2020年半导体硅片行业中环股份分析报告-solarbe文库

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2020年半导体硅片行业中环股份分析报告 2020年 5月目录一、光伏单晶硅片龙头 . 4 1、重点布局光伏及半导体，深耕行业六十余载 4 （ 1）半导体板块 . 5 （ 2）光伏板块 . 5 2、收入与净利润 5 年 CAGR分别达 29和 47 . 6 二、光伏硅片形成双寡头格局，产量 CAGR超 40 8 1、硅片价格进入下行通道，行业寡头主动降价 8 2、中环总体相对更为稳健，优势地位持续稳固 10 3、中环善借外力，产业链强强联合 13 （ 1）上游联合保利协鑫 . 14 （ 2）中游依托晶盛机电 . 14 （ 3）下游深度打通电池、组件、电站环节 . 15 ①参与电站建设 . 15 ②引进 SunPower，拓展电池与组件 . 16 三、有望复制光伏成功优势，半导体硅片扬帆起航 16 1、国资股东背景，为融资及国产化赋能 18 2、技术积累深厚，产能增长迅速 20 3、携手晶盛开发半导体大硅片，延伸产业链协同优势 21 始于半导体材料，现已发展为光伏单晶硅片龙头。中环股份前身为天津市半导体材料厂，始建于 1958年，位于天津市，是我国最早一批从事半导体材料生产的厂家。公司重点布局光伏及半导体领域，深耕行业六十余载，已经成为全球光伏硅片寡头，也是国内半导体硅片佼佼者。公司一直保持较快发展，近五年收入与净利润复合增速分别达 29和 47。光伏硅片形成双寡头格局，中环相比更为稳健。目前硅片价格进入下行通道，行业寡头主动降价。国内光伏单晶硅片已形成隆基和中环双寡头竞争格局，两者合计占据近 70的市场份额。中环和隆基在光伏领域各有千秋，中环发展总体较为稳健且重视技术领先。截止 2019年底公司单晶硅产能 33GW，未来有望拓展至 85GW。此外，中环善借外力，通过以合资、参股等方式与产业链上下游的关键企业进行合作。中环于 2019年推出对行业有颠覆性影响的 M12大尺寸硅片，显著降低电站成本并有望带动大硅片普及进程。有望复制光伏成功优势，半导体硅片扬帆起航。国资股东背景的中环在融资及国产化方面具有优势，也是天津市第一家实施股权激励的国资公司。中环现已成为全球第三、国内第一家能够批量生产 8英寸区熔硅抛光片的公司。 2019年公司在 CIS、 BCD、 PMIC芯片等产销规模上实现了全球意义上的重大突破，在逻辑芯片和存储芯片领域也取得了较大进展。至 2019年末，公司已实现 12英寸满足 45nm应用的 COP Free产品，并不断对成熟量产及在研产品升级技术， 8英寸产品可满足客户需求的各制程级别。一、光伏单晶硅片龙头 1、重点布局光伏及半导体，深耕行业六十余载中环股份前身为天津市半导体材料厂，始建于 1958年，位于天津市，是我国最早一批从事半导体材料生产的厂家。 1999年改制为天津中环半导体股份有限公司（简称 “ 中环股份 ” ）， 2007年在深交所中小板上市。公司自设立以来，主营业务无重大变化，一直从事半导体分立器件和单晶硅材料的研发、生产和销售。经过多年创新发展，中环股份已经成为全球光伏硅片寡头，也是国内半导体硅片佼佼者。中环股份主营业务围绕硅材料展开，专注单晶硅的研发和生产，

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