20160522-东兴证券-电力设备与新能源周报：持续看好新能源汽车产业链，储能大会带动相关主题投资机会-solarbe文库

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敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源 D ON GX IN G S E C U R IT IES 行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告持续看好新能源汽车产业链，储能大会带动相关主题投资机会电力设备与新能源行业周报 2016 年 05月 22 日看好 /维持电力设备与新能源周度报告周报摘要本周市场回顾上周电力设备行业板块下跌 0.65，同期沪深 300 指数上涨 0.1，电力设备行业相对沪深 300 指数下跌 0.7。电力设备行业上周涨跌幅在中信 29 个板块中位列第 18，总体表现相对弱势。电力设备行业整体估值依然处于历史中位，保持在 51 倍水平，估值正趋于合理。其中光伏发电指数下跌 0.7，风电指数下跌 1.2，核电指数下跌 1.9，一次设备指数下跌 0.53，二次设备指数下跌 0.42。股价涨幅前五的分别为百利电气、华自科技、信质电机、智慧能源、江特电机。股价跌幅前五名分别为雅百特、宝光股份、红相电力、良信电器、东北电气。本周行业热点  充电桩山东省推出加快全省电动汽车充电基础设施建设的实施意见，提出到 2020 年，在全省建成充电站 920 座、充电桩 35 万个，构建车桩相随、布局合理、智能高效的充电基础设施体系。以公共服务领域、居民区、政府机关等单位、城市公共场所、高速公路和国省道等 5 个领域为建设重点。  光伏本周多晶硅价格强势上涨。截止本周，国内多晶硅厂家的平均报价为 138666.67 元 /吨，同比上涨 10.93。受到下游产业发展带动，市场多晶硅供不应求，厂商订单饱满，短期内多晶硅价格仍有望持续上涨势头。长期来看，随着下游光伏产业需求的降温和厂商产能的跟进，未来多晶硅的价格将趋于缓和。投资策略及重点推荐本周观察稀土价格呈现上升趋势，其中氧化镨钕的价格上涨快速，将有利于加强下游钕铁硼深加工企业的盈利能力，我国在钕铁硼产业占据近 9 成的市场供应份额，预计相关公司有较佳的投资机会。推荐市值小、兼具驱动电机业务的正海磁材。 2016 年可实现 55 万辆的销量，车桩比仍将持续拉动需求，同时基于对新能源专用车和乘用车放量，专用领域的充电桩利用率有望大幅提升，加速充电运营的投资回收。国网第二批充电桩招标将于近期开标，共计 20 个包，全国又有多个城市的逐步推出充电桩建设规划，我们推荐具备技术积淀及中标经验的中恒电气，看好深圳本地充电桩公司易事特、科士达。 5 月 24 日中国国际储能大会即将召开，需关注相关电池储能标的的投资机会。上周推荐的投资组合收益率为 -2.2，跑输电力设备行业指数 3.4 个百分点。我们下周推荐投资组合为中恒电气 40、合康变频 20、正海磁材 20、首航节能 20。风险提示推广不达预期。郑闵钢 010-66554031 zhengmgdxshotmail.com 执业证书编号 S1480510120012 史鑫 010-60554044 shixindxzq.net.cn 行业基本资料占比股票家数 133 4.67 重点公司家数 - - 行业市值 14722.86 亿元 3.1 流通市值 10286.06 亿元 3.05 行业平均市盈率 49.14 / 市场平均市盈率 19.20 / 行业指数走势图资料来源东兴证券研究所相关行业报告 1、电力设备与新能源行业报告 4 月产销全面回暖， “车桩 ”联动确保销量无忧 2016-05-13 2、电力设备与新能源行业报告新能源汽车景气的小船不会说翻就翻 2016-04-13 3、新能源行业报告 2 月数据如期回暖，商用车不弱可降低全年顾虑 2016-03-11 4、电力设备行业报告不必悲观， 2016 年放量仍可期 2016-01-12 -52.1 -2.1 47.9 5-25 7-25 9-25 11-25 1-25 3-25 沪深 300 电力设备 P2 东兴证券行业周报电力设备与新能源行业持续看好新能源汽车产业链，储能大会带动相关主题投资机会敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES 1. 本周行业热点山东省推出加快全省电动汽车充电基础设施建设的实施意见，提出到 2020 年，在全省建成充电站 920 座、充电桩 35 万个，构建车桩相随、布局合理、智能高效的充电基础设施体系。意见以公共服务领域、居民区、政府机关等单位、城市公共场所、高速公路和国省道等 5 个领域为建设重点，从规划设计、用地支持、电网接入、技术标准、安全管理等方面，提出了一系列配套政策措施。构建车桩相随、布局合理、智能高效的充电基础设施体系。中汽中心王芳电池管理系统国家标准正在制定。中国汽车技术研究中心试验研究所新能源试验室主任王芳，发表题为动力电池系统测试评价标准与评估体系的演讲。她表示，电池管理系统设计来应该根据电池电压、温度和所使用的环境，来制定电池充放电功率，把信息反馈给整车，让电池用在比较舒适绿色区域里。国家正在制定电池管理系统的相关标准，下周三会在深圳开研讨会。动力电池新国标或提供一年缓冲期；长江汽车获新能源乘用车资质。日前，根据前三批新能源汽车推广目录推倒重审、汽车动力蓄电池行业规范条件补充通知两则消息，业内得出判断，国家将强力推动电池企业准入及新国标的执行。近日，第一电动网独家获得新能源汽车生产企业及产品准入管理规则修订版征求意见稿，进一步证实了此前业内的判断。该征求意见稿是针对 2009 年发布的工信部 44 号文件新能源汽车生产企业及产品准入管理规则作出的修订，其中明确要求动力蓄电池检测要通过汽车动力蓄电池单东兴证券行业周报电力设备与新能源行业持续看好新能源汽车产业链，储能大会带动相关主题投资机会 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES 体和系统生产企业延伸检查要求，否则使用该电池的新能源车辆无法进入推广目录获得补贴。多晶硅价格持续强势上涨。随着国内光伏产业的全面复苏，光伏市场需求出现爆发性增长，国内多晶硅价格水涨船高。截止本周，国内多晶硅厂家的平均报价为 138666.67 元 /吨，同比上涨 10.93。本轮多晶硅价格上涨主要由市场供需关系决定，特别是今年一季度以来受到下游 “抢装潮 ”的带动，市场上多晶硅供不应求，厂商订单饱满，短期内多晶硅价格仍有望持续上涨势头。长期来看，随着下游光伏产业需求的降温和厂商产能的跟进，未来多晶硅的价格将趋于缓和。 2. 投资策略及重点推荐我们对新能源行业从各个子行业分别来看  全国多个省市均加大充电桩建设规划的力度，北京充电规划出炉，十三五期间将建充电桩约 44 万个。浙江电力公司承诺将于 2016 年建设快充站 331 座， 2020 年达 800 座以上，据上海交通委表述， 2017 年充电设施达 10.3 万个， 2020 年达 21.1 万个。河北省政府办公厅印发关于加快全省电动汽车充电基础设施建设的实施意见提出，到“十三五”末，河北省建设充电站 1970 座，充电桩 65000 个。政策持续催化，多地政府加大对充电桩建设力度，陆续出台充电设施十三五规划。充电设备的实际需求强烈，我们判断 2016 年可实现 55 万辆的销量，车桩比仍将持续拉动需求，我们认为网内网外的规模化建设启动将为充电桩产业链的公司带来实质性的业绩拉动，受益标的包括高确定性的国网系公司和优质民企系的龙头公司。同时基于对新能源专用车和乘用车放量，专用领域的充电桩利用率有望大幅提升，加速充电运营的投资回收。为此我们推荐具备技术积淀及中标经验的中恒电气，看好发力充电桩运营、积极开拓车企合作的特锐德公司。  随着首批 20 余个示范项目公布的临近，项目装机容量 1.3GW 规模超过能源局提出的 1GW 规划，光热行业发展有望逐渐进入高速发展阶段，推荐首航节能。我们本周推荐投资组合如下表 1本周推荐投资组合公司权重合康变频 20 首航节能 20 P4 东兴证券行业周报电力设备与新能源行业持续看好新能源汽车产业链，储能大会带动相关主题投资机会敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES 北巴传媒 20 中恒电气 40 资料来源东兴证券研究所 3. 市场回顾截止 5月 20日收盘，上周电力设备行业板块下跌 0.65，同期沪深 300指数上涨 0.1，电力设备行业相对沪深 300 指数下跌 0.7。图 1 电力设备行业指数 vs 沪深 300 指数资料来源 Wind，东兴证券研究所从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周涨跌幅在中信 29 个板块中位列第 18，总体表现相对弱势。图 2各板块周涨跌幅对比 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 电力设备中信沪深 300 东兴证券行业周报电力设备与新能源行业持续看好新能源汽车产业链，储能大会带动相关主题投资机会 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES 资料来源 Wind，东兴证券研究所从估值来看，整个行业估值经历了一定幅度的调整，电力设备行业整体估值依然处于历史中位，保持在 51 倍水平，估值正趋于合理。图 3电力设备行业估值水平资料来源 Wind，东兴证券研究所从子板块方面来看，其中光伏发电指数下跌 0.7，风电指数下跌 1.2，核电指数下跌 1.9，一次设备指数下跌 0.53，二次设备指数下跌 0.42。图 4子板块周涨跌幅对比 3 2 1 0 1 2 3 4 石油石化中信有色金属中信钢铁中信建筑中信轻工制造中信电力设备中信汽车中信餐饮旅游中信纺织服装中信食品饮料中信银行中信房地产中信电子元器件中信计算机中信综合中信 0.000 2000.000 4000.000 6000.000 8000.000 10000.000 12000.000 14000.000 收盘价 78.4 X65.1 X51.7 X38.3 X P6 东兴证券行业周报电力设备与新能源行业持续看好新能源汽车产业链，储能大会带动相关主题投资机会敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES 资料来源 Wind，东兴证券研究所股价涨幅前五的分别为百利电气、华自科技、信质电机、智慧能源、江特电机。股价跌幅前五名分别为雅百特、宝光股份、红相电力、良信电器、东北电气。图 5行业涨跌幅前十名公司资料来源 Wind，东兴证券研究所 4. 行业数据 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 0.5 输变电设备中信一次设备中信二次设备中信风电中信核电中信光伏中信电站设备Ⅲ 中信子版块涨跌幅 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 个股涨跌幅东兴证券行业周报电力设备与新能源行业持续看好新能源汽车产业链，储能大会带动相关主题投资机会 P7 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES 图 6硅料价格走势图 7硅片价格走势资料来源 PVnews、东兴证券研究所资料来源 PVnews、东兴证券研究所图 8电池片价格走势图 9组件价格走势资料来源 PVnews、东兴证券研究所资料来源 PVnews、东兴证券研究所 5. 行业新闻 85 95 105 115 125 135 145 155 165 175 10 12 14 16 18 20 22 20 14 -01 20 14 -03 20 14 -05 20 14 -07 20 14 -09 20 14 -11 20 15 -01 20 15 -03 20 15 -05 20 15 -07 20 15 -09 20 15 -11 20 16 -01 20 16 -03 进口原生多晶硅（元 /kg）国产多晶硅价格（元 /kg） 3 4 5 6 7 8 9 2015-04 2015-07 2015-10 2016-01 2016-04 六寸半单晶硅片（元 /片）六寸半多晶硅片（元 /片）八寸单晶硅（元 /片） 1.6 2.1 2.6 3.1 3.6 4.1 4.6 5.1 5.6 6.1 6.6 7.1 2011-06-25 2012-06-25 2013-06-25 2014-06-25 2015-06-25 125单晶硅电池片（元 /W 156单晶硅电池片价格（元 /W 156多晶硅电池片价格（元 /W 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 2014-01-262014-05-262014-09-262015-01-262015-05-262015-09-262016-01-26 多晶硅电池组件元 /W 单晶硅电池组件元 /W P8 东兴证券行业周报电力设备与新能源行业持续看好新能源汽车产业链，储能大会带动相关主题投资机会敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES 5.1 新能源汽车刘心文自解云度造车术纯电动 SUV 攻两头市场。刘心文云度新能源汽车股份有限公司总经理。在这一轮新造车运动中，各路英雄加入其中，不少被讥讽为“外行人造车”。但刘心文为首的云度新能源班底，既有长年的汽车研发、采购、生产和营销经验，又提出了诸多新颖的造车、卖车理念，并在福建莆田，开始了他们的实践。 5 月 13 日，云度新能源举行了主题为“牵手·为改变而生”的第一届供应商大会，向 77 家供应商和新能源业界阐释了这家新生新能源汽车企业的战略。会后，刘心文又接受了第一电动网的独家专访，解答了外界对云度造车的诸多疑惑。云南省发布充电基础设施建设规划 2020 年将建设超过 16 万个充电桩。 5 月 12 日，云南省发展和改革委关于印发云南省电动汽车充电基础设施规划 2016 2020 年和云南省电动汽车充电基础设施建设运营管理暂行办法的通知。根据十三五期间本省电动汽车增长数量计算，云南省作出了建设规划，并提出相关保障实施办法。沃特玛创新联盟打造临汾样本新模式助推山西交通电动化。 5 月 18 日，新能源汽车发展推广大会暨沃特玛新能源汽车产业创新联盟第二届年会在山西临汾召开，千余参会嘉宾围绕动力电池技术创新、公交客车电动化与物流电动车商业模式与技术创新三大行业热点进行了探讨，创新联盟将打造山西交通电动化，加快新能源汽车的推广应用。 5月 20日乐视汽车生态正式发布了旗下电动汽车分时租赁平台零派乐享全新 2.0升级版本，并推出了其基于互联网技术和生态运营为核心的电动汽车共享出行生态系统。在汽车共享分时租赁这片市场新蓝海，乐视将在 2019 年前累计投入 20 亿元，打造车东兴证券行业周报电力设备与新能源行业持续看好新能源汽车产业链，储能大会带动相关主题投资机会 P9 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES 桩位一体化新能源用车平台。民富沃能推互联网物流电动车创新模式。新能源汽车发展推广大会暨沃特玛新能源汽车产业创新联盟第二届年会“城市物流车电动化商业模式与技术创新研讨会”在山西临汾举行，深圳市民富沃能总经理赵乐表示，电动物流车发展要避免虚火过旺，使用纯电动物流车取代燃油物流车，如果仍然沿袭以前的传统模式，会带来很大的弊端。比如充电难、购车成本高、维保成本高、运营效率低，只有创新改革商业模式，才能从根本上解决。赵乐在题为城市物流车电动化创新模式及展望的演讲中表示， 2016 年，是中国物流产业转型升级继续深化的一年，总体来看，物流创新对全社会物流效率提升的带动作用还不明显，物流产业创新驱动发展的效应尚未显现。 5.2 核电千亿级核电建设越做越大，电建企业环伺进入核岛部分。据国家“十三五”规划，到 2020 年，核电运行装机容量要达到 5800 万千瓦，在建达到 3000 万千瓦以上。为完成上述目标，规划提出，要开工建设一批沿海新的核电项目。到 2020 年之前，中国平均每年需要投入大约 6 台百万级千瓦的第三代核电机组。这意味着，今后 5 年，中国每年用于核电的投资高达千亿元人民币。业内普遍认为，一台百万级千瓦的第三代核电机组造价超过 180 亿元。比如，福建福清两台第三代百万级千瓦的核电机组总造价就高达 380 亿元。中广核自主研制高性能隔磁片材料取得重大突破。 5 月 17 日，中广核工程公司自主研制的反应堆控制棒驱动机构 CRDM用高性能隔磁片在上海第一机床厂完成最终冷 P10 东兴证券行业周报电力设备与新能源行业持续看好新能源汽车产业链，储能大会带动相关主题投资机会敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES 热态综合性能验证试验及评价工作，试验结果全面优于进口隔磁片，标志着经过近 3 年科研攻关的高性能隔磁片材料自主研制工作取得了重大突破。 5.3 光伏杭州经信委征集分布式光伏发电示范项目。 5 月 5 日杭州经信委发布征集通知为有效实施分布式光伏推广应用专项行动，以高效能示范项目带动全市光伏推广应用，促进我市光伏产业创新发展，市经信委、市发改委决定公开征集发布一批杭州市分布式光伏发电示范项目。福建省经信委发布关于改进发电企业并网运行管理工作的通知。 5 月 3 日，福建省经信委下发关于改进发电企业并网运行管理工作的通知，审查程序为总装机容量 1 万千瓦以下的水电站，发电企业向项目所属设区市经信部门提出申请，由设区市经信部门审查；总装机容量 1 万千瓦及以上的水电站及其他发电项目（含火电、核电、风电、气电、光伏发电、生物质发电等），发电企业向项目所属设区市经信部门提出申请，经设区市经信部门初审后报省经信委审查。 5.4 风电辽宁省 2015 年电力供求基本情况风电发电增 8.02 火电发电下降 1.62。辽宁省发改委近日公布了辽宁省 2015 年电力供求基本情况，其中风电 2015 年装机量为 638.84 万千瓦，占总装机量 14.78；风电发电量为 112 亿千瓦时，同比增长 8.02，火电发电量为 1329 亿千瓦时，同比下降 1.62。国家能源局发布 4 月份用电量风电发电量 13497 万千瓦时，同比增长 33.5。国东兴证券行业周报电力设备与新能源行业持续看好新能源汽车产业链，储能大会带动相关主题投资机会 P11 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES 家能源局发布了 2016 年全社会用电量数据， 6000 千瓦及以上电厂发电设备容量总计 149960 千瓦时，同比增长 11.9，其中风电发电量 13497 万千瓦时同比增长 33.5。 4 月份，全社会用电量 4569 亿千瓦时，同比增长 1.9。 1-4 月，全国全社会用电量累计 18093 亿千瓦时，同比增长 2.9。剔除 2 月份闰月因素，日均同比增长 2.1。分产业看，第一产业用电量 270 亿千瓦时，同比增长 9.1；第二产业用电量 12595 亿千瓦时，增长 0.2；第三产业用电量 2516 亿千瓦时，增长 10.0；城乡居民生活用电量 2711 亿千瓦时，增长 9.5。 P12 东兴证券行业周报电力设备与新能源行业持续看好新能源汽车产业链，储能大会带动相关主题投资机会敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES 分析师简介郑闵钢房地产行业首席研究员（ D），基础产业小组组长。 2007 年加盟东兴证券研究所从事房地产行业研究工作至今。获得 “证券通 -中国金牌分析师排行榜 ”2011 年最强十大金牌分析师（第六名）。 “证券通 -中国金牌分析师排行榜 ”2011 年度分析师综合实力榜 -房地产行业第四名。朝阳永继 2012 年度 “中国证券行业伯乐奖 ”优秀组合奖十强（第七名）。朝阳永继 2012 年度 “中国证券行业伯乐奖 ”行业研究领先奖十强（第八名）。 2013 年度房地产行业研究 “金牛奖 ”最佳分析师第五名。万得资讯 2014 年度 “卖方机构盈利预测准确度房地产行业第三名”。联系人简介史鑫新能源行业研究员。具备两年以上新能源产业经验，目前研究重点覆盖新能源汽车、光伏等。分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。东兴证券行业周报电力设备与新能源行业持续看好新能源汽车产业链，储能大会带动相关主题投资机会 P13 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源 DON GX IN G SECURIT IES 免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。行业评级体系公司投资评级（以沪深 300指数为基准指数）以报告日后的 6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率 15％以上；推荐相对强于市场基准指数收益率 5％～ 15％之间；中性相对于市场基准指数收益率介于 -5％～ 5％之间；回避相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。行业投资评级（以沪深 300指数为基准指数）以报告日后的 6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率 5％以上；中性相对于市场基准指数收益率介于 -5％～ 5％之间；看淡相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。