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郑 海 军 （ 金 融 、 MBA、 工 科 三 硕 士 ）三 峡 资 本日 期 2020年 06月电 话 18500610547 微 信 421113076 CONTENTS 公 司 简 介1 行 业 发 展 现 状2 产 业 链 分 析3 异 质 结 发 展 趋 势4 投 资 机 会 分 析5目录 一、公司简介 重 点 投 资 高 效 太 阳 能 电 池 技 术 、 高 端 装 备 及 新 材 料 、 分 布 式 光 伏 。 公 司 基 本 信 息清 洁 能 源 投 资 坚 持 者光 伏 产 业 链 专 注 者010203 依 托 三 峡 集 团 背 景 ， 根 植 清 洁 能 源 产 业 链 ， 不 断 丰 富 清 洁 能 源 领 域 发 展 的 广 度 和 深 度 。 专 注 清 洁 能 源 领域 新 能 源 、 新 材 料 、 新 技 术 投 资 。三 峡 资 本 控 股 有 限 责 任 公 司 成 立 于 2015 年 3 月 ， 注 册 资 本 50 亿 元 人 民 币 ， 三 峡 集 团 的 资本 运 作 平 台 ， 管 理 资 产 规 模 超 过 300亿 。 二、行业发展现状 Ø从 能 源 结 构 角 度 ， 煤 炭 、 石 油 占 比 逐 渐 下 降 ， 天 然 气 低 速 增 长 ， 非 化 石 能 源 快 速 增 长 ， 2040年 非 化 石 能 源 占 比 可 能 达 到 25；Ø可 再 生 能 源 中 ， 水 电 、 核 电 几 乎 不 增 长 ， 以 光 伏 、 风 电 等 为 主 的 可 再 生 能 源 快 速 增 长 ， 2040年 有 望 达 到 15左 右 。Ø从 发 电 结 构 ， 光 伏 占 比 约 1.8左 右 ， 国 际 能 源 总 署 预 计 到 2050年 光 伏 装 机 占 全 球 发 电 装 机 27， 光 伏 可 能 成 为 第 一 大 电 力 来源 。 资 料 来 源 IEA（ 国 际 能 源 总 署 ） 、 BP世 界 能 源 展 望 2018能 源 结 构 趋 势 发 电 结 构 趋 势（ 一 ） 、 能 源 结 构 变 化 ， 光 伏 发 电 可 能 成 为 第 一 大 电 力 来 源 疫 情 在 国 内 已 得 到 基 本 控 制 ， 但 在 海 外 形 势 严 峻 。 2020年 ， 全 球 新 增 光 伏 装 机 中 性 情 景 下 约 115GW； 乐 观 情 景 下122GW； 悲 观 情 景 下 90GW。 乐 观 与 中 性 情 景 下 ， 与 2019年 120GW持 平 ； 与 年 前 预 计 140GW， 下 降 1825GW。短 期 承 压 可 促 进 产 业 链 价 格 下 降 ， 加 速 光 伏 平 价 ， 行 业 长 期 向 好 趋 势 不 会 改 变 。 疫 情 过 后 ， 需 求 可 能 迎 来 V型 或 U型反 弹 。 （ 二 ） 行 业 短 期 承 压 ， 长 期 向 好 数 据 来 源 中 国 光 伏 协 会 、 HIS Markit、 彭 博 财 经 、 三 峡 资 本 等注 中 性 条 件 是 指 疫 情 在 二 季 度 内 得 到 有 效 控 制 ， 海 外 大 型 电 站 的 在 建 项 目 受 影 响 有 限 ， 分 布 式 项 目 受 到 较 大 影 响 ； 乐 观 情 景 是 指 在 中 性 情 景 的 基 础 上 ， 海 外 和 国 内 都 出 现 较 大 力度 的 政 策 支 持 ， 需 求 在 下 半 年 即 强 势 反 弹 ； 悲 观 情 景 是 指 疫 情 持 续 超 过 半 年 甚 至 多 次 爆 发 ， 海 外 需 求 进 一 步 减 少 ， 大 型 电 站 新 开 工 项 目 延 期 甚 至 部 分 停 止 ， 分 布 式 项 目 难 以 恢 复 ，全 球 经 济 产 生 更 深 远 的 连 锁 反 应 ， 电 力 需 求 下 滑 ， 金 融 环 境 恶 化 ， 能 源 投 资 减 少 。 黄 金 坑 全 球 光 伏 新 增 装 机 预 测20192020年 全 球 光 伏 新 增 装 机二、行业发展现状 （ 三 ） 发 展 速 度 快 ， 市 场 空 间 大二、行业发展现状104GW 100GW 120GW 220GW 300GW 350GWSHJ22GW SHJ33.3GW SHJ56GW SHJ714.4GW SHJ1030GW SHJ15 52GW SHJ市 场 复 合 增 长 率 29.3亿 元 GWØ ITRPV2018预 测 ， 2022年 SHJ电 池 市 场 占 比 10， 达 到 14.4GW/年 ， 到 2025年 市 场 占 比 15， 可 能 达 到52GW/年Ø 未 来 十 年 SHJ电 池 市 场 空 间 达 1000亿 元 /年 ， 复 合 增 长 达 29.3 资 料 来 源 ITRPV 2018世 界 光 伏 技 术 路 线 图 、 三 峡 资 本 三、产业链分析（ 一 ） 量 产 效 率 领 先 ， 各 家 技 术 差 距 较 大 序 号 名 称 生 产 地 点 效 率 实 验 室 生 产1 松 下 三 洋 日 本 /马 来 西 亚 25.6 232 长 洲 产 业 /CIC 日 本 23.5 22.83 Kaneka 日 本 26.3 约 21.54 INES 法 国 24.1 235 NSP 中 国 台 湾 23.1 --6 上 澎 /Sunpreme 中 国 /USA 23.6 22.37 Solar City/Tesla日 本 松 下 接 管 中 国 /USA -- 22.5 8 REC 新 加 坡 -- 2424.59 新 奥 中 国 河 北 廊 坊 22.6 10 均 石 福 建 晋 江 24 2311 中 智 江 苏 泰 兴 23.5 2312 晋 能 山 西 太 原 24.2 23.413 汉 能 四 川 成 都 24.85 2314 中 威 新 能 源 四 川 成 都 24.78 23.415 东 方 日 升 浙 江 宁 波 ＞ 24 242019年 不 同 电 池 技 术 量 产 效 率 对 比 2019年 不 同 SHJ电 池 企 业 效 率 对 比Ø 2019年 SHJ电 池 量 产 效 率 处 于 领 先 地 位 ， 目 前 量 产 效 率 23.524， 未 来 可 能 达 25Ø 投 产 时 间 不 一 样 ， 各 家 电 池 实 验 室 效 率 大 部 分 超 过 24 Ø 未 来 新 产 线 9BB或 MBB或 SmartWire的 电 池 量 产 效 率 大 概 率 超 过 24 （ 二 ） 实 际 产 能 约 4GW， 号 称 产 能 超 过 20GW三、产业链分析 资 料 来 源 中 科 院 电 工 所 、 中 银 国 际 、 国 信 证 券 等 产 能 量 产 情 况 清 洗 非 晶 硅 镀 膜 TCO镀 膜 丝 印 单 GW投 资 额 （ 亿 元 ）日 本 松 下 1GW 早 已 量 产 YAC 日 本 真 空 /Cat-CVD 住 友 /RPD Microtech长 洲 产 业 50WM - YAC 梅 耶 博 格 /PECVD PVD -新 加 坡 REC 600WM 2019年 6月 量 产 Exataq 梅 耶 博 格 /PECVD 梅 耶 博 格 /PVD 迈 为 1015俄 罗 斯 Hevel 340WM 2019年 满 产 Singulus/RENA 欧 瑞 康 PECVD改 造 梅 耶 博 格 /冯 阿 登 纳 亚 希匈 牙 利 Ecosolifer 100WM 预 计 2020Q2达 产 - 梅 耶 博 格 /PECVD 梅 耶 博 格 /PVD 梅 耶 博 格台 湾 新 日 光 15WM 满 产 - - 住 友 /RPD -泰 兴 中 智 160WM 停 产 Singulus 日 本 真 空 /Cat-CVD 冯 阿 登 纳 /PVD Microtech汉 能 120WM 2018年 量 产 线 停 产 YAC 理 想 万 里 晖 /PECVD 北 儒 /PVD 梅 耶 博 格 老 线480WM 停 产 - 理 想 万 里 晖 /PECVD 北 儒 /PVD -山 西 晋 能 60WM 待 达 标 YAC 应 材 /PECVD 日 本 真 空 /PVD 迈 为60WM - Singulus 台 湾 精 曜 PECVD 台 湾 精 曜 RPD 迈 为神 科 能 源 60WM - - 理 想 万 里 晖 /PECVD - -福 建 金 石 （ 钧 石 ） 100WM - 捷 佳 伟 创 自 制 （ 钧 石 ） 自 制 （ 钧 石 ） -东 方 日 升 60WM 2019年 试 验 线 YAC 理 想 万 里 晖 /PECVD 湖 南 宏 大 应 材 福 建 钜 能 （ 钧 石 ） 500WM - - 自 制 （ 钧 石 ） 自 制 （ 钧 石 ） -通 威 （ 成 都 ） 100WM 2019年 小 批 量 生 产 ， 即 将验 收 捷 佳 伟 创 理 想 万 里 晖 /PECVD 捷 佳 伟 创 /RPD（ 住 友 大 陆 地 区 独 家授 权 ） 迈 为 7860WM 停 产 YAC 日 本 真 空 /Cat-CVD（ 设 备已 淘 汰 抬 出 ） Singulus/PVD 应 材通 威 （ 合 肥 ） 250WM 指 标 仍 未 过 关 YAC 迈 为 /PECVD 冯 阿 登 纳 /PVD 迈 为 56上 彭 30WM 停 产 国 产 韩 国 周 星 /PECVD - 梅 耶 博 格东 方 环 盛 （ 原 国 电 集 团 ） 50WM 停 产 韩 国 周 星 韩 国 周 星 /PECVD 周 星 周 星国 电 投 100WM - Singulus 应 材 /PECVD 住 友 /RPD -爱 康 200WM 设 备 制 造 中 YAC XX 捷 佳 伟 创 /RPD 应 材 山 煤 集 团 10GW 规 划 但 仍 未 实 质 性 进 展 YAC 钧 石 /PECVD 钧 石 /PVD 钧 石 4.56合 计 4GW （ 三 ） 设 备 、 银 浆 与 靶 材 基 本 实 现 突 破三、异质结产业链分析设 备 国 产 化 加 速 推 进公 司 进 展钧 石 能 源 电 池 与 组 件 厂 商 ， 称 其 自 研 产 线 可 以 支 撑 量 产 电 池 片 平 均 效 率 达 到 24.2理 想 万 里 晖 汉 能 实 现 实 验 室 转 换 效 率 25.1迈 为 股 份 自 主 研 发 PECVD与 丝 网 印 刷 设 备 ， 给 通 威 合 肥 的 交 钥 匙 工 程 仍 在 试 验 中捷 佳 伟 创 已 基 本 完 成 清 洗 制 绒 、 RPD镀 膜 、 丝 网 印 刷 等 设 备 的 研 发 并 进 入 工 艺 验 证 阶 段公 司 进 展 常 州 聚 和 小 批 量 产 品 与 国 外 银 浆 性 能 接 近 ， 具 备 一 定 性 价 比苏 州 晶 银 小 批 量 产 品 与 国 外 接 近 ， 部 分 厂 家 完 成 小 规 模 量 产 测 试低 温 银 浆 国 产 化 推 进 中浙 江 凯 盈 技 术 积 累 较 强 ， 已 开 发 出 样 品 ， 待 测 试公 司 进 展壹 纳 光 电 小 规 模 量 产 已 突 破 ， 待 大 规 模 导 入广 东 先 导 小 规 模 量 产 已 突 破 ， 待 大 规 模 导 入靶 材 基 本 实 现 国 产 化 三、异质结产业链分析（ 四 ） 稀 缺 产 品 ， 高 端 市 场 定 价 Ø 目 前 SHJ电 池 产 量 较 低 ， 属 于 稀 缺 性 高 端 产 品 ， 主 要 市 场 在 日 本 、 欧 洲 、 美 国 等 发 达 国 家 ， 其 售 价 相 对 较 高 。Ø 受 制 于 厂 商 制 造 技 术 与 规 模 ， 一 方 面 SHJ电 池 产 品 成 本 与 售 价 较 高 ， 需 求 较 少 ； 另 一 方 面 新 入 局 厂 商 产 品 质 量 不够 稳 定 ， 高 端 客 户 需 求 难 以 满 足 。Ø 目 前 Panasonic、 Hevel、 上 彭 、 钧 石 、 中 威 新 能 源 产 量 较 为 稳 定 ， 其 他 厂 家 产 品 质 量 暂 时 难 以 满 足 高 端 客 户 需 求企 业 名 称 电 池 片 价 格 组 件 价 格 市 场国 外 松 下 不 外 卖 1030 日 本 、 美 国 、欧 洲XX 不 外 卖 34 新 加 坡 /美 国国 内 A 1.52 4.8 美 国B 1.31.4 2.1 国 内C 1.52 3 国 内 /国 外D 2 4 国 内汇 率 16.9RMBSHJ电 池 与 组 件 售 价 情 况 （ 元 /W） 电 池 片 价 格 走 势 （ 单 位 USD/W） 四、异质结发展趋势（ 一 ） 具 备 降 本 空 间 ， 逐 步 接 近 或 超 过 PERC电 池时 间 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028电 池 效 率 22.7 23.8 24.3 24.8 25.0 25.2 25.4 25.6 25.8 26.0每 片 功 率 （ W） 5.55 5.81 5.94 6.06 6.11 6.16 6.21 6.25 6.30 6.35 硅 片 价 格 （ 元 /片 ） 2.76 2.67 2.59 2.51 2.21 2.14 2.07 2.01 1.94 1.94 9BB 银 浆 用 量 （ 毫 克 /片 ） 250.00 220.00 205.00 190.00 175.00 160.00 145.00 130.00 115.00 100.00 NBB银 浆 用 量 （ 毫 克 /片 ） 250.00 120.00 98.00 80.00 65.00 65.00 65.00 65.00 65.00 65.00 银 浆 成 本 （ 元 /W） 0.28 0.12 0.08 0.05 0.04 0.04 0.04 0.04 0.04 0.04 设 备 投 资 （ 亿 元 ） 10 5 4 3.5 3 3 3 3 3 3时 间 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028电 池 效 率 22.3 22.5 22.8 23.0 23.3 23.5 23.5 23.5 23.5 23.5每 片 功 率 （ W） 5.448 5.497 5.570 5.619 5.693 5.742 5.742 5.742 5.742 5.742 硅 片 价 格 （ 元 /片 ） 2.760 2.673 2.589 2.507 2.429 2.353 2.279 2.207 2.138 2.138 银 浆 用 量 （ 毫 克 /片 ） 100.000 80.000 70.000 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000 银 浆 成 本 （ 元 /W） 0.071 0.054 0.045 0.037 0.037 0.037 0.037 0.037 0.037 0.037 设 备 投 资 （ 亿 元 ） 3.000 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500 2.500 PERC电 池 生 产 成 本 测 算 假 设 参 数 （ 元 /W）SHJ电 池 生 产 成 本 测 算 假 设 参 数 （ 元 /W） ， 按 GW级 同 比 测 算因 SHJ电 池 无 GW级 量 产 数 据 ， 特 气 、 网 版 、 化 学 品 、 水 电 费 、 人 工 等 成 本 与 PERC电 池 成 本 一 致 。 四、异质结发展趋势（ 一 ） 具 备 降 本 空 间 ， 逐 步 接 近 或 超 过 PERC电 池SHJ电 池 与 PERC电 池 成 本 动 态 对 比 （ 元 /W） SHJ组 件 与 PERC组 件 成 本 动 态 对 比 （ 元 /W）20222023年 左 右 SHJ NBB电 池 成 本 接 近 PERC电 池Ø 一 是 电 池 效 率 方 面 。 SHJ电 池 转 换 效 率 从 22.8提 升 至 26， PERC电 池 从 22.3提 升 至 23.5； Ø 二 是 银 浆 价 格 与 消 耗 量 方 面 。 低 温 银 浆 价 格 从 6.2元 /g降 低 至 3.5元 /g， 高 温 银 浆 3.89元 /g降 低 至 3.5元 /g， SHJ低温 银 浆 用 量 从 250mg降 低 至 65mg， PERC电 池 高 温 银 浆 用 量 从 100mg降 低 至 60mg；Ø 三 是 硅 片 方 面 。 N型 硅 片 从 150μm降 低 至 120μm（ 2023年 导 入 120μm硅 片 ） ， P型 硅 片 （ 170μm） 从 2.76元 /片 降 低至 2.14元 /片 ；Ø 四 是 初 设 设 备 投 资 方 面 。 SHJ电 池 从 10亿 元 /GW降 低 至 3亿 元 /GW， PERC电 池 从 3亿 元 /GW降 低 至 2.5亿 元 /GW。 四、异质结发展趋势 集 中 式 光 伏 科 目 2019年箱 变 一 体 化 0.2支 架 0.3电 缆 0.2升 压 站 与 外 线 0.3土 建 费 用 0.4安 装 费 用 0.2土 地 费 用 0.2其 他 费 用 0.2非 组 件 合 计 2.02019年 非 组 件 成 本 构 成（ 二 ） GW级 测 算 ， 未 来 SHJ电 池 在 度 电 、 电 站 收 益 领 先 PERC电 池 四、异质结发展趋势（ 二 ） GW级 测 算 ， 未 来 SHJ电 池 在 度 电 、 电 站 收 益 领 先 PERC电 池 Ø 同 等 规 模 电 站 ， SHJ电 池 比 PERC电 池 全 生 命 周 期 发 电 量 多Ø 2022年 左 右 ， SHJ电 池 光 伏 电 站 LCOE比 PERC电 池 低 Ø 2022年 左 右 ， SHJ电 池 光 伏 电 站 IRR比 PERC电 池 高 参 数 2019年 2022年 2028年电 池 技 术 双 面 率 与 多 晶 相 比发 电 增 益 发 电 量 亿KWH 平 均 化 度 电成 本 （ LCOE） 全 投 资 收 益率 （ 税 前 ） 平 均 化 度 电成 本 （ LCOE） 全 投 资 收 益率 （ 税 前 ） 平 均 化 度 电成 本 （ LCOE） 全 投 资 收 益率 （ 税 前 ）PERC电 池 0 3 74.46 0.337 9.44 0.328 9.97 0.321 10.40PERC双 面 70 8 78.07 0.322 10.20 0.313 10.75 0.306 11.20SHJ电 池 90 10 79.52 0.348 8.74 0.306 11.15 0.293 12.0515 83.13 0.333 9.43 0.293 11.92 0.28 12.85 20 86.75 0.319 10.10 0.28 12.68 0.269 13.65电 站 规 模 200MW， 组 件 毛 利 率 为 15； 不 同 公 司 由 于 企 业 自 身 情 况 不 一 致 数 据 测 算 模 型 会 有 细 微 的 差 别 ， 本 数 据 模 型 采 用 第 三 方 设 计 院 模 型 。项 目 按 平 价 上 网 测 算 ， 上 网 电 价 为 0.35元 /W， 折 现 率 为 8。 电 站 发 电 量 、 收 益 、 动 态 度 电 成 本 对 比 （ 三 ） 价 格 将 持 续 下 降 ， 中 短 期 维 持 中 高 端 产 品 定 价 ， 长 期 或 将 低 于 PERC 资 料 来 源 Infolink、 通 威 股 份 、 晶 科 能 源 、 三 峡 资 本Ø SHJ效 率 较 高 且 具 备 成 长 空 间 ， 预 计 今 后 会 有 更 多 厂 商 进 入 市 场 ， SHJ价 格 将 持 续 下 降 ， 但 SHJ短 期 内 维 持中 高 端 产 品 定 位 ， 价 格 高 于 低 端 产 品Ø 20222023年 之 后 ， 电 池 售 价 与 PERC电 池 售 价 接 近 ， 组 件 售 价 或 将 低 于 PERC电 池 组 件 四、异质结发展趋势20192024年 SHJ与 PERC电 池 售 价 预 测 （ 一 ） PERC电 池 快 速 发 展 ， 培 育 出 多 家 优 秀 企 业五、投资机会分析环 节 工 艺 段 海 外 设 备 公 司 国 内 设 备 公 司 国 产 化 情 况多 晶 硅 料 多 晶 硅 还 原 炉 GT Solar（ 美 ） 、 Poly Plant Project（ 美 ） 、 MSA（ 德 ） 、 Centrotherm Si Tec（ 德 ） 双 良 节 能 、 开 原 化 工 通 威 、 大 全 等 多 晶 硅 料 龙 头 企 业新 产 能 均 开 始 采 购 国 产 还 原 炉 设备单 晶 硅 片 硅 棒 生 长 炉 PVA TePla（ 德 ） 、 Ferrotec（ 日 ） 晶 盛 机 电 、 连 城 数 控 、 京 运 通 、 天 通 股 份 晶 盛 机 电 、 连 城 数 控 已 形 成 双 寡头 市 场 格 局开 方 、 切 、 磨 片 设 备 小 松 NTC（ 日 ） 、 梅 耶 博 格 （ 瑞 士 ） 上 机 数 控 、 晶 盛 机 电 、 连 城 数 控 隆 基 、 中 环 等 龙 头 新 产 能 基 本 采用 国 产 设 备单 晶 PERC电 池片 清 洗 、 制 绒 设 备 Schmid（ 德 ） 、 RENA（ 德 ） 捷 佳 伟 创 、 苏 州 聚 晶 、 上 海 思 恩 捷 佳 伟 创 市 占 率 70扩 散 炉 Tempress Systems（ 荷 ） 、 Centrotherm Photovaltaic（ 德 ） 捷 佳 伟 创 、 丰 盛 装 备 、 中 电 48所 、 北 方 华 创 捷 佳 伟 创 市 占 率 50PECVD/ALD（ 增 强 等 离 子 化 学沉 积 炉 ） 梅 耶 博 格 （ 瑞 士 ） 、 Centrotherm Photovaltaic（ 德 ） 、Solay tec 捷 佳 伟 创 、 北 方 华 创 、 理 想 晶 延 、 江 苏 微 导 捷 佳 伟 创 市 占 率 50 丝 网 印 刷 设 备 应 用 材 料 （ 美 ） 、 ASYS（ 德 ） 、 DEK（ 英 ） 迈 为 股 份 、 捷 佳 伟 创 、 科 隆 威 迈 为 股 份 市 占 率 50激 光 消 融 /掺 杂 设 备 Rofin（ 德 ） 、 InnoLas Solutions（ 德 ） 、 3D-Micromaca（ 德 ） 、 应 用 材 料 （ 美 ） 帝 尔 激 光 、 迈 为 股 份 、 雷 射 激 光 帝 尔 激 光 市 占 率 70组 件 焊 接 、 层 压 、 装 框 机 梅 耶 博 格 （ 瑞 士 ） 、 KUKA（ 德 ） 、 Reis Robotics（ 德 ） 、 Schimd（ 德 ） 金 辰 股 份 、 苏 州 晟 成 、 宏 瑞 达 、 博 硕 光 电 金 辰 股 份 、 苏 州 晟 成 形 成 双 寡 头市 场 格 局电 池 /组 件 企 业 通 威 、 隆 基 、 爱 旭 、 润 阳 （ 非 上 市 ） 、 展 宇 （ 上 市 ）耗 材 企 业 赛 伍 、 福 莱 特 、 帝 科 等 捷 佳 伟 创 收 入 随 着 PERC设 备 国 产 化 快 速 成 长 （ 二 ） SHJ电 池 或 可 能 出 现 更 多 优 秀 公 司五、投资机会分析序 号 工 序 设 备 厂 商1 制 绒 捷 佳 伟 创 迈 为2 非 晶 硅 镀 膜 捷 佳 伟 创 迈 为 金 辰 理 想 捷 造3 TCO镀 膜 日 本 住 友 日 本 ULVAC 韩 国 SNETEK 冯 阿 登 纳 Singulus4 丝 网 印 刷 捷 佳 伟 创 迈 为 科 隆 威 自 动 化 设 备 罗 博 特 科 先 导 智 能 高 端 装 备序 号 工 序 企 业 1 银 浆 常 州 聚 和 苏 州 晶 银 浙 江 凯 盈2 靶 材 壹 纳 光 电 广 州 先 导耗 材SHJ电 池 企 业序 号 企 业1 东 方 日 升 通 威 爱 康 山 煤 国 际2 钧 石 中 威 上 彭 （ 三 ） 设 想五、投资机会分析1联 盟 /共 享 机 制 第 一 、 生 产 企 业 联 盟 ；SHJ生 产 性 企 业 加 强 沟 通 与 交 流 ， 形 成 有 效 的 平 台 共 享 机 制 （ 对 手是 PERC电 池 ） ；第 二 、 设 备 、 耗 材 企 业 联 盟设 备 企 业 、 生 产 企 业 、 耗 材 企 业形 成 联 盟 ， 推 进 产 业 持 续 进 步第 三 、 与 业 主 联 盟联 合 业 主 、 EPC企 业 成 立 电 站 公司 2 参 股 /合 作第 一 、 参 股平 价 时 代 即 将 来 临 ， 光 伏 行 业 新的 发 展 周 期 即 将 开 始 ， 大 比 例 参股 光 伏 产 业 链 优 秀 企 业 。第 二 、 新 的 商 业 模 式与 设 备 、 耗 材 、 电 站 公 司 交 叉 持股 ， 捆 绑 原 料 与 销 售 订 单3产 业 基 金如 何 实 现 成 立 一 个 具 有 共 盟 性 质 的 产 业 基金 由 社 会 资 本 /产 业 链 企 业 /国 家 资金 等 三 位 一 体 产 业 基 金 ， 投 资 /扶持 /捆 绑 产 业 链 （ 企 业 、 高 端 装 备 、耗 材 、 电 站 等 ） 具 有 竞 争 力 的 企业 ， 促 进 整 个 行 业 的 良 性 发 展 ，实 现 共 赢 19 谢 谢 ， 请 领 导 、 专 家 批 评 指 正 电 话 18500610547 微 信 421113076
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