光伏下一个风口：N型异质结电池中信建投

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光伏下一个大风口 N型 HJT电池王革电力设备与新能源行业首席分析师中信建投证券研究发展部时间 2019年 3月 1 目录 3 电池 P型 PERC是现在， N型 HIT是未来 2 变革硅片变革成历史，电池变革是未来 4 本源前期看设备降本，后期看电池组件降本 1 回顾隆基华丽腾飞，单晶趋势确定 3 一、回顾隆基华丽腾飞，单晶趋势确定＜ 200亿 300亿 800亿目录 3 电池 P型 PERC是现在， N型 HIT是未来 2 变革硅片变革成历史，电池变革是未来 4 本源前期看设备降本，后期看电池组件降本 1 回顾隆基华丽腾飞，单晶趋势确定 5 ⚫ 机遇 2019年产业面临电池技术路线选择， N型即将登场金属硅多晶硅料单晶硅棒单晶硅片单晶电池片单晶组件制料拉棒切片电池封装低成本高品质连续拉棒均匀掺杂减损更薄 P型高效 N型高效高功率工艺关键词过去高电费普通硅芯西门子法 2016-17 2018 未来西部低电费高纯硅芯流化床法 CZ RCZ CCZ 砂浆切割 200μm 金刚线切割 170- 180μm 更细金刚线 100μm P-常规 P-PERC 单面 PERCSE 双面 P-TOPCon N-PERT N-TOPCon HIT双面 IBC、 HBC 常规双面、叠瓦半片表示各个环节中能大幅提升单晶组件性价比的革命性进步面临变革选择二、变革硅片变革成历史，电池变革是未来 160μm 6 变革幅度硅料拉棒切片电池组件 2015-2017 ● ●●● ●●● ● ● ▪CZ转 RCZ ▪砂浆切割转金刚线 ▪单晶电池份额上升 ▪单面 PERC崛起 2018 ●● ●●● ●●● ●● ● ▪向西部低电费转移 ▪高品质硅料国产化 ▪CCZ初步产业化 ▪细线化 ▪双面 P-PERC大规模量产 ▪SE开始量产 ▪双玻、叠瓦、半片、 MBB等新技术初步量产 2019 ●●● ●●● ●● ●● ● ▪向西部低电费转移 ▪高品质硅料国产化 ▪CCZ大规模产业化 ▪细线化▪薄片化 ▪TOPCon初步量产或▪ HIT初步量产 ▪双玻、叠瓦大规模量产 2020 ●●● ●●● ● ●●● ● ▪流化床初步产业化 ▪CCZ替代 RCZ ▪细线化▪薄片化 ▪TOPCon或 HIT大规模量产硅片减弱（切片变革消失）（单晶基本胜出）电池增强（单晶 P vs 单晶 N）（同质结 vs 异质结）硅料增强（成本下降）变革幅度 2016-17 震源 2018- 震源 2018- 震源未来历史未来结论电池路线之争不亚于单多晶硅片之争二、变革硅片变革成历史，电池变革是未来目录 3 电池 P型 PERC是现在， N型 HJT是未来 2 变革硅片变革成历史，电池变革是未来 4 本源前期看设备降本，后期看电池组件降本 1 回顾隆基华丽腾飞，单晶趋势确定 8 三、电池 P型 PERC是现在， N型 HJT是未来 Al-BSF P-PERC P-PERC双面 SE N-PERT N-TOPCon N-HIT 定义最大输出功率与入射到其上的光功率的比值计算方法 VOC、 ISC和 FF三个参数的乘积与入射光功率的比值 η 𝑃𝑚𝑃 𝑖𝑛𝐴 𝐼𝑚𝑉𝑚𝑃 𝑖𝑛𝐴 𝑉𝑂𝐶 𝐼𝑆𝐶 𝐹𝐹𝑃 𝑖𝑛𝐴 𝑉𝑂𝐶 𝐽𝑆𝐶 𝐹𝐹𝑃 𝑖𝑛 VOC 开路电压； ISC 短路电流； FF 填充因子三、电池 P型 PERC是现在， N型 HJT是未来 9 10 P型同质结 N型异质结 P型异质结三、电池 P型 PERC是现在， N型 HJT是未来三、电池 P型 PERC是现在， N型 HJT是未来 12 N-HIT电池产能规模序号公司已建产能拟建产能 1 日本松下 1GW 2 长洲产业 50MW 3 台湾新日光 15MW 4 泰兴中智 160MW 840MW 5 汉能 120MW 480MW 6 山西晋能 120MW 7 福建均石 100MW 8 福建聚能 500MW 9 上彭 70MW 10 东方环盛（原国电集团） 50MW停产） 11 国电投 100MW 12 爱康 200MW 13 彩虹集团 1GW 14 通威三峡集团微系统所计划 1GW 合计 1.8GW 4GW 数据来源中科院电工所王文静⚫ 上市公司 A股通威股份、爱康科技，港股汉能、彩虹新能源。 ⚫ 海外公司松下（收购三洋 HIT）、长州产业、台湾新日光 ⚫ 非上市公司中智、晋能、钧石、上彭三、电池 P型 PERC是现在， N型 HJT是未来目录 3 电池 P型 PERC是现在， N型 HIT是未来 2 变革硅片变革成历史，电池变革是未来 4 本源前期看设备降本，后期看电池组件降本 1 回顾隆基华丽腾飞，单晶趋势确定 14 单位 P 型P E R C H J T 电池片效率 2 2 . 2 2 3 . 5 C T M C e ll- t o - m o du le 98 98 电池片功率 W 5 . 3 0 5 5 . 6 1 5 双面率 80 95 背面增益 10 1 2 . 6 首年衰减 2 . 5 0 1 . 0 0 年均衰减 0 . 7 6 0 . 5 0 组件价格元/ W 2 . 1 2 . 8 初始投资- 组件万元 4 2 , 0 0 0 5 5 , 8 6 1 初始投资- 其它万元 6 0 , 0 0 0 5 6 , 6 8 1 初始投资- 合计万元 1 0 2 , 0 0 0 1 1 2 , 5 4 2 年利用小时数 h 1 , 4 0 0 1 , 4 0 0 L C O E 元/ k W h 0 . 3 8 2 0 . 3 9 2 主要假设（电站规模2 0 0 M W ）投资情况测算结果 ⚫ 对 N-HJT来说，有发展前景 N型 HJT电池和组件比 P型 PERC单晶都贵，但是 LCOE接近，就是说在平价上网面前，在电站运营端， HJT和 PERC竞争力一样。问题只是产线贵、电池组件贵。 ⚫ 对 N-HIT来说，竞争力未来更强 HJT设备目前基本进口、关键材料银浆是进口、同时还有 ITO、 IWO薄膜成本，设备、材料都还没有规模化、国产化，降本潜力巨大。四、本源前期看设备降本，后期看电池组件降本单位 GW设备投资 9亿元（ HJT） vs 3亿元（ PERC）清洗制绒 PECVD镀非晶硅膜 i,p,n-a-Si PVD/RPD镀 TCO膜丝印烧结四、本源前期看设备降本，后期看电池组件降本 16 HJT电池的几种产线配置方案三洋 /松下电池（日本） Meyer Bergur方案（德国） Ulvac方案（日本）精曜方案（台湾）全国产方案清洗 YAC Rena/Singlus YAC YAC 捷佳伟创 a-Si Cat-CVD CCV-1400C-5 HELiAPECVD Cat-CVD CCV-1400C-5 PECVD 2400UPH PECVD 理想能源） TCO 住友 RPD/IWO HELiAPVD/ITO PVD/ITiO SCH-135H 住友 RPD/IWO PVD/国产前电极细栅 Micro-Techx2 ASYS细栅 Micro-Techx2 Micro-Techx2 Micro-Techx2 前电极主栅 SWCT 背电极细栅 Micro-Techx1 PVD Ag/NiV Micro-Techx1 Micro-Techx1 Micro-Techx1 背电极主栅烘干炉 Micro-Techx3 Micro-Techx3 Micro-Techx3 Micro-Techx3 电池片测试 NPC Pasan NPC NPC NPC 焊接导电胶 /导电膜 SWCT 导电胶 /导电膜导电胶 /导电膜导电胶 /导电膜层压机国产国产国产国产国产组件测试 Pasam龙背 NPC NPC NPC 资料来源中科院电工所王文静四、本源前期看设备降本，后期看电池组件降本硅片成本的下降主要依靠薄片化（从 180μm ，到 160μm ，到未来 100μm ）浆料成本的下降主要依靠浆料用量的减少、降价，甚至转变材料体系（元/ W ）硅片 0 . 5 7 5 4 7 . 1 浆料 0 . 2 9 7 2 4 . 3 IW O 靶材 0 . 0 5 3 4 . 4 热丝/ 网版 0 . 0 3 2 2 . 6 气体化学 0 . 0 2 2 1 . 8 动力 0 . 0 3 8 3 . 1 人工 0 . 0 1 2 1 . 0 折旧 0 . 1 5 0 1 2 . 3 其它 0 . 0 4 1 3 . 3 合计 1 .2 2 0 1 0 0 .0 H JT 电池成本四、本源前期看设备降本，后期看电池组件降本谢谢各位，欢迎交流王革 18813299546