【英大证券】电力能源行业周报（2022年第4期）：光伏发电项目资源充沛，未来两年装机将高速增长-solarbe文库

资源描述：

请务必阅读最后一页的免责条款英大证券研究所 -研究报告报告日期 2022年 1月 24日行业研究行业视点  风光发电光伏发电项目资源充沛，未来两年装机将高速增长。 2021 年光伏并网装机 53GW，同比增长 10。展望 22-23 年，预计大基地项目建设规模预计超过 40GW/年，“整县推进” 试点项目建设规模预计将达到 40GW/年上下，保守预计常规地面电站项目资源 30GW/年，常规分布式项目建设 10GW/年。综合考虑整县推进分布式试点、一般分布式项目、风光大基地项目、常规地面电站的建设规划以及项目储备情况，我们保守预计 22-23 年我国光伏新增装机将超过 80GW/年，如果并网条件许可、政策无调整，年新增装机规模有可能突破 100GW。  电力设备 “十四五”期间将进行新一轮的特高压工程建设。据光伏们报道，近期能源局发布关于委托开展“十四五”规划输电通道配套水风光及调节电源研究论证的函，委托就“十四五”规划的 12条特高压通道进行研究论证，研究 12条通道配套风电、光伏基地以及水电、光热发电等电源建设方案；特高压能有效支撑清洁能源大范围优化配置，助力碳达峰、碳中和目标实现。预计我国“十四五”期间将进行新一轮的特高压工程建设。关注特高压产业链许继电气、思源电气、特变电工、平高电气等上市公司。  充电基础设施保障电动汽车补能，适度超前建设充电基础设施体系。国家发展改革委、国家能源局等十部门日前联合发布关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见提出到“十四五”末，我国电动汽车充电保障能力进一步提升，能够满足超过 2000万辆电动汽车充电需求。我们认为目前充换电基础设施建设相对滞后，难以满足电动汽车保有量提升带来的充电需求，预计在“十四五”期间充电基础设施增量巨大。根据测算，我们认为新能源汽车在 2025年保有量将达到 3700万辆，要满足充电需求，按车桩比 31测算，至少需要充电设施 1200万台以上，是 2021年底的 4.7倍；随着换电标准的统一，充换电一体车型渗透率预计将快速提升， 2025年换电车型占比有望达到 50，可换电车型保有量预计达到 1050 万辆，单车换电时间 3-5分钟，单站日平均可服务车辆 300辆，换电站利用率预计 28，换电站需求量为 2.5万座，是 2021年底的 19.2倍。建议关注充换电设备及运营厂商，国电南瑞、许继电气、盛弘股份、山东威达、特锐德等。行业重要信息  国家能源局氢能列为 2022年能源行业标准计划立项重点方向。近日，国家能源局发布 2022 年能源行业标准计划立项指南，其中提到，紧密围绕落实“四个革命、一个合作”能源安全新战略，构建清洁低碳、安全高效能源体系，支撑能源碳达峰、碳中和目标任务，根据能源行业发展需要，突出重点领域和关键技术要求，提出能源行业标准计划。在附件能源行业标准计划立项重点方向中，提到了太阳能、风电、生物质利用、核电、新型储能和氢能等可再生能源。一周市场表现  行业表现在 28个申万一级行业中，电气设备行业下跌 2.90，位列第 21位；公用事业行业本周下跌 0.68，位列第 14位。  子板块表现子板块中水力发电、火力发电、综合电力设备商涨幅位列前三位，分别为 1.84、 0.56、 0.00；光伏加工设备、光伏发电、线缆部件及其他涨幅位列后三位，分别为 -6.02、 -5.63、 -5.58。  个股涨幅情况电力能源行业上市公司中，万里股份、大连电瓷、华能国际、八方股份、银星能源涨幅位列前五，分别上涨 20.99、 12.19、 10.51、 9.87、 9.41。光伏发电项目资源充沛，未来两年装机将高速增长电力能源行业周报（ 2022年第 4期）行业指数走势相关报告 1. 电力能源行业周报（ 2022 年第 3 期）国家电网计划 2022 年电网投资 5012 亿元，新能汽车换电模式兴起（ 20220117） 2. 电力能源行业周报（ 2022 年第 2 期）多个省份 2022 年电力年度长协价格顶格上调，电力运营商利润有望大幅提升（ 20220110） 3. 电力能源行业周报（ 2022 年第 1 期）新能源汽车补贴退坡符合预期，预计 2022 年光伏新增装机将突破 80GW（ 20220104） 4. 电力能源行业周报（ 2021 年第 44 期，总第 65 期） “千乡万村驭风行动”有望实施，新型储能纳入并网主体管理（ 2021227） 5. 电力能源行业周报（ 2021 年第 43 期，总第 64 期）新增可再生能源不纳入能源消费总量控制，能耗总量控制转向碳排放控制（ 2021220） 6. 电力能源行业周报（ 2021 年第 42 期，总第 63 期）新增可再生能源不纳入能源消费总量控制，能耗总量控制转向碳排放控制（ 2021213） 7. 电力能源行业周报（ 2021 年第 41 期，总第 62 期）硅片龙头企业率先降价，产业链价格拐点显现（ 2021206） 8. 电力能源行业周报（ 2021 年第 40 期，总第 61 期）全国统一电力市场体系加快建设，布式光伏安全管理意见发布（ 2021122）风险提示宏观经济变化、行业政策不及预期、市场竞争超预期研究员刘杰执业编号 S0990521100001 电话 0755-83007043 E-mail liujieydzq.sgcc.com.cn 请务必阅读最后一页的免责条款目录一、本周观点 1 （一）风光发电光伏发电项目资源充沛，未来两年装机将高速增长 . 1 （二）电网投资“十四五”期间将进行新一轮的特高压工程建设 . 5 （三）充电基础设施保障电动汽车补能，适度超前建设充电基础设施体系 . 6 二、一周市场表现 10 三、国网动态 12 （一）国网重大新闻 12 （二）国网旗下上市子公司重要公告列示 . 12 （三）国网旗下上市公司行情回顾 . 13 四、行业数据 14 （一）电力需求 14 （二）电力供应 15 （三）电力投资与产能 16 （四）锂电产业链 18 （五）光伏产业链 20 （六）全国电动汽车充换电基础设施运行情况 . 22 （七）相关大宗商品 23 五、行业动态 24 （一）行业新闻 24 （二）行业核心上市公司新闻与公告 . 26 （三）行业核心上市公司估值表 . 27 请务必阅读最后一页的免责条款图表目录图表 1第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电、光伏基地建设项目各省规模 1 图表 2 676 个县纳入整县分布式试点 . 2 图表 3分布式光伏装机量 3 图表 4 2021 年全国部分省区新能源项目保障性建设开发指标 . 4 图表 5 2021 年全国部分省区新能源市场化项目建设开发指标 . 4 图表 6 “十四五”规划输电通道 5 图表 7国家电网在列将建设的特高压工程 6 图表 8充电桩保有量情况（台） . 7 图表 9我国主要换电站运营商换电站保有量（座） . 7 图表 10主要运营商换电站建设规划 . 8 图表 11我国充换电站市场需求测算 . 8 图表 12电气设备、公用事业与 HS300 指数（） 10 图表 13电气设备指数 PE-Band . 10 图表 14公用事业 PE-Band . 10 图表 15申万行业涨跌幅（） 11 图表 16电力能源行业子板块周涨跌幅（） . 11 图表 17电力能源行业上市公司周涨跌幅（） . 12 图表 18国网旗下上市子公司重要公告 12 图表 19国网旗下上市公司交易情况回顾 13 图表 20国网旗下上市公司行情回顾 13 图表 21全社会用电量（亿 kWh，） 14 图表 22用电量增速情况（） . 14 图表 23各行业用电量占比（） . 14 图表 24全国发电量情况（亿 kWh） 15 图表 25各电源当月发电量情况（亿 kWh） 15 图表 26发电量累计增速（） . 16 图表 27各电源发电量增速（） . 16 图表 28新能源利用小时数情况（小时） 16 图表 29历史利用小时增速情况（） . 16 图表 30电网投资完成情况（亿元，） . 17 图表 31电源投资完成情况（亿元，） . 17 图表 32水电基本电源投资完成情况（亿元，） . 17 图表 33风电基本电源投资完成情况（亿元，） . 17 图表 34核电基本电源投资完成情况（亿元，） . 18 图表 35火电基本电源投资完成情况（亿元，） . 18 图表 36新增装机累计同比（） . 18 图表 37发电装机增速（ 6000kW 以上）（） 18 图表 38锂电池价格走势（元 /Wh） . 19 图表 39正极材料价格走势（元 /吨） . 20 图表 40负极材料价格走势（元 /吨） . 20 图表 41隔膜价格走势（元 /平方米） . 20 图表 42电解液价格走势（万元 /吨） . 20 图表 43硅料价格走势（元 /千克） . 21 请务必阅读最后一页的免责条款图表 44硅片价格走势（元 /片） . 21 图表 45电池片价格走势（元 /瓦） . 21 图表 46组件价格走势（元 /瓦） . 21 图表 47组件辅材（光伏玻璃）价格走势（元 /平米） . 21 图表 48公共充电桩桩保有量及每月增量（万台） 22 图表 49私有桩保有量及每月增量（台） 22 图表 50公共充电桩充电量（千万 kwh） . 23 图表 51主要运营商充电桩（公共桩及共享私桩）数量（台） . 23 图表 52铜价价格走势（美元 /吨、元 /吨） 23 图表 53铝价价格走势（元 /吨，美元 /吨） 23 图表 54煤炭价格走势（元 /吨） . 24 图表 55本周重要公告汇总 26 图表 56核心上市公司估值表 27 1 一、本周观点（一）风光发电光伏发电项目资源充沛，未来两年装机将高速增长我国 2021 年新增光伏发电并网装机容量约 5300 万千瓦，连续 9 年稳居世界首位。截至 2021 年底，光伏发电并网装机容量达到 3.06 亿千瓦，突破 3 亿千瓦大关，连续 7 年稳居全球首位。相较于 20 年的 48.2GW，增长 10。国家能源局 1月 20日消息，据统计，我国 2021年新增光伏发电并网装机容量约 5300万千瓦，连续 9年稳居世界首位。截至 2021年底，光伏发电并网装机容量达到 3.06亿千瓦，突破 3亿千瓦大关，连续 7年稳居全球首位。其中新增光伏发电并网装机中，分布式光伏新增约 2900万千瓦，约占全部新增光伏发电装机的 55，历史上首次突破 50，其中纳入国家财政补贴的户用项目 21.59GW。 21年光伏并网装机 53GW，同比增长 10。展望 22-23年，整县推进分布式试点、大基地项目、常规地面电站、工商业分布式资源储备丰富，整体光伏需求将呈现高速增长。 1. 大基地项目建设规模预计超过 40GW/年我国 2021年已经开展了两批大基地项目申报。日前，各省已收到国家能源局、国家发改委印发的第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电、光伏基地建设项目清单的通知，涉及 19省份，规模总计 97.05GW。根据文件清单，内蒙建设规模最大，覆盖 3个 800万千瓦沙漠戈壁荒漠地区（风光、光伏治沙）项目，以及 5个 1220万千瓦其他地区（特高压外送风光等）项目。规模最小的湖南也有 1个 100万千瓦的生态治理光伏项目。 97.05GW 项目将分别在 22、 23年完成投产，其中 22、 23年分别投产 45.71GW、 51.34GW。图表 1第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电、光伏基地建设项目各省规模省份建设规模（万千瓦） 2022 年投产容量（万千瓦） 2023 年投产容量（万千瓦）内蒙古 2020 860 1160 青海 1090 300 790 甘肃 855 330 525 陕西 1250 800 450 宁夏 300 200 100 新疆 240 240 0 辽宁 410 135 275 吉林 730 400 330 黑龙江 280 0 280 河北 300 130 170 山西 200 150 50 山东 200 0 200 四川 140 80 60 2 云南 270 148 122 贵州 300 160 140 广西 600 398 202 安徽 120 40 80 湖南 100 50 50 新疆建设兵团 300 150 150 合计 9705 4571 5134 数据来源能源局，英大证券研究所第二批大基地项目要求 21年 12月 15日前完成报送，，预计总规模将达 100GW，原则上 22年开工， 23年内并网，部分项目可延期到 24年。两批将为未来两年光伏、风电设备市场形成实质性增量贡献，预计光伏项目年新增可达 40GW。 2. “整县推进”试点项目建设规模预计将达到 40GW/年 2021年 9月 14日国家能源局公布试点名单，全国共有 676个县（市、区）被列为屋顶分布式光伏开发试点。整县分布式要求党政机关建筑屋顶总面积光伏可安装比例不低于 50，学校、医院等不低于 40，工商业分布式地不低于 30，农村居民屋顶不低于 20。日前大唐集团发稿称，在国家能源局公布的全国整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点名单中，中国大唐取得 51个试点县区、总容量约 1200万千瓦的成绩。大唐集团 51个试点县区总容量 1200万千瓦的装机容量，平均每个县 235MW，侧面印证了全国 676个县试点总规模将可能超过 120GW。而按照要求，试点将在 2024年前完成，对应每年将新增光伏项目 40GW上下。图表 2 676 个县纳入整县分布式试点北京 6 湖北 19 天津 4 湖南 12 河北 37 广东 32 山西 26 广西 22 内蒙古 11 海南 10 辽宁 15 重庆 16 吉林 1 四川 6 黑龙江 11 贵州 13 上海 8 云南 28 江苏 59 西藏 9 浙江 30 陕西 26 安徽 17 甘肃 46 福建 24 青海 32 江西 8 宁夏 7 山东 70 新疆 2 河南 66 新疆生产建设兵团 3 3 合计 676 数据来源能源局，英大证券研究所 3、常规分布式项目建设预计将超过 10GW/年 22年开始预计国家财政补贴在分布式方面也面临退出，但是地方级补贴依然会对分布式光伏起到极大的推动作用。 1月 21日，广东省深圳市发改委印发深圳市分布式光伏发电项目管理操作指引（征求意见稿），提出市级财政对纳入补贴范围的发电量予以补贴，其中基准常规光伏项目 2022年、 2023年并网发电的项目补贴标准为 0.3元 /千瓦时， 2024 年、 2025年并网发电的项目补贴标准为 0.2元 /千瓦时， 2026年并网发电的项目补贴标准为 0.1元 /千瓦时；光伏建筑一体化（ BIPV）项目补贴标准为基准常规光伏项目的 1.2倍。据统计，除了深圳之外，北京、宁波、东莞、南京、江苏、西安等地区也有相应的分布式光伏补贴政策。 2021年分布式装机合计 29GW，其中纳入 2021年国家财政补贴规模户用光伏项目装机容量为 2159.62万千瓦，则其他非国家财政补贴项目并网项目容量依然高达 7.4GW。随着经济性得提升以及各地方政府对分布式项目的重视，预计未来两年在整县试点的之外的分布式项目建设规模将超过 10GW/年。图表 3分布式光伏装机量数据来源能源局，英大证券研究所 4、常规地面电站项目资源预计可达 30GW/年国家能源局发布关于对关于 2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知以来，各省根据国家能源局制定的规则，陆续完成了本地 2021年的风电、光伏项目规模指标的分配。据世纪新能源网不完全统计，河北、天津、山西、湖北、安徽、广东、广西、贵州、重庆、陕西、甘肃、宁夏、新疆、内蒙古、辽宁等 15个省区明确了风电、光伏规模指标，总容量约 116GW。其中光伏约 54GW，风电约 22GW。除了以上统计的省份之外，其他省份也安排的项目申报，其中多数省份风电项目要求 4 在 23年年底前并网，而光伏项目则要求在 22年前并网。预计 22年各省依然会公布新的新能源发电项目储备情况。除了保障性并网规模外，部分省份也公布了市场化项目。其中市青海省 2021年重点推进 20个首批市场化并网项目，电源规模总计 42.13GW，这批项目并网时间未做严格要求；另外广西、山东、河北省也合计下发超过 40GW的市场化项目，并网时间这相对宽泛，可以图表 5 2021 年全国部分省区新能源市场化项目建设开发指标（ GW）风电光伏风光合计广西 3.25 3.95 7.2 山东 10.51 10.51 青海 42.13 42.13 河北 9.21 5.42 14.63 数据来源各省发改委，智汇光伏，英大证券研究所除个别省份以外，上述新能源项目指标几乎都是大型风电项目、地面光伏电站项目，大多数省份，对分散式风电、分布式光伏项目的规模指标基本是敞开的，不加以限制；规图表 4 2021 年全国部分省区新能源项目保障性建设开发指标省份 2021 年度指标（ GW 2021 年光伏指标 2021 年风电指标主要内容河北省 16 11 5 并网时间风电 2023 年 12 月 31 前，光伏 2022 年 12 月 31 日前天津市 2.989 2.028 0.961 山西省 11.2 8.96 2.24 21 年保障性规模 11.2GW 湖北省 6.12 并网时间风电 2023 年 12 月 31 前，光伏 2022 年 12 月 31 日前安徽省 6 4.574 1.426 光伏 2023 年 6 月底前全容量并网；风电项目 2024 年 6 月底前全容量并网。广东省 9 广西 10.27 4.66 5.61 贵州省 15.89 1.408 0.4724 重庆市 1.88 1.41 0.47 陕西 6 保障性规模并网时间风电 2022 年 12月 31 前，光伏 2023 年 12 月 31 日前甘肃 12 宁夏 1.94 新疆 5.26 内蒙古 10 3.8 6.2 辽宁省 1.3 1.3 合计 115.849 39.14 22.3794 数据来源各省发改委，世纪新能源网，英大证券研究所 5 模指标也基本与大基地项目不重叠。考虑到各省后续已下发的以及后面还将陆续下发的指标数量，预计“十四五”期间，大基地项目之外的光伏地面电站规模将超过 30GW/年。综合考虑整县推进分布式试点、一般分布式项目、风光大基地项目、常规地面电站的建设规划以及项目储备情况，我们保守预计 22-23年我国光伏新增装机将超过 80GW/年，如果并网条件许可、政策无调整，年新增装机规模有可能突破 100GW。（二）电网投资 “十四五”期间将进行新一轮的特高压工程建设据光伏们报道，近期能源局发布关于委托开展“十四五”规划输电通道配套水风光及调节电源研究论证的函，委托就“十四五”规划的 12条特高压通道进行研究论证，研究 12条通道配套风电、光伏基地以及水电、光热发电等电源建设方案；并且，结合“十四五”可再生能源规划以及送端区域的可再生能源资源禀赋和建设条件，提出需要新增的输电通道，于 1月 28日前提交研究成果。图表 6 “十四五”规划输电通道 “十四五 ”规划输电通道序号项目名称类型 1 金山至湖北土 800 千伏特高压直流输电工程特高压直流工程 2 陇东至山东土 800 千伏特高压直流输电工程 3 哈密至重庆土 800 千伏特高压直流输电工程 4 蒙西至京津冀土 600 千伏特高压直流输电工程 5 宁夏至湖南土 800 千伏特高压直流输电工程 6 陕西至河南 ± 800 千伏特高压直流输电工程 7 陕西至安徽 ± 800 千伏特高压直流输电工程 8 外电入浙土 800 千伏特高压直流输电工程 9 藏东南至粤港澳大湾区士 800 千伏特高压直流输电工程 10 大同 -怀来 -天津北 -天津南双回 1000 千伏特高压交流输电工程特高压交流工程 11 川渝 1000 千伏特高压交流输电工程 12 张北〜胜利（锡盟）双回 1000 千伏特高压交流输电工程数据来源光伏们，英大证券研究所本次涉及的 12条特高压包括金上 -湖北、陇东 -山东、哈密 -重庆、蒙西 -京津冀、宁夏 - 湖南、陕西 -河南、陕西 -安徽、外电入浙、藏东南 -粤港澳大湾区（南网） 9条直流和大同 - 天津、川渝、张北 -胜利 3条特高压交流。其中金上 -湖北、陇东 -山东、哈密 -重庆在预可研状态，另外 6条直流与 3条交流为新增论证项目。根据国家电网 2020年社会责任报告，国网未来重点输电项目有已核准的 “七交两直” （南昌长沙、荆门武汉、芜湖站扩建、晋北站扩建、晋中站扩建、北京东站扩建、汇能长滩电厂送出交流，白鹤滩江苏、闽粤联网直流）；已完成可研的 “三交一直”（南阳荆门长沙、驻马店武汉、福州厦门交流，白鹤滩浙江直流）；已完成预可研 6 的 “三直”（陇东山东、金上湖北、哈密北重庆）。特高压能有效支撑清洁能源大范围优化配置，助力碳达峰、碳中和目标实现。预计我国 “十四五”期间将进行新一轮的特高压工程建设。关注特高压产业链许继电气、思源电气、特变电工、平高电气等上市公司。（三）充电基础设施保障电动汽车补能，适度超前建设充电基础设施体系国家发展改革委、国家能源局等十部门日前联合发布关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见，实施意见提出，到 “十四五 ”末，我国电动汽车充电保障能力进一步提升，形成适度超前、布局均衡、智能高效的充电基础设施体系，能够满足超过 2000万辆电动汽车充电需求。实施意见提出要继续加大新技术研发，持续完善标准体系。要充分发挥动力电池的储能特性，探索推广有序充电、 V2G等形式，实现电动汽车与电网的协同互动。在矿场、港口、城市转运等场景因地制宜推广换电模式。电动汽车保有量快速增加，充电需求持续快速增长。 2021年，我国充电基础设施增量达 93.6万台，其中公共充电桩增量 34.0万台，同比上涨 89.9；随车配建充电桩激增，增量达 59.7万台，同比上升 323.9。截止 2021年底，全国充电基础设施保有量达 261.7万台，同比增加 70.1，其中公共充电桩 114.7万台，私人充电桩 147万台。我们认为目前充换电基础设施建设相对滞后，难以满足电动汽车保有量提升带来的充电需求，预计在“十四五”期间充电基础设施增量巨大。按照车桩比 31的基本配置，预计 2025年新能源汽车保有量将达到 3700万辆，充电桩保有量至少要达到 1200万台。图表 7国家电网在列将建设的特高压工程序号名称状态电压等级（千伏）变电 /换流容量万 KVA/万 KV 路径长度千米回路数预计投资（亿元）核准时间投产时间交流特高压 1 南阳 -荆门 -长沙 1000 千伏特高压交流工程已核准 1000 600 635 2 102 2019 年 12 月 2 南昌 -长沙 1000 千伏特高压交流工程已核准 1000 600 345 2 87 2020 年 12 月 3 荆门 -武汉 1000 千伏特高压交流工程已核准 1000 236 59 2020 年 12 月 4 驻马店 -武汉 1000 千伏特高压交流工程待核准 1000 306 77 5 武汉 -南昌 1000 千伏特高压交流工程待核准 1000 354 73 直流特高压 6 白鹤滩 -江苏± 800 千伏特高压直流输电工程已核准 ± 800 1600 2082 1 307 2020 年 12 月 7 白鹤滩 -浙江± 800 千伏特高压直流输电工程已核准 ± 800 2140 296 2021 年 7 月 8 金上水电外送预可研 241 9 陇东 -山东预可研 241 10 哈密 -重庆预可研 241 数据来源能源局，国家电网，英大证券研究所 7 图表 8充电桩保有量情况（台）数据来源中国充电联盟，英大证券研究所换电模式在政策支持下也迅速发展。 2021年主要换电站运营商运营换电站 1298座，同比增长 133.9，其中蔚来运营 789座换电站，同比增长 175.9，奥动新能源运营 402座换电站，同比增长 128.7，杭州伯坦科技运营 107座换电站，同比增长 13.8。随着宁德时代发布换电服务品牌 EVOGO及组合换电整体解决方案正式进军换电赛道，我们认为换电模式在巨头的推动下，有望解决换电标准不统一的问题，降低换电站建设及运营成本，带动换电模式快速发展。图表 9我国主要换电站运营商换电站保有量（座）数据来源中国充电联盟，英大证券整理换电赛道在宁德时代入局推动下，也将快速发展。根据目前各家公布的计划，除去合作重复数据，据不完全统计，到 2025年国内的新建换电站至少超过 2万座，其中蔚来换电站 53.1 53.1 54.2 54.7 55.1 55.8 56.6 59.2 60.6 66.7 69.5 80.7 81.1 83.7 85.1 86.8 88.4 92.3 95.0 98.5 104.4 106.2 109.2 114.7 71.2 71.4 72.5 74.0 74.9 76.3 77.5 79.0 81.2 83.1 84.3 87.4 90.5 92.1 93.7 95.9 98.6 102.4106.4112.0 117.9119.1129.3 147.0 0.0万 50.0万 100.0万 150.0万 200.0万 250.0万 300.0万公共充电桩保有量（台）私有桩保有量（台） 286 307 308 304 314 338 344 379 417 609 701 789182 192 198 206 223 271 361 363 366 370 384 402 94 104 107 107 107 107 107 107 107 107 107 107 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 蔚来奥动杭州伯坦 8 全球总数将超 4000座；国家电投到 2025年计划新增换电站 4000座，吉利科技集团计划到 2025年在全球运营 5000座智能换电站；中石化计划 2025年前建设 5000座充换电站。图表 10主要运营商换电站建设规划换电站数建设规划合作方面向群体蔚来 789 2022 年超过 1300 座换电站；截至 2025 年底，蔚来换电站全球总数将超 4000 座；宁德时代、中石化、中石油等私家车奥动新能源 402 2021-2025 年建成 10000 座换电站北汽集团、中石化等运营车、私家车伯坦科技 107 / 时空电动、东风汽车等运营车为主协鑫能科 5 2021 年定增募资建设 313 个乘用车换电站和 175 个重卡车换电站，合计 488 个换电站吉利集团、一汽解放、东风汽车、三一重工等头部车企、轻橙时代等造车新势力以及地上铁、快成物流等多家生态圈重要企业运营车、私家车中石化 65 计划 2025 年前建设 5000 座充换电站。奥动新能源、蔚来等运营车、私家车国家电投 / 2025 年计划新增总投资规模 1150 亿元，新增投资持有换电站 4000 座，新增投资持有电池 22.8 万套华菱汽车、宁德时代、玖行能源运营车、私家车吉利科技 / 计划到 2025 年在全球运营5000 座智能换电站数据来源公开资料，英大证券整理根据测算，我们认为新能源汽车在 2025年保有量将会达到 3700万辆，要满足充电需求，按车桩比 31测算，至少需要充电设施 1200万台以上，是 2021年底的 4.7倍；随着换电标准的统一，充换电一体车型渗透率预计将快速提升， 2025年换电车型占比有望达到 50，可换电车型保有量预计达到 1050万辆，单车换电时间 3-5分钟，单站日平均可服务车辆为 300辆，换电站利用率预计 28，换电站需求量为 2.5万座，是 2021年底的 19.2倍。图表 11我国充换电站市场需求测算 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 新能源汽车销量（万辆） 352.1 550 650 800 900 新能源汽车保有量（万辆） 784 1334 2000 2800 3700 车桩比 31 31 31 31 31 充电基础设施需求量（万台） 261.7 445 666 930 1233 换电车型占比 5 10 30 40 50 换电车销量（万辆） 17.6 55 195 320 450 换电车保有量（万辆） 30 85 280 600 1050 单站日可服务车辆（辆） 300 300 300 300 300 换电站利用率 15 18 21 24 28 换电站需求量（座） 1298 3148 8889 16667 25000 数据来源中国充电联盟，中汽协，英大证券测算 9 建议关注充换电设备及运营厂商，国电南瑞、许继电气、盛弘股份、山东威达、特锐德等。 10 二、一周市场表现指数表现截止 1月 21日收盘，本周沪深 300指数上涨 1.11。电气设备指数下跌 2.90，低于沪深 300指数 4.01pct；公用事业指数下跌 0.68，低于沪深 300指数 1.79pct。图表 12 电气设备、公用事业与 HS300 指数（）数据来源 WIND，英大证券研究所行业估值电气设备行业当前 PE（ TTM）为 50.57，处于历史较高估值水平；公用事业行业 PE（ TTM）为 26.36，处于历史较高估值水平。行业表现在 28个申万一级行业中，电气设备行业下跌 2.90，位列第 21位；公用事业行业本周下跌 0.68，位列第 14位。图表 13电气设备指数 PE-Band 图表 14公用事业 PE-Band 数据来源 WIND，英大证券研究所数据来源 WIND，英大证券研究所 11 子板块表现子板块中水力发电、火力发电、综合电力设备商涨幅位列前三位，分别为 1.84、 0.56、 0.00；光伏加工设备、光伏发电、线缆部件及其他涨幅位列后三位，分别为 -6.02、 -5.63、 -5.58。图表 16 电力能源行业子板块周涨跌幅（）数据来源 WIND，英大证券研究所个股涨跌幅情况电力能源行业上市公司中，万里股份、大连电瓷、华能国际、八方股份、银星能源涨幅位列前五，分别上涨 20.99、 12.19、 10.51、 9.87、 9.41，尚纬股份、洛凯股份、向日葵、中来股份、金辰股份涨幅位列后五，分别上涨 -33.50、 -18.00、 -17.69、 -15.28、 -14.57。图表 15申万行业涨跌幅（）数据来源 WIND，英大证券研究所 12 图表 17 电力能源行业上市公司周涨跌幅（）数据来源 WIND，英大证券研究所三、国网动态（一）国网重大新闻辛保安董事长参加 2022年世界经济论坛视频会议并作交流发言 1月 19日，中国国家电网有限公司董事长辛保安参加 2022年世界经济论坛视频会议，并在“应对能源转型”环节作交流发言。 http//www.sgcc.com.cn/html/sgcc_main/col2017021449/2022- 01/20/20220120171034602637298_1.shtml 公司党组传达学习贯彻习近平总书记重要讲话精神 1月 17日，国家电网有限公司党组召开会议，传达学习贯彻习近平总书记在省部级主要领导干部学习贯彻党的十九届六中全会精神专题研讨班开班式上的重要讲话精神。公司党组书记、董事长辛保安主持会议并讲话。公司党组副书记、总经理张智刚，党组副书记罗乾宜，公司党组成员、中央纪委国家监委驻公司纪检监察组组长黄德安，公司党组成员、总会计师朱敏，党组成员、副总经理庞骁刚、陈国平、潘敬东出席会议。公司党组传达学习贯彻习近平总书记重要讲话精神 http//www.sgcc.com.cn/html/sgcc_main/col2017021449/2022- 01/17/20220117204316376375618_1.shtml （二）国网旗下上市子公司重要公告列示图表 18 国网旗下上市子公司重要公告远光软件 1 月 13 日，远光软件发布公告关于董事 ,高级管理人员减持公司股份的预披露公告。国网英大 1 月 15 日，国网英大发布公告关于子公司英大信托、英大证券披露 2021 年年度未经审计财务报表的提示性公告。 13 国电南瑞 1 月 14 日，国电南瑞发布公告关于 2021 年度第一期超短期融资券兑付完成的公告。明星电力 1 月 15 日，明星电力发布公告 2021 年年度业绩预增公告。数据来源 WIND 一致预期，英大证券研究所（三）国网旗下上市公司行情回顾图表 19国网旗下上市公司交易情况回顾公司名称代码平均换手率机构增减持情况大户增减持情况主力资金流向单位万元单位万元单位万元国电南瑞 600406.SH 0.58 481.84 -8569.34 -8087.50 国网信通 600131.SH 2.75 286.87 -870.62 -583.75 国网英大 600517.SH 1.26 27.49 -1409.59 -1382.11 涪陵电力 600452.SH 1.86 -165.26 -253.22 -418.48 明星电力 600101.SH 2.66 512.21 5