科技碳中和：从主要责任方到推动者-华泰证券.pdf-solarbe文库

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免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告科技科技碳中和从主要责任方到推动者华泰研究电子增持维持通信增持维持研究员黄乐平， PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huanghtsc.com 852 3658 6000 研究员陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudonghtsc.com 86 21 2897 2228 研究员余熠 SAC No. S0570520090002 SFC No. BNC535 yuyihtsc.com 86 755 8249 2388 联系人张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyuhtsc.com 86 10 6321 1166 联系人王心怡 SAC No. S0570121070166 xinyi.wanghtsc.com 86 21 2897 2228 行业走势图资料来源 Wind，华泰研究 2022 年 8 月 03 日 │ 中国内地专题研究科技碳中和从减排责任方到技术推动者我们认为以碳中和为终极目标的能源革命是平衡经济发展和人类在地球能够长期生存下去的重要发展方向。根据 BCG 和彭博数据，包括互联网，半导体，软硬件，电信运营商在内的科技行业， 2015 年耗电量占全球 11，总市值在美股市场超过 30，既是碳减排行动的主要责任方，也是拥有多种核心技术，能够加速碳中和发展的推动者。本篇报告通过分析苹果、华为、特斯拉等科技巨头的碳中和战略，探讨碳中和过程中科技企业面临的机会与挑战。问题 1 科技企业碳足迹有多大科技企业碳足迹包括自身场所运营（范围 1）和能源使用（范围 2）碳排放，及其产业链碳排放（范围 3）。 2015 年科技行业用电能耗约占全球总量 11，随着数字经济发展，若不节能减排，据 Nature 与 BCG 测算到 2030 年占比将增长至超过 20，科技碳中和任务艰巨。苹果已实现范围 12 碳中和， 2021 年产业链碳足迹尚存 23.2 亿吨，对应 iPhone 平均碳足迹 77kg/部。特斯拉范围 3 仅电动车充电导致的产品使用碳足迹高达 195.4 万吨，平均一辆电动车生命周期碳足迹 30 吨。电信运营商碳中和压力主要来自 IDC 等高能耗业务，据 BCG 预测， 2030 年全球 IDC 电力使用量占比将从 15 年 2.5提升至 8。问题 2 苹果 2030 碳中和对电子产业链的影响低廉的价格、稳定的质量、全球大规模交付能力是电子制造业企业过去主要核心竞争力，而在碳中和背景下，零碳制造能力预计成为电子产业链新标准。在苹果计划于 2030 年实现全产业碳中和、欧盟于 2022 年计划导入碳边境税等因素的推动下，我们看到全球电子制造业正在通过电气化与数字化等途径加快碳中和转型。在此过程中，短期绿色转型的硬性要求拔高了行业门槛，或将导致市场份额向零碳制造能力领先的企业集中；中期看，低碳转型有利于厂商降本增效以及扩大低碳产品营收，带动行业良性发展；长期看，绿色产品需求提升有望引发低碳材料革命等深远变革。问题 3 东数西算及能源使用效率提升如何助力运营商碳中和运营商的碳排放主要来源为基站与数据中心，据国家能源局， 2020 年 IDC 耗能占我国电力能耗的 2.7，在算力网络建设的推动下，预计到 2025 年占比将上升至 4.05。运营商脱碳的主要路径包括（ 1）东数西算实现能源供应互补，进行统一能耗指标调配（ 2）利用长期电力购买协议与自主发电实现可再生能源替换（ 3）智能化基站建设叠加能耗监控提升能源使用效率。从投资角度，我们认为能源结构转型需求将带动储能 /能源互联网 /海上风电产业链上下游需求高增，建议关注储能产业链中的热管理赛道、电网数字化赛道以及处于海风产业链中游重要环节的海缆赛道。问题 4新能源相关电子产业链投资机会有多大中国碳中和主题投资中，一次能源脱碳（碳排放占 53，碳中和主要通过光伏 /风电等实现）和出行行业脱碳（碳排放占 9，碳中和主要通过电动车实现）是两大重点领域。对于电子行业，清洁能源与汽车电动化智能化预计带动上游电子元器件快速扩容。我们测算 1全球新能源用功率半导体（包括新能源车 /光伏 /风电 /储能）市场规模有望从 21 年的 292 亿元增长至 25 年的 1036 亿元 CAGR37； 2全球新能源用薄膜电容市场规模有望从 21 年的 34 亿元增长至 25 年的 108 亿元 CAGR33； 3全球新能源用铝电解电容市场空间有望从 21 年 19 亿元增长至 52 亿元 CAGR29。风险提示政策及监管变化风险，技术商业化进度不及预期风险。 40 29 19 8 3 Aug-21 Dec-21 Apr-22 Jul-22 电子通信沪深 300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 · 正文目录迫在眉睫的科技行业碳中和 4 碳中和目标紧迫，科技行业价值链脱碳任务艰巨 4 碳排放总量未见拐点，各行业亟需深度减排 . 5 科技行业应当成为碳中和先行者，充分释放减排潜力 . 5 海外科技巨头净零目标超前，拥有系统化减排举措 . 6 三大终端出发，看智能设备 /通信服务 /绿色出行碳排现状 . 6 以 iPhone 为例，解析智能手机碳足迹及其来源 7 以华为为例，解析通信基础设施碳足迹及其展望 7 以 Tesla 为例，解析汽车碳足迹及其展望 8 气候政策 “基石 ” 碳定价机制发展的怎么样 . 8 碳定价覆盖程度和激励作用仍需提高，欧盟监管措施领先 9 碳关税侵蚀行业利润空间，哪些行业格局将受到影响 . 10 科技碳中和投资关注新能源上游、果链及通信三大赛道 . 11 方向 1碳中和背景下，新能源上游电子元器件迎来高速发展期 . 11 方向 2抓住果链 ESG 领先企业长期竞争力及估值提升机遇 12 方向 3关注能源结构转型带动储能、能源互联网、风电产业链高增长 13 电子制造业碳中和观察 . 15 电子碳中和实践品牌厂是碳中和领头羊，五大支柱助力净零目标达成 15 低碳设计基于再生材料等创新，减少产品全生命周期碳排放 15 能源效率从建筑设计出发，减少工作场所与供应商能源使用 16 可再生电力运营、产品制造和使用将均 100由清洁能源供电 17 直接减排改进产品制造流程工艺、改变运输方式、改用低碳燃料 . 17 碳清除投资气候解决方案，协助恢复自然环境 18 从动机出发，看我国供应链绿色转型驱动力 . 18 我国电子制造业脱碳所处的阶段能效提升和电气化是短期驱动力 . 23 电子制造业脱碳要怎么做制造业绿色转型行动框架 . 24 通信行业碳中和观察 . 26 电信运营商碳中和实践可再生能源替换能源利用效率提升 26 利用长期电力购买协议自主发电逐步实现可再生能源替换 26 智能冷却 /储能 /物联网等新技术助力能源使用效率提升 . 28 利用能耗监控系统实现节能减碳 29 数字 SIM 卡 /循环经济平台等其他创新实践 . 29 电信碳中和投资机遇 1关注高成长的热管理赛道 29 电信碳中和投资机遇 2 关注电网数字化升级下的投资机遇 32 电信碳中和投资机遇 3 海上风电快速发展助力海缆高确定性增长 34 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 科技出行行业碳中和观察 . 36 出行行业碳排放迫在眉睫 36 汽车全生命周期碳排放 36 汽车全生命周期碳排放环节拆分 36 结论 1单车生命周期碳排放，纯电动 1 0 0 万吨 ≈ 20 万辆乘用车使用的燃料量免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 19 科技图表 44 电子制造业绿色转型动机资料来源华泰研究外部激励 1制造业碳排监管动作频繁，碳交易市场发展加速双碳“ 1N” 政策体系与碳价机制持续完善，推动制造业绿色变革。国家陆续出台碳达峰碳中和“ 1N” 政策，强调建设绿色制造体系、推进数字化智能化绿色化融合、加强技改。同时，全国碳交易市场框架初步建立，截至 2022 年 7 月 14 日碳配额累计成交量 1.94 亿吨，累计成交金额 84.92 亿元，收盘价每吨 57.99 元，相对于启动日涨幅 20；未来市场将涵盖电力、石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、航空，配额相应从 45 亿吨提升 70 亿吨，约覆盖碳排放总量 60，未来碳价机制对企业排放约束力有望提高。图表 45 中国碳排放监管与碳交易市场进展资料来源中国政府网，国家发改委官网，华泰研究图表 46 全国碳市场成交量图表 47 全国碳市场成交金额资料来源上海环交所，华泰研究资料来源上海环交所，华泰研究  下游客户增加气候管理要求，提高供应链进入门槛 2. 客户要求  双碳监管政策；碳价上升提高履约成本 1. 监管升级转型成本经济效益外部激励内生驱动  ESG 投资标准日渐成熟  气候承诺领先的企业将享受绿色溢价 3. 市场关注  数字化转型和智能制造能够提升能源与资源使用效率，在生产与运营环节降本增效 4. 降本增效  企业开发气候适应型产品开拓新市场  可复制的绿色转型方案 5. 业务拓展 2021 年 10 月 2030 年碳达峰行动方案、严格能效约束推动重点领域节能降碳的若干意见 2021 年 12 月 “十四五”工业绿色发展规划 2022 年 1 月 “十四五” 节能减排综合工作方案 2022 年 3 月政府工作报告能耗双控向碳排双控转变 2022 年 2 月促进工业经济平稳增长的若干政策加快发展新能源制造业低碳技术革命提升能源设施效率减少传统能源使用加快建设全国和地方碳市场完善绿色金融体系 2010 年 9 月 - 2021 年 6 月地方碳市场试点碳信用 CCER 机制（ 2017 年暂停） 2021 年 7 月全国碳市场启动未来展望纳入更多行业、发展碳期货交易、引入更多投资者、收紧碳排放配额总量监管政策碳交易市场 2022 年 7 月上海、深圳探索个人碳账户港交所成立香港国际碳市场委员会 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 2021/7/16 2021/10/19 2022/1/12 2022/4/15 2022/7/14 （万吨）（万吨）成交量累计成交量（右轴） 0 20 40 60 80 100 0 2 4 6 8 10 2021/7/16 2021/10/19 2022/1/12 2022/4/15 2022/7/14 （亿元）（亿元）成交金额累计成交额（右轴）免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 20 科技外部激励 2 供应商迎合头部品牌厂商碳中和要求品牌厂增加供应链气候表现要求，辅助供应商打造绿色供应链。品牌厂自身碳中和已有显著成果，下一步将全力投入与供应商合作解决价值链碳排放，预计将在供应链引发三大变革 1）品牌供应链进入门槛提高，气候表现不达标的供应商或将淘汰； 2）品牌与供应商在碳中和的合作增加，绿色供应链关系更紧密，更换供应商难度加大； 3）供应商在再生材料使用、可再生能源占比提升、产品能效上持续满足客户要求。果链厂商对碳中和响应积极， ESG 表现更亮眼。得益于苹果对价值链碳中和的积极推动，果链厂商的 ESG 表现更优，并积极投资清洁能源项目。在 A 股制造业企业中，环旭电子（ AAA）、闻泰科技（ AA）、欣旺达（ AA）、立讯精密（ A）、京东方（ A）位列前五，均为果链公司。同时，苹果紧密追踪供应商转用可再生能源情况，创立中国清洁能源基金与供应商投资清洁能源项目。据苹果发布的供应商清洁能源 2021 年进展报告，果链供应商转用清洁能源主要通过购买绿电（ 79）、直接投资（ 10）、购买 REC（ 8）、现场清洁能源项目（ 3）。图表 48 果链公司可再生能源进展资料来源苹果供应商清洁能源 2021 年进展报告，华泰研究公司现场可再生能源项目其他可再生能源项目电力购买直接投资中国清洁能源基金鹏鼎控股光伏水电歌尔股份有限公司水电领益智造光伏光伏、水电立讯精密光伏 √ 蓝思科技股份有限公司水电深圳市信维通信股份有限公司 √ 比亚迪电子国际有限公司光伏 T B D 苏州安洁科技股份有限公司光伏蓝微电子有限公司 T B D 京东方光伏伯恩光学光伏水电富驰高科 T B D 歌尔微电子有限公司 T B D 金箭印刷科技有限公司光伏 √ 惠州市德赛电池有限公司光伏光伏江阴康瑞不锈钢制品有限公司 T B D 盛和资源 T B D 深圳市富诚达科技有限公司 T B D 新普科技股份有限公司 T B D 可成科技股份有限公司光伏 √ 昆山龙雨智能科技有限公司 T B D 宁波磁声实业有限公司光伏欣旺达电子股份有限公司光伏珠海冠宇电池股份有限公司 T B D 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 21 科技图表 49 电子制造业 ESG 评级股票代码公司总市值（亿元人民币） ESG 综合表现 HSI 评级 Wind 评级 Wind 综合评分 A 股 002415 CH 海康威视 2,878.07 - A 7.43 002475 CH 立讯精密 2,457.24 - A 8.06 601138 CH 工业富联 1,968.63 - A 7.26 000725 CH 京东方 A 1,441.72 - A 7.67 002241 CH 歌尔股份 1,096.30 - A 7.30 600745 CH 闻泰科技 887.64 - AA 8.45 002938 CH 鹏鼎控股 800.33 - A 7.31 688036 CH 传音控股 552.39 - BBB 6.17 300433 CH 蓝思科技 541.61 - A 7.30 300408 CH 三环集团 535.28 - BBB 6.79 300207 CH 欣旺达 500.29 - AA 8.45 002384 CH 东山精密 492.44 - BBB 6.92 002236 CH 大华股份 440.14 - A 7.48 601231 CH 环旭电子 388.09 - AAA 8.95 002008 CH 大族激光 373.43 - BBB 5.92 002600 CH 领益智造 354.26 - A 7.66 002138 CH 顺络电子 219.56 - BB 4.99 002456 CH 欧菲光 196.77 - BBB 6.79 002139 CH 拓邦股份 192.56 - A 7.33 002402 CH 和而泰 172.57 - BBB 6.26 002273 CH 水晶光电 170.91 - BBB 6.05 300136 CH 信维通信 161.68 - A 7.58 300296 CH 利亚德 160.71 - A 7.54 002925 CH 盈趣科技 155.55 - BBB 6.30 300115 CH 长盈精密 154.21 - BB 5.90 688088 CH 虹软科技 136.38 - BBB 6.33 000049 CH 德赛电池 130.14 - BB 5.66 002635 CH 安洁科技 122.37 - BBB 6.63 603595 CH 东尼电子 120.34 - BBB 6.42 002993 CH 奥海科技 109.74 - BB 5.63 H 股 1810 HK 小米集团 -W 2,492.01 - 981 HK 中芯国际 1,055.31 A 2382 HK 舜宇光学科技 1,009.55 A 992 HK 联想集团 727.50 AA 285 HK 比亚迪电子 393.09 - 1347 HK 华虹半导体 252.84 A 2018 HK 瑞声科技 151.22 AA 6088 HK FIT HON TENG 75.57 - 注市值数据截至 2022 年 8 月 2 日资料来源 Wind， HSI，华泰研究外部激励 3 碳中和举措完善的公司更受资本市场关注，享受绿色溢价全球 ESG 投资呈现高速发展， AUM 快速增长。 2006 年联合国成立责任投资原则组织（ UNPRI），旨在鼓励签署成员将 ESG 要素纳入投资分析决策中，在 UNPRI 的推动下， ESG 投资逐步兴起。根据 PRI 数据，截至 1Q22， PRI 签署方中资产管理者的资产规模达到 121.3 万亿美元， 2006-2021 年签署方数量复合增长率达到 35.4， AUM 复合增长率达 21.2。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 22 科技图表 50 UNPRI 签署方数量及资产管理规模图表 51 UN PRI 中国内地签署机构资料来源 PRI，华泰研究资料来源 PRI，华泰研究 ESG 是市场波动下的一个投资稳定器， ESG 高企业提供绿色溢价。市场波动过程中， ESG 较高企业波动相对较小，投资策略收益表现和风险控制更出色。以 MSCI ACWI ESG 领导指数为例，自基日至 2022 年 6 月 30 日累计收益率为 195.2，年化收益率为 5.2，最大回撤为 56.8；相较之下， ACWI 指数同期累计收益率为 229.9，年化收益率为 4.6，最大回撤为 58.1；综合看 ACWI ESG 领导指数表现优于 ACWI 指数。图表 52 ACWI ESG Leaders/ACWI 指数走势对比截至 2022-06- 30 图表 53 ESG 300 与沪深 300 指数走势对比（截至 2022-06-30）注基日为 2007 年 9 月 28 日，初始点位数为 100 资料来源 Bloomberg，华泰研究注以 2017 年 7 月 17 日为基日资料来源 Wind，华泰研究内部驱动 1 绿色转型降本增效，提升企业利润表现以环旭电子为例，电子制造企业绿色转型有成本效益。环旭电子各厂区每年将提出针对制造中质量、成本、交期、服务、效能及安全性的持续改善计划（ Continuous Improvement Program, CIP），并由专门委员会评估项目绩效。 2020 年度，环旭通过绿色转型实际节省有形成本 1,115.3 万美元，主要来自张江厂创新的测试设计，节约成本占营业额的 0.21 （目标值 0.21）。同时，环旭通过节能产品设计、降低厂区能耗等推动运营与产品制程能效提升， 2020 年通过 8 项重大节能方案，总节省电力 8374.1 千度，总投入费用 1050 万元，当年节省费用 520 万元。 0 20 40 60 80 100 120 140 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 20 15 20 16 20 17 20 18 20 19 20 20 20 21 签署方数量签署方中资产管理者的资产规模万亿美元家 0 20 40 60 80 100 120 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 （家） UN PRI中国内地签署机构 0 50 100 150 200 250 300 20 07 /9/ 28 20 09 /5/2 9 20 11 /1/ 31 20 12 /9/2 8 20 14 /5/ 30 20 16 /1/2 9 20 17 /9/2 9 20 19 /5/3 1 20 21 /1/2 9 ACWI ESG LEADERS ACWI点 -40 -20 0 20 40 60 80 20 17 /7/1 7 20 18 /4/ 12 20 19 /1/4 20 19 /9/3 0 20 20 /7/2 20 21 /3/2 9 20 21 /12 /22 ESG 300 沪深 300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 23 科技图表 54 2020 年各厂区 CIP 绩效资料来源环旭电子 ESG 报告，华泰研究图表 55 4 项提案为绿色设计且通过内部专利审查会议厂区绿色设计提案提案效益说明张江厂自动条形码及按钮搜寻，扫码按压测试机构减少操机作业人数，降低人力成本，实现自动化无人工厂，提升产能与降低功耗张江厂切割盘边缘台阶 / 倾斜设计对边角料排废的改善 1.推动无线通信模块，让客户端不同系统平台共享相同无线通信模块设计与共享材料，简化系统设计并减少材料浪费； 2.无线通信模块设计，选用符合环保规范 RoHS 的无毒材料与组件张江厂碎屑清洁制程 -下吸上刷清洁制程持续加强低碳的模块设计方法与能力，落实节能减碳产品设计与制造方法的政策金桥厂一种新型产品分析辅助工具 SiP 测试架增载入板，定位 SiP，探针能更精准的扎在测点上进行测试资料来源环旭电子 ESG 报告，华泰研究内部驱动 2 拓展绿色产品与服务，扩大营收体量以工业富联为例，碳中和为电子制造企业提供低碳产品与服务机遇。面临日益增长的制造业转型升级需求，工业富联基于精益工厂进行布局优化与业务集成，围绕智能产线、物流、检测、运维、决策等全场景打造 “灯塔工厂” ，已累计打造 10 个全自动熄灯工厂，据 Fii 披露，灯塔工厂能够实现智能化用能分析及自动控制，提升能源管理效率 80。 2021 年工业富联协助中信戴卡打造智能工厂，生产成本降低 33，设备综合效率提升 21.4，产品不良率降低 20.9。同时，工业富联积极投入清洁技术领域，着力发展云计算业务，提供风冷、液冷、浸没式等新型节能服务器。 21 年工业富联工业互联网营收同比提升 16.92 至 168.5 亿元，云计算营收同比提升 1.4至 1777.0 亿元。图表 56 全球 103 座智能工厂分布（截至 2022 年 3 月 30 日）注富士康相关的 5 家 WEF 认证灯塔工厂为富士康郑州、武汉、深圳、成都工厂；以及中信戴卡（富士康协助）资料来源 WEF，华泰研究我国电子制造业脱碳所处的阶段能效提升和电气化是短期驱动力我国电子制造业企业碳中和仍处发展期，重点关注工厂能效提升和电气化。在我们关注的 11 家电子制造企业中， 6 家披露自身碳足迹，其中工业富联、环旭电子披露范围 3 排放； 4 家企业进行了减排承诺，其中立讯精密、工业富联承诺在 2050 年前实现碳中和；普遍关注工厂能效提升（制冷效率、建筑改造）与电气化（购买绿电、自建电站）。我国供应链企业绿电转型有望持续受益于绿色电力交易发展及新能源发电度电成本下降。张江厂 50.70 金桥厂 16.30 墨西哥厂 0.30 台湾厂 5.80 深圳厂 10.10 昆山厂 16.70 29 9 5 5 5 4 4 3 3 3 3 2 2 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 中国大陆美国德国法国印度土耳其意大利中国台湾沙特阿拉伯新加坡韩国瑞典英国日本印度尼西亚巴西泰国荷兰墨西哥阿联酋丹麦奥地利捷克爱尔兰马来西亚罗马尼亚爱尔兰科克西班牙芬兰其他灯塔工厂富士康免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 24 科技图表 57 A/H 股领先电子制造公司碳中和相关目标与减排成果公司代码 2021 年第一大客户营收占比（）碳足迹（万吨二氧化碳当量）碳中和相关目标碳中和措施立讯精密 002475 CH 74.1 114* 2025 年碳排放强度较 17 年降低 40； 2050 年前碳中和（ 23 年验证完毕）清洁能源扩大自建光伏项目（ 21 年新增装机 13MW）、购买绿电，减排 17.8 万吨节能改造全年累计节电 5 万 Mwh、减排 3 万吨智慧能源数据可视化 AI 技术建造智慧园区绿色研发加大创新投入，持续申请绿色产品认证歌尔股份 002241 CH 42.5 未披露 2022 年能效比 19 年提升 20 清洁能源分布式光伏发电 37.8MW，减排 3 万吨能效技改真空、变频、自控技术年减排 2.4 万吨能源数字化运营、能源管理体系认证蓝思科技 300433 CH 66.5 未披露将双碳理念融入经营，打造绿色工厂、优化绿色供应链清洁能源采购绿电，自建屋顶光伏，年减排 300 吨节能技改节电 4.7 万 kwh，万元产值能耗平均下降 5 鹏鼎控股 002938 CH 76.2 未披露依能耗制定至 2025 年绿色永续碳排目标节能技改重点节能方案（磁悬浮、变频）年减排 7300 吨清洁能源自建太阳能发电年减排 1709 吨工业富联 601138 CH 未披露 1540 2030 年运营碳排放较 20 年下降 80 ，可再生能源使用达 80 ； 2035/50 分别实现运营 /价值链碳中和节能减排 AI 智控实现空调系统节能可再生电力部署 50MW 光伏发电系统，购买绿电探索内部碳税机制，提升各事业群减排积极性环旭电子 601231 CH 32.6 1699 2030 年范围 12 排放较 16 年减少 35，范围 3 排放较 20 年减少 15 清洁能源大陆厂区通过购买 REC 实现 100可再生能源； 2035 年全厂区 100可再生能源节能技改加装变频控制、季节性调整空调温度、更换老旧设备、监控及管理用电费用领益智造 002600 CH 23.6 36.9* 子公司赛尔康承诺 2030 年范围 12 碳排放减少 25 ，范围 3 排放减少 12.3 清洁能源 21 年采购 350 百万千瓦时绿电，减排 20.3 万吨减少运营能耗将低能耗纳入厂区和办公设备采购标准，提高人员减排意识京东方 000725 CH 9.1 未披露自持光伏发电站，年发电量 4.1 亿度，二氧化碳减排约 42 万吨绿色工厂 11 家工厂获国家级绿色工厂称号，节能降耗项目共节电 206 百万千瓦时绿色建筑屋顶光伏项目，高效冷却供暖绿色产品全生命周期减排，业务聚焦低碳显示安洁科技 002635 CH 7.3 未披露受能耗双控目标倒逼，实现转型降低公司能耗清洁能源屋顶光伏、天然气发电储备拓展业务推进氢燃料电池核心部件研发和生产舜宇光学科技 2382 HK 20.4 38.2* 提高绿色能源使用比例，提高各部门能源使用效率节能减碳安装太阳能热水器、引入或改建设备、空调节能等瑞声科技 2018 HK 44.2 74.4* 常州生产厂区的清洁能源应用于 2030 年达到高于 75，每年深圳碳排放量维持较政府配额低 5 清洁能源投产光伏项目年发电 16400 兆瓦时节能技改空调节能（能耗降低 20）、空调压缩机改造（年节约成本 163 万元）、建筑物改造（总能耗减少 45）注标 *表示只涵盖范围 1 和范围 2 的碳足迹资料来源公司公告，华泰研究电子制造业脱碳要怎么做制造业绿色转型行动框架电子制造行业需优先完成碳排查和碳目标制定，加快行动方案落地。比起能源、钢铁等高排放行业，电子制造业的碳排放占比相对较低，来自“双碳”的政策压力暂不紧迫；同时，电子制造业企业可充分调动自身的数字技术储备，在制造业智能转型上具备先天优势。因此，电子制造业碳中和存在一定窗口期，企业有更宽松的政策环境和更大的内部优势开展更有雄心的减排行动。参考先行企业经验，电子制造业企业在绿色转型上可分“三步走” 1）明确低碳发展的战略方向，识别气候机遇和风险； 2）推动碳排查和目标制定，基于碳排放数据设定减碳路径； 3）形成内外部减排合力，定期披露气候目标和进展。在我国监管逐渐从“能耗双控”转向“碳排双控”的趋势下，电子制造企业的内部碳排查工作预计将提速。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 25 科技长期看，“零碳制造”的服务能力将成为电子制造业的核心竞争力之一。碳中和时代，挑战不仅来自于眼下政策监管要求，更来自于产业链和商业模式的深刻变化。长期看，气候表现或将成为决定电子制造企业生存和发展的关键因素，“零碳制造”与“碳管理能力” 将成为企业核心竞争力。一方面，电子制造企业应着力扩大清洁能源使用、提高能源使用效率，降低自身运营排放，如增加绿电采购、建设屋顶光伏、提高建筑和办公场所绿色标准、设备和工艺技术创新等；另一方面，供应商与品牌方携手，协同材料厂商导入低碳产品设计，通过减少硬件功耗、提高绿色材料占比以及循环使用比例降低产品碳足迹，形成供应链闭环；此外，企业还可以投资于碳抵消和碳技术（捕捉、使用、封存），探索更多碳相关的商业机会。图表 58 电子供应链厂商应当如何绿色转型资料来源 BCG，华泰研究燃料或能源转型可再生能源生物燃料生物质颗粒燃料运用碳排放再利用和碳储存碳排查碳目标制定规划行动方案提高效率缩短零件运输距离，多式联运能源降耗监督和管理机制应用卓越运营杠杆减少废料和其他垃圾低排放流程和技术避免碳排放提高效能 / 改变运营低碳产品低碳产品设计（与品牌方合作）回收和再生产碳捕捉、使用或储存碳中和零件和产品循环利用和再生捕捉加工过程中的碳副产品，在化学工艺中再利用再利用二手或退回的零件，生产同样的新品通过造林等措施进行碳补偿和碳中和当下大部分电子制造业厂商所处阶段部分果链、台系厂商为电子制造业碳中和先行者免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 26 科技通信行业碳中和观察电信运营商碳中和实践可再生能源替换能源利用效率提升在应对气候变化、实现全球碳中和的大背景下，如何绿色发展、低碳转型已成为当今全球电信运营商共同的课题。总体而言，电信运营商碳排放可分为 1） Scope1企业内交通运输、建筑能源消耗、发电消耗碳排放，一般为几十万吨的级别； 2） Scope2 能源用电碳排放，一般为几百万吨级别，是企业运营碳排放的主要构成部分，也是当前运营商减碳的重点发力领域； 3） Scope3 供应链上下游活动碳排放，一般为几千万吨的级别。可再生能源替换及提高能源使用效率为当前电信运营商的主要减碳举措。例如， 1）针对 Scope1 造成的碳排放，运营商采取了电动汽车替换燃料汽车，尽可能减少车辆总数等举措； 2）针对能源用电产生的碳排放，企业采用购买可再生电力协议（ PPAC 协议）、物联网能耗监控管理以及升级新型网络冷却系统等举措实现节能减碳； 3）针对 Scope3 造成的碳排放，电信运营商将 ESG 水平设置为重要的供应商遴选标准，引导客户 /供应商共同减排。在此举措下， ATT/Verizon/Telefónica 等电信运营商设置了到 2035-2040 年实现运营净零排放的 ESG 目标。图表 59 全球运营商碳排放来源及主要减碳举措资料来源各公司官网，各公司可持续发展报告，华泰研究利用长期电力购买协议自主发电逐步实现可再生能源替换鉴于电力使用是运营商能耗及碳排放的主要来源，采用可再生能源发电成为减碳的最重要举措之一。据各公司可持续发展报告，近年来全球主要电信运营商的可再生能源使用比例逐年上升，成为运营商实现 ESG 目标的重要助力，其中，可再生能源替换方式主要包括 1）提升数据中心和网络设备的可再生能源引进率。 2）建设太阳能 /风能发电站实现自主清洁能源发电。 3）通过虚拟电力购买协议（ VPPA）保障绿色能源发电和降低化石能源的使用量等。以 NTT 为例，公司近年来数据中心网络设备的可再生能源引进率显著提升。据 NTT 官方统计， 2018-2020 财年公司数据中心太阳能累计发电量分别为 367、 345、 360 万千瓦时。此外， 2020、 2021 财年公司可再生能源使用量分别为 0.4、 1.7 亿千瓦时，预计到 2030 财年公司可再生能源使用量达到 6 亿千瓦时，可再生能源引进率从 35提升至 100 （以 2021 财年为基准年）。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 27 科技图表 60 NTT 可再生能源使用量图表 61 NTT 数据中心太阳能累计发电量资料来源 NTT 官网，华泰研究资料来源 NTT 官网，华泰研究 Telefó nica 计划通过自主发电长期电力购买协议实现 2030 年 100可再生能源使用。据 Telefónica 官网显示，自 2021 年起公司显著加大长期电力购买协议所占能源使用比例，预计到 2030 年实现 100可再生能源使用。 2015 年至 2021 年，在数据流量提升的前提下，公司数据中心能源消耗量下降 7.2，能源使用效率大幅提升。图表 62 Telefó nica 可再生能源替换路径图表 63 Telefó nica 数据中心能源利用效率提升资料来源 Telefó nica 官网，华泰研究资料来源 Telefó ni