20160926-信达证券-新能源行业周报：关注新能源汽车政策和储能的边际变化-solarbe文库

资源描述：

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http//www.cindasc.com 关注新能源汽车政策和储能的边际变化新能源行业周报 2016 年 9 月 26 日郭荆璞首席分析师刘强分析师葛韶峰研究助理请阅读最后一页免责声明及信息披露 http//www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼邮编 100031 关注新能源汽车政策和储能的边际变化 2016 年 9 月 26 日新能源汽车观点1、新能源汽车积分制的推出将有利于销量的稳步提升，从而利于完成 2020 年保有量 500 万辆的目标；结合我们总结的“补贴（逐步降低）碳配额等（长效机制接力）其他（油耗、积分、准入等）”的新能源汽车组合拳模式，我们认为预期、估值的调低和长效机制的建立对四季度的投资布局是好事；在投资大方向上，我们看好后面可以正向循环的三个方面 1）、物流、乘用车的电动化，尤其是看好未来一年物流车电动化的弹性；2）产业链的结构变化三元、永磁电机；3）供应链的重塑特斯拉等强势车企供应链。动态政策方面 1、工信部发布企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法（征求意见稿）。2、电动汽车动力蓄电池产品规格尺寸征求意见稿出台。数据方面 1、上海累计推广新能源汽车逾 81000 辆。投资策略我们认为随着政策调整的逐步落地，建议从业绩兑现、乘用车（延伸到三元、特斯拉、物流车等）、运营（延伸到充电桩）等环节寻找业绩和景气度同时处于上升周期的投资机会，建议关注公司 1、动力电池猛狮科技、亿纬锂能、澳洋顺昌、骆驼股份、国轩高科、智慧能源； 2、材料公司当升科技、杉杉股份、佛塑科技、新纶科技、新宙邦、沧州明珠、紫江企业； 3、新能源汽车运营合康变频、猛狮科技、纳川股份； 4、充电桩大规模设施建设及运营北巴传媒、科陆电子、高澜股份； 5、新能源汽车电池模组、电机、电控系统正海磁材、金杯电工。 5、特斯拉产业链核心标的信质电机、宏发股份、长园集团等。 6、电动物流车产业链核心标的方正电机、科泰电源、新海宜等。光伏动态第六批可再生能源电价附加资金补助目录发布。观点继续看好电站服务端，分布式是未来趋势；中长期技术进步是方向；建议关注中来股份、隆基股份、林洋能源等公司。储能动态特斯拉将建设全球最大储能系统，解决加州能源高峰需求。观点随着电池成本的下降、清洁电力占比的提高以及电改的推进，储能行业空间有望逐步打开，建议关注南都电源、圣阳股份、猛狮科技、阳光电源、科陆电子等。重点公司公告【中来股份】全资子公司泰州中来与江苏赛拉弗光伏系统有限公司签订了战略合作协议，双方围绕太阳能光伏产业结成深度的战略合作伙伴关系。风险提示政策支持低于预期；新能源汽车发展低于预期。本期内容提要证券研究报告行业研究周报新能源行业看好中性看淡上次评级看好， 2016.09.19 新能源行业相对沪深 300 表现 ‐70.00 ‐50.00 ‐30.00 ‐10.00 10.00 30.00 50.00 信达新能源沪深300 资料来源信达证券研发中心行业规模及信达覆盖股票家数（只） 77 总市值（亿元） 11646 流通市值（亿元） 8167 信达覆盖家（只） 12 覆盖流通市值（亿元） 1425 资料来源信达证券研发中心郭荆璞首席分析师执业编号 S1500510120013 联系电话 86 10 83326789 邮箱 guojingpucindasc.com 刘强分析师执业编号 S1500514070005 联系电话 86 10 83326707 邮箱 liuqiang1cindasc.com 葛韶峰研究助理联系电话 86 10 83326705 邮箱 geshaofengcindasc.com 相关研究继续拥抱成长与变革 2016.6 把握成长拥抱变革 2015.12 产业资本与改革共振 2014.12 寻找超预期和未来趋势 2014.6 光伏供需改善，国内市场开启向上新周期 2013.06 电池驱动世界铅酸、锂电各司其职 2013.02 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http//www.cindasc.com 目录新能源汽车行业 . 1 行业重要数据 . 1 行业政策及要闻点评 2 行业公司重要公告 2 光伏行业 . 6 多晶硅与光伏组件价格持续下跌 . 6 行业政策及要闻点评 7 行业公司重要公告 7 投资策略 . 9 风险因素 . 9 图目录图 1四川电池级、工业级碳酸锂价格（元 /吨） . 1 图 2铅的价格变化 . 2 图 3多晶硅价格走势 6 图 4硅片价格走势 . 6 图 5光伏电池价格走势 7 图 6光伏组件价格走势 7 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http//www.cindasc.com 1 新能源汽车行业行业重要数据 9 月 23 日四川工业级、电池级高端碳酸锂维持上周价格，分别为 111000 元 /吨、 130000 元 /吨，相对上月环比分别下降 3.90、 5.45。图 1四川电池级、工业级碳酸锂价格（元 /吨） 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 180000 200000 2015/ 1 / 1 2015/ 2 / 1 2015/ 3 / 1 2015/ 4 / 1 2015/ 5 / 1 2015/ 6 / 1 2015/ 7 / 1 2015/ 8 / 1 2015/ 9 / 1 2015/ 10/ 1 2015/ 11/ 1 2015/ 12/ 1 2016/ 1 / 1 2016/ 2 / 1 2016/ 3 / 1 2016/ 4 / 1 2016/ 5 / 1 2016/ 6 / 1 2016/ 7 / 1 2016/ 8 / 1 2016/ 9 / 1 四川工业级碳酸锂99min四川电池级碳酸锂99.5min 资料来源百川资讯，信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露 http//www.cindasc.com 2 9 月 23 日上海期货交易所的铅期货结算价（活跃合约）为 14550 元 /吨，相对 9 月 14 日上涨 3.52。图 2铅的价格变化 12,000 13,000 14,000 15,000 16,000期货结算价活跃合约铅元/吨资料来源 wind，信达证券研发中心行业政策及要闻点评 1、 1-8 月新能源汽车保持高速增长 2016 年 1-8 月，新能源汽车产销量为 25.8 万辆和 24.5 万辆，同比分别增长 111和 115.6。其中纯电动汽车产销量为 19.4 万辆和 18.1 万辆，同比分别增长 145.5和 147.4；插电式混合动力汽车产销量均为 6.4 万辆，同比分别增长 48.2和 58.1。（工信部）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http//www.cindasc.com 3 2、保持高位稳定发展山东低速电动车今年 1-8 月累计产出 33 万辆 8 月山东低速电动车产量达 42964 辆，环比 7 月 38075 辆的产出呈现 13的增幅，同比增幅高达 44。（第一电动网） 3、上海累计推广新能源汽车逾 81000 辆， 185 人次因失信记录被禁止购买新能源车上海累计推广新能源汽车达到 81088 辆。今年 1-8 月上海共收到意向用户申请 28501 份，推广新能源汽车共 23422 辆，其中插电式混合动力 19600 辆，占比 83.6，同比增长 27.4，纯电动汽车 3822 辆，公交车 90 辆，私人用户 13120 辆，占比 56。目前上海市已进行信用核查的新能源车消费者有 30176 人次，其中查出有失信信息的达 185 人次。（第一电动网） 4、工信部发布 288 批新增车辆生产企业名单 5家企业上榜工信部发布 288 批新增车辆生产企业名单， 5 家企业上榜。其中 4 家为专用车生产企业，另外一家为湖南江南汽车制造有限公司临沂分公司。高工锂电网 5、工信部发布企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法（征求意见稿）工信部会同相关部门研究起草了企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法（征求意见稿），现公开征求社会各界意见。（第一电动网） 6、电动汽车动力蓄电池产品规格尺寸征求意见稿出台全国汽车标准化委员会公布电动汽车用动力蓄电池产品规格尺寸征求意见稿，规定了电动汽车用动力蓄电池单体、模块和标准箱尺寸规格要求，适用于装载在电动汽车上的锂离子蓄电池和金属氢化物镍蓄电池，其他类型蓄电池参照执行。（第一电动网） 7、泰安市发布新能源汽车推广规划 2017 年底前免购置税泰安市发布相关政策，规定于 2017 年 12 月 31 日前对纯电动汽车、插电式（含增程式）混合动力汽车和燃料电池汽车免征车辆购置税，做好车船税减免工作。（第一电动网） 8、上海市闵行区发布新能源汽车资金补贴管理办法上海市闵行区发布新能源汽车资金补贴管理办法，鼓励汽车出租、租赁行业使用新能源汽车，企业班车购买新能源客车，鼓励在公共区域安装充电桩，鼓励开展甲醇汽车试点工作以及公交车、公务车、环卫车等领域应用新能源汽车。（第一电动网） 9、南京将建三千充电桩电动汽车和公共自行车可对接南京的新能源汽车补贴标准提高到省级标准的 1.5 倍，一辆车最高可享受 3 万元补贴。南京今年将新建 3000 个充电桩，接驳站点将实践“六网融合”理念，最终将公共自行车网络、充电网络、分时租赁用车网络、用电网络、 WIFI 互联网络、城市智能停车网络等多网融合。（第一电动网）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http//www.cindasc.com 4 10、惠州新能源汽车推广计划发布到 2020 年产业产值突破 150 亿惠州市提出新能源汽车发展目标到 2018 年，全市新能源汽车产业的产值突破 100 亿元，引进和培育 1-2 家新能源汽车整车制造企业；到 2020 年，产值突破 150 亿元，占全市汽车和装备制造业总产值的比重达 15及以上；各类新能源汽车综合生产能力达到 1 万辆以上。（第一电动网） 11、宁波市新能源汽车推广扶持计划发布 5年累计推广 8525 辆 2016-2020 年，宁波计划累计推广应用 8525 辆新能源汽车，折合标准车 30000 辆。其中，外地品牌车辆不低于 30。新增或更新的公交、公务、环卫、物流车辆中，新能源汽车统筹比例不低于 50。（第一电动网） 12、南通市 2017 年计划新建 44 个新能源汽车充换电站南通市 2017 年计划新建 44 个新能源汽车充换电站，平均每个充换电站投运 8 个直流充电桩。（第一电动网） 13、预计年产值 75 亿元陕西沃特玛新能源汽车产业基地正式投产陕西沃特玛新能源汽车产业基地项目正式投产。已建成的一期工程总投资约 16 亿元，总建筑面积达 13 万平方米。达产后，预计年产值可达到 75 亿元。（第一电动网） 14、北汽新能源广州交付 1952 辆纯电动汽车北汽新能源在广州举行交车仪式，一次性交付 1952 辆北汽纯电动汽车。此次交付的车辆除了私人消费外，主要是用于网约车、长租和分时租赁领域，包括公务分时租赁。（第一电动网） 15、比亚迪与西门子合作建设工业 4.0 智能工厂比亚迪与西门子签约工业 4.0 系统，双方将合作建设工业 4.0 智能工厂。（第一电动网） 16、乐视超级汽车融资 10.8 亿元，创下全球汽车产业首轮融资纪录乐视汽车首轮融资已经完成，金额为 10.8 亿美元，创全球汽车产业首轮融资纪录。（第一电动网） 17、日产退出动力电池制造吹响变革号角日产汽车欲出售 AESC 51的股权（ NEC 占比 49），未来希望通过外部采购方式，进一步降低电动车生产成本。（第一电动网） 18、特斯拉中国服务升级全国 24 个省免费上门安装家庭充电器自 2016 年 10 月 1 日起，特斯拉将升级家庭充电器安装服务，在全国 24 个省份及直辖市，为车主提供免费上门安装服务。（第一电动网） 19、特斯拉国内首起自动驾驶命案被告上法庭请阅读最后一页免责声明及信息披露 http//www.cindasc.com 5 特斯拉国内首起自动驾驶命案遇难者父亲以“诱导用户”为名起诉特斯拉中国销售公司，认为其在营销和推广中夸大了 Autopilot 的功能。（第一电动网） 20、美最新纯电巴士续航近 1000 公里美国巴士制造商 Proterra 公布一款纯电动巴士 Proterra E2，实测中续航里程达 600 英里（近 1000 公里）的里程。该车充满电需要 5 小时，可搭乘 40 名乘客，最大载重重量将近 18 吨。（中国汽车报网） 21、世界最高容量超级锂电池亮相比普通锂电池体积小中科院大连化物所研究的高比能量锂硫电池亮相科博会，其体积比普通锂电池小 2-3 倍，能量密度却要大 2-3 倍，可以广泛运用于新能源汽车和手机等产品上。（高工锂电网） 22、三星 SDI 快充锂电池石墨材料技术新进展三星 SDI 研发了一种石墨表面改性方法，提高石墨材料快速充电，并且避免了材料的高不可逆容量损失。（高工锂电网） 23、韩国新电池技术能使电动汽车运行距离提高 45 韩国研究团队开发出二次电池的阴极材料，成功地把现有电池的容量提高了 45，使现有 200 多公里的电动汽车的运行距离增加 100 公里以上。（中国电池网） 24、日本试制出无需稀有金属钴的新型锂电池日本松下电器与京都大学合作开发出了不需要稀有金属钴的锂电池新材料，并试制出了新型锂电池，有望摆脱对钴的依赖，大大降低生产成本。（高工锂电网）行业公司重要公告【成飞集成】拟非公开发行股票募集资金总额不超过 175,000 万元，发行底价为 34.45 元 /股，其中中航工业拟出资 40,000 万元参与认购。【科陆电子】中标“锡林郭勒盟所属 8 个地区 2016-2017 年度新能源通电设备升级改造工程项目”约 5,000 万元， “榆中县分布式光伏发电扶贫入围企业政府采购项目”约 2,300 万元， “英山县光伏发电扶贫工程设计采购施工总承包项目”约 8,000 万元。【特锐德】拟与赫普热力共同投资设立长春赫普电储能有限公司，注册资本为 6000 万元。公司使用自有资金认缴出资 3060 万元人民币，持股比例为 51；赫普热力认缴出资 2940 万元人民币，持股比例为 49。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http//www.cindasc.com 6 【佛塑科技】拟与佛山金聚投资合伙企业共同出资设立“ XX 材料有限公司” ，投资年产 200 吨紫外光固化涂料项目 ,项目公司注册资本拟为人民币 100 万元，其中公司出资 70 万元，占 70股权，合伙企业出资 30 万元，占 30股权。【骆驼股份】全资子公司骆驼华中“铅削减技术改造项目”获 2016 年国家节能减排补助资金 482 万元。【易事特】近日取得中华人民共和国国家知识产权局颁发的发明专利证书 3 项。【坚瑞消防】子公司沃特玛部分客户违规申报政府补贴，还款能力短期内可能会受到影响。沃特玛已积极采取多种措施催收，且该部分客户的销售收入占沃特玛总收入的比重较小，不会对公司未来发展造成重大不利影响。光伏行业多晶硅与光伏组件价格持续下跌，单晶硅硅片价格上涨光伏产品价格上周多晶硅、多晶硅硅片、电池、组件均出现不同程度的下跌。据 PV Insights 样本统计，上周 PV 级多晶硅、二级多晶硅价格小幅下降 5.31、 3.63；单晶硅硅片（ 156mm x156mm）价格上涨 19.78；太阳能电池、多晶硅电池、单晶硅电池（ 156mm x156mm）、单晶硅电池（ 128mm x128mm）价格变动为 -2.59、 -2.66、 -1.43、 -1.40；晶硅组件、薄膜光伏组件价格分别变动 -2.38、 -2.71。图 3多晶硅价格走势 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 美元/千克现货价周平均价光伏级多晶硅现货价周平均价次级多晶硅资料来源 wind，信达证券研发中心图 4硅片价格走势 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 1.40 美元/片现货价周平均价多晶硅片156mm156mm现货价周平均价单晶硅片156mm156mm 现货价周平均价单晶硅片125mm125mm 资料来源 wind，信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露 http//www.cindasc.com 7 图 5光伏电池价格走势 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 美元/瓦现货价周平均价太阳能电池现货价周平均价多晶硅电池156mm156mm 现货价周平均价单晶硅电池156mm156mm现货价周平均价单晶硅电池125mm125mm 资料来源 wind，信达证券研发中心图 6光伏组件价格走势 0.40 0.45 0.50 0.55 0.60 0.65 0.70 0.75 美元/瓦现货价周平均价晶硅光伏组件现货价周平均价薄膜光伏组件资料来源 wind，信达证券研发中心行业政策及要闻点评 1、新能源司司长到 2020 年风电、光伏装机力争达到 2.5 亿千瓦和 1.5 亿千瓦国家能源局新能源与可再生能源司提出，到 2020 年风电装机要达到 2.1 亿千瓦，力争达到 2.5 亿千瓦，光伏装机力争达到 1.5 亿千瓦，光热发电装机目标 500 万千瓦。（北极星风力发电网） 2、可再生能源补贴政策酝酿改革今年缺口将超 600 亿发改委价格司公布截至 2016 年上半年，可再生能源补贴缺口累计达到 550 亿元，今年预计将突破 600 亿元。（北极星太阳能光伏网） 3、第六批可再生能源电价附加资金补助目录发布第六批可再生能源电价附加资金补助目录发布，列示了各项目对应的项目公司、容量和线路长度等。（北极星太阳能光伏网） 4、国家能源局支持甘肃降低企业用电成本缓解窝电问题国家能源局综合司发布了关于支持甘肃降低企业用电成本及缓解窝电问题有关工作的通知，指出要力争 3-5 年内将优先发用电量之外的电量全部放开；探索建立电力现货交易和电力中长期交易相结合的市场机制，合理降低企业用电成本，促进甘肃等地区的富余可再生能源在较大范围内消纳，缓解“窝电”问题。（北极星电力网）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http//www.cindasc.com 8 5、江西 8 月份光伏发电量同比增长 870.97 8 月份，江西省全口径发电量 106.77 亿千瓦时，同比增长 23.10。统调发电量 89.33 亿千瓦时，同比增长 28.92，其中水电发电量 4.57 亿千瓦时，同比增长 10.61；风电发电量 1.05 亿千瓦时，同比增长 53.07；光伏发电量 0.81 亿千瓦时，同比增长 870.97；火电发电量 82.9 亿千瓦时，同比增长 28.74。（北极星太阳能光伏网） 6、安徽省能源局关于下达 2016 年地面光伏电站项目建设规模的通知安徽下达 2016 年地面光伏电站项目建设规模通知， 2016 年安排公开招标光伏电站建设规模 60 万千瓦，置换 2015 年中标未完成和光伏扶贫电站建设规模 14 万千瓦，安排先建先得光伏电站建设规模 26 万千瓦。（北极星太阳能光伏网） 7、河北省“十三五”风能、太阳能产业发展路线图公布河北省印发“十三五”规划，要以大幅度提升新能源、清洁能源比例为目标，做强太阳能光伏、风电、智能电网三大产业链。（北极星太阳能光伏网） 8、山西村级光伏扶贫电站每 20 千瓦将补贴 10 万元山西省近日出台规定，明确提出各地建设村级（户用）光伏扶贫电站，原则上按照每 20 千瓦补贴 10 万元财政扶贫资金给予支持。（北极星太阳能光伏网） 9、国电投组件招标结果公示单晶占比超过 80 国家电投集团公示了 2016 年度第 54 批集中招标（第二批光伏电池组件设备）招标结果，晶澳、晶科、亿晶、阳光能源、天合分食此次 800MW 采购订单。全部体量 750MW（除开河北地区 50MW 不分单多晶）中单晶占 614MW，占比超过 80。（北极星太阳能光伏网） 10、台湾调降太阳能电力收购价格台湾省拟调降 2017 年的太阳能趸购价格 3.946.99，而大型陆域风力与离岸风力发电的趸购价格，则调升 24。（北极星太阳能光伏网） 11、特斯拉将建设全球最大储能系统解决加州能源高峰需求特斯拉被选为南加州爱迪生电力公司米拉洛玛变电站的供应商，为其提供一套 20MW/80MWh 的 Powerpack 储能系统，这将成为世界上规模最大的锂离子电池储能项目。（第一电动网）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http//www.cindasc.com 9 行业公司重要公告【茂硕电源】与杭州骑客智能及其股东签订了增资扩股协议，公司拟以人民币 2000 万元认购骑客智能新增注册资本人民币 48.95 万元，出资后取得骑客智能 5.00的股权。【中来股份】全资子公司泰州中来与江苏赛拉弗光伏系统有限公司签订了战略合作协议，双方围绕太阳能光伏产业结成深度的战略合作伙伴关系。投资策略新能源汽车 2016 年高增长可期，四季度开始销量有望继续爆发。我们预计全年新能源汽车的销量增速在 50以上，建议从业绩兑现、乘用车（延伸到三元锂电、三元材料、特斯拉、物流车等）、运营（延伸到充电桩）等环节寻找业绩和景气度同时处于上升周期的投资机会，建议关注公司 1、动力电池（以三元电池为核心）猛狮科技、亿纬锂能、澳洋顺昌、骆驼股份、国轩高科、智慧能源； 2、材料公司（以三元材料为核心）当升科技、杉杉股份、佛塑科技、新纶科技、新宙邦、沧州明珠、紫江企业、融捷股份； 3、新能源汽车运营合康变频、猛狮科技、纳川股份； 4、充电桩大规模设施建设及运营北巴传媒、科陆电子、高澜股份； 5、新能源汽车电池模组、电机、电控系统正海磁材、信质电机、金杯电工。 5、特斯拉产业链核心标的信质电机、宏发股份、长园集团。 6、电动物流车产业链核心标的方正电机、科泰电源、新海宜。光伏看好电站服务端，分布式是未来趋势；中长期技术进步是方向。建议关注太极实业（ 600667）、林洋能源（ 601222）、爱康科技（ 002610）、中来股份（ 300393）、隆基股份（ 601012）等公司。风险因素政策支持低于预期；新能源汽车发展低于预期。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http//www.cindasc.com 10 研究团队简介信达证券能源化工研究团队（郭荆璞）为第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名。研究领域覆盖能源政策、油气、煤炭、化工、电力、新能源和能源互联网等。郭荆璞，能源化工行业首席分析师。毕业于北京大学物理学院、罗格斯大学物理和天文学系，学习理论物理，回国后就职于中国信达旗下的信达证券，任研究开发中心副总经理、首席分析师，覆盖能源化工方向，兼顾一级市场、量化策略。以经济周期模型研究油价和能源价格波动，根据产业周期波动寻找投资机会，熟悉石油、煤炭、天然气产业链，对化肥、农用化学品、纺织化学品、精细化工中间体，以及新能源、汽车轻量化、甲醇经济、碳排放有特别的研究。刘强，工程师，武汉大学理学学士，浙江大学金融学硕士， 6 年新能源实业工作经验；实业时的团队在国内最早从事动力电池、光伏电站等新能源产业的开拓工作，对产业链、行业发展理解透彻，资源丰富；擅长从市场和产业发展中挖掘投资机会，兼顾周期与成长。葛韶峰，研究助理，北京大学物理学院量子材料中心博士， 2016 年 7 月加入信达证券研发中心，从事能源化工研究。机构销售联系人区域姓名办公电话手机邮箱华北袁泉 010-63081270 13671072405 yuanqcindasc.com 华北张华 010-63081254 13691304086 zhanghuaccindasc.com 华北饶婷婷 010-63081479 18211184073 raotingtingcindasc.com 华北何欢 010-63081150 18610718799 hehuancindasc.com 华北巩婷婷 010-63081128 13811821399 gongtingtingcindasc.com 华东文襄琳 021-63570071 13681810356 wenxianglincindasc.com 华东王莉本 021-61678592 18121125183 wanglibencindasc.com 华南刘晟 0755-82465035 13825207216 liushengcindasc.com 华南易耀华 0755-82497333 18680307697 yiyaohuacindasc.com 国际唐蕾 010-63080945 18610350427 tangleicindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http//www.cindasc.com 11 分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师 ,以勤勉的职业态度 ,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。免责声明信达证券股份有限公司以下简称 “信达证券 ”具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。评级说明投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级本报告采用的基准指数沪深 300 指数（以下简称基准）；时间段报告发布之日起 6 个月内。买入股价相对强于基准 20％以上；看好行业指数超越基准；增持股价相对强于基准 5％～ 20％；中性行业指数与基准基本持平；持有股价相对基准波动在 ±5 之间；看淡行业指数弱于基准。卖出股价相对弱于基准 5％以下。风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。