中国蓝色债券发展情况浅析-远东资信.pdf-solarbe文库

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1 / 12 请务必阅读正文后的免责声明远东研究· 绿色专题 2022 年 4 月 8 日 2020 年 3 月银保监会首次提出鼓励发行蓝色债券后，中国蓝色债券市场稳步发展，相关监管要求逐步完善，发行市场从银行间市场扩大到上交所、深交所。在国家大力鼓励支持下，更多公司选择发行蓝色债券，为符合要求的项目进行融资，助力海洋保护和海洋资源可持续利用事业。自 2020 年 11 月国内首只贴标蓝色债券发行后的一年多时间里，我国境内共发行蓝色债券 11 只，发行规模累计达到 71 亿元。蓝色债券募集资金投向领域主要集中在海上风电领域，国有企业在其中起到了很好的带头示范作用。蓝色债券的发展可以有效满足企业发展、投资者投资、海洋环境保护等多方面的现实需求，推动我国建设海洋强国，是我国绿色债券方面的又一次有效实践。国内蓝色债券的相关标准及监管规则承袭绿色债券的体系与框架，暂时还没有形成独立的标准体系。现行规定强调，蓝色债券的募集资金需主要用于支持海洋保护和海洋资源可持续利用相关项目，并需加强相关项目对海洋环境、经济和气候效益的影响相关信息披露。聚焦于蓝色债券发行具体案例，“ 20 青岛水务 GN001（蓝债） ” 是我国国内首只蓝色债券，同时也是全球首只非金融企业蓝色债券，募集资金用于海水淡化厂扩建； “ 22 招租 G1” 是深交所首批蓝色债券，同时也是我国境内市场首只金融企业蓝色债券，主要用于海上风电安装船项目建造。中国蓝色债券发展已经走在世界前列，拥有着广阔的发展前景与市场。为了更好发挥蓝色债券在海洋经济可持续发展、保护海洋生态环境方面的重要作用，可以出台更加详细专业的信息披露标准，完善相关制度；拓宽蓝色债券投向领域，例如生物多样性、海洋环境治理等；鼓励服务于蓝色债券的外部评估机构发展，提升海洋可持续发展方面的专业性。摘要相关研究报告 1. 2021 年度中国绿色债券市场运行回眸与思考， 2021.12.31 2. 社会责任债券和可持续发展债券初探， 2021.12.22 3. 〈绿色债券支持项目目录（ 2021 年版）〉对绿债市场的影响， 2021.04.25 中国蓝色债券发展情况浅析作者梅芷菁邮箱 researchfecr.com.cn 2 / 12 请务必阅读正文后的免责声明远东研究· 绿色专题 2022 年 4 月 8 日自 2020 年 11 月国内首只贴标蓝色债券发行后，中国蓝色债券市场逐步发展，相关监管规则也逐步完善。在国家鼓励支持下，已有更多公司选择发行蓝色债券，为符合要求的项目进行融资，支持海洋保护和海洋资源可持续利用事业。展望未来，中国蓝色经济稳中向好，蓝色债券将愈发成熟，也将更好助力海洋强国建设。一、蓝色债券定义与监管框架（一）蓝色债券定义根据我国上交所、深交所的定义，蓝色债券是指募集资金主要用于支持海洋保护和海洋资源可持续利用相关项目的绿色债券。世界银行对蓝色债券的定义则是，收益专门用于为帮助海洋保护和提升水资源管理的项目提供资助或再融资的符合绿色债券原则的固定收益工具。从国内外对蓝色债券的定义可以得出两点关键共识第一，蓝色债券目前属于绿色债券；第二，蓝色债券限定了其募集资金的用途，需主要投向可持续性海洋经济项目，助力海洋保护和海洋资源的可持续利用。绿色债券支持项目目录（ 2021 年版）中涉及领域及项目就包含了符合蓝色债券投向要求的领域及项目（见表 1）。由绿色债券的相关特点可推得，蓝色债券将同样会包含蓝色金融债券、蓝色企业债券、蓝色公司债券、蓝色债务融资工具和蓝色资产支持证券等品种。表 1 绿色债券支持项目目录（ 2021 年版）中与蓝色债券相关的领域及项目领域项目名称 1.3.2 水污染治理 1.3.2.2 重点流域海域水环境治理 1.4.1 非常规水资源利用 1.4.1.1 海水、苦咸水淡化处理 1.5.1 资源循环利用装备制造 1.5.1.7 非常规水源利用装备制造 3.2.1 新能源与清洁能源装备制造 3.2.1.1 风力发电装备制造（海上风力发电） 3.2.1.9 海洋能开发利用装备制造 3.2.2 可再生能源设施建设与运营 3.2.2.1 风力发电设施建设和运营（海上风力发电） 4.1.1 农业资源保护 4.1.1.4 增殖放流与海洋牧场建设和运营 4.1.3 绿色农产品供给 4.1.3.3 绿色渔业 4.2.1 自然生态系统保护和修复 4.2.1.14 海域、海岸带和海岛综合整治资料来源绿色债券支持项目目录（ 2021 年版），远东资信整理（二）蓝色债券监管框架目前在我国，蓝色债券在上交所、深交所、银行间市场都可以进行发行。 2020 年 3 月，银保监会出台的关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见（下称指导意见）中，首次提出鼓励发行蓝色债券。 2021 年 7 月上交所、深交所对上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第 2 号特定品种公司债券深圳 3 / 12 请务必阅读正文后的免责声明远东研究· 绿色专题 2022 年 4 月 8 日证券交易所公司债券创新品种业务指引第 1 号绿色公司债券等业务指引做出修订，按照证监会部署，新增了 “蓝色债券” 的子分类并完善了部分监管要求。二、目前中国蓝色债券市场概况（一）债券发行情况自 2020 年 11 月第一只蓝色债券后的一年多时间里，我国境内共发行蓝色债券 11 只，发行规模累计达到 71 亿元。（具体数据详见表 2）表 2 截至 2022 年 3 月 31 日中国蓝色债券发行情况债券简称发行起始日发行规模亿发行期限年票面利率发行人全称 20 青岛水务 GN001蓝债 2020-11-03 3 3 3.63 青岛水务集团有限公司 21 福新能源 GN003蓝债 2021-06-23 10 2 3.05 福建华电福瑞能源发展有限公司 21 国电 GN004A蓝色债券 2021-09-14 6 3 3.05 国电电力发展股份有限公司 21 国电 GN004B蓝色债券 2021-09-14 2 5 3.40 国电电力发展股份有限公司 21 浙能源 GN003蓝债 2021-11-16 5 3 2.95 浙江省能源集团有限公司 22 青岛水务 GN001蓝债 2022-03-03 2 3 3.63 青岛水务集团有限公司 G21FRY3 2021-08-24 10 3 3.29 福建华电福瑞能源发展有限公司 21 华能江苏 MTN001 （碳中和债） 2021-12-23 3 3 2.95 华能国际电力江苏能源开发有限公司 22 招租 G1 2022-03-02 10 3 3.05 招商局通商融资租赁有限公司 22 风电 G1 2022-03-03 15 3 2.95 中广核风电有限公司 22 风电 G2 2022-03-03 5 10 3.79 中广核风电有限公司资料来源 Wind 资讯，远东资信整理债券类型方面，在 11 只蓝色债券中，蓝色中期票据 7 只，累计发行规模 31 亿元；蓝色公司债券 4 只，累计发行规模 40 亿元。虽然蓝色债券中公司债数量更少，但累计发行规模较一般中期票据相比更大。发行规模方面，已发行蓝色债券中发行规模各异，但统计近年来的发行规模，从 2020 年的 3 亿元，到 2021 年全年累计 36 亿元，今年开年以来发行总额已经达到 32 亿元，相信今年蓝色债券发行规模会继续大幅增加，增长趋势会在未来持续，蓝色债券市场将迎来蓬勃发展。 4 / 12 请务必阅读正文后的免责声明远东研究· 绿色专题 2022 年 4 月 8 日图 1 各年蓝色债券累计发行规模（ 2020.01.01-2022.03.31，单位亿元）资料来源 Wind 资讯，远东资信整理发行期限方面，目前已发行的蓝色债券发行期限基本集中在 3 年，其中，华电福瑞发行的是 3N 的可续期公司债，中广核风电今年 3 月发行了第一只 10 年期的蓝色债券，预计未来较长期限的蓝色债券发行数量会逐步增加，为海洋保护和海洋资源可持续利用的长期投资提供融资。发行市场方面， 2022 年之前以银行间市场为主，银行间市场在银保监会指导意见提出鼓励蓝色债券后同年就开始了实践。自 2021 年上交所、深交所相关业务指引修订后，福建华电福瑞能源发展有限公司于 2021 年 8 月率先在上交所发行了首只蓝色债券，而深交所首批蓝色债券于今年 3 月发行，发行规模达到 30 亿元。募集资金用途方面，已发行的蓝色债券主要投向海上风电项目，其中招商租赁投向海上风电安装船建设项目，而青岛水务投向的海水淡化项目，均符合蓝色债券的相关要求。募集资金用于项目直接投资或偿还债务，从而支持海洋资源的可持续利用。发行利率方面，蓝色债券体现出一定发行成本优势。例如，浙江省能源集团有限公司 2021 年 11 月发行的“ 21 浙能源 GN003蓝债 ” 票面利率仅为 2.95，是该公司同期限债券的最低发行利率，发行利差为 34 个 BP，比其同年 9 月发行的 “ 21 浙能源 GN002碳中和债 ” 还低了 18 个 BP，发行时是当年地方国有企业同期限债券的最低发行利差。类似的还有国电电力发展股份有限公司 2021年 9月发行的 “ 21国电 GN004A蓝色债券 ” ，票面利率为 3.05，与其同月发行的相同期限的 “ 21 国电 03” 相比，发行利率低了 35 个 BP。蓝色债券发行利率通常低于同期限其他债券平均利率水平，可以有效降低发行人融资成本，产生较为直接的经济效益。 3 36 32 0 5 10 15 20 25 30 35 40 2020 2021 2022Q1 5 / 12 请务必阅读正文后的免责声明远东研究· 绿色专题 2022 年 4 月 8 日（二）发行人情况发行人发行次数方面，现有 7 家发行人中有 4 家发行了两只蓝色债券。有些发行人同时发行了两只期限不同的蓝色债券，以更好匹配其融资需求，例如中广核风电。有些发行人则在首次发行蓝色债券体验到其优势后，选择再次发行，持续为相关项目提供补充资金或偿付公司有息债务，例如青岛水务集团等。再次发行过程中，发行人可以应用已有的发行经验，相关认证也会更加便利。发行人委托信用评级级别方面，率先发行蓝色债券的企业资质都较好，主体级别除青岛水务集团有限公司为 AA 外，其他都为 AAA，目前蓝色债券的信用风险均保持在较低水平。发行人企业性质方面，在鼓励发行蓝色债券的进程中，国有企业起到了很好的示范先行作用，目前已发行蓝色债券的主体中，除了青岛水务集团有限公司和浙江省能源集团有限公司是地方国有企业以外，其他发行人都为中央国有企业，例如福建华电福瑞能源发展有限公司隶属于中国华电集团有限公司。相信在国有企业的引领下，未来会有民营企业逐渐加入蓝色债券发行行列中来。发行人从事行业方面，目前境内蓝色债券发行人主要集中于非金融企业，从事公用事业行业，以电力、能源公司为主，也有水务公司参与，而金融机构中招商局通商融资租赁有限公司作为融资租赁公司也进入了蓝色债券市场。预期未来蓝色债券覆盖行业会更加全面。发行人区域方面，由于蓝色经济对地理环境的要求，蓝色债券的发行主体大部分集中在沿海省份，如天津、浙江、山东、福建、辽宁等地，以充分利用其区位优势并进行相应开发。与传统的绿色债券相比，蓝色债券的发行人所在省份分布更加广泛。三、中国蓝色债券发展背景与意义（一）中国大力发展蓝色债券的基础 1. 海洋经济蓬勃发展中国海岸线丰富，海洋经济高质量发展十分重要，我国陆续出台并实施了全国海洋经济发展“十三五”规划 “十四五”海洋经济发展规划等涉海政策规划，在 “十四五”规划中明确要求“推进海洋经济发展，加快建设海洋强国” 。此外，国家还发布了一系列文件促进蓝色金融、蓝色债券支持我国海洋经济高质量发展，如关于改进和加强海洋经济发展金融服务的指导意见关于促进海洋经济高质量发展的实施意见等。国家相关政策取得了良好成效，海洋经济已经成为我国经济新的增长点之一， 2021 年全国海洋生产总值首次突破 9 万亿元，占沿海地区生产总值的比重达到 15，海洋电力业、海水利用业和海洋生物医药业等新兴产业增势持续扩大，海洋发展格局进一步拓展。海洋经济下辖很多产业（见表 3），其中以海上风电、海水淡化等为例的可再生能源、水资源等海洋资源利用的蓬勃发展为蓝色债券的推出提供了市场基础。同时，海洋经济发展所需固定资 6 / 12 请务必阅读正文后的免责声明远东研究· 绿色专题 2022 年 4 月 8 日产投资较多，融资需求较大，相关项目往往资金投入高、回报周期长，蓝色债券的出现在一定程度上可以满足可持续海洋经济的融资需求，市场潜力很大。表 3 海洋经济主要产业一级分类二级分类海洋传统产业海洋渔业海洋油气业海洋船舶工业海洋交通运输业海洋盐业及化工业海洋新兴产业海洋装备制造业海洋药物和生物制品业海水利用业海洋可再生能源业海洋服务业海洋旅游业航运服务业海洋文化产业涉海金融服务业海洋公共服务业资料来源全国海洋经济发展“十三五”规划，远东资信整理以海洋经济中的能源方面为例，石油、天然气等传统化石能源开采行业并不符合蓝色债券募集资金用途要求，而海上风电、潮汐能等可再生能源行业可以很好地契合蓝色债券的涵义。在当今“碳达峰”“碳中和”目标下，可再生能源发展前景良好， “十四五”现代能源体系规划中也强调要大力发展非化石能源，因地制宜发展 “风光水核” 等其他可再生能源，具体到区域能源发展重点部分，对长三角地区、粤港澳大湾区及周边地区都提出了大力发展海上风电的要求，粤港澳大湾区还强调要致力于探索开发海洋能。在相关政策大力支持下，海洋可再生能源利用迎来繁荣发展，助力能源清洁低碳水平提升，蓝色债券需求也相应增加。 2. 海洋环境保护受到关注在海洋经济发展得如火如荼的同时，海洋环境问题及保护行动也受到关注。国家推出了 “十四五”海洋生态环境保护规划，持续改善海洋生态环境。联合国 2030 年可持续发展议程设立的 17 个可持续发展目标中，目标 14 就聚焦在保护和可持续利用海洋和海洋资源方面。我国也积极将联合国可持续发展目标同中长期发展战略有效结合，持续推进 2030 年议程各项任务，和全世界其他国家一起努力实现海洋资源可持续发展。海洋环境保护传统任务包括海洋环境污染防治、海洋生态保护修复、海洋资源可持续利用等方面，而当前比较新兴的重点是将海洋生态环境保护与气候变化结合起来，具体可以开展海洋碳汇监测评估，有效发挥海洋固碳作用， 7 / 12 请务必阅读正文后的免责声明远东研究· 绿色专题 2022 年 4 月 8 日与 “ 碳达峰 ”“ 碳中和 ” 目标保持一致。海洋环境保护项目经济效益相对较低，蓝色债券的发行可以帮助相关企业募集资金。 3. 中国绿色债券发展相对成熟近年来，我国债券市场快速发展、不断完善，绿色债券实践相对比较丰富。我国自 2015 年起发行的绿色债券在经过稳步发展阶段后，已经形成完善的标准、项目支持目录与政策体系，中国绿色债券市场也已经成为全球最大的绿色债券市场。我国也进行了碳中和债等绿色债券子品种的探索，种种创新金融产品的实施都为蓝色债券的推行打下了良好的实践基础，建立了较为完善的接轨国际规则的信息披露规范和监管制度，相关实践与制度都对于蓝色债券的发行有着很强的借鉴意义。（二）蓝色债券相关探索 1. 中国企业蓝色债券探索在贴标蓝色债券出现之前，我国境内市场已经有债券投向海洋保护和海洋资源可持续利用相关项目，涉及券种更为丰富。相关债券募集资金主要用于海上风电项目，例如中国长江三峡集团公司 2017 年度第一期绿色中期票据，募得资金 20 亿元全部用于大连市庄河 III300MW和江苏大丰 300MW两个海上风电项目建设。这些债券符合蓝色债券相关认定标准，也反映了市场对蓝色债券的需求。在蓝色债券推出后，相关发债主体再次发行类似债券可以选择进行“蓝色债券”贴标。对于蓝色债券，中国企业也已经进行了相关尝试，并走在世界前列。中国企业已经在境外市场发行了蓝色债券，例如中国银行巴黎分行和澳门分行在国际市场上发行的 3年期美元和 2年期离岸人民币债券是全球首只商业机构蓝色债券。中国银行作为国内蓝色债券的先行者，相关经验也可以成为我国蓝色债券完善发展的参考与助力。 2. 蓝色债券实践的国际经验据联合国统计，全球海洋和沿海资源及产业的市场价值每年达 3 万亿美元，占全球 GDP 的 5左右。由于海洋经济可持续发展的重要性，近几年国际上开始进行蓝色债券的探索与实践。目前全球范围内已发行的蓝色债券根据发债主体类型可分为超国家机构蓝色债券、主权蓝色债券、金融企业蓝色债券和非金融企业蓝色债券（见表 4）。表 4蓝色债券主要类型及其募集资金用途债券类型发行人募集资金用途举例超国家机构蓝色债券多边开发银行为成员国的海洋相关项目或计划提供贷款北欧 -波罗的海蓝色债券主权蓝色债券各国政府为国家海洋发展事项筹措资金塞舌尔蓝色债券金融企业蓝色债券银行、融资租赁公司等金融企业向符合标准的海洋相关项目提供贷款等中国银行蓝色债券（境外）非金融企业蓝色债券水产养殖和渔业、近海可再生能源、港口、海洋生态旅游等企业用于与自身经营有关的活动或投资青岛水务集团蓝色债券资料来源公开信息，远东资信整理 8 / 12 请务必阅读正文后的免责声明远东研究· 绿色专题 2022 年 4 月 8 日国际上对于蓝色债券的尝试首先从超国家机构债券、主权蓝色债券开始，并由与海洋息息相关的国家发行。 2018 年 10 月，塞舌尔政府发行了规模达到 1500 万美元的 10 年期蓝色主权债券，成为世界上首只蓝色债券，帮助塞舌尔扩大海洋保护区，发展海洋经济。在世界银行的担保和联合国全球环境基金的优惠贷款帮助下，票面实际利率从 6.5降至 2.8。北欧投资银行也发行了北欧波罗的海蓝色债券，用于保护和修复波罗的海。此后金融企业蓝色债券和非金融企业蓝色债券也相继推出，都由中国企业率先发行。（三）蓝色债券发行意义蓝色债券的发行对于发行人有诸多利好，可以吸引更多市场主体参与进来。对于金融机构而言，蓝色债券是未来重要的业务发展领域；而对于相关企业而言，在通过蓝色债券融资同时，还可以实现其低碳环保等可持续发展目标。蓝色债券可以帮助发行人吸引 ESG 责任投资，从而快速获得较低成本的资金。此外，蓝色债券可以在一定程度上提升企业品牌形象，吸引境内外专注 ESG 投资等领域的投资者。蓝色债券的信息披露要求和监管限定了募集资金用途，可以对发行人起到一定监督作用，形成良性循环。蓝色经济项目对公共资金依赖性较强，依托自上而下的政策扶持和自下而上的市场驱动，蓝色债券可以吸引更多社会资本投向具有环境效益的海洋经济项目，形成社会资本对公共资金的补充，缓解公共资金的供给压力。蓝色债券的发展可以有效推动海洋经济向质量效益型转型，海洋开发方式向循环利用型转型，从而同时实现海洋经济开发、海洋资源保护、海洋环境治理等重点任务。此外，蓝色债券也拓展了绿色债券市场的深度和广度，为未来其他特定领域子品种发行提供参考。四、蓝色债券具体认定标准与监管规则（一）蓝色债券认定标准上交所、深交所业务指引中规定，蓝色债券是指募集资金主要用于支持海洋保护和海洋资源可持续利用相关项目的绿色债券，发行人在申报或发行阶段可以在绿色债券全称中添加“（蓝色债券）”标识。 “蓝色债券” 标识可以与其他标识如 “碳中和债” 标识同时使用，例如华能国际电力江苏能源开发有限公司 2021 年度第一期绿色中期票据蓝色债券 /碳中和债。在进行蓝色债券认定时，募集资金投向领域和项目分类要求可以参考绿色债券支持项目目录（ 2021 年版）中的具体规定，其中海水 /苦咸水淡化处理、绿色渔业都是 2021 年版较 2019 年版新增的内容。蓝色债券募集资金投向项目除了与海洋经济息息相关，还要带来环境效益，例如海洋环境保护、海水淡化对于水资源的可持续利用、海上风电等对于海洋可再生能源的可持续利用。（二）蓝色债券监管规则蓝色债券作为绿色债券新兴的子品种，监管规则和发行要求与我国绿色债券相关要求保持一致。在上交所、深交所的特定债券品种指引修订中特意强调蓝色债券发行人应加强相关项目对海洋环境、经济和气候效益的影响 9 / 12 请务必阅读正文后的免责声明远东研究· 绿色专题 2022 年 4 月 8 日相关信息披露，从而确保募集资金流向可持续性海洋经济领域，更好服务国家海洋资源可持续利用的目标。实践中，目前发行较多的海上风电项目信息披露较为成熟，特别是对于碳减排效益、节约标煤量以及二氧化硫、氮氧化物、烟尘等污染物减排量的定量测算，而对于其他环境效益的评估则多偏向于定性。而其他监管规则与绿色债券监管机制保持一致，除了发行相关要求等，还要对募集资金使用情况、项目开展情况等方面定期进行信息披露。蓝色债券相关第三方评估认证机构行为也适用已发布的绿色债券评估认证行为指引（暂行）绿色债券评估认证机构市场化评议操作细则等。（三）蓝色债券国际标准国际上蓝色债券相关标准的建立相对比较完善，可以为中国提供一定参考。蓝色债券对应的是“蓝色经济”，依据世界银行在 2017 年提出的相关概念，主要指以经济增长、改善民生、海洋生态系统健康为目的的海洋资源的可持续利用，具体包括海上可再生能源、渔业、海洋运输、海上旅游业、海洋废物管理等行业，蓝色债券募集资金投向项目需属于蓝色经济范畴。同时，作为绿色债券的一种，起初蓝色债券使用的是绿色债券相关标准与框架，如国际资本市场协会（ ICMA）发布的绿色债券原则（ Green Bond Principles, GBP）、欧盟绿色债券标准（ European Green Bond Standard， EuGBS）等。随着蓝色债券的逐步发展，为了大力发展蓝色经济，鼓励支持蓝色债券发行，针对蓝色经济和蓝色债券的相应国际标准及倡议也逐步提出，例如，欧盟委员会、世界自然基金协会等推出的蓝色经济可持续投资原则可持续蓝色经济融资宣言等政策文件，旨在帮助实现联合国可持续发展目标中的目标 14“保护和可持续利用海洋和海洋资源以促进可持续发展”。此外，联合国环境规划署还发起了可持续蓝色经济融资倡议，中国的兴业银行、青岛银行等机构都加入了该倡议。 2021 年 10 月，国际金融公司（ IFC）发布了蓝色金融指引，使蓝色金融包括蓝色债券的涉及领域及项目类别更加明确。总体而言，蓝色债券相关国际标准既包括国际组织自发制定的相关原则，也包括各国家、区域结合当地情况制定的相关标准，而未来可能一些市场机构或会在实践中明确一些蓝色债券的认证标准，相信未来蓝色债券的标准会逐步完善，形成相对成熟的体系。五、蓝色债券发行典型案例分析（一） 20 青岛水务 GN001（蓝债）青岛水务集团有限公司 2020 年度第一期绿色中期票据蓝色债券是我国国内首只贴标蓝色债券，同时也是全球首只非金融企业蓝色债券，由中国青岛水务集团于 2020 年 11 月在中国银行间债券市场发行。该期中期票据发行期限为 3 年，票面利率为 3.63，债项级别与主体级别均为 AA， 3 亿元募集资金全部用于青岛百发海水淡化厂扩建工程项目建设。该期蓝色债券由联合赤道进行发行前独立评估认证，认证内容主要包括募集资金用途、使用计划及管理制度，信息披露与报告制度，绿色产业项目的筛选标准和决策程序，绿色产业项目清单及环境效益目标。同时，对于蓝色 10 / 12 请务必阅读正文后的免责声明远东研究· 绿色专题 2022 年 4 月 8 日债券的符合性也进行了详细分析。募投项目积极利用海水替代淡水，对淡水资源匮乏的青岛地区具有重要意义，可以减少淡水资源消耗，节约和保护淡水资源，还可以降低淡水输送工程建设带来的的水质污染和水土流失风险以及水源输送期间的漏损消耗，带来环境效益。根据蓝色债券信息披露要求， 2022 年 3 月青岛水务集团对于募集资金使用情况和项目开展情况进行了相应公告。青岛百发海水淡化厂扩建工程建设周期为 1.5 年，自 2021 年 1 月开工建设，目前处于正常施工阶段，预计将于 2022 年 7 月竣工。在 2020 年发行蓝色债券募集资金后， 2022 年 3 月青岛水务集团再次发行了一期相同期限、相同票面利率的蓝色债券， 2 亿元募集资金中 1.95 亿元将用于青岛百发海水淡化厂扩建工程项目建设，其余将用于偿还发行人绿色中期票据利息。由此可以看出，蓝色债券为青岛水务集团发展和山东省蓝色经济发展提供了有效的融资工具，未来将会继续充分发挥作用，推进青岛建设海水淡化及综合利用示范基地。（二） 22 招租 G1 招商局通商融资租赁有限公司 2022年面向专业投资者公开发行绿色公司债券第一期蓝色债券是深交所首批蓝色债券，同时也是我国境内市场首只金融企业蓝色债券。此次 3 年期的蓝色债券发行规模达到 10 亿元，主体级别为 AAA，票面利率仅为 3.05，是公司同期限债券最低发行利率，也是自 2020 年 6 月以来融资租赁行业发行公司债的最低利率，体现出显著的发行成本优势。通商租赁的 10 亿元募集资金将主要用于海上风电安装船项目建造，建成后将有效满足我国海上风机安装需求，有效支持国家蓝色海洋经济发展与能源规划。通商租赁此次蓝色债券投向项目与海上风电发展直接相关，符合相关要求，但也与传统海上风电项目存在差异。通商租赁充分发挥了企业自身特点，将自身业务与蓝债适用领域充分结合，发挥自身在海洋可持续经济中的作用，也在一定程度上拓宽了蓝色债券的发行主体范围，可以为其他企业起到示范引领作用。在募集说明书中除了对绿色项目情况以及环境效益等进行展示，还专门阐述了项目对海洋环境、经济和气候效益的影响。由于现在相关信息披露标准要求并不十分具体，目前的阐述仍较为定性。六、总结与展望在我国积极鼓励发展蓝色债券的正向激励下，我国蓝色债券发展呈现良好态势。结合前文对中国蓝色债券发展情况的分析，本文提出以下几点政策建议建议相关监管机构出台基于我国现实情况、兼顾国际标准的更加详细专业的蓝色债券信息披露标准；采取激励措施支持更多不同领域的蓝色债券发行，涵盖除海上风电外的更多方面，例如生物多样性、海洋环境治理等，同时吸引民营企业参与发行，不同地区也可以结合自身情况制定相应政策；积极鼓励服务于蓝色债券的独立第三方服务机构发展，提升机构专业性，对海洋可持续发展水平进行评估认证，量化海洋生态环境对企业信用风险的影响。 11 / 12 请务必阅读正文后的免责声明远东研究· 绿色专题 2022 年 4 月 8 日相信在各方努力下，未来蓝色债券发行的相关制度将更加完善，具有专业性的外部评估机构会得到良好发展。蓝色债券作为绿色债券中新兴的品种，拥有着广阔前景与市场，将在我国海洋经济可持续发展、保护海洋生态环境方面发挥重要作用，更好助力中国经济高质量发展。 12 / 12 请务必阅读正文后的免责声明远东研究· 绿色专题 2022 年 4 月 8 日【作者简介】梅芷菁，对外经济贸易大学经济学学士、莱斯大学能源经济学硕士，远东资信研究与发展部助理研究员。【关于远东】远东资信评估有限公司（简称“远东资信”）成立于 1988 年 2 月 15 日，是中国第一家社会化专业资信评估机构。作为中国评级行业的开创者和拓荒人，远东资信开辟了信用评级领域多个第一和多项创新业务，为中国评级行业培养了大量专业人才，并多次参与中国人民银行、国家发改委和中国证监会等部门的监管文件起草工作。远东资信资质完备，拥有中国人民银行、国家发改委、中国证监会、中国银行间市场交易商协会和中国保险资产管理业协会等政府监管部门和行业自律机构认定的全部信用评级资质。远东资信评估有限公司网址 www.sfecr.com 北京总部地址北京市东城区东直门南大街 11 号中汇广场 B座 11 层电话 010-5727 7666 上海总部地址上海市杨浦区大连路 990号海上海新城 9层电话 021-6510 0651 【免责声明】本报告由远东资信提供。报告引用的相关资料均为已公开信息，远东资信进行了合理审慎的核查，但不应视为远东资信对引用资料的真实性及完整性提供了保证。远东资信对报告内容保持客观中立态度。报告中的任何表述，均应严格从经济学意义上去理解，并不含有任何道德偏见、政治偏见或其他偏见，远东资信对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任。报告内容仅供读者参考，但并不构成投资建议。本报告版权归远东资信所有，未经许可，任何机构或个人不得以任何形式进行修改、复制、销售和发表。如需转载或引用，需注明出处，且不得篡改或歪曲。我司对于本声明条款具有修改和最终解释权。