【中信证券】BIPV：蓄势待发的光伏新形态-solarbe文库

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证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款 BIPV 蓄势待发的光伏新形态电力设备及新能源行业光伏专题报告｜ 2022.3.21 中信证券研究部核心观点华鹏伟首席电力设备与新能源分析师 S1010521010007 林劼电力设备与新能源分析师 S1010519040001 BIPV 全生命周期经济性凸显，在平价时代成为更具竞争力的光伏建筑解决方案。“双碳”目标驱动之下，建筑行业转型需求迫切，政策支持力度有望提升， “十四五”期间或迎爆发式增长，潜在市场规模可达千亿级别。产品与服务端市场仍处萌芽阶段，机遇与挑战并存。光伏与建筑龙头共探发展路径，跨行业合作趋势逐渐清晰。 ▍ 高度一体化， BIPV 解锁光伏建筑应用新场景。光伏建筑一体化（ Building Integrated Photovoltaic, BIPV）是分布式光伏发电系统的一种应用形式，实现了光伏发电产品和建筑的有机结合，兼具发电功能和建材属性，针对传统屋顶加装的光伏系统存在的一系列问题提供了解决方案。从国内市场来看，工业厂房、商业建筑、公共建筑屋顶和外立墙面可安装面积大，在晶硅组件成本不断下降、效率持续提升的情况下，已初具经济性，成为 BIPV 最具潜力和可行性的应用场景。 ▍ 光伏市场化，建筑节能化，双重驱动下 BIPV 前景可期。在全球范围内， BIPV 尚处于起步阶段， 2020 年安装规模约 1GW，占全球新增光伏装机规模约 1。 BIPV 的发展前期主要依赖政策支持，而随着经济性的不断提升，对政策的依赖度也在减弱，预计将在光伏平价时代迎来发展契机。作为建筑行业实现“双碳” 目标的重要路径，光伏建筑持续获政策支持，“十四五”期间有望加速铺开。建筑行业减碳压力倒逼下， BIPV 将迎爆发式增长。我们基于建筑面积的测算，预计“十四五”末国内 BIPV 市场规模或可达千亿级别，发展前景广阔。 ▍ 发展路径探索期，机遇与挑战并存。 BIPV 产业链下游的产品与服务集成环节处于发展初期，格局未定，吸引来自光伏和建筑两个行业的玩家纷纷入局。虽然多方努力下标准体系日臻完善，但推广落地仍存在诸多难点 1）行业融合难，建筑与光伏互相割裂； 2）运营期维保缺位，无法满足维修与升级需求； 3）项目全周期涉及多方利益主体，责任与收益划分不明确，成熟的商业模式有待探索。随着政策的出台，各方的积极探索，上述问题有望逐步得到解决。我们预计 2022 年将是 BIPV 行业政策和项目加快落地的一年，在双碳“ 1N”政策体系中， BIPV 是实现建筑节能的有效方案之一；在市场发展中，各方主体都在积极推动规模化项目的落地。 ▍ 多环节共谋发展，龙头抢占先发优势。从已有项目经验来看， BIPV 各环节玩家均有望开拓市场突破口，其中推进速度较快的是组件企业和建筑建材企业。同时，基于 BIPV“ 光伏建筑”的双重属性，光伏企业与建筑企业联合发展的模式应运而生，通过强强联合，先发领跑优势明显。 BIPV 相较于常规光伏系统有更多样化的组件产品，更好的封装材料，更薄的玻璃，低压电流的解决方案等；光伏产品和建筑结合的部分需要更坚固的结构件，更好的防水材料等。 BIPV 行业的发展将给产业链带来明显的变化。 ▍ 风险因素 BIPV 市场推广不及预期； BIPV 成本下降不及预期；政策及相关标准落地不及预期。 ▍ 投资策略 BIPV 具有广阔的发展前景，行业的发展也将给产业链带来积极的变化。我们建议关注积极合作前瞻布局的龙头企业，其中包括组件企业、建筑建材企业等，推荐隆基股份、福斯特，建议关注森特股份、东方雨虹、东南网架、亚玛顿，以及在 BIPV 有望加速推广应用的微型逆变器企业禾迈股份、昱能科技等。电力设备及新能源行业评级强于大市（维持）电力设备及新能源行业光伏专题报告｜ 2022.3.21 证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款重点公司盈利预测、估值及投资评级简称收盘价 EPS PE 评级 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 隆基股份 80.68 1.58 2.01 2.73 3.51 51.1 40.1 29.6 23.0 买入福斯特 124.70 1.65 2.31 3.10 3.70 75.6 54.0 40.2 33.7 买入东方雨虹 43.67 1.51 1.66 2.21 2.88 28.9 26.3 19.8 15.2 买入禾迈股份 701.20 2.60 4.93 12.47 22.50 269.7 142.2 56.2 31.2 买入资料来源 Wind，中信证券研究部预测注股价为 2022 年 3 月 18 日收盘价电力设备及新能源行业光伏专题报告｜ 2022.3.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分目录高度一体化， BIPV 解锁光伏建筑应用新场景 . 1 光伏市场化，建筑节能化， BIPV 前景可期 4 成长路径探索期，机遇与挑战并存 . 8 产业生态圈扩容，下游蓝海吸引多方新玩家入局 8 标准出炉促进应用，推广落地痛点犹存 10 多环节共谋发展，龙头抢占先发优势 12 落地项目分析多环节着手，探寻市场开拓思路 12 发展模式初探光伏建筑跨行业合作或为突破口 13 风险因素 . 21 投资建议 . 21 电力设备及新能源行业光伏专题报告｜ 2022.3.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分插图目录图 1 BIPV 和 BAPV 系统对比 . 1 图 2 BIPV 工业厂房应用实例江西丰城 BIPV 厂房 3 图 3 BIPV 公共建筑应用实例嘉兴光伏科技展示馆 . 3 图 4欧洲 BIPV 装机 . 4 图 5 2013-2021 年国内分布式光伏装机情况 5 图 6光伏组件价格下降 . 5 图 7我国工商业分布式光伏系统投资变化趋势 . 5 图 8 2018 年全国建筑全过程碳排放总量 . 6 图 9 2018 年全国建筑全过程能耗总量 6 图 10 BIPV 产业链全景 8 图 11 BIPV 一体化设计要点 11 图 12 无锡连城凯克斯 BIPV 发电项目 12 图 13 大同未来能源馆 BIPV 项目 . 13 图 14隆基 BIPV 产品 “隆顶 ”产品效果图 . 14 图 15 2016-2020 年森特主营业务收入 . 14 图 16 福斯特稳居胶膜行业市占率首位 . 16 图 17 东南网架绿色建筑集成体系 17 图 18 东南网架新签 EPC 订单占比提升 . 18 图 19 2020 年北美家用储能市场份额 . 19 图 20特斯拉能源业务装机情况 19 图 21 特斯拉的发 -储 -用能源生态愿景 19 图 22 Solar roof 分层构造 20 图 23亚玛顿 BIPV 销售占比提高 . 20 表格目录表 1 BIPV 常见应用形式 . 2 表 2晶硅电池与薄膜组件性能对比 . 3 表 3 BIPV、 BAPV、传统屋顶长期收益对比 3 表 4近年 BIPV/光电建筑相关政策 . 6 表 5根据碳排放目标测算 BIPV 装机量下限 . 7 表 6根据建筑面积测算国内 BIPV 潜在市场空间 8 表 7布局 BIPV 相关企业及其产品 /项目一览 . 9 表 8国内 BIPV 相关标准 10 表 9各利益相关方在 BIPV 项目各环节参与情况 12 表 10森特股份下游客户 . 15 表 11钢结构厂房与混凝土结构厂房造价对比 17 表 12 Solar Roof V3 与前两代产品性能对比 18 表 13 Solar Roof V3 与传统屋顶光伏系统成本对比 . 18 表 14亚玛顿已有 /在建 BIPV 产能 20 表 15 BIPV 领域重点跟踪公司盈利预测 . 22 电力设备及新能源行业光伏专题报告｜ 2022.3.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 ▍ 高度一体化， BIPV 解锁光伏建筑应用新场景 BIPV 兼具发电功能和建材属性，强调一体化。光伏建筑一体化（ Building Integrated Photovoltaic, BIPV）是分布式光伏发电系统的一种，是将光伏组件集成到建筑上的技术。区别于目前应用较多的安装式光伏发电屋面系统（ Building Attached/Applied Photovoltaic, BAPV）主要以附属设施的形式实现光伏组件和房屋建筑的结合， BIPV 组件以建筑材料的形式出现，不仅具有发电功能，还是建筑结构不可分割的组成部分，具有结构构件的使用功能。 BIPV 针对传统 BAPV 系统存在的一系列问题提供了解决方案。根据实际应用的经验反馈， BAPV 系统主要存在以下问题在既有建筑物上安装光伏发电装置，电缆铺设的路由存在困难，电气设备的安装位置很难协调；原有建筑物设计时未考虑光伏组件增加的荷载，若不满足承载要求则需要进行加固处理，增加额外成本，影响经济性；光伏组件与原结构的连接以夹具、支架连接为主，其可靠性存在风险；安装时存在打孔、震动等不利影响，可能造成屋面防水层或结构损伤。而 BIPV 与建筑物同时设计，同步施工，因此可以从本质上解决上述问题，成为光电建筑的发展方向。图 1 BIPV 和 BAPV 系统对比资料来源 PhonoSolar 光伏屋顶发电效率高，为目前 BIPV 主要应用场景。根据所结合的建筑结构构件的不同， BIPV 在建筑物中的应用位置包括屋顶、墙体、遮挡装置与部分室外设施。从发电角度来讲，用于建筑屋顶的光伏屋面、光伏采光顶可以获得最长的光照时间和较大的光照面积，经济效益最好。其中平屋顶由于可以把光伏系统安装在最佳的日照角度，可获得最大发电量。位于建筑立面的光伏幕墙在朝向较好的多高层建筑中可取得最大的光照面积，也是一种较为普遍的应用形式。而其他位置的 BIPV 组件由于布局分散、面积较小，目前尚未构成较大应用市场。电力设备及新能源行业光伏专题报告｜ 2022.3.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 表 1 BIPV 常见应用形式安装位置应用形式屋顶光伏屋面光伏采光顶墙体光伏幕墙遮挡装置光伏外窗遮阳光伏雨篷室外设施光伏车棚资料来源谷德设计网，浙江万家乐新能源官网， Megawatts 官网，中信证券研究部工业厂房、商业建筑、公共建筑屋顶当前最具推广前景。基于国情差异，我国 BIPV 的推广路径与北美、欧洲有很大不同。我国城镇住宅以高层建筑为主，屋顶面积相对较小，加上居民电价偏低， BIPV 用于住宅无法获得超额收益。而工商业及公共建筑多为低层建筑，屋顶面积大，尤其工业厂房常用的轻钢结构与 BIPV 组件具有很高的适配性。同时工商业用电量大且电价较高，短回收期、高收益率为工商业建筑选择 BIPV 方案带来了强动力。因此在当前发展阶段，预计工商业屋顶将成为我国 BIPV 市场的最大增长点。电力设备及新能源行业光伏专题报告｜ 2022.3.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 2 BIPV 工业厂房应用实例江西丰城 BIPV 厂房图 3 BIPV 公共建筑应用实例嘉兴光伏科技展示馆资料来源中信博官网资料来源龙焱能源官网晶硅电池成本、发电效率优势显著，为现阶段 BIPV 组件最具性价比之选。 BIPV 主要采用的光伏技术可分为晶硅光伏组件和薄膜光伏组件。晶硅组件是目前光伏市场的主流产品，单位装机功率高，转化效率可达 16-22，同样装机面积下发电量优于薄膜组件，但由于工艺原因，其色彩一致性较差。薄膜太阳能电池色彩丰富、整体感强，可满足各种建筑外观需求，但其较低的转化效率和 3-5 倍于晶硅电池的价格对大规模推广应用造成极大制约。表 2 晶硅电池与薄膜组件性能对比晶硅组件薄膜组件转化效率 16-22 6-13 外观效果蓝黑色（单晶硅）、浅蓝色（多晶硅）色彩丰富弱光发电能力弱强主要应用场景屋顶、立面幕墙单位造价低高，约为晶硅的 3-5 倍资料来源中国光伏建筑一体化行业概况与发展前景（秦文军，李想），中信证券研究部采用晶硅组件的 BIPV 屋顶具有投资效益上的相对优势。从屋面材料造价来看，由于 BIPV 一体化设计施工的特点，相较于 BAPV 能够节省传统屋面板材料与屋面加固的相关费用。从中长期来看， BIPV 作为建材的耐候性使其能够获得更长的使用寿命，节省维护翻修费用，同时考虑运行期间的发电效益，在全寿命周期维度上获得更加可观的经济效益。表 3 BIPV、 BAPV、传统屋顶长期收益对比项目传统彩钢瓦屋顶 BAPV 屋顶 BIPV 屋顶日间电价（元 /度） 0.72 0.72 0.72 屋顶面积（㎡） 2000 2000 2000 系统价格（元 /W） 0 4.2 4.6 铺设功率（ kW） 0 250 300 屋顶造价（万元） 16 232（更换一次彩钢瓦） 16 2105137（更换一次彩钢瓦） 138 翻新费用（万元） 2.5（更换彩钢瓦） 5（更换彩钢瓦拆装光伏构件） 0 25 年总投资（万元） 34.5 142 138 年发电小时数（ h） 0 1200（不考虑翻修期间损失） 1200 总发电收益（万元） 0 540 648 投资回收期（年） 6.6 5.3 资料来源阳光电源（于第十五届中国太阳能硅及光伏发电研讨会演讲），中信证券研究部电力设备及新能源行业光伏专题报告｜ 2022.3.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 ▍ 光伏市场化，建筑节能化， BIPV 前景可期 BIPV 尚处于起步阶段，中国为全球主要市场。由于商业模式、应用方式多元复杂，尚未有权威机构发布对全球 BIPV 装机规模的单独统计数据。据 IEA-PVPS 估算，目前欧洲 BIPV 装机量约为 200-300MW/年，全球 BIPV 装机量约为 1GW/年。 2020 年全球光伏新增装机量约 130GW，即 BIPV 在全球光伏市场中所占份额不足 1。根据光电建筑专委会对主要光电建筑产品生产企业销售数据的统计， 2020 年国内市场前六大企业 BIPV 装机总量为 709MW，占全球 BIPV 市场的 70左右。图 4 欧洲 BIPV 装机资料来源 IEA-PVPS（含预测），中信证券研究部经济性提升减弱政策依赖性，市场化时代迎来发展契机。从我国历年分布式光伏装机量的变化情况来看，早期光伏装机需求波动与补贴政策调整直接相关 2015-2017 年，在度电补贴维持较高强度的情况下，光伏装机量持续快速攀升； 2018 年后竞价上网政策取代标杆电价补贴政策，导致 2019 年国内装机需求大幅萎缩；而 2020 年后，在补贴强度持续退坡和最终退出后，装机量仍有回升，主要由于光伏持续降本，平价项目经济效益显现。 2011 年 2021 年，光伏组件价格年均降幅约 20，光伏系统价格年均降幅约 18。根据 CPIA 预测，到 2025/30 年我国工商业分布式光伏系统价格将进一步下降至 2.85/2.69 元 / 瓦，下降空间主要来自组件成本，而支架价格、建安费用、屋顶租赁以及屋顶加固的费用在未来继续下降的可能性较低。考虑到 BAPV 仍在分布式光伏的测算中占据相当的比重，而 BIPV 在此基础上可省去屋顶租赁、加固等费用，预计成本下降将更加显著。因此， BIPV 作为更具潜力的分布式光伏系统，有望在无补贴时代从自发性市场需求的崛起中受益。 80 186 417 1200 2171 637 679 496 363 154 160 136 210 226 273 355 499 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 新增装机容量 /MW 累计装机容量 /MW 电力设备及新能源行业光伏专题报告｜ 2022.3.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 图 5 2013-2021 年国内分布式光伏装机情况资料来源国家能源局，中信证券研究部图 6 光伏组件价格下降图 7 我国工商业分布式光伏系统投资变化趋势（元 /W）资料来源 Wind，中信证券研究部资料来源 CPIA（含预测）光伏建筑是建筑行业实现“双碳”目标的重要路径。根据中国建筑能耗研究报告（ 2020）， 2018 年我国建筑全过程能耗总量为 21.47 亿 tce，占全国能量总耗的 46.5，建筑全过程碳排放总量为 49.3 亿吨，占全国碳排放总量的 51.3。报告指出，基准情景下预计建筑部门碳达峰时间为 2040 年，落后于目标 10 年，到 2060 年仍将产生 15 亿吨碳排放量，难以实现中和目标，因此节能减排刻不容缓。从情景分析结果来看，建筑自产能是实现建筑部门碳排放和能耗 2030 年达峰目标的必要条件，提高建筑自产能规模是必然趋势，这就需要增加可再生能源的利用。光伏产业近十年来技术不断进步，成本持续下降，为光电建筑应用打下基础。建筑光伏一体化提供了建筑产能的最佳路线，成为建筑实现碳达峰、碳中和的重要途径。 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 5 10 15 20 25 30 35 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 分布式（ GW）分布式 YoY 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 1.40 晶硅光伏组件（单位美元 /W）薄膜光伏组件（单位美元 /W）电力设备及新能源行业光伏专题报告｜ 2022.3.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图 8 2018 年全国建筑全过程碳排放总量（亿 tCO2）图 9 2018 年全国建筑全过程能耗总量（亿 tce）资料来源中国建筑能耗研究报告（ 2020）（中国建筑节能协会能耗专委会），中信证券研究部资料来源中国建筑能耗研究报告（ 2020）（中国建筑节能协会能耗专委会），中信证券研究部节能建筑政策持续支持， “ 十四五 ” 期间 BIPV 有望加速铺开。尽管国家层面对工商业分布式光伏的度电补贴已经取消，但 BIPV 项目仍受到国家及地方政府对于绿色建筑的政策优待。 2019 年国家发改委印发了绿色生活创建行动总体方案，将绿色建筑行动列入创建内容之一。 2020 年住建部等 7 部门印发绿色建筑创建行动方案，提出推动超低能耗建筑、近零能耗建筑发展，推广可再生能源应用。此后各省市针对超低能耗建筑示范推广的政策陆续出台，在财政补贴、非计容面积奖励、备案价上浮、绿色信贷等方面提出了政策优惠。表 4 近年 BIPV/光电建筑相关政策时间发布单位政策相关内容 2016 国务院关于进一步加强城市规划建设管理工作的若干意见推广应用太阳能发电等新能源技术，发展被动式房屋等绿色节能建筑，并完善绿色节能建筑和建材评价体系。 2017 河北关于省级建筑节能专项资金使用有关问题的通知被动式低能耗建筑示范补助，由原来的每平方米补助 10 元、最高不超过 80 万元，上调为每平方米补助 100 元、最高不超过 300 万元。 2019 发改委产业结构调整指导目录（ 2019 年本）在新能源大类中，将太阳能建筑一体化组件设计与制造列入第一类鼓励类中。 2020 住建部、发改委等绿色建筑创建行动方案推动超低能耗建筑、近零能耗建筑发展，推广可再生能源应用和再生水利用。 2020 住建部、科技部、工信部、中国人民银行等关于加快新型建筑工业化发展的若干意见通过新一代信息技术驱动，推动智能光伏应用示范，促进与建筑相结合的光伏发电系统应用，实现工程建设高效益、高质量、低消耗、低排放的建筑工业化。 2020 北京市关于进一步支持光伏发电系统推广应用的通知学校、社会福利场所以及全部实现光伏建筑一体化应用项目等补贴标准 0.4 元 /kWh（含税）。 2021 湖南省湖南省绿色建筑发展条例（征求意见稿）积极推广应用装配式建筑技术、低能耗建筑技术、可再生能源建筑应用技术。政府投资新建的公共建筑和二万平方米以上的大型公共建筑应当应用一种以上可再生能源或者采用低能耗建筑技术。 2021 浙江省浙江省能源发展 “十四五 ”规划（征求意见稿）持续推进分布式光伏发电应用，积极发展建筑一体化光伏发电系统。全面推广 “光伏 ” 模式，在特色小镇、工业园区和经济技术开发园区以及商场、学校、医院等建筑屋顶继续推进分布式光伏应用；在新建厂房和商业建筑等，积极开发建筑一体化光伏发电系统。 2021 河北省关于印发 2021 年全省建筑节能与科技工作要点的通知 2021 年，全省城镇新建绿色建筑占新建建筑比例达到 90以上，新开工被动式超低能耗建筑面积 160 万平方米。建材生产阶段 , 28.3 建筑施工阶段 , 1 建筑运行阶段 , 21.9 全过程 , 5 1.3 建材生产阶段 , 24 建筑施工阶段 , 1 建筑运行阶段 , 22 全过程 , 47 电力设备及新能源行业光伏专题报告｜ 2022.3.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 时间发布单位政策相关内容 2021 江苏省省住房城乡建设厅关于推进碳达峰目标下绿色城乡建设的指导意见加强高品质绿色建筑项目建设，大力发展超低能耗、近零能耗、零能耗建筑，推动政府投资项目率先示范，持续开展绿色建筑示范区建设。到 2025 年，新建建筑全面按超低能耗标准设计建造，在 2020 年提高节能 30的基础上再提升 30，建成一批高品质绿色建筑项目，创建一批节能低碳、智慧宜居的绿色建筑示范区。 2021 住建部等15 部门关于加强县城绿色低碳建设的意见通过提升新建厂房、公共建筑等屋顶光伏比例和实施光伏建筑一体化开发等方式，构建县城绿色低碳能源体系，推广分散式风电、分布式光伏、智能光伏等清洁能源应用。 2021 能源局关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知项目申报试点县市、区要具备丰富的屋顶资源、有较好的消纳能力，党政机关建筑屋顶总面积光伏可安装比例不低于 50，学校、医院等不低于 40，工商业分布式地不低于 30，农村居民屋顶不低于 20。资料来源国务院，发改委，能源局，住建部，各省市人民政府官网，中信证券研究部建筑行业减碳压力倒逼下， BIPV 将迎爆发式增长。根据中国建筑能耗研究报告（ 2020），碳达峰目标下， “ 十四五 ” 期末建筑碳排放总量应控制在 25 亿 tCO2，年均增速需要控制在 1.50，该目标对应至建筑产能场景，其中建筑产能增强对减碳量的贡献为 36，即到 “ 十四五 ” 末建筑产能环节的碳排量应控制在 0.19 亿吨。根据测算，光伏发电的碳排放强度为 33-50g/kWh，而 2018 年我国全部发电方式的二氧化碳平均排放强度约 592g/kWh。按光伏发电减碳 550g/kWh， BIPV 平均年利用时长 1000 小时计算，到 2025 年 BIPV 累计装机量至少应为 34.6GW。若不考虑已有屋顶的改造，我们预计 “ 十四五 ” 期间年新增装机量 CAGR 达 85。表 5 根据碳排放目标测算 BIPV 装机量下限 2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 2025 年新增装机量（ GW） 0.71 1.31 2.42 4.46 8.23 15.18 累计装机量（ GW） 3.00 4.31 6.73 11.19 19.41 34.59 年发电量（亿千瓦时） 30.00 43.10 67.27 111.86 194.13 345.92 年减碳量（亿 tCO2） 0.02 0.02 0.04 0.06 0.11 0.19 资料来源中国建筑能耗研究报告（ 2020）（中国建筑节能协会能耗专委会），中信证券研究部测算基于建筑面积的测算表明， “十四五” 末 BIPV 潜在增量 /存量市场规模或可达百亿 /千亿元级别。截至 2019 年底，国内光电建筑应用面积约占既有建筑的 1； 2020 年主要企业 BIPV 安装总面积为 0.04 亿㎡，约占竣工建筑可安装面积的 1.5。国家能源局发布的太阳能发展“十三五”规划提出了“到 2020 年建成 100 个分布式光伏应用示范区，园区内 80的新建建筑屋顶、 50的已有建筑屋顶安装光伏发电”的目标。若保守估计，假设 “ 十四五 ” 仍延续这一发展目标，以此为 BIPV 未来渗透率增长测算依据，存量建筑改造比例和新增建筑安装比例均按指数式增长，预计 2021-25E 存量建筑年改造比例为 2/4/7/13/24，新增建筑安装比例为 3/7/16/36/80。根据国家统计局发布的数据，我国既有建筑总面积 600 亿㎡，近年年竣工面积约 40 亿㎡，按建筑物平均层数 6 层，屋面可安装比例 30（考虑机房、消防等附属设施占地）计算，考虑 BIPV 系统价格年均 4的降幅，预计到 2025 年存量 /增量潜在市场规模可达 3679/815 亿元。电力设备及新能源行业光伏专题报告｜ 2022.3.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 表 6 根据建筑面积测算国内 BIPV 潜在市场空间存量既有建筑面积（亿㎡）屋顶面积（亿㎡）可安装比例可安装面积（亿㎡）改造比例功率（ W/㎡）装机量（ GW）造价（元 /W）市场空间（亿元） 2021 600 100 30 30 2 150 8.50 4.00 340 2022 600 100 30 30 4 150 16.06 3.84 617 2023 600 100 30 30 7 150 30.34 3.69 1118 2024 600 100 30 30 13 150 57.32 3.54 2028 2025 600 100 30 30 24 150 108.28 3.40 3679 增量新建建筑面积（亿㎡）屋顶面积（亿㎡）可安装比例可安装面积（亿㎡）渗透率功率（ W/㎡）装机量（ GW）造价（元 /W）市场空间（亿元） 2021 40 6.67 30 2 3 150 1.00 4.00 40 2022 40 6.67 30 2 7 150 2.21 3.84 85 2023 40 6.67 30 2 16 150 4.89 3.69 180 2024 40 6.67 30 2 36 150 10.83 3.54 383 2025 40 6.67 30 2 80 150 24.00 3.40 815 资料来源住建部，中信证券研究部测算 ▍ 成长路径探索期，机遇与挑战并存产业生态圈扩容，下游蓝海吸引多方新玩家入局产业链中上游与传统光伏重合，下游系统集成环节格局未定仍在摸索期。 BIPV 产业链可分为上游原材料供应商、中游电池组件加工商和下游系统安装商。 BIPV 的概念脱胎于传统光伏产品，其供应链和制造工艺与 BAPV产品类似，产业链中上游成熟度相对较高，而差异性主要体现在下游系统集成与施工安装环节。目前 BIPV 在龙头布局和政策带动双双助推下持续火热，大小玩家纷纷抢滩入局，但实际投入力度与落地结果短期仍有不确定性，市场格局不甚清晰，行业处在起步阶段。图 10 BIPV 产业链全景资料来源索比光伏网，中信证券研究部电力设备及新能源行业光伏专题报告｜ 2022.3.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 “光伏建材”双重属性吸引多方玩家，建筑建材企业切入优势不可小觑。由于 BIPV 兼具发电和建材两重功能，目前参与布局的 BIPV 系统集成商来自光伏和建筑两个行业。光伏企业多以设计生产 BIPV 产品为切入点，布局销售和安装业务。而建筑企业的加入，能够弥补光伏企业在产品设计、安装施工、渠道拓展多个环节的先天不足，是 BIPV 应用推广必不可少的参与者。一方面， BIPV 系统除了发电还需满足建筑材料的使用需求，符合建筑行业的标准规范，建筑企业利用自身资质经验在设计阶段便可发挥积极作用。另一方面， BIPV 安装过程即是建筑结构施工过程，建筑施工企业的专业和渠道优势得天独厚，既能提供安装施工的质量保证，又有丰厚的客户资源积累。因此建筑建材企业势必在 BIPV 未来发展中扮演重要角色。表 7 布局 BIPV 相关企业及其产品 /项目一览企业名称产品或项目案例光伏组件企业特斯拉 2019 年 10 月推出第三代 BIPV 住宅屋顶系统 Solar Roof V3，可实现规模化生产安装。隆基股份 2020 年推出装配式 BIPV 光伏建材系统“隆顶”，已用于陕西汤姆森、无锡连城凯克斯 BIPV 光伏发电项目。东方日升 2019 年针对光伏屋顶市场开发 BIPV 光伏瓦组件，在美国市场实现小批量应用，现有江苏金坛基地 2.05MW、 1 万平方米BIPV 示范项目。晶科能源推出适用于建筑玻璃外墙的 BIPV 彩色幕墙产品，以及针对工业新建或翻新建筑屋顶的 BIPV 彩钢瓦产品。 2020 年 1 月，采用晶科能源 BIPV 产品的 150 千瓦光伏车棚落地运营。拓日新能位于深圳、陕西渭南、四川乐山、新疆喀什、青海西宁的生产基地均建设了 BIPV 屋顶电站。英利集团旗下嘉盛光电为光伏建筑一体化解决方案提供商，已推出 “青砖 ”、 “黛瓦 ”、 “琉璃 ”、 “璧影 ”等多种新型光伏绿色建材，为超过 100 座 BIPV 建筑提供服务，总安装面积达 20 万平方米，单体最大装机容量达 3 兆瓦。光伏辅材企业阳光电源推出 iBuilding 建筑光伏一体化系统，已用于合力叉车光伏停车场项目、福建三峡海上风电国际产业园 8.21MW 光伏建筑一体化项目。中信博 BIPV 系统制造商和解决方案提供商，拥有智顶、双顶、睿顶三款 BIPV 产品。公司在 2020 年承接了丰城 40.9MW 项目，已顺利完工，为目前国内最大。全年实现 BIPV 装机 53.95MW。清源股份于 2021Q1 研发出用于可镶嵌光伏组件的 BIPV 屋顶系统产品，预计于 2021Q3 实现销售。（不具备组件生产能力，产品所需组件、逆变器等发电元件均需对外采购）亚玛顿为隆基与特斯拉的光伏玻璃供应商，具备超薄双玻 BIPV 组件产能。 2020 年募资投产 BIPV 防眩光镀膜玻璃智能化深加工建设项目。南玻已生产出适合不同 BIPV 工程要求的太阳能光电构件（建筑部品），已有 30 万㎡ /年的光电建筑构件产能，拥有技术储备和工艺解决方案。建筑施工 / 设计企业森特股份 2021 年 3 月，与隆基完成股权交易，拟深度合作加速推广 BIPV。东南网架 2021 年 3 月，宣布成立全资子公司浙江东南碳中和科技有限公司，正式进军绿色建筑光伏产业。 4 月，与新能源企业福斯特签订合作意向书，拟以现金方式收购其子公司福斯特新能源 51股权，布局 BIPV。曾参与杭州东站、兰州中川机场二期、京沪高铁德州东站、广西体育中心等 BIPV 项目的建设。精工钢构下属全资子公司上海精锐为专业从事钢结构建筑金属屋面围护体系、建筑光伏发电一体化系统的工程集成商。参建 BIPV 项目包括广州火车南站、靖江体育中心等。江河集团承建多项示范性光伏幕墙工程，包括世园会中国馆、国家环保总局履约中心大楼、江苏无锡机场航站楼、珠江城（烟草大厦）等。嘉寓股份主营门窗幕墙，同时较早布局太阳能光伏业务，具有光伏组件研发、设计、生产、销售及光伏电站 EPC 总承包完整产业链。瑞和股份 2019 年开始布局 BIPV。具备大型地面电站、分布式光伏 EPC 工程业务承接能力，同时整合光伏系统幕墙钢结构 BIM 技术，打造自有 BIPV 系统方案，用于自有光伏项目（瑞和大厦）。产品主要应用场景为光伏幕墙。深赛格下属企业赛格龙焱主要业务为碲化镉组件生产、光伏电站投资及光伏建筑一体化建设。资料来源各公司官网，各公司公告，中信证券研究部电力设备及新能源行业光伏专题报告｜ 2022.3.21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 标准出炉促进应用，推广落地痛点犹存标准体系日臻完善，项目开展有据可依。目前，国内与 BIPV 相关的标准主要包括国家、行业和地方标准。根据标准的适用范围不同，主要分为工程标准和产品标准两类。从标准的发布进程来看， 2018 年以前只有部分地区有地方标准可以参考，近两年国家标准与行业标准逐渐丰富，体系逐渐完善；从标准的类型来看，现有的国家 /行业标准侧重于建筑用光伏组件 /光伏发电系统等产品，关于工程设计的相关标准较少；从标准的内容来看，光电建筑中电气、结构、保温等内容已有覆盖，但缺少防火等安全性能的指标与测试方法。 2020 年 10 月，中国光伏行业协会标准化技术委员会 BIPV 标准工作组正式成立，加快了针对 BIPV 的国家标准体系的建设，已有民用建筑光伏架空隔热屋顶应用技术规范和金属屋面光伏建筑一体（ BIPV）产品抗风揭试验方法两部新规范的起草被提上日程。未来将逐步形成以国家标准为主，其他行业标准和地方标准相配合的体系，为 BIPV 的产品应用与工程设计保驾护航。表 8 国内 BIPV 相关标准类别级别标准名称工程设计标准国家标准 GB/T 36963-2018光伏建筑一体化系统防雷技术规范国家标准 GB/T 37655-2019光伏与建筑一体化发电系统验收规范国家标准 GB/T 51368-2019建筑光伏系统应用技术标准行业标准 JGJ 203-2010民用建筑太阳能光伏系统应用技术规范行业标准 JGJ/T 264-2012光伏建筑体一体化系统运行与维护规范行业标准 JGJ/T 365-2015太阳能光伏玻璃幕墙电气设计规范地方标准 DB 21/T 17