民生证券：7月国内新能车销量持续走强，渗透率稳步推进.pdf-solarbe文库

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本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1 EV观察系列144 7月国内新能车销量持续走强，渗透率稳步推进 2023年08月18日 ➢ 7月新能车销量持续走强，市场渗透率稳步提升。7月新能源车产销分别为 80.5 万辆与 78.0 万辆，同比分别增长 30.6和 31.6，环比分别增长 2.68 和下降 3.23。从品牌和车型上看，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。同时，以长安、上汽、广汽、吉利等厂商为代表的传统车企在新能源板块表现较顽强。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。批发层面，7 月新能源乘用车批发销量达到 73.7 万辆，同比增长30.7，环比下降3.1，今年1-7月累计批发427.9万辆，同比增长41.2。7月批发渗透率达35.69，同比增加9.29pcts。零售层面，7 月新能源车市场零售 64.1 万辆，同比增长 31.9，环比下降 3.6，今年 1-7 月累计零售372.5万辆，同比增长36.3。7月零售渗透率达36.10，同比增加9.3pcts，批发、零售渗透率表现好于去年同期。 ➢ 7月动力电池装车量同比增长33.3，环比下降2.0。7月动力电池产量和装车量分别为61.0GWh和32.2GWh，同比增长28.9和33.3，环比增长 1.5和下降2.0。从技术路线上看，7月磷酸铁锂电池装车量21.7GWh，同比增长 51.1，占总装车量 67.2，市场地位稳固。7 月三元电池装车量 10.6GWh，同比增长7.4，占总装车量32.8。 ➢ 基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善。充电基础设施层面，7月份全国公共充电桩保有量达 221.1 万台，较今年 6 月增加 6.2 万台；1-7 月充电基础设施增量为 171.8 万台，桩车增量比为 12.6。充电量层面，7 月全国充电总电量约为32.5亿KWh，较上月增加2.9亿KWh，同比增长48.4，环比增加9.9。整体上看，充电基础设施继续高增长趋势。全国充电电量主要集中在广东、江苏、浙江、四川、河北等省份。在 TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量、充电电量以及换电站总量排行的榜首。主要换电运营商布局的换电站数量仍在持续提升。 ➢ 投资建议1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐 a、电池宁德时代；b、隔膜恩捷股份；c、热管理三花智控；d、高压直流宏发股份；e、薄膜电容法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍 91 系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近 270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注a、大圆柱外壳科达利、斯莱克；b、高镍正极容百科技、当升科技、芳源股份、长远锂科、华友钴业、振华新材、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI天赐材料、新宙邦。3）看 2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注a、隔膜恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技； b、负极璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。 4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注a、钠离子电池方面传艺科技、维科技术、元力股份、丰山集团；b、复合集流体方面宝明科技、东威科技、元琛科技。 ➢ 风险提示1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。推荐维持评级 [Table_Author] 分析师邓永康执业证书 S0100521100006 电话 021-60876734 邮箱 dengyongkangmszq.com 研究助理李孝鹏执业证书 S0100122010020 电话 021-60876734 邮箱 lixiaopengmszq.com 研究助理席子屹执业证书 S0100122060007 电话 021-60876734 邮箱 xiziyimszq.com 研究助理赵丹执业证书 S0100122120021 电话 021-60876734 邮箱 zhaodanmszq.com 相关研究 1.洞鉴光伏·8月刊分明天水共澄光-2023/0 8/13 2.电力设备及新能源周报20230813HJT技术获新进展，三星入局人形机器人-2023/08/ 13 3.快充专题研究快充趋势下最鲜明的材料升级路径负极导电剂-2023/08/12 4.电力设备及新能源周报20230806绿证刺激可再生能源需求，国电投发布1.6GW海风框架招标-2023/08/06 5.光伏行业点评HJT东风渐起，驶入降本增效快车道-2023/08/03 行业专题研究/电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 2 目录 1 7月新能车销量持续走强，市场渗透率稳步提升 3 2 7月动力电池装车量同比上升33.3，环比下降2.00 . 8 3 基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善 . 13 4 投资建议 16 5 风险提示 17 插图目录 18 表格目录 19 rQuNnPqPqRoOsRoQpOtPqR6MbP6MoMnNsQsRjMpPuMlOmOmN7NrQnQMYnPuNuOmQoO 行业专题研究/电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 3 1 7月新能车销量持续走强，市场渗透率稳步提升 7月，汽车市场产销节奏放缓。根据中汽协数据，7月汽车产销分别为240.1 万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2和9.0，同比分别下降2.2和下降1.4。 1-7月，汽车产销分别为1565万辆和1562.6万辆，同比分别增长7.4和7.9。新能车汽车月度产销同比增长明显。根据中汽协数据，7月，新能源汽车较去年同期有所增长，产销分别达到 80.5 万辆和 78.0 万辆，同比分别增长 30.6和 31.6，环比分别增长2.68和下降3.23。1-7月累计产销量459.1万和452.6 万。 2023年7月，新政利好，汽车消费潜力有望得到进一步释放。在去年同期高基数影响下，叠加传统车市淡季，产销节奏有所放缓，整体市场表现相对平淡。7 月下旬，中共中央政治局召开会议，在部署下半年经济工作时明确提出要提振汽车等大宗消费。国家发改委等 13 部门印发了关于促进汽车消费的若干措施，提出10条稳定和扩大汽车消费的具体举措，预计伴随新一轮汽车促消费政策的实施落地，汽车消费潜力有望得到进一步释放，有助于行业全年实现稳增长目标。图122-23年新能源汽车产量数据（单位辆）图222-23年新能源汽车销量数据（单位辆）资料来源中汽协，民生证券研究院资料来源中汽协，民生证券研究院 7月新能车市场渗透率保持高位。根据乘联会数据可知，批发层面，今年7月新能源乘用车批发销量达到 73.7 万辆，同比增长 30.7，环比下降 3.1，今年 1-7月累计批发427.9万辆，同比增长41.2。7月批发渗透率达35.69，同比增加9.3pcts。零售层面，今年7月新能源车市场零售64.1万辆，同比增长31.9，环比下降 3.6，今年 1-7 月累计零售 372.5 万辆，同比增长 36.3。今年 7 月零售渗透率达36.10，同比增加9.3pcts。整体上，批发、零售渗透率23年1- -100 -50 0 50 100 150 200 250 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000 800000 900000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 2022年 2023年 2022年同比 2023年同比 2022年环比 2023年环比 -100 -50 0 50 100 150 200 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000 800000 900000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2022年 2023年 2022年同比 2022年环比 2023年同比 2023年环比行业专题研究/电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 4 7月均高于22年同期，环比维持高位。图32023年7月新能源乘用车厂商批发渗透率（）图42023年7月新能源乘用车厂商零售渗透率（）资料来源乘联会，民生证券研究院资料来源乘联会，民生证券研究院纯电依旧占据主导地位，插混销量表现亮眼。根据中汽协数据可知，纯电动车 7 月产量 55.5 万辆，同比增长 17.5，销量 54.1 万辆，同比增长 18.2；插混动力汽车7月产量25.0万辆，同比增长73.3，销量23.9万辆，同比增长77.0。从销量结构上看，纯电动与插电式混动的销量占比整体保持稳定。7月份纯电动车月销量占比为 69.4，环比下降 1.7 个 pcts；7 月份插电式混动车月销量占比 30.6，环比增加1.8个pcts。图522年-23年纯电动与插电混动销量情况（单位辆）图622年-23年纯电动与插电混动销量占比（）资料来源中汽协，民生证券研究院资料来源中汽协，民生证券研究院各级别电动车销量维持分化格局，A0级和B级以高份额领先市场。据乘联会 0 20 40 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 0 20 40 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 -100 0 100 200 300 400 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2022年纯电 2023年纯电 2022年插电混动 2023年插电混动 2022年纯电同比 2023年纯电同比 2022年插电混动同比 2023年插电混动同比 0 20 40 60 80 100 0 20 40 60 80 100 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月12月纯电2023月销占比插电2023月销占比 2022年纯电占比 2022年插电混动占比行业专题研究/电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 5 数据，7 月纯电动批发销量 49.6 万辆，同比增长 15.3；插电混动销量 24.2 万辆，同比增长80.0。7月B级电动车销量14.5万辆，同比增长69，占纯电动份额29。纯电动市场的A00A0的经济型电动车市场崛起，其中 A00级批发销量 8.5 万辆，同比下降 35，环比增长 3，占纯电动的 17份额；A0 级批发销量15.6万辆，占纯电动的32份额；A级电动车9.5万，占纯电动份额19；各级别电动车销量维持分化格局。图72023年7月新能源纯电动车各级别销量占比（）图819-22 全年及 23 年 1-7 月新能源纯电车各级别累计销量占比（）资料来源乘联会，民生证券研究院资料来源乘联会，民生证券研究院理想零跑坚守新能车销量阵地，大众电动化转型初见成效。7月新势力零售份额13.1，同比下降1.6个百分点；理想、蔚来、零跑等新势力车企销量同比和环比表现总体仍较强。主流合资品牌中,南北大众强势领先，新能源车批发21,920辆，占据主流合资纯电动 59强份额，大众坚定的电动化转型战略初见成效。其他合资与豪华品牌仍待发力。图923年1-7月新能造车新势力销量走势（单位辆）资料来源各家车企公众号，民生证券研究院 17 32 19 29 3 A00 A0 A B C 0 20 40 60 AOO AO A B C 2019 2020 2021 2022 2023年1-7月 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 50000 小鹏理想蔚来哪吒零跑埃安极氪问界 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月行业专题研究/电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 6 从厂商零售销量来看，比亚迪汽车登顶排行榜，多品牌持续霸榜。根据乘联会数据，23 年 7 月，比亚迪持续霸榜位居第一，单月销量高达 23.1 万辆，同比增长 45.2，所占份额高达 36.0。广汽埃安位列第二，单月售出 4.5 万辆，同比增长 79.9。从 1-7 月累计销量来看，比亚迪表现强劲，持续霸榜，累计销量高达138.5 万辆，同比增长74.8，占比份额高达 37.2。特斯拉中国排名第二，累计销量达32.6万辆，同比增长58.0。图1023 年 7 月新能源厂商零售销量排行榜（单位辆）图1123年1-7月新能源厂商零售销量排行榜（单位辆）资料来源乘联会，民生证券研究院资料来源乘联会，民生证券研究院优质车型持续投放，新能源市场景气度将进一步提升。2021年以来，有超40 款涵盖 SUV、轿车和微型车类别的车型陆续在中国新能源车市场上市，随着优质供给的持续增加，中国新能源车市场的产品驱动将提速。2023年，中国市场各车企将持续推出各式优质车型，造车新势力表现优异。随着新能源市场车企的多元化发力，优质供给随之持续增加，加速中国新能源汽车市场产品驱动。表12023年新发布的新能源车汇总自主传统车企造车新势力瑞虎8 PRO 390TGDI 中型SUV 极氪001 中大型纯电动轿车岚图FREE 中大型SUV Modern in尊享紧凑型SUV 纳米BOX 小型纯电动SUV 2024款哪吒S 中大型车 AION S 炫 550 紧凑型纯电动轿车哪吒U 紧凑型纯电动SUV 凌宝uni超甜版小型纯电动轿车埃安AION Y Younger 星耀版紧凑型纯电动SUV 东风日产-ARIYA艾睿雅紧凑型纯电动SUV 埃安-昊铂GT 纯电动中大型车创维EV6 410智尚版/儒商版/ 文旅-智达版纯电动中型SUV 腾势N7 纯电动中型SUV 上汽大通MAXUS V80 轻客纯电动小鹏P7 586E 纯电动中型车上汽大通EV80 PRO 轻客纯电动高合HiPhi Y 纯电动中大型SUV 奥迪e-tron GT 中大型纯电动车末奥BOMA 纯电动微型车 2023款改款宝马iX 中大型纯电动SUV 奇瑞新能源-QQ冰淇淋纯电动微型车东风本田-艾力绅油电混合中型MPV 0 50000 100000 150000 200000 250000 比亚迪汽车广汽埃安吉利汽车长安汽车上汽通用五菱理想汽车特斯拉中国长城汽车蔚来汽车零跑汽车 0 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 1400000 1600000 比亚迪汽车特斯拉中国广汽埃安上汽通用五菱吉利汽车理想汽车长安汽车长城汽车蔚来汽车哪吒汽车行业专题研究/电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 7 东风日产-启辰大V DD-i 紧凑型插电式混动SUV 吉利汽车-帝豪L Hip 紧凑型插电式混合动力车资料来源汽车之家，民生证券研究院 2025年国内电动车销量或达1545万辆，四年CAGR达44.7。从中长期来看，一方面，2021-2022 年双积分趋严，补贴延期将有利于新能源车销量持续发展；而更重要的因素在于，中国已进入产品驱动的黄金时代，随着不同级别，不同价位面向不同细分人群的新能源车选择多样化，新能源车渗透率有望持续提升， 2022年国内已实现销量688万辆。我们预计2025年电动车销量有望达1545万辆，四年CAGR达44.7，新能源车渗透率将有望达 51。图12中国新能源车销量情况图13中国新能源车渗透率情况资料来源中汽协，工信部，民生证券研究院预测资料来源中汽协，工信部，民生证券研究院预测 0 25 50 75 100 125 150 175 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 国内新能车销量（万辆）国内新能车销量增速（） 0 20 40 60 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 国内新能车销量（万辆）渗透率行业专题研究/电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 8 2 7月动力电池装车量同比上升33.3，环比下降 2.00 动力电池产量层面，2023 年 7 月我国动力电池产量共计 61.0GWh，同比增长28.9，环比增长1.5。其中三元电池产量20.4GWh，占总产量33.4，同比增长17.2，环比增长15.2；磷酸铁锂电池产量40.5GWh，占总产量66.4，同比增长35.6，环比下降4.1。动力电池装车量层面，2023年 7月，我国动力电池装车量32.2GWh，同比增长33.3，环比下降2.0。其中三元电池装车量10.6GWh，占总装车量32.8，同比增长 7.4，环比增长 4.8；磷酸铁锂电池装车量 21.7GWh，占总装车量 67.2，同比增长51.1，环比下降4.7。图1422-23年动力电池产量情况（单位MWh）图1522-23年动力电池装车量情况（单位MWh）资料来源真锂研究，民生证券研究院资料来源真锂研究，民生证券研究院宁德时代装车量占半壁江山，比亚迪紧随其后。根据动力电池创新联盟数据，宁德时代和比亚迪分别位居 23 年 7 月单月和 1-7 月累计装车量的 TOP2。2023 年7月份TOP15企业装车量合计为32.10GWh，累计市场占比总额高达99.56，市场集中度进一步提高。其中，宁德时代单月装车量13.47GWh，占比达到41.79，龙头地位稳固；比亚迪7月装车量达9.35GWh，市场占比为29.01，相比6月市场占比略有上升；中创新航位居TOP3，7月份单月装车量为3.2GWh,市场占比达 9.93。前 TOP3 累计市场占比共计 80.73，较 6 月份的 81.78下降 1.05Pcts，其他二线厂商动力电池装车量仍处于蓄势阶段，宁德时代、比亚迪等头部企业领先地位稳固，国内动力电池行业高度集中。行业专题研究/电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 9 图16动力电池2023年7月份装车量TOP15榜单图17动力电池2023年1-7月装车量TOP15榜单资料来源动力电池产业创新联盟，民生证券研究院资料来源动力电池产业创新联盟，民生证券研究院电池基本技术路线确定，磷酸铁锂装车量份额持续提升。自 2020 年三月开始，由于补贴政策退坡与安全性方面的优势，市场重燃对磷酸铁锂的兴趣，2021 年 7 月，磷酸铁锂电池装车量市场份额首破 50。2023 年 7 月，磷酸铁锂电池装车量市场份额达到 67.2，我国新能源汽车市场共计 36 家动力电池企业实现装车配套，较去年同期减少 1 家。排名前 3 家、前 5 家和前 10 家动力电池企业动力电池装车量分别为 26.0GWh、28.6GWh和31.3GWh，占总装车量比分别为80.7％、88.7％和97.2％。图1822-23年7月磷酸铁锂和三元电池产量（MWh）图1922-23年7月磷酸铁锂和三元装车量（MWh）资料来源动力电池产业创新联盟，民生证券研究院资料来源动力电池产业创新联盟，民生证券研究院目前，三元和磷酸铁锂是市场两大主流正极材料。三元正极材料对应的锂电池在同等条件下具有能量密度高，续航能力强的特点；而磷酸铁锂电池具有安全性好，成本低的特点，两者被广泛应用在电动汽车领域。其中，三元材料又可以分为NCM （镍钴锰）和NCA（镍钴铝）两种。 41.79 29.01 9.934.08 3.89 1.83 1.761.74 1.571.55 1.34 0.67 0.14 0.13 0.13 宁德时代比亚迪中创新航亿纬锂能国轩高科蜂巢能源欣旺达正力新能 LG新能源瑞浦兰钧孚能科技多氟多捷威动力 SK 力神电池 43.12 29.70 8.554.30 3.96 2.34 1.81 1.43 1.25 0.98 0.87 0.42 0.380.120.10 宁德时代比亚迪中创新航亿纬锂能国轩高科欣旺达 LG新能源蜂巢能源孚能科技正力新能瑞浦兰钧捷威动力多氟多力神电池安驰新能源 0 20 40 60 80 0 10000 20000 30000 40000 50000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2022年磷酸铁锂 2022年三元 2023年磷酸铁锂 2023年三元 2022年磷酸铁锂市场份额 2023年磷酸铁锂市场份额 0 20 40 60 80 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2022年磷酸铁锂 2022年三元 2023年磷酸铁锂 2023年三元 2022年磷酸铁锂份额 2023年磷酸铁锂份额行业专题研究/电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 10 表2正极材料对照表类别磷酸铁锂三元锂钴酸锂锰酸锂比容量（mAh/g） 130-140 150-220 140-150 100-120 循环性能（次） ≥2,000 ≥1,000 ≥500 ≥500 安全性好较好较差较好优点成本低、高循环次数、安全性好、环境友好电化学性能好、循环性能好、能量密度高振实密度大、充放电稳定、工作电压高锰资源丰富、成本低、安全性能好缺点能量密度较低、低温性能差部分金属价格昂贵钴价格昂贵、循环性能差、安全性能差能量密度低、循环性能差应用领域商用车乘用车电子产品专用车资料来源公司公告，民生证券研究院不同正极材料对应不同车型和产品。未来两种路线长期共存，高镍和铁锂两种趋势已确立。此前，在特斯拉电池日上，特斯拉宣布准备针对不同的车型和产品使用不同的类型的材料。磷酸铁锂将在未来被广泛用于Model 3和储能领域；同时，镍锰二元正极材料将用于少部分储能和其他长续航乘用车型；高镍将被用于皮卡和卡车；目前 Model 3 和 Model Y 皆已推出磷酸铁锂版本；与此同时，大众在 Power Day表示磷酸铁锂电池的成本低安全性好，循环性能优异，在入门级的短续航车型上可以很好的发挥作用，而镍钴锰三元锂电池能够带来更好的续航能力；梅赛德斯-奔驰则在 2021 年 10 月的战略发布会上，提出中低续航版本采用磷酸铁锂电池的想法。目前，在主流车企的引领下，不同正极材料对应不同车型的路线得到推崇，预计未来磷酸铁锂路线与高镍三元路线将长期共存。动力电池行业呈现寡头竞争格局，第二梯队尚不明朗。动力电池行业的准入门槛和壁垒高，主要体现在前期资金投入大、优质客户论证周期长、前期研发投入大、技术进步带来的产品迭代速度快。目前行业格局为寡头竞争，集中度高。全球范围来看，宁德时代仍稳居装车量榜首，中国动力电池企业崛起实现反超。从规模上看， 2022年全球电动汽车电池装车量约498Wh。从市占率上看，2022 年 TOP10 企业合计装车量高达 467.28GWh，市占率高达 93.83，头部效应明显，其中中资企业装机量市占率共计63.19。从厂商上看，宁德时代霸据TOP1,22 年装机量为 184.9GWh，市占率为 37.12。比亚迪也再次刷新纪录，22 年装机量上升至 67.2 GWh，市占率为13.49，仅次于宁德时代和 LG。而3 家韩国动力电池企业22年的市占率为24.42，中韩同行企业的差距进一步扩大。行业专题研究/电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 11 图202021年全球动力电池装车量情况图212022年全球动力电池装车量情况资料来源SNE，民生证券研究院资料来源SNE，民生证券研究院下游新能源车销量后劲十足，动力电池装车量持续高增。根据我们预测，2025 年中国动力电池装车量可达 851GWh，21-25年复合增长率达53，全球动力电池装车量约1362GWh，21-25年复合增长率达46。图222020-2025 年中国动力电池装车量预测（GWh）图232020-2025 年全球动力电池装车量预测（GWh）资料来源中汽协，动力电池产业创新联盟，民生证券研究院预测资料来源中汽协，动力电池产业创新联盟，民生证券研究院预测产业链各环节排产继续复苏，7月排产环比持续提升。延续6月排产及产业链需求的良好复苏态势，7 月动力电池产业链排产持续走各环节同环比均出现上涨。我们选取的三元电池/磷酸铁锂电池/正极/负极/隔膜/电解液等不同环节样本企业排产 7 月排产环比分别变动 4.3/13.2/13.0/15.5/5.2/6.0，同比分别增加25.1/25.9/20.8/17/37/7.2。 0 5 10 15 20 25 30 35 0 20 40 60 80 100 120 宁德时代 LG 新能源松下比亚迪 SK O n 三星 SDI 中创新航国轩高科远景动力蜂巢能源其他装机量（GWh）市场份额（） 0 10 20 30 40 0 50 100 150 200 宁德时代 LG 比亚迪松下 SK o n 三星 SDI 中创新航国轩高科欣旺达孚能科技装机量（GWh）全球份额占比（） 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 行业专题研究/电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 12 图24产业链排产情况资料来源GGII，鑫锣锂电，民生证券研究院。注电池领域我们选取国内去年最大两家电池出货厂商作为样本，正极领域我们选择国内去年最大三家正极三元材料出货厂商和一家正极磷酸铁锂出货厂商作为样本，负极领域我们选取国内最大四家负极出货厂商作为样本；隔膜领域我们选取国内最大的三个隔膜出货厂商，电解液领域我们选取国内去年最大的两家电解液出货厂商作为样本行业专题研究/电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 13 3 基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善公共充电桩布局持续加速，桩车增量比达 12.6。2023 年 1-7 月充电基础设施增量为 171.8 万台，新能源汽车销量 452.6 万辆，充电基础设施与新能源汽车继续维持高速增长，桩车增量比为12.6。2023年7月比上月公共充电桩增加 6.2万台，同比增长40.4。截至2023年7月，联盟内成员单位总计上报公共充电桩 221.1 万台，其中直流充电桩 93.8 万台、交流充电桩 127.3 万台。从 2022 年 8 月到 2023 年 7 月，月均新增公共充电桩约 5.3 万台。充电基础设施与新能源汽车显著增长，充电基础设施建设能够基本满足新能源汽车的快速发展，实现基础设施的持续配套完善。图2521-23年7月公共类充电设施保有量情况（台）图2621-23 年 7 月公共类充电设施充电电量情况（KWh）资料来源EVCIPA，民生证券研究院资料来源EVCIPA，民生证券研究院充电基础设施集中度基本与上月持平，广东充电建设快人一步。基于EVCIPA 公开数据可知，2023年7 月，全国TOP10地区建设的公共充电基础设施占比高达 71.3，与上月基本持平。广东省公共充电桩总量仍位列全国第一，保有量高达 49.2 万台。7 月全国充电电量主要集中在广东、江苏、浙江、四川、河北、福建、上海、陕西、山东、河南等省市。广东省稳居2023年7月充电电量榜首，约 8.1 亿 KWh。电量流向以公交车和乘用车为主，环卫物流车、出租车等其他类型车辆占比较小。 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000 20 21 /01 20 21 /03 20 21 /05 20 21 /07 20 21 /09 20 21 /11 20 22 /01 20 22 /03 20 22 /05 20 22 /07 20 22 /09 20 22 /11 20 23 /01 20 23 /03 20 23 /05 20 23 /07 公共保有量环比 0 50 100 150 200 250 300 350 0 50 100 150 200 250 300 350 20 21 /01 20 21 /03 20 21 /05 20 21 /07 20 21 /09 20 21 /11 20 22 /01 20 22 /03 20 22 /05 20 22 /07 20 22 /09 20 22 /11 20 23 /01 20 23 /03 20 23 /05 20 23 /07 充电量（千万KWh）同比行业专题研究/电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 14 图272023年7月公共充电桩保有量TOP10（万台）图2823 年 7 月公共充电桩充电电量 TOP10（万KWh）资料来源EVCIPA，民生证券研究院资料来源EVCIPA，民生证券研究院充电需求上升叠加政策支持，带动换电设施快速推进。2023年7月份全国换电站保有量达2675座，较今年6月增加了409座，覆盖范围进一步扩大。2020 年5月国务院在2020年政府工作报告中首次将充电桩与换电站进行分别表述，明确将换电站列为“新基建”的重要组成部分。2021 年 10 月关于启动新能源汽车换电模式应用试点工作的通知决定启动新能源汽车换电模式应用试点工作。纳入此次试点范围的城市共有 11 个。2022 年全国两会于 3 月 4-5 日在京召开，充换电基础设施产业发展成为热议话题之一。全国人大代表和政协委员就充换电基础领域电政策支持、技术发展、市场机制化等问题提交议案。全国人大代表、政协委员纷纷就充换电基础领域政策支持、技术发展、市场化机制等问题递交提案，各地政府积极响应，印发行业促进通知。随着一系列相关政策的密集落地，换电模式将迎来风口，未来有望实现迅猛增长。2023年7月份各省份换电站总量TOP10 榜单涵盖广东、浙江、北京、江苏、上海、山东、吉林、重庆以及四川等地，其中广东省位居榜首保有量达329座，占比达12.30；浙江省次之保有量达326座，占比达12.19；北京市位居TOP3保有量达298座，占比达11.14，前 TOP3 累计占比高达35.63。换电设施主要运营商前TOP3表现稳定，分别为蔚来、奥动以及杭州伯坦。其中，蔚来换电站数量高达 1636 座，奥动换电站数量达 625 座；杭州伯坦运营商换电站数量为 108 座。其中蔚来全国换电站较今年 7 月增加 53座，奥动换电站数量较今年6月增加10座。全国换电设施覆盖网络持续扩张，范围稳步扩大。 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 90000 行业专题研究/电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 15 图2923年7月各省份换电站总量TOP10单位座图307月主要换电运营商换电站数量排行（单位座）资料来源EVCIPA，民生证券研究院资料来源EVCIPA，民生证券研究院蔚来发布春节高速公路换电服务报告，换电布局逐步推进。2023年2月6日，蔚来发布 2023 春节高速公路换电服务报告，据统计，在春节期间，行驶里程在 1000 公里以下的用户占比为 41.8，行驶里程在 1000-2000公里的用户占比为 40.7。同时，蔚来换电站累计提供124.51万次换电服务，其中高速公路免费换电37.23万次。其中高速公路换电次数为5次以下的用户占比为70.9，5-10次的用户占比为21.5。截至7月31日蔚来已建成1659座换电站， 17160根充电桩。目前蔚来已建成 5 纵 3 横 8 大城市群高速换电网络，预计将于 2025 年建成9纵9横19大城市高速换电网络。图31蔚来春节期间用户行驶里程百分比（）图32蔚来高速换电网络布局资料来源蔚来公众号，民生证券研究院资料来源蔚来公众号，民生证券研究院 0 4 8 12 16 0 50 100 150 200 250 300 350 广东省浙江省北京市江苏省上海市山东省吉林省重庆市四川省湖北省保有量（座）占比 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 蔚来奥动杭州伯坦 41.80 40.70 12.30 3.50 1.70 0-1000公里 1000-2000公里 2000-3000公里 3000-4000公里 4000公里以上行业专题研究/电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 16 4 投资建议新技术密集释放，板块成长性突出。2023年，4680、钠电等新技术将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间。供给端改善叠加政策加持，市场信心恢复迅速。新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持国内23年890万辆以上的销量预期，响应当前布局时点。重点推荐四条主线主线1长期竞争格局向好，且短期有