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证券研究报告平安证券研究所新能源研究团队皮秀/苏可/张之尧 2023年10月31日 2023年10月报行业评级电力设备及新能源强于大市（维持）月酝知风之新能源产业光伏产业链价格持续下行，海风需求端拐点显现导读  光伏 10月，申万光伏设备指数同比下跌9.89，跑输沪深300指数6.72个百分点。展望后市光伏产业链价格持续下行，华电9GW组件集采中PERC最低投标价跌破1元/w，TOPCon与PERC组件价差有所收窄。四季度光伏各环节产能持续释放，海外光伏库存或仍需要一定时间消化，产业链价格有进一步下行压力，行业整体盈利能力趋向弱化。企业需持续投入研发构建技术壁垒，发挥全球化和品牌优势，通过规模化、一体化和数字化生产保持成本优势。  风电 10月，风电板块指数下跌2.72。展望后市看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等，同时看好竞争力突出且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头，包括大金重工、东方电缆等。  储能氢能 10月，储能指数下跌3.41，氢能指数下跌0.49。展望后市储能方面，电力现货市场建设加速，国内大储商业模式有望逐步成型；美国大储市场装机增速不及预期，但长期增长具有确定性。建议关注各环节技术和资金实力强的头部公司。氢能方面，政策鼓励、标准完善，产业链各环节稳步发展，建议关注率先放量的制氢（电解槽）环节。 nMrOsMpNmPqRtNsRmOzRmM6MbPaQmOnNsQnOfQmNqRlOqQoN6MrQtOuOnMwONZmQsR 导读  投资建议光伏光伏主产业链整体呈现竞争加剧的态势，未来的竞争格局和盈利水平仍待进一步观望，建议关注N型电池组件及电池设备环节，包括迈为股份、帝尔激光、捷佳伟创、爱旭股份等。风电看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、运达股份等，同时看好竞争力突出且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头，包括大金重工、东方电缆等。储能氢能储能产业链需求增速放缓，同时国内企业竞争较为激烈，建议关注各环节技术和资金实力强的头部公司，包括鹏辉能源、科华数据、阳光电源等。氢能产业爆发在即，绿氢电解槽有望先行，建议关注电解槽相关弹性标的昇辉科技、华电重工等。光伏 01 10月，申万光伏设备指数同比下跌9.89，跑输沪深300指数 6.72个百分点。本月光伏产业链价格持续下行，华电9GW组件集采中PERC最低投标价跌破1元/w，TOPCon与PERC组件价差有所收窄。四季度，光伏各环节产能持续释放，海外光伏库存或仍需要一定时间消化，产业链价格仍有进一步下行压力，行业整体盈利能力或趋向弱化。 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 光伏电池组件（申万）光伏加工设备（申万）光伏辅材（申万）光伏设备（申万，右）本月重点|光伏2.1 5 本月回顾10月，申万光伏设备指数同比下跌9.89，跑输沪深300指数6.72个百分点。重点事件2023年1-9月，国内光伏新增装机128.94GW，同比增长145；其中集中式光伏61.80GW，分布式光伏67.14GW。9月单月，我国新增光伏装机15.78GW，同比增长94。9月，我国太阳能电池（含组件）出口金额33.73亿美元，同比下降10，环比基本持平；逆变器出口金额6.47亿美元，同比下降33，环比下降6。展望后市本月，光伏产业链价格持续下行，华电9GW组件集采中PERC最低投标价跌破1元/w，TOPCon与PERC组件价差有所收窄。四季度，光伏各环节产能持续释放，海外光伏库存或仍需要一定时间消化，产业链价格仍有进一步下行压力，行业整体盈利能力或趋向弱化。企业需持续投入研发构建技术壁垒，发挥全球化能力和品牌优势，通过规模化、一体化和数字化生产保持成本优势。本月重点光伏相关指数光伏相关指数走势资料来源Wind，平安证券研究所截至2023-10-31 指数周月年初至今涨跌幅（）光伏电池组件 -1.83 -9.45 -38.44 光伏加工设备 -1.15 -5.45 -37.58 光伏辅材 -0.56 -5.70 -32.07 光伏设备 -1.24 -9.89 -36.69 沪深300 0.28 -3.17 -7.73 相较沪深300（pct）光伏电池组件 -2.12 -6.28 -30.72 光伏加工设备 -1.43 -2.28 -29.85 光伏辅材 -0.85 -2.53 -24.34 光伏设备 -1.53 -6.72 -28.97 产业链价格|光伏2.2 6 多晶硅价格走势（元/kg）单晶硅片价格走势（元/片）光伏组件价格走势（元/W）PERC与TOPCon电池价格走势（元/W）资料来源PV InfoLink，平安证券研究所 0 50 100 150 200 250 300 350 20 -01 20 -03 20 -05 20 -07 20 -09 20 -11 21 -01 21 -03 21 -05 21 -07 21 -09 21 -11 22 -01 22 -03 22 -05 22 -07 22 -09 22 -11 23 -01 23 -03 23 -05 23 -07 23 -09 致密料（元/kg）致密料（元/kg） 2 4 6 8 10 12 20 -12 21 -02 21 -04 21 -06 21 -08 21 -10 21 -12 22 -02 22 -04 22 -06 22 -08 22 -10 22 -12 23 -02 23 -04 23 -06 23 -08 23 -10 M10单晶硅片 G12单晶硅片 0.3 0.5 0.7 0.9 1.1 1.3 1.5 20 -12 21 -02 21 -04 21 -06 21 -08 21 -10 21 -12 22 -02 22 -04 22 -06 22 -08 22 -10 22 -12 23 -02 23 -04 23 -06 23 -08 23 -10 182 单晶PERC电池 210 单晶PERC电池 182 TOPCon电池片 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 2.2 20 -12 21 -02 21 -04 21 -06 21 -08 21 -10 21 -12 22 -02 22 -04 22 -06 22 -08 22 -10 22 -12 23 -02 23 -04 23 -06 23 -08 182单面PERC组件 210单面PERC组件 182TOPCon双玻组件 210HJT双玻组件 -50 0 50 100 150 200 250 0 3 6 9 12 15 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2021年当月金额 2022年当月金额 2023年当月金额 2021同比增速 2022同比增速 2023同比增速产业链数据|光伏2.2 7 光伏电池产量累计值及同比增速（GW，）光伏月度新增装机量及同比增速（GW，）逆变器当月出口金额及同比增速（亿美元，）资料来源国家统计局，中电联，海关总署，平安证券研究所太阳能电池（含组件）当月出口金额及环比增速（亿美元，） 0 30 60 90 120 0 50 100 150 200 250 300 350 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2021 2022 2023 2021同比增速 2022同比增速 2023同比增速 -100 0 100 200 300 400 500 0 4 8 12 16 20 24 1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2021年 2022年 2023年 2021同比增速 2022同比增速 2023同比增速 -30 -10 10 30 50 0 10 20 30 40 50 60 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2022年当月金额 2023年当月金额 2022年环比 2023年环比月度回顾| 重要事件2.3 8  1、华晟新能源9月首次实现全公司运营盈利点评受银浆、靶材、设备折旧等非硅成本影响，HJT产品经济性较PERC、TOPCon仍有差距，盈利能力备受行业关注。华晟新能源作为头部HJT电池组件企业，宣布在9月首次实现全公司运营盈利，对异质结技术商业化发展有重要意义。大理华晟一期2.5GW电池项目采用行业最为先进的双面微晶工艺，并搭载了银铜浆料、光转膜等新型技术，首批出片冠军电池片效率达25.69，量产平均效率有望达到25.5，支撑配套组件项目逐步实现720W量产出货。预计随着下游客户验证的推进以及对HJT组件溢价价值的逐步认可，后续陆续或有更大规模HJT组件招标集采，伴随超薄硅片、半磅半片、双面微晶、银包铜浆料、0BB/NBB、转光膜、低铟技术、电镀铜等降本增效工艺的持续导入，HJT组件盈利能力有望持续好转。资料来源国家能源局，海关总署，InfoLink，智汇光伏，平安证券研究所  2、SolarEdge下调Q3业绩预期点评近期，海外光伏龙头SolarEdge Technologies发布了2023年第三季度未经审计的初步财务预告，受库存积压及欧洲经销商意外取消订单的影响，公司下调三季度业绩指引；并表示随着去库存过程的继续，预计第四季度的营收将大幅下降。根据公司公告，由于渠道库存高于预期，以及安装率低于预期，欧洲经销商意外取消了大量的现有积压订单；特别地，第三季度夏末和9月的安装率要比传统来看低得多。因此，公司第三季度的营收、毛利率和营业利润均将低于此前业绩指引范围的低端。公司预计Q3营收在7.2-7.3亿美元，此前二季报时的预期为8.8-9.2亿美元；非GAAP毛利率目前预计在20.1-21.1，而此前的预期为28-31；非GAAP营业利润为1200- 3100万美元之间，而此前预期为1.15-1.35亿美元。此外，随着去库存过程的继续，公司预计2023年第四季度的收入将大幅下降。公司在年中发布二季报与三季度展望时，考虑到可能受欧洲暖冬、能源危机缓和、电价下降、分销商库存积累等因素影响，对23Q3业绩指引不及市场预期；从目前业务进展来看，欧洲库存积压和需求波动对公司影响远高于预期，且对四季度或有持续影响，业绩持续承压。主要事件|海外及国内市场动态2.4 9 时间海外市场动态 10月1日收购叠层专利技术，Maxeon布局“叠层IBC”组件组合 10月4日欧洲太阳能行业面临数十万技术工人的短缺 10月11日德国将新添5GW TOPCon组件厂 10月13日阿联酋电力公司Masdar签署10GW光伏项目 10月13日 Maxeon计划全球裁员15，启动IBC技术产能 10月16日 Nature钙钛矿-硅串联太阳能电池效率32.5，铟耗量减少80 10月17日印度Adani Green出资30亿美元增加光伏组件产能，4GW增至10GW 10月20日 2035年，土耳其年度太阳能和风能装机容量需达到5GW 10月20日美国破产光伏企业Suniva欲重返光伏市场 10月23日德国9月光伏装机量达到919MW 10月24日日本企业宣布到2026年实现柔性钙钛矿太阳能电池商业应用时间国内市场动态 9月26日隆基、中环硅片先后降价 10月5日山东电网再次出现负电价 10月11日 15GW，中国能建2023年组件集采 10月9日工信部7-8月全国多晶硅、硅片等产量同比增长均接近或超过80 10月13日分区管理、鼓励草光互补，国家林草局明确光伏用草规则 10月18日习近平建设光伏产业对话交流机制开展10万人次培训 10月18日华电9GW组件集采开标，P型组件最低价格0.993元/W 10月20日山西2023年度风光项目竞配方案出台，合计15.92GW 10月24日截至9月底全国累计太阳能发电装机容量同比增长45.3 10月25日 6家企业瓜分国家电投10GW逆变器大单资料来源Wind，平安证券研究所主要事件|产业动态及上市公司公告2.4 10 时间产业动态 10月1日三一集团加快光伏转型，山西朔州1.2万吨单晶硅拉棒项目投产 10月6日仁烁光能150MW钙钛矿太阳能电池组件量产线设备入场 10月13日加速谋变，协鑫新能源拟16亿元转让光伏电站资产 10月12日中节能太阳能减少可转债发行规模至49.14亿元并删减募投项目 10月10日罗博特科1.2亿元光伏设备销售合同签署落地 10月13日大理华晟2.5GW高效异质结电池项目正式投产，打造云南省绿色能源产业新增长极 10月19日晶科签3.8GW N型组件协议 10月20日天合光能淮安二期10GW电池10GW组件全面投产，至尊N型2382标准尺寸组件下线 10月18日隆基绿能马来西亚8.8GW光伏组件厂一期投产 10月18日天合光能与印尼国家电力公司合资设立组件厂 10月18日中环20GW晶体晶片项目落地沙特 10月23日协鑫集成芜湖一期TOPCon电池项目全面达产，平均量产效率突破25.6 10月26日滨海能源12万吨多晶硅40GW硅片10GW电池5GW组件扩产 10月26日 TCL中环发布回购计划 10月26日氧含量降低40-60，松瓷新一代智能单晶炉加速新一轮n型技术迭代 10月23日琏升科技在南通新建12GW异质结项目，跨界总投资已超60亿元时间上市公司公告 9月26日通威股份关于终止2023年度向特定对象发行股票事项的公告 10月8日天合光能2023年前三季度业绩预告的自愿性披露公告 10月8日华民股份关于签订日常经营重大合同的公告 10月11日乾景园林关于签订特别重大合同的公告 10月13日阿特斯2023年前三季度业绩预告的自愿性披露公告 10月16日高测股份2023年前三季度业绩预增的自愿性披露公告 10月17日双良节能关于签订日常经营合同的公告 10月18日晶科能源2023年前三季度业绩预告的自愿性披露公告 10月18日天合光能关于签订合作谅解备忘录的公告 10月25日捷佳伟创2023年三季度报告 10月16日 TCL中环2023年三季度报告 10月25日中信博关于公司在巴西投资建设生产基地的公告 10月24日奥特维自愿披露关于控股子公司签订日常经营重要合同的公告 10月18日东方日升2023年三季度报告资料来源Wind，平安证券研究所 02 风电 10月份风电板块指数下跌2.72。展望后市看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等，同时看好竞争力突出且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头，包括大金重工、东方电缆等。 0 1000 2000 3000 4000 20-01 20-07 21-01 21-07 22-01 22-07 23-01 23-07 风电指数（866044）本月重点|风电2.1 12 本月回顾截至10月31日，10月份风电板块指数下跌2.72。重点事件2023年1-9月，国内风电新增装机33.48GW，同比增长74。广东发改委发布广东省2023年省管海域海上风电项目竞争配置结果的通知，广东7GW省管项目竞配结果出炉。国能龙源射阳100万千瓦海上风电项目获得核准，该项目是江苏省核准的第一个平价海上风电项目。北京国际风能展览会顺利召开，主要风机企业基本都发布了单机容量10MW左右的陆上风机产品，以及单机容量16MW左右的海上风机产品。国家能源局发布国家能源局关于组织开展可再生能源发展试点示范的通知，新型漂浮式基础、深远海海上风电平价示范项目有望落地。展望后市看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等，同时看好竞争力突出且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头，包括大金重工、东方电缆等。本月重点风电指数走势资料来源Wind，平安证券研究所风电相关指数至2023-10-31 指数周月年初至今涨跌幅（）风电指数（866044） -0.93 -2.72 -22.39 沪深300 0.28 -3.17 -7.73 相较沪深300（pct） -1.21 0.45 -14.67 月度回顾| 重要事件2.2 13  1、国能龙源射阳100万千瓦海上风电项目获得核准点评近日，国能龙源射阳100万千瓦海上风电项目核准，该项目是江苏省核准的第一个平价海上风电项目，也是江苏省“十四五”期间核准的第一个海上风电项目，结合9月13日江苏省自然资源厅发布的关于国信大丰85万千瓦海上风电项目海域使用申请的公示，江苏省海上风电推进节奏呈现明显加快的趋势。除了江苏以外，近期广东的海风项目推进节奏也相对上半年明显加快，近期粤电青洲一、二项目完成全部风机吊装，明阳青洲四已完成大半风机吊装，国家电投湛江徐闻海上风电场300MW增容项目开工；其他省份的海风项目也呈现加快推进的态势。我们认为，海上风电在过去一段时间面临的军事、航道等相关问题只影响海风发展的节奏，国内海风中长期的成长性不改，目前制约需求一些影响因素正在逐步消退；后续，广东深远海项目的竞配结果有望出炉，深远海开发趋势进一步明朗，海风成长的想象空间打开。整体来看，我们认为国内海上风电需求端已经迎来了拐点。资料来源江苏发改委、广东发改委，平安证券研究所  2、广东发改委发布广东省2023年省管海域海上风电项目竞争配置结果的通知点评1）近日，广东发改委发布广东省2023年省管海域海上风电项目竞争配置结果的通知，广东2023年开展竞配的省管项目竞配结果出炉，项目总规模7GW，预计这些项目后续面临的军事、航道等方面阻力相对较小，有望较快推进。2）广东2023年新出台的海风项目不止这些竞配项目，还有部分新项目并未开展竞配，例如，2023年8月，明阳汕尾红海湾四海上风电示范项目（500MW）核准获批，这些竞配和非竞配新增项目使得广东省海上风电市场具有较好的延续性和成长性。3）同时开展竞配的国管海域项目并未同步公布竞配结果，国管海域项目开发当前面临的因素更为复杂，但海上风电向深远海发展大势所趋，国管海域项目开发只是阶段性节奏较慢，未来空间巨大。4）近期沿海主要省份的海上风电呈现加快发展的积极态势，尤其是江苏和广东市场推进节奏的变化非常明显，我们认为过去一段时间海上风电面临的军事、航道、单30等制约因素的影响逐步消退，国内海上风电迎来需求拐点。主要事件|海外及国内市场动态2.3 14 时间海外市场动态 10月4日美国800MW海上风电项目重要协议终止。 10月6日印度推出海上风电开发招标计划。 10月7日全球半潜式风电的鼻祖Principle Power推出了一款全新的浮式基础“WindFloat F”。 10月8日全球最大海上风电场Dogger Bank再扩容。 10月14日全球最长的海陆电力输送通道Viking Link建成。 10月17日中国电建埃及500兆瓦苏伊士湾风电项目首批机组发运。 10月20日中电建签约老挝色贡省1GW风电项目总承包合同。 10月21日中国台湾1GW漂浮式海上风电项目获批。 10月24日西门子歌美飒将考虑设计全新的陆上风电平台。 10月25日中国海上风机首次进入日本市场的日本Nyuzen海上风电项目全部机组成功并网发电。 10月27日西门子歌美飒质量问题，或引发集团财务危机。 10月27日欧洲最激进风电行动计划发布到2030年装机500GW，年新增37GW。时间国内市场动态 10月2日广西防城港海上风电示范项目220kV海缆、陆缆顺利下线装船发运。 10月3日广东阳江青洲一、二海上风电场项目92台风电机组全部安装完成。 10月5日大唐集团启动辽宁0.5-1GW海上风电可行性研究报告招标。 10月9日浙江省温州市洞头区发改局发布关于同意洞头1号海上风电项目核准的通知。 10月10日国能龙源马祖岛外300MW海上风电场项目海域使用论证报告书公示。 10月16日广东7GW省管海上风电竞配结果公示。 10月19日国家能源局发布国家能源局关于组织开展可再生能源发展试点示范的通知，“十四五”期间组织开展可再生能源发展试点示范。 10月21日首单海上风电类REITs项目成功发行。 10月23日华电1.77GW风机采购开标，裸机最低近1000元/kW。 10月24日国家能源局豁免分散式风电项目电力业务许可。 10月26日广西壮族自治区招标投标公共服务平台发布广西深远海海上风电标段Ⅰ、标段Ⅱ前期工作咨询服务项目中标候选人公示的公告。 10月28日大连市长海县政府网站发布国家电投大连市花园口Ⅰ海上风电场项目海域使用论证报告。资料来源Wind，平安证券研究所主要事件|产业相关动态上市公司公告2.3 15 时间产业相关动态 10月4日明阳青洲四海上风电场项目Ⅰ标段风机安装完成。 10月7日东方电气下半年已获804MW海风订单。 10月9日东方电气签约福建漳州海上风电装备制造基地项目。 10月13日远景自研发电机达成10000台交付里程碑。 10月17日远景推出了EN-270/14MW海上智能风机。 10月18日明阳智能发布22MW海上下线11MW陆上机型 10月19日金风科技发布多款全新海陆旗舰产品。 10月20日国内首个获DNV认证的吸力锚技术成果发布。 10月24日全球首个漂浮式风光渔融合项目“国能共享号”宣告完工。 10月25日华能携手东方电气，共同推动蒙城2GW风光储一体化项目等新能源大基地开发。 10月25日电气风电联合韩国晓星重工集团与韩国Corio发电公司，签订韩国釜山Saha海上风电项目风机销售合同。 10月25日三一重能签约哈萨克斯坦1GW风电储能项目。时间上市公司公告 10月9日日月股份关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 10月10日明阳智能关于控股股东非公开发行可交换公司债券发行完成的公告 10月11日明阳智能关于股份回购进展情况的公告 10月16日三峡能源关于控股股东增持计划的公告 10月16日力星股份2023年三季度报告 10月16日中天科技关于收到公司实际控制人、董事长提议公司回购股份的提示性公告 10月26日日月股份2023年第三季度报告 10月26日金风科技2023年三季度报告 10月27日海力风电2023年三季度报告 10月27日明阳智能2023年第三季度报告 10月27日大金重工2023年第三季度报告 10月27日电气风电2023年第三季度报告 10月27日运达股份2023年三季度报告 10月27日三一重能2023年第三季度报告资料来源Wind，平安证券研究所储能氢能 10月，储能指数下跌3.41，氢能指数下跌0.49。展望后市储能方面，电力现货市场建设加速，国内大储商业模式有望逐步成型；美国大储市场装机增速不及预期，但长期增长具有确定性。建议关注各环节技术和资金实力强的头部公司。氢能方面，政策鼓励、标准完善，产业链各环节稳步发展，建议关注率先放量的制氢（电解槽）环节。 03 本月重点|储能氢能5.1 17 本月重点本月回顾10月，储能指数下跌3.41，跑输沪深300指数0.24个百分点；氢能指数下跌0.49，跑赢沪深300指数2.68个百分点。重点事件国内市场发改委、能源局印发关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知，明确了现货市场建设时间表，并首次提出探索“新能源储能”参与现货市场。海外市场美国前三季度大储新增投运规模4.38GW，同比增长42.2，项目装机延期问题严重。特斯拉三季报发布，前三季度储能实现营收46.0亿美元（同比77）。氢能能源局发布14项氢能标准制定计划；河北发布河北省加氢站管理办法（试行）征求意见稿，拟将加氢站纳入地方建设指标之一；国内首艘氢燃料电池动力船“三峡氢舟1号”完成首航。展望后市储能方面，电力现货市场建设加速，国内大储商业模式有望逐步成型；美国大储市场装机增速不及预期，但长期增长具有确定性。需求增速放缓，市场竞争较为激烈的情形下，建议关注各环节技术和资金实力强的头部公司。氢能方面，政策鼓励、标准完善，产业链各环节稳步发展，建议关注率先放量的制氢（电解槽）环节。截至2023-10-31 指数周月年初至今涨跌幅（）储能指数 -0.95 -3.41 -29.77 氢能指数 -0.26 -0.49 -0.46 沪深300 0.28 -3.17 -7.73 相较沪深300（pct）储能指数 -1.24 -0.24 -22.05 氢能指数 -0.54 2.68 7.26 -200 300 800 1300 1800 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 Wind储能指数（左轴） Wind氢能指数（右轴）月度回顾| 重要事件现货市场建设加快，美国大储装机不及预期5.2 18资料来源阳光电源，Tesla，Electrek，政府官网，电联新媒，平安证券研究所  国家能源局发布14项氢能标准制定计划国家能源局发布国家能源局综合司关于下达 2023年能源领域行业标准制修订计划及外文版翻译计划的通知，下达2023年能源领域行业标准制修订及翻译计划。其中，氢能行业标准共14 项。本次发布的标准制修订计划将于2025年前完成。点评标准制定工作有序推进，助力氢能产业健康发展。本次发布的14项氢能标准制定计划覆盖了氢能制、储、输、用全产业链标准体系，涵盖基础与安全、氢制备、氢储存和输运、氢加注、氢能应用等领域。其中，低碳清洁氢能标准、水电解制氢系统性能、燃料电池性能评定、加氢站压力设备评价、氢气输送管道焊接技术等都是行业当前所亟需完善的标准。此前，8月8日，六部委联合印发国家层面首个氢能全产业链标准体系建设指南，为氢能产业化构建标准体系框架；此次标准制修订计划的推出，意味着氢能标准体系建设将有序推进。国家发改委、国家能源局印发关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知。文件明确了现货市场建设的总体要求和阶段性目标，解答了现货市场建设中的一系列问题。点评现货市场建设步伐加快，新能源储能入市可期。我们认为，此次通知有两大主要亮点一、明确了各区域现货市场建设的时间节点，国内现货市场建设有望提速；二、首次提出探索“新能源储能”等新方式参与现货市场，后续各地有望逐步开展对新能源储能参与现货市场的探索，为新能源配储带来市场化的回报模式。未来随着各省现货市场稳步落地、储能参与现货市场机制逐渐成型，国内储能回报模式有望逐步完善，推动储能市场健康发展。  两部委发文加快电力现货市场建设工作  美国大储前三季度装机不及预期根据EIA最新数据，9月美国大储新增投运规模 485.6MW，实际投运规模远低于规划。前三季度，美国大储新增投运规模共计4.38GW，同比增长42.2。点评美国大储装机受供应链和并网排队拖累，全年增速可能不及预期。根据 EIA项目规划数据，预定于第四季度投运的大储项目功率共计4.19GW，接近前三季度投运规模之和，但考虑到第四季度为美国大储装机淡季，上述规划规模年内全部落地存在难度。美国大储全年装机增速可能不及预期。我们认为，美国作为大储主力市场之一，有改善电网可靠性的刚性需求；虽然短期装机承压，但长期增长具有确定性；与此同时，欧洲等市场的大储需求已逐步开始放量。技术领先、海外大储业务布局扎实的公司仍有持续关注的价值。主要事件|海外及国内市场动态5.3 19 时间海外市场动态 09/26 储能国轩Power Ocean系列液冷储能产品通过加拿大标准认证 09/27 储能特斯拉储能系统在澳大利亚发生火灾 10/11 储能9月欧洲发生多起住宅储能系统火灾事件，部分火灾疑为LG电池产品引起 10/12 储能Fluence推出新一代公用事业级储能系统Gridstack Pro 10/16 氢能ITM Power宣布正式进军美国市场 10/19 储能SolarEdge第三季度业绩不及预期 10/19 储能特斯拉第三季度共部署4GWh储能系统 10/24 储能特斯拉前三季度储能实现营收46亿美元 10/27 储能Enphase发布三季报，认为去库存过程仍将持续时间国内市场动态 09/25 储能河南发布3.4GW市场化风、光项目，集中式项目配储比例35-55 09/27 储能六部委发布电力需求侧管理办法、电力负荷管理办法，鼓励储能参与 10/09 储能广东低压工商业用户可试点参与电力市场化交易 10/11 储能南网发布调频新规，针对独立储能制定影响系数，增强高性能储能项目市场竞争力 10/11 氢能四部门印发绿色航空制造业发展纲要，支持氢能飞机、电动飞机布局 10/11 氢能河北拟将加氢站纳入地方建设指标之一 10/17 储能氢能青岛新型储能发展规划征求意见，制氢装机视同配建储能 10/18 储能国家能源局组织开展可再生能源发展试点示范，提及构网型储能 10/19 氢能上海推动临港区将氢能作为能源进行管理，探索海上风电氢耦合标准 10/24 储能湖北开展2023年新能源竞配，基础比例20/2h（2.5h），按配储比例排序 10/25 储能两部委发布加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见，提出按需科学规划与配置储能 10/28 储能南方以广东起步电力现货市场建设实施方案试行印发，促进储能成本回收建立容量补偿主要事件|产业相关动态上市公司公告5.3 20 时间产业相关动态 09/27 储能宁德时代与正泰集团签署战略合作协议 09/27 储能鹏辉能源青岛36GWh储能电池制造基地开工建设 09/27 储能金风科技5GWh储能生产基地落户江苏常州 10/11 储能昱能科技获 EUPD 拉美地区三项“顶级逆变器品牌”荣誉 10/11 氢能国内首艘氢燃料电池动力船“三峡氢舟1号”完成首航 10/17 储能海辰储能与国瑞协创签署战略合作协议和1GWh储能电池框采协议 10/18 氢能氢枫能源全球首批镁基固态储运氢车正式交付 10/25 储能蜂巢能源首发飞叠短刀325Ah储能电芯成都基地下线 10/25 储能宁德时代与中城大有签约，双方达成100亿元级储能合作 10/26 储能阳光电源全球首款10MWh“交直流一体”储能系统PowerTitan2.0发布时间上市公司公告 09/25 南网储能关于与丽江市人民政府签订推进抽水蓄能项目合作协议的公告 09/26 南网储能关于与大姚县人民政府签订抽水蓄能电站、新型储能综合开发建设项目框架协议的公告 09/26 昱能科技关于以集中竞价交易方式回购公司股份的回购报告书 10/09 禾迈股份2023年限制性股票激励计划（草案） 10/10 永泰能源2023年前三季度业绩预增公告 10/11 国轩高科关于拟建设伊利诺伊州锂电池项目的提示性公告 10/12 南都电源关于签署储能项目采购合同的公告 10/17 科陆电子关于签订储能合同的公告 10/17 普利特2023年度前三季度业绩预告 10/18 亿纬锂能第五期股票期权激励计划草案 10/25 科华数据2023年三季度报告 10/26 鹏辉能源2023年三季度报告 10/27 德业股份2023年三季度报告 06 投资建议与风险提示投资建议6.1 22 2020年1月10日行业观点 1）光伏光伏主产业链整体呈现竞争加剧的态势，未来的竞争格局和盈利水平仍待进一步观望，建议关注N 型电池组件及电池设备环节。 2）风电看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，同时看好竞争力突出且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头。 3）储能储能产业链需求增速放缓，同时国内企业竞争较为激烈，建议关注各环节技术和资金实力强的头部公司，包括鹏辉能源、科华数据、阳光电源等。氢能产业爆发在即，绿氢电解槽有望先行，建议关注电解槽相关弹性标的昇辉科技、华电重工等。重点公司推荐 1）光伏板块建议关注包括捷佳伟创、钧达股份等。2）风电板块建议关注明阳智能、运达股份、大金重工、东方电缆等。 3）储能板块，建议关注鹏辉能源、科华数据、阳光电源等；氢能板块，建议关注昇辉科技、华电重工等。投资建议6.1 23资料来源Wind，平安证券研究所股票简称股票代码收盘价 EPS PE 评级 2023/10/31 2022A 2023E 2024E 2025E 2021A 2022E 2023E 2024E 大金重工 002487.SZ 27.69 0.71 1.46 2.12 2.91 39.0 19.0 13.1 9.5 推荐东方电缆 603606.SH 42.10 1.22 2.16 2.81 3.53 34.5 19.5 15.0 11.9 推荐明阳智能 601615.SH 13.97 1.52 1.79 2.44 3.22 9.2 7.8 5.7 4.3 推荐亚星锚链 601890.SH 9.18 0.16 0.24 0.30 0.43 57.4 38.3 30.6 21.3 推荐日月股份 603218.SH 14.07 0.33 0.70 0.99 1.28 42.6 20.1 14.2 11.0 推荐通威股份 600438.SH 27.30 5.71 4.38 2.78 3.47 4.8 6.2 9.8 7.9 推荐隆基股份 601012.SH 24.13 1.95 2.40 2.96 3.54 12.3 10.1 8.1 6.8 推荐迈为股份 300751.SZ 120.80 3.09 4.11 7.08 10.55 39.0 29.4 17.1 11.5 推荐捷佳伟创 300724.SZ 73.00 3.01 4.97 8.86 10.70 24.3 14.7 8.2 6.8 推荐帝尔激光 300776.SZ 65.89 1.51 1.80 3.02 3.82 43.8 36.6 21.8 17.2 推荐鹏辉能源 300438.SZ 30.84 1.41 0.86 1.85 2.83 21.9 35.9 16.7 10.9 推荐阳光电源 300274.SZ 84.15 2.42 5.95 7.54 9.37 34.8 14.1 11.2 9.0 未评级风险提示6.2 24 风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。电力需求增速不及预期的风险在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。部分环节竞争加剧的风险国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。贸易保护现象加剧的风险海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响