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请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年 06月 05日超配电力设备新能源 2023 年 6 月投资策略风电光伏景气度向好，储能招标持续放量核心观点行业研究 · 行业投资策略电力设备超配 · 维持评级证券分析师王蔚祺证券分析师王昕宇010-88005313 021-60375422wangweiqi2guosen.com.cnwangxinyu6guosen.com.cnS0980520080003 S0980522090002证券分析师陈抒扬联系人李全0755-81982965 021-60375434chenshuyangguosen.com.cn liquan2guosen.com.cnS0980523010001市场走势资料来源 Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告风电 /电网产业链周评（ 6月第 1周） -广东启动 23GW 海风项目竞配，宁夏 -湖南特高压直流项目获准 2023-06-04 储能产业链周评（ 6 月第 1 周）多省下发海上风光配储政策，氢能项目中标持续放量 2023-06-03 储能产业链周评（ 5 月第 4 周） -国内招标持续放量，多地下发配储新规 2023-05-28 风电 /电网产业链周评（ 5 月第 4周） -国管海域海风开发即将启动，分散式风电政策持续向好 2023-05-28 电力设备新能源行业前瞻 -产业视角风光储进入旺季，技术与产品质量铸就护城河 2023-05-23 光伏国家能源局数据显示， 4 月国内光伏新增装机量 14.7GW，同比提升 299； 1-4 月国内累计新增光伏装机 48.3GW，整体前四月呈现淡季不淡、供需两旺的状态。展望未来，在硅料持续跌价的驱动下，主产业链各个环节仍将继续传导降价。 5 月底组件新签订单价格降幅显著，组件商的静态单瓦毛利也呈现一定幅度的收缩。组件的大幅降价，理论上可以刺激更多行业需求，关注后续国内装机及组件出口数据的验证。风电 4月以来黑色类原材料价格振荡下行，产业链盈利能力较 2022年显著修复，逐季度存在持续上升可能； 1-2 月三北地区由于冻土原因交付较少， 3-4 月排产环比显著提升，预计 6 月迎来交付拐点。 5 月最后一周广东省发布合计 23GW 海上风电项目竞配方案，宣告我国海风开发正式迈入国管海域，下半年海风招标、开工有望集中释放，建议关注 2023年海陆景气共振带来的板块性机会。电网 2023年输电与配电网建设有望迎来集中放量，将带动各类电力一、二次设备需求复苏。建议关注电网建设加速带来的板块性机会，包括三大方向 1）特高压建设带动包括变压器、高压开关、换流阀与控保等主设备需求； 2）配电网建设带动相关一、二次设备的需求； 3）电网智能化、数字化带动的软件与解决方案类产品需求。锂电 5 月国内新能源车乘用车零售销量预计环比增长超 10，欧洲主要国家新能源车销量实现同环比均 30以上增长，行业需求持续回暖。电芯方面，动力储能电池企业 Q2 产能利用率有望进一步恢复，盈利能力有望相对稳定。消费电池企业 Q2 需求稳中向好，头部企业产能利用率提升优化毛利率、营收增长降低费用率，企业净利率有望环比明显改善。储能国内招标持续放量，开工率逐步提升，行业进入原材料补库阶段，同时市场进入交付与订单旺季， 2023 年全球光储市场需求将逐季度加速提升，中国企业将有望进一步提升在全球市场中的竞争力。投资建议重点推荐各板块优质标的阳光电源、东方电缆、金雷股份、日月股份、三一重能、平高电气、天赐材料；同时建议关注宁德时代、新宙邦、晶澳科技、德业股份、固德威、泰胜风能、东方电气。风险提示政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨日收盘总市值 EPS PE代码名称评级（元）（亿元） 2023E 2024E 2023E 2024E 300750.SZ 宁德时代增持 219.80 9663 10.05 12.38 21.87 17.75300443.SZ 金雷股份买入 38.97 102 2.16 3.28 18.02 11.89601865.SH 福莱特增持 31.08 667 1.33 1.80 23.38 17.28300274.SZ 阳光电源买入 104.08 1546 4.77 6.59 21.80 15.79资料来源 Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 2 内容目录电力设备与新能源市场回顾 5板块回顾 .5主要公告与要闻概览 6锂电产业链 5月主要公告与要闻 6光伏产业链 5月主要公告与要闻 8风电产业链 5月主要公告与要闻 9储能产业链 5月主要公告与要闻 10氢能产业链 5月主要公告与要闻 12锂电产业链观点与数据追踪 14锂电产业链观点 14 锂电产业链数据追踪 15光伏产业链观点与数据追踪 16光伏产业链观点 16光伏产业链数据追踪 17风电产业链观点与数据追踪 20风电产业链观点 20风电产业链数据追踪 20电网产业链观点与数据追踪 22电网产业链观点 22电网产业链数据追踪 22储能产业链观点与数据追踪 25 储能产业链观点 25新型储能行业数据追踪 25钒液流储能数据跟踪 27压缩空气储能数据跟踪 28免责声明 32 nMuNmOoOpMqQmPqPzRoPrMbR9RbRmOoOsQmPkPnNrPeRnNtN8OqRrMvPrRzRvPqMoN 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 3 图表目录图 1 中信一级行业月涨跌幅（， 2023.5.4-2023.5.31） .5图 2 电气设备及新能源子行业涨跌幅（， 2023.5.4-2023.5.31） 5图 3 碳酸锂价格走势（万元 /吨） .15图 4 正极材料价格走势（万元 /吨） .15图 5 人造石墨负极价格走势（万元 /吨） .15图 6 隔膜价格走势（万元 /吨） .15图 7 电解液价格走势（万元 /吨） .15图 8 动力电芯价格走势（元 /Wh） .15图 9 硅料价格（元 /kg） .17图 10 硅片价格（元 /片） .17 图 11 电池价格（元 /W） .17图 12 组件价格（元 /W） .17图 13 石英坩埚价格（元 /个） .18图 14 胶膜价格（元 /平） .18图 15 铸造生铁价格走势（元 /吨） .21图 16 炼钢生铁价格走势（元 /吨） .21图 17 中厚板价格走势（元 /吨） .21图 18 废钢价格走势（元 /吨） .21图 19 玻纤价格走势（元 /吨） .21图 20 环氧树脂价格走势（元 /吨） .21图 21 铜价价格走势（元 /吨） .21图 22 铝价价格走势（元 /吨） .21 图 23 取向硅钢价格走势（元 /吨） .23图 24 线缆级 EVA价格走势（元 /吨） .23图 25 电源工程年度投资完成额（亿元） .23图 26 电源工程月度投资完成额（亿元） .23图 27 电网工程年度投资完成额（亿元） .23图 28 电网工程月度投资完成额（亿元） .23图 29 煤电月度核准容量（ MW） .24图 30 煤电月度开工容量（ MW） .24图 31 2023年 6月全国各地代理电价峰谷价差（元 /kWh） 25图 32 美国主要州际交易所电力加权平均价格（ USD/MWh） .26图 33 德国电价指数 KWK-Preis（ EUR/MWh） 26图 34 欧洲可再生能源 PPA价格指数（ EUR/MWh） .26 图 35 北美可再生能源 PPA价格指数（ USD/MWh） .26图 36 2023年初至今国内储能系统招标容量统计（ GWh27图 37 2022年至今国内储能系统中标均价变化（元 /Wh） 27 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 4 表 1 主产业链量价数据 .17表 2 辅材及原材料价格数据 .18表 3 主产业链利润分配（元 /W， M10，单玻） .19表 4 风电产业链量价数据 .20表 5 电网产业链量价数据 .22表 6 2023年初以来钒液流储能项目签约情况（截至 2023年 5 月 31 日） .27表 7 2023年初至今压缩空气储能项目签约情况（截至 2023年 5月 31日） .28表 8 重点公司盈利预测及估值（ 2023.6.5） .30 证券研究报告电力设备与新能源市场回顾板块回顾2023年 5 月 4 日到 2023 年 5 月 31 日沪深 300 指数下跌 -5.72，其中电力设备与新能源板块下跌 3.12，在电新二级子板块中，涨幅板块前两名板块为电机（ 6.01）和核电（ 4.51），涨幅末两名的板块为储能（ -11.21）和太阳能（ -6.42）。图 1 中信一级行业月涨跌幅（， 2023.5.4-2023.5.31）资料来源 Wind，国信证券经济研究所整理图 2 电气设备及新能源子行业涨跌幅（， 2023.5.4-2023.5.31）资料来源 Wind，国信证券经济研究所整理证券研究报告主要公告与要闻概览锂电产业链 5 月主要公告与要闻【订单动态】鼎胜新材 5 月 16 日，公司公告与 SK On 签订锂电池铝箔采购协议。协议约定，2023年下半年 -2027年期间， SK On向五星铝业采购 3.24万吨左右锂电池铝箔。在合同约定的期限内，若一方违约，则经过协商，违约方应向守约方支付一定比例的违约金。恩捷股份 5 月 23 日，公司公告收到 Prime Planet Energy Solutions 的供应商提名信，公司已确定成为 PPES 的锂电池隔膜供应商，预测 2024年至 2028年拟向PPES 供应不含税总金额约为 25.9 亿元的锂电池隔膜。近日，公司与欧洲电池公司 MorrowIndustrialization CenterAS 签署协议。根据协议，公司将作为 Morrow全球首家供应商，自 2023H2 至 2026年向其供应锂电池涂覆隔膜。 Morrow正在挪威建设一期 1GWh磷酸铁锂电池工厂，预计 2024年大批量生产；后续到 2028年将产能扩至 43GWh。宁德时代 5月 24日，公司与晶澳科技签订战略合作协议。双方将在业务合作、科研创新、市场协同开发、光储直流耦合等方面不断深化，携手助力全球能源转型和 “ 双碳 ” 目标的早日实现。【竞争格局】赣锋锂电 5 月 8 日，公司公告拟在襄阳东津新区投资 25 亿元建设 5GWh 锂电池生产研发项目。本项目计划 2023年 5 月进场，预计 2023年 12 月底投产。松下 5 月 11 日，公司表示为进一步提升电池性能，将推迟 4680 电芯的商业化生产。原量产时间为 2023年 4 月 -2024 年 3月，目前推迟至 2024 年 4月 -9 月。近日，公司发布了最新的集团战略概要。公司明确将在 2031Q1末，将动力电池产能扩张至 200GWh（约为 2023Q1 的 4 倍）。在 4680 电池方面，公司除了尽快推进歌山工厂量产外，还将在 2030 年前在北美新建两座 4680电池工厂。深圳埃克森新能源 5 月 12 日，储能系统供应商融和元储与公司签署战略合作协议，双方锁定了 5 年内合计不低于 10GWh 的储能电池产品采购订单。 5 月 16日，公司宣布在珠海新建年产 18GWh储能电池项目，计划一年内完成首期 9GWh项目建设。长远锂科 5 月 17 日，公司公告与福清市政府签订投资意向书，拟在福州市福清市投资 100亿元，建设三元正极（配套前驱体）和磷酸铁锂正极产能。鹏辉能源 5 月 22 日，公司公告拟投资 130亿元在山东青岛建设储能 1 号项目，项目规划储能电池年产能 36GWh，分三期建设，每期规划为 12GWh。一期 12GWh储能电池项目预计 2023年 9 月底前开工建设，于 2024年底前建成投产。珠海冠宇 5 月 22 日，公司公告拟投资 103亿元在四川德阳建设一期 25GWh动力及储能电池生产线。【新产品】宁德时代 5 月 24 日，公司发布全球首个零辅源光储融合解决方案。通过自研的光储变流器，配合高温电芯技术和先进的自加热技术，宁德时代零辅源光储融合解决方案摆脱了传统储能解决方案对冷却系统及其辅助电源的依赖，光与储实现证券研究报告实时联动。该方案使用的储能电柜配备了系统循环寿命达 15000 次长寿命高温储能电芯；凭借耐高温石墨负极和特制电解液，储能电芯在超过 35℃ 的条件下依然保持良好衰减特性，无需冷却系统及外部辅助电源，优化了系统运行性能及效率，实现免维护。比亚迪 5月 24日，公司推出首款集成刀片电池的储能系统 “ 比亚迪魔方 ” 。该系统搭载刀片电池，采用 CTS 技术（电芯集成到系统），降低约 36的零部件数量，加大约 30的结构强度。该系统可通过灵活组合，适用于工商业储能、电站级储能等场景。蜂巢新能源 5 月 24日，公司推出 L500型 325Ah、 L600型 124Ah、 L600型 168Ah三款短刀储能专用电芯，分别应用于电力、工商业以及家庭储能场景。其中 325Ah 电芯采用了预锂、柔性包覆、 LCTP以及 ” 飞叠 “ 技术，其长循环版寿命可达 12000次，满足电网侧 20年运营需求。同日，蜂巢能源还发布了三款代表性储能系统，分别为 4.3/4.7kWh的家储系统、 99kWh的工商业储能电柜、搭载 325Ah 电芯的液冷电力储能系统。【钠电产业链近况】贝特瑞 5 月 16 日，公司发布钠电硬炭负极材料 “ 探钠 350” 及钠电正极材料贝钠 -O3B。 “ 探钠 350” 克容量可达 350mAh/g，首次充放电效率达 90； “ 贝钠 -O3B”克容量达 145mAh/g，压实密度大于 3.4g/cc。搭载贝特瑞钠电池正负极材料的电芯单体能量密度达 160Wh/kg，循环超 3000周，可实现 5分钟极致快充，并在 -40°C 的极端低温环境下仍可以正常使用。众钠新能源 5 月 22日，公司拟投资 100亿元在安徽广德建设年产 20GWh钠离子电池电芯与 10GWh 钠离子电池系统产能。同日，公司与汕头东风印刷股份有限公司、赛泽资本、上海钠捷能源科技有限公司、安徽鑫盛汽车制造有限公司、南京思来机器人有限公司等 6 家战略伙伴分别签订合作协议。山东华纳新能源 5 月 26日，公司与奥冠集团签署战略合作协议，华纳新能源将为奥冠集团提供钠离子电池核心材料，并根据电芯研发生产需求，制定针对性的技术解决方案。华纳新能源 500 吨级产线已在济南落地，钠离子电池正极材料已实现规模化量产。维科技术 5 月 27 日，公司在江西南昌举行 “ 钠电一期项目投产暨二期项目开工仪式 ” 。项目一期投资 6.8 亿元，建设年产 2GWH 的 20Ah 以上的方形铝壳钠电池，产品主要应用于储能、低速车、两轮车市场。项目全部达产后，预计实现年产值16 亿元。证券研究报告光伏产业链 5 月主要公告与要闻【行业数据】新增装机根据国家能源局数据， 4月国内新增光伏装机 14.7GW，同比提升 299；1-4月国内累计新增装机 48.3GW，同比提升 186。组件出口根据国家海关总署数据， 4 月中国光伏组件出口金额为 44.6亿美元，同比提升 27； 1-4月累计出口金额 175.9 亿美元，同比提升 18。电池产量根据国家统计局数据， 4月国内光伏电池产量为 39.9GW，同比提升 69；1-4月国内光伏电池累计产量 144.4GW，同比提升 71。【公司公告】博菲电气 5 月 12 日，公司发布可转债发行预案，拟募集资金总额不超过 3.9亿元，用于投资于年产 70,000吨新能源复合材料制品建设项目。中润光能 5 月 15 日，公司 IPO获受理，拟募资 40 亿元用于年产 8GW 高效 TOPCon光伏电池项目（二期）（ 20亿元）及补充流动资金（ 20亿元）。截至 2022年末公司拥有电池片产能 24GW，预计 2023 年末公司电池片产能规模将扩大至超过50GW。宇邦新材 5月 15日，公司发布可转债发行预案，公司拟募资 5 亿元，用于安徽宇邦新型材料有限公司年产光伏焊带 20,000吨生产项目建设（ 3.6亿元）及补充流动资金（ 1.4 亿元），项目建设完成后预计产生每年 18.8 亿元的收入及 0.9亿元的净利润。安彩高科 5 月 16 日，公司公告拟对中性硼硅药用玻璃项目追加投资额 1.07 亿元。中性硼硅药用玻璃项目分两期建设，建成达产后总计形成年产 1 万吨中性硼硅药用玻管生产能力，总投资额约 3.8亿元。目前一期项目已建成点火，由于建设过程中结合生产工艺要求对项目厂务设备、厂房设计方案进行优化调整，叠加建设期间设备及材料上涨等因素影响，拟追加投资合计 1.07亿元，总投资额将变更至 4.9亿元。绿康生化 5 月 15日，公司公告绿康海宁光伏胶膜项目一期将于两年内计划完成40 条生产线建设，项目二期计划完成 60 条生产线，目前一期项目用地正在进行土地招拍挂流程，项目相关审批工作以及实施情况正在按计划有序的开展中。绿康海宁光伏胶膜项目总投资 60亿元，其中固定资产投资 10 亿元，合计 100条胶膜生产线，投产后将形成年产 8亿平光伏胶膜产能。晶科能源 5 月 25 日，公司公告拟于山西省投建 56GW 硅片、电池片、组件垂直一体化产能项目，总投资 560 亿元（含流动资金及厂房等），一体化单 GW投资为10 亿元。证券研究报告风电产业链 5 月主要公告与要闻【行业动态】5 月 9 日，平潭 B 区及平潭草屿海上风电开发项目中选结果公示，中选单位为华润新能源控股有限公司（联合体福建新城市能源科技有限公司）。平潭 B 区及平潭草屿风场，规划容量约 75 万千瓦，其中平潭 B 区风场规划容量约 45万千瓦、平潭草屿风场规划容量约 30万千瓦，均位于平潭海域。5 月 15 日，爱尔兰成功举行了其有史以来第一次海上风电拍卖。总容量为 3GW的4 个项目中标。平均中标价格为 86 欧元 /MWh（折合人民币约 0.653 元 /千瓦时）。本次海上风电招标是爱尔兰海上可再生电力支持计划（ ORESS）中的一项内容。爱尔兰政府的目标是，到 2030年，海上风电装机容量达到 5GW，浮式风电达到 2GW；核心目标是到 2030年，可再生能源提供 80的电力。5 月 16 日，浙江省岱山县与上海电气风电集团股份有限公司、南通惠生风电科技有限公司就上海电气惠生海工新能源产业园项目签约，项目总投资为 38亿元，聚焦清洁能源装备制造。该项目计划分三期投资建设，一期建设海上风电装备制造基地，二期建设海上风电先进驱动链和基础构件制造基地，三期建设深远海漂浮式开发母港。5 月 24 日，广东省发改委发布广东省能源局关于印发广东省推进能源高质量发展实施方案的通知（ 2023-2025 年）。通知指出，新增建成阳江沙扒、汕尾甲子、汕头勒门、揭阳神泉、惠州港口、湛江外罗、珠海金湾等约 800万千瓦海上风电项目；开工建设阳江青洲、阳江帆石、汕尾红海湾、珠海高栏等约 1200万千瓦海上风电项目。【海外中标】 5 月 8 日，大金重工发布关于签署日常经营合同的公告。公司全资子公司蓬莱大金海洋重工有限公司与某欧洲能源开发企业签署了海上风电单桩基础优选供应商协议，按照合同约定，蓬莱大金将作为优选供应商向某海上风电集群项目提供单桩。合同总金额约 5.47亿欧元，约占公司 2022年度经审计营业收入的 80。5 月 10 日，大金重工发布关于签署日常经营合同的自愿性信息披露公告。公司全资子公司蓬莱大金海洋重工有限公司与某欧洲能源开发企业签署了某海风项目供货合同，合同金额约 1.96 亿欧元。5 月 14 日，中天科技发布关于控股子公司预中标欧洲高压海底电缆项目的公告。中天科技将为 Baltica 2 海上风电项目提供 B标段 275kV 高压交流海底光电复合缆及其配套附件，中标价约 1.59亿欧元（约合 12.09亿元人民币）。本次预中标项目将于 2023 年 6 月开始执行， 2026 年 4 月执行完毕，具体的执行计划根据业主审批计划调整。 5 月 17 日，东方电缆发布关于签订欧洲海上风电项目合同的提示性公告。东方电缆将为 Baltica 2 海上风电项目提供整个风场 66kV海缆及配套附件，中标价约3.5亿元人民币。证券研究报告储能产业链 5 月主要公告与要闻【产业政策】2023 年 5 月 15 日，国家发展改革委官网发布关于第三监管周期省级电网输配电价及有关事项的通知。通知主要内容为 1、本轮输配电价核定推动各省实现工商业同价，即不再区分大工业用电和一般工商业用电，相同电压等级工商业用户执行相同输配电价； 2、此前包含在输配电价中的费用，如线损、抽水蓄能容量电费、辅助服务的费用进行单独列算，使得输配电价结构更加合理清晰。湖北 1GW储能电站拟纳入试点。 5月 10 日，湖北省发改委公示了拟纳入湖北省 2023 年新型储能电站试点示范项目， 55个申报项目经过评审后，拟安排 21个项目纳入新型储能电站试点示范项目名单共 1GW，纳入试点范围的新型储能电站项目，将获得按照不超过储能电池调节容量的 5倍配置新能源发电项目。甘肃到 2025 年全省新型储能装机规模达到 6GW，截至 2023 年 3 月底甘肃省累计装机规模 615MW。 5 月 11 日，甘肃省人民政府发布关于印发甘肃省碳达峰实施方案，方案指出到 2025 年全省新型储能装机规模达到 6GW 左右；到 2030年甘肃电网基本具备 5以上的尖峰负荷响应能力。截至 2023 年 3 月底，甘肃已建成投运新型储能项目 35 个，装机总规模 615MW/1323MWh，已超过 2022 年全年甘肃并网的新型储能项目的近 860MWh。广西印发 2023 年第一批新能源项目建设方案，预计配储 761MW/1.5GWh。 5 月12 日，广西发改委印发 2023年第一批新能源项目建设方案的通知列入此批次项目共 32个，规模 4.05GW。其中， 28 个陆上风电项目，规模 3.65万千瓦， 4 个集中式光伏发电项目，规模 400MW。根据陆上风电、集中式光伏发电项目配置储能比例分别为装机容量的