平安证券：碳排放管理标准规范，工业领域深度减碳.pdf-solarbe文库

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证券研究报告平安证券研究所绿色能源与前瞻性产业研究团队陈骁 /皮秀 /陈潇榕 /郝博韬 /苏可 /石艺 /张之尧 /马书蕾 2023年 6月 5日 2023年 5月报行业评级新能源强于大市（维持）新材料强于大市（维持）月酝知风之绿色能源与前瞻性产业碳排放管理标准规范，工业领域深度减碳导读  绿色经济与金融资本市场碳中和板块走势分化，小幅跑输沪深 300指数绿色经济与金融绿债发行回暖，发行利率稳定碳市场价格趋于稳定，碳交易市场冷淡展望后市一方面，我国持续关注双碳体系建设工作，在助力抽水蓄能、分散式风电等新型能源高质量发展的同时，政策方面对工业等高碳行业深度减碳转型的支持力度不减。另一方面，全国碳市场仍处于发展初期，履约交易为主要动力，其他市场参与者参与意愿冷淡，流动性不足等问题仍然显著。  光伏 5月，申万光伏设备指数同比下跌 8.90，跑输沪深 300指数 3.18。展望后市 TOPCon已确立光伏扩产的主流地位，由于各家企业成本、良率、光电转换效率、投产效率的差异，即使在 TOPCon大幅扩张的背景下仍有望形成分化，头部企业通过浆料优化、激光 SE、双面钝化等技术持续降本增效，品牌溢价较难在短时间拉平。  风电 5月，风电设备板块指数下降 1.78，跑赢沪深 300约 3.94个百分点。展望后市随着国内管桩、海缆和风机企业加快出海，市场对风电板块的的情绪有所修复。看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，同时看好竞争力突出且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头。  储能氢能 5月，储能指数下跌 4.44，氢能指数下跌 1.06，分别跑赢沪深 300指数 0.31和 3.69个百分点。展望后市需求端增势强劲，长期看好储能健康发展。需求端，政策持续推动辅助服务等市场建设、加之储能电芯和系统价格已处于较低水平，大储电站经济性实现改善，储能装机增长。需求端景气度高的同时，供给端竞争较为激烈，储能系统和 EPC中标均价持续下探，各环节参与者短期的利润表现存在一定不确定性；长期随着储能电站商业模式的跑通，具有技术和成本优势的头部企业有望获得更多市场份额，竞争格局有望逐步改善。  新材料 5月，新材料行情走势一般，金属新材料下跌 2.50，跑赢沪深 300指数 3.22个百分比。展望后市二季度终端需求旺季将迎，基本面预期将有所回暖，能源新材料有望迎来价值重估机会。建议关注拥有锂、稀土、高端磁材、高性能碳纤维等稀缺资源和具高技术壁垒产业的相关标的。导读  投资建议光伏行业景气度持续， 2023年全球新增装机有望较快增长；随着供给端价格企稳及终端需求放量，重点看好新型电池细分赛道，建议关注 N型电池组件及相关设备、材料企业，包括隆基股份、通威股份、捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光等。随着下游需求复苏，光伏辅材环节有望通过技术进步实现量利齐升，建议关注 POE胶膜、跟踪支架等环节。风电建议关注海上风电以及陆上风电两条主线；海上风电有望迎来国内外需求共振，推荐大金重工、东方电缆、明阳智能等；陆上风电受益于分散式风电等应用场景的打开，风机及零部件供需格局有望改善，推荐日月股份、金风科技等。储能推动新型储能发展，有助于提升电力系统调节能力和灵活性，促进新能源高水平消纳，保障电力可靠稳定供应。储能电池建议关注宁德时代等；储能变流器方面，建议关注固德威等；储能系统解决方案领域，建议关注派能科技等。锂电材料建议关注受益碳中和，动力电池及储能带动下需求较快增长的能源金属龙头企业赣锋锂业、华友钴业、天齐锂业、中矿资源、盛新锂能、永兴材料。风电材料风电项目招标高景气下建议关注玻纤、风电叶片等龙头企业中材科技、光威复材、中复神鹰。绿色经济与金融资本市场碳中和板块走势分化，小幅跑输沪深 300指数绿色经济与金融绿债发行回暖，发行利率稳定碳市场价格趋于稳定，碳交易市场冷淡展望后市我们认为，一方面，我国持续关注双碳体系建设工作，在助力抽水蓄能、分散式风电等新型能源高质量发展的同时，政策方面对工业等高碳行业深度减碳转型的支持力度不减。另一方面，全国碳市场仍处于发展初期，履约交易为主要动力，其他市场参与者参与意愿冷淡，流动性不足等问题仍然显著。 01 本月重点 |绿色经济与金融工业领域深度减碳，绿债发行意愿回暖1.1 5 本月回顾 5月，低碳领域表现平平， SEEE碳中和指数小幅跑输沪深 300指数，碳中和主题基金普跌；绿色债券发行意愿提升，发行利率较为稳定；碳市场交易热情仍然冷淡，价格趋于稳定。重点事件 5月，国家能源局加快规划建设新型能源体系，将大力提升产业链支撑能力，助力抽水蓄能高质量发展；工信部对工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南（ 2023版）公开征求意见，加快研制碳排放管理与评价类标准，推动工业领域深度减碳；国家能源局豁免部分分散式风电项目电力业务许可，有望进一步优化审批流程，提升开发效率。展望后市我们认为，一方面，我国持续关注双碳体系建设工作，在助力抽水蓄能、分散式风电等新型能源高质量发展的同时，政策方面对工业等高碳行业深度减碳转型的支持力度不减。另一方面，全国碳市场仍处于发展初期，履约交易为主要动力，其他市场参与者参与意愿冷淡，流动性不足等问题仍然显著。 SEEE碳中和指数走势（截至 2023-6-2）资料来源 Wind，平安证券研究所注月涨跌幅比较自 2023年 4月 28日收盘数据。 SEEE碳中和指数超额收益走势（截至 2023-6-2）各行业申万指数月涨跌幅（，截至 2023-6-2）注以 2017年 7月 14日为基期。（左轴指数，右轴单位） 2023-6-1 月涨幅（）年涨幅（） SEEE碳中和指数 -6.40 -5.00 沪深 300指数 -5.72 -1.67 相对沪深 300指数 -0.67 -3.33 -50 0 50 100 150 -100 0 100 200 300 17-07 18-07 19-07 20-07 21-07 22-07 碳中和指数超额收益右 SEEE碳中和沪深 300 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 公用事业环保电子汽车机械设备电力设备轻工制造钢铁基础化工家用电器交通运输石油石化建筑材料有色金属建筑装饰月涨跌幅（）重点事件 |规范碳排放管理标准，推动工业领域深度减碳1.2 6  国家能源局助力抽水蓄能高质量发展 5月 12日，国家能源局发布关于进一步做好抽水蓄能规划建设工作有关事项的通知。点评加快规划建设新型能源体系，有效推动抽水蓄能高质量发展。通知提出，未来将大力提升产业链支撑能力，组织行业协会、研究机构及重点企业等加强行业监测评估，对抽水蓄能投资、设计、施工、设备制造、运行、管理等产业链各环节进行监测和能力评估，针对开发建设规模、时序不协同和产业链薄弱环节，研究应对措施，加快各方面能力提升，更好支撑行业加快发展。  国家能源局豁免部分分散式风电项目电力业务许可 5月 25日，国家能源局组织起草关于进一步规范可再生能源发电项目电力业务许可管理有关事项的通知（征求意见稿）。点评分散式风电项目的审批流程有望进一步优化，开发效率将有所提升。在现有许可豁免政策基础上，征求意见稿调整可再生能源发电项目许可延续政策，将全国范围内接入 35kV及以下电压等级电网的分散式风电项目纳入许可豁免范围，不再要求取得电力业务许可证，不再开展水电机组许可延续工作。分散式风电具有不占用指标，节约输电设备建设成本，利于消纳等优势，可待挖掘的空间巨大，陆上分散式风电需求有望加速释放。资料来源 Wind，平安证券研究所 5月 22日，工信部发布公开征求对工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南（ 2023版）（征求意见稿）的意见。点评加快研制碳排放管理与评价类标准，推动工业领域深度减碳。指南规划了相关标准的研制方向，注重与现有工业节能与综合利用标准体系、绿色制造标准体系的有效衔接，工业领域碳达峰碳中和标准体系框架包括基础通用、核算与核查、技术与装备、监测、管理与评价等五大类标准。具体看，其一，指南针对低碳技术发展现状、未来发展趋势以及工业领域行业发展需求，制定 200项以上碳达峰急需标准；其二，重点制定基础通用、核算与核查、低碳技术与装备等领域标准，为工业领域开展碳评估、降低碳排放等提供技术支撑。  工信部推动工业领域双碳体系建设月度回顾 |资本市场碳中和板块走势分化，小幅跑输沪深 300指数1.3 7 资本市场碳中和板块回顾 5月，资本市场中碳中和各领域走势分化。公用事业、环保等低碳领域走势相对较好，但电力设备表现平平；有色金属、建筑材料、石油石化、钢铁等高碳减排板块月内大幅下跌，带动 SEEE碳中和指数月内跑输沪深 300指数。受此影响，专注于碳中和的主题基金月内普跌。证券代码证券简称基金管理人简称近 1月回报（）今年以来回报（） 006122.OF 华安低碳生活华安基金 1.35 22.64 540008.OF 汇丰晋信低碳先锋汇丰晋信基金 -0.92 -5.57 001985.OF 富国低碳新经济 A 富国基金 -1.36 4.62 100056.OF 富国低碳环保富国基金 -3.31 -7.88 004925.OF 长信低碳环保行业量化长信基金 -3.79 -16.20 009878.OF 平安低碳经济 A 平安基金 -3.96 -9.54 001616.OF 嘉实环保低碳嘉实基金 -4.49 -8.76 001208.OF 诺安低碳经济 A 诺安基金 -4.61 2.52 012754.OF鹏华中证内地低碳经济主题 ETF联接 A 鹏华基金 -5.18 -9.71 516070.SH 碳中和 50ETF 易方达基金 -5.39 -10.05 159885.OF 鹏华中证内地低碳经济 ETF 鹏华基金 -5.46 -10.37 159790.OF 华夏中证内地低碳经济主题 ETF 华夏基金 -5.66 -10.84 SEEE碳中和指数及分项走势（截至 2023-6-2）碳中和主题基金走势资料来源 Wind，平安证券研究所注以 2017年 7月 14日为基期。（左轴指数，右轴单位）截至 2023-6-2 月涨幅（）年涨幅（） SEEE碳中和指数 -6.40 -5.00 沪深 300指数 -5.72 -1.67 相对沪深 300指数 -0.67 -3.33 -50 0 50 100 150 -100 0 100 200 300 17 -07 17 -11 18 -03 18 -07 18 -11 19 -03 19 -07 19 -11 20 -03 20 -07 20 -11 21 -03 21 -07 21 -11 22 -03 22 -07 22 -11 23 -03 碳中和指数超额收益右 SEEE碳中和沪深 300 5.5 1.8 1.7 -0.1-0.4-1.4 -3.3-4.1-4.7 -6.3-6.6-7.0-7.4 -7.8-8.8-10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 月涨跌幅（）注月涨跌幅比较自 2023年 4月 28日收盘数据。月度回顾 | 绿色经济与金融绿债发行回暖，发行利率稳定1.3 8 绿色金融回顾 5月，绿色债券发行利率稳定，虽然单月总发行量较去年同比下降 2.27，但发行意愿较上月有所回暖，发行速度也有所提升。从发行净融资额来看， 5月净融资额为 1074亿元，较上月显著上涨，上升幅度达到 32.43，但同比下降 0.19。深入拓宽绿色债券服务绿色低碳转型领域，将有利于绿色产业整体可持续发展和建立良好的绿色金融投资环境。全国绿色债券发行利率情况（）全国绿色债券发行规模情况（亿元，）资料来源 Wind，平安证券研究所全国绿色债券发行净融资额情况（亿元，） 0 1 2 3 4 5 6 7 8 16 -0 8 16 -1 1 17 -0 2 17 -0 5 17 -0 8 17 -1 1 18 -0 2 18 -0 5 18 -0 8 18 -1 1 19 -0 2 19 -0 5 19 -0 8 19 -1 1 20 -0 2 20 -0 5 20 -0 8 20 -1 1 21 -0 2 21 -0 5 21 -0 8 21 -1 1 22 -0 2 22 -0 5 22 -0 8 22 -1 1 23 -0 2 23 -0 5 票面利率（发行时，） -400 -200 0 200 400 600 800 1000 -400 -200 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 净融资额亿元净融资额同比，右 -100 0 100 200 300 400 500 600 700 800 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 总发行量亿元）总发行量同比，右月度回顾 | 碳市场价格趋于稳定，碳交易市场冷淡1.3 9 碳市场回顾 5月，碳市场交易仍然冷淡，价格趋稳。价格方面，全国碳市场碳价略有下降，碳价波动大幅好转；各地碳市场价格普遍趋于稳定，其中北京碳市场碳价波动较大，福建、深圳碳市场出现明显上涨，重庆碳市场略有下跌。交易量方面，受到碳市场交易潮汐现象影响，开年前五月碳排放权成交量仍处于较低水平，较 2022年末下降幅度十分明显。碳交易热情冷淡，履约交易为主要动力，其他市场参与者参与意愿不足，碳市场建设水平仍待提高。全国碳市场交易量走势全国及各地碳排放权配额成交均价（ 7天移动平均 ,元 / 吨）广东碳市场交易量价走势资料来源 Wind，平安证券研究所 0 20 40 60 80 100 120 140 160 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 23-04 深圳上海北京广东天津湖北重庆福建全国 0 20 40 60 80 20 40 60 80 100 21 -12 22 -01 22 -02 22 -03 22 -04 22 -05 22 -06 22 -07 22 -08 22 -09 22 -10 22 -11 22 -12 23 -01 23 -02 23 -03 23 -04 23 -05 广东碳排放权配额 GDEA当日成交量吨，右广东碳排放权配额 GDEA成交均价元 /吨 0 20000 40000 60000 0 200 400 600 800 1000 11 -14 11 -29 12 -14 12 -29 01 -13 01 -28 02 -12 02 -27 03 -14 03 -29 04 -13 04 -28 05 -13 05 -28 全国碳市场碳排放配额 CEA成交量（万吨）全国碳市场碳排放配额 CEA成交金额万元，右）主要事件一览1.4 10 本月重要事件如下。时间事件简述 4/26 国家能源局推动可再生能源重大工程建设国家能源局召开 2023年 4月份全国可再生能源开发建设形势分析视频会，今年一季度可再生能源发展良好，装机规模持续扩大。一方面，国家能源局将继续加大政策供给，采取措施推动可再生能源重大工程建设，保持良好发展势头；另一方面，大型风电光伏基地配套电化学储能调峰设施建设进度较慢，要进一步压实责任，确保大基地按期建成并网。 5/8 多部门规范危险废物重大工程建设总体实施方案生态环境部、国家发改委发布关于印发危险废物重大工程建设总体实施方案（ 2023-2025年）的通知。实施方案提出加快建设国家技术中心、布局建设区域技术中心、推进建设区域处置中心三个主要任务，要求到 2025 年，通过国家技术中心、 6 个区域技术中心和 20 个区域处置中心建设，提升危险废物生态环境风险防控应用基础研究能力、利用处置技术研发能力以及管理决策技术支撑能力，为全国危险废物特别是特殊类别危险废物利用处置提供托底保障与引领示范。 5/12 国家能源局发布关于进一步做好抽水蓄能规划建设工作有关事项的通知国家能源局综合司发布关于进一步做好抽水蓄能规划建设工作有关事项的通知，提出抓紧开展抽水蓄能发展需求论证，针对目前部分地区前期论证不够、工作不深、需求不清、项目申报过热等情况，坚持需求导向，深入开展抽水蓄能发展需求研究论证工作。 5/19 国家发改委对电力需求侧管理办法和电力负荷管理办法公开征求意见为了推动节能减排和电力经济绿色发展，加快生态文明建设方面，国家发改委针对新修订的电力需求侧管理办法和电力负荷管理办法向全社会公开征求意见。随着可再生能源装机规模扩大，面对极热无风、夜间无光等情况，亟需进一步推动需求侧与供给侧加强互动。 5/22 工信部对工业领域碳达峰碳中和标准体系征求意见工信部发布公开征求对工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南（ 2023版）（征求意见稿）的意见。为了引导相关产业低碳高质量发展，推进工业领域向低碳、零碳发展模式转变，工信部提出将在 2025年前建立工业领域碳达峰碳中和标准体系框架。 5/25 国家能源局豁免部分分散式风电项目电力业务许可为持续深化 “ 放管服 ” 改革，进一步规范可再生能源发电项目电力业务许可管理，助力推动能源绿色低碳高质量发展，国家能源局组织起草了关于进一步规范可再生能源发电项目电力业务许可管理有关事项的通知（征求意见稿），提出豁免部分分散式风电项目电力业务许可，并向社会公开征求意见。资料来源各部委官网，平安证券研究所光伏 02 5月，申万光伏设备指数同比下跌 8.90，跑输沪深 300指数 3.18 个百分点；其中，申万电池组件指数同比下跌 10.80，跑输沪深 300指数 5.08个百分点；申万光伏加工设备指数同比下跌 4.72，跑赢沪深 300指数 1.01个百分点。 TOPCon已确立光伏扩产的主流地位，由于各家企业成本、良率、光电转换效率、投产效率的差异，即使在 TOPCon大幅扩张的背景下仍有望形成分化，头部企业通过浆料优化、激光 SE、双面钝化等技术持续降本增效，品牌溢价较难在短时间拉平。本月重点 |光伏2.1 12 本月回顾 5月以来，申万光伏设备指数同比下跌 8.90，跑输沪深 300指数 3.18个百分点；其中，申万电池组件指数同比下跌 10.80，跑输沪深 300指数 5.08个百分点；申万光伏加工设备指数同比下跌 4.72，跑赢沪深 300指数 1.01个百分点。重点事件 2023年 1-4月，国内新增光伏装机 48.31GW，同比增长 186.2，其中 4月新增 14.7GW，同比增长 299.2。 4月，我国太阳能电池（含组件）与逆变器出口金额分别为 44.62亿美元、 10.01亿美元，同比分别增长 26.6、 85.6。 5月以来，产业链价格快速下行，硅料价格降至约 130元 /kg， M10硅片价格较 4月末降幅超 30， TOPCon与 PERC组件价差仍维持在 0.1元 /w左右。近期 SNEC光伏展上新技术与新产品密集发布，在光伏需求持续向好的背景下上下游企业积极推进合作与签单， N型产能与海外布局扩产加速。展望后市 TOPCon已确立光伏扩产的主流地位，由于各家企业成本、良率、光电转换效率、投产效率的差异，即使在 TOPCon大幅扩张的背景下仍有望形成分化，头部企业通过浆料优化、激光 SE、双面钝化等技术持续降本增效，品牌溢价较难在短时间拉平。本月重点光伏相关指数光伏相关指数 8000 9000 10000 11000 12000 13000 14000 15000 16000 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 5000 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 光伏电池组件（申万）光伏加工设备（申万）光伏辅材（申万）光伏设备（申万，右）资料来源 Wind，平安证券研究所截至 2023-06-02 指数周月年初至今涨跌幅（）光伏电池组件申万 -9.06 -10.80 -23.09 光伏加工设备申万 -7.97 -4.72 -16.73 光伏辅材申万 -6.14 -5.43 -19.88 光伏设备申万 -8.64 -8.90 -17.73 沪深 300 -1.14 -5.72 -1.67 相较沪深 300（ pct）光伏电池组件申万 -7.92 -5.08 -21.41 光伏加工设备申万 -6.83 1.01 -15.06 光伏辅材申万 -4.99 0.29 -18.21 光伏设备申万 -7.50 -3.18 -16.06 注月涨跌幅比较自 2023年 4月 28日收盘数据。产业链价格 |光伏2.2 13 多晶硅价格走势（元 /kg）单晶硅片价格走势（元 /片）光伏组件价格走势（元 /W）PERC与 TOPCon电池价格走势（元/W）资料来源 PV InfoLink，平安证券研究所 0 50 100 150 200 250 300 350 20 -01 20 -03 20 -05 20 -07 20 -09 20 -11 21 -01 21 -03 21 -05 21 -07 21 -09 21 -11 22 -01 22 -03 22 -05 22 -07 22 -09 22 -11 23 -01 23 -03 23 -05 致密料（元 /kg）致密料（元 /kg） 2 4 6 8 10 12 20 -12 21 -02 21 -04 21 -06 21 -08 21 -10 21 -12 22 -02 22 -04 22 -06 22 -08 22 -10 22 -12 23 -02 23 -04 M10单晶 G12单晶 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 20 -12 21 -02 21 -04 21 -06 21 -08 21 -10 21 -12 22 -02 22 -04 22 -06 22 -08 22 -10 22 -12 23 -02 23 -04 182 单晶 PERC电池 210 单晶 PERC电池 182 TOPCon电池片 1.6 1.7 1.8 1.9 2.0 2.1 2.2 2.3 20 -12 21 -02 21 -04 21 -06 21 -08 21 -10 21 -12 22 -02 22 -04 22 -06 22 -08 22 -10 22 -12 23 -02 23 -04 182单面 PERC组件 210单面 PERC组件 182TOPCon双玻组件 210HJT双玻组件产业链数据 |光伏2.2 14 光伏电池产量累计值及同比增速（ GW，）光伏月度新增装机量及同比增速（ GW，）逆变器当月出口金额及同比增速（亿美元，）资料来源国家统计局，中电联，海关总署，平安证券研究所太阳能电池（含组件）当月出口金额及环比增速（亿美元，） 0 50 100 150 200 250 0 3 6 9 12 15 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2021年当月金额 2022年当月金额 2023年当月金额 2021同比增速 2022同比增速 2023同比增速 -30 -10 10 30 50 0 10 20 30 40 50 60 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2022年当月金额 2023年当月金额 2022年环比 2023年环比 0 30 60 90 120 0 50 100 150 200 250 300 350 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2021 2022 2023 2021同比增速 2022同比增速 2023同比增速 -100 0 100 200 300 400 500 0 4 8 12 16 20 24 1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020年 2021年 2022年 2023年 2021同比增速 2022同比增速 2023同比增速月度回顾 | 重要事件2.3 15  1、国家能源局与海关总署发布 1-4月电力工业数据统计与光伏出口数据，拜登否决恢复东南亚进口关税的提案点评今年 1-4月，国内新增太阳能发电 48.31GW，同比增长 186.2；其中四月单月新增装机 14.7GW，同比增长 299.2，国内光伏增长势头强劲。出口方面， 2023年 4月我国太阳能电池（含组件）月度出口金额 44.62亿美元，同比增长 26.6，环比下降 16.4；我国逆变器月度出口金额 10.01亿美元，同比增长 85.6，环比下降 14.2。在 3月中国光伏组件与逆变器出口超高增长的背景下， 4月出口数据环比有所下滑，但从同比增速看海外光伏需求仍快速增长。美国总统拜登否决了两院有关废除美国对来自四个东南亚国家进口太阳能电池板 2年关税豁免的审查法案，根据美国法律，该提案将回到众议院、参议院进行再次投票，需 2/3以上投票通过才可推翻总统的否决权。从此前投票结果看，两院取得 2/3以上多数票难度较大，预计东南亚四国 2年关税豁免政策大概率将持续到 2024年 6月，为今明年美国光伏市场增长提供需求支撑。资料来源国家能源局，海关总署， InfoLink，智汇光伏，平安证券研究所  2、 SNEC展会新品密集发布，新技术持续引领高效发展点评近期上海 SNEC光伏展盛大举行，众多光伏企业在展会期间发布新技术与新产品，在光伏需求持续向好的背景下积极推进合作与签单，带动行业与板块热情高涨。从展会情况看， N型技术产品已成为市场关注的主流，其中 TOPCon技术为头部光伏企业主推产品， HJT产品参与者增加、降本增效加速， XBC产品差异化显著，钙钛矿技术产品大受关注，光储充一体化及智能化趋势深化。从体量来看， TOPCon已确立光伏扩产的主流地位，今年产能有望突破 400GW，由于各家企业成本、良率、光电转换效率、投产效率的差异，即使在 TOPCon大幅扩张的背景下仍有望形成分化，头部企业通过浆料优化、激光 SE、双面钝化等技术持续降本增效，品牌溢价较难在短时间拉平。 HJT处于降本增效关键期，建议关注今明年硅片减薄、 0BB及双面银包铜导入降本、以及下游电站招标应用情况。当前，光伏新技术屡获突破，企业一体化扩产与海外布局加速，光伏企业竞争将是新技术应用、成本与品质控制、品牌渠道、海外拓展能力的综合实力竞争。主要事件 |海外及国内市场动态2.4 16 时间海外市场动态 4月 26日美能源部拨款扶持钙钛矿电池、薄膜、组件回收等光伏新技术 4月 26日德国 2023年 Q1新增 2.6GW光伏 5月 5日 First Solar组件售至 2026年，未交付量超 70GW 5月 6日梅耶博格与宜家签约 HJT组件长单 5月 8日美国企业对特定光伏连接器及其组件提起 337调查申请 5月 12日隆基与韩华正式达成专利交叉许可 5月 10日 SolarEdge Q1营收、出货量均创新高 5月 17日拜登行使总统否决权，恢复之前参议院刚刚通过的废除对东南亚四国进口太阳能电池板征收关税的豁免 5月 15日美国财政部松口使用中国光伏电池的太阳能项目可以申请 IRA补贴 5月 17日 5GW，法国将再添一座光伏组件厂 5月 22日 Qcells进军钙钛矿，拟斥资 1亿美元建试验线 5月 26日 IEA清洁能源发展迅猛全球太阳能投资首超石油时间国内市场动态 4月 29日国家能源局第三批大基地光伏、风电清单已印发 5月 5日中环硅片大降价，两大龙头 182硅片价差拉大至 0.46元 5月 11日 TCL中环硅片下调报价，最大降幅 15.83 5月 9日国家能源局分析可再生能源开发形势，大型风光基地配储建设较慢 5月 19日国家能源局 4月新增 14.7GW， 1-4月新增太阳能发电 48.31GW 5月 16日国家统计局 4月份光伏电池产量 39.92GW，同比增长 69.1 5月 12日首次突破 30，曜能钙钛矿叠层大面积效率破纪录 5月 16日 728.4W，通威异质结双玻组件功率创造新纪录 5月 26日江苏印发海上光伏开发建设实施方案 5月 22日 732.6W，通威 THC组件功率今年第三次刷新纪录 5月 24日 31.8，隆基钙钛矿叠层电池效率破纪录资料来源各公司公告、官网，平安证券研究所主要事件 |产业动态及上市公司公告2.4 17 时间产业动态 4月 28日隆基绿能拟 19.99亿元投建鹤山年产 10GW单晶组件项目 4月 28日东方日升（江苏公司） 4GW高效 25.5异质结 0BB电池首线成功投产 4月 24日金刚光伏 4.8GW高效异质结电池首线成功投产，首批电池片转换效率均突破 25.0 4月 25日通威扩产 40万吨硅料产能 4月 25日华耀光电创业板 IPO获受理，拟募资 29亿用于 10GW异质结电池及12GW硅片项目 5月 3日乐山京运通 22GW硅棒、切片项目试投运 5月 10日通威新签 30万吨项目投资协议 5月 10日东立集团年产 20万吨高纯多晶硅项目签约 5月 9日晶科与晟成光伏签署重大合同 5月 20日华晟新能源 20GW异质结项目落子安徽宣城 5月 17日迈为股份安徽华晟子公司拟向公司采购高效硅异质结太阳能电池生产线设备 13条共 7.8GW 5月 20日需求增加，协鑫科技 5.53万吨硅料大单揽入怀中 5月 19日华东重机拟 5.61亿元向捷佳伟创采购高效光伏电池片相关生产设备 5月 24日光伏先进制造业出海， TCL中环布局中东 5月 22日 30GW异质结设备订单，宏瑞达与华晟新能源达成深度战略合作 5月 22日天合光能签约扬州再扩张，一期拟建 10GW电池 10GW组件 5月 24日晶科能源扩产 56GW一体化产能 5月 22日海源复材与釜川股份开发 5GW高效异质结整线技术 5月 23日正泰新能海宁三期 PERC技改 TOPCon 5GW项目全面量产时间上市公司公告 4月 28日隆基绿能 2022年年度报告 4月 24日通威股份 2022年年度报告 4月 27日捷佳伟创 2022年年度报告 4月 27日晶澳科技 2023年一季度报告 5月 5日金刚光伏 2023年度向特定对象发行 A股股票预案 5月 11日隆基绿能关于韩华起诉公司专利侵权的进展公告 5月 10日 TCL中环关于控股子公司收购内蒙古 TCL光电科技有限公司股权暨关联交易的公告 5月 9日弘元绿能 2022年度向特定对象发行 A股股票募集说明书 5月 12日双良节能向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书 5月 17日华民股份关于控股子公司签订日常经营重大合同的公告 5月 17日双良节能关于全资子公司成交项目签订合同的进展公告 5月 21日合盛硅业关于自愿性披露公司控股子公司碳化硅产品研发成功并具备量产能力的公告 5月 18日厦门钨业 2023年度向特定对象发行 A股股票预案 5月 22日棒杰股份关于与江山经济开发区签订高效光伏电池片及大尺寸硅片切片项目投资协议的公告 5月 23日阿特斯首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书 5月 24日晶科能源关于对外出售子公司 100股权的公告资料来源各公司公告、官网，平安证券研究所 03 风电 5月，风电设备板块指数下降 1.78，跑赢沪深 300约 3.94个百分点。展望后市随着国内管桩、海缆和风机企业加快出海，市场对风电板块的的情绪有所修复。看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等，同时看好竞争力突出且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头，包括大金重工、东方电缆等。本月重点 |风电3.1 19 本月回顾 5月，风电设备板块指数下降 1.78，跑赢沪深 300约 3.94个百分点。重点事件 1-4月份，国内风电新增装机 1420万千瓦，同比增长 462万千瓦，其中 4月新增并网 380万千瓦，同比增加 212万千瓦。东方电缆和中天科技中标欧洲海缆项目，东方电缆为 Baltica 2海上风电项目提供整个风场 66kV海缆及配套附件，中天科技为 Baltica 2海上风电项目提供 275kV高压交流海底光电复合缆以及配套附件。越南 PDP8获批， 2050年海上风电装机 7000万千瓦。我国首座深远海浮式风电平台 “ 海油观澜号 ” 成功并网投产。展望后市随着国内管桩、海缆和风机企业加快出海，市场对风电板块的的情绪有所修复。看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等，同时看好竞争力突出且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头，包括大金重工、东方电缆等。本月重点截至 2023-06-02 指数周月年初至今涨跌幅（）风电设备申万 -3.18 -