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© 2017 Trina Solar. All rights reserved. CONFIDENTIAL. 1 2018年 11月 西安 CSPV 技术创新如何影响企业动态竞价行为基于修 正埃奇沃思价格循环 Edgeworth Price Cycles 框架的实证分析 来自国内光伏行业竞标数据的样本（ 2013-2017） © 2017 Trina Solar. All rights reserved. CONFIDENTIAL. 2 研究背景整体价格走势 2.5 3 3.5 4 4.5 5 元 /W 一线企业 二线企业 市场平均价格 1. 整体价格的下行 2. 二线 企业的领跌 3. 一线企业在部分时间相对坚挺 © 2017 Trina Solar. All rights reserved. CONFIDENTIAL. 3 研究背景企业竞价行为 2.5 2.7 2.9 3.1 3.3 3.5 3.7 3.9 4.1 2016 年 1月 2016 年 2月 2016 年 3月 2016 年 4月 2016 年 5月 2016 年 6月 2016 年 7月 2016 年 8月 2016 年 9月 2016 年 10 月 2016 年 11 月 2016 年 12 月 2017 年 1月 2017 年 2月 2017 年 3月 2017 年 4月 2017 年 5月 2017 年 6月 2017 年 7月 2017 年 8月 2017 年 9月 2017 年 10 月 2017 年 11 月 2017 年 12 月 企业 1 企业 2 企业 3 企业 4 企业 5 企业 5 企业 6 任何企业都难以持续保持低价 © 2017 Trina Solar. All rights reserved. CONFIDENTIAL. 4 埃奇沃思价格循环 Edgeworth Price Cycles 高价 中等价格 零利润 © 2017 Trina Solar. All rights reserved. CONFIDENTIAL. 5 理论模型                URi W W WiIUI URi W W WiIRI ii st ii sti sttsst iU st ii st ii sti sttsst iR st ,, exp1 exp .|Pr ,, exp1 exp .|Pr 1, 1,       exp1 exp,|1Pr ii st ii sti st i stst i st V VViIJ           i st i st i st ii st st pro proX P   ;0 1; 市场变动 战略定价 策略调价 © 2017 Trina Solar. All rights reserved. CONFIDENTIAL. 6 企业策略行为 © 2017 Trina Solar. All rights reserved. CONFIDENTIAL. 7 实证结果 全样本 一线企业 二线企业 模型估计 样本实际 模型估计 样本实际 模型估计 样本实际 需求扩张带来的 竞争缓和期（ re lent ing phas e ） R （平均价格变动） 0.007 （ 0.01 2 ） 0.007 （ 0.00 9 ） 0.01 5 （ 0.01 0 ） 0.017 （ 0.01 1 ） 0.011 （ 0.01 1 ） 0.009 （ 0.01 3 ） R （价格波动标准差） 0.372 0.012 0.370 0.009 0.355 0.011 0.341 0.014 0.390 0.010 0.394 0.013 R （价格 坚挺 概率） 0.41 （ 0.00 7 ） 0.44 （ 0.01 3 ） 0.56 （ 0.00 3 ） 0.557 （ 0.00 9 ） 0.39 （ 0.01 5 ） 0.377 （ 0.02 ） 需求缩水带来的 竞争激烈期（ un derc utti ng p hase ） U （平均价格变动） - 0.019 （ 0.00 7 ） - 0.018 （ 0.01 3 ） - 0.009 （ 0.01 ） - 0.012 （ 0.00 9 ） - 0.023 （ 0.01 9 ） - 0.025 （ 0.03 1 ） U （价格波动标准差） 0.451 0.067 0.557 0.069 0.390 0.040 0.415 0.041 0.577 0.062 0.692 0.078 U （价格 坚挺 概率） 0.09 （ 0.02 3 ） 0.08 （ 0.03 1 ） 0.11 （ 0.04 ） 0.12 （ 0.03 7 ） 0.06 （ 0.01 4 ） 0.041 （ 0.00 9 ） 企业行为转换概率估计（ s witchi ng P ro ） RR 0.48 0.71 0.38 RU 0.52 0.29 0.62 UU 0.82 0.73 0.91 UR 0.18 0.27 0.09 企业行为周期 p hase dur a tion 价格坚挺周期 13.46 24.14 11.29 价格战周期 8.54 9.59 1 7.69 © 2017 Trina Solar. All rights reserved. CONFIDENTIAL. 8 企业进入的影响 全样本 产能维持 企业进入 一线企业 二线企业 一线企业 二线企业 一线企业 二线企业 需求扩张带来的竞争缓和期（ re lent ing phas e ） R （平均价格变动） 0.015 （ 0.01 0 ） 0.011 （ 0.01 1 ） 0.01 4 0.004 0.006 0.006 0.005 0.003 0.001 0.016 R （价格波动标准差） 0.355 0.011 0.390 0.010 0.305 0.007 0.330 0.011 0.364 0.015 0.412 0.015 R （价格粘性概率） 0.56 （ 0.00 3 ） 0.39 （ 0.01 5 ） 0.59 0.003 0.44 0.009 0.53 0.004 0.31 0.011 需求缩水带来的竞争激烈期（ un derc utti ng p hase ） U （平均价格变动） - 0.009 （ 0.01 3 ） - 0.023 （ 0.01 9 ） - 0.006 0.011 - 0.021 0.017 - 0.013 0.031 - 0.037 0.038 U （价格波动标准差） 0.390 0.040 0.577 0.062 0.386 0.031 0.561 0.053 0.455 0.047 0.770 0.079 U （价格粘性概率） 0.11 （ 0.04 4 ） 0.06 （ 0.01 4 ） 0.12 0.039 0.10 0.019 0.07 0.062 0.02 0.028 企业行为转换概率估计（ s witchi ng P ro ） RR 0.71 0.38 0.76 0.43 0.69 0.21 RU 0.29 0.62 0.24 0.57 0.31 0.79 UU 0.73 0.91 0.69 0.88 0.82 0.94 UR 0.27 0.09 0.31 0.12 0.18 0.06 企业行为周期 p hase dur a tion 价格坚挺周期 24.14 11.29 29.17 12.28 22.58 8.86 价格战周期 9.86 18.42 9.21 16.28 10.14 33.33 © 2017 Trina Solar. All rights reserved. CONFIDENTIAL. 9 技术外溢性的测度 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 消费者剩余 主动创新企业 其他企业 0 0.05 0.1 0.15 0.2 0.25 0.3 0.35 0.4 0.45 0.5 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 主动创新企业 其他企业 © 2017 Trina Solar. All rights reserved. CONFIDENTIAL. 10
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