假陈述而分别被美国证券交易委员会（SEC）罚款150万美元和 400万美元。 11 越来越多的「漂绿」行为被揭露，ESG所描绘的美好世界遭到质疑。其次，ESG评级领域的分歧，让人们感到担忧。有数据显示，全球大约有600种ESG评级体系 12 。ESG评级在全球ESG投资中发挥着举足轻重的作用，影响着上万亿资产的流动。但各个ESG评级之间较低的关联性，导致应用不同评级体系所筛选出来的ESG资产具有明显差异。根据MIT斯隆管理学院的研究，六家主流ESG评级机构在同样标的样本下，ESG评级结果相互之间的相关性较低，平均相关系数仅为0.54，甚至出现负相关性。 13 关于ESG评级产生分歧的原因是明确的，比如指标体系不同、打分标准不同、权重设置不同等。但现阶段，这些分歧很难被消除。因此，人们开始对ESG评级产生不信任，基于ESG评级构建的投资生态摇摇欲坠。最后，ESG认知层面的差异更加突出。「ESG投资有没有超额回报」「ESG评级是否真的有效」「ESG仅仅是宣传噱头么」等质疑声愈发强烈。受此影响，2022年全球可持续基金平均每个季度吸引的资金流量仅为450亿美元，大约是2021年平均水平的30。刊登于金融时报的一篇文章直接宣称ESG这个术语诞生还不到二十年，但它的使用寿命可能已经走到了尽头。 14 经过2022年的混乱处境， ESG的未来岌岌可危。 1.3 2023 年在质疑中变革跨入2023年，ESG发展又充满生机。我们看到，伴随质疑和争者表示，塑造真正可持续和负责任的商业将成为其组织未来三年的最高优先级事项。 8 可以说，疫情是ESG加速主流化的催化剂，推动了新一轮企业ESG 意识的建立。2020年是ESG发展的重大转折点，该趋势在2021年得到了进一步强化。根据晨星（Morningstar）的统计，2020年全球可持续基金平均每个季度吸引850亿美元的资金，2021年大约为1,549亿美元，先后打破了创纪录的水平。 9 1.2 2022 年「退潮」来袭好景不长，ESG进入2022年后遭遇了「退潮」风波。埃隆·马斯克（Elon Musk）更是因特斯拉被标普500 ESG指数剔除，通过社交媒体公开表达不满，并称「ESG是魔鬼」。一石激起千层浪，对 ESG质疑和反对之声此起彼伏，甚至有人发出「ESG将走向终结」的叹息。整体来看，ESG出现「退潮」压力主要源于三个方面。第一，俄乌冲突对ESG产生冲击，ESG投资需要被重新定义。最显著的影响聚焦在国防和能源两个方面。将武器制造商排除在投资名单之外，是全球ESG投资的普遍做法。但由于俄乌冲突，有些机构投资者开始重新审视国防企业在ESG投资中的角色。而比国防企业更棘手的问题是能源转型进程。由于对俄罗斯传统能源供应感到担忧，石油和天然气公司受到更多关注，这也放缓了全球摆脱传统化石能源向新能源转型的步伐。全球最大资产管理机构贝莱德（BlackRock）已在2022年宣布，将会投票反对气候游说者提出的大多数禁止新石油和天然气生产的股东决议。 10 对此，市场担心这可能会放松企业削减碳排放的控制。第二，在疫情、区域冲突和极端天气等超预期因素的冲击下，全球经济下行压力加大，可持续发展事宜在「经济逆风」中的优先级受到影响。根据谷歌云（Google Cloud）的一项调查，许多企业高管 8 Accenture，Shaping the Sustainable Organization，https//www.accenture.com/content/dam/accenture/f.shortinal/a-com-migration/thought-leadership-assets/ accenture-shaping-the-sustainable-organization-report.pdf 9 Morningstar，Global Sustainable Fund Flows 2021 in Review 10 Harriet Agnew, Adrienne Klasa and Simon Mundy，How ESG Investing Came to a Reckoning，https//www.ft.com/content/5ec1dfcf-eea3-42af-aea2- 19d739ef8a55 11 SEC，Enforcement Task Force Focused on Climate and ESG Issues，https//www.sec.gov/securities-topics/enforcement-task-force-focused-climate-esg-issues 12 ERM，Rate the Raters 2020，https//www.sustainability.com/thinking/rate-the-raters-2020/textThe20number20of20ESG20standards,and20 continuing20to20grow20since. 13 Florian Berg，Julian F Kölbel，Roberto Rigobon，Aggregate confusionThe divergence of ESG ratings，https//papers.ssrn.com/sol3/papers.cfmabstract_ id3438533 14 Harriet Agnew，RIP ESG，https//www.ft.com/content/3d9436f4-f341-4885-817a-b2dd340c9868 7中国企业 ESG 领航者白皮书论，ESG正经历一场自我变革，而绝非终结。ESG体系固然存在一些问题并遇到发展阻碍，但全球仍旧努力就ESG问题形成统一融合的发展局面。正如经济学人一篇文章的标题所揭示的那样损坏的系统需要紧急修复（A Broken System Needs Urgent Repairs）。全球ESG变革主要集中在两个方面。第一是ESG标准的统一。截至目前，全球有超过600种ESG标准。混乱的ESG标准市场，不仅增加了报告主体的负担，亦增加了信息使用者的困惑。针对ESG 标准规则的混乱现状，国际可持续准则理事会（ISSB）的成立为全球ESG标准统一送来了曙光。在国际证监会组织（IOSCO）和G7财长和央行行长会议等国际组织和利益相关方的广泛支持下， ISSB于2023年6月26日正式发布首批可持续披露准则，分别为国际财务报告可持续披露准则第1号可持续相关财务信息披露一般要求（IFRS S1）和国际财务报告可持续披露准则第2号气候相关披露（IFRS S2）。两份准则一经发布，迅速引起全球市场的广泛关注，并得到英国、澳大利亚、日本、新加坡、中国香港等市场监管部门的积极响应。ISSB被视为全球最有可能统一ESG标准的组织。若 ISSB成立初衷得以实现，全球ESG信息披露将步入标准化、规范化的时代。第二是监管政策的出台。为建立一个更加健康持续的ESG市场，全球监管部门不断强化ESG监管力度，逐步将ESG投资、ESG评级、 ESG信息披露、低碳、循环经济、劳工、供应链、治理等内容纳入监管体系，并建立激励、处罚、规范等政策。以欧盟为例，可持续金融披露条例（SFDR）更高要求的执行，以及公司可持续发展报告指令（CSRD）的颁布，有效地规范了当地市场的ESG投资和企业实践活动，并通过资本和产业链带动其他地区的ESG健康发展。更重要的是，ESG所代表的可持续发展主张不会被否定。要知道， ESG的流行源自对现实世界的担忧，而变革的驱动力并未消失。以气候变化为例，2023年7月再次成为刷新了人类有气象观测记录以来全球平均气温的最高点，联合国秘书长古特雷斯警告说，地球已进入「沸腾时代」。而极端高温将导致生产率下降并冲击全球经济已经成为共识。在混乱中，ESG的发展走到了十字路口，但其未来的走向似乎又是确定的每一个组织都应该用对环境和社会负责的方式运营，每一家企业都应该实行良好且公平的治理。可持续发展是社会生产力发展和科技进步的必然产物，是破解当前全球性问题的金钥匙。其实，关于ESG的争论更像是其走向「成熟」时必须经历的「阵痛」。财富杂志将混乱时期的ESG形容为正进入「棘手的青春期」 ESG将备受质疑，要挣扎着搞清楚自己的身份，以及未来如何立足。或许，ESG概念本身将继续面临争议，但其所蕴含的可持续发展主张不会终结，而将以更加完善、健康的方式影响商业。 8中国企业 ESG 领航者白皮书因地制宜中国式现代化下的ESG机遇第二章 9中国企业 ESG 领航者白皮书方式参与环境和社会治理是中国企业在ESG萌芽期的特征。 ▲ 第二阶段，以信息披露为抓手的探索期对于企业来说，ESG的本质是平衡多利益相关方诉求，尽可能减少商业活动的负外部性。很多时候，外界对企业的误解和指责源于不了解。因此，企业需要加强与利益相关方的沟通交流，提高透明度，以相互了解促进相互信任。从利益相关方的角度来看，他们也希望知晓企业在解决环境和社会问题方面发挥的作用，以及企业如何以负责任的方式开展业务。同时，信息披露逐渐成为国内外监管的重中之重，相关标准和指南文件趋于成熟。在国内，从证监会到国务院国资委，从上交所到深交所，中国监管部门已经出台了多项与ESG信息披露和沟通相关的政策，相关企业需按照要求提高ESG透明度。于是，越来越多的中国企业开始披露ESG信息，既为了满足监管要求，也为了跟上潮流。根据毕马威（KPMG）最新一次的可持续发展报告调查，2022年，全球58个国家5,800家「N100」 15 企业的ESG报告披露率达到了 79，全球「G250」 16 企业的ESG报告披露率达到了96，并连续十年保持在90以上。 17 显然，发布ESG报告已经成为全球头部企业的普遍做法。相比公益慈善，ESG信息披露是企业系统地对三个维度的工作进行梳理和全面展示。通过对成熟标准和领先实践的学习，企业可以摸索出符合其特点并彰显优势的ESG策略。现阶段，绝大部分中国企业的ESG工作正处于以信息披露为抓手的探索期。妙盈科技 AMI数据显示，截至2023年Q2，A股披露ESG信息的公司占比为 34.85，其中沪深300指数成分股的披露率达到了93。未来，将有更多的中国企业以ESG信息披露为切入口，逐步建立其对ESG 的认知并深化ESG实践。 ESG在全球遭遇质疑之际，中国市场对ESG的关注和认可达到了空前的高度，中国企业对ESG仍然保持坚定信念。对于中国企业来说，除了全球共性的ESG话题外，有更重要的历史使命和更符合中国国情的可持续发展挑战。并且，中国式现代化进程赋予了ESG理念新的内涵，对中国企业践行ESG 理念提出了新的期待。因此，中国企业在推进ESG工作与国际接轨的时必须兼顾中国本土化特色。当下，全球ESG发展增速放缓并进入反思期，中国企业亦有更多时间思考ESG的意义，以及ESG如何在中国更好的落地生根。我们欣喜地看到，在经历「从无到有」的发展过程后，中国企业开始在国际ESG舞台上崭露头角。 2.1 ESG 在中国从「问者寡」到「行者众」如果说在海外，ESG是基于公众意识和市场觉醒，「自下而上」慢慢形成的一套企业评价和发展理念，那对于中国市场来说，作为舶来品的ESG，则经历了从无到有的过程，是一种新思潮「由外向内」的冲击。在发展初期，中国企业只能「被动地」接受和回应。但随着ESG理念在中国市场的普及，越来越多地企业加入其中，一边实践一边思考，并开始认识到ESG的真正价值。整体来看，中国企业的ESG模式主要经历四个阶段。 ▲ 第一阶段，以公益为主的萌芽期受企业社会责任（Corporate Social Responsibility，CSR）概念的影响，中国企业最初参与环境和社会治理的方式主要是公益慈善活动。企业社会责任概念同样产生于西方世界。工业化在推动世界经济繁荣发展的同时，亦带来了日益严重的环境和社会问题。于是，呼吁企业以负责任方式运营的「企业社会责任」开始进入公众视野，并随着20世纪末经济全球化进程加速而席卷全球。2000年左右，企业社会责任概念开始传入中国。在此背景下，一小部分外贸加工企业开始接受海外品牌商的社会责任审核。相关工作在沿海地区的服装、制鞋、玩具等行业开始普及。与此同时，企业社会责任概念被更多中国企业认识。不过，由于「企业社会责任」包含「社会」和「责任」二字，很多企业简单地将企业社会责任视为公益慈善。基于此，绝大多数中国企业将注意力放在了「好人好事」上面，却忽视了与其业务经营更加密切相关的议题。不过，从另外一方面来看，公益慈善的确是企业最容易操作和最快速产生社会价值的方式。因此，通过捐赠、环保公益、社会慈善等 15 「N100」代表各样本国家（58个）中最大的100家企业 16 「G250」代表位于「财富世界500强」前250名的企业 17 KPMG，Survey of Sustainability Reporting 2022，https//assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/se/pdf/komm/2022/Global-Survey-of-Sustainability- Reporting-2022.pdf userid532115,docid145113,date2023-11-08,sgpjbg.com 10中国企业 ESG 领航者白皮书 ▲ 第三阶段，ESG 与业务深度结合的成熟期当ESG信息披露工作趋于成熟时，企业可能会陷入「老生常谈」的窘境。对于企业来说，ESG报告只是ESG工作的缩影，需要有丰富的实践案例和优异的绩效数据作为支撑。如果将ESG报告撰写作为ESG工作的核心甚至是全部，在内部管理和实践行动不做改变的情况下，ESG信息披露质量不高，则无法满足利益相关方需求。比如，ESG报告缺乏定量及可比的数据，ESG报告看起来「花团锦簇」但实际上缺乏ESG 案例的支撑。这样的ESG报告很难得到投资者等利益相关方的认可。另外，随着「漂绿」监管趋于严格，对 ESG信息披露质量以及所披露信息的可信度要求将越来越高。我们看到，越来越多的中国企业正处于ESG报告内容「青黄不接」的阶段，急需通过内部的ESG变革来提高ESG信息披露的质量。但这仅仅是表象，深层次的问题是ESG并未与企业现有业务结合，进而带来可持续的用户体验与企业运营。渐渐地，有更多中国企业察觉到了问题所在，正以ESG治理为抓手，以ESG战略为牵引，努力打造长期竞争力。这也是中国企业ESG模式的第三个阶段。目前，少数中国企业已迈入此阶段，通过制定ESG战略及行动规划、成立董事会ESG委员会、组建执行层面的ESG工作组和ESG 部门，设立ESG中长期目标及KPIs，将ESG与公司业务价值、竞争优势建立深度关联。根据妙盈科技AMI数据，目前近100家中国企业已经或正在考量将ESG因素纳入高管薪酬机制，以此激发内部ESG价值创造能力。 ▲ 第四阶段，ESG 创造新增长动力的变革期中国企业ESG模式的第四个阶段是将ESG融入企业价值内核，实现社会价值与商业价值的深度融合，即「有意义地盈利」。通过挖掘解决环境和社会问题的商业方案，企业在创造商业价值的同时将提供巨大的社会价值，进而找到「基业长青」的立足点。一方面， ESG对企业传统业务模式和发展理念进行了价值重塑；另一方面， ESG激发企业找寻新增长动力。总之，ESG将为中国企业的长期发展创造价值。如今，传统需求基本接近饱和，存量市场更新难以满足企业对新利润增长点的需要。而ESG理念能够顺应时代价值，成为更广泛生产要素的来源，同时能够提升人才层次、管理运营效率和可持续竞争力。以可持续发展为核心的时代主题创造了诸多新的需求，而这些需求将为企业带来新增长引擎、新的营收增长点，并与企业现有业务产生协同效益或孵化出新业务。以绿色低碳转型为例，处于不同行业的企业均可以提供脱碳所需的创新技术、产品、服务和解决方案。目前，已经跨入第四阶段，即实现商业价值与社会价值深度融合的中国企业并不多。但我们相信，随着ESG实践和对ESG理解的深入，未来所有的中国企业都将跨入第四阶段。从长期来看，难以实现商业价值与社会价值有机结合的企业，或将在融资、市场、人才、品牌等方面寸步难行，甚至无法生存。 2.2 中国式现代化语境下的 ESG 机遇 2020年9月22日，习近平主席在第七十五届联合国大会一般性辩论上宣布，中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。中国「双碳」目标的提出，为全球气候治理事业注入了强大动力。而鉴于气候变化议题在ESG框架中的重要地位，这直接推动了ESG在国内的井喷式发展。 2021年，是中国「十四五」开局之年，中国进入了一个全新的发展阶段。纵观全球，新冠疫情、经济困境、地缘政治紧张等问题导致全球对可持续发展的追求达到前所未有的统一。中国ESG亦迎来爆发期。因此，2021年被市场称为「中国ESG元年」。进入2022年，ESG又与中国式现代化理论内涵高度一致。当前，随着从规模速度型转向质量效率型的发展模式逐步形成，中国经济正迈入一个全新的发展阶段。在此背景下，ESG所倡导的经济繁荣、环境可持续、社会公平的价值内核与中国高质量发展、共同富裕、实现「双碳」目标等重要战略高度契合。这些重要战略目标为ESG 理念在中国的实践探索了道路、指明了重点、深化了内容，为ESG 在中国的发展提供了宏大的舞台。可以预见，践行ESG理念、推动可持续发展，将成为中国企业的「时代命题」和「价值共识」。 2023年7月，国务院国资委办公厅下发了央企控股上市公司 ESG专项报告编制研究课题成果。其中，结合中国特色，课题组制定了一套ESG信息披露的参考指标体系，为央企控股上市公司ESG信息披露工作提供重要参考。这将有助于落实提高中央披露ESG信息公司数披露率 A 股 ESG 信息披露情况 0 500 1,000 1,500 2,000 40 0 10 20 30 1,7821,4721,156 1,023950 公司数（家）披露率（） 26.60 2 7.1 4 31.29 27.54 34.85 2018年2019年2020年2021年2022年数据来源妙盈科技AMI 11中国企业 ESG 领航者白皮书企业控股上市公司质量工作方案提出的央企控股上市公司ESG 专项报告披露「全覆盖」要求，并进一步辐射和带动更广泛的中国企业进行规范化、科学化的ESG信息披露，促进中国ESG生态的完善。 2.3 中国企业 ESG 初露锋芒在中国式现代化进程中，ESG发展潜力巨大。随着ESG生态体系的完善和成熟，中国企业正逐渐从「被动」走向「主动」、从「自愿」走向「自主」、从「尝试」走向「常态」、从「追随」走向「引领」。 A股「入摩」并接受MSCI ESG评级，被认为是中国ESG发展历程中的重要驱动事件。2018年，首批A股正式被纳入MSCI新兴市场指数（俗称「入摩」）。A股「入摩」是中国资本市场国际化的里程碑。凭借MSCI在全球被动投资领域的影响力，「入摩」将为 A股带来大量增量资金，并使更多中国企业有机会进入国际资本市场。与此同时，按照MSCI惯例，所有被纳入的A股公司均要接受 MSCI ESG评级。次年，MSCI又宣布，将通过其官方渠道公开上市公司的ESG评级结果。随着A股「入摩」及MSCI ESG评级的有序推进，中国市场掀起了对ESG的关注。但彼时，绝大多数中国企业对ESG评级和相关概念了解甚少，许多企业还将ESG视作西方建立的新市场壁垒。时至今日，越来越多的中国企业意识到可持续发展的全球趋势，开始积极拥抱ESG机遇，亦展现出ESG领先优势。以被视为风向标的ESG评级为例，根据妙盈科技ESG评级数据，与2019Q4的评级结果相比，截至2023Q2，65.07的中国企业评级实现提升，仅有4.91出现下滑。在全球范围内，中国企业的ESG表现亦逐步实现领先。根据MSCI ESG评级公开数据，三分之一以上的中国企业在过去五年实现提升，其中大约15实现跨等级（二个或以上）提升。并且，在代表全球领先的等级方面，中国企业更是打破了最高「AAA」级一直为零的历史。其中，雅迪控股（汽车行业）于2021年12月、联想集团（技术硬件、储存及外设行业）于2022年12月、丽珠集团（医药行业）于2023年7月 18 、理想汽车（汽车行业）于2023年9月、小鹏汽车（汽车行业）于2023年10月分别获此殊荣。另一方面，中国企业在国际上的ESG和可持续品牌力更加突出。在以ESG指标为重要评选标准的Gartner全球供应链25强（2023年）榜单中，联想集团以第8名 19 、阿里巴巴以第23名入选。在低碳方面，联想集团凭借其在供应链脱碳减排领域发挥的引领作用，于2022年底获得全球环境信息研究中心（CDP）颁发的「供应链脱碳先锋奖」，其也是中国唯一获奖企业。此外，在联合国全球契约组织（UNCG）发布的企业「碳中和」目标设定、行动及全球合作报告中，联想集团和中国节能入选全球先进企业实践案例，并被作为行业最佳实践向联合国全球契约组织超过1.8万家企业会员进行介绍。 18 丽珠集团MSCI ESG评级从2019年的B级逐年提升5级至2023年AAA级 19 联想集团在Gartner全球供应链25强评选中的ESG评分为满分中国企业 ESG 评级迁移矩阵（2019Q4-2023Q2）评级 AAA AA A BBB BB B CCC CC C DDD DD DDD AAA 0.00 AA 0.02 0.02 A 0.03 0.03 0.02 BBB 0.32 0.38 0.02 BB 0.03 0.93 2.76 1.73 0.25 0.03 0.02 0.02 B 0.02 0.52 3.16 5.58 2.75 0.67 0.08 0.05 0.22 0.03 CCC 0.17 1.38 4.15 4.61 1.77 0.27 0.08 0.22 0.05 CC 0.15 0.68 1.77 2.70 3.41 4.05 1.02 0.23 0.07 C 0.10 0.77 1.58 2.33 3.08 11.08 16.72 1.50 0.05 DDD 0.08 0.30 0.98 1.12 0.95 2.47 7.35 2.58 0.02 DD 0.02 0.13 0.15 0.02 0.08 0.05 0.05 0.00 D 0.00 *纵轴为2019Q4，横轴为2023Q2，变动比例以2019Q4为基准数据来源妙盈科技AMI 12中国企业 ESG 领航者白皮书第三章追求卓越中国企业ESG领航者观察 13中国企业 ESG 领航者白皮书现阶段，虽然ESG信息披露仍是绝大多数中国企业的ESG关注重点，但越来越多的中国企业意识到， ESG信息披露需要以高质量的ESG管理和实践为依托。并且，优异的ESG表现可以帮助企业在资金融通、市场竞争、人才吸引、品牌影响力等方面建立优势。这种转变既来自企业对ESG本质的深刻理解，也源于向全球最佳实践案例的学习。如今，中国企业中的ESG先行者，已经建立了系统完整的ESG体系，并凭借优异的ESG绩效领先世界。这些企业是可持续发展浪潮中当之无愧的ESG领航者。责任商业行为，中国企业可以使本土业务增长更加稳定，以此向全球化发展迈进。因此，中国企业应充分理解中国式现代化语境下的