民生证券：虚拟电厂-用户侧能源转型的起点.pdf-solarbe文库

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本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1 新型电力系统专题（ 01）虚拟电厂用户侧能源转型的起点 2023 年 06 月 10 日 ➢ 从不同视角看用户侧能源管理的重要性电网角度用户侧能源管理可实现就地消纳，缓解电网压力。我国电力资源与负荷中心逆向分布， 22 年有 15 个省份存在电力缺口。此外，新能源高比例接入对电网稳定性造成考验。工商业用户合理配置储能可提供就地消纳能力。企业角度保证电力供应为首要任务，经济性提升加强配储意愿。 1）企业用电刚需工商业用电需求高增， 22 年工业用电量占全社会用电量的 64.8。 22 年以来，多省发布有序用电文件，催生企业用电焦虑，而安装工商业光伏配储是企业维持正常经营的重要手段。 2）工商业储能经济性凸显受到“分时电价”、“电力市场化”等政策驱动，工商业电价中枢持续上涨，峰谷电价持续拉大，经济性凸显。以浙江 3MW/6.88MWh 储能系统项目为例，在峰谷电价差 0.93 元 /KWh 情况下， IRR 可达 16.45，预计工商业用户 5 年可以收回投资，具备经济性。政策层面输配电价监管制度持续优化，用户侧商业模式理顺。 2023 年 5 月 15 日，国家发展改革委关于第三监管周期省级电网输配电价及有关事项的通知文件下发，通知中规定了输配电价监管制度，其中 “准许成本合理收益 ”核定省级电网输配电价，将实现有效的网售分开、售电侧竞争和需求侧响应。同时，通知详细规定工商业用户电价的构成，容量电价与电网辅助服务费成本单独披露，有利于推动用户侧的商业模式发展。 ➢ 虚拟电厂搭建电网与用户的互动平台，实现资源合理分配虚拟电厂优势兼具灵活性与经济性。虚拟电厂能够调动负荷侧资源，是满足尖峰负荷的重要手段，同时具有一定性价比，据国网测算，假设电力系统需要满足 5峰值负荷，虚拟电厂的总投资额是火电厂的 1/8-1/7。发展现状目前我国虚拟电厂处于初期阶段，政策持续完善市场机制。随着国内关于虚拟电厂的政策频频出台，各省份试点的不断推进，目前国内多地已有虚拟电厂试点案例，虚拟电厂商业模式日趋成熟。 ➢ 投资建议主线一分布式能源实现用户侧就地消纳，建议关注虚拟电厂【东方电子】【恒实科技】【安科瑞】； EPCO 模式服务商【苏文电能】【泽宇智能】；分布式能源运营商【芯能科技】【南网能源】；新能源微电网【金智科技】。主线二配网智能化提升消纳效率，建议关注一、二次设备【四方股份】【思源电气】、智能终端【威胜信息】；智能电表【炬华科技】【海兴电力】。 ➢ 风险提示电网投资不及预期的风险；原材料供货紧张及价格波动风险。重点公司盈利预测、估值与评级代码简称股价（元） EPS（元） PE（倍）评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 300982 苏文电能 60.69 2.75 3.68 4.83 22 16 13 推荐 301179 泽宇智能 33.70 1.29 1.67 2.17 26 20 16 推荐 603105 芯能科技 16.26 0.56 0.68 0.84 29 24 19 推荐 601126 四方股份 14.26 0.83 0.98 1.18 17 15 12 推荐 002028 思源电气 46.74 2.11 2.69 3.38 22 17 14 推荐 688100 威胜信息 29.23 1.06 1.38 1.76 28 21 17 推荐 300360 炬华科技 17.22 1.09 1.45 1.91 16 12 9 推荐 603556 海兴电力 23.13 1.62 2.11 2.4 14 11 10 推荐资料来源 Wind，民生证券研究院预测 ; （注股价为 2023 年 6 月 9 日收盘价）推荐维持评级 [Table_Author] 分析师邓永康执业证书 S0100521100006 邮箱 dengyongkangmszq.com 分析师王一如执业证书 S0100523050004 邮箱 wangyirumszq.com 研究助理李佳执业证书 S0100121110050 邮箱 lijiamszq.com 研究助理许浚哲执业证书 S0100123020010 邮箱 114388mszq.com 相关研究 1.电力设备及新能源周报 20230604印度光伏组件进口税拟减半，广东发布 716GW 海风竞配 -2023/06/04 2.光伏月度报告洞鉴光伏· 5 月刊且徜徉 -2 023/05/31 3.充电桩系列（ 08）上海打响补贴“第一枪”，充电桩景气度强势上行 -2023/05/31 4.电力设备及新能源周报 20230528-2023/0 5/28 5.储能洞鉴 -5 月刊碳酸锂价格出现止跌信号，储能装机或开启上行通道 -2023/05/27 行业深度研究 /电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 2 目录 1 从不同视角看用户侧能源管理的重要性 3 1.1 电网角度用户侧能源管理可实现就地消纳，缓解电网压力 3 1.2 企业角度保证电力稳定供应为首要任务，经济性提升加强配储意愿 7 1.3 政策层面多项政策催化，输配电价改革完善市场机制 . 12 2 虚拟电厂搭建电网与用户的互动平台，实现资源合理分配 14 2.1 虚拟电厂优势兼具灵活性与经济性 14 2.2 发展现状我国处于起步阶段，政策持续完善市场机制 . 15 3 投资建议 18 3.1 行业投资建议 18 3.2 覆盖公司 19 4 风险提示 23 插图目录 26 表格目录 26 行业深度研究 /电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 3 1 从不同视角看用户侧能源管理的重要性 1.1 电网角度用户侧能源管理可实现就地消纳，缓解电网压力 1.1.1 电力资源与负荷中心逆向分布，多个省份存在电力缺口我国电力资源与负荷中心分布不平衡。我国东、中、西部呈现经济发展水平和电力资源分布不均衡的特点，主要体现在 1）区域电力供需矛盾我国南方经济发达，电力需求量相对较大，而北方地区电力供应相对不足，导致南北电力供需矛盾。 2）地区电力负荷不均我国东部沿海地区工业发达，电力需求量相对较大，而西部地区经济相对落后，电力需求量相对较小，导致地区电力负荷不均。 3）电力输送能力需提升由于电力资源的错配，东部经济活跃地区需要依赖中西部的“西电东送”工程输送电力资源。但目前我国电力输送能力相对不足，在升压及长距离输送过程中会有所损耗，造成部分浪费，导致电力供需中心之间的电力输送困难，也加剧了电力供需不均衡的问题。图 1 “十四五”大型清洁能源基地布局示意图资料来源国家电网，民生证券研究院 2022 年我国有 15 个省份存在电力缺口。从 2022 年各省份发电量和用电量的差额来看，全国有 15 个省份存在电力缺口，其中主要以广东、浙江、江苏、山东、河北为主。发电量盈余的地区主要是内蒙古、云南、山西、四川、新疆等地区。行业深度研究 /电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 4 图 2 2022 年各省份发电量差额（亿 kWh）资料来源 wind，民生证券研究院 1.1.2 分布式光伏等新能源高比例接入，电网稳定性面临考验我国分布式光伏累计装机占比逐渐提升。相比于集中式光伏，分布式光伏规模较小、输出电压功率较小且更接近用户侧，具有投资小、建设快、占地面积小等优势。截至 2022 年底，中国光伏累计装机量达 392GW，其中分布式光伏累计装机量达 158GW，占比 40。图 3 全国光伏累计装机量（万千瓦）资料来源国家能源局，民生证券研究院工商业光伏已经成为新增分布式光伏的重要组成部分。分布式光伏按安装主体的不同可分为工商业屋顶分布式光伏与户用分布式光伏。 2022 年我国光伏新增装机 87.41GW，同比增长 59.3；分布式光伏新增装机 51.1GW，同比增长 74.5；其中工商业光伏新增 25.86GW，同比增长 236.7，占比达到 51。 -2000 -1000 0 1000 2000 3000 内蒙古云南山西四川新疆宁夏贵州甘肃陕西湖北安徽福建吉林青海黑龙江西藏海南广西江西天津辽宁重庆湖南河南上海北京河北山东江苏浙江广东 2022年发、用电量差额（亿 kWh） 0 10 20 30 40 50 0 10000 20000 30000 40000 50000 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1 分布式光伏累计装机量集中式光伏累计装机量分布式光伏占比行业深度研究 /电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 5 图 4 2016-2023Q1 分布式光伏新增装机量（ GW）图 5 2016-2023Q1 年工商业光伏新增装机量（ GW）资料来源国家能源局，民生证券研究院资料来源国家能源局，民生证券研究院配电网的接纳能力和消纳能力面临严峻考验。分布式能源、储能、电动汽车、智能用电等大量交互式设备接入，导致电网潮流方向发生改变，电压分布、谐波等影响配电网电能质量，终端无序用电将会增大净负荷峰谷差，功率波动问题更加突出，配电网的安全稳定运行将受到影响。表 1 分布式光伏高比例接入电网可能造成的四大主要问题对电网造成的影响具体影响（ 1）影响配电电压水平及增加调压难度分布式光伏接入配电网末端，出力高发时段容易抬升并网点电压，直接影响周边用户用电质量，甚至导致部分负载无法正常工作，同时并网点电压过高会导致分布式光伏脱网。高渗透的分布式光伏发电功率受天气影响间隙性大幅波动，导致光伏出力波动较大，会造成 10kV/35kV 母线电压的跳变，影响大电网的稳定性。（ 2）影响电网电能质量分布式光伏高渗透及电力电子比例升高，对谐波、电压、闪变、三相不平衡等电能质量指标产生不利影响。因此分布式光伏以及整个县域整县推进应开展电能质量检测和治理，保证正常状态下的电能质量，尤其是谐波电流的超标。（ 3）影响配网自动化保护光伏高比例接入将配电网单向潮流改变为往复潮流，单端保护适用范围受到影响，双端或多段保护将广泛应用。譬如四象限的无功补偿控制器、电能表等；其次是重合闸、备自投、主变保护、线路保护及解列装置相互配合更加复杂。（ 4）影响电力市场交易大量分布式电源，加大电网预测难度，给电网负荷和潮流带来极大的随机性和波动性，将对现货市场中母线负荷预测准确度产生较大影响，预测偏差将影响日前市场和实时市场价格。资料来源固德威光伏社区 , 民生证券研究院工商业用户合理配置储能可提供就地消纳能力，缓解电网压力。分布式光储一体化是一种布置在用户侧的集能源生产消费为一体的能源供应方式，是现代能源系统不可或缺的重要组成部分。分布式光伏配储能可在用户端构建小型微电网系统，在用户遭遇限电、断电、自然灾害等电力供给异常的情况下，可开启离网状态，保障负荷需求，不仅可以大大提高就地消纳能力，减缓电网供电压力，还可以抵消安装业主的电网购买电量，节省电费，备受投资者的青睐。 0 20 40 60 80 100 0 2000 4000 6000 2016 17 18 19 20 21 22 23Q1 户用光伏新增装机（万千瓦）工商业光伏新增装机（万千瓦）工商业占分布式比例 -100 0 100 200 300 400 500 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 2016 17 18 19 20 21 22 23Q1 中国工商业光伏新增装机（万千瓦） yoy 行业深度研究 /电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 6 图 6 工商业光伏配储模式图资料来源江苏省可再生能源行业协会公众号，民生证券研究院行业深度研究 /电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 7 1.2 企业角度保证电力稳定供应为首要任务，经济性提升加强配储意愿 1.2.1 工商业用电需求居高不下， “ 有序用电 ” 政策引发用电焦虑中国工业用电总量保持稳定增长态势，需求仍占主要位置。 2016-2021 年中国工业用电量的复合增速为 6，保持稳定增长。从 2022 年中国全社会用电量情况来看，第二产业用电量 57001 亿千瓦时，同比增长 1.2，其中全国工业用电量为 56000 亿千瓦时，同比增长 2。根据 2022 年全国全社会用电量分产业情况来看，第二产业用电量占比 66，其中工业用电量占全社会用电量的 64.8，占据主要份额。图 7 2016-2022 年中国工业用电量图 8 2022 年中国全社会用电量结构占比资料来源国家能源局，民生证券研究院资料来源国家能源局，民生证券研究院（注工业占比为整体占比） “ 有序用电 ” 政策催生工商业用户对备用电源的需求。 “ 有序用电 ” 指通过间歇或按时供电的方式，临时减少客户用电负荷的措施。 2022 年以来，多省发布限电文件，在有序用电的情况下，部分地区工商业企业承压，相关政策或引发工商业公户更多关注。安装工商业光伏配储是企业维持正常经营的重要手段。在能源结构转型的驱动下，停产成本较高的企业就会更有意愿寻求备用电源以避免突发事件带来的损失，而工商业光伏配置储能有望成为国内企业实现紧急备电、维持正常经营、降低能源支出的重要手段。 0 2 4 6 8 10 12 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 工业用电量（亿千瓦时）居民 , 15.5 一产 , 1.3 三产 , 17.2 工业 , 64.8 其他 , 1.16 二产 , 66 居民一产三产工业其他行业深度研究 /电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 8 表 2 2022 年各省有序用电政策（部分）省市限电时间 /文件发布时间具体内容四川 2022 年 8 月 15-20 日取消主动错避峰需求响应，在全省（除攀枝花、凉山）的 19 个市（州）扩大工业企业让电于民实施范围，对四川电网有序用电方案中所有工业电力用户（含白名单重点保障企业）实施生产全停（保安负荷除外），放高温假。浙江 2022 年 8 月 8 日起 8 月 8 日根据用电缺口实际情况启动 C 级 1250 万千瓦有序用电措施， 8 月 9 日再视情调整有序用电等级。安徽合肥 2022 年 8 月 9 日安徽省合肥市发改委、国网合肥供电公司发布致全市电力用户节约用电倡议书，倡导工业企业通过计划检修等方式错避峰让电，主动支持缓解用电高峰时段供电压力。江苏南京 2022 年 8 月 12 日发布节电倡议书，要求机关事业单位带头节电、工业企业严格科学用电、加强公共场所合理用电、提倡家庭生活节约用电。山东 2022 年 6 月 7 日山东省发展和改革委员会、山东省能源局联合印发 2022 年全省迎峰度夏有序用电方案，确保“限电不限民用”“限电不拉闸”，切实保障居民生活、公共服务和重要用户电力可靠供应。云南 2022 年 3 月 21 日云南省能源局印发云南省 2022 年有序用电方案，其中明确有序用电结合产业结构调整、节能减排等政策要求，按照以保障安全为首要前提，先错峰、后避峰、再限电、最后拉闸的顺序，做到限电不拉闸，限电不限民用。资料来源各省新闻，土地论坛，民生证券研究院 1.2.2 工商业电价中枢持续上涨，峰谷电价持续拉大 “分时电价”、“电力市场化”政策驱动，大工业平均用电价格提高。 2021 年下半年全国大部分省份陆续出台分时电价政策，调整峰谷电价及峰谷时段，其中以江苏、广东、浙江为例的经济发达省份率先、多次调整，峰谷价差有较大幅度的扩大，尖、峰时段也有不同程度的延长，大工业平均用电价格提高。图 9 各地 1kv-10kv 大工业用电尖 /峰电价变化情况（元 /kwh）资料来源国家电网、南方电网、芯能科技年报、民生证券研究院峰谷电价差持续拉大。 2022 年 2022 年全年 16 个省市超过全国最大峰谷 1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 Se p- 21 Oc t-21 No v- 21 De c- 21 Ja n- 22 Fe b- 22 M ar -22 Ap r-22 M ay -22 Jun -22 Jul- 22 Aug- 22 Se p- 22 Oc t-22 No v- 22 De c- 22 Ja n- 23 Fe b- 23 M ar -23 广东（珠三角五市）浙江江苏行业深度研究 /电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 9 电价差平均值（ 0.7 元 /kWh），其中广东省（珠三角五市）最大峰谷电价差平均值达 1.259 元 /kWh。 2023 年 3 月 17 个地区峰谷价差超过 0.7 元 /kWh，浙江、山东、广东（珠三角五市）位列代理电价峰谷价差前三。 2023 年上半年 2023 年上半年共有 19 个地区最大峰谷价差超过 0.7 元 /kWh，前 5 位分别是广东省（珠三角五市） 1.352 元 /kWh、海南省 1.099 元 /kWh、湖北省 0.985 元 /kWh、浙江省 0.97 元 /kWh、吉林省 0.961 元 /kWh，较去年同期相比各地价差在持续拉大。图 10 2022 年全国各地最大峰谷电价差平均值（元 /kwh）资料来源 CNESA、民生证券研究院；注黑色横线为 0.7 元 /Kwh 分界线图 11 2023 年上半年全国各地最大峰谷电价差平均值（元 /kwh）资料来源 CNESA、民生证券研究院；注黑色横线为 0.7 元 /Kwh 分界线 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 广东海南浙江湖北湖南吉林重庆辽宁江苏安徽黑龙江广西山东河南四川天津内蒙古东陕西新疆福建河北北京山西贵州上海宁夏青海江西云南甘肃内蒙古西最大峰谷电价差平均值 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 广东省（珠三角五市）海南省湖北省浙江省吉林省湖南省山东省辽宁省重庆市江苏省河南省安徽省四川省广西壮族自治区内蒙古自治区黑龙江省江西省河北省（南网）天津市陕西省福建省（福州、厦门、莆田、宁德）贵州省（两部制）冀北电网北京市（城区）山西省新疆维吾尔自治区上海市青海省云南省宁夏回族自治区蒙西电网甘肃省最大峰谷电价差平均值行业深度研究 /电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 10 1.2.3 峰谷电价差高的地区项目具备经济性，预计 5 年内收回成本目前工商业储能的主要的盈利模式为自发自用峰谷价差套利，或作为备用电源使用。配套工商业储能可以利用电网峰谷差价来实现投资回报，即在用电低谷时利用低电价充电，在用电高峰时放电供给工商业用户，用户可以节约用电成本，同时避免了拉闸限电的风险。另一方面，工商业储能可以满足用户自身内部的电力需求，实现光伏发电最大化自发自用。图 12 工商业储能峰谷套利示意图资料来源民生证券研究院整理工商业储能经济性测算假设条件 1）项目案例浙江 3MW/6.88MWh 用户侧储能系统项目，假设工厂白天负荷稳定可完全消纳储能放电，且变压器容量满足储能充电需求； 2）项目成本拆分我们假设工商业储能项目整体投资成本为 2 元 /Wh，其中电池占比 55，集装箱占比 15， BMS 占比 7； 3）运行模式考虑工厂休息及设备检修，储能设备每年运行 330 天，每天进行两次充放电。第一次在夜间谷价充电，在上午尖峰电价放电 2 小时；第二次在午间谷价充电 2 小时，在下午尖峰电机放电 2 小时； 4）峰谷价差参考浙江工商业峰谷电价，假设尖峰电价 1.22 元 /KWh，低谷电价 0.29 元 /KWh，峰谷价差为 0.93 元 /KWh。表 3 工商业储能经济性测算假设条件项目值投资成本（元 /Wh） 2 储能容量（ MWh） 6 寿命（年） 11 年运行天数 330 每天充放电次数 2 单次充电时长 2 放电深度 DOD 90 充放电效率 93 充电电价（元 /kwh） 0.29 放电电价（元 /kwh） 1.22 运维费用 1 资料来源晶科能源公众号、民生证券研究院；经济性测算根据我们测算， 3MW/6.88MWh 储能系统项目，在峰谷电价差 0.93元 /KWh，一年运行 660次，项目寿命期为 11年的情况下， IRR可达 16.45，预计 5 年可以收回投资，具备经济性。行业深度研究 /电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 11 敏感性分析未来随着峰谷电价差进一步拉大，以及储能投资成本下行，工商业侧的储能经济性有望进一步凸显。根据我们测算，投资成本为 2 元 /Wh 时，当峰谷价差超过 1 元 /KWh 的时候， IRR 将达到 20以上。图 13 工商业储能项目预计 5 年收回投资资料来源民生证券研究院测算表 4 工商业储能项目 IRR 敏感性分析投资成本（元 /Wh）峰谷价差（元 /KWh 1.62 1.8 2 2.2 2.42 0.75 13.87 11.12 8.54 6.33 4.23 0.84 18.27 15.24 12.40 9.99 7.71 0.93 22.94 19.58 16.45 13.81 11.32 1.02 27.45 23.74 20.32 17.43 14.73 1.13 32.27 28.18 24.41 21.26 18.31 资料来源民生证券研究院测算 0 500 1000 1500 2000 2500 0 1 2 3 4 5 6 7 项目投资（万元）收益（万元）行业深度研究 /电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 12 1.3 政策层面多项政策催化，输配电价改革完善市场机制第三监管周期输配电价发布，监管制度持续优化。事件 5 月 15 日，国家发展改革委关于第三监管周期省级电网输配电价及有关事项的通知文件及各地输配电价表下发。通知主要内容涉及 1、用户电价归并三类用户用电价格逐步归为三类（居民生活、农业生产、工商业用电）。 2、商业用户电价核定标准按电压等级核定输配电价与需量电费，按用电容量 1） 100 千伏安及以下执行单一制电价； 2） 100 千伏安至 315 千伏安之间可选择执行单一制或两部制电价； 3） 315 千伏安及以上执行两部制电价，现执行单一制电价的用户可选择执行单一制电价或两部制电价。 3、明确工商业用户电价构成由上网电价、上网环节线损费用、输配电价、系统运行费用（包括辅助服务费用、抽水蓄能容量电费等）、政府性基金及附加组成。输配电价监管制度持续优化，用户侧商业模式理顺。通知规定了输配电价监管制度， “准许成本合理收益”核定省级电网输配电价，将实现有效的网售分开、售电侧竞争和需求侧响应。同时，通知详细规定工商业用户电价的构成，容量电价与电网辅助服务费成本单独披露，有利于推动用户侧的商业模式发展。图 14 6 月代理购电价格组成部分变化（输配电价改革后）资料来源储能与电力市场，民生证券研究院多项政策推动辅助服务市场发展，工商业储能盈利模式逐渐明确。 2022 年 7 月全国统一电力市场体系在南方区域落地，有助于明确辅助服务市场的品种并完善补偿机制。 2023 年能源监管工作要点也提出加快推进辅助服务市场建设，包括电力辅助服务市场专项工作机制、电力辅助服务价格办法等。未来辅助服务将成为电力市场交易品种的重要组成部分，工商业储能可以通过在电力市场上提供辅助服务作为新的盈利渠道。表 5 2022 年以来工商业光伏、工商业储能产业相关国家政策发布时间具体内容 2022 年 1 月 29 日发改委、能源局联合印发“十四五”新型储能发展实施方案，设定了新型储能的发展目标，提出到 2025 年，从商业化初期步入规模化发展，具备大规模商业化应用条件；电化学储能技术进一步提升，系统成本降低 30％以上；到 2030 年，新型储能全面市场化发展。行业深度研究 /电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 13 2022 年 4 月 2 日能源局、科学技术部发布“十四五”能源领域科技创新规划，提出要加快战略性、前瞻性电网核心技术攻关，支撑建设适应大规模可再生能源和分布式电源友好并网、源网荷双向互动、智能高效的先进电网；突破能量型、功率型等储能本体及系统集成关键技术和核心装备，满足能源系统不同应用场景储能发展需要。 2022 年 6 月 7 日发改委、能源局联合发布关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知，通知指出要建立完善适应储能参与的市场机制，鼓励新型储能自主选择参与电力市场，坚持以市场化方式形成价格，持续完善调度运行机制，发挥储能技术优势，提升储能总体利用水平，保障储能合理收益，促进行业健康发展。这将对“十四五”时期我国新型储能发展产生重大影响。 2022 年 6 月 29 日工信部、国家发改委、财政部、生态环境部、国资委、市场监管总局等六部门发布关于印发工业能效提升行动计划。计划提出，支持具备条件的工业企业、工业园区建设工业绿色微电网，加快分布式光伏、分散式风电、高效热泵、余热余压利用、智慧能源管控等一体化系统开发运行，推进多能高效互补利用。鼓励通过电力市场购买绿色电力，就近大规模高比例利用可再生能源。推动智能光伏创新升级和行业特色应用，创新“光伏 ”模式，推进光伏发电多元布局。 2022 年 7 月 12 日国家发展改革委关于印发“十四五”新型城镇化实施方案的通知，通知要求，推进生产生活低碳化。锚定碳达峰碳中和目标，推动能源清洁低碳安全高效利用，有序引导非化石能源消费和以电代煤、以气代煤，发展屋顶光伏等分布式能源，因地制宜推广热电联产、余热供暖、热泵等多种清洁供暖方式，推行合同能源管理等节能管理模式。 2022 年 7 月 23 日南方区域电力市场试运行启动会举办，标志着全国统一电力市场体系在南方区域落地。区域电力市场启动试运行后，中长期交易周期将覆盖年、月、周；现货交易将由广东拓展到云南、贵州、广西、海南，实现南方五省区的电力现货跨区跨省交易；辅助服务市场的品种与补偿机制将进一步完善。 2022 年 8 月 1 日工信部、国家发改委、生态环境部印发工业领域碳达峰实施方案提出六大重点任务、两个重大行动以及若干政策保障。方案指出，应调整优化用能结构，鼓励企业、园区就近利用清洁能源，支持具备条件的企业开展“光伏储能”等自备电厂、自备电源建设。将研究退役光伏组件、废弃风电叶片等资源化利用的技术路线和实施路径。 2023 年 1 月 10 日国家发改委发布关于进一步做好电网企业代理购电工作的通知，通知中提到，各地要适应当地电力市场发展进程，鼓励支持 10 千伏及以上的工商业用户直接参与电力市场，逐步缩小代理购电用户范围。 2023 年 1 月 16 日国管局发布关于 2023 年公共机构能源资源节约和生态环境保护工作安排的通知，鼓励市场化方式推动分布式光伏、光热项目建设。 2023 年 1 月 18 日国家能源局印发 2023 年能源监管工作要点，其中重视电力市场监管，进一步发挥电力市场机制作用。充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，有效反映电力资源时空价值，不断扩大新能源参与市场化交易规模，不断缩小电网企业代理购电范围，推动更多工商业用户直接参与交易。加快推进辅助服务市场建设，建立电力辅助服务市场专项工作机制，研究制定电力辅助服务价格办法，建立健全用户参与的辅助服务分担共享机制，推动调频、备用等品种市场化，不断引导虚拟电厂、新型储能等新型主体参与系统调节。资料来源中国储能网，江苏省储能行业协会公众号，碳研者公众号，草根光伏，民生证券研究院行业深度研究 /电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 14 2 虚拟电厂搭建电网与用户的互动平台，实现资源合理分配 2.1 虚拟电厂优势兼具灵活性与经济性虚拟电厂（ virtual power plant）的定义是一种通过先进信息通信技术和软件系统，实现分布式电源、储能系统、可控负荷、微网、电动汽车等分布式能源资源的聚合和协调协同优化，以作为一个特殊电厂参与电力市场和电网运行的电源协调管理系统。虚拟电厂具有与电厂类似的功能，但没有传统意义上的厂房，故称“虚拟电厂”。图 15 虚拟电厂模式示意图资料来源虚拟电厂发展现状与前景，民生证券研究院虚拟电厂能够调动负荷侧资源，兼具灵活性与经济性，是满足尖峰负荷的重要手段。新型电力系统中，由于风电光伏的发电高峰与用户用电高峰不匹配，新能源发电容易对电网造成巨大的冲击。虚拟电厂是电网调峰调频的有效途径，是满足尖峰负荷的重要手段，随着用电负荷特性持续恶化，电网负荷尖峰短而高。据中商情报网预测，至 2025 年中国虚拟电厂最大负荷将达 16.3 亿千瓦，到 2030 年最大负荷达 18.9 亿千瓦。虚拟电厂能够提升能源利用效率，降低投资成本。据国家电网测算，假设电力系统需要满足 5峰值负荷，在投资火电厂的情形下，需要投资 4000 亿元才能实现；而通过虚拟电厂削峰填谷的情形下，只需要 500-600 亿元，总投资额是火电厂的 1/8-1/7，具有较高性价比。行业深度研究 /电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 15 图 16 虚拟电厂最大负荷预测趋势图 17 满足 5峰值负荷的虚拟电厂投资额资料来源中电联，中商产业研究院，民生证券研究院资料来源国家电网，中商产业研究院，民生证券研究院 2.2 发展现状我国处于起步阶段，政策持续完善市场机制目前我国虚拟电厂处于初期阶段。随着国内关于虚拟电厂的政策频频出台，各省份试点的不断推进，虚拟电厂商业模式日趋成熟。 23 年 3 月国家能源局出台关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见，意见指出要重点推进虚拟电场景的智能化、数字化试点工作。表 6 虚拟电厂相关政策梳理发布时间发布单位政策名称主要内容 2023.3 国家能源局关于加快推进能源数字化智能化发展的若干意见围绕重点领域、关键环节、共性需求，依托能源工程因地制宜挖掘和拓展数字化智能化应用，重点推进在智能电厂、新能源及储能并网、输电线路智能巡检及灾害监测、智能变电站、自愈配网、智能微网、氢电耦合、分布式能源智能调控、虚拟电厂、电碳数据联动监测、智慧库坝、智能煤矿、智能油气田、智能管道、智能炼厂、综合能源服务、行业大数据中心及综合服务平台等应用场景组织示范工程承担系统性数字化智能化试点任务，在技术创新、运营模式、发展业态等方面深入探索、先行先试。 2022.11 国家能源局电力现货市场基本规则（征求意见稿）电力现货市场近期建设主要任务，包括加强中长期市场与现货市场的衔接；做好调频、备用等辅助服务市场与现货市场的衔接；稳妥有序推动新能源参与电力市场并与现有新能源保障性政策做好衔接；推动储能、分布式发电、负荷聚合商、虚拟电厂和新能源微电网等新兴市场主体参与交易等。 2022.8 科技部、发改委、工信部等科技支撑碳达峰碳中和实施方案（ 20222030 年）建立一批适用于分布式能源的“源网荷储一数”综合虚拟电厂。 16.3 18.9 15 16 17 18 19 20 2025E 2030E 单位亿千瓦 4000 550 0 1000 2000 3000 4000 5000 火电厂虚拟电厂投资金额（亿元）行业深度研究 /电力设备及新能源本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 16 2022.1 国家发改委、能源局 “十四五”现代能源体系规划开展工业可调节负荷、楼宇空调负荷、大数据中心负荷、用户侧储能、新能源汽车与电网（ V2G）能量互动等各类资源聚合的虚拟电能、新能源汽车与电网（ V2G）能量互动等各类资源聚合的虚拟电厂示范。以多能互补的清洁能源基地、源网荷储一体化项目、综合能源服务、智能微网、虚拟电厂等新模式新业态为依托，开展智能调度、能效管理、负荷智能调控等智慧能源系统技术示范。 2022.1 国家发改委、能源局关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见拓宽电力需求响应实施范围，通过多种方式挖掘各类需求侧资源并组织其参与需求响应，支持用户侧储能、电动汽车充电设施、分布式发电等用户侧可调节资源，以及负荷聚合商、虚拟电厂运营商、综合能源服务商等参与电力市场交易和系统运行调节。 2022.1 国家发改委、能源局关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见引导各地区根据实际情况，建立市场化的发电容量成本回收机制，探索容量补偿机制、容量市场、稀缺电价等多种方式，保障电源固定成本回收和长期电力供应安全，鼓励抽水