氢能产业：2022年上半年氢能产业发展及投融资分析-华宝证券.pdf-solarbe文库

资源描述：

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 1/33 [table_page] 产业研究专题报告分析师张锦执业证书编号 S0890521080001 电话 021-20321304 邮箱 zhangjincnhbstock.com 销售服务电话 021-20515355 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点  截止 2022 年 6 月 30 日，万得氢能指数收盘 1555.77 点，今年上半年下跌 20.94， 6 月上涨 5.49。  2022 年上半年氢能产业氢气价格趋稳、燃料电池车销量大增五大氢能示范区的 4N 级以上高纯氢气价格整体维持稳定。 1-5 月国内氢燃料电池车销量大幅走高，示范政策在推广氢燃料电池汽车的应用上显然已初见成效。  政策密集出台，助力氢能发展 2022 年上半年我国出台了较为密集的氢能源相关政策，内容涉及“制 -储 -运 -用”产业链各个环节，包括产业规模、企业培养、政策补贴、储氢站建设、燃料电池车投放等方面的具体规划。  2022 上半年氢能产业股权投融资活跃，具体表现为 1）产业资本投资集中在制氢、储运氢、加氢等基础设施，以及与应用场景相关的燃料电池领域均有涉及；且行业初现产业链上下游整合。 2）氢能项目融资事件主要集中于燃料电池领域，涌现了超 5 亿元的融资大项目。 3）受疫情影响，氢能产业基金募集小幅减少 16.6。 4）上半年氢能产业中国富氢能、治臻股份、捷氢科技三家发布招股说明书。  目前影响氢能产业应用推广的成本和基础设施均有大幅改善。近年来氢能产业关键材料国产化快速提升，其中质子膜、催化剂的国产占比稳步提升；燃料电池 BOP 基本实现国产化。同时随着技术上突破，关键原材料成本持续下降。氢能基础设施不断完善地方政策补贴和加氢站设备价格下降，推动加氢站基础设施不断完善。液氢装备国产化在提速为氢能储运能力提升打开新空间。截至 2022 年 4 月中国累计建成加氢站数量达 264 座。  尽管氢能产业发展尚处于早期阶段，下游对上游产业带动能力有限。但从 2022 年上半年的实践来看，随着国内各地政策的密集出台，技术的突破与迭代成熟、用氢基础设施的完善，都能将显著降低终端用氢成本，从而降低下游应用推广难度。叠加资本支持及产业资本整合能够在一定程度对核心技术攻关和基础设施建设起到有效的补短板作用，降低终端应用成本，提振氢能渗透率。  投资建议建议从氢能产业链重点环节进行投资布局在产业链上游，可再生能源制氢、尤其是 PEM 制氢空间大；在中游储运环节关注储氢瓶、长管运输环节；在下游应用层面关注具备核心技术能力的燃料电池电堆的以及零部件、关键材料环节。  风险提示相关政策推进不及预期，国内经济增速放缓，下游市场需求不及预期。相关研究报告 [table_subject] 撰写日期 2022 年 07 月 14 日证券研究报告 --产业研究专题报告 2022 年上半年氢能产业发展及投融资分析氢能产业深度研究报告敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 2/33 [table_page] 产业研究专题报告内容目录 1. 2022 年上半年万得氢能指数下跌 20.94，氢气价格趋稳、燃料电池车销量大增 . 4 2. 2022 年上半年多地产业政策密集出台，助力氢能发展 . 6 3. 截止 2022 年上半年产业链材料国产化快速提升、价格持续下降，相关基础设施不断完善 . 12 4. 2022 年上半年氢能产业相关股权投融资总结 . 15 4.1. 产业资本股权投资更趋向于综合和燃料电池领域，行业初现产业链上下游整合 15 4.2. 融资事件主要集中于燃料电池领域，涌现了超 5 亿元的融资大项目 17 4.3. 2022 年上半年氢能产业基金募集 11.37 亿元，小幅减少 16.6 18 4.4. 燃料电池材料华电重工投资获取碳纸材料公司通用氢能 51股权 . 18 4.5. 燃料电池 BOP空压机公司华涧新能源获 3000 万首轮融资 19 4.6. 储运氢液氢公司中科富海完成 B 轮引战融资，中石化资本领投 . 20 4.7. 氢能综合国氢科技完成 A融资，募集 10.5 亿元 22 4.8. 储氢系统和加氢设备企业 --国富氢能发布招股说明书，计划募资 20 亿元 . 23 4.9. 金属双极板公司 --治臻股份发布招股说明书，计划募资 20 亿元 25 4.10. 燃料电池系统公司 --捷氢科技发布招股说明书，计划募资 10.6 亿元 . 28 4.11. 总结 32 5. 投资建议 32 6. 风险提示 32 图表目录图 1万得氢能指数 . 5 图 2示范区域 4N 级以上高纯度氢气价格 5 图 3燃料电池车产销量及同比 . 5 图 4燃料电池商用车产销量及同比 5 图 5 2022 年 1-6 月工信部燃料电池车车企款数 5 图 6 2022 年 1-6 月工信部燃料电池车型号数量 5 图 7各示范城市群分类型氢燃料电池客车累计接入情况（截至 2022 年 4 月 30 日） 11 图 8各示范城市群分类型氢燃料电池专用累计接入情况（截至 2022 年 4 月 30 日） 11 图 9我国累计建成加氢站数量（座） 13 图 10 2025 年规划加氢站数量 . 13 图 11 2022 年上半年产业资本投资氢能事件 . 16 图 12 2022 年上半年产业资本投资氢能规模情况 16 图 13 2022 年上半年氢能融资事件 17 图 14 2022 年上半年氢能融资规模 17 图 15 2022 年上半年氢能相关公司融资轮次 . 17 图 16氢能产业基金募集情况 . 18 图 17中科富海发明专利情况 . 21 图 18中科富海拥有专利分布 . 21 图 19国氢科技发明专利情况 . 23 图 20国氢科技拥有专利分布 . 23 图 21国富氢能股权结构 25 图 22治臻股份股权结构 27 敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 3/33 [table_page] 产业研究专题报告图 23捷氢科技股权结构 29 图 24捷氢科技产业链技术体系 . 31 表 1 2022 年上半年我国部分氢能相关政策 . 6 表 2 2022 年上半年各省市出台氢能建设目标汇总 9 表 3五大示范城市群氢能源相关企业列示 . 11 表 4捷氢科技部分外购材料及零部件价格 . 12 表 5治臻股份金属双极板价格 . 13 表 6国富氢能加氢站单套价格 . 13 表 7 2022 年上半年液氢项目 . 14 表 8 2022 年上半年大型可再生能源制氢项目 . 14 表 9 2022 年上半年氢能产业链股权投融资情况 15 表 10 2022 年上半年国内新建液氢项目 21 表 11国富氢能财务绩效 23 表 12国富氢能业务收入情况 . 24 表 13国富氢能募集资金主要用途 . 25 表 14治臻股份财务绩效 26 表 15治臻股份业务收入 26 表 16治臻股份募集资金用途 . 28 表 17捷氢科技财务绩效 29 表 18捷氢科技业务收入 30 表 19捷氢科技募集资金主要用途 . 31 敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 4/33 [table_page] 产业研究专题报告 2022 年氢能产业资本市场表现、产业发展、产业政策、股权投融资特征  资本市场截止 2022 年 6 月 30 日，万得氢能指数收盘 1555.77 点，今年上半年下跌 20.94， 6 月上涨 5.49。  产业发展 2022 年上半年氢能产业氢气价格趋稳、燃料电池车销量大增五大氢能示范区的 4N 级以上高纯氢气价格整体维持稳定。 1-5 月国内氢燃料电池车销量大幅走高，示范政策在推广氢燃料电池汽车的应用上显然已初见成效。  产业政策政策密集出台，助力氢能发展。 2022 年上半年我国出台了较为密集的氢能源相关政策，内容涉及“制 -储 -运 -用”产业链各个环节，包括产业规模、企业培养、政策补贴、储氢站建设、燃料电池车投放等方面的具体规划。  股权投融资 2022 上半年氢能产业投融资活跃，具体表现为 1）产业资本投资集中在制氢、储运氢、加氢等基础设施，以及与应用场景相关的燃料电池领域均有涉及；且行业初现产业链上下游整合。 2）氢能项目融资事件主要集中于燃料电池领域，涌现了超 5 亿元的融资大项目。 3）受疫情影响，氢能产业基金募集小幅减少 16.6。 4）上半年氢能产业中国富氢能、治臻股份、捷氢科技三家发布招股说明书。截止 2022 年上半年氢能产业链材料国产化快速提升、价格持续下降，相关基础设施不断完善  产业关键材料国产化快速提升，其中质子膜、催化剂的国产占比稳步提升；燃料电池 BOP 基本实现国产化。同时随着技术上突破，关键原材料成本持续下降，以捷氢科技和治臻股份披露数据来看，膜电极技术取得突破，成本下降。压缩机、电子器件、储氢零部件、阀件、金属双极板等燃料电池的部分原材料价格持续下降。  氢能基础设施不断完善。越来越多地方出台政策补贴，推动企业开始布局进入加氢站建设和运营领域。同时加氢站相关设备价格的下降，也降低了相关资本支出门槛。液氢装备国产化在提速为氢能储运能力提升打开新空间。根据势银（ TrendBank）统计，截至 2022 年 4 月，中国历年累计建成加氢站数量达 264 座。尽管氢能产业发展尚处于早期阶段，下游对上游产业带动能力有限。但从 2022 年上半年的实践来看，随着国内各地政策的密集出台，技术的突破与迭代成熟、用氢基础设施的完善，都能将显著降低终端用氢成本，从而降低下游应用推广难度。叠加资本支持及产业资本整合能够在一定程度对核心技术攻关和基础设施建设起到有效的补短板作用，降低终端应用成本，提振氢能渗透率。 1. 2022 年上半年万得氢能指数下跌 20.94，氢气价格趋稳、燃料电池车销量大增截止 2022 年 6 月 30，万得氢能指数收盘 1555.77 点，今年以来下跌 20.94， 6 月上涨 5.49。示范区域 4N 级以上高纯氢气价格整体维持稳定。截止 2022 年 6 月，北京 4N 级以上高纯氢气价格 2.4 元 /标准立方米，上海为 2.9 元 /标准立方米，广东为 4.5 元 /标准立方米，河北为 2.3 元 /标准立方米，河南为 2.1 元 /标准立方米。整体来看，五大氢能示范区的 4N 级以上高纯氢气价格整体维持稳定。敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 5/33 [table_page] 产业研究专题报告图 1 万得氢能指数图 2示范区域 4N 级以上高纯度氢气价格资料来源 Wind，华宝证券研究创新部资料来源 Wind，华宝证券研究创新部 1-5 月氢燃料燃料电池汽车累计产量 1277 辆，同比 579.3； 1-5 月氢燃料电池汽车累计销量 935 辆，同比 351.7； 1-5 月氢燃料电池商用车产量 1257 辆，同比 568.6； 1-5 月氢燃料电池商用车累计销量 932 辆，同比 350.2。氢燃料电池车销量大幅走高，与 2021 年底陆续开始的燃料电池汽车示范应用密不可分。示范政策在推广氢燃料电池汽车的运行上显然已初见成效。 1-6 月工信部发布 5 批、合计 87 款燃料电池车。其中金龙系共 20 款，佛山飞驰 8 款，中联重科 7 款。从燃料电池车型来看，完全以商用车为主，其中市政环保车 22 款，物流运输车 20 款，半挂牵引车 19 款，城市客车 18 款。图 3 燃料电池车产销量及同比图 4燃料电池商用车产销量及同比资料来源 Wind，华宝证券研究创新部资料来源 Wind，华宝证券研究创新部图 5 2022 年 1-6 月工信部燃料电池车车企款数图 6 2022 年 1-6 月工信部燃料电池车型号数量敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 6/33 [table_page] 产业研究专题报告资料来源工信部，华宝证券研究创新部资料来源工信部，华宝证券研究创新部 2. 2022 年上半年多地产业政策密集出台，助力氢能发展今年上半年，我国出台了较为密集的氢能源相关政策，主要内容涉及“制 -储 -运 -用”产业链的各个环节，包括产业规模、企业培养、政策补贴、储氢站建设、燃料电池车投放等方面的具体规划。政策发布主体也涉及相关部委以及部分省、市、自治区、地级市以及区县（旗）等。在全国整体规划层面，我国强调氢能发展的重要意义，提出发展框架。 3 月 23 日，国家发展改革委、国家能源局联合印发氢能产业发展中长期规划（ 2021-2035 年），从全国层面对我国氢能产业的布局提出了具体要求。该文件强调氢能是未来国家能源体系的重要组成部分，是用能终端实现绿色低碳转型的重要载体以及战略性新兴产业和未来产业重点发展方向，并要求到 2025 年，我国在全国层面实现制氢规模 10-20 万吨 /年，实现二氧化碳减排 100-200 万吨 /年，达到 5 万辆氢燃料电池汽车的投放量。在地方层面，氢能产业政策从省级到区县级逐层细化，以内蒙古自治区为例。 3 月 3 日，内蒙古自治区人民政府办公厅发布关于促进氢能产业高质量发展的意见强调，发展氢能源对于内蒙古地区具有重要的战略意义，要加快建立健全氢能全产业链条，重点发展可再生能源制氢，建立风光制氢一体化发展模式，优先在呼包鄂乌地区稳妥开展氢能示范项目，并推广试点地区经验。 4 月 6 日，鄂尔多斯市发布鄂尔多斯市氢能产业发展三年行动方案（ 2022 年 -2024 年）指出，要借助内蒙古自治区打造“风光氢储”产业集群的契机，依托本市资源禀赋，以及在内蒙古率先实现绿色崛起的发展要求，坚持质量第一、效益优先，发展氢能产业。被作为重点规划目标的伊金霍洛旗也在 6 月 24 日发布了支持绿色低碳产业发展若干政策的通知，针对本地氢能发展情况提出了若干支持政策。此外，我国河南、河北、广东、甘肃、长三角、京津冀等地区均于今年上半年提出了氢能相关发展政策，具体内容如下表所示。表 1 2022 年上半年我国部分氢能相关政策标题时间地区主要内容氢能产业发展中长期规划（ 2021-2035 年） 3 月 23 日全国 1、到 2025 年，形成较为完善的氢能产业发展制度政策环境，产业创新能力显著提高，基本掌握核心技术和制造工艺，初步建立较为完整的供应链和产业体系；燃料电池车辆保有量约 5 万辆，部署建设一批加氢站，可再生能源制氢量达到 10-20 万吨 /年，实现二氧化碳减排 100-200 万吨 /年； 2、到 2030 年，形成较为完备的氢能产业技术创新体系、清洁能源制氢及供应体系，产业布局合理有序，可再生能源制氢广泛应用，有力支撑碳达峰目标实现； 3、到 2035 年，形成氢能产业体系，构建涵盖交通、储能、工业等领域的多元氢能应用生态。可再生能源制氢在终端能源消费中的比重明显提升，对能源绿色转型发展起到重要支撑作用。关于 “十四五 ”推动石化化工行业高质量发展的指导意见 4 月 7 日全国 1、着力引导石化化工行业坚持稳中求进，妥善处理发展和减排、整体和局部、增量和存量、短期和中长期的关系，协同推进传统产业改造提升、新兴产业培育壮大、生产性服务业发展，坚持质量第一、效益优先，着眼提高全要素生产率，迈向高质量发展； 2、坚持问题导向、目标导向，着重就丰富精细化学品和化工新材料供给，强化行业本质安全和清洁生产，推进煤化工、石油化工、天然气化工、盐（矿）化工和生物化工等协调发展，发挥化工产业优势助力实施“双碳”战略。敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 7/33 [table_page] 产业研究专题报告河南省 “十四五 ” 现代能源体系和碳达峰碳中和规划 2 月 22 日河南省 1、积极推动能源绿色低碳转型，加快非化石能源发展，促进化石能源绿色转型，构建新型电力系统； 2、大力推进节能降碳增效，推动能源生产绿色化，促进用能方式低碳化，提升节能降碳管理能力； 3、着力增强能源安全保障能力，构建多渠道全方位能源外引格局，完善能源运输网络，增强能源风险管控能力； 4、积极培育现代能源发展新优势，推动能源智慧化升级，强化能源科技创新，打造能源产业发展新引擎； 5、创新完善能源碳达峰、碳中和体制机制，深化能源领域体制改革，拓展农村能源革命试点示范，强化政策保障和能源监管。内蒙古自治区人民政府办公厅关于促进氢能产业高质量发展的意见 3 月 3 日内蒙古 1、开展“风光储氢”“源网荷储氢”等绿氢制备示范项目 15 个以上，绿氢制备能力超过 50 万吨 /年； 2、鼓励工业副产氢回收利用，工业副产氢利用超过 100 万吨 /年，基本实现应用尽用；建成加氢站（包括合建站） 100 座以上；加速推进燃料电池车替代中重型燃油矿用卡车和公共服务车辆，推广氢燃料电池重卡 5000 辆以上，累计推广燃料电池汽车突破 1 万辆； 3、探索绿氢在化工、冶金、分布式发电、热电联供等领域的示范应用，打造 10 个以上示范项目；培育或引进 50 家以上包括 15 20 家装备制造核心企业在内的氢能产业链相关企业，电解槽、储氢瓶、燃料电池等装备的关键材料及部件制造取得技术突破； 4、到“十四五”末，自治区形成集制备、存储、运输、应用于一体的氢能产业集群，氢能产业总产值力争达到 1000 亿元。河北省 “十四五 ” 节能减排综合实施方案 3 月 26 日河北省 1、推动绿色铁路、绿色公路、绿色港口建设，加快完善充换电、加氢、港口岸电等基础设施； 2、围绕疏解北京非首都功能，探索建立能耗和减排分担机制。联合京津共同打造氢能制储运加用全产业链条，共建氢燃料电池重卡货运走廊； 3、推动张家口、承德清洁能源创新引领发展，加快建设张家口可再生能源示范区，扩大可再生能源外送规模、提高就地消纳率。武汉市人民政府关于支持氢能产业发展的意见 3 月 31 日武汉 1、打造创新研发、装备制造、示范应用协同发展的中国氢能枢纽城市，实现氢能关键技术自主可控、氢能产业集群初具规模、氢能示范应用广泛开展； 2、重点任务包括实施氢能产业培育工程、实施氢能科技领航工程、实施氢能设施建设工程、实施氢能应用示范工程、实施氢能生态培育工程等。北京市 “十四五 ” 时期能源发展规划 4 月 1 日北京 1、加快氢气制备制造储运加注、氢燃料电池设备及系统集成等关键技术创新研发； 2、集中打造氢能和氢燃料电池关键装备、新型电力系统、能源工业互联网等一批协同创新平台； 3、建设大兴国际氢能示范区、中关村房山氢能产业园等高水平创新平台，打造一批氢能及氢燃料电池汽车创新示范高地。鄂尔多斯市氢能产业发展三年行动方案（ 2022 年 -2024 年） 4 月 6 日鄂尔多斯 1、借助内蒙古自治区打造 “风光氢储 ”产业集群的契机，以优化产业布局和氢能制储运加用全产业链培育为重点，统筹资源禀赋打造氢能产业生态圈； 2、形成多能协同互补新格局，推进煤炭优质产能充分释放，带动鄂尔多斯市经济高质量发展，助推我国资源型城市零碳能源体系建设，实现 “四个千亿 ” 的目标。敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 8/33 [table_page] 产业研究专题报告广东省能源发展 “十四五 ”规划 4 月 13 日广东省 1、多渠道扩大氢能应用市场，聚焦氢能核心技术研发和先进设备制造，加快培育氢气制储、加运、燃料电池电堆、关键零部件和动力系统集成的全产业链； 2、利用低温氢燃料电池产业区域先发优势，形成广州－深圳－佛山－环大湾区核心区燃料电池产业集群； 3、发展 SOFC 及其分布式发电成套装备，推广高温燃料电池冷热电三联供应用示范，支持建设大型民用液氢示范工程； 4、推进佛山（云浮）产业转移、广州开发区、佛山南海仙湖氢谷、佛山高明等氢燃料电池产业园建设，建立广深高温燃料电池及系统研发制造基地。佛山市南海区推进氢能产业发展三年行动计划（ 2022-2025 年） 4 月 21 日佛山市南海区进一步夯实南海氢能产业发展的基础，促进技术水平不断提高，加快氢能推广应用和商业化模式形成，强化氢能产业在 “两高四新 ”现代产业体系中的创新引领作用，助力 “双碳 ”目标实现，推动南海经济社会高质量发展。临沂市能源发展 “十四五 ”规划 5 月 5 日临沂 1、引导支持企业参与氢能源发展，推动打造 “北方氢廊 ”； 2、依托临沂市钢铁产业基地，推动钢铁领域降碳零碳关键技术研发和成果转化，加快临沂氢能源产业园建设； 3、依托现有煤化工企业，建设规模化制氢基地，提高氢气生产能力； 4、积极推进可再生能源制氢和低谷电力制氢试点示范，培育风光氢储能一体化应用模式，探索推进高效智能氢气输送模式，推动氢能多场景多领域应用。苏州市能源发展 “十四五 ”规划 5 月 18 日苏州抓住燃料电池汽车示范应用上海城市群建设契机，积极推动氢能及燃料电池相关产业发展，打造领先国内、接轨国际的氢能示范应用场景和产业生态圈，培育一批具有国际影响力的氢能装备制造、燃料电池电堆、关键材料、零部件和动力系统集成及整车生产企业。成都市 “十四五 ” 能源发展规划 5 月 24 日成都 1、打造中国 “绿氢之都 ”，开展规模化富余水电制氢试点，推进电解水制氢项目建设，开展建设小规模电解水制氢加氢一体站； 2、建设以成都为枢纽，辐射川渝地区的绿色 “氢走廊 ”； 3、推动燃料电池汽车在公共交通、城建运输、接驳转运、环卫服务等中远途中重型商用车领域应用。酒泉市氢能产业发展实施方案（ 2022-2025） 6 月 9 日酒泉利用 “一带一路 ”通道优势，重点打造 “一区、一园、一中心、三基地 ”的氢能产业布局，确保氢能产业可持续发展。上海市氢能产业发展中长期规划（ 2022-2035 年） 6 月 20 日上海 1、强化氢能在制储输用等多个环节的技术创新，重点突破燃料电池汽车产业链关键技术、氢能产业关键材料和零部件，强化制备工艺、储运方式的研发和创新，打造氢能领域的龙头企业和世界一流的技术创新中心，成为国家参与全球氢能产业竞争合作的重要链接； 2、统筹氢能供应能力、产业发展需求和市场应用空间，坚持点线结合、以点带面，因地制宜拓展氢能多元化应用，打造若干世界级示应用场景，推动氢能在交通、能源、工业等领域的应用； 3、发挥市场在资源配置中的决定性作用，突出企业主体地位，探索氢能利用的商业化路径，着力提高氢能技术经济性。更好发挥政府作用，强化基础设施建设，完善政策制度保障，优化产业空间布局，引导规范有序发展。鄂尔多斯市氢能产业发展规划 6 月 21 日鄂尔多斯 1、 2023 年前，统筹副产氢和富余产能，培育可再生氢产能； 2、 2025 年前，全力推动电解水产能爬坡，满足多元应用场景； 3、远期，补足化石能源清洁制氢产能，提高氢源多元化保障。敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 9/33 [table_page] 产业研究专题报告云浮市能源发展 “十四五 ”规划 6 月 23 日云浮 1、经过“十四五”时期的建设和发展，全是能源供用安全短板进一步补强，能源保障体系更加完善，抗风险能力显著提升，能源利用效率进一步提高； 2、能源新技术与产业融合发展，体制机制进一步完善，“清洁低碳、安全高效、智能创新”的现代能源体系初步形成，为我市构建绿色能源经济体系，打造我市成为粤港澳大湾区能源供应基地，推动碳达峰、碳中和工作，提供坚强可靠的能源保障。上海市瞄准新赛道促进绿色低碳产业发展行动方案（ 20222025 年） 7 月 8 日上海 1、支持燃料电池重型卡车、公交客车、冷链物流车等多场景、多领域商业性示范应用，带动燃料电池系统、核心零部件等上游产业链发展 ; 2、推进嘉定氢能港建设，形成关键零部件、系统、整车等产业集聚，建立氢燃料电池汽车计量测试国家级平台，构建氢燃料电池汽车全产业链，打造基础设施完善的燃料电池汽车产业生态 ; 3、依托相关企业、专业机构和产业联盟，聚焦富氢碳循环高炉、氢基竖炉等技术攻关，打造碳中和特色产业集聚先导示范，引进世界 500 强研发机构和业务板块，建立低碳减碳研发转化平台，吸引 “专精特新 ”企业，引入多元化社会资本 ; 4、在上海化工区形成多元化氢源供给模式，加大副产氢利用，开展沼气制氢，探索风能等可再生能源电解制氢。资料来源相关政策文件，华宝证券研究创新部大部分政策规划目标围绕“十四五”期间我国“双碳”发展要求，从氢能产业规模、加氢站建设、氢燃料电池投放数量、引进或培育头部企业数量等方面提出了具体要求。在规划节点方面，部分省市（例如鄂尔多斯市）提出了多阶段规划的方案，以 2023 年、 2025 年、 2030 年及以后作为节点提出近期、中期、远期氢能产业链建设目标。从具体内容来看，大部分省市的规划重点依然处于氢能储运与应用环节。表 2 2022 年上半年各省市出台氢能建设目标汇总地区制氢产业链规模加氢站燃料电池车企业数量北京 2025 年产业链规模超 1000 亿元 2025 年 37 座 2023 年 3000 辆 2025 年 10000 辆 2023 年 5-8 家 2025 年 10-15 家佛山市南海区 2025 年制氢产能不低于 20 吨 /天，车用氢气终端售价原则上不高于 35 元 /公斤 2025 年 30 座 2025 年 3000 辆，其中氢能两轮车 1000 辆、叉车 500 辆成都 2025 年绿氢生产能力达到 10000 吨以上，其中氢能高端装备产业实现自主化、集群化，氢能产业总产值突破 500 亿元 2025 年 40 座兰州 2025 年主营业务收入超过 100亿元 2025 年 20 座 2025 年 1000 辆 2025 年 20 家成都 2025 年 40 座 2025 年 5000 辆敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 10/33 [table_page] 产业研究专题报告宁夏 2025 年可再生能演制氢量 8 万吨，力争实现二氧化碳减排 100-200 万吨； 2030 年可再生能源制氢量 30 万吨 2025 年 10 座 2025 年推广氢燃料重型商用车数量不少于 500 辆 2025 年培育或引进行业龙头企业 10 家唐山 2025 年营业收入达到 200 亿元 2025 年 30 座 2025 年 2500 辆 2025 年引进国内先进企业 8-10 家酒泉 2025 年建成 10 万吨 /年以上的绿氢生产基地，工业副产氢达到 3 万吨 /年；氢能全产业链产值达到 100 亿元左右 2025 年 8 座 2025 年 200 辆 2025 年 10 家吕梁 2025 年供应能力 20 万吨 /年以上 2030 年 50 万吨 /年，总产值 1000 亿元以上 2035 年 80 万吨 /年，总产值 3000 亿元以上具有加氢功能的综合性能源站 2025 年 50 座 2030 年 100 座 2035 年 200 座 2025 年 5000 辆 2030 年 30000 辆 2035 年 50000 辆上海 2025 年产业链规模突破 1000亿元 2025 年 70 座 2025 年培养 5-10 家独角兽企业； 3-5 家国际一流创新研发平台鄂尔多斯 2023 年绿氢规模达到 5 万吨 2025 年 40 万吨以上稳定可再生氢供应 2030 年全市可再生氢制造规模达到 100 万吨 /年以上 2023 年在伊金霍洛旗及周边旗区布局加氢站 20 座 2025 年在全市布局 90 座以上各类加氢站 2030 年在全市布局 300 座以上各类加氢站 2023 年 1500 辆 2025 年 5000 辆 2030 年 20000 辆 2023 年装备生产企业 56 户、 34 户整车， 56 户电堆 2025 年 57 户整车， 79 户电堆云浮 2025 年 10 座 2025 年 250 辆资料来源相关政策文件，华宝证券研究创新部在补贴方面，各地依照本地氢能发展实际情况，为支持涉氢企业发展提出具体补贴政策，以典型地区为例  北京市大兴区于 4 月 9 日发布的大兴区促进氢能产业发展暂行办法进一步修订了氢能产业补贴政策，从支持氢能企业注册、促进产业集聚、研发、氢能平台建设、鼓励开展科研项目、参与标准制定、投融资、采购等环节均出台了具体补贴措施与奖励机制。例如，对于纳入规模以上统计范围的禁限目录外的企业，每年实现正增长的，将连续三年给予资金支持；对在上年度采购燃料电池汽车零部件产品年累计采购金额达到 1000 万元（含）以上的企业，在未来四年内分别按经评审的年采购金额的 5、 5、 3、 3给予采购企业资金支持。  浙江省嘉兴市在 5 月 7 日发布的嘉兴港区氢能产业发展扶持政策中，提出要对以下几类涉氢企业或项目进行补助 1）总投资超过 5 亿元的企业，按设备投资额的敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 11/33 [table_page] 产业研究专题报告 12给予补助； 2）对被列入关键零部件产品且广泛应用的，给予最高不超过 2000 万元的奖励； 3）对新建、改建、扩建日加氢能力不低于 500 公斤的固定式加氢站，按照实际设备投资额的 20进行补助； 4）对燃料电池分布式发电示范项目，按照设备投资额的 20给予补助。  伊金霍洛旗于 6月 24日发布的伊金霍洛旗支持绿色低碳产业发展若干政策的通知对购买燃料电池汽车进行补贴，对在 2022 年之前购置的符合国家燃料电池汽车推广示范应用要求的燃料电池重卡，给予购车主体 8 万元 /辆的购置补助； 2022-2024 年购置符合要求的燃料电池汽车，经评审通过后，在享受国家、自治区和市级补助的基础上，再给予购车主体相应补助。氢燃料电池汽车国补效果初显，五大示范城市群发展迅速。 2021 年 12 月，五部委联合发布关于启动新一批燃料电池汽车示范应用工作的通知，正式形成“ 32”的全国燃料电池汽车示范格局。截至 2022 年 4 月 30 日，根据 NDANEV 的统计数据，五大示范城市群累计接入氢燃料汽车 14095 辆，其中客车占比达到 64.05。从地区分布来看，广东示范城市群接入氢燃料电池汽车数量较多，为 7241 辆，上海示范城市群由于受疫情影响接入数量较少。图 7各示范城市群分类型氢燃料电池客车累计接入情况（截至 2022 年 4 月 30 日）图 8各示范城市群分类型氢燃料电池专用累计接入情况（截至 2022 年 4 月 30 日）资料来源 NDANEV，华宝证券研究创新部资料来源 NDANEV，华宝证券研究创新部随着规划与政策补贴的进一步落地，氢能产业链投融资加速发展。根据高工氢电统计，到 2025 年，五大示范城市群累计推广氢燃料电池 32035 辆，铺设范围涉及将近 50 个城市。未来随着示范群以及非示范群城市氢能规划的进一步提出和落实，我国氢能产业链相关企业融资需求将逐渐提升。表 3五大示范城市群氢能源相关企业列示示范城市群相关企业北京城市群亿华通、国氢科技、氢璞创能、新研氢能、神力科技、东方氢能、中科富海上海城市群重塑科技、上海捷氢、神力科技、氢晨科技、江苏清能、风氢扬、海卓科技、国鸿氢能、华涧新能源、国富氢能、治臻股份、莒纳科技 0 200 400 600 800 1000 1200 京津冀上海广东河北河南 1月 2月 3月 4月 0 200 400 600 800 1000 1200 京津冀上海广东河北 1月 2月 3月 4月敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券 12/33 [table_page] 产业研究专题报告广东城市群雄韬股份、国鸿氢能、氢时代、氢蓝时代、清极能源、雄川氢能、重塑科技、东方氢能河北城市群未势能源、绿能科技河南城市群豫氢动力、氢璞创能、东旭集团资料来源高工氢电，华宝证券研究创新部 3. 截止 2022 年上半年产业链材料国产化快速提升、价格持续下降，相关基础设施不断完善产业关键材料国产化快速提升。根据高工产研统计 2022 年上半年，氢能产业链各细分领域国产化替代趋势在持续加强。燃料电池核心材料层面，国产质子交换膜市场占比超过 10；国产催化剂的市场占比稳步提升；国产气体扩散层也实现小批量供货。燃料电池 BOP 层面，氢循环系统、空压机和 DC/DC 目前已经基本实现国产化。其他领域，金属板涂层加工方面，市场格局开始向国产品牌倾斜；国产燃料电池测试设备自主品牌开始不断蚕食进口品牌的市场份额。随着技术上突破，关键原材料成本持续下降。以捷氢科技披露的数据为例，其开发的新一代 HCore-22A 型膜电极厚度下降 20以上，功率密度从 1W/cm2 提升至 1.3W/cm2，催化剂用量从 0.35gPt/kW 下降至≤ 0.27gPt/kW，设计寿命≥ 15,000 小时。在膜电极批量制造方面，通过设计、材料、工艺、设备相结合，解决了超薄质子膜溶胀、膜电极边框连续走带变形、多层柔性材料精准对位等难题，通过催化剂浆料直涂、膜电极“卷对卷”高速制造，实现了 800PPH 的生产线速度。同时，公司在膜电极方面的自主设计开发能力能够有力支持燃料电池电堆和系统产品的快速迭代开发，膜电极量产工艺开发和批量制造能力则可以有效保障稳定供应和持续降本。燃料电池的部分原材料价格持续下降。根据捷氢科技发布的数据，随着国内燃料电池行业供应链成熟度进一步提升， 2019 年 -2022 年公司外购膜电极及其他电堆零部件、压缩机泵、电子电器以及阀件