和恒咨询：钢铁行业A股上市公司高质量发展报告-2022年报.pdf-solarbe文库

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目录引言 . 4一、钢铁行业 A股上市公司发展指数 . 8二、钢铁行业 A股上市公司高质量发展排行榜 . 9维度一、规模 91、总市值 . 92、总资产 103、营业收入 11 4、净利润 12维度二、成长性 .135、营业收入增速 136、毛利润增速 147、核心利润增速 15维度三、股东回报 .168、 ROE. 16维度四、盈利性 .17 9、毛利率 1710、核心利润率 . 18维度五、研发投入 .1911、研发费用率 . 19维度六、运营效率 .2012、总资产周转率 . 20维度七、利润质量 .21 13、核心利润获现率 . 2114、上下游资金占用比例 . 22维度八、造血能力 .2315、造血能力 . 23维度九、投资活动 .2416、战略性投资规模 . 2417、产能扩张比例 . 25维度十、筹资能力 .26 18、金融资产负债率 . 26 引言2022 年钢铁行业 A 股上市公司发展状况如何和恒咨询基于上市公司2022 年报的公开数据，通过 “ 行业发展指数 ” ，对行业的发展变化以及其与A 股平均水平的对比进行综述。同时，选取核心财务指标对行业内上市公司进行排名，通过 “ 排行榜 ” 向大家展示钢铁行业 A 股上市公司发展的动态变化。行业上市公司发展指数是反映行业上市公司运行状况的综合指数。统计数据来源于行业上市公司 2022 年报公开数据，通过对相应行业的 A 股上市公司进行调查，根据行业上市公司对 A 股（剔除金融类与类金融上市公司）的相对运行表现编制而成，是反映行业上市公司经济运行状况的综合指数。行业上市公司发展指数的取值范围为 0200 之间（ 1） 100 作为指数的质量临界值；（ 2） 100200 为优质区间，表明该行业上市公司相对于 A 股上市公司经营发展质量更高或更加健康，越接近 200 质量越高；（ 3） 0100 为质量存疑区间，表明该行业上市公司较 A 股上市公司存在经营发展质量差距或风险更高，越接近 0 质量越低。行业上市公司发展指数具体包括七大维度研发能力、成长能力、盈利能力、运营能力、投资能力、财务压力和上下游议价能力，根据不同维度的重要程度赋予不同权重。图分维度指数解释个股方面，和恒咨询通过 9 个维度 18 个财务指标对行业内上市公司进行排名（截取排名前 30），通过 “ 排行榜 ” 体现企业发展变动。图排行榜指标说明其中，总市值计算公式为总市值收盘价总股本。核心利润是指企业自身开展经营活动所产生的经营成果，剔除投资收益、政府补贴等非经营活动的影响，还原企业经营活动真实的盈利能力。核心利润营业收入 -营业成本 -税金及附加 -研发费用 -销售费用 -管理费用 -利息费用。 ROE，即净资产收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，反映了股东权益的收益水平，衡量了公司运用自有资本的效率。通常来说， ROE 越高，说明每单位净资产带来的收益越高。毛利率（营业收入 -营业成本） ÷ 营业收入，代表了企业产品的市场竞争力，一般来讲，毛利率越高，产品的市场竞争力越强，同时也与企业的销售策略有关。核心利润率核心利润 ÷ 营业收入，剔除了投资活动、政府补助等非经营活动的影响，反映了企业经营活动的盈利性。一般来讲，核心利润率越高，企业经营活动的盈利性就越强。研发费用是指研究与开发某项目所支付的费用，反映了企业对研发的重视程度。一般来讲，研发费用越高，企业对研发的重视程度越高，但也与企业自身的资金实力以及对研发投入的费用化与资本化的选择有关。总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比，它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高。核心利润获现率经营活动产生的现金流量净额 ÷ （核心利润其他收益），反映企业经营活动会计处理的利润数字转变为真金白银的能力。一般来讲，核心利润获现率越高，经营活动利润的含金量越高，核心利润获现率在1.21.5 属于较好，但也与行业特性有关。经营活动变现能力主要受经营活动盈利能力、存货政策和两头吃能力三方面的影响，其中上下游资金占用比例是反映两头吃能力的重要指标。上下游资金占用比例（上游资金占用规模下游资金占用规模） ÷ 营业收入，表示单位收入可以占用上下游 /需要为上下游垫付的资金量，反映企业对上下游的议价能力。该比例为正值且越大，表示占用上下游越多的资金，该比例为负值且越小，表示被上下用占用越多的资金。企业主要有两大造血点，一个是经营活动，通过经营活动产生现金流量金额反映，另一份是投资活动，通过投资收益产生的现金反映。一般来讲，造血能力规模约大，反映企业的造血能力越强。企业的投资分为战略性与非战略性，其中战略性投资反应企业的战略与发展潜力，而非战略性投资主要为企业短期的盈利行为。其中战略性投资主要包括两点，一个是用于产能的建设，在报表中一般列示为在购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，一个是用于对外并购或企业战略性股权投资，报表中一般列示为取得子公司及其他营业单位支付的现金净额。一般来讲，该数值越大，公司与战略相关的投资规模越大，未来的发展潜力越大。产能扩张比例长期经营资产净投入 ÷ 期初长期经营性资产，反映公司长期性资产扩张的投资决策，公司采取的是扩张、维持还是收缩战略。一般来讲，该数值越大，企业表现出越明显的产能扩张。负债主要包括金融负债（如短期借款等）与经营负债（如应付票据和应付账款等），其中金融负债反映企业的输血能力，经营负债反映企业的造血能力。金融资产负债率金融性负债 ÷ 总资产总计，反映企业对输血的依赖。该数值越大，企业对输血的依赖越大，偿债压力越大。和恒咨询撰写钢铁行业 A 股上市公司高质量发展报告（ 2022 年报），为大家了解钢铁行业的发展动态提供参考。一、钢铁行业 A 股上市公司发展指数截至 2022年 12月 31日，钢铁行业 A股上市共计 46家，整体发展指数为70.9，明显低于 A股平均水平，环比下降 3.3，较去年同期下降。图 1 钢铁行业 A股上市公司发展指数数据来源和恒咨询分维度看， 2022年度钢铁行业 A股上市公司发展指数 7个能力维度指数中有 2个指数大于临界值 100,5个指数小于临界值 100。其中 1.研发能力指数、成长能力指数、盈利能力指数、投资能力指数和财务压力指数低于临界值 100；2.运营能力指数和上下游议价能力指数高于临界值 100。图 2 2022年度钢铁行业 A 股上市公司发展指数各维度表现数据来源和恒咨询2022年度各维度指数环比 1升 6降。其中 1.研发能力指数四季度下降； 2.成长能力指数低于 0，近三个季度下降明显；3.盈利能力指数近期始终低于临界值 100；4.运营能力指数高于临界值 100，四季度下降明显；5.投资能力指数低于临界值 100，四季度上升。图 3 钢铁行业 A股上市公司发展指数分项数据来源和恒咨询2022 年度钢铁行业 A 股上市公司发展指数反映出所包含的上市公司运行情况有以下主要特点行业 A股上市公司研发能力指数远低于 A股平均水平；成长能力指数在 2022年下降明显，远低于 A股平均水平，行业经营活动造血能力增速远低于 A股平均水平；盈利能力指数低于 A股平均水平；运营能力指数高于 A股平均水平；财务压力指数低于 A股平均水平；上下游议价能力指数高于 A股平均水平，于 2022年第四季度环比下降。二、钢铁行业 A 股上市公司高质量发展排行榜维度一、规模 1、总市值总市值计算公式为总市值收盘价总股本。2022年 12月 31日，钢铁行业 A股上市公司总市值 8753 亿元。 100200 亿区间的上市公司 13家，占比（ 29）最多； 50100亿 11家，占比 24；超过 1000亿的上市公司有 1家。图 1 2022 年 12 月 31 日钢铁行业 A 股上市公司市值分布（单位家）图 2 钢铁行业 A股上市公司总市值排行榜2、总资产2022年度钢铁上市公司整体总资产合计 23,161.44亿元，同比增长 2.40，资产规模有所增长。其中， 5 家钢铁行业 A 股上市公司总资产规模超过 1000 亿。榜单前三未发生改变， 2022年总资产第一名是宝钢股份（ 3,982.49亿元），第二名是河钢股份（ 2,532.31亿元），第三名是包钢股份（ 1,467.22亿元）。此外， 28家钢铁企业总资产实现增长，其中 2家增速超过 50。图 3 钢铁行业 A股上市公司总资产排行榜3、营业收入2022 年度钢铁行业 A 股上市公司整体营业收入合计 23,345.30 亿元，同比下滑 6.32，营收规模下降。其中， 7 家钢铁行业 A 股上市公司营业收入规模超过 1000 亿元。榜单前三未发生变化， 2022年营业收入第一名是宝钢股份（ 3,677.78亿元），第二名是华菱钢铁（ 1,680.99亿元），第三名是河钢股份（ 1,434.70亿元）。此外， 15家钢铁行业 A股上市公司营业收入实现增长。图 4 钢铁行业 A 股上市公司营业收入排行榜4、净利润2022 年度 2022 年钢铁行业 A 股上市公司整体净利润合计 386.29 亿元，同比下滑 71.35，净利润规模大幅度下降。其中 1 家企业净利润规模突破 100 亿元。榜单前三未发生改变， 2022 年净利润第一名是宝钢股份（ 140.29亿元），第二名是华菱钢铁（ 76.75亿元），第三名是中信特钢（ 71.09亿元）。此外， 7 家钢铁企业净利润实现增长， 28家净利润下滑， 10 家出现亏损，其中 2家企业实现了 50以上的高速增长， 1家企业净利增幅更是超过 100。图 5 钢铁行业 A股上市公司净利润排行榜维度二、成长性5、营业收入增速2022年度钢铁行业 A股上市公司 15家实现营业收入增长， 31家营业收入出现下滑。多数钢铁行业 A股上市公司销售规模下滑。图 6 钢铁行业 A 股上市公司营业收入增速排行榜6、毛利润增速2022年度钢铁行业 A股上市公司 7家实现毛利润增长， 34家毛利润出现下滑，钢铁多数上市公司毛利润下滑。图 7 钢铁行业 A 股上市公司毛利润增速排行榜7、核心利润增速核心利润是指企业自身开展经营活动所产生的经营成果，剔除投资收益、政府补贴等非经营活动的影响，还原企业经营活动真实的盈利能力。核心利润营业收入 -营业成本 -税金及附加 -研发费用 -销售费用 -管理费用 -利息费用。2022年度钢铁行业 A股上市公司 6家核心利润增长， 28家核心利润出现下滑。图 8 钢铁行业 A 股上市公司核心利润增速排行榜维度三、股东回报8、 RO E股份巴菲特曾经说过，如果非要我选择用一个指标进行选股，我会选择 ROE。公司能够创造并维持高水平的 ROE是可遇而不可求的，这样的事情实在太少了。因为当公司规模扩大的时候，维持高 ROE是极其困难的事情。ROE，即净资产收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，反映了股东权益的收益水平，衡量了公司运用自有资本的效率。通常来说， ROE越高，说明每单位净资产带来的收益越高。 2022年报钢铁行业 A股上市公司中 3家公司 ROE超过 20。其中，榜单前三发生改变， 2022年 ROE第一名是鄂尔多斯（ 24.28），第二名是久立特材（ 22.76），第三名是中信特钢（ 20.57）。较去年同期， 7家公司 ROE改善， 38家 ROE降低。图 9 钢铁行业 A 股上市公司 ROE 排行榜维度四、盈利性9、毛利率毛利率（营业收入 -营业成本） ÷营业收入，代表了企业产品的市场竞争力，一般来讲，毛利率越高，产品的市场竞争力越强，同时也与企业的销售策略有关。2022 年度钢铁行业 A 股上市公司中毛利率超过 50的有 2 家。其中， 2022年毛利率第一名是 ST 广珠（ 71.44），第二名是河钢资源（ 64.72），第三名是大中矿业（ 45.21）。较去年同期， 4家公司毛利率改善， 42家毛利率下滑。图 10 钢铁行业 A 股上市公司毛利率排行榜10、核心利润率核心利润率核心利润 ÷ 营业收入，剔除了投资活动、政府补助等非经营活动的影响，反映了企业经营活动的盈利性。一般来讲，核心利润率越高，企业经营活动的盈利性就越强。2022 年度钢铁行业 A 股上市公司有 1 家公司核心利润率超过 30， 31 家低于 5。其中，榜单前三发生改变， 2022年核心利润率第一名是 ST广珠（ 53.49），第二名是大中矿业（ 27.47），第三名是河钢资源（ 22.24）。较去年同期， 4家公司经营活动盈利性改善， 42家公司经营活动盈利性下滑。图 11 钢铁行业 A 股上市公司核心利润率排行榜维度五、研发投入11、研发费用率研发费用是指研究与开发某项目所支付的费用，反映了企业对研发的重视程度。一般来讲，研发费用越高，企业对研发的重视程度越高，但也与企业自身的资金实力以及对研发投入的费用化与资本化的选择有关。2022 年度研发费用第一名是华菱钢铁（ 64.41 亿元），第二名是中信特钢（ 38.51亿元），第三名是宝钢股份（ 31.68亿元）。 2022年研发费用率第一名是广大特材（ 5.32），第二名是抚顺特钢（ 4.90），第三名是 *ST西钢（ 4.89）。图 12 钢铁行业 A 股上市公司研发费用率排行榜维度六、运营效率12、总资产周转率总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比，它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高。2022 年度钢铁行业 A 股上市公司中 2 家公司总资产周转率低于 0.2。 2022 年总资产周转率第一名是友发集团（ 4.13），第二名是甬金股份（ 3.87），第三名是华达新材（ 1.94）。较去年同期， 3家公司资产利用效率提高， 43家公司资产利用效率降低。图 13 钢铁行业 A股上市公司总资产周转率排行榜维度七、利润质量13、核心利润获现率核心利润获现率经营活动产生的现金流量净额 ÷ （核心利润其他收益），反映企业经营活动会计处理的利润数字转变为真金白银的能力。一般来讲，核心利润获现率越高，经营活动利润的含金量越高，核心利润获现率在 1.21.5属于较好，但也与行业 /区域特性有关。2022年度钢铁行业 A 股上市公司 16家公司核心利润获现率超过 1.2。榜单前三发生改变， 2022 年核心利润获现率第一名是马钢股份（ 24.02），第二名是华达新材（ 9.52），第三名是太钢不锈（ 5.30）。较去年同期， 23家公司经营活动变现能力增强， 13家公司经营活动变现能力减弱。图 14 钢铁行业 A 股上市公司核心利润获现率排行榜14、上下游资金占用比例经营活动变现能力主要受经营活动盈利能力、存货政策和两头吃能力三方面的影响，其中上下游资金占用比例是反映两头吃能力的重要指标。上下游资金占用比例（上游资金占用规模下游资金占用规模） ÷ 营业收入，表示单位收入可以占用上下游 /需要为上下游垫付的资金量，反映企业对上下游的议价能力。该比例为正值且越大，表示占用上下游越多的资金，该比例为负值且越小，表示被上下用占用越多的资金。2022年度钢铁行业 A股上市公司 38家公司能够占用上下游资金， 8家公司被上下游占用资金。榜单前三发生改变， 2022 年对上下游议价能力第一名是宝地矿业（ 90.16），第二名是八一钢铁（ 50.18），第三名是安阳钢铁（ 47.93）。较去年同期， 31家公司对上下游议价能力增强， 15家公司对上下游议价能力减弱。其中，对上游，上市公司中 45家公司能占用上游资金，有 1 家被上游占用资金；对下游，上市公司中有 12家公司能够占用下游资金，其余 34家企业全部被下游占用资金。图 15 钢铁行业 A 股上市公司上下游资金占用比例排行榜维度八、造血能力15、造血能力企业主要有两大造血点，一个是经营活动，通过经营活动产生现金流量金额反映，另一份是投资活动，通过投资收益产生的现金反映。一般来讲，造血能力规模越大，反映企业的造血能力越强。2022年度钢铁行业 A 股上市公司榜单前三发生改变， 2022年造血能力规模第一名是宝钢股份（ 471.36亿元），第二名是中信特钢（ 135.66亿元），第三名是首钢股份（ 101.27亿元）。图 16 钢铁行业 A 股上市公司造血能力排行榜维度九、投资活动16、战略性投资规模企业的投资分为战略性与非战略性，其中战略性投资反应企业的战略与发展潜力，而非战略性投资主要为企业短期的盈利行为。其中战略性投资主要包括两点，一个是用于产能的建设，在报表中一般列示为在购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，一个是用于对外并购或企业战略性股权投资，报表中一般列示为取得子公司及其他营业单位支付的现金净额。一般来讲，该数值越大，公司与战略相关的投资规模越大，未来的发展潜力越大。2022年度钢铁行业 A 股上市公司榜单前三未发生改变， 2022 年战略性投资规模第一名是宝钢股份（ 224.74亿元），第二名是河钢股份（ 212.60亿元），第三名是马钢股份（ 83.42亿元）。图 17 钢铁行业 A 股上市公司战略性投资排行榜17、产能扩张比例产能扩张比例长期经营资产净投入 ÷ 期初长期经营性资产，反映公司长期性资产扩张的投资决策，公司采取的是扩张、维持还是收缩战略。一般来讲，该数值越大，企业表现出越明显的产能扩张。2022年度钢铁行业 A 股上市公司中有 1 家产能扩展比例大于 100。榜单前三发生改变， 2022 年产能扩张比例第一名是翔楼新材（ 116.75），第二名是宝地矿业（ 65.77），第三名是盛德鑫泰（ 57.04）。图 18 钢铁行业 A股上市公司产能扩张比例排行榜维度十、筹资能力18、金融资产负债率负债主要包括金融负债（如短期借款等）与经营负债（如应付票据和应付账款等），其中金融负债反映企业的输血能力，经营负债反映企业的造血能力。金融资产负债率金融性负债 ÷总资产总计，反映企业对输血的依赖。该数值越大，企业对输血的依赖越大，偿债压力越大。2022年度钢铁行业 A股上市公司中有 1家金融资产负债率高于 50。榜单前三未发生改变， 2022年金融资产负债率第一名是 *ST西钢（ 76.00），第二名是河钢股份（ 47.03），第三名是柳钢股份（ 39.92）。较去年同期， 24家公司金融负债率增加， 22家公司金融负债率减少。图 19 钢铁行业 A股上市公司金融资产负债率排行榜