控排企业如何开展碳交易业务及风险防范-solarbe文库

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控排企业如何开展碳交易业务及风险防范协鑫（苏州）碳资产管理有限公司碳资产开发与绿色证书培训，无锡2017年11月3日协鑫集团协鑫（集团）控股有限公司是一家以新能源、清洁能源及相关产业为主的国际化综合性能源集团，是全球领先的光伏材料制造商及新能源开发、建设、运营商。协鑫始终秉承“把绿色能源带进生活”的理念，致力于成为最受尊重的国际化清洁能源企业。协鑫集团荣登2016全球新能源企业500强第2位、2017年中国500强第144位。全球太阳能理事会联合主席单位，亚洲光伏产业协会主席单位智慧能源、环保电力、光伏材料、系统集成、新能源、天然气、金融、科创等保利协鑫（3800.HK）、协鑫新能源（0451.HK）、协鑫集成（002506.SZ）全球布局超过60个生产基地产业规模上市公司主营业务行业地位企业荣誉协鑫（苏州）碳资产管理有限公司协鑫（苏州）碳资产管理有限公司（简称“协鑫碳资产”），系协鑫（集团）控股有限公司旗下专门从事碳资产管理、投资及咨询等业务的公司。公司成立于2015年3月，截至2017年已开发CCER项目减排量几百万吨，负责统一管理协鑫集团下属二十余家化石燃料电厂的碳配额。企业概况业务范围协鑫碳资产通过专业的碳减排项目开发、企业碳资产综合管理、低碳战略规划咨询、碳交易和碳金融等运作，为客户实现碳资产保值增值，并提供最新的碳市场政策解读、数据分析。此外，公司为各类企业提供可再生能源绿色电力证书申请、认购和交易等服务。协鑫集团碳资产管理模式协鑫碳资产信息渠道控排企业可再生能源企业全国碳市场发改委置换统一履约碳交易、碳金融统一报送内部调配统一交易统一履约统一开发统一交易专业人才行业经验市场研究市场资源金融机构协鑫碳资产主要优势资源优势丰富的控排企业碳资产管理经验和减排项目开发经验。协鑫集团拥有配额和CCER的双重资源优势，可发挥交易的规模和协同效应。丰富的现货、远期和期权结构产品交易经验，及商务合同编写和谈判经验。靠多年累积的核心客户资源，为后续的交易打下较好的基础。技术核心客户经验碳金融工具分类碳金融碳金融市场即金融化的碳市场，是中国碳市场的未来发展方向。依托碳配额及项目减排量两种基础碳资产开发的各类碳金融工具，可以帮助市场参与者更有效地管理碳资产，为其提供多样化的交易方式、提高市场流动性、对冲未来价格波动风险、实现套期保值等。碳金融工具原生工具衍生工具创新工具配额信用现货减排信用现货碳债券碳基金配额/减排信用远期配额/减排信用期货配额/减排信用期权 CCER和配额置换碳掉期碳质押/碳抵押碳配额回购碳托管借碳）碳信托碳保险/保证/担保减排信用的货币化/证券化碳金融原生工具一、碳金融原生工具金融原生工具主要职能是促使媒介储蓄向投资转化，或者用于债券债务清偿的凭证，主要分为货币性、债权性、股权性和契约性金融工具等。传统金融工具主要有商业票据、股票、债券和基金等。碳配额信用现货减排信用现货碳债券碳基金碳金融原生工具碳金融原生工具试点地区启动时间线上碳配额成交量（万吨）线上碳配额成交金额（万元） CCER成交量（万吨）北京 2013年11月28日 1980.90 70146.99 1955.87 上海 2013年11月26日 2682.49 42822.58 5888.26 深圳 2013年6月18日 2154.87 68147.53 1072.04 广东 2013年12月19日 6357.53 148648.39 2759.58 湖北 2014年4月2日 5256.13 102179.89 391.05 天津 2013年12月26日 357.96 5020.91 134.78 重庆 2014年6月19日 623.80 2177.26 0福建 2016年12月22日 319.56 7998.89 68.76 四川 2016年12月16日 179.27 合计 19733.24 447142.43 12449.61 1. 碳排放配额/减排信用额碳现货是指碳排放权现货交易合约，具体指交易双方对排放权交易的时间、地点、方式、质量、数量、价格等在协议中予以约定，并达成交易，随着排放权的转移，同时完成排放权的交换与流通。国际EUA和CER现货交易国内9个试点地区配额和CCER交易（截止9月底）碳金融原生工具2. 碳债券碳债券是指政府、企业为筹集低碳经济项目资金而向投资者发行的、承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证，其核心特点是低碳项目的减排收入与债券利率水平挂钩案例2014年5月8日，10亿元中广核风电有限公司附加碳收益中期票据在银行间市场成功发行Ø 债券期限5年Ø 主承销商浦发银行国开行 Ø 财务顾问深圳排放权交易所中广核财务Ø 债券固定利率5.65Ø 浮动利率5BP-20BP，与5家中广核风电项目5年内碳交易收益正相关碳金融原生工具3. 碳基金碳基金是一种由政府、金融机构、企业或个人投资设立的，通过购买碳减排信用额，投资于温室气体减排项目或投资于低碳发展相关活动，从而获取回报的投资工具。时间地域管理方融资规模万元）2014年 10月深圳、广东、湖北嘉德瑞 400010002014年 11月湖北诺安华能碳 30002014年 12月全国上海宝碳 200002015年年初全国招商国金 5000绿色气候基金（ GCF）气候投资基金（ CIFs）专项基金（ SCCF和 LDCF）适应基金（ AF）全球主要气候基金 1991年 2010年全球环境基金（ GEF） 2008年2001年 2009年国内主要碳基金碳基金运作模式碳金融原生工具碳基金执行权机构外部技术委员会融资服务技术支持市场推广基金管理团队基金托管人管理出资方委员会权力出资方大会碳基金管理权机构碳基金的业务管理碳金融衍生工具二、金融基本衍生工具金融基本衍生工具是对一种特殊类别买卖的金融工具的统称。这种买卖的回报率是根据一些其它金融要素的表现情况衍生出来的，比如资产商品、股票或债券）、利率、汇率或者各种指数股票指数、消费者指数，以及天气指数）等。主要类型有期货、期权、权证、远期合约和掉期等。配额/减排信用远期配额/减排信用期货配额/减排信用期权配额和CCER置换碳掉期碳金融衍生工具碳远期举例l 国际的CER购买合同ERPAl 中国国内的CCER购买合同碳金融衍生工具1. 碳远期远期/远期合约是指一种交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定价格买卖一定数量的标的物的合约。远期合约是保值工具的一种，但合约是非标准化合约，双方自行商定交易标的物、有效期和交割执行价格固定价或浮动价。远期合约是必须履行的协议, 但须关注对手方的履约风险。碳金融衍生工具提前终止远期合约流程远期合约约定A从B购买10吨配额，价格30元/吨，3个月后交货合约签订1个月后，市场2个月后交货合同价格32元/吨B认为配额价格会持续升高，想要提前终止合约，避免到期时更大损失则B选择在市场上买入反向合约，规定B从C购买10吨配额，价格为32元/吨，2个月后交货这样B锁定了2元/吨的损失无论以后市场涨跌，总共20元，也就相当于B提前终止合约远期合同履行u 远期合同履行不一定要缴纳实际货物，可通过支付现金差价完成。u 远期合同的一方不一定持有合同到期，可选择提前终止合同，流程如下期货的3大基本功能（1）风险规避；（2）价格发现；（3）降低交易成本碳金融衍生工具现货市场期货市场目的卖出套期保值现货多头或未来卖出现货期货空头防范现货市场价格下跌风险买入套期保值现货空头或未来要买入现货期货多头防范现货市场价格上涨风险2. 碳期货期货通常来讲是包含金融工具或未来交割实务商品销售一般商品交易所内进行的金融合约。中国有4大期货交易所，还未开展碳期货。期货-卖出的套期保值案例碳金融衍生工具现货市场期货市场10月5日市场价格1710元/吨卖出第二年1月份玉米期货合约，1740元/吨11月5日平均售价1950元/吨买入玉米期货合约进行平仓，1980元/吨盈亏盈利240元/吨亏损240元/吨案例1价格上涨情形案例2价格下降情形现货市场期货市场10月5日市场价格1710元/吨卖出第二年1月份玉米期货合约，1740元/吨11月5日平均售价1470元/吨买入玉米期货合约进行平仓，1500元/吨盈亏亏损240元/吨盈利240元/吨期货-买入的套期保值案例碳金融衍生工具现货市场期货市场3月初市场价格16430元/吨买入6月份铝期货合约, 17310元/吨5月初市场价格15830元/吨卖出铝期货合约进行平仓，16710元/吨盈亏盈利600元/吨亏损600元/吨现货市场期货市场3月初市场价格16430元/吨买入6月份铝期货合约，17310元/吨5月初市场价格17030元/吨卖出铝期货合约进行平仓, 17910元/吨盈亏亏损600元/吨盈利600元/吨案例1价格上涨情形案例2价格下降情形期货套利碳金融衍生工具套利跨期跨品种期现跨市场碳金融衍生工具基本要素概念和内容标的资产期权买方行权从卖方手中买入或者卖出的标的物有效期/到期日有效期指持有期权合约至期权到期日的期限。到期日时买方可行权的最后期限执行价格行权价格或者履约价格场内标准化和约，场外交易双方自行协商）期权费期权价格是指期权买方未行使期权而支付给卖方的费用行权方向行权方向买入或卖出看涨期权，买入或卖出看跌期权保证金向结算机构支付的履约保证金卖方要交保证金，买方仅交行权费3. 碳期权期权，也称为选择权，是指期权的买方有权在约定的期限内，按照事先约定的价格，买入或者卖出一定数量特定商品或金融工具的权利。碳金融衍生工具中国碳期权业务中国期货交易最近几十年取得巨大成果，但目前还未推出场内期权业务。场外碳期权业务已经开展，操作模式和特点如下l 买方和卖方（控排企业或减排项目业主）签订期权协议购买配额或CCER；l 约定行权费用和行权购买价格，在未行权时行权费用归卖方所有；l 通过期权增加买方的交易稳定性，一定程度规避碳价风险；l 现在市场中大部分是看涨期权，比较少见看跌期权。买方向减排项目业主支付每吨3元人民币行权费，锁定购买6个月后CCER购买价格10元/吨。6个月后买方选择行权，而行权时CCER市场价格是20元/吨，买方收益20-10-37元/吨。案例期权利润和损失分析碳金融衍生工具看涨期权最大损失最大收益买方long 行权费无限卖方short 无限行权费盈亏平衡行权价格行权费看跌期权最大损失最大收益买方long 行权费行权价格-行权费卖方short 行权价格-行权费行权费盈亏平衡行权价格-行权费-双方签署协议等量置换配额或CCER；-对交易时间，配额和CCER之间的差价进行规定；-配额的出让方除CCER之外，还可获得两种交易品种之间的差价作为回报。碳金融衍生工具控排企业和CCER持有机构签署掉期合约，规定等量置换10万吨配额和CCER, 同时CCER持有机构向控排企业支付3元/吨，这样控排企业不但可以满足履约，还能无风险获利30万元。4. 碳掉期CCER/配额置换掉期，常见于外汇交易中，即通过一笔即期交易和一笔等量的反向远期交易，在不改变远期所有权的情况下规避汇率波动的风险。碳掉期则通常是通过两笔不同的碳配额品种或者是CCER的交易实现的。案例创新工具碳质押/碳抵押碳配额回购碳托管（借碳）碳信托创新工具碳保险/保证/担保减排信用的货币化/证券化创新工具区别抵押质押占有权转移不转移转移标的物动产和不动产动产和权利生效条件登记才生效占有即生效权利实现向法院申请拍卖直接变卖1. 碳质押/碳抵押碳资产质押或抵押贷款，是指企业以已经获得的，或未来可获得的碳资产作为质押物或抵押物进行担保，获得金融机构融资的业务模式。碳抵押流程创新工具碳抵押、碳质押实例创新工具时间抵押/质押物融资方金融机构融资规模亿元）2014年9月配额湖北宜化集团兴业银行 0.42014年11月配额华能武汉发电建设银行 32014年11月配额湖北金澳科技光大银行 12014年12月 CCER 上海宝碳上海银行 0.052015年5月 CCER 上海置信浦发银行不详2017年3月配额吴航不锈钢兴业银行 0.22017年8月配额骏马水泥广东四会农村商业银行 0.06-类似于借贷的短期融资方式；-配额首次购买和回购价格差即为碳资产公司融资利息创新工具2014年底，中信证券股份有限公司和北京华远意通热力科技股份有限公司完成了国内首笔碳排放配额回购融资协议的签约，融资总规模达1330万元。2. 碳配额回购碳配额回购是碳资产管理公司采取一次性付款方式先从控排企业购买一定数量的碳配额，并在约定的未来某一日期，再将等量的碳配额以略高于最初购买价格回售给控排企业，使控排企业完成履约。案例碳抵押、碳质押和配额回购风险分析创新工具风险规避方式母公司担保融资对象选择价格稳定市场降低折算系数大量配额盈余市场价格波动创新工具3. 碳配额托管碳配额托管（借碳）指将控排企业持有的碳排放配额委托给专业的碳资产管理公司，以碳资产管理公司名义对托管的配额进行集中管理和交易，从而达到将控排企业碳资产增值的目的。2014年底起，深圳、湖北、上海、广东和福建分别出台了相关托管细则，并均有实际托管业务发生。签署托管协议托管数量期限收益分享返回配额或CCER数量备案交易所协议备案缴纳保证金及违约金帐户划转配额划转至碳资产公司择机销售托管结束约定配额或CCER返还支付收益恢复帐户出金功能碳配额托管比较创新工具深圳湖北上海广东福建托管会员数量 4家2014-2016年最多不超10家 8家凡符合相关条件均可申请所有机构会员均可开展托管业务净资产不低于500万元人民币净资产要在500万以上保证金 5元/吨，300万封顶配额价格20，账户价值低于110补充保证金至账户价值120 配额价格30，账户价值低于110补充保证金至账户价值130 配额价值20，500万封顶配额价值30，账户价值低于110补充保证金至账户价值130违约金 50万人民币无无无无托管会员开户费 20万人民币无 5万人民币暂免 5万元人民币托管会员年费 10万人民币无 0.5万人民币 1.5万人民币 1.5万人民币配额交易手续费 0.6（双向） 0.5（双向） 0.08（双向） 0.5（双向）（目前优惠后为0.2）挂牌0.6（双向），协议1（双向），单向竞价或定价转让3.5（双向）CCER交易手续费 0.6（双向） 4（仅卖方） 0.08（双向） 0.5（双向）（目前可优惠到0）挂牌0.6（双向），协议1（双向），单向竞价或定价转让3.5（双向）托管配额可置换CCER比例有比例限制无无无无