出海与快充逻辑加速演进，把握充电桩上游元器件机会-华安证券.pdf-solarbe文库

资源描述：

1 华安研究拓展投资价值华安证券研究所分析师胡杨 S0010521090001 分析师傅欣璐 S0010522100002 报告日期 2022年 11月 17日华安证券研究所出海与快充逻辑加速演进，把握充电桩上游元器件机会行业评级增持证券研究报告 2 华安研究拓展投资价值华安证券研究所  国内大功率快充趋势加速渗透国内充电桩市场发展经历多个阶段，在经历早期资本疯狂入局市场渗透率迅速提升竞争加剧充电桩国标发布市场出清龙头逐渐定型后，当前市场逐渐迈入稳定运营的新阶段，近年来国内车桩比维持在 31上下，厂商盈利模式日渐成熟，充电桩建设也在由补贴驱动逐渐转向市场驱动。而直流充电模块降价、光储充一体化、液冷技术解决超充温升等趋势的出现，大功率快充、液冷超充将成为未来的主要布局方向。基于新能源汽车快速增长、车桩比持续下行、公共充电桩占比提升、快充渗透率提升的假设，我们乐观假定至 25年新能源车销量达 1041万辆，保有量达 3604万辆，车桩比下降至 2.171，公共桩占比提升至 45.7，预计至 25年国内充电桩增量建设 446万座，对应增量市场空间为 746亿元。  海外高车桩比下的巨量市场空间欧洲、美国市场是全球第二、三大充电桩市场，公共车桩比远高于中国，欧洲、美国公共车桩比分别为 151与 171 ，且以慢充为主，占比分别为 86 与 81。全球各国在碳中和目标驱动下，海外各国通过明确充电桩建设规划，给予激励补贴政策的方式加速市场建设。基于 IEA对欧美充电桩建设数量的预测，我们假设欧美市场快充桩单价为 12-15万元，慢充桩单价 2500-3000元，乐观预计至 2025年欧美公共充电桩市场为 534亿元，复合增速为 45.8；预计至 2030年欧美充电桩市场规模为 1011亿元，市场空间较大。海外充电桩市场与国内市场对充电桩的分类、认证标准、消费者偏好、收费方式、利润让渡等方面存在差异，国内企业出海面临着文化差异与产品认证门槛，具备较强技术实力、早先在海外市场有业务布局、与海外厂商合作较为紧密、软硬件结合能力较强的企业有望在出海进程中脱颖而出，如盛弘股份、道通科技、绿能慧充等。  把握充电桩上游元器件投资机会充电桩硬件设备构成包括充电模块、配电滤波设备、监控计费设备、电池维护设备等，充电模块占比最高达 50。而充电模块成本构成包括功率器件（ 30）、磁性元件（ 25）、半导体 IC（ 10）、电容（ 10）、 PCB（ 10）等。基于此，我们预计至 2025年，充电桩上游模块增量市场空间为 335亿元；其中，功率器件、磁性元件、半导体 IC、电容增量市场空间分别为 100/84/34/34亿元。假设国内直流枪价格为 3500-4000元，交流枪价格为 200-300元，充电桩连接器价格为 600-1000元，对应的充电枪 /连接器增量市场空间分别为 48/27亿元。相关标的充电枪（永贵电器），功率器件（东微半导、斯达半导、宏微科技、新洁能），熔断器（中熔电气、好利科技），磁性元件（铂科新材、可立克、伊戈尔），电容（法拉电子、江海股份、艾华集团），连接器（瑞可达、永贵电器），继电器（宏发股份），充电模块（盛弘股份、道通科技、英可瑞、通合科技）等。  风险提示行业技术发展不及预期、相关公司项目进展不及预期、地缘政治变动的不确定性、地方补贴变动的不确定性敬请参阅末页重要声明及评级说明报告观点 3 华安研究拓展投资价值华安证券研究所目录二、海外高车桩比下的巨量市场空间一、国内大功率快充趋势加速渗透三、充电桩产业链与上游投资机会四、相关标的与风险提示 4 华安研究拓展投资价值华安证券研究所 Part 1 国内大功率快充趋势加速渗透 5 华安研究拓展投资价值华安证券研究所 1.1 新能源汽车充电桩产品按充电方式可分为交流桩与直流桩敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源 CNKI、 EVCIPA，华安证券研究所 ➢ 交流桩交流电动汽车充电桩，俗称就是“慢充”，由车载充电机 OBC将电网交流电进行变压整流，转换为直流电后对车电池充电，具备常规电压、低功率、充电慢但成本低的特点。 ➢ 直流桩直流电动汽车充电站，俗称就是“快充”，桩自带 AC/DC充电模块变压整流，可直接转换为直流为车充电，具备高电压、大功率、充电快的特点。资料来源艾瑞咨询，华安证券研究所项目直流充电桩 /快充交流充电桩 /慢充充电功率一体机（ 60KW-180KW），分体机（ 360KW-480KW）常见 7KW 充电时间 0.4-1h 6-10h 充电方式以桩自带 AC/DC充电模块变压整流，直接转换为直流为车充电由车载充电机 OBC将电网交流电进行变压整流，转换为直流电后对车电池充电充电桩价格 5-12万元 0.2-0.5万元充电枪价格 4000-9000元 200-300元建设成本约 1000元 /KW 约 500元 /KW 应用场景公共专业场景，如快速充电站、运营车充电站公共与私人场景，如公共停车场、购物中心、小区车库应用占比约 40 约 60 优势大功率实现快速充电，满足长途出行需求技术成熟，建设成本低劣势技术复杂，成本高昂充电效率低，技术壁垒低交、直流充电特征对比交、直流充电原理 6 华安研究拓展投资价值华安证券研究所 1.2 充电桩商业模式主要分为运营商、车企、第三方主导模式敬请参阅末页重要声明及评级说明 ➢ 目前充电桩行业主流的商业模式主要分为运营商主导、车企主导、第三方主导、国企主导等模式。这些代表性企业或平台主要通过收集充电服务费的方式实现营业收入，此外，其他收入来源例如广告收入、流量变现、配套餐饮、增值服务等也是充电桩厂商致力于拓展的其他收入。充电桩的运营需要运营商、车企、第三方平台的高度配合，因此各方资源的整合也是开展充电桩核心业务的关键。此外充电桩的运营需要考虑场地的选择以及设备的使用，这两点决定了充电应用场景和客户群体，也决定了充电桩的利用率以及服务费定价，合理平衡收入和成本。充电桩商业模式分类资料来源艾瑞咨询，华安证券研究所整理绘制运营商主导模式代表企业特锐德，星星充电运营模式成熟布局市场化，对资金规模和渠道资源要求较高服务内容线上 APP、 SaaS 平台、充电数据检测、充电桩增值服务线下充电桩安装、维修保养、充电站运维优劣势优势推动竞争，加速新能源车桩推广，加速民间资源整合，运管高效劣势重资产运营且各自为政较难互通车企主导模式车企自建模式代表企业蔚来、特斯拉模式特征闭环生态链，拉动销售、延伸价值链提高服务质量车桩合作模式代表企业威马汽车特来电模式特征提高营收能力，加深数据互联互通、优势互补扩大经营范围第三方平台主导模式第三方平台代表小桔充电、云快充等运营模式资源整合公共充电桩私人充电桩信息聚集位置、功率、状态、价格平台网络第三方平台解决方案 B端服务运营商充电桩一键接入，定制化运营服务平台，充电桩管理大数据服务 C端服务跨平台充电桩整合，找桩、导航、支付全流程解决方案 7 华安研究拓展投资价值华安证券研究所 1.3 国内充电桩布局快速，近年来车桩比持续下降，充电桩建设由补贴驱动转向市场驱动敬请参阅末页重要声明及评级说明 ➢ 新能源汽车行业快速发展过程中衍生出充换电的需求，充电桩行业在前期受大量的政策与补贴驱动，加快建设进程，近年来车桩比维持在 31上下。伴随着充电桩市场格局逐渐稳定，厂商盈利模式日渐成熟，充电桩建设也在由补贴驱动逐渐转向市场驱动。截至 2022年 9月，我国新能源汽车保有量达 1149万辆，充电桩保有量达 448.8万座，车桩比下降到至 2.56∶1 ，距离实现更低车桩比的目标仍有一定的发展空间。资料来源公安部、 EVCIPA，华安证券研究所国内新能源车保有量与充电桩保有量变化 6.36 3.96 3.43 3.36 3.13 2.93 3.00 2.56 0 1 2 3 4 5 6 7 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022年 9月新能源汽车保有量（万辆）充电桩保有量（万座）车桩比 8 华安研究拓展投资价值华安证券研究所 1.4 充电桩市场格局经历洗牌后已进入稳定运营新阶段敬请参阅末页重要声明及评级说明 ➢ 国内充电桩市场发展经历多个阶段，在经历早期资本疯狂入局市场渗透率迅速提升竞争加剧充电桩国标发布市场出清龙头逐渐定型后，当前充电桩市场逐渐迈入稳定运营的新阶段，形成以民营企业平台商为主、国企运营为辅的局面。截至 2022年 9月，特来电、星星充电、云快充、国家电网四家运营商贡献 63.7的市场份额。资料来源 EVCIPA，华安证券研究所资料来源 EVCIPA，华安证券研究所 19.3 19.1 13.312.0 5.3 3.7 3.7 3.5 20.0 特来电星星充电云快充国家电网小桔充电南方电网深圳车电网蔚景云其他 316032 311718 217877 196484 87071 61053 60634 57316 43208 40573 39967 25843 23986 21811 16890 0 50000 100000150000200000250000300000350000 特来电星星充电云快充国家电网小桔充电南方电网深圳车电网蔚景云万城万充汇充电依威能源万马爱充上汽安悦中国普天蔚蓝快充中国充电桩运营商市场参与者以民营为主、国企为辅（截至 2022年 9月）单位座 9 华安研究拓展投资价值华安证券研究所 ➢ 虽然车桩比水平近年来下降较快，但充电桩的主要增量仍来自与私人充电桩，截至 22年 9月，公共车桩比仍为 71，相较往年下降动力不足，其中私人桩占比 63.6、公共桩仅占比 36.4，加快公共充电桩的建设刻不容缓。 ➢ 充电桩市场快速发展的背后仍然存在社区建桩难、公共充电设施发展不均衡、用户充电体验待提升等问题， 22年初，国家发展改革委等部门提出关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见，规划到“十四五”末，我国电动汽车充电保障能力进一步提升，形成适度超前、布局均衡、智能高效的充电基础设施体系，能够满足超过 2000万辆电动汽车充电需求。 1.5 公共桩与私人桩比例倾斜，各地方城市加大公共充电桩建设敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源公安部，华安证券研究所 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022年 9月公共充电桩保有量（万座）私人充电桩保有量（万座）公共桩与私人桩比例变化 10.23 7.27 7.15 8.70 7.38 6.10 6.84 7.02 0 2 4 6 8 10 12 公共车桩比 -存量 10 华安研究拓展投资价值华安证券研究所 1.5 公共桩与私人桩比例倾斜，各地方城市加大公共充电桩建设敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源各城市政府官网，华安证券研究所整理各城市公共充电桩建设政策省市发布时间政策名称重点内容北京市 2022年 3月 14日北京“十四五”时期城市发展发展规划到十四五末，全市电动汽车充电桩达 70万个。其中，平原地区公共充电设施平均服务半径小于 3公里，核心区小于 0.9公里，有效缓解市民充电焦虑。广东省 2022年 3月 17日广东省能源发展“十四五”规划加快电动汽车充换电设施建设，到 2025年底，全省力争建成充电站 4500座、公共充电桩 25万个，形成便利高效、适度、超前的充电网络体系。天津市 2022年 5月 30日天津市贯彻落实扎实稳住经济的一揽子政策措施实施方案重点推动大型商业购物中心、交通枢纽等车辆密集区域公共充电桩建设。落实新建居民小区充电基础设施配建标准， 100预留安装条件。结合老旧小区改造，加快既有区充电设施建设。加大高速公路服务区充电站密度，对原有设备升级改造，提高充电效率。优化完善新能源汽车充电设施综合服务平台，强化运营服务、行业监管和考核评价。湖北省 2022年 5月 19日湖北省能源发展 “十四五 “规划适度超前推进充电基础设施建设 ,打造统一智能充电服务平台开展光储充换相结合的新型充换电场站试点示范形成车桩相随、智慧高效的充电基础设施网络 ,到 2025年全省充电桩达到 50万个以上。重庆市 2022年 5月 26日重庆市充电基础设施”十四五 “发展规划 2021-2025年构建较为完善的车桩匹配、智能高效的充电基础设施体系 ,有效提高充电基础设施利用效率，到 2025年全市充电站将达到 6500座以上 ,换电站达到 200座以上 ,公共充电桩 6万个以上 ,自用充电桩达到 18万个以上 ,公共充电设施实时在线率不低于 95。山西省 2022年 5月 25日关于加强县域商业体系建设促进农村费的意见农村配电网供电可靠率达 998以上 ,综合电压合格率达 99.9以上 ,户均配变容量达到 2.6千伏以上 ,乡镇地区电动汽车充电桩全盖 ,充电服务半径小于 10公里。江苏省 2022年 6月 1日江苏省”十四五新能源汽车产业发展规划规划到 2025年 ,建成各类充电桩累计超 80万个，其中公共充电桩累计建成约 20万个 ,累计建成换电站 500座 ,建成适度超前 ,分布合理的充换电网络。福建省 2022年 5月 30日关于贯彻落实扎实稳住经济一揽子政策措施实施方案的通知加快推进电动汽车充电基础设施建设 ,优先建设公共服务领域充电基础设施 ,重点推进公共服务场所公共充电桩、老旧小区和机关、企事业单位的充电桩建设。辽宁省 2022年 6月 1日辽宁省彻落实国务院扎实稳住经济一揽子政策措施若干举措优化新能源汽车充电桩站投资建设运营模式 ,积极推进小区和经营性停车场充电设施建设 ,推进高速公路服务区、客运枢纽、城市公交场站等区域充电桩站建设。四川省 2022年 3月 3日四川省“十四五“能源发展规划全面优化充换电基础设施布局 ,建设全省充电基础设施服务平台。到 2025年力争建成充电桩 12万个 ,总充电功率 220万千瓦 ,满足电动汽车出行需求。浙江省 2022年 5月 7日浙江省能源发展“十四五”规划加快综合供能服务站 ,充电桩建设 ,到 2025年 ,建成综合供能服务站 800座以上 ,公共领城充电桩 8万个以上 ,车桩比不高于 31,开展新型充换电站试点。山东省 2022年 5月 31日关于稳经济促发展的若干政策措施烟台市优化新源汽车充电桩站投资建设运营模式 ,逐步实现所有小区和经营性停车场充电设施全覆盖 ,对于 2022 年建成的公共充电桩给予财政奖励补贴 ,5月 1日起居民电动汽车充电桩可自愿选择执行分时电价。江西省 2022年 6月 2日关于切实稳住经济发展若干措施鼓励新源汽车 ,智能家电、绿色建材下乡 ,优化新能源汽车充电桩站投资建设诺模式 ,逐步实现所有小区和经营性停车场充电设施全覆盖 ,加快推进高速公路服务区、客运枢纽等区域充电桩站建设。青海省 2022年 6月 2日关于贯彻落实国务院扎实稳住经济一揽子政策措施的实施方案制定充电桩设施建设相关支持政策 ,有序开展旧城区公交充电站 ,公共停车场、绿色社区等充电桩配建 ,逐步实现所有小区和经营性停车场充电设施全覆盖 ,推进高速公路服务区、客运枢纽等区城充电桩 ,换电站建设 ,促进新能源汽车消费。宁夏自治区 2022年 3月宁夏充电基础设施“十四五”规划到 2025年年底，规划建设充电桩累计达到 6000个，其中直流桩 5000个，交流桩 1000个。 11 华安研究拓展投资价值华安证券研究所 1.6 国内充电桩市场空间测算，预计至 25年增量建设超 400万座敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源中汽协、公安部、 EVIPA，华安证券研究所测算 2017 2018 2019 2020 2021 2022年 9月 2022E 2023E 2024E 2025E 新能源汽车保有量（万辆） 153 261 381 492 784 1149 1334 2056 2835 3604 新能源汽车销量（万辆） 77.7 125.6 120.6 136.7 352.1 456.7 650.0 877.5 991.6 1041.2 车桩比 3.43 3.36 3.13 2.93 3.00 2.56 2.70 2.51 2.33 2.17 公共充电桩保有量（万座） 21.4 30.0 51.6 80.7 114.7 163.6 195.1 339.7 528.6 758.9 公共桩占比 48.0 38.6 42.3 48.0 43.8 36.4 39.4 41.4 43.5 45.7 公共直流桩（万座） 6.1 10.9 21.5 30.9 47.0 70.4 81.5 149.1 232.0 349.7 公共直流占比 28.5 36.3 41.7 38.3 41.0 43.0 41.8 43.9 43.9 46.1 公共交流桩（万座） 15.3 19.1 30.1 49.8 67.7 93.1 113.6 190.6 296.6 409.2 公共交流占比 71.5 63.7 58.3 61.7 59.0 56.9 58.2 56.1 56.1 53.9 私人充电桩保有量（万座） 23.2 47.7 70.3 87.4 147.0 285.2 299.5 480.5 687.0 903.2 私人桩占比 52.0 61.4 57.7 52.0 56.2 63.6 60.6 58.6 56.5 54.3 充电桩保有量（万座） 44.6 77.7 121.9 168.1 261.7 448.8 494.6 820.1 1215.6 1662.1 充电桩增量（万座） 21.6 33.1 44.2 46.2 93.6 232.9 325.5 395.5 446.5 公共充电桩增量（万座） 6.4 8.6 21.6 29.1 34.0 80.4 144.5 189.0 230.3 私人充电桩增量（万座） 15.2 24.5 22.6 17.1 59.6 152.5 180.9 206.5 216.2 中国充电桩增量市场测算 12 华安研究拓展投资价值华安证券研究所 1.6 国内充电桩市场空间测算，预计至 25年增量市场空间超 700亿元敬请参阅末页重要声明及评级说明 ➢ 基于新能源汽车快速增长、车桩比持续下行、公共充电桩占比提升、快充渗透率提升的假设，我们乐观假定至 25年新能源车销量达 1041万辆，保有量达 3604 万辆，车桩比下降至 2.171，公共桩占比提升至 45.7（其中直流比例提升至 46.1，交流降至 53.9），预计至 25年国内充电桩增量建设 446万座。 ➢ 假设直流桩单价为 4.5-6万元，交流桩单价为 1200-2000元，对应增量市场空间为 746亿元。资料来源中汽协、公安部、 EVIPA，华安证券研究所测算 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 直充公共直流桩增量（万座） 16.1 34.5 67.5 82.9 117.7 直流桩单价（万元） 4.5 4.9 5.5 5.7 6 直充增量市场空间（亿元） 72.5 169.3 371.3 472.7 706.3 慢充公共交流桩增量（万座） 17.9 45.9 77.0 106.0 112.6 私人桩增量（万座） 59.6 152.5 180.9 206.5 216.2 交流桩单价（万元） 0.20 0.20 0.15 0.13 0.12 慢充增量市场空间（亿元） 15.5 39.7 38.7 40.6 39.5 合计增量市场空间（亿元） 88.0 209.0 410.0 513.3 745.8 同比增速 138 96 25 45 中国充电桩增量市场空间测算 13 华安研究拓展投资价值华安证券研究所 1.7 趋势一大功率快充大幅缩短充电时间，充电模块降价推动大功率直流充成为主流模式敬请参阅末页重要声明及评级说明 ➢ 快充的原理在于通过提供充电功率缩短充电时间，提高快充站的利用率，按技术路线分为高压快充（以比亚迪为代表）和大电流快充（以特斯拉为代表）。高压快充将电动车平台由 400V升级至 800V，可实现 400kW超充，仅需 5分钟实现续航 200- 300km；大电流快充支持 200kW快充，需充电 10分钟实现续航 200-300km。伴随国内充电模块企业国产化技术能力加强，规模效应显现，充电模块价格持续下降，助推新增直流桩平均功率提升，大功率直流充成为主流模式的逻辑有望得到验证。资料来源华为，华安证券研究所资料来源 EVIPA、艾瑞咨询，华安证券研究所大功率快充大幅缩短充电时间充电模块降价推动大功率直流充成为主流模式 1.2 0.6 0.5 0.4 69.2 92.7 109.6 115.76 0 20 40 60 80 100 120 140 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 2016 2017 2018 2019 左轴直流模块成本价格（元 /W 右轴新增直流桩平均功率（ KW） 14 华安研究拓展投资价值华安证券研究所 1.7 趋势二光储充一体化为充电桩配置方案提供新可能性敬请参阅末页重要声明及评级说明 ➢ 光储充一体化是通过配置光伏、储能系统实现削峰填谷、维持电网稳定，最后通过充电桩为新能源车提供清洁电能，可有效缓解大规模充电桩用电对局域电网的冲击。 21年以来，光伏储能行业发展加速，以华为、阳光电源为代表的国产光伏厂商加快推进分布式光伏建设， 22年各类储能模式不断涌现，全球光伏储能装机量持续上修。伴随着部分光储试点项目的不断探索，未来将呈现“变电站充电站数据中心站直流配电站光伏站储能站加油加气换电”为一体的多功能综合体发展趋势。资料来源科士达官网，华安证券研究所光伏系统采用附近屋顶光伏和停车场雨棚光伏，多个光伏组件汇合接到光伏直流汇流箱，经光伏逆变器接入电网，并离网光伏发电系统、离网光伏发电系统有效地解决了太阳能光伏组件的发电、放电、供电以及能量在传输过程中的转化问题，保障整个系统发电的可靠、高效、安全性，使电站发电得以稳定运行。储能系统储能系统具备电池仓和设备仓，电池系统以单节电芯为最小单位构成电池模组、电池簇，根据现场实际需求配置电池容量；设备仓内放置储能变流器（ PCS）、交流配电柜、直流配电柜、消防系统和 EMS 特斯拉在全球范围内拥有超过 25000个超级充电桩 , 特斯拉在华开放的超级充电站已突破 800站 ,超过 6300根超级充电桩。大众到 2025年大众计划在欧洲完成新建 18000根快速充电桩；在中国设立 17000根快速充电桩；在美国设立 3500根快速充电桩。充电功率也将以 120kW起步，向上覆盖到 300KW 。吉利吉利极氪将配备行业目前充电效率最快的 360kW极充电桩，最快可实现充电 5分钟续航 120公里； 2021年，极氪将完成 290座充电站、 2800个充电桩建设； 2023年底，极氪充电站累计建设数量将达到 2200座，充电桩累计建设数量将达到 20000个。极氪充电地图不仅囊括自建桩，还将接入第三方公共充电网络。广汽超充桩规格电流 600A电压 1000V。广汽埃安研制出 480kW高功率超充设备，已经进入量产实车测试阶段，未来广汽埃安将建设高功率超级充电站； 2021年广汽计划独立建设 100个充电桩。量产实车测试阶段 ,未来广汽埃安将建设高功率超级充电站 ;2021年广汽计划独立建设 100个充电桩。北汽 2021年 4月 , ARCFOX极狐首座专属超充站在北京石榴中心正式投入试运营 ,共设 12根超充桩 ,单桩最大功率可达 180kW; 2021年下半年充电功率将提升至 360kW,支持充电 10分钟行驶 400km的闪充体验 ; 2021年 ARCFOX极狐将陆续在北、上、广、深等一线城巿投建更多极狐专属超充站。上汽 2021年 3月 ,上汽乘用车旗下 R汽车首座超级充电站在上海投运 ,超充功率最高可达 120kW。发展规划 2021年在全国范围内新建 100座超级充电站。资料来源各车企官网，华安证券研究所整理各品牌车企超充站建设进度 17 华安研究拓展投资价值华安证券研究所 Part 2 海外高车桩比下的巨量市场空间 18 华安研究拓展投资价值华安证券研究所 2.1 欧洲充电桩建设进度慢于新能源车市场，且慢充桩占比较高敬请参阅末页重要声明及评级说明 ➢ 欧洲市场是次于中国的全球第二大充电桩市场， 2021年欧洲公共充电桩全球市场份额约 24.5。当前，欧洲充电桩的建设进度慢于新能源车，据 IEA统计，截至 2021年欧洲新能源车保有量为 550万辆，公共充电桩保有量为 35.6万座，公共车桩比高达 151 ；并且，其中主要的充电桩存量也以慢充为主，占比为 86。资料来源 IEA，华安证券研究所资料来源 IEA，华安证券研究所欧洲市场新能源车与充电桩保有量欧洲市场车桩比变化 6.0 4.9 6.0 7.9 8.5 11.7 15.4 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 0 100 200 300 400 500 600 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 欧洲新能源车保有量（万辆）欧洲公共桩保有量（万座）欧洲公共车桩比 9.0 7.4 8.3 10.5 11.8 13.9 13.8 91.0 92.6 91.7 89.5 88.2 86.1 86.2 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 欧洲快充公桩占比欧洲慢充公桩占比 19 华安研究拓展投资价值华安证券研究所 2.1 欧洲市场内各国间发展差异较为显著，充电桩建设节奏分化敬请参阅末页重要声明及评级说明 ➢ 目前，欧洲前五的国家占所有充电桩建设数量的 73 以上，包括荷兰、法国、德国、英国、挪威；除此以外，其他国家或地区的充电桩建设进度更为落后。为实现欧盟提出 2025年建设 100万公共充电桩的目标，以及铺建高功率充电桩的建设需求，欧洲市场尚有大量的充电桩建设空间。 ➢ 头部五国中，荷兰具备 6.4万个普通充电点和 2400多个高功率充电点；法国具备 4.2万个普通充电点和 4000多个高功率充电点；德国（分别超过 3.7万个和 7500个），英国（分别超过 2.7万个和近 6300个）和挪威（分别为 1.35万个和 5000多个）。资料来源 EAFO，华安证券研究所 0 10 20 30 40 50 公共车桩比欧洲市场各国车桩比比较（ 2020年） 20 华安研究拓展投资价值华安证券研究所 2.1 欧洲充电桩行业分为运营商与服务商，强调配套软件与解决方案服务敬请参阅末页重要声明及评级说明 ➢ 欧洲的充电桩行业参与者分为运营商和服务商两类。其中，充电服务由服务商 MSP（ Mobility service provider）提供，这类厂商通常不自行建设充电桩，而是与充电桩运营商 CPO（ Charge Point Operator）合作， MSP的用户可以通过充电卡或 APP使用 CPO的充电桩。充电服务商 MSP又可划分为第三方服务商和车企服务商，其中，车企一般只为自有品牌汽车提供服务。 ➢ 目前欧洲充电市场主要由运营商把控，以 Engie、 French Syndicats、 Allego等为主；设备商则以老牌 ABB等为主；快充市场则由车企或能源企业带头推动，如 Tesla、 Ionity、 EnBW、 BP等。资料来源 EAFO，华安证券研究所资料来源 EAFO，华安证券研究所欧洲充电桩市场格局 27480 26590 24070 21810 21730 17550 17330 15940 15560 10830 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 Engie French syndicats Allego Shell Last Mile Solutions Enel X E.ON Total Energies Tesla Vattenfall 欧洲十大公共充电运营商（座） 7630 1540 1020 700 520 490 430 370 330 310 0 2000 4000 6000 8000 10000 Telsa lonity EnBW BP Shell Fastned Bkk ChargePoint Statkraft Allego 欧洲十大快充运营商（座） 21 华安研究拓展投资价值华安证券研究所 2.2 美国充电桩市场车桩比缓慢降低，市场以 ChargePoint和 Tesla两家企业为主导敬请参阅末页重要声明及评级说明 ➢ 美国公共车桩比例与欧洲市场类似，但以特斯拉为首的头部新能源车企加快新能源车与桩端市场建设，美国市场车桩比稳中有降。据 IEA统计，截至 2021年美国新能源车保有量为 200万辆，公共充电桩保有量为 11.4万座（充电站 3.6万座），公共车桩比达 171 ；慢充占比略低于欧洲市场，占比约为 81。资料来源 IEA，华安证券研究所资料来源 IEA，华安证券研究所美国市场新能源车与充电桩保有量美国市场快慢充比例变化 12.5 15.8 18.6 17.2 19.5 17.2 17.5 0 5 10 15 20 25 0 50 100 150 200 250 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 美国新能源车保有量（万辆）美国公共桩保有量（万座）美国公共车桩比 12.5 7.9 7.0 6.3 16.9 17.2 19.3 87.5 92.1 93.0 93.8 83.1 82.8 80.7 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 美国快充公桩占比美国慢充公桩占比 22 华安研究拓展投资价值华安证券研究所 12580 3112 1711 1675 545 0 5000 10000 15000 Tesla Electrify America Evgo ChargePoint FCN 美国五大快充 DC Fast运营商（座） 48946 27257 5802 3312 3264 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 ChargePoint Tesla SemaConnect Blink Electrify America 美国五大公共充电运营商（座）敬请参阅末页重要声明及评级说明 ➢ 美国为全球第三大的电动车市场，但相较于加油站 10.9万座的数量，公共充电站数量仅有 3.6万座。美国充电桩按类型分为 AC 慢充（包括 L1-充电 1小时行驶 25英里和 L2-充电 1小时行驶 1020英里），和 DC快充（充电 1小时行驶 60英里以上）。目前 AC 慢充 L2占比 80，主要运营商 ChargePoint贡献市场份额 51.5；而 DC快充占比 19，主要参与者以特斯拉为首，市占率达到 58。 ➢ 为加快建设进程， 2022年美国宣布将规划 75亿美元预算建置 50万个公共充电桩，非营利组织 ICCT则预估 2030年前全美公共充电桩需求量超 100万个。资料来源 EVADOPTION，华安证券研究所资料来源 EVADOPTION ，华安证券研究所美国充电桩市场格局 2.2 美国充电桩市场车桩比缓慢降低，市场以 ChargePoint和 Tesla两家企业为主导 23 华安研究拓展投资价值华安证券研究所 2.3 受碳中和目标驱动，海外各国充电桩建设规划逐渐明确，激励与补贴政策渐次落地敬请参阅末页重要声明及评级说明 ➢ 全球各国在碳中和目标驱动下，加快清洁能源建设。截至 2021年底，全球已有 136个国家提出了“碳中和”承诺，覆盖了全球 88的二氧化碳排放、 90的 GDP和 85的人口。充电桩是新能源车的主要配备装置，且光储充一体化方案也渐为成熟，海外各国通过明确充电桩建设规划，给予激励补贴政策的方式加速市场建设。资料来源欧盟、奥地利政府、白宫、 IEA等，华安证券研究所整理国家海外充电桩建设规划欧盟欧盟 2020年提出目标到 2025年， 100万个公共充电站，到 2030年， 300万个。 2030年之前核心 TEN-T网络沿线每 60公里建造一个为 LDV提供充电的充电站，在 2025年 12月 31日之前，单个充电站至少要有 300KW的功率且至少有一个单独输出功率为 150千瓦的充电点，在 2030年 12月 31日之前，单个充电站至少要有 600KW的功率且至少有两个单独输出功率为 150千瓦的充电点。综合 TEN-T网络沿线每 60公里为 LDV提供电动汽车充电站。他们将拥有在 2030年 12月 31日之前，具有至少一个充电点且单个输出为 150 kW的充电站的功率输出至少为 300 kW。荷兰到 2030年，充电基础设施将满足 190万辆电动汽车的需求法国到 2030年建造 700万个公共和私人充电站德国德国政府 10月批准扩大电动车充电站，到 2025年将有 50000个电动汽车充电站（其中 20000个是快速充电器），到 2030年电动汽车充电站数量将达到100万。英国到 2030年， 30万个公共充电站挪威未来计划在主要道路上每 50公里设立一个快速充电站。美国目标在全美建设 50万个公共充电桩，力争在每条州际公路上每 50英里约 80公里配备一个新能源充电站，每个充电站至少保证有 4个快充充电桩。意大利到 2023年底建造 24100个快充和超充站（高速路或郊区 7500个，市中心 13755个，以及 100个具有储能技术的实验充电器）西班牙到 2030年建造 50万个电动汽车充电站瑞典到 2037年实现 2400公里电气化道路，道路辅以充电装置，向行驶的车辆传输电能澳大利亚在 400多家企业、 5万户家庭部署电动汽车充电站，并接入 1000个公共快速充电站。新西兰未来在全国的高速路范围内每 75km建设一个直流快充站。