华金证券：充电桩向整市县扩展演绎，公共桩空间更大.pdf-solarbe文库

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证券研究报告本报告仅供华金证券客户中的专业投资者参考请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明充电桩向整市县扩展演绎，公共桩空间更大充电桩系列报告之二电力设备及新能源行业 /行业深度报告评级领先大市（维持）2023年 6月 27日分析师张文臣 S0910523020004 周涛 S0910523050001 顾华昊 S0910523020002联系人申文雯 S0910123030032 乔春绒 S0910121070027 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 核心观点u 充电桩启动整县推进模式。截至 2022年底，我国新能源汽车保有量 1300万辆以上，充电桩保有量 520万台以上，国内车桩比约为 2.5 1，根据工信部规划到 2025年我国将实现车桩比 21， 2030年车桩比 11，我国充电桩建设有望提速。近期，加快推进充电桩建设的政策相继出台，我国多个县开始对充电基础设施建设进行统一招标，县政府牵头的充电桩建设项目不断增加。u 公共充电桩市场空间巨大。通过预测新能源汽车 2023年至 2025年细分至 31个省及直辖市的渗透率，同时，假设车桩比为21、其中充电桩的公共桩和私人桩各占比 50，我们预计 2023年 5月起至 2025年底累计的公共充电桩市场空间较大，有 6个省份的空间有望超过 100亿元，其中广东省的市场空间最大、约 218亿元。u 从投资标的看，我们认为其所在地区的市场空间大、且充电桩业务实力强的企业更具增长潜力。考虑广东、浙江、上海、江苏、山东、河南的市场空间均超百亿，我们预计位于上述地区的企业更具弹性。 u 投资建议充电桩作为新能源汽车重要的补能方式，有望逐渐匹配新能源汽车发展速度。整县推进模式有望持续进行，各省充电桩建设有望加速，位于充电桩市场空间较大的省份，具有较强竞争力的企业更具增长潜力。建议重点关注双杰电气、宝馨科技、金冠电气、盛弘股份、英杰电气、道通科技、特锐德、通合科技和科士达等。u 风险提示新能源汽车销量不及预期，行业竞争加剧，充电桩需求不及预期，充电桩产能不足，以及其他不可抗因素等。请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 目录 010203 充电桩整县推进持续展开，市场空间大充电市场的主要参与者投资建议与风险提示请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4资料来源 ifind、华金证券研究所 1.1 新能源汽车销量渗透率逐渐增长2021-2023年 5月新能源汽车销量渗透率（当月值）u 2021年 1月，我国汽车销量为 250.3万辆，其中新能源汽车销量为 17.9万辆，渗透率为 7.2。 2023年 5月，我国汽车销量为 238.2万辆，其中新能源汽车销量为 71.7万辆，渗透率为 30.1，环比增长 12.74。u 由图可知，在每月汽车销量相对稳定的情况下，新能源汽车的销量整体呈上涨趋势，渗透率逐渐加大。与 2021年 1月相比， 2023年 5月新能源汽车销量增长率为 300.56。 0 .0 5 .0 1 0 .0 1 5 .0 2 0 .0 2 5 .0 3 0 .0 3 5 .0 4 0 .0 0 .0 0 5 0 .0 0 1 0 0 .0 0 1 5 0 .0 0 2 0 0 .0 0 2 5 0 .0 0 3 0 0 .0 0 2 0 2 1 -0 1 -3 12 0 2 1 -0 2 -2 82 0 2 1 -0 3 -3 12 0 2 1 -0 4 -3 02 0 2 1 -0 5 -3 12 0 2 1 -0 6 -3 02 0 2 1 -0 7 -3 12 0 2 1 -0 8 -3 12 0 2 1 -0 9 -3 02 0 2 1 -1 0 -3 12 0 2 1 -1 1 -3 02 0 2 1 -1 2 -3 12 0 2 2 -0 1 -3 12 0 2 2 -0 2 -2 82 0 2 2 -0 3 -3 12 0 2 2 -0 4 -3 02 0 2 2 -0 5 -3 12 0 2 2 -0 6 -3 02 0 2 2 -0 7 -3 12 0 2 2 -0 8 -3 12 0 2 2 -0 9 -3 02 0 2 2 -1 0 -3 12 0 2 2 -1 1 -3 02 0 2 2 -1 2 -3 12 0 2 3 -0 1 -3 12 0 2 3 -0 2 -2 82 0 2 3 -0 3 -3 12 0 2 3 -0 4 -3 02 0 2 3 -0 5 -3 1汽车销量（万辆）新能源汽车销量（万辆）销量渗透率请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5资料来源中国充电联盟、 ifind、华金证券研究所 1.2 目前国内新能源汽车车桩比总体约为 2.5 12023年 5月新能源汽车及充电桩保有量（万辆、万个）u 2022年，全国新能源汽车保有量为 1319万辆，公共充电桩保有量为 179.7万个，随车建私人充电桩达341.2万个，整体车桩比 2.53 1，公共车桩比达 7.34 1。u 截至 2023年 5月，全国新能源汽车保有量为 1604万辆，公共充电桩保有量为 208.4万个，随车建私人充电桩达 427.2万个，整体车桩比 2.52 1，公共车桩比达 7.7 1 。2023年 1-5月新能源汽车及充电桩增量 1-5月全国增量同比单位公共充电桩 28.6 5.1 万台私人充电桩 86.0 24.5 万台充电桩 114.7 19.0 万台新能源汽车 294.0 46.8 万辆车桩增量比 2.6 1 02 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 01 2 0 01 4 0 01 6 0 01 8 0 0 新能源汽车充电桩公共桩私人桩请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6资料来源中国充电联盟、 ifind、数据荟、华金证券研究所 1.3 国内地方公共车桩比较高2022年全国各省新能源汽车及公共充电桩保有量u 2022年，新能源保有量排名第一的省份为广东省，新能源汽车保有量为 199.81万辆，公共充电桩保有量38.3万台，公共车桩比为 5.22 1。u 我们统计了国内除港澳台地区以外， 22个省、 4个直辖市和 5个自治区新能源汽车及公共充电桩保有量，公共车桩比最低的省份湖北省，车桩比为 3.91 1；公共车桩比最高的省份广西省，车桩比为 13.12 1。 0 .0 0 2 .0 0 4 .0 0 6 .0 0 8 .0 0 1 0 .0 0 1 2 .0 0 1 4 .0 0 0 .0 0 5 0 .0 0 1 0 0 .0 0 1 5 0 .0 0 2 0 0 .0 0 2 5 0 .0 0 广东浙江上海江苏山东河南北京四川河北广西安徽湖北天津湖南福建陕西重庆山西江西云南海南贵州辽宁吉林内蒙古甘肃新疆黑龙江宁夏青海西藏新能源汽车保有量（万辆）充电桩保有量（万台）公共车桩比请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7资料来源中国政府网、中国青年网、华金证券研究所 1.4 政策支撑充电桩整县推进u 政策加快推进充电桩建设。目前，我国多个县开始对充电基础设施进行统一招标。推进充电桩相关政策序号政策名称发行部门发行时间具体内容1 关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见国家发展改革委、国家能源局 2023年 5月 14日要适度超前建设充电基础设施，优化新能源汽车购买使用环境，支持地方政府结合实际开展县乡公共充电网络规划，加快实现适宜使用新能源汽车的地区充电站“ 县县全覆盖 ” 、充电桩 “ 乡乡全覆盖 ” ； 2 关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见国务院 2023年 6月 8日推动农村地区充电网络与城市、城际充电网络融合发展，加快实现充电基础设施在适宜使用电动汽车的农村地区有效覆盖。积极推动在县级城市城区建设公共直流快充站。结合推进以县城为重要载体的城镇化建设，在基础较好的地区根据需要创建充电基础设施建设应用示范县和示范乡镇。请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8资料来源中国城市新能源、采招网、华金证券研究所 1.4 政策支撑充电桩整县推进序号项目名称招标人招标时间招标规模1 金寨县电动车汽车充电桩项目（一期）金寨县城市管理行政执法局、金寨县产业投资发展有限公司 2022年 12月 7日直流桩 112个，交流桩 59个，项目投资月1500万元2 衡南县公共资源衡南县县域智慧停车场及充电特许经营项目衡南县人民政府、衡南县住房和城乡建设局 2022年 12月 4日在 23 个乡镇街道建设停车场 33 万平方米，安装智能直流充电桩 1000个，配置智慧停车信息系统，并完普交通诱导、水电、绿化、信息等相关配套设施，计划总投资 42237.38万元3 平昌县电动汽车充电基础设施建设运营管理特许经营权项目平昌县发展和改革局 2022年 12月 6日项目计划投资 1000 万元4 射阳县新能源充电桩建设项目射阳县智维信息科技有限公司 2022年 12月 10日主要包括但不限于建设光储充充电站 3 座，每个站场选择标准车位 10 个，每座光储充充电站配置高压一体式 500KVA 充电箱变 1 台，配置充电模块 600KW，每个车位 1 把充电枪，每个站场建设光伏 16333.75KWp,储能 96KWh 等工作内容 ,项目资金来自县财政资金充电桩招标公告请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9资料来源中国充电联盟、 ifind、数据荟、每日经济新闻、中国汽车流通协会有形市场分会、华金证券研究所 1.5 公共充电桩市场空间较大u 截至 2023年 5月，全国公共充电桩保有量 208.4万个，私人充电桩保有为427.2万个，公共桩与私人桩比例约为 1 2。u 新能源汽车充电服务平台云快充的一位加盟商认为，相比私人充电桩，公共充电桩在乡镇区域的利用率和普惠性更高。 u 同时由于城市用电负荷有限，根据我国 2025年实现车桩比 2 1的计划，我们假设未来公共车桩比要达到 4，即公共桩与私人桩比例约达到 1 1。2023年 5月 -2025年公共充电桩需求量及市场空间累计值 2025年新能源汽车保有量预测值（万辆） 2025年公共充电桩保有量预测值（万台） 2023年 5月公共充电桩保有量（万台） 2023年 5月 -2025年底充电桩市场空间测算累计值（万台）广东 608.61 152.15 46.11 106.04 浙江 444.62 111.16 14.90 96.25 上海 258.72 64.68 13.72 50.96 江苏 368.58 92.15 14.87 77.28 山东 313.94 78.49 10.14 68.35 河南 284.47 71.12 8.07 63.04 北京 162.94 40.73 11.55 29.18 四川 203.96 50.99 7.44 43.55 河北 173.35 43.34 5.46 37.88 广西 137.74 34.43 4.14 30.29 安徽 152.24 38.06 9.74 28.32 湖北 143.25 35.81 11.61 24.21 天津 97.94 24.49 5.30 19.18 湖南 133.16 33.29 4.58 28.72 福建 119.00 29.75 8.01 21.74 陕西 111.97 27.99 5.17 22.82 重庆 96.86 24.22 4.51 19.71 山西 88.02 22.01 3.76 18.24 江西 84.94 21.23 2.96 18.27 云南 91.28 22.82 3.74 19.08 海南 55.41 13.85 3.37 10.49 贵州 75.60 18.90 2.61 16.29 辽宁 67.46 16.87 1.41 15.46 吉林 39.50 9.88 0.75 9.13 内蒙古 34.85 8.71 0.97 7.74 甘肃 29.47 7.37 0.98 6.39 新疆 32.68 8.17 0.60 7.57 黑龙江 26.85 6.71 0.92 5.79 宁夏 12.22 3.05 0.37 2.69 青海 6.43 1.61 0.27 1.34 西藏 2.77 0.69 0.07 0.62 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 10资料来源 2022年中国主要城市充电基础设施监测报告、华金证券研究所 1.6 公共充电桩平均利用率与周转率提高2021年、 2020年各城市公共充电桩平均时间利用率u 平均时间利用率充电站内所有公用桩充电工作时长与一天内可提供服务总时长比值。u 平均周转率充电站全日实际服务的车辆总数与公用桩总数的比值。u 充电站公用桩城市中心城区建成区公用桩。u 与 2020年相比， 2021年的公共充电桩的平均时间利用率与平均周转率均有一定增长。 0 .0 5 .0 1 0 .0 1 5 .0 2 0 .0 2 5 .0 太原郑州厦门广州西安成都天津青岛昆明重庆杭州福州长沙宁波大连济南武汉北京海口南京石家庄上海南昌深圳2 0 2 1 2 0 2 0 0 .0 1 .0 2 .0 3 .0 4 .0 5 .0 6 .0 7 .0 太原郑州厦门广州西安成都天津青岛昆明重庆杭州福州长沙宁波大连济南武汉北京海口南京石家庄上海南昌深圳2 0 2 1 2 0 2 0 2021年、 2020年各城市公共充电桩平均周转率请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 11资料来源中国充电联盟、 ifind、华金证券研究所 1.7 各省公共充电桩用电负荷统计u 目前，市面上充电桩分交流桩和直流桩两大类；一般交流桩功率为 7KW，使用 220V单项电源；直流桩的功率有 30、 60、 100、 150、 200KW等多个功率等级可选，我们假设一个公共充电桩的功率为 40KW。2023年 5月及 2025年充电桩各省最大负荷统计城市 2023年 5月公共充电桩保有量（万台） 2025年充电桩保有量（万台）目前最大用电负荷（万千瓦） 2025年最大用电负荷（万千瓦）城市 2023年 5月公共充电桩保有量（万台） 2025年充电桩保有量（万台）目前最大用电负荷（万千瓦） 2025年最大用电负荷（万千瓦）广东 46.11 152.15 1844.54 6086.09 重庆 4.51 24.22 180.26 968.60 浙江 14.90 111.16 596.10 4446.24 山西 3.76 22.01 150.47 880.25 上海 13.72 64.68 548.73 2587.22 江西 2.96 21.23 118.48 849.37 江苏 14.87 92.15 594.68 3685.81 云南 3.74 22.82 149.49 912.78 山东 10.14 78.49 405.46 3139.43 海南 3.37 13.85 134.61 554.12 河南 8.07 71.12 322.92 2844.66 贵州 2.61 18.90 104.21 755.95 北京 11.55 40.73 462.11 1629.38 辽宁 1.41 16.87 56.38 674.60 四川 7.44 50.99 297.60 2039.58 吉林 0.75 9.88 29.80 395.01 河北 5.46 43.34 218.50 1733.53 内蒙古 0.97 8.71 38.73 348.47 广西 4.14 34.43 165.68 1377.38 甘肃 0.98 7.37 39.02 294.74 安徽 9.74 38.06 389.66 1522.38 新疆 0.60 8.17 24.00 326.75 湖北 11.61 35.81 464.28 1432.52 黑龙江 0.92 6.71 36.74 268.46 天津 5.30 24.49 212.16 979.42 宁夏 0.37 3.05 14.75 122.20 湖南 4.58 33.29 183.02 1331.62 青海 0.27 1.61 10.86 64.32 福建 8.01 29.75 320.36 1189.99 西藏 0.07 0.69 2.75 27.67 陕西 5.17 27.99 206.75 1119.69 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 12资料来源特锐德公告、华金证券研究所 1.8 23年到 25年充电桩市场收入空间较大 2023-2025年全国各省公共充电桩需求及市场空间累计值u 我们假设一根直流充电桩采购价为 4万元，假设一根交流充电桩采购价为 0.12万元。同时根据目前直流桩占充电桩比例，我们假设各省公共充电桩需求量中直流桩占 50。u 根据 1.5，我们测算出截至 2025年底市场对公共充电桩的需求量，根据需求量我们可以算出市场收入空间。u 从表中可知， 2025年底，广东省市场空间最大，为 218.44亿元，共有 6个省份需求空间高于 100亿元。公共桩需求量（万台）直流快充桩需求量（万辆）交流慢充桩需求量（万辆） 2023年 5月 -2025年底市场空间测算累计值（亿元）广东 106.04 53.02 53.02 218.44 浙江 96.25 48.13 48.13 198.28 上海 50.96 25.48 25.48 104.98 江苏 77.28 38.64 38.64 159.19 山东 68.35 34.17 34.17 140.80 河南 63.04 31.52 31.52 129.87 北京 29.18 14.59 14.59 60.11 四川 43.55 21.77 21.77 89.71 河北 37.88 18.94 18.94 78.02 广西 30.29 15.15 15.15 62.40 安徽 28.32 14.16 14.16 58.34 湖北 24.21 12.10 12.10 49.86 天津 19.18 9.59 9.59 39.51 湖南 28.72 14.36 14.36 59.15 福建 21.74 10.87 10.87 44.79 陕西 22.82 11.41 11.41 47.02 重庆 19.71 9.85 9.85 40.60 山西 18.24 9.12 9.12 37.58 江西 18.27 9.14 9.14 37.64 云南 19.08 9.54 9.54 39.31 海南 10.49 5.24 5.24 21.61 贵州 16.29 8.15 8.15 33.56 辽宁 15.46 7.73 7.73 31.84 吉林 9.13 4.57 4.57 18.81 内蒙古 7.74 3.87 3.87 15.95 甘肃 6.39 3.20 3.20 13.17 新疆 7.57 3.78 3.78 15.59 黑龙江 5.79 2.90 2.90 11.93 宁夏 2.69 1.34 1.34 5.53 青海 1.34 0.67 0.67 2.75 西藏 0.62 0.31 0.31 1.28 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 13资料来源 ifind、华金证券研究所 1.9 地级市一般公共预算财政收入统计2022年全国地级市一般公共预算财政收入统计u 我们统计了除港澳台地区以外，国内 22个省、 4个直辖市和 5个自治区的地级市（区） 2022年一般公共预算收入，其中低于 50亿元的市区共有 121个，占全部统计市区的 28.2； 1000亿元以上的市区共有 14个，占全部统计市区的 3.3。u 大部分市区的一般公共预算收入在 100-200亿元区间，该区间城市数量为 105个，占全部统计市区的 24.5。 0 5 1 0 1 5 2 0 2 5 3 0 3 5 4 0 4 5 0 2 0 4 0 6 0 8 0 1 0 0 1 2 0 1 4 0 1 6 0 1 8 0 2 0 0 低于 5 0 亿元 5 0 -1 0 0 亿 1 0 0 -5 0 0 亿 5 0 0 -1 0 0 0 亿 1 0 0 0 亿以上地级市数量个占比低于 50亿元 50-100亿 100-500亿 500-1000亿 1000亿以上地级市数量个 121 92 178 24 14 占比 28.2 21.4 41.5 5.6 3.32022年全国地级市一般公共预算财政收入统计 100-200亿 200-300亿 300-400亿 400-500亿地级市数量个 105 39 20 14 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 14资料来源 ifind、华金证券研究所 1.10 各省一般公共预算财政收入与需求空间比较2022年各省一般公共预算财政收入与需求空间比较及地级市或区财政收入情况u 我们统计了公共充电桩市场空间在 30亿元以上的国内 22个省及直辖市的财政预算收入情况。u 由图表可知，各省财政预算收入远在充电桩市场空间之上，有充电桩整县推进的财力。备注其中河南财政预算总收入为 21年数据低于 50亿元（个） 50-100亿（个） 100-500亿（个） 500-1000亿（个） 1000亿以上（个）财政预算总收入（亿元） 2023年 5月 -2025年底市场空间测算累计值（亿元）广东 1 6 10 2 2 13279.73 218.44 浙江 0 0 6 3 2 8039.38 198.28 江苏 0 0 7 3 3 9258.88 159.19 山东 0 0 12 2 2 7104.04 140.80 河南 1 1 15 0 1 4347.40 129.87 上海 0 0 13 0 1 7608.20 104.98 四川 2 8 10 0 1 4882.20 89.71 河北 1 0 9 2 0 4083.98 78.02 广西 3 8 3 0 0 1687.72 62.40 北京 5 3 7 1 0 5714.36 60.11 湖南 1 3 9 0 1 3101.80 59.15 安徽 0 4 11 1 0 3589.05 58.34 湖北 3 4 8 0 1 3280.73 49.86 陕西 4 2 2 2 0 3311.58 47.02 福建 0 0 6 3 0 3339.06 44.79 重庆 25 9 0 0 0 2103.38 40.60 天津 10 5 0 1 0 1846.55 39.51 云南 6 5 4 1 0 1949.32 39.31 江西 0 2 9 0 0 2948.30 37.64 山西 0 1 8 0 0 3453.89 37.58 贵州 0 4 5 0 0 1886.36 33.56 辽宁 1 7 4 2 0 2524.30 31.84 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 15资料来源 ifind、华金证券研究所 1.11 部分城市财政预算收入情况2022年财政预算收入前五十城市财政预算收入统计备注其中武汉为 21年数据省份城市财政收入（亿元）省份城市财政收入（亿元）安徽合肥 909.25 吉林长春 459.70 北京朝阳 503.04 江西南昌 457.68 海淀 490.50 辽宁沈阳 713.70 福建厦门 883.77 大连 669.70 福州 698.52 内蒙古鄂尔多斯 842.84 泉州 526.79 山东青岛 1,273.25 广东深圳 4,012.27 济南 1,001.14 广州 1,854.70 烟台 635.40 佛山 796.94 潍坊 608.01 东莞 766.04 济宁 447.66 惠州 441.71 临沂 420.19 珠海 437.37 山西太原 437.48 河北石家庄 689.80 陕西榆林 926.81 唐山 542.70 西安 834.09 河南郑州 1,130.79 上海浦东新区 1,192.49 湖北武汉 1,578.65 四川成都 1,722.40 湖南长沙 1,202.00 天津滨海新区 505.01 江苏苏州 2,329.18 云南昆明 505.25 南京 1,558.21 浙江杭州 2,450.60 无锡 1,133.38 宁波 1,680.10 常州 631.80 嘉兴 596.47 南通 613.00 温州 573.85 徐州 517.43 绍兴 540.10 盐城 453.26 金华 489.16 泰州 416.62 台州 440.75 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 16资料来源 ifind、华金证券研究所 1.12 广东上市充电桩企业数量国内第一上市充电桩企业所在地数量分布情况（个）u 我们统计了目前所有上市的充电桩企业，共 201家。广东省上市充电桩企业数量最多，为 56家，占所有上市桩企的 27.86，这些上市桩企主要分布在深圳、广州和东莞地区，数量分别为 28家、 8家和 6家。江苏省的桩企数量在全国排名第二，为 31家，江苏省内 15座城市均有上市充电桩企业。u 江西、黑龙江、宁夏和西藏目前没有上市桩企。各省上市充电桩企业数量统计（个）广东 , 5 6江苏 , 3 1浙江 , 2 0山东 , 1 2上海 , 1 0湖南 , 1 0四川 , 9河南 , 9福建 , 8北京 , 8安徽 , 4 其他 , 2 42 81 11 0 9 8 8 6 5 5 4 4 4 3 3 3 3 3 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1051 01 52 02 53 0 深圳上海北京东莞长沙青岛成都宁波中山慈溪合肥石家庄西安徐州扬州长春郴州德阳鄂尔多斯贵阳