林业碳汇行业深度-CCER重启在即-绿水青山就是金山银山-德邦证券.pdf-solarbe文库

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0 林业碳汇行业深度 CCER重启在即，绿水青山就是金山银山证券分析师姓名徐偲资格编号 S0120523020002 邮箱 xucai＠ tebon.com.cn 研究助理姓名成浅之邮箱 chengqz＠ tebon.com.cn 证券研究报告 | 行业深度轻工制造 2023年 8月 1日 1请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。 01 02 03 04 我国碳市场不断完善， CCER审批有望年内重启林业碳汇成为 CCER热点，市场潜力巨大核心标的推荐风险提示目录 CONTENTS 2请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。核心观点  我国碳市场不断完善， CCER审批有望年内重启。 CCER是指对我国境内可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等项目的温室气体减排效果进行量化核证，并在国家温室气体自愿减排交易注册登记系统中登记的温室气体减排量。控排企业碳排放量如果超出了国家给的碳配额，既可以在全国碳市场直接购买其他企业的排放配额，也可以选择在 CCER市场上购买自愿减排量用于抵消自己的碳排放量，随即形成了碳交易。 2017年起 CCER 项目申报运行暂停，至今尚未恢复。 2023年 7月 7日，生态环境部联合市场监管总局对 2012年 6月 13日发布的温室气体自愿减排交易管理暂行办法进行了修订，编制形成温室气体自愿减排交易管理办法（试行），并面向全社会公开征求意见。  林业碳汇成为 CCER热点，市场潜力巨大。林业碳汇是指通过植树造林、森林管理、植被恢复等措施，利用植物光合作用吸收大气中的二氧化碳，并将其固定在植被和土壤中，从而减少温室气体在大气中浓度的过程、活动或机制。需求端看，短期内 CCER供不应求， 2025年全国碳市场配额总量或从目前的 45 亿吨扩容到 70 亿吨，若 CCER可抵消 5即需求量为 3.5亿吨，且 CCER价格为 50元 /吨， CCER整体市场价值为 175亿元。从供给端看， 2025年林业碳汇市场可开发规模可达 3500万元，成为当前 CCER开发新热点。  上市公司参与林业碳汇的开发主要有自有林地开发以及代运营两种模式。 1）将自有林业资源进行 CCER审核和备案，出售自愿减排指标，获得碳汇收入； 2）设立具有林业碳汇代运营能力以及销售能力的平台型公司，与地方企业、政府合作开发林业碳汇项目，帮助中小林农解决小面积林地碳汇开发成本不合算、林业碳汇销售困难等问题。根据我们测算，若 CCER碳价为 50元 /tCO2，木材售价为 700元 /立方米，项目周期为 20年后采伐，开展 CCER后每亩林地 ROI为 23.0。  建议关注岳阳林纸 “公司“浆纸生态” 双核发展，充分发挥央企平台以及林业资源禀赋，具备碳汇开发成功经验与先发优势。截至 22年底，公司拥有 200万亩自有林地及 3511万亩碳汇开发项目合同储备。预计 2025年末，累计签约林业碳汇将达 5,000万亩，碳汇业务有望显著增厚公司业绩。建议关注永安林业、东珠生态、福建金森。  风险提示 CCER审批尚未重启，与林业碳汇相关的碳交易规则并未明确； CCER审批重启以及碳交易市场建设进程不及预期；各公司 CCER林业碳汇项目推进不及预期； CCER碳汇价格波动超预期风险。 3请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。 01 我国碳市场不断完善， CCER审批有望年内重启 4请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。资料来源 wind，德邦研究所图中国大陆二氧化碳排放量（百万吨）图 2021年主要国家二氧化碳排放量占比资料来源 wind，德邦研究所  积极稳妥推进碳达峰碳中和，既是中国对国际社会的庄严承诺，也是推动高质量发展的内在要求。我国是碳排放第一大国，据 wind最新统计数据， 2021年中国大陆二氧化碳排放量达 105.23亿吨，占全球总排放量的 31.1；排名其后的国家分别为美国（占比 13.9）、印度（占比 7.5）。 2020年 9月，习近平总书记在第七十五届联合国大会一般性辩论上正式宣布“中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于 2030年前达到峰值，努力争取 2060年前实现碳中和。” 1.1 国家核证自愿减排量（ CCER）审批有望年内重启中国大陆 , 31.1 美国 , 13.9 印度 , 7.5俄罗斯 , 4.7日本 , 3.1 德国 , 1.9 伊朗 , 1.9 韩国 , 1.8 其他 , 34.1 中国大陆美国印度俄罗斯日本德国伊朗韩国其他 0.00 2,000.00 4,000.00 6,000.00 8,000.00 10,000.00 12,000.00 二氧化碳排放量中国大陆 5请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。资料来源 UNFCCC,德邦研究所图清洁发展机制 CDM机制图 2005到 2022年中国 CDM注册项目数量变化趋势资料来源中为咨询，德邦研究所备注附件 1国家指联合国气候变化框架公约附件 1的缔约方，主要为发达国家  CCER机制诞生于京都协议书 CDM,中国自从 2005年开始通过 CDM项目参与国际碳排放交易。作为京都议定书框架下重要的国际碳交易机制，清洁发展机制 CDM是指在发达国家资金或技术援助下，在发展中国家实施温室气体减排项目并据此获得 “经核证的减排量”（ CERs），以抵减发达国家的温室气体减排义务。从 2005年至 2012年，我国 CDM注册项目数量大幅增长， 2012年注册数量达 1819个。 2013年 CDM市场开始萎缩，我国 CDM注册数量也大幅减少， 2017年之后中国停止 CDM项目注册。  CCER（国家核证自愿减排量）即中国的 CER。根据我国生态环境部在碳排放权交易管理办法（试行）中的定义， CCER是指对我国境内可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等项目的温室气体减排效果进行量化核证，并在国家温室气体自愿减排交易注册登记系统中登记的温室气体减排量。 1.1 国家核证自愿减排量（ CCER）审批有望年内重启东道国（非附件 1国家）基准线情景温室气体排放量温室气体排放量 CERs 项目情景非附件 1国家可以从生产 CERs的项目中获利附件 1国家获得 CERs 附件 1国家总排放指标获得的 CERs将加入可容许排放的指标中 3 33 114 222353 504634 1819 61 19 1 0 1 0 0 0 0 0 0 500 1000 1500 2000 CDM项目数量（个） 6请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。  2012年我国 CCER体系正式确立。我国于 2012年发布温室气体自愿减排交易管理暂行办法和温室气体自愿减排项目审定与核证指南，确立了我国 CCER体系。 2015年“自愿减排交易信息平台”正式上线。  2017年起 CCER项目申报运行暂停，至今尚未恢复 2017年 3月发改委发布公告暂停了温室气体自愿减排项目备案申请的受理，根据官方公报，温室气体自愿减排交易管理暂行办法施行过程中存在着温室气体自愿减排交易量小、个别项目不够规范等问题。 2018年 5月，国家自愿减排交易注册登记系统恢复运行，已经备案的 CCER可参与交易，但新项目备案申请一直停滞。图我国 CCER发展历程 2009年资料来源各政府部门官网 ,德邦研究所 1.1 国家核证自愿减排量（ CCER）审批有望年内重启 2012年 6月发改委印发施行温室气体自愿减排交易管理暂行办法 10月发改委印发温室气体自愿减排项目审定与核证指南 2015年 10月 “ 自愿减排交易信息平台 ” 上线工作 2017年 3月，发改委暂停受理 CCER项目的备案申请。原因为交易量小、不够规范 2018年 2018年 5月，国家自愿减排交易注册登记系统恢复运行 7请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。  今年以来多部门密集表态， CCER审批重启加速 6月 29日，生态环境部新闻发言人刘友宾表示生态环境部正加快推进各项准备工作，力争今年年内尽早启动全国温室气体自愿减排交易市场。 7月 7日，生态环境部联合市场监管总局对 2012年的温室气体自愿减排交易管理暂行办法进行了修订，编制形成温室气体自愿减排交易管理办法（试行），并面向全社会公开征求意见。图 23年以来各部门有关 CCER的表态资料来源中证网，各政府部门官网，德邦研究所 1.1 国家核证自愿减排量（ CCER）审批有望年内重启发布日期政策 /会议行动相关内容 2023年 1月关于加强新时代水土保持工作的意见中共中央办公厅、国务院办公厅印发了关于加强新时代水土保持工作的意见，并发出通知，研究将水土保持碳汇纳入温室气体自愿减排交易机制。制定完善水土保持碳汇能力评价指标和核算方法，健全水土保持标准体系。 2023年 2月北京城市副中心建设国家绿色发展示范区一打造国家级绿色交易所启动仪式北京绿色交易所董事长王乃祥在启动仪式表示，全国统一的 CCER注册登记系统和交易系统已开发完成 2023年 3月关于公开征集温室气体自愿减排项目方法学建议的函生态环境部发布关于公开征集温室气体自愿减排项目方法学建议的函，建立完善温室气体自愿减排项目方法学体系，全面提升方法学的科学性、适用性和合理性。现向全社会公开征集温室气体自愿减排项目方法学建议。 2023年 5月中关村论坛林草碳汇创新国际论坛全国人大环资委委员、生态环境部气候司司长李高表示，目前正在抓紧启动全国统一的温室气体自愿减排交易系统各项工作，争取今年内重启 CCER 2023月 6月全国温室气体自愿减排注册登记系统和交易系统建设项目初步验收会逯世泽副司长在总结中强调，下一步新的全国温室气体自愿减排注册登记系统将移交国家气候战略中心管理，要加强相关配套及测试工作，进一步完善系统相关功能，并做好全国碳市场下相关系统的统筹协调。 2023月 6月生态环境部 6月例行新闻发布会生态环境部新闻发言人刘友宾 29日表示，生态环境部正加快推进各项准备工作，力争今年年内尽早启动全国温室气体自愿减排交易市场，维护市场诚信、公平、透明。 2023年 7月温室气体自愿减排交易管理办法（试行）生态环境部联合市场监管总局对温室气体自愿减排交易管理暂行办法进行了修订，编制形成温室气体自愿减排交易管理办法（试行）（以下简称管理办法），并面向全社会公开征求意见。 8请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。  目前我国碳交易市场有两类基础产品，一类为政府分配给企业的碳排放配额，另一类为核证自愿减排量（ CCER）。控排企业碳排放量如果超出了国家给的碳配额，既可以在全国碳市场直接购买其他企业的排放配额，也可以选择在 CCER市场上购买基于环保项目的自愿减排量用于抵消自己的碳排放量，随即形成了碳交易。  我国碳金融市场仍在发展初期。全国碳市场目前交易主题是重点排放单位以及符合国家有关交易规则的机构和个人。 23年中金公司、华泰证券、中信建投、东方证券等券商宣布公司自营参与碳排放权交易获得证监会无异议函，券商参与全国碳市场有望加速碳排放权交易的流通性，并能促进碳排放权价值的市场实现。图 CCER交易基本原理资料来源碳排放权交易管理办法（试行） ,德邦研究所绘制 1.2 碳市场不断完善， CCER是碳配额的重要补充政府分配初始配额 CEA 盈余配额 CEA CCER自愿减排项目方配额盈余企业核证自愿减排量 CCER 碳排放配额 CEA 出售出售购买控排企业碳交易市场地方试点碳交易市场非水电项目、化石能源的发电、供热和余能利用项目 ;非由清洁发展机制机制项目 CDM于注册前产生的减排量。 ≥ 50来自广东项目 CCER或 PHCER 时间限制暂无。深圳 ≤ 排放量 10 风电、光伏、垃圾焚烧发电、农村户用沼气和生物质发电项目 ;清洁交通减排项目 ;海洋固碳减排项目；林业碳汇项目；农业减排项目。风电、光伏、垃圾焚烧发电项目指定地区广东部分地区、新疆、西藏、青海、宁夏、内蒙古、甘肃、陕西、安徽、江西、湖南、四川、贵州、广西、云南、福建、海南等省份 ;全国范围内的林业碳汇项目、农业减排项目 ;其余项目类型需来自深圳市和与深圳市签署碳交易区域战略合作协议的省份和地区。时间限制暂无。湖北 ≤ 配额量 10 农村沼气、林业类项目。 100来自湖北项目 CCER。项目计入期 2015.01.01-2015.12.31 天津 ≤ 排放量 10 仅来自减排 CO2气体的项目；非水电项目优先使用京津冀地区项目 CCER。 2013年 1月 1日后实际产生的减排量。重庆 ≤ 排放量 8 项目类型限制暂无区域限制暂无 2010年 12月 31日后实际产生的减排量（碳汇除外） 10请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。  碳市场第一个履约周期市场交易量与履约所需的配额缺口量较为接近，交易主体以完成履约为主要目的。全国碳市场第一个履约周期（ 2019-2020年度）以发电行业为重点，共 847家重点排放单位存在约 1.88亿吨的缺口，碳排放配额累计成交量 1.79亿吨，累计成交额 76.71亿元；用于配额清缴抵消 CCER的累计使用量为 3273万吨。  存量 CCER有限， 22年 CCER年度成交量大幅下降。 2021年 10月生态环境部发布关于做好全国碳排放权交易市场第一个履约周期碳排放配额清缴工作的通知，明确规定重点控排企业可使用 5比例内的 CCER抵消配额，引起 21年年末 CCER总交易量激增，合计达到 17533万吨。 2022年 CCER交易量仅有 795.9万吨，同比下降 95.46。一方面是因为当前市场中剩余的可流通 CCER数量约为 1000万吨，远低于第一履约期间的可流通数量，另一方面是因为 2021-2022年度实际排放量的履约工作将在 2023年底进行， 2022年底并无履约清缴要求，重点控排企业对 CCER项目需求不强。资料来源 2022中国碳市场年报，中央财经大学绿色金融国际研究院，德邦研究所 2980 2536 8066 17533 796 2018 2019 2020 2021 2022 图 18-22年 CCER总成交量变化（万吨） 1.3 当前 CCER有市无价，亟待审批重启 11请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。  CCER交易量地域和月份的不均衡现象较为严重。按地域结构来看，截止 2023年 6月 30日， CCER成交主要位于上海环境能源交易所，共计 17434万吨，占全国成交量的 38.4。其次是广东和天津排放权交易所，其 CCER成交量分别为 7267万吨与 6758万吨，占总成交量的 16.0与 14.9。按 2022年各月情况来看， CCER成交主要集中于个别月份，其中 3月份成交量超 150万吨， 6 月份成交量超 160万吨，分别占全年交易量的 17.37与 18.45。资料来源广州碳排放权交易中心 ,，，德邦研究所 -20.00 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 180.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月广东深圳天津北京上海湖北重庆四川福建图截至 23年 6月 30日各地方交易 CCER成交量（单位万吨）图 2022年 CCER成交量的各交易所月度分布（单位万吨）资料来源广州碳排放权交易中心 ,，德邦研究所 1.3 当前 CCER有市无价，亟待审批重启广东 , 7267 深圳 , 2829 天津 , 6758 北京 , 4817 上海 , 17434 湖北 , 862 重庆 , 229 四川 , 3697 福建 , 1543 广东深圳天津北京上海湖北重庆四川福建 12请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。  不同市场 CCER价格分化，总体呈现上升趋势。 CCER普遍采用线下协商的交易方式，市场价格的透明性较低， 2022年 CCER成交价格取决于 CCER项目的类型、地域和时间，北上广市场的 CCER价格普遍更高。复旦碳价指数显示，全国 CCER中间价从 2022年 1月的 38.62元 /吨左右上升至 23年 6月的 54.65元 /吨，总体呈上升趋势。  作为配额市场的重要补充， CCER价格的合理价格应低于 CEA的价格。 2022年下半年，由于 CCER市场重启时间仍不明确，供给的短缺导致市场预期 CCER将持续上涨， CCER价格一度高于 CEA价格。 23年以来， CCER市场重启的信号日益明朗，进一步推动了 CCER价格向合理区间的回归。资料来源复旦大学可持续发展研究中心，德邦研究所，注 CCER价格为中间价图复旦 CCER碳价指数（单位元 /吨） 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 全国 CCER 北上 CCER 广州 CCER 其余 CCER 35 40 45 50 55 60 65 70 CEA价格全国 CCER价格资料来源复旦大学可持续发展研究中心，德邦研究所注 CCER价格为中间价图复旦 CCER与 CEA碳价指数（单位元 /吨） 1.3 当前 CCER有市无价，亟待审批重启 13请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。 02 林业碳汇成为 CCER热点，市场潜力巨大 14请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。  我国目前的 CCER项目集中于可再生能源的利用，其中发展最活跃的当属风电光伏，相对而言林业碳汇等项目占比较低。就整体而言， CCER项目类型仍十分有限。截止 2017年 CCER备案暂停时，处于审定公示的 CCER项目 2871个，已备案 861个，已签发 254个。主要集中于可再生能源的利用，其中发展最活跃的当属风电项目和太阳能发电项目，相对而言林业碳汇占比和备案签发率均较低。 2.1 CCER开发项目集中于风电光伏，林业碳汇占比小资料来源中国核证减排交易信息平台、 CCER一级市场开发情况梳理与展望 ,中央财经大学绿色金融国际研究院，德邦研究所图按类型划分的 CCER项目情况按类型划分的 CCER项目情况类型审定公示（个）已备案已签发风力发电 946 337 9135.62 27.00 太阳能发电 827 166 4720.07 28.31 猪粪便沼气利用 393 118 4130.03 34.75 垃圾焚烧发电 160 20 612.50 30.00 水力发电 134 83 3261.94 38.55 生物质发电 106 54 1650.94 29.63 碳汇造林 71 11 115.49 9.09 垃圾填埋气发电 48 18 437.50 22.22 低浓度瓦斯发电 43 21 548.84 23.81 工业余热利用 28 11 339.29 27.27 森林经营碳汇 24 0 00.00 0.00 热电联产 16 10 662.50 60.00 其他细分类型 75 12 216.00 16.67 总计 2871 861 25429.99 29.50 15请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。  按区域分布来看，西北地区拥有 624个审定公示 CCER项目，位列第一，主要得益于其丰富的太阳能资源与风力资源。其次是华东地区，审定公示项目多达 608个，但备案率和签发率都位于最低水平，仅有 20左右， CCER项目的投入产出效率较低。再次是华北地区，拥有 485个审定公示项目，源于较丰富的风力资源。值得一提的是，西南地区拥有丰富的水能资源且开发较为成熟， CCER项目的备案率与签发率分别为 37.91与 39.26，远超平均水平。资料来源中国核证减排交易信息平台、 CCER一级市场开发情况梳理与展望 ,中央财经大学绿色金融国际研究院，德邦研究所图按区域划分的 CCER项目情况 2.1 当前 CCER开发集中于风电项目，林业碳汇占比小地区审定公示（个）已备案 /备案率已签发 /签发率东北 151 66 2543.71 37.88 华北 485 150 3530.93 23.33 华东 608 149 2824.51 18.79 华南 187 48 1425.67 29.17 华中 386 123 3931.87 31.71 西北 624 162 4925.96 30.25 西南 430 163 6437.91 39.26 总计 2871 861 25429.99 29.50 16请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。  7月 7日， CCER 温室气体自愿减排交易管理办法（试行）（征求意见稿）出台，对主要环节进行备案管理的模式进行了调整，明确了各市场参与主体权利和责任。进一步突出项目业主和第三方审定与核查机构的主体责任，加强全流程信息公开要求，强化事中事后监管，切实维护市场诚信、公开、透明。图 CCER新旧管理办法对比资料来源温室气体自愿减排交易管理办法（试行），温室气体自愿减排交易管理暂行办法，德邦研究所 2023 温室气体自愿减排交易管理办法（试行）温室气体自愿减排交易管理暂行办法 2012 温室气体范围人为排放的二氧化碳 CO2、甲烷 CH4、氧化亚氮 N2O、氢氟碳化物 HFCs、全氟化碳 PFCs、六氟化硫 SF6和三氟化氮 NF3等。二氧化碳 C02 、甲烷 CH4 、氧化亚氮 N2 0 、氢氟碳化物 HFCs 、全氟化碳 PFCs 和六氟化硫 SF6 等六种温室气体基本原则全国温室气体自愿减排交易及相关活动应当坚持市场导向，遵循公平、公正、公开、诚信和自愿的原则。温室气体自愿减排项目应当具备真实性、唯一性和额外性，项目产生的减排量应当可测量、可追溯、可核查。温室气体自愿减排交易应遵循公开、公平、公正和诚信的原则，所交易减排量应基于具体项目，并具备真实性、可测量性和额外性。交易主体中华人民共和国境内登记的法人和其他组织，可以依据本办法开展温室气体自愿减排活动，申请温室气体自愿减排项目和减排量的登记。符合国家有关规定的法人、其他组织和个人，可以依据本办法开展温室气体自愿减排交易活动。国内外机构、企业、团体和个人均可参与温室气体自愿减排量交易主管部门生态环境部国家发改委登记交易管理组织建立统一的全国温室气体自愿减排注册登记机构和全国温室气体自愿减排交易机构国家自愿减排交易登记簿方法学生态环境部负责组织制定国家主办部门备案交易方式核证自愿减排量的交易应当通过交易系统进行。从事核证自愿减排量交易的交易主体，应当在注册登记系统和交易系统开设账户。跨境交易另行规定。在经国家主管部门备案的交易机构内进行交易。经备案的交易机构的交易系统与国家登记簿连接，实时记录减排量变更情况。审定与核查机构开展审定与核查机构审批时，市场监督管理总局会同生态环境部根据工作需要制定并公布审定与核查机构需求信息，组织相关领域专家组成专家评审委员会，对审批申请进行评审。国家主管部门接到审定与核证机构备案申请材料后，对审定与核证机构备案申请进行审查，审查时间不超过 6个月，并于审查完成后对符合条件的审定与核证机构予以备案监管制度增加对机构的行为规范、报告制度等要求并设立审定与核查技术委员会，增加法律监管与处罚力度增加监督管理内容【双随机一公开】、【共同监管】、【检查措施】、【禁止性规定】、【注登和交易机构监管】、【信息披露】、【公众监督】 2.2 CCER管理新规出台，推动行业规范化发展 17请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。  温室气体自愿减排交易管理办法（试行）征求意见稿在与温室气体自愿减排交易管理暂行办法充分衔接的基础上，对主要环节进行备案管理的模式进行了调整，更加体现简政放权、放管结合、优化服务的改革要求。通过项目设计、项目公示、项目审定、项目登记四个步骤将开发项目确立为核证自愿减排项目，减排量核算、减排量公示、减排量核查、减排量登记四个步骤是对已确立的核证自愿减排项目产生的减排量进行核查登记。资料来源温室气体自愿减排交易管理办法（试行） ,生态环境部，德邦研究所图 CCER项目开发流程 2.2 CCER管理新规出台，推动行业规范化发展项目设计申请温室气体自愿减排项目登记的法人或者其他组织应当按照方法学等相关技术规范要求编制项目设计文件，并委托符合规定的审定与核查机构对项目进行审定。项目公示项目业主申请项目登记前，应当通过注册登记系统公示相关项目材料，并对公示材料的真实性负责。项目审定审定与核查机构应当依照国家有关规定对项目进行审定；符合条件的，出具项目审定报告，并通过注册登记系统及时向社会公开。项目登记审定与核查机构出具审定报告后，项目业主可以向注册登记机构申请项目登记。在申请项目登记时，应当通过注册登记系统提交相关材料，并由审定与核查机构予以确认。减排量登记审定与核查机构出具核查报告后，项目业主可以向注册登记机构申请减排量登记。经注册登记系统登记的项目减排量称为“核证自愿减排量”。减排量核查审定与核查机构应当依照国家有关规定对项目减排量进行核查；符合条件的，出具减排量核查报告，并通过注册登记系统及时向社会公开。减排量公示项目业主申请减排量登记前，应当通过注册登记系统公示减排量核算报告，并对公示材料的真实性负责。在公示减排量核算报告时，应当同步公示其所委托的审定与核查机构的名称。减排量核算申请项目减排量登记的项目业主应当按照方法学等相关技术规范要求编制减排量核算报告，并委托符合规定的审定与核查机构对减排量进行核查。 18请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。  CCER项目原则全国温室气体自愿减排交易及相关活动应当坚持市场导向，遵循公平、公正、公开、诚信和自愿的原则。温室气体自愿减排项目应当具备真实性、唯一性和额外性，项目产生的减排量应当可测量、可追溯、可核查。符合下列条件之一的，不得申请温室气体自愿减排项目登记 1）属于法律法规、国家政策规定有温室气体减排义务的项目； 2）纳入国家或者地方碳排放权交易市场配额管理的项目； 3）不具唯一性的项目。  林业碳汇兼具生态效益、社会效益和经济效益，“额外性”充分。碳汇是指通过植树造林、森林管理、植被恢复等措施，利用植物光合作用吸收大气中的二氧化碳，并将其固定在植被和土壤中，从而减少温室气体在大气中浓度的过程、活动或机制。额外性是指项目活动所产生的减排量相对于基准线是额外的 , 即这种项目活动在没有外来的 CCER支持下 , 存在诸如财务、技术、融资、风险和人才方面的竞争劣势和 /或障碍因素 , 因而该项目的减排量在没有 CCER时就难以产生。林业项目通常前期投入大回报周期长，符合“额外性”要求。 2.2 林业碳汇额外性充分，纳入 CCER确定性较高图 CCER额外性论证资料来源额外性论证和评价工具方法，德邦研究所是否是首个同类项目确定项目活动的替代方案投资分析评估该项目活动在经济或财务上是否不具备吸引力或可行性障碍分析证明是否存在阻止该项目活动实施的阻碍普遍性分析判断类似项目是否跟该项目活动存在本质不同项目具备额外性项目不具备额外性否否否是是是 19请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。  国家积极推进林业碳汇交易工作，纳入 CCER确定性较高。 5月 30日林草碳汇创新国际论坛上，国家林草局副局长唐芳林提出，建立完善林草碳汇交易机制、建立健全体现林草碳汇价值的精准补偿机制。温室气体自愿减排交易管理办法（试行）中也明确指出支持可再生能源、林业碳汇、甲烷减排、节能增效等对减碳增汇有重要贡献的项目发展。图 21年以来林业碳汇相关政策梳理 2.2 林业碳汇额外性充分，纳入 CCER确定性较高资料来源各发文单位官网 ,德邦研究所时间发文单位政策文件主要内容 2021年 3月生态环境部碳排放权交易管理暂行条例草案修改稿征求意见稿国家鼓励企业事业单位在我国境内实施可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等项目实现温室气体排放的替代、吸附或者减少 2021年 7月国家林草局、国家发展和改革委员会 “十四五”林业草原保护发展规划纲要明确了“十四五”期间我国林业草原保护发展的总体思路、目标要求和重点任务。 2021年 10月国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见关于完整准确全面贯彻新发展理念，持续巩固提升碳汇能力 ;提升生态系统碳汇增量 ;提升统计监测能力，做好碳达峰碳中和工作。 2021年 10月国务院 2030年前碳达峰行动方案巩固生态系统固碳作用 ;提升生态系统碳汇能力 ;加强生态系统碳汇基础支撑 2021年 10月市场监管总局贯彻实施国家标准化发展纲要行动计划实施碳达峰碳中和标准化提升工程 ;制定地区、重点行业、企业、产品碳排放核算报告核查标准。 2021年 11月国家林草局 “关于探索完善林业碳汇交易助推生态林产业发展路径的建议”复文关于健全林业碳汇交易制度的问题，加强制度顶层设计和制度建设，为全国开展温室气体自愿减排 CCER林业碳汇项目开发奠定重要基础 2021年 12月市场监督管理总局、标准化管理委员会林业碳汇项目审定和核证指南有效指导和规范审定和核证人员对林业碳汇项目的审定和核证工作，为林业碳汇项目实现“双碳”目标提供保障 2023年 4月自然资源部、国家发展改革委、财政部、国家林草局生态系统碳汇能力巩固提升实施方案 “十四五”期间，基本摸清我国生态系统碳储量本底和增汇潜力，初步建立与国际接轨的生态系统碳汇计量体系，加快构建有利于碳达峰碳中和的国土空间开发保护格局，促进生态保护修复取得明显成效。 2023年 7月自然资源部温室气体自愿减排交易管理办法（试行）温室气体自愿减排项目应当来自于可再生能源、林业碳汇、甲烷减排、节能增效等有利于减碳增汇的领域，能够避免、减少温室气体排放，或者实现温室气体的清除。 20请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。  CCER林业碳汇交易方式林业碳汇自愿交易项目产生的碳汇量经备案后，在国家登记簿中登记，并在经国家发展改革委备案的交易机构内交易。已用于抵消碳排放的碳汇量，应于交易完成后在国家登记簿中注销。  上市公司参与林业碳汇的开发主要有自有林地开发以及代运营两种模式。 1）将自有林业资源进行 CCER审核和备案，出售自愿减排指标，获得碳汇收入； 2）设立具有林业碳汇代运营能力以及销售能力的平台型公司，与地方企业、政府合作开发林业碳汇项目，帮助中小林农解决小面积林地碳汇开发成本不合算、林业碳汇销售困难等问题。图林业碳汇市场运营模式林业碳汇市场运行模式上游中游下游主体职能村集体、政府、民众、企业碳交易平台政府国内外碳汇收购方提供土地、经营碳汇林项目提供交易平台，测算碳汇林价值，信息披露，监管收购碳汇供应碳交易需求资料来源头豹研究院，德邦研究所 2.3 碳汇开发助力生态资源价值变现 21请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。  林业碳汇投资周期较长，并非所有林地都可以申请 CCER。碳汇自愿交易项目产生的碳汇量，须采用经备案的方法学进行科学测算，申请备案的林业碳汇自愿交易项目应是 2005年 2月 16日后开工建设的项目。我国林业碳汇方法学包括碳汇造林、竹子造林、森林经营、竹林经营，为我们 CCER林业碳汇项目提供了依据和标准。林业碳汇项目的项目计入期在 20-60年，土地合格性、土壤扰动等要求各有不同。图碳汇项目 CCER方法学碳汇造林项目竹子造林碳汇项目森林经营碳汇项目竹林经营碳汇项目自愿减排方法学编号 AR-CM-001-V01 AR-CM-002-V01 AR-CM-003-V01 AR-CM-005-V01 发布时间 2013/11/4 2013/11/4 2014/1/23 2016/2/25 项目时间 2005年 2月 16日后 - - 2005年 2月 16日后土地范畴不属于湿地和有机土不属于湿地矿质土壤不属于湿地和有机土土地合格性造林地权属清晰，具有县级以上人民政府核发的土地权属证书 - - - 土地类型无林地 - 人工幼、中龄林 - 土壤扰动符合水土保持要求，土壤扰动面积比例不超过地表面积的 10、且 20年内不重复扰动符合水土保持要求，草地、林地土壤扰动面积比例不超过地表面积的 10 符合水土保持要求土壤扰动面积比例不超过地表面积的 10且 20年内不重复扰动符合水土保持要求原有林木处理方式禁止烧除不清除禁止烧除不清除枯木处理不移除地表枯落物、不移除树根、枯死木及采伐剩余物不清除原有的散生林木除改善卫生状况外，不移除枯死木和地表枯落物不移除枯落物项目计入期计入期最短为 20年，最长不超过60年计入期最短为 20年，最长不超过 30年计入期最短为 20年，最长不超过 60年计入期最短为 20年，最长不超过 40年资料来源头豹研究院，德邦研究所 2.3 碳汇开发助力生态资源价值变现 22请务必阅读正文之后的信息披露及法律声明。  从供给端看， 2025年林业碳汇可开发规模约 3535亿元。 2021年我国森林面积为 2.2亿公顷，森林蓄积量为 175.6亿立方米，根据 “十四五”林业草原保护发展规划纲要， 2025年森林蓄积量目标为 190亿立方米。若 CCER价格为 50元 /吨，每 1立方米吸收 1.83吨二氧化碳，从供应端测算， 2025年我国林业碳汇可开发规模约为 3535亿元，市场潜力巨大。  从需求端看，短期内 CCER供不应求。全国碳市场第二履约期配额分配方案中，延续了上一个履约周期对燃气机组和配额缺口较大企业实施履约豁免机制，新增灵活履约机制及个性化纾困机制。根据中国碳市场回顾与展望，十四五期间，电力、石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、航空八大能耗行业有望均纳入全国碳市场，全国碳市场的配额总量或会从目前的 45 亿吨扩容到 70 亿吨，若 CCER可抵消 5-10即需求量为 3.5-7亿吨。