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行业研究丨深度报告丨汽车与汽车零部件 [Table_Title] 汽车全球化系列之九盘点全球电车市场，再论 特斯拉需求潜力 research.95579.com 1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 54 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 2022年特斯拉全球交付131万辆，同比40.3，北美、中国与欧洲是其重要市场。当前各市 场新能源发展水平存在较大差异，通过分市场的视角研究特斯拉全球需求表现与增长潜力来 看，车型竞争力强，在新能源发展相对领先市场中，凭借价格下探进一步提高份额，在新能源 相对落后市场中有望享受市场快速扩容红利，需求空间较好。当前供应端压力缓解，未来新车 上市有望进一步打开销量空间，份额加速向上。 分析师及联系人 [Table_Author] 高登 高伊楠 SACS0490517120001 SACS0490517060001 research.95579.com 2 YWCXyRrMsRqRtNnOmRqPqR9P8Q6MoMnNoMpMfQoOnQkPnOpO9PoOzRxNtPrMNZmOyR 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 汽车与汽车零部件 cjzqdt11111 [Table_Title2] 汽车全球化系列之九盘点全球电车市场，再论 特斯拉需求潜力 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 引言如何看待特斯拉全球需求 特斯拉2022年交付131万辆，同比40.3，2023Q1交付42万辆，同比36.4。北美、中 国与欧洲是其重要市场。北美新能源发展水平相对落后，特斯拉发挥引领作用，欧洲、中国新 能源发展较好，特斯拉占据近10市场份额。针对不同市场的需求、消费特征以及特斯拉竞争 力进行分析，有助于更好地判断特斯拉全球需求表现及增长潜力。 欧洲纯电主导新能源市场，特斯拉降价彰显竞争力，需求向好 欧洲2022年轻型车销量1379万辆，新能源渗透率18.2，新能源市场特斯拉市占率9.2。 根据市场规模与新能源发展阶段划分，1）以德国、英国、丹麦为代表的主流国家已具备一定的 新能源消费基础，渗透率在 20-30左右，短期受政策退坡扰动，但纯电需求表现较好，特 斯拉降价后竞争力进一步提升，抢夺燃油车份额；2）以意大利等为代表的潜力市场新能源渗 透率偏低，10左右，政策力度持续加大，渗透率有望进入加速上行阶段，特斯拉降价对需求 的刺激作用明显，新能源市场加速扩容有望进一步带来销量增长空间。 北美政策启动新能源进入增长快车道，特斯拉竞争力强 北美2022年轻型车销量1650万辆，新能源渗透率6.4，新能源市场特斯拉市占率52.9。 北美车市中美国占比85左右，美国新能源市场受益于政策启动有望进入增长快车道，渗透率 迎来快速提升阶段。特斯拉各车型均为所在细分市场2022年销量第一，其中Model 3/Y始终 保持极高市占率，竞争力强。受益于美国新能源市场扩容，特斯拉需求有望持续提升。 中国新能源渗透率向上，特斯拉降价拓宽消费群，需求持续提升 中国2022年乘用车批发销量2356万辆，新能源渗透率27.8，新能源市场特斯拉市占率8.4 （上牌口径）。分价格带来看，中间及高端市场显著扩容，中间市场新能源渗透率受优质供给不 足影响仍然偏低。特斯拉竞争力强，车型在对应细分市场始终保持领先地位，2023 年降价后 车型迈入新的价格带，消费群体拓宽，需求稳步回升。 澳洲新能源发展起步，特斯拉引领需求 澳洲2022年轻型车销量103.3万辆，新能源渗透率2.7，新能源市场特斯拉市占率70.1。 澳洲新能源发展尚处于起步期，受净零排放战略目标推动有望打开成长空间。特斯拉Model 3/Y 竞争力强大，在新能源普及初期发挥引领作用，销量有望受益于市场扩容加速向上。 展望供应压力缓解，需求空间较好，新车上市份额有望加速向上 产能端，特斯拉当前潜在年产能力合计超200万辆，供应压力缓解。需求端，产品竞争力强， 在新能源发展相对领先市场中，凭借价格下探进一步提高份额，在新能源发展相对落后市场中 有望享受市场快速扩容红利，需求空间较好。从后续新车规划来看，重点车型Cybertruck定位 皮卡市场，在北美具备较大空间，Model Q价格、级别下探，瞄准欧洲、中国更为主流的细分 市场，有望加速品牌份额向上。 风险提示 1、海外宏观经济波动扰动车市需求； 2、新能源市场竞争加剧；特斯拉产能爬坡不及预期。 [Table_StockData] 市场表现对比图近12个月 [Table_Chart] 资料来源Wind 相关研究 [Table_Report] 汽车全球化系列之八客车出海，剑指巅峰 2023-05-24 智能电动向前，聚焦优势成长2023-05-23 重卡2023年4月销量点评行业逐步复苏， 全年销量有望达90万辆2023-05-14 -13 0 13 26 2022/5 2022/9 2023/1 2023/5 汽车与汽车零部件 沪深300指数 2023-05-30 research.95579.com 3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 54 行业研究 | 深度报告 目录 引言如何看待特斯拉全球需求 . 8 欧洲纯电主导新能源市场，特斯拉降价彰显竞争力，需求向好 . 9 需求分析政策退坡短期扰动，纯电需求相对平稳 . 9 车型需求偏好紧凑型与小型车，新能源渗透率中型与中大型更为领先 17 特斯拉竞争力竞争力强，降价刺激下需求进一步向上 21 北美政策启动新能源进入增长快车道，特斯拉竞争力强 27 需求分析随着政策启动，新能源有望进入快车道 . 27 车型需求皮卡与中型SUV市场空间大，皮卡新能源供给偏少 . 30 特斯拉竞争力市占率高，Model Y降价有效应对竞争加剧 . 32 中国新能源渗透率向上，特斯拉降价拓宽消费群，需求持续提升 . 35 需求分析新能源是主旋律，渗透率超30 . 36 车型需求中间价格带占比高，新能源渗透率水平偏低 36 特斯拉竞争力降价拓宽消费群，需求稳步回升 . 38 澳洲新能源发展起步，特斯拉引领需求 . 42 需求分析车市总量稳定，新能源处于起步阶段 . 42 车型需求紧凑型与中型SUV、皮卡为主 . 44 特斯拉竞争力市占率高，引领新能源需求 46 展望供应压力缓解，需求空间较好，新车上市份额有望加速向上 . 48 风险提示 . 53 图表目录 图 1特斯拉2022年全球交付131.4万辆，同比增长40.3 . 8 图 2特斯拉2023Q1全球交付42.3万辆，同比增长36.4 8 图 3Model 3/Y车型贡献特斯拉主要销量 8 图 4北美、中国、欧洲是特斯拉重要市场 . 8 图 52023Q1欧洲轻型车销量同比增长13.6 10 图 62023Q1欧洲新能源轻型车销量同比增长16.5（万辆，） 10 图 72023Q1欧洲轻型车新能源渗透率为16.1. 10 图 8欧盟约15的碳排放源自汽车 . 11 图 9欧盟碳排放量及碳减排目标变化 11 图 102023年3月德国新能源轻型车销量同比-2.6（辆，） 14 图 112023年1-3月德国轻型车新能源渗透率由15.0回升至21.6 . 14 图 122023年3月英国新能源轻型车销量同比17.0（辆，） . 14 图 132023年1-3月英国轻型车新能源渗透率由17.8回升至19.9 . 14 图 14意大利、西班牙国民人均净收入低于欧盟水平. 15 图 15意大利、西班牙的乘用车市场均价较低 . 15 图 16欧洲轻型车市场各级别车型占比（2022年数据） . 18 research.95579.com 4 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 54 行业研究 | 深度报告 图 17欧洲SUV-C市场前十大车型（2022年） 18 图 18欧洲B级别市场前十大车型（2022年） . 18 图 19欧洲C级别市场前十大车型（2022年） . 19 图 20欧洲各级别市场新能源渗透率（2022年数据） . 20 图 21欧洲SUV-D市场前十大新能源车型（2022年） . 20 图 22欧洲SUV-E市场前十大新能源车型（2022年） . 20 图 23欧洲D级别市场前十大新能源车型（2022年） 21 图 24欧洲E级别市场前十大新能源车型（2022年） 21 图 25特斯拉2022年欧洲销量为23.1万辆，同比增长38.2 . 21 图 26特斯拉2023Q1欧洲销量为9.3万辆，同比增长58.0 21 图 27欧洲新能源轻型车市场竞争格局 21 图 28特斯拉在欧洲各国新能源市场的市占率（2022年数据） 22 图 292023年欧洲多国特斯拉Model 3、Model Y车型降价 . 23 图 302022年欧洲前十大车型销量及市占率 . 23 图 312023Q1欧洲前十大车型销量及市占率 23 图 322023Q1欧洲主要国家特斯拉市占率 24 图 332022年丹麦前十大车型销量及市占率 . 24 图 342023Q1丹麦前十大车型销量及市占率 24 图 352022-2023年丹麦市场标致208与Model Y月度销量对比 . 25 图 362023年1月降价前欧洲主要国家特斯拉车型价格对比 25 图 372023年1月降价后欧洲主要国家特斯拉车型价格对比 25 图 382022-2023年意大利市场Model Y与Model 3月度销量 . 25 图 39英国市场特斯拉分车型销量 26 图 40特斯拉柏林超级工厂周产提升 26 图 41特斯拉柏林超级工厂潜在年产能提升 . 26 图 42北美市场轻型车销量及新能源渗透率 . 28 图 43北美市场新能源轻型车销量及新能源渗透率 29 图 44北美市场分国家轻型车销量（万辆） . 29 图 45北美市场分国家轻型车销量结构 29 图 46北美市场分国家新能源轻型车销量（万辆） 30 图 47北美市场分国家新能源渗透率 30 图 48北美市场分级别轻型车销量（万辆） . 31 图 49北美市场分级别新能源销量及渗透率（万辆，） 32 图 50北美市场分品牌新能源销量（万辆）及特斯拉市占率（，右轴） 33 图 51北美D级新能源SUV市场主要车型销量（辆）及特斯拉车型市占率（，右轴） 33 图 52北美E级新能源SUV市场主要车型销量（辆）及特斯拉车型市占率（，右轴） 34 图 53北美D级新能源轿车市场主要车型销量（辆）及特斯拉车型市占率（，右轴） 34 图 54北美E级新能源轿车市场主要车型销量（辆）及特斯拉车型市占率（，右轴） 35 图 55中国市场乘用车销量及新能源渗透率 . 36 图 56中国市场新能源乘用车销量及增速 . 36 图 57中国乘用车市场新能源渗透率 36 图 58中国乘用车市场分价格带占比 37 research.95579.com 5 请阅读最后评级说明和重要声明 6 / 54 行业研究 | 深度报告 图 592023年1-4月中国乘用车市场分价格带同比增速 . 37 图 60分价格带新能源渗透率 . 38 图 61分价格带纯电渗透率 38 图 62分价格带混动渗透率 38 图 63特斯拉中国批发销量（单位辆） . 39 图 64特斯拉中国市场上牌销量（单位辆） . 39 图 65特斯拉中国市场出口销量（单位辆） . 39 图 66中国市场特斯拉上牌量（分年度） . 40 图 67中国市场特斯拉上牌量（分季度） . 40 图 68中国市场特斯拉各版本车型价格变动情况（万元） . 40 图 69中国新能源乘用车市场竞争格局 41 图 702022年20-25万价格带主要车型销量 . 41 图 712023Q1 20-25万价格带主要车型销量（单位辆） . 41 图 722022年25-30万价格带主要车型销量 . 42 图 732023Q1 25-30万价格带主要车型销量（单位辆） . 42 图 742023Q1澳洲市场轻型车销量同比增长1.8 . 42 图 752023Q1澳洲新能源渗透率提升至5.8 42 图 762023Q1纯电销量1.5万辆，同比增长161 43 图 772022年分国家较大轻型车市场销量及渗透率 43 图 782021年国家居民人均碳排放排名（单位公吨） . 43 图 79澳洲市场分级别轻型车销量（万辆） . 45 图 80澳洲市场分级别新能源渗透率 46 图 81澳洲市场轿车和SUV新能源渗透率 . 46 图 82澳洲市场分级别新能源轻型车销量结构 . 46 图 832022年至今澳洲市场分品牌新能源月度销量（辆）及特斯拉市占率（，右轴） . 47 图 84澳洲D级新能源SUV市场主要车型销量（辆）及特斯拉车型市占率（，右轴） 47 图 85澳洲D级新能源轿车市场主要车型销量（辆）及特斯拉车型市占率（，右轴） 47 图 862023Q1北美、中国、欧洲、澳洲新能源渗透率 49 图 872023Q1北美、中国、欧洲、澳洲特斯拉销量及增速（万辆，） . 49 图 882023年特斯拉交付量预计为180万辆（万辆，） . 50 图 89特斯拉车型布局及规划 . 50 图 90特斯拉Cybertruck示意图 50 图 912023Q1美国皮卡销量同比增长2.1 51 图 922023Q1美国轻型车市场中皮卡占比18.3. 51 图 932023Q1美国皮卡市场新能源渗透率为1.6 . 51 图 94美国纯电皮卡分车型月销（单位辆） . 51 图 95北美、欧洲、中国D级SUV-D以下车型销量 52 图 96北美、欧洲、中国D级SUV-D以下车型销量占比. 52 图 97北美、欧洲、中国D级SUV-D以下车型新能源渗透率 . 52 图 98北美、欧洲、中国D级SUV-D以下车型纯电渗透率 . 52 图 992022年中国乘用车分价格带市场空间、新能源渗透率对比 . 52 research.95579.com 6 请阅读最后评级说明和重要声明 7 / 54 行业研究 | 深度报告 表 1北美、中国、欧洲市场轻型车（乘用车）情况及特斯拉销量表现（2022年数据） 9 表 2欧盟汽车碳排放标准 11 表 3欧洲新能源市场分国家分类（2022年数据） 12 表 4主流市场2023Q1轻型车增速及新能源渗透率表现 . 13 表 5德国、英国新能源补贴政策退坡情况 . 14 表 6潜力市场2023Q1轻型车增速及新能源渗透率表现 . 15 表 7意大利、西班牙新能源相关政策支持情况 16 表 8成熟市场2023Q1轻型车增速及新能源渗透率表现 . 16 表 9瑞典、挪威新能源补贴政策退坡情况 . 16 表 10其他市场2023Q1轻型车增速及新能源渗透率表现 . 17 表 11美国通货膨胀削减法案中新能源汽车消费者相关内容 27 表 12美国通货膨胀削减法案中新能源汽车生产端相关内容 27 表 13特斯拉2022年底北美产能情况 . 35 表 142022年澳大利亚各州新能源汽车相关政策及基础设施进展 . 44 表 15特斯拉产能布局 48 表 16特斯拉交付时长/预计交付时间（2023.5.27统计） . 48 research.95579.com 7 请阅读最后评级说明和重要声明 8 / 54 行业研究 | 深度报告 引言如何看待特斯拉全球需求 特斯拉 2022 年交付 131 万辆，2023Q1 交付量稳步向上。2022 年特斯拉全球交付量 131万辆，同比增长40.3，位列全球纯电动车销量第一（第二名比亚迪约91万辆）。 2023Q1特斯拉交付42.3万辆，单季度交付量持续创新高，同比增长36.4。 图 1特斯拉2022年全球交付131.4万辆，同比增长40.3 图 2特斯拉2023Q1全球交付42.3万辆，同比增长36.4 资料来源特斯拉官网，长江证券研究所 资料来源特斯拉官网，长江证券研究所 分车型来看，Model Y与Model 3贡献主要销量，2023Q1 Model Y占比进一步提升至 65。特斯拉目前在售车型有Model 3（中型轿车）、Model Y（中型SUV）、 Model S （中大型轿车）、Model X（中大型SUV）， Model 3与Model Y贡献主要销量，2022年 合计占比95，Model Y占比58，Model 3占比37。2023Q1 Model Y占比进一步 提升至65。 分区域来看，北美、中国、欧洲是特斯拉重要市场，2023Q1欧洲市场占比提升至22。 从各区域市场零售端销量口径来看，2022年特斯拉北美、中国、欧洲市场分别占比44 / 35 / 18，2023Q1欧洲市场占比提升至22，较2022年全年占比提升3.6pct。 图 3Model 3/Y车型贡献特斯拉主要销量 图 4北美、中国、欧洲是特斯拉重要市场 资料来源Marklines，中保信，长江证券研究所 备注中国市场数据使用乘用车上牌口径数据。 资料来源Marklines，中保信，长江证券研究所 北美市场新能源发展水平相对落后，特斯拉发挥引领作用，欧洲、中国市场新能源发展 较好，特斯拉占据近 10市场份额。1）市场规模方面，北美、中国、欧洲 2022 年轻 0 2 0 4 0 6 0 8 0 1 0 0 1 2 0 1 4 0 1 6 0 0 20 40 60 80 1 0 0 1 2 0 1 4 0 2 0 1 6 2 0 1 7 20 18 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2 特斯拉交付量（万辆） YOY （右轴） 0 2 0 4 0 6 0 8 0 1 0 0 1 2 0 1 4 0 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 特斯拉交付量（万辆） YO Y （右轴） 0 2 0 4 0 6 0 8 0 1 0 0 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2 2 0 2 3 Q1 M ode l Y M ode l 3 M ode l X M ode l S 0 2 0 4 0 6 0 8 0 1 0 0 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 0 2 0 2 1 2 0 2 2 2 0 2 3 Q1 北美 中国 欧洲 其他 research.95579.com 8 请阅读最后评级说明和重要声明 9 / 54 行业研究 | 深度报告 型车销量分别为1649.7万/ 1993.2万/ 1379.2万辆。2）新能源渗透率方面，中国新能 源渗透率领先，达到26.3，欧洲为18.2，北美偏低，为6.4。3）特斯拉市占率方 面，在新能源发展相对较好的中国、欧洲市场，特斯拉市占率近10，占据一定市场份 额；而在新能源发展处于早期阶段的北美市场，特斯拉渗透率高，达到52.9，在新能 源普及方面起到重要的引领作用。 中国新能源市场补贴逐步退坡，新能源发展已由政策导向过渡为市场导向；北美新能源 市场仍处于发展早期，政策力度加码；而欧洲市场内部各国发展水平仍存差异。针对不 同市场的需求、消费特征以及特斯拉竞争力进行分析，有助于更好地判断特斯拉全球需 求表现及增长潜力。 表 1北美、中国、欧洲市场轻型车（乘用车）情况及特斯拉销量表现（2022年数据） 万辆， 轻型车 新能源轻型车 新能源渗透率 特斯拉销量 新能源市场特斯拉市占率 2022 2023Q1 2022 2023Q1 2022 2023Q1 2022 2023Q1 2022 2023Q1 北美 1649.7 428.0 106.4 34.8 6.4 8.1 56.3 18.1 52.9 52.0 中国 1993.2 409.8 523.3 122.4 26.3 29.9 44.2 13.7 8.4 11.2 欧洲 1379.2 392.6 251.4 63.3 18.2 16.1 23.1 9.3 9.2 14.7 资料来源Marklines，中保信，长江证券研究所 备注中国选取乘用车上牌口径数据 欧洲纯电主导新能源市场，特斯拉降价彰显竞 争力，需求向好 需求分析政策退坡短期扰动，纯电需求相对平稳 欧洲轻型车2022年销量规模下滑至1379万辆，2023年一季度同环比恢复。 2022年 欧洲轻型车销量1379万辆，同比下滑11.3，2017-2022年CAGR为-6.8。2023Q1 轻型车销量393万辆，同比增长13.6，环比增长5.4。 受部分国家政策退坡影响，新能源渗透率略有下滑，纯电需求相对平稳。2022 年欧洲 新能源轻型车销量251万辆，同比增长14.8，新能源渗透率为18.2，同比提升4.1pct， 纯电占比更高（156万辆），纯电、插混增速分别为30.7 / -4.3。2023Q1新能源轻 型车销量63万辆，同比增长16.5，新能源渗透率为16.1，同比略有提升（0.4pct）， 较 2022 年全年下滑 2.1pct。新能源渗透率有所回落主要是受到政策退坡的影响， 2022Q4 新能源冲量明显，单季度新能源轻型车销量 88.2 万辆，新能源渗透率达到 23.7，透支2023Q1需求。分类型来看，纯电需求相对平稳，2023Q1销量42.8万辆， 同比增长32.7，渗透率10.9，较2022年全年下滑0.4pct，同比提升1.6pct，插混 销量20.4万辆，同比下滑7.2，渗透率5.2，较 2022年全年下滑1.7pct，同比下滑 1.2pct。 research.95579.com 9 请阅读最后评级说明和重要声明 10 / 54 行业研究 | 深度报告 图 52023Q1欧洲轻型车销量同比增长13.6 图 62023Q1欧洲新能源轻型车销量同比增长16.5（万辆，） 资料来源Marklines，长江证券研究所 资料来源Marklines，长江证券研究所 图 72023Q1欧洲轻型车新能源渗透率为16.1 资料来源Marklines，长江证券研究所 碳排放标准趋严，将持续推动欧洲新能源渗透率提升。2019年12月，欧盟发布欧洲 绿色新政（European Green Deal），承诺2030年温室气体排放比1990年减少55， 到2050年实现碳中和；2021年6月，欧盟欧洲气候法（European Climate Law） 正式完成立法程序，2030 的减排目标以及 2050 年的气候中性目标以法律形式确定下 来。交通业是温室气体排放的主要来源之一，2019 年 4 月欧盟出台汽车相关碳排放标 准条例2019/631 文件，规定 2025 年、2030 年新注册乘用车平均二氧化碳排放在 2021年（95g/km）基础上分别减少15、37.5。Fit for 55中进一步加强了对汽车碳 排放标准的限制，将 2030 年新注册乘用车的碳排放较 2021 年的降幅由37.5提升至 55，同时规定2035年实现新车的零排放。 - 2 5 - 2 0 - 1 5 - 1 0 - 5 0 5 1 0 1 5 2 0 0 5 0 0 1 , 0 0 0 1 , 5 0 0 2 , 0 0 0 2 , 5 0 0 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 20 21 2 0 2 2 2 0 2 3 Q1 轻型车（万辆） YO Y （右轴） - 5 0 0 5 0 1 0 0 1 5 0 2 0 0 2 5 0 0 50 1 0 0 1 5 0 2 0 0 2 5 0 3 0 0 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2 2 0 2 3 Q1 EV P HE V FCV 纯电 YO Y 插混 YO Y 新能源 YO Y 0 5 1 0 1 5 2 0 2 5 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2 20 23 Q1 渗透率 新能源 EV P H EV research.95579.com 10 请阅读最后评级说明和重要声明 11 / 54 行业研究 | 深度报告 图 8欧盟约15的碳排放源自汽车 图 9欧盟碳排放量及碳减排目标变化 资料来源Council of the European Union，长江证券研究所 资料来源ICCT，长江证券研究所 表 2欧盟汽车碳排放标准 时间 文件 内容 2019.4 2019/631  制定乘用车与轻型商用车的碳排放标准；  规定自2021年1月1日起，欧盟新注册乘用车平均碳排放量95g/km，新注册轻型商用车平均碳 排放量147g/km；测试标准切换为WLTC工况；  2025年起，新注册乘用车平均碳排放量较2021年减少15，新注册轻型商用车平均碳排放量较 2021年减少15。  2030年起，新注册乘用车平均碳排放量较2021年减少37.5，新注册轻型商用车平均碳排放量 较2021年减少31。 2023.3 Fit for 55  2022年10月通过Fit for 55首个提案，进一步加强对于新车的二氧化碳排放标准限制；2022年 3月欧洲理事会通过该法规；  2030-2034年，新注册乘用车平均碳排放量较2021年减少55，新注册轻型商用车平均碳排放 量较2021年减少50  2035年起，新注册车平均碳排放量减少100。（ 2026年委员会将对2035年100的碳减排目 标再进行评估） 资料来源European Union，Council of the European Union，长江证券研究所 分国家来看，根据市场规模与新能源渗透率水平，可将欧洲国家分为四类 1）主流市场具备一定市场规模，新能源渗透率在 20-30左右。包括德国、英国、 法国、比利时、荷兰、奥地利、葡萄牙、丹麦。其中，德国、英国、法国的市场规模显 著高于其他国家，2022年轻型车销量分别为265.1万/ 189.6万/ 187.7万辆，合计占欧 洲市场 45的份额，其他国家市场规模在 15万至45万辆区间。主流市场各国新能源 渗透率基本在20-30左右，其中荷兰、德国新能源渗透率较高，2022年分别为34.2 / 30.7，法国、比利时、葡萄牙相对略低，分别为17.8 / 18.5 / 19.4，与欧洲市 场整体渗透率水平相当。 2）潜力市场具备一定市场规模，新能源渗透率偏低，10左右。包括意大利、西班 牙、瑞士、爱尔兰、罗马尼亚、希腊。其中，意大利、西班牙市场规模显著更高，2022 年轻型车销量分别为146.5万/ 83.6万辆，其他国家规模在10万至25万辆区间。潜力 市场各国新能源渗透率低于欧洲整体水平，在10左右。意大利、西班牙新能源渗透率 分别为9.8 / 9.9，瑞士相对略高，达到12.8，罗马尼亚、希腊相对偏低，分别为 7.0 / 7.2。 research.95579.com 11 请阅读最后评级说明和重要声明 12 / 54 行业研究 | 深度报告 3）成熟市场新能源渗透率高，超过50。包括瑞典与挪威，两者均具备一定市场规 模，2022年轻型车销量分别为32.3万/ 20.4万辆，新能源渗透率明显高于欧洲其他国 家，分别为50.2 / 75.8。 4）其他市场新能源渗透率显著较低，或市场规模较小。以土耳其等为代表的其他国 家新能源渗透率在低个位数水平，新能源发展仍处于早期阶段。而以芬兰为代表的国家 虽然新能源渗透率达到37.2，但整体市场规模较小，2022年轻型车销量分别为8.2万 辆。 表 3欧洲新能源市场分国家分类（2022年数据） 万辆， 轻型车 新能源轻型车 新能源渗透率 特斯拉销量 新能源市场特斯拉市占率 欧洲 1379.2 251.4 18.2 23.1 9.2 主流市场 德国 265.1 81.4 30.7 7.0 8.6 英国 189.6 38.5 20.3 5.5 14.2 法国 187.7 33.3 17.8 2.9 8.8 比利时 42.2 7.8 18.5 0.5 6.1 荷兰 31.4 10.7 34.2 0.5 4.5 奥地利 23.7 5.3 22.4 0.5 10.2 葡萄牙 18.0 3.5 19.4 0.3 7.5 丹麦 14.8 3.8 25.9 0.3 7.8 潜力市场 意大利 146.5 14.3 9.8 0.6 3.9 西班牙 83.6 8.3 9.9 0.5 5.5 瑞士 25.1 3.2 12.8 0.9 27.1 爱尔兰 12.9 1.2 9.1 0.1 11.2 罗马尼亚 14.2 1.0 7.0 0.1 10.3 希腊 11.5 0.8 7.2 0.1 7.1 成熟市场 瑞典 32.3 16.2 50.2 0.9 5.7 挪威 20.4 15.4 75.8 2.1 13.8 其他市场 土耳其 78.3 0.6 0.8 0.0 0.0 俄罗斯 68.7 0.1 0.1 0.0 0.0 波兰 42.0 0.8 2.0 0.1 14.5 捷克 20.8 1.0 4.8 0.0 2.6 匈牙利 11.2 0.0 0.1 0.0 100.0 斯洛伐克 8.7 0.3 3.6 0.0 0.0 斯洛文尼亚 4.6 0.3 6.6 0.0 12.6 卢森堡 4.6 0.1 1.6 0.1 99.7 克罗地亚 4.3 0.0 0.1 0.0 100.0 research.95579.com 12 请阅读最后评级说明和重要声明 13 / 54 行业研究 | 深度报告 乌克兰 3.8 0.0 0.0 0.0 100.0 保加利亚 2.9 0.2 5.7 0.0 5.2 爱沙尼亚 2.1 0.1 3.6 0.0 2.4 芬兰 8.2 3.0 37.2 0.2 5.5 资料来源Marklines，长江证券研究所 主流市场2023Q1轻型车市场增长恢复，除德英外新能源渗透率向上。2023Q1主流市 场轻型车销量增速向好，德国同比增长 6.5，葡萄牙同比增长 42.8，其他国家增速 在 10-25左右。除德国、英国外，主流市场新能源渗透率进一步向上，荷兰、丹麦 提升明显，分别同比10.6pct / 10.8pct，达到39.1 / 32.6。分类型看，主流市场新 能源渗透率提升以纯电为主，其中荷兰、丹麦市场纯电渗透率分别9.8pct / 12.6pct。 表 4主流市场2023Q1轻型车增速及新能源渗透率表现 轻型车YOY 新能源渗透率 纯电渗透率 插混渗透率 23Q1 2022 17-22CAGR 23Q1 同比 相比2022 23Q1 同比 相比2022 23Q1 同比 相比2022 欧洲 13.6 -11.3 -6.8 16.1 0.4pct -2.1pct 10.9 1.6pct -0.4pct 5.2 -1.2pct -1.7pct 德国 6.5 1.1 -5.1 19.8 -4.2pct -10.9pct 14.2 0.9pct -3.1pct 5.6 -5.1pct -7.7pct 英国 18.2 -5.3 -8.2 19.3 -0.7pct -1.0pct 13.8 -0.1pct -1.1pct 5.5 -0.6pct 0.1pct 法国 11.6 -10.3 -5.8 20.3 4.2pct 2.6pct 13.1 3.4pct 2.1pct 7.2 0.8pct 0.5pct 比利时 26.3 -7.1 -7.4 22.5 4.3pct 4.1pct 12.5 4.4pct 3.9pct 10.0 -0.2pct 0.2pct 荷兰 24.8 -3.4 -5.6 39.1 10.6pct 4.9pct 25.6 9.8pct 2.4pct 13.5 0.8pct 2.5pct 奥地利 20.4 -20.6 -9.6 25.8 5.9pct 3.5pct 16.9 3.8pct 1.7pct 9.0 2.1pct 1.8pct 葡萄牙 42.8 2.5 -7.0 24.5 5.3pct 5.2pct 15.2 5.8pct 4.8pct 9.3 -0.4pct 0.3pct 丹麦 16.7 -19.9 -7.8 32.6 10.8pct 6.7pct 27.2 12.6pct 8.8pct 5.4 -1.8pct -2.2pct 资料来源Marklines，长江证券研究所 德国受政策退坡冲量影响新能源需求略有回落，逐月来看纯电恢复态势明显。2023 年 德国针对新能源车刺激政策有所退坡，纯电补贴金额由 7500-9000 欧元下降至 3000- 4500欧元，针对插混车型的补贴结束。受此影响，2022年底新能源车冲量透支2023Q1 需求，2022年12月新能源渗透率达52.9，2023年1月回落至15.0，其中插混1 月渗透率4.9，3月回升至5.9，较去年渗透水平明显下滑，纯电1月渗透率10.1， 3月回升至15.7，需求逐步恢复。 research.95579.com 13 请阅读最后评级说明和重要声明 14 / 54 行业研究 | 深度报告 图 102023年3月德国新能源轻型车销量同比-2.6（辆，） 图 112023年1-3月德国轻型车新能源渗透率由15.0回升至 21.6 资料来源Marklines，长江证券研究所 资料来源Marklines，长江证券研究所 英国购置补贴结束后纯电需求仍然稳健，2023年3月纯电销量创新高。英国于2022年 6月结束对纯电、插混车型的购置补贴，将政策支持重心转向公共充电基础设施建设以 及运营与商用车领域。从2022H2起的销量表现来看，政策结束后英国新能源市场纯电 表现仍然较好，2023年3月纯电销量达4.9万辆，为单月新高，同比增长18.8，渗 透率为14.6，同比0.1pct，环比0.2pct。 图 122023年3月英国新能源轻型车销量同比17.0（辆，） 图 132023年1-3月英国轻型车新能源渗透率由17.8回升至 19.9 资料来源Marklines，长江证券研究所 资料来源Marklines，长江证券研究所 表 5德国、英国新能源补贴政策退坡情况 国家 补贴退坡情况 德国  自2023年1月1日起，补贴集中分配给纯电
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