碳中和背景下碳中和概念股的投资机会与投资策略

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第２１卷第１０期２０２１年１０月科技和产业ＳｃｉｅｎｃｅＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙａｎｄＩｎｄｕｓｔｒｙＶｏｌ．２１，Ｎｏ．１０Ｏｃｔ．，２０２１碳中和背景下碳中和概念股的投资机会与投资策略史蓉（广州南洋理工职业学院，广州５１０９８０）摘要近年来，碳中和概念股成为Ａ股市场上的投资热点。虽然中国碳减排面临的形势严峻，但碳中和概念股的投资却面临前所未有的政策机遇，清洁能源、绿色生产和消费、园林板块和碳捕集利用与封存（ＣＣＵＳ）以及碳交易等板块的投资机会值得关注。回避伪碳中和概念股、长期投资和借道基金轻松理财是应有的投资策略。关键词碳中和概念股；碳达峰；碳中和；碳减排中图分类号Ｆ８３２文献标志码Ａ文章编号１６７１－１８０７（２０２１）１０－０２０８－０４收稿日期２０２１－０６－０２作者简介史蓉（１９７２），女，山西太原人，广州南洋理工职业学院，讲师，硕士，研究方向为财务与金融。１碳中和与中国碳减排的形势１．１碳中和与碳达峰碳中和的概念最早由英国未来森林公司于１９９７年提出，主要从能源技术角度关注交通旅游、家庭生活和个人行为等领域实现碳中和的路径，通过购买经认证的碳信用来抵消碳排放。现在一般指在给定时间内，企业、团体或个人通过植树造林、节能减排或通过碳交易购买一定的碳信用等形式，来抵消生产和消费过程中产生的二氧化碳，实现二氧化碳零排放。对于证券市场上的投资者而言，碳中和是一个陌生概念。２０２０年９月２２日，中国在第７５届联合国大会上明确表示，中国的二氧化碳排放力争于２０３０年前达到峰值，争取在２０６０年前实现碳中和。自此之后，碳中和从一个冷僻的专业术语变成了一个大众化的热门词汇。２０１５年１２月，巴黎气候变化大会正式通过的巴黎协定明确提出只有全球尽快实现温室气体排放达到峰值，２１世纪下半叶实现温室气体（主要是二氧化碳）净零排放，才能降低气候变化给地球带来的生态风险以及给人类带来的生存危机。碳达峰是指给定区域内的企业、团体或个人的二氧化碳排放总量达到历史峰值。从各国碳排放来看，发达国家已陆续实现碳达峰英国在２０世纪７０年代初就达到历史峰值；法国和德国在７０年代末达到峰值；美国和日本则分别在２００７年和２０１３年先后达到峰值。在中国，由于特殊的高碳能源结构以及经济的快速增长，碳排放还在不断上升，实现碳达峰仍面临较大压力。１．２中国碳减排的严峻形势全球气候变暖是人类社会面临的一个严重问题。在全球气候治理困局中，碳减排是世界各国的共同使命，各个国家为此进行了不懈的努力。巴黎协定签署之后，越来越多的国家将巴黎协定的目标转化为国家战略，积极制定计划，以减少本国碳排放，实现碳中和的目标。中国作为全球第二大经济体和第一人口大国，正为全球气候治理贡献 “中国智慧”和“中国力量”。不仅如此，碳达峰和碳中和目标对促进中国社会绿色低碳转型和推动经济高质量发展也有着重大意义。但要如期实现碳达峰、碳中和目标，也面临很大的挑战。首先是碳排放总量大、碳减排时间短。２０１９年中国碳排放总量达到９８．２６亿吨，占全球碳排放总量的２９％，接近同期美国碳排放量的两倍，位居全球首位，人均碳排放量比世界平均水平高４６％，减排压力巨大。中国不仅碳排放总量大，而且碳减排时间短，要在不到１０年的时间内实现碳达峰，时间非常之短。从碳达峰到碳中和的时间也只有３０年，只有发达国家的一半左右，任务十分艰巨。其次是碳减排与保增长的矛盾。预计“十四五”“十五五”期间，ＧＤＰ年均增速在５％以上。伴随着经济的增长，能源需求也将持续增长，预计到２０３０年中国一次性能源需求将增长至６０亿吨标准煤，年均增速２％。不仅如此，在中国的经济结构中，第二产业增加值占ＧＤＰ的比重依然较高（２０１９年为３９％），“三高一低”（高投入、高能耗、高污染、低效益）的特征仍然比较明显。８０２再次是高碳化的能源结构带来的挑战。从中国的能源结构来看，产生碳排放的化石能源占能源消耗总量的８４％。其中，煤炭占能源消费的５８％，产生的碳排放占全国的８０％；煤电装机占全国电力总装机容量的比例为５１．９５％，占全球煤电总装机的５０％，能源消费的碳排放比世界平均水平高出３０％以上，“一煤独大”严重制约碳减排。２碳中和概念股的投资机会２．１碳中和概念股的政策机遇为了实现碳达峰和碳中和目标，２０２０年的中央经济工作会议把碳达峰和碳中和列为２０２１年八项重点任务之一。北京、上海、天津、山西、山东、海南、重庆等地均提出了明确的碳达峰目标。２０２１年的政府工作报告也提出要扎实做好碳达峰和碳中和工作，发展新能源以及碳交易，这是碳中和被首次写入政府工作报告。中央财经委员会第九次会议提出，实现碳达峰、碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革，要把碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局，拿出抓铁有痕的劲头，如期实现２０３０年前碳达峰、２０６０年前碳中和的目标。各级政府围绕碳达峰、碳中和相继颁布了各项政策，将实现碳达峰、碳中和列为未来的重点工作，并进行了相应部署。生态环境部、能源部、工信部、央行等多部委多领域均为实现碳达峰、碳中和目标加紧制定行动方案。可以看出，碳达峰和碳中和被提到了前所未有的高度。而且，在政策的背后还有大量的投资。中国人民银行行长易纲指出，预计２０３０年前，中国碳减排每年需投入２．２万亿元；２０３０年到２０６０年，每年需投入３．９万亿元。２．２受益板块政策支持与大量的资金投入为碳中和概念股提供了前所未有的机遇，但因为碳中和涉及的范围很广、行业领域众多，各个板块的机会差异也很大。根据碳排放的情况，结合碳中和的实现路径，清洁能源、绿色生产与消费、园林和碳捕集利用与封存（ＣＣＵＳ）、碳交易等板块将会是受益最大的板块。１）清洁能源板块。从源头看，能源行业是最大的碳排放部门。２０１９年中国化石能源产生的碳排放占全社会碳排放的８７％。推动能源革命，促进能源结构转型，减少化石能源使用，大幅增加清洁低碳能源消费，是中国实现碳中和的重要路径。“十四五”规划纲要明确提出，推进能源革命，建设清洁低碳、安全高效的能源体系，提高能源供给保障能力。预计２０２０年到２０３０年中国国清洁能源消费年均增速保持在８％以上，清洁能源占一次能源的比例２０３０年达到３１％，２０６０年超过９０％。未来的新能源发电行业即将进入一个规模迅速扩张的阶段，包括水电、风电、太阳能、核电、氢能、生物质能、地热、海洋能等在内的清洁能源将有巨大的成长空间。在这些领域中，水电、核电、生物质发电等开发潜力都相对有限。因此提升清洁低碳能源占比将主要依赖风电与光伏。风电板块和光伏板块相对于其他板块更值得关注。在中国，由于大型清洁能源基地主要分布在西部和北部，而用电中心则在东中部，电力需求和资源禀赋的逆向分布决定了“西电东送”和“北电南供”电力流格局将长期保持不变。跨区跨省电力流规模将继续扩大，预计２０３０年和２０６０年将分别达到４．６亿千瓦和８．３亿千瓦［１］。清洁能源在全国范围内大规模开发、输送和使用有赖于能源互联网，而加快发展特高压电网是构建中国能源互联网、实现清洁能源在全国范围内高效优化配置的关键，所以特高压与智能电网板块也会随着清洁能源板块的崛起而得到长足的发展。２）绿色生产与消费板块。减少碳排放的关键是要实施重点行业领域减污降碳行动，工业领域要推进绿色制造，建筑领域要提升节能标准，交通领域要加快形成绿色低碳运输方式。工业领域碳排放包括化石能源碳排放和工业过程碳排放两部分。工业化石能源碳排放在全国化石能源碳排放总量中占比达６９．４％，在工业领域碳排放总量中的占比达到８６％，工业过程碳排放占工业碳排放总量的１４％左右，约１０亿吨，工业碳排放总量约７５亿吨，而其中，钢铁、水泥、化工是全球工业领域中二氧化碳排放最高的３个行业［２］。在碳中和背景下，高耗能、高碳排放的企业将退出市场，行业集中度会不断提升，低能耗、低排放的龙头企业竞争优势进一步突出。交通行业是排碳大户，占全国终端碳排放的１５％。在所有的交通运输方式中，道路运输带来的碳排放额最高，约占整个交通行业的７５％。碳达峰、碳中和目标的提出，将进一步加速汽车产业电动化转型，新能源汽车产业已成为助力碳中和目标达成的重要力量。新能源汽车产业的扩张将进一步拉动上游电池、设备以及电子元件的需求，同时对充电桩等配套设施的建设也将形成巨大推力，新能源汽车产业链的投资机会是巨大的。建筑业的高碳排放一方面源于水泥、钢筋等高９０２碳中和背景下碳中和概念股的投资机会与投资策略耗能建材，另一方面也源于其建造模式和效率的相对低效。碳达峰和碳中和的目标也给建筑业带来巨大市场机遇，一方面是低碳环保建筑材料的市场占有率将不断提升，另一方面装配式建筑通过建造方式上的革新，能够大幅减少建筑原材料与能源消耗、降低施工污染、提升施工效率，将成为未来建筑行业发展的必然趋势。此外，垃圾焚烧、固废处理、资源再生等在节能减排方面也发挥着很大作用。碳中和战略将推动环保理念继续深化，垃圾焚烧发电、节能设备、环保设备、资源再生等细分环保领域的投资机会值得关注。３）园林板块和碳捕集利用与封存（ＣＣＵＳ）板块。要实现碳中和的目标，除了通过清洁能源的发展和产业优化升级减少二氧化碳排放之外，加强碳吸收、移除同样重要。碳吸收和移除的途径有两个方面森林碳汇和碳捕集利用与封存。森林碳汇生态对碳中和的作用不可小觑。２０１０２０１６年中国陆地生态系统年均吸收约１１．１±３．８亿吨碳，相当于同时期国内每年人为碳排放量的４５％，大力发展园林绿化及生态修复工程有助于碳中和目标的加速实现。自２０１６年生态文明建设上升为国家战略以来，国家一直重视生态修复、生态建设工程实施，园林行业符合国家生态建设与绿色发展要求，生态文明建设叠加碳中和概念，园林板块未来发展空间巨大。碳捕集利用与封存技术被认为是最具潜力的前沿减排技术之一，科技部组织编写的中国碳捕集利用与封存技术发展路线图（２０１９版）提出，在２０５０年以前，通过碳捕集利用与封存技术的广泛部署和产业集群建设，实现二氧化碳利用封存量超过９．７亿吨／年，产值超过５７００亿元，而截至２０１９年中国碳捕集量才３００万吨，远不能满足碳中和的目标需求碳捕集利用与封存技术蕴含巨大潜力和机会，相关公司有望受益。４）碳交易板块。碳交易是一种碳排放权的交易，碳交易为实现碳中和提供了市场化机制，是实现碳中和的的重要手段。２０２１年１月，生态环境部公布了碳排放权交易管理办法（试行），并印发配套的配额分配方案和重点排放单位名单，这表明碳交易将在全国范围内全面铺开，活跃的交易市场既有利于具备领先节能减碳技术的企业通过出售碳信用获利，又可以对企业碳排放形成约束，倒逼企业加速转型。全国碳交易系统建设，将有越来越多的多行业被纳入碳交易市场，碳市场的交易量和交易活跃度也将大幅提升。碳市场的活跃将为碳交易所带来可观的收益预期，对持股碳交易所的上市公司构成长期利好。碳交易的开展也为相关企业带来广泛的碳金融服务需求，碳排放核查与认证、碳资产管理与咨询等相关的上市公司都会直接受益。３投资策略３．１碳中和是一个长期的赛道，不只是短期热点针对碳中和的短期投机特征非常明显，多只概念股都在短时间内实现股价翻倍。许多个股估值不仅大幅高于行业平均水平，而且股价也明显脱离基本面。这种行为不仅反映了Ａ股市场的投机性，而且反映了投资者对碳中和概念股的长期投资价值缺乏足够的认知。碳达峰和碳中和目标的提出，体现了中国长远的发展规划，碳中和板块在今后相当长的一段时间之内依然值得关注。对于上市公司而言，项目的投入、业绩的释放是一个逐步的过程，不会立竿见影，适合长期布局。３．２去伪存真，回避伪碳中和概念股在碳中和概念炒作过程中，各种股票鱼龙混杂。有真正的碳中和概念股，也有蹭热点的伪碳中和概念股，一时间，似乎无股不碳。经过一段时间的热炒后，碳中和板块分化明显加大，一些伪碳中和概念板块纷纷退潮。投资者需仔细甄别，挑选真正受益碳中和、有业绩支撑的股票作为投资标的，避免盲目跟风。３．３借道基金，轻松理财由于碳中和概念涉及板块众多，包括清洁能源、新能源汽车、环保等。各个板块中的个股数量庞大，这给投资者选择合适的投资标的带来很大的困难。对于数量众多的中小投资来说，投资跟踪碳中和指数的指数基金是一个比较好的办法。虽然中证指数有限公司编制了１０个与碳中和相关的指数，但是目前还没有专门的碳中和指数，而且跟踪这些指数的基金也很少，希望中证指数有限公司能编制涵盖碳中和各个板块的碳中和指数，各家基金管理公司能推出更多的碳中和主题基金供投资者选择。参考文献［１］刘振亚．实现碳达峰碳中和的根本途径［Ｎ］．学习时报，２０２１－０３－１５（８）．［２］项目综合报告编写组．中国长期低碳发展战略与转型路径０１２科技和产业第２１卷第１０期研究综合报告［Ｊ］．中国人口·资源与环境，２０２０，３０（１１）１－２５．ＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔＯｐｐｏｒｔｕｎｉｔｉｅｓａｎｄＳｔｒａｔｅｇｉｅｓｏｆＣａｒｂｏｎＮｅｕｔｒａｌｉｔｙＳｔｏｃｋｓｕｎｄｅｒｔｈｅＢａｃｋｇｒｏｕｎｄｏｆＣａｒｂｏｎＮｅｕｔｒａｌｉｔｙＳＨＩＲｏｎｇ（ＧｕａｎｇｚｈｏｕＮａｎｙａｎｇＰｏｌｙｔｅｃｈｎｉｃＣｏｌｅｇｅ，Ｇｕａｎｇｚｈｏｕ５１０９８０，Ｃｈｉｎａ）ＡｂｓｔｒａｃｔＩｎｒｅｃｅｎｔｙｅａｒｓ，ｔｈｅｃａｒｂｏｎｎｅｕｔｒａｌｉｔｙｓｔｏｃｋｓｈａｖｅｂｅｃｏｍｅｔｈｅｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｈｏｔｓｐｏｔｉｎｔｈｅＡｓｈａｒｅｍａｒｋｅｔ．ＡｌｔｈｏｕｇｈｔｈｅｓｉｔｕａｔｉｏｎｏｆｃａｒｂｏｎｅｍｉｓｓｉｏｎｒｅｄｕｃｔｉｏｎｉｎＣｈｉｎａｉｓｇｒｉｍ，ｔｈｅｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｏｆｃａｒｂｏｎｎｅｕｔｒａｌｓｔｏｃｋｓｉｓｆａｃｉｎｇｕｎｐｒｅｃｅｄｅｎｔｅｄｐｏｌｉｃｙｏｐｐｏｒｔｕｎｉｔｉｅｓ．Ｔｈｅｉｎｖｅｓｔ－ｍｅｎｔｏｐｐｏｒｔｕｎｉｔｉｅｓｏｆｃｌｅａｎｅｎｅｒｇｙ，ｇｒｅｅｎｐｒｏｄｕｃｔｉｏｎａｎｄｃｏｎｓｕｍｐｔｉｏｎ，ｌａｎｄｓｃａｐｅｐｌａｔｅ，ｃａｒｂｏｎｃａｐｔｕｒｅ，ｕｔｉｌｉｚａｔｉｏｎａｎｄｓｔｏｒａｇｅ（ＣＣＵｓ）ａｎｄｃａｒｂｏｎｔｒａｄｉｎｇｐｌａｔｅａｒｅｗｏｒｔｈｙｏｆａｔｔｅｎｔｉｏｎ．Ａｖｏｉｄｉｎｇｐｓｅｕｄｏｃａｒｂｏｎｎｅｕｔｒａｌｉｔｙｓｔｏｃｋｓ，ｌｏｎｇ－ｔｅｒｍｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔａｎｄｔｈｒｏｕｇｈｆｕｎｄｓａｒｅｔｈｅｐｒｏｐｅｒｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｓｔｒａｔｅｇｉｅｓ．Ｋｅｙｗｏｒｄｓｃａｒｂｏｎｎｅｕｔｒａｌｉｔｙｓｔｏｃｋｓ；ｃａｒｂｏｎｅｍｉｓｓｉｏｎｐｅａｋ；ｃａｒｂｏｎｎｅｕｔｒａｌｉｔｙ；ｃａｒｂｏｎｅｍｉｓｓｉｏｎｒｅｄｕｃｔｉｏｎ１１２碳中和背景下碳中和概念股的投资机会与投资策略