20170917-国金证券-新能源与电力设备行业研究周报：法兰克福车展见传统巨头电动化雄心，光伏、燃料电池、储能热度持续提升-solarbe文库

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- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明长期竞争力评级高于行业均值市场数据人民币）行业优化平均市盈率 41.37 市场优化平均市盈率 18.46 国金电力设备与新能源指数 5113.22 沪深 300 指数 3831.30 上证指数 3353.62 深证成指 11063.10 中小板综指 11783.01 相关报告 1.动力电池行业行业点评， 2017.9.12 2.新能源发电及电动车板块再获利好政策空中加油 -新能源与电力设备 .， 2017.9.11 3.从新能源车中报总结看产业趋势，电力现货市场开展试点 -新能源与 .， 2017.9.4 4.新能源汽车产业链 2017 年中报总结 -动力电池行业行业深度研究， 2017.9.4 5.光伏企业盈利超预期概率加大，锂电原材料涨价蔓延 -新能源与电力 .， 2017.8.28 姚遥分析师 SAC 执业编号 S1130512080001 862160230214 yaoygjzq.com.cn 王菁联系人 862160230250 wangjing1gjzq.com.cn 邓伟联系人 862160935389 dengweigjzq.com.cn 张帅分析师 SAC 执业编号 S1130511030009 862160230213 zhangshuaigjzq.com.cn 法兰克福车展见传统巨头电动化雄心，光伏、燃料电池、储能热度持续提升本周行业观点  本周重要事件法兰克福车展德国车企纷纷展示产品线电动化路线；储能产业政策完成政府会签；瓦克美国多晶硅厂发生爆炸；燃料电池产业论坛在武汉举行。  板块配置建议瓦克多晶硅厂事故料不会对供需产生明显冲击，产业发展环境和竞争格局的改善是目前光伏板块的核心逻辑，继续坚定推荐高增长、低估值兼备的单晶和分布式龙头；储能重要政策落地预期或激发沉寂多时的板块热度，关注主题机会；法兰克福车展见传统车企电动化雄心和充足实力及国产供应链竞争力，维持推荐景气维持能力强、具备全球供货能力的中上游材料与资源龙头，以及燃料电池主题；电力设备板块推荐工控行业持续复苏大背景下基本面发生较大变化的低估值标的，以及受益配网自动化投资提速的白马公司，同时依然建议关注电动汽车充电桩、电机电控等电力设备中下游零部件行业。  推荐组合隆基股份、林洋能源、阳光电源、良信电器、英威腾、国电南瑞；杉杉股份、富瑞特装、大洋电机、天齐锂业、赣锋锂业、国轩高科；涪陵电力、许继电气、恒华科技、信捷电气。  新能源瓦克美国工厂事故对国内硅料价格影响不大，但或进一步延缓 Q4 产业链降价预期，光伏产业稳定可持续发展确定性持续提升，继续看好高增长低估值的单晶 /分布式龙头；储能产业政策临近落地，关注主题机会。  本周瓦克美国工厂事故停产引发市场关注，我们认为，考虑到停产产能仅占全球总产能 5，且由于我国对美产多晶硅征收高额关税（进口量极少），因此事故不会对国内多晶硅供应和市场价格产生明显的直接冲击，但预计仍将对整个产业链预期中的 Q4 降价周期起到一定的延缓效果。  对光伏板块，我们认为短期的价格波动和分布式补贴下调（及其可能引发的抢装）都是次要的，目前的核心逻辑是产业发展环境和企业竞争格局几乎都处于有史以来最健康的状态（限电改善、政策完善、分布式启动、扩产温和、盈利分化），具备“增速叠加”属性的行业龙头有望持续兑现超预期利润和估值上修，维持重点推荐隆基股份、林洋能源、阳光电源。  本周国家能源局科技装备司处长齐志新中国能源研究会年会储能分论坛上表示，从今年 3 月开始征求意见的促进储能技术与产业发展的指导意见已完成发改委、科技部、工信部、财政部等部门的签批程序，预计近期将正式发布。  我们预计，该指导意见作为一个纲领性政策文件，涉及具体补贴方案的可能性不大，但作为我国第一份系统性的储能产业发展政策，大概率仍将激发沉寂多时的储能板块热度，关注相关标的阶段性主题机会阳光电源、南都电源、圣阳股份、科陆电子等。  新能源汽车法兰克福车展上德国传统车企巨头纷纷秀肌肉展示电动化雄心，奔驰牵手 CATL 验证国内企业国际竞争力；台州氢能小镇、武汉燃料电池峰会、巴拉德无铂商业化电堆等事件再次推升燃料电池板块热度。  作为全球四大国际车展之一的法兰克福车展，一向是主场作战的三大德国汽车巨头每年秀肌肉的首选场所，而 “ 电动化 ” 无疑是本届车展的重要主题。  大众、宝马、奔驰三大集团纷纷再次强调了各自 20252030 年将实现全产品线电动化的雄心，并且均首发了大量从性能到外观均不输特斯拉的量产 /或 4411 4682 4952 5223 5493 5764 6035 16 09 19 16 12 19 17 03 19 17 06 19 国金行业沪深 300 2017年 09月 17 日新能源与电力设备行业研究周报评级买入维持评级行业研究周报证券研究报告用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明概念车型，尤其值得注意的是，纯电车型的续航里程均普遍达到 300KM 以上（与我们 4 月发布的百页报告全球车企新能源战略布局梳理中预测的一致）。这说明两个问题 1.纯电动乘用车已经十分接近“燃油车等效使用”； 2.传统车企巨头凭借深厚的技术积累，对产品线电动化战略的执行将十分高效，而产品选择的快速丰富将对市场需求的激发起到重要作用。  此外，奔驰还在车展上明确表示 CATL 已经成为其电动化子品牌在中国国产化的电池供应商，在成为宝马电池核心供应商之后，再次夺下奔驰，充分展现 CATL 在国内动力电池领域的绝对领先地位，同时也说明国内的锂电材料、电池制造技术完全能够满足最苛刻的德国车企的要求。  对于现阶段的板块行情，我们认为，在上游资源价格坚挺、政策密集落地、高层积极表态、企业中报业绩风险释放的大背景下，预计中下游环节产能过剩、月度销量增速放缓、电芯盈利两头受压等结构性疑虑将进一步遭到市场忽视，行业长期成长性和巨大的空间将占据逻辑主流。基于集中度提升、进口替代 /全球渗透是目前具备“增速叠加”属性的主线，继续维持推荐中上游优质资源和材料环节龙头，，关注行情蔓延背景下具备补涨需求的电芯龙头，以及事件催化丰富、产业链日趋完善的燃料电池板块。  电力设备国家能源局公布 8 月份用电数据；重点关注基本面发生重大变化的低估值工控标的和充电桩、电机电控等新能源车零部件公司。  8 月份全社会用电量 5991 亿千瓦时，同比增长 6.4，环比 7 月的近 4 年最高纪录（增长 9.9）下降了 3.5 个百分点，拉低前 8 月用电增幅至 6.8。但我们注意到该数值和 7 月份 6072 千瓦时相差无几，且 6.4的月度同比增幅更超过了 2014-2016 年每年前半年所有月份的水平，如果再考虑到去年 8 月基数较高（ YOY8.3）以及天气因素，我们觉得 8 月份的用电数据依旧 “可圈可点”。  电机电控环比角度考虑上半年新能源客车销量不振，下半年随着政府启动新能源客车采购，商用车市场有望实现环比高增长，同比来讲，由于今年客车面临较大的产销量下滑，使得整个电控市场面临轻微负增长，近期新能源车政策持续向好，在电控价格下降趋势下我们依然预测未来三年市场规模将重新回归 15-20的高增长，所以新能源车电控产业链从环比和同比角度来看均处于底部区域，建议重点关注大洋电机等优质电控及动力总成龙头企业。  充电桩充电基础设施作为电动汽车的重要保障和基础，当前车桩比（ 61）问题突出，其直接影响到电动汽车的发展速度和质量。 2017 年，国家能源局已开始会同有关部门和地方政府加快推进相关政策落地实施，推进解决充电设施建设运营存在的突出问题。随着充电设备采购成本持续不断压缩，具备规模优势、产品质量过关、售后服务好的龙头企业有望真正脱颖而出，建议重点关注科士达等低估值高成长优质企业。风险提示产业链产品跌价幅度超过预期。行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明行业动态新能源汽车  四部委开始研究新能源汽车补贴退出接档政策  2020 年后中国新能源汽车财政补贴将完全退出，为防止补贴退出带来新能源汽车销量断崖式下滑，工信部、财政部、科技部和发改委开始着手研究接档补贴的激励政策。发改委产业协调司机械装备处处长吴卫表示，退出补贴不意味对新能源汽车产业支持力度下降，政府将推出更长远、系统的扶持政策。吴卫 9 月 9 日在 2017 中国汽车产业发展（泰达）国际论坛上做出上述表态。（资料来源北极星输配电网）  8 月电动汽车电池装机 2.92GWh 环比提速市场可期  2017 年 8 月中国新能源汽车市场动力锂离子电池装机总量高达 2.92GWh，与 2016 年 8 月的 1.69GWh 相比，同比大增 73.4。每个细分车辆市场均实现了同比增长。与 7 月的 2.4GWh 装机总量相比， 8 月实现了 21.9的环比增长。其中磷酸铁锂电池装机 1.45GWh，占比 49.48 ，三元电池 8 月装机 1.36GWh，占比 46.57 。 CATL 以 1.26GWh 的供应量占据了惊人的 43.2 的市场份额，比亚迪以 490.8MWh 排名第二，国轩高科以 119.5MWh 排在第三位，孚能科技和沃特玛分别以 115.6MWh 和 115MWh 排在第四和第五位。（资料来源北极星电力网）  福建八大措施支持新能源汽车发展，给予新产品开发奖励最高 500 万元  近日，福建省人民政府发布关于支持新能源汽车产业加快发展八条措施的通知，给予新能源汽车销售奖励，重大研发创新平台补贴，科研项目配套奖励，支持企业兼并重组和扩大有效投资，鼓励新能源汽车租赁等新模式发展，在政府投资的公共停车场（点）停放新能源汽车 2 小时以内免费等优惠政策。（资料来源第一电动汽车网）  英国政府计划扶持自动驾驶汽车研发测试  英国政府推出 Meridian 工程项目，计划在考文垂的高级推动研发中心，以及伦敦的斯特拉特福德建设两个基地，在 M40 公路沿线大力发展智能网联汽车与自动驾驶汽车技术。政府将为该计划投资 1 亿英镑约合 8.47 亿人民币。（资料来源第一电动）  12 项新能源车领域新材料进入重点新材料首批次应用示范指导目录  9 月 12 日，工信部发布重点新材料首批次应用示范指导目录（ 2017 年版）的通告，其中涉及新能源或新能源汽车领域的新材料有 12 个，包括高性能锂电池隔膜、高性能钕铁硼永磁体、镍钴锰酸锂三元材料、燃料电池膜电极、高纯晶体六氟磷酸锂材料等。（资料来源第一电动）  武汉新能源汽车实施方案发布，到 2020 年推广 1.8 万辆  近日，武汉正式发布武汉市新能源汽车推广应用和产业化工作实施方案（ 2017-2020 年）的通知， 2017 年 -2020 年，全市新能源汽车推广应用数量分别不低于 3000 辆、 4000 辆、 5000 辆、 6000 辆，累计达到 18000 辆，新能源汽车推广应用数量居我国中部城市前列。 2017 年 - 2020 年，全市建成并投入使用的交（直）流充电桩数量分布不低于 3000 个、 3500 个、 4000 个、 4500 个，累计达到 15000 个，能够基本满足全市新能源汽车充电需求。（资料来源第一电动）  武汉新能源车补贴政策正式发布，轴距大于 2.2 米车型按国标 50补贴  近日，武汉发布关于加快新能源汽车推广应用若干政策的通知，武汉市对单位和个人购买的轴距大于 2.2 米的纯电动汽车、插电式混合动力汽车，按照中央财政单车补贴额的 50确定地方财政补贴标准；对单位和个人购买的轴距小于或者等于 2.2 米的纯电动汽车、插电式混合动力汽车，按照中央财政单车补贴额的 20确定地方财政补贴标准；对单位和个人购买的燃料电池汽车，按照中央财政单车补贴额 11 的比例确定地方财政补贴标准。（资料来源第一电动）行业研究周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明  投资 80 亿元，孚能与北汽合资成立动力电池合资公司  在工信部副部长辛国斌表示中国正在研究停止生产销售传统能源汽车时间表的当天，一个新的动力电池合资生产项目确定落户北京。 9 月 9 日，孚能科技（北京）新能源动力电池项目战略合作协议签署仪式在位于顺义的北京汽车产业研发基地举行。汽场 app 了解到，整个项目固定资产总投资约 80 亿元人民币，但不同于上汽与宁德时代股份对半的合资风格，孚能科技（赣州）有限公司控股合资公司 80以上。（资料来源第一电动）  乙醇汽油确认全国推广， 2020 年汽车全喝“酒精”  9 月 13 日，国家发展改革委、国家能源局、财政部等十五部委联合印发关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案。该方案要求，到 2020 年，将在全国范围内推广使用乙醇汽油。据统计，目前已经有 11 个省份使用了乙醇汽油，占到全国汽油消费总量的五分之一。（资料来源第一电动）  8 月安徽 /苏州 /合肥 /西安 /杭州 /重庆六省市出台新能源车宏观政策  8 月，安徽、苏州、合肥、西安、杭州、重庆六省市出台新能源汽车产业综合政策。 2017 年 1-8 月共有 30 省市出台新能源汽车宏观综合政策。除了宏观政策， 2017 年 1-8 月全国共有北京、深圳、广州、重庆、成都、贵阳、贵州、柳州、广元、广安、江西、宿迁、厦门、山西、甘肃、上海、杭州、温州、天津、西安、福州、江苏、南京、南通、镇江 25 省市出台新能源汽车补贴政策。 2017 年 1-8 月共有 34 个省市出台新能源汽车充电政策。（资料来源第一电动）  投资超 56 亿元协鑫·同捷新能源汽车整车项目入驻江苏金堂  9 月 12 日，全球最大的光伏材料制造商协鑫（集团）控股有限公司、国内最大实力最强的独立汽车设计工程公司上海同捷股份有限公司新能源汽车整车制造生产基地项目，在江苏省苏州市正式签约落户金堂县。该项目投资规模达 56 亿元以上，预计全面达产后，年产能达 30 万辆，年销售收入突破 450 亿元，将带动汽车关键零部件及配套生产项目聚集，加快构建新能源汽车全产业链生态圈，助力淮州新城向万亿级现代产业新城宏伟目标迈进。（资料来源第一电动网）  奔驰宣布 2022 年之前汽车产品线实现电动化  9 月 14 日，传统汽车制造巨头梅赛德斯 -奔驰宣布，将在 2022 年之前将旗下整个汽车产品线全部实现电动化，传统燃油车型将全面停产停售。目前很多高端汽车厂商都对外公布了自己向电动汽车转变的计划。除奔驰之外，沃尔沃也承诺在 2019 年之前将产品线全部改造成电动化。福特旗下品牌林肯也将 2022 年作为时间节点，将会把所有车型都改造成电动或混合动力版本。上周，捷豹路虎也表示，到 2020 年所有的汽车产品都将有电动或混合动力版本的选择。（资料来源第一电动网）  广东逐步推新能源汽车专用号牌，明年六月全面启用  从 2017 年 11 月起，广东在前期深圳试点城市推广应用新能源汽车专用号牌的基础上，增加中山市启用新号牌； 2017 年 12 月底前，广州、珠海、佛山、肇庆、江门、东莞等市将启用新号牌； 2018 年 6 月 1 日起，广东所有城市全面启用新号牌。（资料来源北极星输配电网）新能源  四部委联合发文北方大力推进风能等可再生能源供暖  住房城乡建设部、国家发展改革委、财政部、能源局近日联合印发关于推进北方采暖地区城镇清洁供暖的指导意见。意见指出，要大力发展可再生能源供暖。大力推进风能、太阳能、地热能、生物质能等可再生能源供暖项目。将可再生能源供暖作为城乡能源规划的重要内容，重点推进，建立可再生能源与传统能源协同的多源互补和梯级行业研究周报 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明利用的综合能源利用体系。加快推进生物质成型燃料锅炉建设，为城镇社区和农村清洁供暖。（资料来源北极星电力网）  飓风登陆临近核反应堆美面临日本福岛后最严峻考验  飓风“艾玛”此次登陆美国，恐将给美国核电站带来自 2011 年日本福岛核事故之后最为严峻的考验。根据美国国家飓风中心的预测，飓风 “艾玛”将于佛罗里达半岛西南部登陆，就在佛罗里达州最大核电站土耳其角核电站（ TurkeyPointplant）两座核反应堆的西侧。（资料来源北极星电力网）  全球最大风电叶片制造商呼之欲出  近日，中国建材与中国中材在短暂停牌后终于传来兼并重组完成的消息，具体形式为 1 股中材股份换 0.85 股建材股份。这意味着全球名列前茅的两家中国风电叶片龙头企业中复连众和中材叶片同归中国建材并面临整合，全球最大风电叶片制造商或将问世（资料来源北极星电力网）  天津发文不得审批独立占地各类光伏发电设施  近日，天津市规划局发布市规划局关于严格光伏发电设施用地审批意见的通知。通知称，为集约利用城乡规划建设用地，按照城乡规划确定的用途发挥各类土地的作用，即日起全市不得审批独立占地的各类光伏发电设施。确需建设的，应结合建（构）筑物设置。（资料来源北极星电力网）  黑龙江哈尔滨两风电场全国率先平价上网  国家能源局公布全国首批风电平价上网示范项目名单，黑龙江、甘肃等 5 个省（区）共有 13 个项目获批。这其中黑龙江共有两个，全部位于哈尔滨，分别是双城杏山 49.5 兆瓦风电项目和双城万隆 49.5 兆瓦风电项目。示范项目今后将执行本地煤电标杆上网电价，所发电量在本地电网范围内消纳。国家电网公司将与风电开发企业签订购售电合同，确保全额消纳项目所发电量。（资料来源北极星电力网）  中国首个 5 兆瓦以上大功率海上风电场即将并网发电  目前，我国大容量风机关键技术已取得突破，具备产业发展条件，一个高起点、大容量、全产业链的海上风电产业基地正在福建形成，标志着我国海上风电正进入集中连片规模开发的快速发展新阶段。（资料来源北极星电力网）  国电电力河北新能源乐亭 300MW 海上风电项目用海获批  9 月 11 日，国电电力河北新能源开发有限公司乐亭海上风电项目获得河北省唐山市海港经济开发区海洋分局海域使用权批复，至此该项目开发建设所需支持性文件已全部取得。唐山乐亭月坨岛海上风电场一期 300 兆瓦项目位于河北省海上风电规划场址三区域，处于乐亭月坨岛的西南侧。场址中心距离岸线约 15 千米，涉海面积约 48 平方公里。共布置 75 台单机容量 4 兆瓦的风电机组，总装机规模为 300 兆瓦。该项目用海类型为电力工业用海，用海期限为 29 年。（资料来源北极星电力网）  蒙东电网规划 20172020 年新增风电装机 265 万千瓦  内蒙古东部地区毗邻黑吉辽、京津冀，与俄罗斯、蒙古国接壤，区位独特，能源资源丰富，电网及新能源发展速度较快。截至 2016 年底，蒙东地区新能源装机容量为 2913 万千瓦，占全部装机容量的 35.53；其中风电装机为 932 万千瓦，占总装机容量的 31.99；太阳能装机 99 万千瓦，占总装机容量的 3.54。 20172020 年，蒙东电网规划新增风电装机 265 万千瓦，光伏装机 199 万千瓦。（资料来源北极星电力网）  截至 9 月 11 日绿证销售了近 21000 个行业研究周报 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明  截止到 9 月 11 日，全国共销售了 20737 个绿证。从地区来说，目前河北的风电销售数量最多，排名第一，广西与四川分别排在第二名和第三名。就企业来讲，销售绿证最多的企业包括中节能港能风力发电（张北）有限公司、华能承德风力发电有限公司、华润电力风能（承德围场）有限公司、大唐富川新能源有限公司、华能怀来风力发电有限公司等等。这些公司售卖的绿证占到了全国的 60以上。（资料来源北极星电力网）  2017 年 Q2 美国新增光伏装机 2.4GW 同比增长 8  根据市场研究机构 GTM Research 和美国太阳能行业协会（ SEIA）的一份新报告， 2017 年二季度，美国部署 2.4 吉瓦太阳能光伏，同比增长 8。截至目前，美国累计太阳能容量达 47.1 吉瓦，足以为 900 万个家庭供电。美国太阳能市场洞察报告预测，今年太阳能行业有望新增 12.4 吉瓦容量，略低于 GTMResearch 此前预期的 12.6 吉瓦。（资料来源北极星电力网）  甘肃省政府适时启动酒泉风电基地二期“十三五”风电装机 1400 万千瓦  甘肃省人民政府办公厅近日印发甘肃省“十三五”能源发展规划。规划指出，到 2020 年，风电装机达到 1400 万千瓦，风电新增装机总投资约 100 亿元。根据消纳情况和国家政策，适时启动酒泉千万千瓦级风电基地二期电场项目；在落实消纳市场的基础上，规划论证河西地区其他风电基地；在风能资源丰富、距离负荷中心近、电网结构相对较强的白银、庆阳及甘肃矿区等地，推进风电规模化开发建设。积极推动定西、天水等地分散式风电场建设。结合风能资源配置，引进能源密集型产业和风电设备制造项目，完善风电设备制造产业链；在距离风电场较近的城镇，探索建设风光储联合示范工程，拓展风电就地消纳的途径。（资料来源北极星电力网）  十三五末江苏争取装机 350 万打造一个海上三峡  9 月 14 日， 2017 第十届中国（江苏）国际风电产业发展高峰论坛在江苏南京隆重举行。江苏省能源局新能源和可再生能源处处长唐学文为大会致辞，他表示江苏是我国沿海风能资源丰富的省份之一，截止 2016 年底江苏省风电装备骨干企业已经达到 200 家。江苏省准备在十三五末争取装机 350 万千瓦，着力打造一个江苏的海上三峡。（资料来源北极星电力网）  海上风电将满足欧盟四分之一的电力需求  WindEurope 的报告显示，到 2030 年，欧盟的 25 电力需求可以由海上风电来满足，平均开发成本为 54 欧元 / 兆瓦时。而在更有利情景下，这一成本能够降到 51 欧元 / 兆瓦时。此外，浮式海上风电技术也具备了大规模应用的条件，此类项目的开发将迎来爆发。（资料来源北极星电力网）  国内单体最大容量海上风电项目中广核阳江南鹏岛 40 万千瓦海上风电项目获得核准  日前，中广核阳江南鹏岛 40 万千瓦海上风电项目获得广东省发展和改革委员会核准批复，这是我国迄今为止一次性核准的单体最大容量海上风电项目。该项目位于广东省阳江市阳东区东平镇南侧海域，总装机容量 40 万千瓦，拟采用 5 兆瓦级以上风力发电机组，配套建设一座海上 220 千伏升压站、 35 千伏集电海缆、 220 千伏登陆海缆及一座陆上控制中心，总投资约 80 亿元。项目建成投产后，预计年上网电量约 10.3 亿千瓦时，每年可节约标煤约 32.1 万吨、减少灰渣约 2.12 万吨、减排二氧化碳约 64.86 万吨，项目力争今年底开工建设。（资料来源北极星电力网）电力设备要注重与有关单位的协同配合，做到优势互补，形成工作合力。（资料来源北极星电力网）  核准 13633.4MW五大四小前 8 个月核准 71 个电力项目火电 5494MW  据国际能源网不完全统计，五大四小 8 个月的时间里共有 71 个项目获得核准，其中风电项目独占鳌头，共有了 47 个之多，这与国家限制煤电的大趋势相符，其余项目分布在火电、燃气、光伏、垃圾发电等领域。这 71 个项目中有数据可查的总装机容量达到了 13633.4MW，火电虽然只有 6 个项目，但装机量却高达 5494MW，占比最高；风电位列其次，为 4550.9MW；排第三位的是燃气发电，装机量为 3497MW，且全部为华电集团项目。（资料来源北极星电力网）  上半年全国直接交易电量 8592 亿千瓦时同比增 59.5  今年上半年，我国经济保持了稳中向好态势，电力市场出现积极变化，全社会用电量约 2.95 万亿千瓦时，同比增长 6.3，增速较去年同期回升 3.7 个百分点。然而，受电力产能整体过剩、电价下行、直接交易电量增加、煤价反弹等多重因素影响，五大发电集团实现利润总额 111.9 亿元，同比下降 146.7，出现“断崖式”下滑，煤电企业亏损面和亏损额不断扩大，生产经营形势十分严峻。（资料来源北极星售电网）图表 1周板块指数证券代码证券简称本周收盘上周收盘周涨跌幅年初以来涨跌幅 8 0 1 7 3 0 .S I 电气设备申万 5 ,7 4 7 .2 7 6 ,0 5 2 .7 0 -5 .0 5 -2 .2 4 0 0 0 0 0 1 .S H 上证综指 3 ,3 5 3 .6 2 3 ,0 9 5 .9 5 8 .3 2 8 .0 5 3 9 9 1 0 6 .S Z 深证综指 1 ,9 8 7 .9 9 2 ,0 5 0 .0 8 -3 .0 3 0 .9 6 0 0 0 3 0 0 .S H 沪深3 0 0 指数 3 ,8 3 1 .3 0 3 ,3 3 9 .5 6 1 4 .7 2 1 5 .7 5 3 9 9 0 0 5 .S Z 中小板指数 7 ,4 8 8 .3 7 6 ,9 8 8 .1 2 7 .1 6 1 5 .7 0 3 9 9 0 0 6 .S Z 创业板指数 1 ,8 7 5 .6 3 2 ,2 2 3 .4 7 -1 5 .6 4 -4 .4 0 行业研究周报 - 8 - 敬请参阅最后一页特别声明来源 Wind,国金证券研究所图表 2周涨幅前十图表 3周跌幅前十来源 Wind,国金证券研究所来源 Wind，国金证券研究所子板块证券代码证券简称本周收盘上周收盘周涨跌幅新能源车 300198.SZ 纳川股份 8.58 8.17 35.55 电气设备 002733.SZ 雄韬股份 20.48 20.48 25.03 锂电池 002056.SZ 横店东磁 11.44 11.59 23.81 新能源车 002196.SZ 方正电机 12.62 13.25 20.31 锂电池 300073.SZ 当升科技 33.18 33.85 19.65 锂电池 002192.SZ 融捷股份 40.07 44.58 18.27 新能源车 300224.SZ 正海磁材 14.48 14.01 17.06 锂电池 002497.SZ 雅化集团 17.55 20.7 16.15 电气设备 002184.SZ 海得控制 16.54 15.03 16.07 锂电池 002460.SZ 赣锋锂业 93.06 89.75 16.03 周涨幅前十子板块证券代码证券简称本周收盘上周收盘周涨跌幅电气设备 002323.SZ 雅百特 7 . 9 1 7 . 8 0 -7 . 2 电气设备 300208.SZ 恒顺众昇 1 6 . 8 8 1 6 . 8 6 -6 . 4 锂电池 002139.SZ 拓邦股份 1 1 . 4 2 1 2 . 0 9 -5 . 5 电气设备 600110.SH 诺德股份 1 3 . 7 7 1 3 . 8 7 -5 . 4 电气设备 300105.SZ 龙源技术 7 . 5 6 7 . 4 0 -5 . 1 电气设备 002350.SZ 北京科锐 1 3 . 8 0 1 3 . 6 9 -3 . 9 太阳能 300316.SZ 晶盛机电 1 4 . 2 6 1 5 . 7 2 -3 . 5 电气设备 300265.SZ 通光线缆 1 1 . 4 2 1 1 . 4 3 -3 . 3 核电 000881.SZ 大连国际 1 6 . 6 1 1 6 . 4 4 -3 . 2 电气设备 603333.SH 明星电缆 7 . 2 6 7 . 2 6 -2 . 9 周跌幅前十行业研究周报 - 9 - 敬请参阅最后一页特别声明长期竞争力评级的说明长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。公司投资评级的说明买入预期未来 6－ 12 个月内上涨幅度在 15以上；增持预期未来 6－ 12 个月内上涨幅度在 5－ 15；中性预期未来 6－ 12 个月内变动幅度在 -5－ 5；减持预期未来 6－ 12 个月内下跌幅度在 5以上。行业投资评级的说明买入预期未来 3－ 6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15以上；增持预期未来 3－ 6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5－ 15；中性预期未来 3－ 6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5－ 5；减持预期未来 3－ 6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5以上。行业研究周报 - 10 - 敬请参阅最后一页特别声明上海北京深圳电话 021-60753903 传真 021-61038200 邮箱 researchshgjzq.com.cn 邮编 201204 地址上海浦东新区芳甸路 1088 号紫竹国际大厦 7 楼电话 010-66216979 传真 010-66216793 邮箱 researchbjgjzq.com.cn 邮编 100053 地址中国北京西城区长椿街 3 号 4 层电话 0755-83831378 传真 0755-83830558 邮箱 researchszgjzq.com.cn 邮编 518000 地址中国深圳福田区深南大道 4001 号时代金融中心 7BD 特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告版权归 “国金证券股份有限公司 ”（以下简称 “国金证券 ”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为 “国金证券股份有限公司 ”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用；非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。