BIPV行业深度报告：BIPV风头正盛，谁将异军突起？-西南证券.pdf-solarbe文库

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请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2022年 07月 14日强于大市首次证券研究报告行业研究建筑装饰 BIPV 行业深度报告 BIPV风头正盛，谁将异军突起摘要  推荐逻辑（1）“双碳”目标指引下，建筑业低碳发展成为必然趋势，政策力挺、光伏平价上网驱动行业发展，叠加建筑央企高调入局向市场传递积极信号，BIPV竞争优势凸显，到2025年在分布式光伏中渗透率有望突破75；（ 2） BIPV市场想象空间超千亿，工商业屋顶BIPV凭借高回报率、低回收期，2020 年渗透率已高达 15，成为市场突破口；（3）建筑、光伏公司跨界合作，行业发展前景逐步向好。  BIPV传统分布式光伏升级，新应用方向不断涌现从每年新增光伏发电并网装机来看，2021年分布式光伏新增 29GW，同比增速 87，市场份额持续增加，光伏发电集中式与分布式并举的发展趋势明显。分布式电站中 BIPV 在外观、寿命、受力、防水和施工方面优于 BAPV，增长潜质巨大，且属于产业链中游系统集成环节，目前格局未定，吸引光伏和建筑企业纷纷入局。  建筑能耗、政策支持、平价上网，“三轮”驱动行业发展。我国建筑业碳排放占比超过全国总量的一半，建筑业的低碳发展与“双碳”目标密切相关，发展绿色低碳建筑，必然成为工业建筑首选。同时，政府部门高度重视光伏发电，围绕 BIPV 出台一系列含有具体目标的文件，鼓励行业发展，国有建筑带头提高 BIPV 市占率，各地方也积极相应，补贴政策纷纷落地，建筑央企的高调入局，也向市场传递了积极信号。此外，2021年光伏发电由“补贴驱动”向“需求驱动”挺进，市场化电价环境将助力以BIPV为代表的分布式光伏发展。  BIPV潜在规模超千亿，瞄准工商业屋顶巨大蓝海市场。当前BIPV增量市场装机总潜力约在 8.8-11.7GW，对应市场规模约 438-584 亿元，存量建筑 BIPV 潜在市场规模约为 2.9-3.9 千亿，当前仍以存量改造项目为主，预计新建建筑市场会逐步放量。对各细分市场测算，工商业屋顶 BIPV 较户用屋顶 BIPV 投资回收期短13年，且内部回报率更高，同时工商业屋顶面积更大、更平坦，发电效率高。2020年工商业屋顶BIPV渗透率高达15.0，碳中和背景下，工商业屋顶安装BIPV的重要性进一步凸显，有望成为市场突破口。  建筑、光伏公司跨界合作，有望在行业初期双双受益。BIPV 领域想象巨大，多家企业角逐BIPV蓝海市场。从目前的市场格局来看，BIPV的主要竞争者包括建筑钢结构企业、建筑装饰企业、光伏组件企业等，光伏与建筑企业开展跨行业合作，短期内可以整合技术、客户获取、设计实力等资源，在行业发展初期率先受益。  投资建议我们认为 BIPV（建筑光伏一体化）顺应了建筑清洁化、低碳化、可持续化的发展潮流，市场潜在规模超千亿。建议关注森特股份、东南网架、宏润建设、精工钢构、江河集团、杭萧钢构等施工经验及客户资源丰富，且与光伏企业展开跨界合作的公司。首次覆盖，给予BIPV行业“强于大市”评级。  风险提示政策落地不及预期，BIPV推广不及预期，企业合作效果不及预期。西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师颜阳春执业证号S1250517090004 电话021-58351883 邮箱yycswsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现数据来源聚源数据基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 150 行业总市值（亿元） 18,994.32 流通市值（亿元） 16,427.75 行业市盈率TTM 11.1 沪深 300市盈率TTM 12.5 相关研究 [Table_Report] 1. 碳市场专题报告碳市场建设稳步推进，林业碳汇成新热点 2022-07-14 2. 建筑行业 2022 年中期策略基建托底稳增长，掘金国企改革主线 2022-06-15 3. 建筑行业 2022 年投资策略分化中寻求机遇，关注价值重估及双碳概念 2021-12-02 -26 -16 -7 3 12 21 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 建筑装饰沪深300 BIPV行业深度报告请务必阅读正文后的重要声明部分目录 1 BIPV传统分布式光伏升级，新应用方向不断涌现 1 1.1 分布式光伏成为新增光伏装机主力，BIPV极具增长潜质 . 1 1.2 BIPV应用方向多样，满足用户不同需求 2 1.3 产业链中游格局未定，吸引光伏、建筑行业玩家纷纷入局 . 4 2 建筑能耗、政策支持、平价上网，“三轮”驱动行业发展 7 2.1 BIPV将在推进“双碳”目标过程中持续增长. 7 2.2 政策助力“国家队”入局，BIPV或迎春天 9 2.3 市场化电价促进行业良性竞争.16 3 BIPV“蓝海”市场潜力待挖 .17 3.1 BIPV在投资回收期、收益率等方面具有优势.17 3.2 BIPV潜在规模超千亿，瞄准工商业屋顶巨大蓝海市场 .19 4 东部地区将掀“分布式光伏”绿色巨浪 .21 5 BIPV浪潮下建筑企业发展可期 .31 5.1 森特股份金属维护龙头，携手隆基进军 BIPV .31 5.2 东南网架国内空间钢结构领域的领跑者，加速转型 BIPV EPC .31 5.3 宏润建设“基建BIPV”双轮驱动，为公司发展打开增量空间 .33 5.4 精工钢构加速光伏建筑一体化布局，打造差异化竞争优势 .33 5.5 江河集团依托幕墙领域龙头效应，加速推进光伏幕墙业务 .34 5.6 杭萧钢构入股合特光电，进一步加注 BIPV产业链 .34 6 风险提示 .35 股票报告网 BIPV行业深度报告请务必阅读正文后的重要声明部分图目录图 12015-2021 年中国光伏发电累计装机容量变化情况 . 1 图 22015-2021 年中国光伏发电新增装机容量变化情况 . 1 图 3光伏电站的分类 2 图 4光伏建筑对比. 2 图 5BIPV产业链图谱 4 图 62017-2021 我国光伏组件产量及增长率 5 图 7各公司光伏组件业务收入（亿元）和毛利率对比 5 图 8下游各应用场景 BIPV装机量占比 . 7 图 92019年中国建筑全过程能耗（亿 tce） . 7 图 102019年中国建筑全过程碳排放量（亿 tCO2） 7 图 112019年中国建筑全过程能耗阶段占比. 8 图 122019年中国建筑全过程碳排放量阶段占比 8 图 13建筑全生命周期碳中和路径框架 . 8 图 142021-2025年中国 BIPV装机量及渗透率预测趋势图 . 9 图 15BIPV发展历程 16 图 16分布式光伏系统成本构成 17 图 17集中式光伏系统成本构成 17 图 18晶硅光伏组件现货价（周平均价）（美元/瓦）.18 图 192021-2030年 BIPV系统投资成本预测 18 图 20BIPV增量市场规模 .20 图 21中国各类型房屋 BIPV可安装面积（亿平方米）.20 图 222021年中国各类型房屋竣工面积占比.20 图 23燃煤标杆上网电价（元/千千瓦时）.22 图 24中国太阳能资源分布图.22 图 252019-2025工商业分布式光伏系统初始全投资变化趋势 23 图 26分布式光伏系统成本构成 23 图 27投资分布式光伏效益较高的省份 .25 图 282022Q1分布式光伏新增装机（万千瓦）26 图 292022Q1分布式光伏累计装机（万千瓦）26 图 30并网容量广东省分布式光伏发电（GW） 27 图 31广东省用电缺口（亿千瓦时） .27 图 322015年后海南省火力发电占比明显下降 27 图 332021年海南省发电结构占比.27 图 34西藏光伏发电累计并网容量占比（）.28 图 352022年1-2 月西藏自治区发电结构占比 .28 图 36青海各发电类型发电量统计29 图 37青海2021年弃光弃风情况 29 图 382021年中国各省分布式光伏发电并网容量（GW） 30 图 392022年 4月各省工商业代购电价（元/千瓦时） .30 股票报告网 BIPV行业深度报告请务必阅读正文后的重要声明部分表目录表 1BIPV按应用场景划分. 3 表 2中游 BIPV系统集成商业务情况 5 表 3光伏建筑一体化优越性 . 9 表 4国家层面有关 BIPV政策解读 10 表 5各省市光伏建筑（BIPV）补贴政策 .12 表 62021国内各种发电方式成本比较 16 表 7光伏发电项目案例 18 表 82021-2025 中国 BIPV增量市场规模测算 19 表 9工商业及户用 BIPV投资收益主要假设.21 表 10工商业及户用 BIPV投资回收期及收益率测算结果 21 表 11假设分布式光伏电站的基本参数 .23 表 12各省 LCOE（元/瓦） 24 表 132021年来森特股份 BIPV代表项目 31 表 14东南网架签订光伏发电战略合作协议 32 表 15精工新能源光伏发电代表项目 .34 股票报告网 BIPV行业深度报告请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 BIPV传统分布式光伏升级，新应用方向不断涌现 1.1 分布式光伏成为新增光伏装机主力，BIPV极具增长潜质光伏发电集中式与分布式并举趋势明显，分布式光伏成为新增光伏装机主力。光伏电站是光伏产业链终端应用市场，根据电站的装机规模、和用户的距离、接入电网的电压等级等不同可以分为集中式电站和分布式电站。集中式电站是在荒漠地区构建大型光伏电站，充分利用荒漠地区丰富和相对稳定的太阳能资源，接入高压输电系统供给远距离负荷。分布式发电站主要基于分散建筑物表面，就近解决用户的用电问题，通过并网实现供电差额的补偿与外送。与集中式发电站相比，分布式具有投资小、建设快、占地面积小、盈利能力强、与用户联系紧密、政策支持力度大等优势。2013年以来，我国光伏发电并网装机容量快速增长，截至 2021年底，光伏发电并网累计装机容量突破 3亿千瓦大关，达到 3.06亿千瓦，连续 7 年稳居全球首位。从结构来看，分布式光伏累计装机容量占总光伏装机的比例从 2015 年的 14提升至 2021 年 35.1。从每年新增光伏发电并网装机来看，2021 年分布式光伏新增 29GW，同比增速 87，增速已经远超集中式光伏，约占全部新增光伏发电装机的 55，市场份额持续增加，光伏发电集中式与分布式并举的发展趋势明显。图 12015-2021年中国光伏发电累计装机容量变化情况图 22015-2021年中国光伏发电新增装机容量变化情况数据来源国家能源局，西南证券整理数据来源国家能源局，西南证券整理分布式电站中 BIPV在外观、寿命、受力、防水和施工方面优于 BAPV，增长潜质巨大。分布式电站又可以大致分为三类光伏组件与建筑结合（BAPV）、光伏组件与建筑集成（BIPV）、非建筑场景，其中与建筑结合的分布式电站（BAPVBIPV）约占分布式光伏电站装机量的 50。BAPV（普通型光伏构件）主要指在建筑上安装的光伏构件不作为建筑的外围护结构，只起发电功能的建筑部件，在既有建筑上应用较多。BIPV（建筑光伏一体化）主要指在建筑上安装的光伏构件不仅是发电的部件，而且作为建筑的外围护结构，与建筑同步设计、同步施工、同步验收，如光电瓦屋顶、光电幕墙和光电采光顶等。截止 2021年 BAPV 仍为主流光伏建筑类型，与 BAPV 相比，BIPV 直接将设备作为墙体或屋顶，外观整体性更强，使用寿命长，而且 BIPV 不需要其他固定结构的特性使其安全性更高，防水性能更好，施工难度显著低于 BAPV。此外，BAPV往往是需要一次性投入多年回报的项目，业主重视收益率与安全，一旦发生重大损失，会出现权益难以得到有效保障的情况，而 BIPV 可以规避这一问题。BIPV 作为未来光伏建筑发展的重要方向，能够很好地解决 BAPV 系统存在的一些痛点。股票报告网 BIPV行业深度报告请务必阅读正文后的重要声明部分 2 图 3光伏电站的分类数据来源头豹研究院，西南证券整理图 4光伏建筑对比数据来源头豹研究院，西南证券整理 1.2 BIPV 应用方向多样，满足用户不同需求 BIPV新的应用方向不断涌现，满足不同用户、不同场景的需求。（1）按应用场景划分， BIPV 包括光伏屋顶、光伏幕墙、光伏采光顶、预制光伏墙和光伏遮阳板，屋顶资源是当下 BIPV领域抢占的重点，尤其是结合整县推进的政策，屋顶 BIPV产品发展愈发快速。（2）从技术路线来看，晶硅电池产业链完整，生产设备已实现国产化、产品技术自主先进、生产成本低，目前在光电建筑上占据 95的市场份额，薄膜电池虽然在转化效率等方面不及晶硅电池，但其结构简单、透光性可调节、弱光性好、温度系数低等特点使得其比晶硅更适合应用在 BIPV 上，尤其是在建筑立面上优势更加明显。（3）从产品表现形式来看，“建材型”BIPV 是一种相对理想的形式，定制化程度高、强度要求、成本高；“构件型”BIPV偏向标准化产品，但应用场景也受限，目前主要应用在工商业厂房屋顶、防雨车棚等大面积屋顶、大型建筑外侧幕墙。综合考虑，未来 BIPV 产品的发展方向将是既能做标准化的产品，也能做定制化的产品，从而满足不同用户和不同场景的需求。股票报告网 BIPV行业深度报告请务必阅读正文后的重要声明部分 3 表 1BIPV按应用场景划分 BIPV 的分类按应用场景光伏屋顶 BIPV 屋顶与常规的屋顶光伏电站（BAPV）不同，要求光伏发电建材与建筑融合成为整体，除了有非常好的发电能力，还要具有替代传统屋顶的遮阳、保温、防水的功能或者建筑美观功能。光伏幕墙薄膜类光伏幕墙是现在行业最主流的应用方式，由于能够根据设计要求对透光性、色彩、纹理、图案等艺术化处理和个性化定制，使得薄膜类光电幕墙应用更为广泛、适应性更佳。目前，实际应用最为广泛、适应场景最为丰富的是碲化镉薄膜光伏幕墙。光伏采光顶夏天隔热使用碲化镉透光发电玻璃替代传统玻璃是一个好方法。在平衡透光度、发电功率等因素后，采用 20透光度的碲化镉发电玻璃是一个比较好的选择一是因为 20透光效果已经能满足业主的采光要求；二是碲化镉发电玻璃的透光度越高，意味着发电玻璃中的发电膜越少，发电玻璃的吸热降温效果就会降低，同时发电功率也会下降。预制光伏墙建筑光伏一体化除了将光伏建材外挂在墙体上，也可以做成一体化装配式光伏墙体，直接替代了传统墙体，在工厂预制加工完成后，可直接快速安装在建筑的框架体系上，不仅节省成本，还大幅提升了安装效率。光伏遮阳板将光伏发电建材作为建筑本体遮阳结构，可根据设计要求灵活调整尺寸样式、颜色图案、透光等，已经在一些项目中被建筑设计师采纳和应用。按材料晶硅型在当前光伏产业中，晶硅电池依靠经济性和转换效率（单晶可达 25）方面的优势，占据着超过 95的市场，晶硅电池片是不透光的，因此晶硅组件主要应用在不透光的建筑项目中。尽管晶硅组件具有较高的转换效率，但薄膜电池的弱光性较好，对安装角度的要求不强，在弱光环境中薄膜电池优势明显，具有比晶硅电池更长的发电时间。薄膜型薄膜型 BIPV，目前主要为碲化镉CdTe电池、铜铟镓硒CIGS电池、钙钛矿太阳电池。碲化镉商业应用上的平均效率为14.7，铜铟镓硒电池目前在薄膜型中效率最高，可接近20。按表现形式建材型一体化更加完善，将光伏电池完全融合进建材中，从外观上可能与传统建筑材料差别不大。对材料强度、性能提出更高的要求，同时也拥更高的定制化程度和成本。构件型偏向标准化产品，将光伏组件与建筑组件相结合成整体构件，从外观上较易与传统建材区分。目前市场上主流产品以光伏屋顶、光伏幕墙、光伏遮阳板为主，能最高程度保持组件发电效率、最大化电池有效发电面积。数据来源北极星电力新闻网，华经情报网，西南证券整理股票报告网 BIPV行业深度报告请务必阅读正文后的重要声明部分 4 1.3 产业链中游格局未定，吸引光伏、建筑行业玩家纷纷入局 BIPV 产业链的参与者包含上游光伏组件生产商，以隆基股份、阳光电源、通威股份为代表，产品包括硅片、背板和墙体等；中游 BIPV 系统集成商，以江河集团、森特股份、东南网架为代表，主要产品包括光伏屋顶、光伏幕墙、太阳能电池和其它储能设备等；下游客户主要为建筑业，涵盖工厂、房地产和部分减排的国家级建筑。图 5BIPV产业链图谱数据来源头豹研究院，各公司官网，西南证券整理上游竞争激烈，产业各环节集中度提升，龙头隆基股份有望继续引领行业发展。BIPV 产业链上游主要是光伏电池等光伏组件，可以细分为晶硅和薄膜两种技术路线，以及硅料、硅片、电池、组件等生产环节。目前光伏产业链整体受政策推动，光伏组件产量持续增长， 2021 年中国光伏组件产量为 182GW，同比增长 46.1，2020 年中国光伏组件产量为 124.6GW，同比增长 26.4。BIPV 的电池组件技术相对成熟，行业竞争激烈，少数龙头在供应链环节中拥有较高市场份额和较强定价权，以隆基股份为代表，特斯拉 Solar Roof也在 2020年进入中国市场。从产品形式和市场定位来看，各家有所区别，隆基走光伏建材路线，中信博等则类似光伏支架，隆基主要针对面积较大工商业项目，定价相对较低，特斯拉则可针对家用用户，装机可能在 1020kW，定位和售价较高端。当前光伏产业链各环节集中度提升，隆基股份作为硅片和组件龙头，市场份额较高，未来有望继续引领行业发展方向。股票报告网 BIPV行业深度报告请务必阅读正文后的重要声明部分 5 图 62017-2021我国光伏组件产量及增长率图 7各公司光伏组件业务收入（亿元）和毛利率对比数据来源华经产业研究院，西南证券整理数据来源wind，西南证券整理中游技术壁垒高，盈利能力强。中游 BIPV 系统集成商，具有相对较高的技术壁垒、进入门槛和盈利水平，主要包括光伏企业和建筑企业，前者布局上游中游，既可销售定制 BIPV 产品，也可以负责 BIPV 产品集成安装，后者为建筑围护、钢结构、幕墙等建筑细分领域龙头企业。在碳中和大背景下，仅靠光伏屋顶发电难以满足建筑物自身用电需求，若要实现建筑物供电自给自足，未来 BIPV 应用场景将进一步扩大，从屋顶扩大至建筑立面，如建筑物幕墙、维护等。表 2中游BIPV系统集成商业务情况布局领域企业类型公司名称 BIPV 业务情况光伏屋顶幕墙服务商光伏企业隆基股份 2020 年推出光伏屋顶产品“隆顶”及光伏幕墙产品“隆锦”，资金实力、品牌及产品认可度再同业中较为突出。天合光能推出双玻组件取代传统建筑材料，应用于日本Shogo Sugiura 之家BIPV 项目。尚德太阳能 BIPV 屋顶及幕墙在商业、户用领域均有应用。汉能推出光伏屋顶产品“汉瓦”及光伏幕墙产品“汉墙”，可全面替代传统材料成为节能建筑建材，“汉瓦”应用于浙江、江苏等多地项目，“汉墙”应用包括汉能总部外观。龙焱能源科技产品包括光伏屋顶及光伏幕墙，光伏瓦应用包括哈工大校园、浙能长兴展示馆，光伏幕墙应用包括青海国投广场、嘉兴科创中心等。阿斯特阳光 2007年布局 BIPV，光伏玻璃幕墙技术应用于洛阳中硅研发楼、奥运中心区景观信息柱等，光伏屋顶应用于香港、美国、欧洲等地的住宅及商用项目。瑞科新能源光伏玻璃应用于建筑外观，并推出产品装配一体化光伏瓦及户用光伏瓦，可在工商业及户用屋顶进行应用。英利英利为国内BIPV 单体容量最大的江西丰城100兆瓦屋顶工商业分布式光伏发电项目主体提供 93.347兆瓦高效光伏组件，推出光伏幕墙产品“琉璃·璃光四射”。韩华采用 BIPV 技术打造中国首座绿色建筑侨福芳草地，光伏幕墙应用于韩国常绿区政府大楼、昌原 Solar Tower、韩华总部BIPV 大楼。日托光伏推出光伏幕墙产品日托Z6炫彩组件及光伏屋顶产品柔性60片 MWT组件，其中光伏屋顶产品应用于荷兰、日本、武汉等工商业项目。建筑企业精工钢构旗下精锐金属推出过建筑光伏一体化屋面及墙面系统产品。光伏屋顶光伏企业东方日升 2019 年针对光伏屋顶市场开发BIPV 光伏瓦组件，在美国市场实现小批量应用，在江苏金 76 85.7 98.6 124.6 182 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年光伏组件（GW） YOY 股票报告网 BIPV行业深度报告请务必阅读正文后的重要声明部分 6 布局领域企业类型公司名称 BIPV 业务情况坛基地实现1万平米BIPV 建筑示范项目，常州2.05MW的 BIPV 项目于2019年 8月 28 日通过电网验收并开始发电，预计年均发电量约为 200万 kWh，内部投资收益率 14.8。中信博用光伏电站一体化系统替代彩钢瓦，节约建筑物建造成本，2019年 BIPV 销售 3.95MW，营收 200.87万元。特斯拉于 2016 年 8月收购美国户用太阳能系统安装龙头企业SolarCity，2019年 SolarCity 实现收入 15.3亿元，占营业总收入比例 6.2，太阳能屋顶将成为特斯拉主要业务，北美市场特斯拉每年屋顶订单是400 万个。上迈新能源推出产品cRoof，主要针对新建及翻新项目。赫里欧公司第二代BIPV 产品为 BIPV 智能光伏瓦（单晶）和BIPV 智能光伏瓦（多晶）。建筑企业东南网架公司积极推进建筑光伏一体化布局，开展先进技术于绿色建筑一揽子解决方案与集成服务，将绿色建筑与新能源相结合，致力于打造绿色建筑光伏一体化的领先企业，实现公司 “EPCBIPV”的战略转型，公司设立了浙江东南碳中和科技有限公司，主要业务为屋面与光伏一体化建筑的开发、建设与投资。光伏幕墙光伏企业金刚玻璃可提供多系列光伏玻璃，应用于沙特 SAMBA银行总部大厦、意大利 EX MICHELLN、及吴江金刚玻璃办公楼群等。晶科能源推出彩色BIPV 幕墙产品，输出功率最高可达 550W。南玻 A 2006 年即开展光伏建筑一体化业务，目前具备年产 30 万平光电建筑构件产能，产品达到国际先进水平，光伏玻璃应用于德国Dohma。建筑企业方大集团 2001年设计安装的中国第一幢太阳能光伏幕墙成功应用于方大大厦，首次在国内应用了集发电、隔声、维护于装饰功能为一体的光伏幕墙。江河集团幕墙龙头，已承接过多个光伏幕墙工程包括沙特 CMA Tower项目、无锡机场、广东珠江城等，曾募集资金用于年产10万平构件式节能光伏幕墙建设。中航三鑫幕墙行业领军企业，转型光伏幕墙，2018年开始建设珠海三鑫太阳能光伏建筑一体化及节能幕墙节能门窗生产基地（一期）。嘉寓股份门窗幕墙和光伏为两大业务，在光伏建筑一体化技术、工程管理及施工等领域极具优势。瑞和股份在具备大型地面光伏电站、分布式光伏 EPC 工程、屋顶光伏施工等项目承接能力的基础上，公司积极探索以光伏发电结合建筑装饰装修业务协同发展之路，通过整合光伏系统、幕墙、钢结构、BIM技术，逐步打开具有瑞和特色的系统化BIPV 解决方案。深圳瑞华建设中国光电幕墙领航企业，在城市建设和建筑开发领域专业从事综合幕墙系统服务。深圳金粤幕墙与中玻光电共同承建的州塔非晶硅薄膜光电幕墙工程。数据来源前瞻产业研究院，西南证券整理下游工商业用户更有动力投资 BIPV，厂房及建筑物装机量占比最高。下游光伏投资商包括政府、居民、工商业用户等，投资动力主要来自绿色低碳需求。从用电价格角度来看，在不同的余电上网比例下，根据我们测算，工商业屋顶 BIPV 较户用屋顶 BIPV 投资回收期短 13年，且内部回报率更高，所以电价高的工商业用户更有动力投资建设 BIPV 项目（具体测算见后文）。从需求端来看，下游 BIPV需求端主要包括住宅房屋、厂房及建筑物、商业及服务用房等，而装机量占比的变化则代表需求端低能耗化的紧急程度不一致。厂房及建筑物装机量占比始终最高，其用电特点与 BIPV 契合程度高，而未来低碳背景下的新建住宅将成为第二大装机场景。股票报告网 BIPV行业深度报告请务必阅读正文后的重要声明部分 7 图 8下游各应用场景BIPV装机量占比数据来源头豹研究院，西南证券整理 2 建筑能耗、政策支持、平价上网，“三轮”驱动行业发展 2.1 BIPV 将在推进“双碳”目标过程中持续增长我国建筑全过程碳排放占比超全国总量的一半，建筑行业减碳是 “双碳”工作中的关键。建筑业作为碳排放大户，是全球碳排放的主要来源之一，一直存在资源消耗大、污染排放高、建造方式粗放等问题。我国建筑全过程能耗较高，碳排放占比超过全国总量的一半，建筑业的低碳发展与“双碳”目标的实现密切相关。我国建筑总规模位居全球首位，现有城镇总建筑存量约为 650 亿平方米，预计每年新增建筑面积约 20 亿平方米，碳排放呈现上涨趋势。随着我国城镇化水平不断提升，建筑生产过程中的碳排放也在不断攀升。据统计，2019 年全国建筑全过程能耗总量为 22.33 亿吨标准煤当量（tce），占全国能源消费总量比重为 45.8；2019年全国建筑全过程碳排放总量为 49.97亿 tce，占全国碳排放的比重为 50.6。因此，建筑业的节能减排是助力实现碳中和非常重要的一环，需从建筑材料生产、施工建造、运营维护全生命周期推动建筑业全产业链绿色低碳化发展。图 92019年中国建筑全过程能耗（亿tce）图 102019年中国建筑全过程碳排放量（亿 tCO2）数据来源中国建筑节能协会能耗统计专委会，西南证券整理数据来源中国建筑节能协会能耗统计专委会，西南证券整理股票报告网 BIPV行业深度报告请务必阅读正文后的重要声明部分 8 从建筑全生命周期碳排放来看，生产和运行阶段是消耗能源和产生碳排放的主要阶段。我国建筑领域碳排放中，建材生产阶段占最大比例，约为 55，其次是建筑运行的碳排放，约占 43，施工过程仅占 2左右；能耗方面，也主要来自于生产和运行阶段，分别约占 50和 46。建筑生产过程中产生的大量碳排放主要来自工业碳排放大户钢铁、水泥等建材，我国目前的新建建筑为钢筋混凝土结构，其中水泥的生产过程需要消耗大量的能源，并导致大量碳排放；建筑施工阶段，碳排放总量仅占整个过程的 2，占比较稳定；建筑运行阶段，碳排放主要来源于用电消耗和供热系统中的煤炭燃烧。图 112019年中国建筑全过程能耗阶段占比图 122019年中国建筑全过程碳排放量阶段占比数据来源中国建筑节能协会能耗统计专委会，西南证券整理数据来源中国建筑节能协会能耗统计专委会，西南证券整理图 13建筑全生命周期碳中和路径框架数据来源中国碳中和通用指引，碳中和经济学，亿欧智库，西南证券整理推进光伏建筑一体化是推进“双碳”目标的重要抓手，前景广阔。从碳减排来看，制造光伏系统每产生 1吨碳排放，其产品发出的电力将每年减少 33 吨碳排放，故推进光伏建筑一体化（BIPV）是推进“双碳”目标的重要抓手。从应用场景来看，BIPV 光伏建材的抗风压性、气密性、水密性、隔热性、耐火等级等性能目前均可做到与现有建筑外维护结构一致， 49.7 46.1 4.0 建材生产阶段建筑运行阶段建筑施工阶段 55.7 42.9 2.0 建材生产阶段建筑运行阶段建筑施工阶段股票报告网 BIPV行业深度报告请务必阅读正文后的重要声明部分 9 安全性显著高于传统建筑，加之光伏发电系统可通过建筑智能微网无缝接入变配电系统，因此 BIPV产生的能源可有效融入生活场景，做到物尽其用。表 3光伏建筑一体化优越性序号光伏建筑一体化优越性 1 光伏发电是无污染的绿色可再生能源，能够减少一般化石燃料发电所带来的环境污染，有利于环境保护； 2 光伏阵列一般安装在屋顶和墙面上，并直接吸收太阳能，避免了墙面温度和屋顶温度过高，降低了空调负荷，并改善了室内环境； 3 原地发电，原地使用，减少了电力输送产生的损耗； 4 由于日照处在高压电网用电高峰期，BIPV 系统除保证自身建筑内用电外，还可以向电网供电，从而舒缓高峰电力需求，解决电网峰谷供需矛盾，具有极大的社会效益； 5 可以有效里利用围护结构表面（屋顶和墙面），无需额外用地或加建其他设施，这对于土地昂贵的城市建筑尤为重要； 6 维修保养简单，维护费用低，运行可靠性、稳定性好； 7 大尺度新型彩色光伏模块的诞生，不仅节约了昂贵的外装饰材料（玻璃幕墙等），且使建筑物更加美观。数据来源前瞻产业研究院，西南证券整理我国 BIPV供需条件趋于成熟，渗透率有望进一步提升。从需求端看，目前我国老旧居住建筑面积约为 40亿平方米，普遍为节能率低、运行能耗高的高耗能建筑，然而，我国 BIPV 渗透率较低，占分布式光伏装机量的 4.9，预计我国 BIPV 装机量由 2021 年 1.1GW 增至 2025 年 30.2GW，在分布式光伏中的渗透率由 2021 年 4.9增至 2025 年 74.5，市场具有广阔空间。从供给端看，我国光伏材料技术与产能均处于国际前列，国内领先建材企业围绕建筑绿色发展趋势，持续开展新型光伏材料的研发与产业化推广，以杭州为例，2021 年 11 月，杭萧钢构控股子公司合特光电首条 BIPV 生产线正式投产运行，该生产线占地面积 4800平方米，年产能可达100万平方米。图 142021-2025 年中国BIPV装机量及渗透率预测趋势图数据来源中商产业研究院预测，西南证券整理 2.2 政策助力“国家队”入局，BIPV或迎春天国家层面鼓励 BIPV行业的发展，国有建筑带头提高 BIPV市占率。从我国 BIPV 行业政策推进来看，2019年年底我国能源和环保相关政策才开始提及 BIPV行业。2019年 11 月，股票报告网 BIPV行业深度报告请务必阅读正文后的重要声明部分 10 工信部等六部门发布关于开展智能光伏试点示范的通知，提出在工业园区、建筑及城镇、交通运输、农业农村、光伏电站、光伏扶贫及其他领域形成智能光伏特色应用，并提出建筑及城镇领域智能光伏以及建筑一体化应用单个项目装机容量不少于 0.1MW。从近期的 BIPV 行业相关政策来看，我国开始从鼓励行业发展向提出具体中短期目标进发，同时，政府相关建筑率先做出表率，提高 BIPV建筑占比。比如，2021年 10月，国务院发布的2030年前碳达峰行动方案，指出到 2025年，城镇建筑可再生能源替代率达到 8，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到 50；2022年 3月，住建部发布“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划，提出到 2025 年，完成既有建筑节能改造面积 3.5 亿平方米以上，建设超低能耗、近零能耗建筑 0.5亿平方米以上，装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到 30，全国新增建筑太阳能光伏装机容量 0.5亿千瓦以上，地热能建筑应用面积 1亿平方米以上，城镇建筑可再生能源替代率达到8，建筑能耗中电力消费比例超过 55。表 4国家层面有关BIPV政策解读发布时间发布部门政策名称重点内容政策性质 2022 年 3月住建部 “十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划到 2025年，完成既有建筑节能改造面积 3.5亿平方米以上，建设超低能耗、近零能耗建筑 0.5亿平方米以上，装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到 30，全国新增建筑太阳能光伏装机容量0.5亿千瓦以上，地热能建筑应用面积1亿平方米以上，城镇建筑可再生能源替代率达到8，建筑能耗中电力消费比例超过55。规划类 2022 年 1月国务院 “十四五”节能减排综合工作方案全面提高建筑节能标准，加快发展超低能耗建筑，积极推进既有建筑节能改造、建筑光伏一体化建设，到2025年，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，城镇情节取暖比例和绿色高效制冷产品市场占有率大幅提升。规划类 2021年 11月发改委高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平（2021年版）对拟建、在建项目，应对照能效标杆水平建设实施，推动能效水平应提尽提，力争全面达到标杆水平。对能效低于本行业基准水平的存量项目，合理设置政策实施过渡期，引导企业有序开展节能降碳技术改造，提高生产运行能效，坚决依法依规淘汰落后产能、落后工艺、落后产品。加强绿色低碳工艺技术装备推广应用，促进形成强大国内市场。支持类 2021年10月中共中央、国务院关于推动城乡建设绿色发展的意见实施绿色建筑统一标识制度。建立城市建筑用水、用电、用气、用热等数据共享机制，提升建筑能耗监测能力。推动区域建筑能效提升，推广合同能源管理、合同节水管理服务模式，降低建筑运行能耗、水耗，大力推动可再生能源应用，鼓励智能光伏与绿色建筑融合创新发展。支持类 2021年10月中共中央、国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见加快优化建筑用能结构。深化可再生能源建筑应用，加快推动建筑用能电气化和低碳化。开展建筑屋顶光伏行动，大幅提高建筑采暖、生活热水、炊事等电气化普及率。在北方城镇加快推进热电联产集中供暖，加快工业余热供暖规模化发展，积极稳妥推进核电余热供暖，因地制宜推进热泵、燃气、生物质能、地热能等清洁低碳供暖。支持类 2021年10月国务院 2030年前碳达峰行动方案加快优化建筑用能结构。深化可再生能源建筑应用，推广光伏发电与建筑一体化应用。提高建筑终端电气化水平，建设集光伏发电、储能、直流配电、柔性用电于一体的“光储直柔”建筑。到 2025年，城镇建筑可再生能源替代率达到 8，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到 50。规划类 2021 年 9月住建部建筑节能与可再生能源利用通用规范 1）建筑碳排放计算作出强制性要求。新建居住和公共建筑碳排放强度应分别在 2016 年的节能设计标准的基础上平均降低40％，碳排放强度平均降低支持类股票报告网 BIPV行业深度报告请务必阅读正文后的重要声明部分 11 发布时间发布部门政策名称重点内容政策性质 7kgCO₂/（m².a）以上。2）可再生能源利用和建筑节能研究细化。新建、扩建和改建建筑以及既有建筑节能改造均应进行建筑节能设计。建设项目可行性研究报告、建设方案和初步设计文件应包含建筑能耗、可再生能源利用及建筑碳排放分析报告。3）新建建筑节能设计水平进一步提升。规范提高了居住建筑、公共建筑的热工性能限值要求，与大部分地区现行节能标准不同，平均设计能耗水平在现行节能设计国家标准和行业标准的基础上分别降低 30％和 20％。严寒和寒冷地区居住建筑平均节能率应为75％；其他气候区居住建筑平均节能率应为 65％；公共建筑平均节能率应为72％。 2021 年 6月住建部、工信部、科技局等 15 部门关于加强县城绿色低碳建设的意见大力发展绿色建筑和建筑节能。县城新建建筑要落实基本级绿