20160602-华泰证券-电力设备新能源行业2016中期策略报告：充电桩储能领跑，能源调整长期重点-solarbe文库

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谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 1 证券研究报告行业研究 / 行业中期投资策略 2016年 06 月 02 日电力设备Ⅱ 增持（维持）新能源Ⅱ 增持（维持）弓永峰执业证书编号 S0570515020002 研究员 010-56793960 gongyongfenghtsc.com 何昕执业证书编号 S0570515050001 研究员 010-56793947 hexin6573htsc.com 李轶奇 021-28972087 联系人 liyiqihtsc.com 丁宁 010-56793941 联系人 dingning2htsc.com 1众业达 002441充电站业务弯道超车的电气分销龙头 2016.05 2新能源Ⅱ /电力设备Ⅱ 分布式和储能有望纳入战略新兴十三五 2016.05 3新能源Ⅱ /电力设备Ⅱ 2020 年储能装机有望达到 24GW 2016.05 资料来源 Wind，华泰证券研究所充电桩储能领跑，能源调整长期重点电力设备新能源 2016 中期策略报告上半年电新指数全线回落，热点板块受追捧 2016 年初至今（ 2016/05/30），沪深 300 指数累计跌幅为 11.60，电力设备新能源板块指数累计下跌 18.91，跑输沪深 300 指数 7.31 个百分点。在 29 个一级子行业中，电新行业跌幅排名第 22 位。从各子板块涨跌幅情况来看，储能设备、计量仪表以及光伏设备跌幅最小。同期，电新板块成交量同比下滑约 40，储能等热点子板块成交量同比增长超 30。上半年国内电网投资增长近 40，电源投资下滑幅度收窄，全社会用电量同比增接近 3。投资主线首先，寻找那些受到政策引导支持，同时下游需求持续增长的细分子行业，已经成为电新领域投资的重中之重。建议重点关注充电桩、储能及动力电池梯级利用领域的投资机会。其次，寻找行业长期不可逆的发展趋势机遇，包括新能源在能源消费体系中占比的提升、远距离输电网络的建设以及电力体制改革的进程仍将持续推进，建议重点关注包括新能源、电改以及特高压等领域的投资机会。充电桩政策落地热度持续，正式进入放量阶段在国家层面多部委联合发文确定了 “十三五 ”新增充电桩 480 万个、各类充换电站 1.2 万座的目标，并对国内不同省份的电动汽车发展目标进行了细项说明，为实现车桩比达到 11 铺平道路。同时，在地级政府层面，全国已有超过 30 个省、市提出了针对充电设施的补贴政策，有效刺激了全国充电设施建设的热情。从良性长期发展的角度来看，未来国内对于充电服务费国家补贴标准有望于 16 年下半年出台，从而形成“国补地补”的二级补贴模式。电动商用车充电市场稳定，盈利能力强考虑到国内充电设施利用小时数及稳定性，与乘用车充电设施相比，电动商用车（大巴、公交等）具有电池容量高、行驶里程长、年充电电量高且稳定的优势，十三五期间我国规划将建设公交车充换电站 3835 座，总投资规模将超过 150 亿元，且在未来运营过程中有望保持较高的利用率，建议重点关注从事商用车充电设备供应及运营的相关公司，包括众业达、长园集团等。新能源汽车动力锂电池梯次利用市场有望开启近年来国内新能源汽车保有量的快速增长，正在为未来动力锂电池梯次利用市场的爆发积蓄能量，也有望成为促进储能系统初期投资成本下降的有利因素之一。 2015 年底我国存量汽车电池容量约为 26GWH，总价值约为 660 亿元。从使用寿命来看，电动汽车电池平均寿命为 4-5 年，电动出租车和公交车电池寿命为 2-3 年。届时大量的新能源车电池更换时点的到来，将全面启动梯次利用市场。相关公司格林美等。 15非水可再生能源发电指标，促新能源装机高增长国家能源局在年内 5 月初下发 2020 年燃煤发电企业非水可再生能源发电指标征求意见稿，其中拟要求到 2020 年，国内煤炭发电企业非水可再生能源发电比例需达到 15的水平，促新能源行业维持高速增长。其中， 1）综合国内光热发电技术和装备制造能力的情况来看，我国已经具备进一步推进大规模光热发电示范项目的潜力。并可在后续项目的推进中逐步完善，目前在技术、人才和装备方面的不足之处，具备商业化运行潜力的大规模光热发电项目有望在 “十三五 ”期间陆续开工建设。建议重点关注具备太阳能热发电 EPC 能力的首航节能、杭锅股份和三维工程； 2）光伏行业建议关注存在内生或外延式转变的公司，建议关注林洋能源、拓日新能等。风险提示电新行业政策执行力度不到位；电网、电源、用电量等持续下滑。 -57 -47 -37 -27 -17 -7 3 1506 1508 1510 1512 1602 1604 电力设备 Ⅱ 新能源 Ⅱ 沪深 300 行业走势图相关研究行业评级行业研究 /行业中期投资策略 | 2016 年 06 月谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 2 正文目录主要观点 . 5 16H1 热点板块受追捧，电网投资同比增幅较大 . 5 上半年电新行业指数回落，热点板块受追捧 . 5 电网投资增长、全社会用电量回升 . 7 投资主线 . 7 充电桩政策落地热度持续，正式进入放量阶段 . 8 十三五规划确定数量目标，优先利好商用车充电市场 . 10 省市补贴政策不断细化、多元化，国家政策落地可期 11 商用客运车辆“油改电”工作推动快速充电站建设加速 . 13 电动公交、大巴车数量的快速增长凸显电动客车快速充电站的不足 . 14 电动公交高行驶里程确保充电站稳定盈利 . 15 新能源汽车动力锂电池梯次利用市场有望开启 . 15 新能源汽车爆发，销量连续两年高速增长 15 电池成本是在新能源汽车中占比很高 . 16 动力锂电池未来原材料成本占比将逐步提高 . 18 2015 年存量新能源汽车电池载有量约为 26GWH，梯次利用价值巨大 19 退役动力电池回收技术政策下发，电池梯次利用曙光初现 21 15非水可再生能源发电指标，促新能源装机高增长 . 24 太阳能热发电，等待第一批示范项目落地 24 光伏行业抢装即将结束，关注转变 . 26 推荐标的 . 28 众业达（ 002441） 28 长园集团（ 600525） 28 林洋能源（ 601222） 29 华光股份（ 600475） 29 首航节能（ 002665） 29 杭锅股份（ 002534） 29 拓日新能（ 002218） 29 行业研究 /行业中期投资策略 | 2016 年 06 月谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3 3 图表目录图 1 年初至今沪深 300、电力设备和新能源指数涨跌幅情况 6 图 2 电新行业子版块涨跌幅排名 . 6 图 3 年初至今（ 2016/5/30） 29 个一级子行业涨跌幅排名情况 . 6 图 4 子板块累计成交金额同比情况（ 2016/05/30） 6 图 5 电网投资情况（累计值） . 7 图 6 电源投资情况（累计值） . 7 图 7 各类电源基建投资同比增速（） . 7 图 8 全社会用电量情况（累计值） 7 图 9 2015 年纯电动（ BEV）和插电混动（ PHEV）汽车产量 . 8 图 10 2016 年 1-4 月新能源汽车维持高速增长态势 9 图 11 十三五期间充电桩、充电站建设进度预测 . 9 图 12 2015-2020 年充电桩建设规划（万个） 10 图 13 2015-2020 年集中式充换电站规划（座） 10 图 14 各省市城市公共交通运营数量（公共汽、电车，截至 2014 年） . 15 图 15 新能源汽车销量近两年爆发式增长 . 16 图 16 传统普通汽车成本拆分 17 图 17 特斯拉 Model S 成本拆分 17 图 18 比亚迪 E6 成本拆分 . 18 图 19 比亚迪 E6 . 18 图 20 2015 年动力锂电池组总成本明细 . 18 图 21 2020 年动力锂电池组总成本明细预测 18 图 22 锂电池原材料成本结构 19 图 23 新能源汽车产销量 . 19 图 24 2015 年动力电池销量按车型分布 . 21 图 25 2015 年销售新能源车动力电池材料分布 21 图 26 新能源汽车电池锂电池需求量 21 图 27 政策提出的新能源汽车蓄电池回收流程 23 图 28 新能源汽车蓄电池回收产业链相关公司 24 图 29 截止 2016 年 5 月我国光热中小型光热示范项目概况（不完全统计） 25 图 30 2009-2020E 我国光伏发电项目累计、新增装机及增速情况 27 表格 1 重点公司盈利预测（收盘价对应日期 2016-06-01） 5 表格 2 2020 年充电设施分区域建设目标 . 10 表格 3 电动汽车充电设施相关国家政策、标准 . 11 行业研究 /行业中期投资策略 | 2016 年 06 月谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4 4 表格 4 地方政府充电桩建设补贴政策 . 11 表格 5 各地充电服务费补贴标准 . 12 表格 6 2016-2020 各省市充电设施讲补标准 13 表格 7 各省市十三五新能源公交车替换规划 14 表格 8 新增或更换公交车中新能源车的比例要求 . 14 表格 9 电动乘用车与商用车电动汽车电池容量（ kWh） . 15 表格 10 汽车成本拆分 . 17 表格 11 新能源乘用车主要品牌 . 20 表格 12 光热装备主要对应的公司列表 25 表格 13 我国光热主要政策和相关规划 26 表格 14 各类资源区光伏电价下调情况 27 行业研究 /行业中期投资策略 | 2016 年 06 月谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 5 5 主要观点虽然我国电力设备新能源行业的整体发展更多时候是受到国家政策的引导和推动，但是近年来随着国内经济增速的回落，以及全社会用电量增速的放缓，导致电新行业整体景气度下滑。在这样一个大背景下，寻找那些受到政策引导支持，同时下游需求持续增长的细分子行业，已经成为电新领域投资的重中之重。建议重点关注充电桩、储能及动力电池梯级利用领域的投资机会。其次，我国新的电力体系的建设与结构调整是一个长期不可逆的发展趋势，虽然中短期内发展速度有所放缓，但是包括新能源在能源消费体系中占比的提升、远距离输电网络的建设以及电力体制改革的进程仍将持续推进，从这个角度来看建议重点关注包括光伏、光热以及电改等领域的投资机会。表格 1 重点公司盈利预测（收盘价对应日期 2016-06-01）公司名称公司代码 EPS（元） PE 投资评级 2016 2017 2016 2017 众业达 002441 0.48 0.64 32 24 买入长园集团 600525 0.71 1.00 23 17 买入林洋能源 601222 1.24 1.67 27 19 买入华光股份 600475 0.49 0.56 30 27 买入杭锅股份 002534 0.34 0.43 28 22 买入首航节能 002665 0.27 0.40 29 20 买入拓日新能 002218 0.25 0.36 34 24 买入资料来源 Wind，华泰证券研究所 16H1 热点板块受追捧，电网投资同比增幅较大上半年电新行业指数回落，热点板块受追捧电新行业各子板块全线回落，储能、转型类、充电桩板块跌幅较少。 2016 年初至今（ 2016/05/30），沪深 300 指数累计跌幅为 11.60，电力设备新能源板块指数累计下跌 18.91，跑输沪深 300 指数 7.31 个百分点。其中，电力设备板块和新能源板块指数分别累计下跌 16.95和 16.14，分别跑输沪深 300 指数 6.03 个百分点和 7.17 个百分点。在 29 个一级子行业中，电新行业跌幅排名第 22 位。从电新行业各子板块涨跌幅情况来看，储能设备、计量仪表以及光伏设备跌幅最小，年初至今下跌幅度仅为 5.34、 7.50和 11.06。其中，储能设备板块主要受益于新能源汽车产业链发展机遇和新能源发电储存需求带动；计量仪表板块中转型类公司居多，实施双主业发展模式，新布局行业中包括医疗、传媒、能源互联网等领域；光伏设备下跌幅度较少主要受益于 “ 630”标杆电价下调以前抢装，带动光伏行业组件需求量在今年上半年大幅增长，以及并网出售光伏电站规模大幅增加，带动板块内公司业绩同比有较大幅度增长。同期，子板块中下跌幅度最大的三个板块包括风电设备、综合电力设备商以及电机板块，跌幅分别为 29.89、 25.28和 23.47。行业研究 /行业中期投资策略 | 2016 年 06 月谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6 6 图 1 年初至今沪深 300、电力设备和新能源指数涨跌幅情况图 2 电新行业子版块涨跌幅排名资料来源 Wind, 华泰证券研究所资料来源 Wind，华泰证券研究所图 3 年初至今（ 2016/5/30） 29 个一级子行业涨跌幅排名情况资料来源 Wind，华泰证券研究所成交总额减少，热点板块成交量不降反升。年初至今（ 2016/5/30） ,电新行业累计成交金额合计为 26， 281.21 亿元，较去年同期的 44， 011.02 亿元减少 40.29。而从各子板块情况来看，包括储能、计量仪表、电机三个行业累计成交金额不降反升，分别增长 40.56、 29.07 和 51.50。而累计交易金额同比大幅减少的子板块包括综合电力设备商、高压设备、电网自动化、光伏设备和风电设备，下滑幅度分别为 92.59、 78.04、 50.47、 39.10和 55.41。图 4 子板块累计成交金额同比情况（ 2016/05/30）资料来源 Wind，华泰证券研究所 70 75 80 85 90 95 100 105 110 16 -01 16 -01 16 -02 16 -02 16 -02 16 -03 16 -03 16 -04 16 -04 16 -05 16 -05 沪深 300 新能源指数电力设备指数 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 储能设备计量仪表光伏设备线缆部件及其他电网自动化中压设备低压设备其它电源设备工控自动化电机高压设备火电设备综合电力设备商风电设备 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 食品饮料银行煤炭农林牧渔有色金属家电石油石化汽车医药电子元器件纺织服装轻工制造建材交通运输钢铁非银行金融餐饮旅游房地产建筑基础化工电力及公用事业电新行业机械商贸零售综合通信国防军工传媒计算机 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 行业研究 /行业中期投资策略 | 2016 年 06 月谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7 7 电网投资增长、全社会用电量回升 2016 年 1-4 月国内电网基本建设投资累计完成 1,248.60 亿元，较 2015 年同期的 866.03 亿元同比增长高达 44.18。 1-4 月国内电源基本建设投资累计完成 662.96 亿元，同比下滑 13.12。其中，水电、火电、核电和风电累计投资分别为 139.36 亿元、 190.68 亿元、 129.06 亿元和 143.57亿元，各电源建设投资同比增幅分别为 -19.43、 -15.25、 2.66和 -31.96。风力发电累计投入下滑幅度最大，主要受到 15 行业抢装结束后，行业内投资环境回归常态所致。在用电量方面， 1-4 月国内用电量累计额为 18,092.96亿 Kwh，全社会用电量小幅回升，同比增幅为 2.90。其中，第二产业用电量为 12,595.40,亿 Kwh，止跌回升同比增幅为 0.19；第三产业和居民用电量分别为 2,516.49 亿 Kwh 和 2,710.81 亿 Kwh，依旧维持较高增速分别为 10.05和 9.47。虽然，从电源投资角度来看增速仍不理想，但是从我国能源结构调整的长期趋势来看，新能源领域建设的投资力度仍将保持较高景气度。图 5 电网投资情况（累计值）图 6 电源投资情况（累计值）资料来源 Wind, 华泰证券研究所资料来源 Wind，华泰证券研究所图 7 各类电源基建投资同比增速（）图 8 全社会用电量情况（累计值）资料来源 Wind, 华泰证券研究所资料来源 Wind，华泰证券研究所投资主线首先，虽然我国电力设备新能源行业的整体发展更多时候是受到国家政策的引导和推动，但是近年来随着国内经济增速的回落，以及全社会用电量增速的放缓，导致电新行业整体景气度下滑。在这样一个大背景下，寻找那些受到政策引导支持，同时下游需求持续增长的细分 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 0 1000 2000 3000 4000 5000 20 10 -07 20 10 -12 20 11 -05 20 11 -10 20 12 -03 20 12 -08 20 13 -01 20 13 -06 20 13 -11 20 14 -04 20 14 -09 20 15 -02 20 15 -07 20 15 -12 电网基本建设投资额（亿元）同比增速（ -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 0 1000 2000 3000 4000 5000 20 10 -07 20 10 -12 20 11 -05 20 11 -10 20 12 -03 20 12 -08 20 13 -01 20 13 -06 20 13 -11 20 14 -04 20 14 -09 20 15 -02 20 15 -07 20 15 -12 电源基本投资（亿元）同比增速（） -50 0 50 100 150 200 31 /07 /11 30 /06 /12 31 /05 /13 30 /04 /14 31 /03 /15 29 /02 /16 水电投资同比火电投资同比核电投资同比风电投资同比 0 5 10 15 20 25 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 20 10 -07 20 10 -12 20 11 -05 20 11 -10 20 12 -03 20 12 -08 20 13 -01 20 13 -06 20 13 -11 20 14 -04 20 14 -09 20 15 -02 20 15 -07 20 15 -12 全社会用电量（亿 Kwh）同比增速（）行业研究 /行业中期投资策略 | 2016 年 06 月谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8 8 子行业，已经成为电新领域投资的重中之重。建议重点关注充电桩、储能及动力电池梯级利用领域的投资机会。其次，我国新的电力体系的建设与结构调整是一个长期不可逆的发展趋势，虽然中短期内发展速度有所放缓，但是包括新能源在能源消费体系中占比的提升、远距离输电网络的建设以及电力体制改革的进程仍将持续推进，从这个角度来看建议重点关注包括光伏、光热以及电改等领域的投资机会。充电桩政策落地热度持续，正式进入放量阶段 2015 年，由于新能源汽车补贴政策实施，加上全国多地出台相关的限行、限购政策，新能源汽车出现了井喷发展的态势。根据中汽协统计数据， 2015 年全年，国内新能源汽车产销分别达到 34.04 万辆、 33.11 万辆，同比增长 354.63和 342.86。根据公安部交管局统计，截至 2015 年底全社会新能源汽车（不含微型电动车）的保有量达到 58.32 万辆，同比增长 169.48，其中纯电动汽车保有量 33.2 万辆，占新能源汽车总量的 56.93，与 2014 年相比增长了 317.06。图 9 2015 年纯电动（ BEV）和插电混动（ PHEV）汽车产量资料来源中汽协，华泰证券研究所 2016 年以来，新能源汽车市场延续了 15 年的高速增长。 1-4 月，新能源汽车生产 9.4 万辆，销售 9.05 万辆，同比分别增长 126.8和 131.1。在财政部、工信部等政府部门联合清理新能源汽车“骗补”的政策背景下，单月销量同比增长率仍基本 100以上。 5 月 28 日，财政部公告新能源汽车推广骗补核查工作现场核查已经完成，正处于会审阶段，后续将公布核查结果。我们认为，新能源汽车推广核查工作将在短时间内正式结束，从目前公布的结果来看，国家强调新能源汽车行业健康运行，维护发展的态度不会变化，核查结束后，新一阶段补贴政策即将正式落地，后续新能源汽车产销将维持高速增长的态势。 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 2015 年 1月 2015 年 2月 2015 年 3月 2015 年 4月 2015 年 5月 2015 年 6月 2015 年 7月 2015 年 8月 2015 年 9月 2015 年 10 月 2015 年 11 月 2015 年 12 月 BEV乘用产量 PEV乘用产量 BEV商用产量 PHEV商用产量行业研究 /行业中期投资策略 | 2016 年 06 月谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 9 9 图 10 2016 年 1-4 月新能源汽车维持高速增长态势资料来源中汽协，华泰证券研究所考察 15-16 年新能源汽车各类别的产销情况，我们可以看到，无论是乘用车还是商用车，纯电动汽车（ BEV）的增速要高于插电混动汽车（ PHEV）的增速 15 年纯电动汽车产销分别完成 25.46 万辆和 24.75 万辆，同比分别增长 4.2 倍和 4.5 倍；插电混动汽车产销分别完成 8.58 万辆和 8.36 万辆，同比增长 1.9 倍和 1.8 倍； 16 年 1-4 月纯电动汽车产销分别完成 7.06 万辆和 6.64 万辆，同比增长 165.3和 171.2；插电混动汽车产销分别完成 2.39 万辆和 2.41 万辆，同比增长 58.8和 64.1。目前，纯电动汽车的产量已经达到插电混动汽车的 3 倍以上，未来几年内纯电动汽车的保有量增速将始终高于插电混动汽车的增速，考虑到纯电动汽车日常使用中充电的电量和频率也远高于插电混动汽车，对于充电设施的需求比插电混动汽车更为迫切。截至 2015 年，国内充电桩和充电站的保有量分别为 16.66 万个和 3600 座，平均车桩比例高达 31，远高于 11 的行业正常比例。因此，充电设施在十三五初期必将出现快速增长，增速将高于电动汽车的保有量平均增速。图 11 十三五期间充电桩、充电站建设进度预测资料来源工信部，华泰证券研究所 6599 5260 13530 9050 16095 21842 24726 31266 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 1月 2月 3月 4月 2015年 2016年 2.25 3.10 16.66 40.00 100.00 200.00 350.00 480.00 518 723 3600 5000 6500 8000 10000 12000 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 0.00 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 600.00 2013A 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E 充电桩万个充电站座行业研究 /行业中期投资策略 | 2016 年 06 月谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 10 10 十三五规划确定数量目标，优先利好商用车充电市场 2015 年 11 月 17 日，发改委、能源局等四部委联合下发了电动汽车充电基础设施发展指南（ 2015-2020 年），提出 2015-2020 年新增充电桩 480 万个、各类充换电站 1.2 万座，对于以往被忽视的商用车充电领域具有强烈的促进作用。发展指南首次对国内不同类型的集中式充换电站明确了的建设任务指标。发展指南区分了公交车、出租车、环卫物流专用车、公共充电站和城际快充站，区分了公共单位内部停车场、写字楼、路边停车场等。由于充换电站大多数为公用事业用途，区分目标充电站后下一步即为明确建设主体，公交公司、出租公司、环卫部门、物流公司、电网公司、高速公路公司等单位具有可能被纳入建设责任主体， PPP 模式将被大量使用，建设进度将大大加快。图 12 2015-2020 年充电桩建设规划（万个）图 13 2015-2020 年集中式充换电站规划（座）资料来源电动汽车充电基础设施发展指南、华泰证券研究所资料来源电动汽车充电基础设施发展指南、华泰证券研究所此外，发展指南首次对国内不同省份的电动汽车发展目标进行了分解。发展指南将国内各省市区分为加快发展地区，示范推广地区和积极促进地区， 2016 年起，各省市的电动汽车发展规划已陆续出台。表格 2 2020 年充电设施分区域建设目标区域类型包含省份预计电动汽车数量建设集中式充换电站数量建设充电桩数量公共充电桩与电动汽车比例核心区公共充电服务半径加快发展地区北京、天津、河北、辽宁、山东、上海、江苏、浙江、安徽、福建、广东、海南 266 万辆 7400 座 250 万个推广城市 17 其他城市 112 推广城市 0.9km 其他城市 2km 示范推广地区山西、内蒙古、吉林、黑龙江、江西、河南、湖北、湖南、重庆、四川、贵州、云南、陕西、甘肃 223 万辆 4300 座 220 万个推广城市 18 其他城市 115 推广城市 1km 其他城市 2.5km 积极促进地区广西、西藏、青海、宁夏、新疆等 11 万辆 400 座 10 万个省会等主要城市 112 省会等主要城市 2km 资料来源电动汽车充电基础设施发展指南，华泰证券研究所 430 50 公务、私家车充电桩分散式公共充电桩 3848 2462 2438 2397 842 公交车出租车专用车公共充电城际快充行业研究 /行业中期投资策略 | 2016 年 06 月谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 11 11 表格 3 电动汽车充电设施相关国家政策、标准发布时间发布部门文件主要内容 2015.01.20 全国汽车标准化技术文员会电动汽车充电装臵国家标准电动汽车传导充电用连接装臵、电动汽车传导充电系统、电动汽车非车载传导充电机和电池管理系统之间的通信协议 2015.11.17 国家发改委、能源局、工信部、住建部电动汽车充电基础设施发展指南（ 2015-2020 年）按照适度超前原则明确充电基础设施建设目标， 2015-2020 年将新建包括私人专用充电桩和公共充电桩在内的充电桩 480 万个，新建公用、公交、出租、环卫、物流在内的充换电站共计 1.2 万座，对国内各地区按照推广程度的不同分加快发展、示范推广和积极促进三个区域制定目标。建设目标为满足 500 万辆各类电动汽车的充电需求。 2015.10.09 国务院办公厅关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见到 2020 年，基本建成适度超前、车桩相随、智能高效的充电基础设施体系，满足超过 500 万辆电动汽车的充电需求。新建住宅配建停车位应 100建设充电设施或预留建设安装条件，大型公共建筑物配建停车场、社会公共停车场建设充电设施或预留建设安装条件的车位比例不低于 10，每 2000 辆电动汽车至少配套建设一座公共充电站。 2015.08.03 发改委、财政部、国土部、住建部、交通部、公安部、银监会关于加强城市停车设施建设的指导意见鼓励建设停车楼、地下停车场、机械式立体停车库等集约化的停车设施，并按照一定比例配建电动汽车充电设施，与主体工程同步建设。资料来源华泰证券研究所省市补贴政策不断细化、多元化，国家政策落地可期目前，国内公用充电桩、站仍处于布局初期，尽管新能源汽车增长迅速，但充电桩、站的使用频率仍较低，盈利模式并不明确，导致建设和运营成本相对较高。因此，目前充电站、桩的推广和盈利仍对建设补贴和充电服务费有较强的依赖性。根据我们整理，目前全国已有超过 30 个省、市提出了针对充电设施的补贴政策，其中新能源汽车推广程度较高的城市，相应的充电桩建设和运营补贴也相对较高。表格 4 地方政府充电桩建设补贴政策地区充电站建设补贴政策北京按照北京市发展和改革委员会关于政府投资管理的暂行规定 ,申请不高于项目总投资 30的市政府固定资产补助资金支持深圳根据深圳市新能源汽车推广应用扶持资金管理暂行办法，充电设备补贴，按照集中式充电设备（站、桩、装臵）投资的 30予以补贴南昌对新建充电设施按充电设备购臵总价给予 20补助广州按经由市工信委按照对外委托工作程序委托的有甲级工程造价咨询资质的第三方核实的投资额为准，由市级财政给予（不含土地费用） 30的财政补贴，并不超过各类补贴上限，其中公交出租物流专属充换电站、公共充电站、分散直流充电桩、分散交流充电桩的补贴上限分别为 300 万元 /站、 90 万元 /站、 12 万元 /桩、 0.6 万元 /桩。上海在专用、公用充换电设施在建设环节中，对设备给予 30补贴，其中，直流充电设施每千瓦补贴上限为 600 元，交流充电设施每千瓦补贴上限为 300 元成都对经营性集中式充电站给予建设投资不含土地费用 30、最高 500 万元补贴；对个人消费者自用车位充电桩及投资新建的充电桩群给予每个充电桩 600 元的一次性补贴河北对充电设施配套电网建设与改造项目 ,在用地保障、廊道通行、财政补贴等方面给予支持江苏 2016 年江苏省新能源汽车推广应用省级财政补贴实施细则，省级财政资金对公共领域充电设施建设运营单位按充电桩充电功率给予补贴，交流充电桩每千瓦 400 元、直流充电桩每千瓦 600 元。市级补贴标准不得低于省级补贴标准，单个充电站或充电桩群的省、市补贴总额不超过 200 万元惠州直流 /无线充电桩（机／终端）补贴 220 元／千瓦，交流充电桩（机／终端）补贴 40 元／千瓦，换电站工位补贴 20 万元行业研究 /行业中期投资策略 | 2016 年 06 月谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 12 12 地区充电站建设补贴政策／工位厦门根据厦门市新能源汽车推广应用财政补贴办法，厦门市财政对新建的公共充电设施按充电桩设备投资额的 20给予补贴，对新建的公交专用充电设施按充电桩设备投资额的 40给予补贴无锡根据无锡市新能源汽车推广应用财政补贴资金管理实施细则，无锡市按充电桩充电功率对充电设施建设给予补贴，交流充电桩每千瓦 800 元、直流充电桩每千瓦 1200 元沈阳根据沈阳市新能源汽车推广应用财政补助资金管理办法暂行显示，中央财政对基础设施建设的奖励资金与地方补助资金统筹使用。中央和地方财政补助合计不超过充电基础设施建设中设备投资额的 20。贵阳对于完成充电设施建设任务的企业，按照不超过总投资额 10的比例给予充电设施建设单位奖励西安对充电设施建设投资不含征地费用给予 30的财政补贴，在充电设施建设完成、通过验收并正式投用后予以拨付杭州对 2015 年 12 月 31 日后在杭投资建成的充电桩项目，按照实际投资额给予财政补助资料来源华泰证券研究所 2015 年下半年以来，各地对于充电服务费的补贴政策陆续出台。上海市于 4 月 6 日出台了首份详细的、可操作性较强的地区性建设、补贴政策，标志着对于充电设施建设和运营的补贴已经进入了操作细化的阶段，对于国内各省市具有较强的示范作用。我们认为，随着国家对于新能源汽车骗补核查工作的结束，新能源汽车补贴将进一步实行“退坡”政策，而充电服务费国家补贴标准有望于 16 年下半年出台，形成“国补地补”的二级补贴模式。表格 5 各地充电服务费补贴标准乘用车（元 /kWh）公交车（元 /kWh）发布时间备注江西 2.36 1.36 2014.12.08 含充电电费南昌 1.80 1.26 20